Анализ и оценка финансового положения заёмщика-юридического лица. Часть 3

1  2  3  4

---

Глава 2. Анализ и оценка финансового положения заемщика-юридического лица на примере АО «ХК «Металлоинвест»

 

2.1. Стандартные методики оценки финансового положения заемщика-юридического лица, принятые в банковской практике

 

С 2004 года, в соответствии с Положением о формировании резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности (утверждено Банком России 28.06.2017 №590-П), российские коммерческие банки обязаны определять финансовое положение организации-заемщика. Российские коммерческие банки используют различные методики оценки кредитоспособности предприятий.

Для определения характерных черт и отличительных особенностей методик оценки кредитоспособности юридических лиц, применяемых российскими банками, в силу ограниченности рамками работы, проведем их сравнительный анализ, основываясь на методах оценки трех крупнейших банков страны, входящих в десятку первых по объемам их активов (таблица 2.1).

Таблица 2.1 Сравнительная характеристика методик оценки кредитоспособности юридического лица

 

Согласно таблице 2.1 рассмотренные нами методики оценки кредитоспособности юридического лица условно можно, классифицировать на две группы:

—      методики, основанные на классификационных моделях, предполагающих определение рейтинга заемщика, и движении денежных потоков;

—      методики, предполагающие комплексный анализ, включающий в себя прогноз возможного изменения финансового состояния заемщика.

Достоинствами первой группы методик, к которым относятся, согласно данным таблицы 2.1, методики Сбербанка России и Альфа-Банка, на наш взгляд, является доступность и достоверность информационной базы, основу которой составляет финансовая отчетность предприятия. В связи с этим результаты, полученные в процессе оценки кредитоспособности юридического лица, будут наиболее точно отражать его финансовое положение.

Кроме того, указанные выше методики учитывают влияние внешних факторов, которые не зависят от субъекта хозяйствования, но оказывают значительное влияние на его функционирование и развитие.

Рассмотрим более подробно методику, разработанную главным предстателем первой группы – крупнейшим банком Российской Федерации и стран СНГ – ПАО «Сбербанк России».

ПАО «Сбербанк России» разработал и применяет методику определения кредитоспособности заемщика, которая основывается на количественной оценке финансового состояния заемщика и качественном анализе рисков, связанных с его деятельностью.

Согласно методике, разработанной Сбербанком России, количественная оценка кредитоспособности осуществляется на основе анализа финансового состояния заемщика, который проводится преимущественно по следующим основным группам показателей:

—      коэффициенты ликвидности, которые характеризуют обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств;

—      коэффициент соотношения собственных и заемных средств, который показывает, во сколько раз заемные средства превышают (или не превышают) собственные;

—      коэффициенты оборачиваемости – рассчитываются в дополнение к коэффициентам ликвидности и способствуют оценке причин их изменения;

—      коэффициенты рентабельности, характеризующие эффективность работы собственного и заемного капитала.

Рассмотрим более подробно каждую из перечисленных выше групп показателей.

Для того чтобы перейти непосредственно к характеристике показателей первой группы, которая представлена коэффициентами ликвидности предприятия, обозначим, что же включает в себя само понятие «ликвидность».

Итак, ликвидность предприятия – это его способность быстро погашать свои обязательства. По существу, ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.

Ликвидность баланса – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения обязательств.

Следовательно, ликвидность означает безусловную платежеспособность и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами, как по общей сумме, так и по срокам их наступления.

ПАО «Сбербанк России» для оценки кредитоспособности заемщика определяет три коэффициента ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой (срочной) ликвидности и коэффициент текущей ликвидности.

Согласно методике, разработанной Сбербанком России, коэффициент абсолютной ликвидности, рассчитывается по следующей формуле:

Кал = ВОА/КО

где  Кал– коэффициент абсолютной ликвидности;

ВОА – высоколиквидные оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства.

Необходимо отметить, что высоколиквидные оборотные активы включают в себя денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги, к которым относят, в данном случае, только государственные ценные бумаги и ценные бумаги Сбербанка России.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше значение данного показателя, тем больше гарантия того, что предприятие – заемщик рассчитается по своим обязательствам. Важно отметить, что и при небольших значениях коэффициента абсолютной ликвидности предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности, его еще называют промежуточным коэффициентом покрытия, характеризует способность предприятия оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства и погасить долговые обязательства. Данный коэффициент рассчитывается по следующей формуле

К бл = (ВОА + СОА) / КО

где  К бл – коэффициентом быстрой (срочной) ликвидности;

ВОА – высоколиквидные оборотные активы;

СОА – средне ликвидные оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства.

Значение коэффициента быстрой ликвидности обычно удовлетворяет от 0,7 до 1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение. В том случае, если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты, то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) показывает степень покрытия оборотными активами краткосрочных обязательств и рассчитывается следующим образом

К тл=ОА/КО

где  К тл – коэффициент текущей ликвидности;

ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства.

Необходимо отметить, что превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для возмещения убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут возвращены.

Далее переходим к следующей группе показателей, которая представлена коэффициентом соотношения собственных и заемных средств.

Данный коэффициент является одной из важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия и рассчитывается как отношение заемного капитала к сумме собственного капитала

Кс/з = ЗК/СК

где  Кс/з– коэффициент соотношения собственных и заемных средств;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Представленный выше коэффициент показывает, насколько собственный капитал превышает заемный или наоборот насколько заемный капитал превышает собственный. Если значение данного коэффициента больше единицы, то это означает, что деятельность предприятия во многом зависит от заемных средств, это негативно сказывается на его финансовой устойчивости.

В данном случае, кредитование предприятия – заемщика требует взвешенного подхода, так как существует вероятность наступления его банкротства.

Третья группа коэффициентов, согласно рассматриваемой методике, представлена относительными показателями оборачиваемости, к которым относятся, прежде всего:

—      коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

—      коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

—      коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности».

1 Коэффициент оборачиваемости оборотных средств

КООС=ВР/Сред. вел. ОА

где  КООС – коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

ВР – выручка от продажи;

Сред. вел. ОА – средняя величина оборотных активов.

Данный коэффициент характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в его распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения, то есть показывает, сколько раз за отчетный период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица оборотных средств предприятия.

2 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

КОДЗ = ВР/Сред. вел. ДЗ

где  КОДЗ – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

ВР – выручка от продажи;

Сред. вел. ДЗ – средняя величина дебиторской задолженности.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.

3 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

КОКЗ = ВР/Сред. вел. КЗ

где  КОКЗ – коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;

ВР – выручка от продажи;

Сред. вел. КЗ – средняя величина кредиторской задолженности.

Представленный выше коэффициент показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов.

Следует отметить, что коэффициенты оборачиваемости рассчитывается в днях исходя из объема дневных продаж (однодневной выручки от реализации). Объем дневных продаж рассчитывается делением выручки от реализации на число дней в периоде (90, 180, или 360).

Последнюю группу показателей, характеризующих кредитоспособность заемщика, по мнению Сбербанка России, представляют показатели рентабельности. К ним относят:

—  рентабельность продаж;

— рентабельность деятельности предприятия;

— рентабельность вложений в предприятие.

Коэффициент рентабельности продаж рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции к сумме полученной выручки:

К рп = Пр/В

где  КРП – коэффициент рентабельности продаж;

ПР – прибыль от реализации продукции;

В – выручка от реализации.

Данный коэффициент показывает, какую сумму прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции.

Показатель рентабельности деятельности предприятия, согласно методике, разработанной Сбербанком России, рассчитывается по следующей формуле:

К рдп = ЧП/В

где  КРДП – коэффициент рентабельности деятельности предприятия;

ЧП – чистая прибыль;

В – выручка от реализации.

Коэффициент рентабельности деятельности предприятия отражает конечную эффективность всей деятельности заемщика и позволяет планировать получение итогового финансового результата.

Последний показатель данной группы – это показатель рентабельности вложений в предприятие:

К рвп = БП/ВБ

где  КРВП – коэффициент рентабельности вложений в предприятие;

БП – балансовая прибыль;

ВБ – валюта баланса.

Данный показатель характеризует эффективность использования всего имущества предприятия.

Согласно методике, разработанной Сбербанком России, основными оценочными показателями кредитоспособности заемщика являются рассмотренные первые две группы показателей, к которым относятся коэффициенты ликвидности и коэффициент соотношения собственных и заемных средств, а также два показателя рентабельности – это рентабельность продукции и рентабельность вложений в предприятие.

А все остальные показатели необходимы для общей характеристики заемщика и рассматриваются как дополнительные к первым шести коэффициентам.

По результатам анализа первых шести коэффициентов заемщику присваивается категория по каждому из этих показателей путем сравнения полученных значений с установленными банком значениями. Затем определяется сумма баллов по этим показателям в соответствии с их весами. Установленные значения оцениваемых коэффициентов представлены в таблице 2.2.

Таблица 2.2 Категории показателей оценки кредитоспособности заемщика – юридического лица в соответствии с методикой, разработанной Сбербанком России

 

После определения категории по каждому из рассчитанных коэффициентов, следующим шагом в оценки кредитоспособности заемщика является расчет общей суммы баллов (S) с учетом коэффициентов значимости каждого показателя, имеющих следующие значения: Кал = 0,05; Кбл = 0,10; Ктл = 0,40; Кс/з = 0,20; КРП = 0,15; КРДП = 0,10. Значение S наряду с другими факторами используется для определения рейтинга заемщика.

После определения категории по каждому из рассчитанных коэффициентов, следующим шагом в оценки кредитоспособности заемщика является расчет общей суммы баллов (S) с учетом коэффициентов значимости каждого показателя, имеющих следующие значения: Кал = 0,05; Кбл = 0,10; Ктл = 0,40; Кс/з = 0,20; КРП = 0,15; КРДП = 0,10. Значение S наряду с другими факторами используется для определения рейтинга заемщика.

Из таблицы 2.2 видно, что для показателей последних двух групп, к которым относятся коэффициенты оборачиваемость и некоторые показатели рентабельности, согласно рассматриваемой методике, не устанавливаются оптимальные или критические значения ввиду большой зависимости этих значений от специфики хозяйствующего субъекта, его отраслевой принадлежности и других конкретных условий.

Следующим этапом оценки является качественный анализ кредитоспособности заемщика. Качественный анализ базируется на использовании информации, которая не может быть выражена в количественных показателях. Для проведения такого анализа применяются сведения, представленные заемщиком, подразделением безопасности, и информация базы данных. На этом этапе оцениваются риски отраслевые, акционерные, регулирования деятельности хозяйствующего субъекта, производственные и управленческие.

И наконец, заключительным этапом оценки кредитоспособности заемщика является определение его рейтинга или класса. Рейтинг заемщика представляет собой бальную оценку заемщика. В соответствии с методикой, разработанной Сбербанком России выделяют три класса заемщиков:

• «первоклассные – заемщики, кредитование которых не вызывает никаких сомнений;
• второклассные – заемщики, кредитование которых требует взвешенного подхода;
• третьеклассные – заемщики, кредитование которых связано с повышенным уровнем риска».

Рейтинг определяется на основе суммы баллов по шести основным показателям, оценки остальных показателей третьей группы и качественного анализа рисков. Сумма баллов (S) влияет на рейтинг заемщика следующим образом:

1 если S 1,25 — заемщик может быть отнесен к первому классу кредитоспособности, обязательным условием отнесения заемщика к данному классу является значение его коэффициента соотношения собственных и заемных средств на уровне, установленного для 1-го класса кредитоспособности;

2 в случае если 1,25 <S <2,35, то заемщик соответствует второму классу кредитоспособности;

3 когда S> 2,35, то заемщика относят к третьему классу.

Определенный таким образом предварительный рейтинг заемщика в последующем корректируется с учетом других показателей последних двух групп и качественной оценки заемщика. При отрицательном влиянии этих факторов рейтинг может быть снижен на один класс.

По итогам проведения количественной и качественной оценки кредитоспособности заемщика кредитор делает соответствующие выводы и определяет условия его кредитования.

Таким образом, на основе всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что согласно разработанной Сбербанком России методике оценка кредитоспособности заемщика осуществляется в два этапа. На первом этапе происходит расчет финансовых коэффициентов, характеризующих финансовое состояние заемщика, которое оценивается с учетом тенденций в изменении финансового состояния и факторов, влияющих на такие изменения. С этой целью анализируются динамика оценочных показателей, структура статей баланса, качество активов, основные направления финансово-хозяйственной политики заемщика. На втором этапе проводится анализ качественных характеристик заемщика, с учетом которых в последующем, на заключительном этапе оценки кредитоспособности заемщику присваивается определенный рейтинг.

Перейдем к рассмотрению сущности методик оценки, относящихся ко второй группе, представителем которой, согласно таблице 1.1 выступает методика, разработанная Промсвязьбанком. Методики данной группы в отличие от методик первой группы характеризуются анализом большего числа показателей, которые предполагают составление прогноза финансового состояния заемщика. Данная группа методик предполагает расчет слишком большего количества параметров, характеризующих кредитоспособность заемщика, что делает методику трудоемкой и длительной.

Представленную классификацию мы можем применить и к методикам, разработанным большинством российских банков, так как в основном оценка кредитоспособности юридических лиц сводится к определению интегрирующего показателя – рейтинга заемщика, который рассчитывается на основе системы качественных и количественных показателей, характеризующих деятельность юридического лица. Многие российские банки при определении методики оценки кредитоспособности заемщика, также основываются и на комплексном анализе, позволяющем, в свою очередь, предвосхитить ожидаемые изменения в финансовом состоянии заемщика, однако это весьма трудоемкий процесс.

Необходимо отметить, что чем больше подходов и методов будет использовано в процессе оценки, тем больше вероятность того, что итоговая величина будет объективным отражением кредитоспособности заемщика.

Таким образом, в данном разделе работы была проведена обобщенная сравнительная характеристика методик оценки кредитоспособности юридических лиц, применяемых российскими банками в современных условиях.

Выводы, к которым я пришла:

Первый. Основой оценки кредитоспособности, не зависимо от выбранной кредитной организацией методики, является информация, полученная от заемщика.

Второй. Основополагающими факторами, при самостоятельном выборе кредитной организацией методики оценки кредитоспособности юридического лица, на наш взгляд, должны быть те, которые отражают его стабильное развитие в долгосрочной перспективе, финансовую устойчивость, а также учитывают процессы, происходящие во внешней среде.

Третий. В методике оценки кредитоспособности юридического лица большое значение имеет рациональное соотношение отдельных групп показателей. Чрезмерное акцентирование на отдельные группы показателей, а также необоснованное завышение их роли может привести к ошибочным выводам и неправильному формированию системы. В частности, это касается показателей, основанных на качественных оценках, так как завышение роли качественных показателей увеличивает субъективность оценки и снижает качество получаемого результата.

 

2.2. Анализ и оценка финансового положения заёмщика АО «ХК «Металлоинвест»

 

Достоинствами методики Сбербанка России является доступность и достоверность информационной базы, основу которой составляет финансовая отчетность предприятия. В связи с этим в данном пункте выпускной квалификационной работы проведена оценка финансового положения заёмщика АО «ХК «Металлоинвест» на основе бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах организации (ПРИЛОЖ. 4,5) по методике ПАО «Сбербанк России».

Металлоинвест — мировой лидер в производстве товарного горячебрикетированного железа (ГБЖ), ведущий производитель и поставщик железорудной и металлизованной продукции, один из региональных производителей высококачественной стали.

Компания обладает вторыми по величине в мире разведанными запасами железной руды — около 14,1 млрд тонн по международной классификации JORС (IMC Montan), что гарантирует около 140 лет эксплуатационного периода при текущем уровне добычи.

Металлоинвест —

• мировой лидер в производстве товарного ГБЖ;
• 2-ой в мире производитель окатышей;
• является крупнейшей железорудной компанией в России и СНГ;
• производитель высококачественной стали.

Компания является глобальным игроком на рынке горячебрикетированного железа, перерабатывая большую часть добываемой железной руды в продукцию с высокой добавленной стоимостью, такую как окатыши, ГБЖ / ПВЖ.

В 2016 году на долю Металлоинвеста пришлось 39% российского производства железорудного концентрата и аглоруды, 59% — железорудных окатышей и 100% — ГБЖ и металлизованных окатышей. Компания является одним из региональных производителей высококачественной стали, выпуская порядка 7% от общего объема производства стали в России.

В состав Металлоинвеста входят ведущие горно-обогатительные предприятия России — Лебединский и Михайловский горно-обогатительные комбинаты, металлургические предприятия — Оскольский электрометаллургический комбинат и Уральская Cталь, компания по вторичной переработке металла «УралМетКом», а также активы, обеспечивающие сервисное обслуживание и поставку сырьевых материалов горнорудным и металлургическим предприятиям.

Функции сбыта и маркетинга продукции Металлоинвеста централизованы. Управляющая компания координирует работу предприятий с рынками, их производственную политику и внешние поставки, достигая тем самым рыночной синергии и увеличивая эффективность производства.

Компания стремится поддерживать благоприятную социальную среду в регионах присутствия и на каждом из своих предприятий. Металлоинвест обеспечивает стабильную занятость почти 60 тысячам сотрудников и содействует в решении актуальных проблем в регионах присутствия. Базовые принципы социальной политики Компании закреплены в Политике корпоративной социальной ответственности и благотворительности.^[1]

Таблица 2.3 Анализ коэффициентов платежеспособности

 

На основании полученных данных можно сказать, что коэффициенты платежеспособности к 31.12.2018 полностью соответствуют рекомендуемым значениям. Это говорит о том, что организация является платежеспособной на протяжении всего анализируемого периода и сможет расплатиться по своим обязательствам.

В Сбербанке России используется методика оценки рейтинга кредитоспособности заёмщика на базе системы финансовых коэффициентов, адаптированная к российским условиям. Методика основывается на пяти финансовых коэффициентах, наиболее полно характеризующих финансовое состояния предприятия и его кредитоспособность. (табл. 2.4)

Таблица 2.4 Рейтинговая оценка кредитоспособности предприятия-заемщика

 

Оценка результатов расчётов К1-К5 заключается в присвоении заёмщику-предприятию категории по каждому из этих показателей на основе сравнения полученных значений с установленными эмпирическим путём достаточными. Далее определяется сумма баллов по этим показателям в соответствие с их весами. В соответствие с полученной суммой баллов определяется рейтинг или класс заёмщика. Разбивка показателей на категории в зависимости от их фактических значений представлена в табл. 2.5.

Таблица 2.5 Рейтинговая оценка кредитоспособности предприятия-заемщика

 

Сумма баллов S (рейтинговое число) может быть рассчитана по формуле:

S = 0,11⋅Категория К1 + 0,05⋅Категория К2 + 0,42⋅Категория К3 +

+ 0,21⋅Категория К4 + 0,21⋅Категория К5

Сумма баллов (рейтинговое число) влияет на кредитный рейтинг заёмщика следующим образом:

• S = 1 или 1,05 – заёмщик может быть отнесён к первому классу кредитоспособности;
• 2,42 > S > 1,05 – соответствует второму классу;
• S ≥ 2,42 – соответствует третьему классу.

При этом кредитование первоклассных заёмщиков обычно не вызывает сомнений, кредитование заемщиков второго класса требует у банков взвешенного подхода, а кредитование заёмщиков, принадлежащих к третьему классу кредитоспособности, связано с повышенным риском и редко практикуется банками.

Таблица 2.6 Анализ кредитоспособности заемщика за 2016

 

В данном случае сумма баллов равна 1,58, что относит заемщика ко второму классу по кредитоспособности. Это означает, что кредитование потребует у банков взвешенного подхода, при наличии соответствующих обеспечительских обязательств.

Таблица 2.7 Анализ кредитоспособности заемщика за 2017

 

В данном случае сумма баллов равна 1,03, что относит заемщика к первому классу по кредитоспособности. Это означает, что заемщику банки могут открывать кредитную линию и выдавать в разовом порядке ссуды без обеспечения.

Таблица 2.8 Анализ кредитоспособности заемщика за 2018

 

В данном случае сумма баллов равна 1,48, что относит заемщика вновь ко второму классу по кредитоспособности. Это означает, что организация сможет получить банковский кредит, но банки должны взвешенно подходить к оценке кредитоспобности данного заемщика и проводить дополнительный анализ.

Таким образом, организация «Металлоинвест» является ликвидной в долгосрочном периоде, платежеспособной и кредитоспособной. По данным анализа организации присваивается второй класс кредитоспобности. При этом кредитование заемщиков второго класса требует у банков взвешенного подхода.

Следовательно, финансовое положение АО «ХК» Металлоинвест» можно оценить, как среднее. Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности заемщика показал отсутствие прямых угроз текущему финансовому положению. При проявлении негативных явлений (тенденций), которые в обозримой перспективе могут привести к появлению финансовых трудностей, заемщику следует принимать меры, позволяющие улучшить ситуацию.

По результатам финансово-хозяйственной деятельности организация имеет за отчетный период балансовую прибыль в размере 45415427 тыс.руб. Значение рентабельности активов по чистой прибыли ROA на конец анализируемого периода свидетельствует о весьма высокой эффективности использования имущества.

---

1  2  3  4