Анализ и совершенствование структуры капитала на примере ООО «АГРОФИРМА «АК БАРС-АГРЫЗ». Часть 2

1  2  3

---

1.3. Методы оптимизации структуры капитала

 

Даже в устойчивой равновесной экономике система финансирования деятельности организации не остается постоянной, особенно на этапе ее становления. Но по мере стабилизации видов деятельности, масштабов производства, связей с контрагентами постепенно складывается некоторая структура источников, оптимальная для данного вида бизнеса и конкретной организации. В наиболее простом случае можно говорить о некотором оптимальном соотношении между собственными и заемными средствами; в наиболее общем случае можно оценивать структуру с учетом всех используемых источников.

Оптимальная структура капитала организации представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости организации, т.е. максимизируется ее рыночная стоимость [37, С.17].

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления его формированием при создании или реорганизации организации.

Теоретическая концепция структуры капитала формирует основу выбора стратегических направлений развития организации, обеспечивающих возрастание ее рыночной стоимости.

Существует 4 основные теории относящиеся к пробле­ме выбора структуры капитала корпорации [31, С.48]:

• традиционная теория финансового рычага;
• теория Модильяни-Миллера;
• теория компромисса;
• теория иерархии.

Согласно взглядам традиционалистов, по мере того как в структуре капитала предприятия повышается доля долга, средневзвешенная стоимость капитала сначала снижается. Это происходит в связи с тем, что менее рисковый заемный капитал имеет более низкую стоимость, и когда его доля в структуре капитала увеличивается, средневзвешенная стои­мость капитала снижается.

Однако, начиная с определенного значения финансового ры­чага, долг становится более дорогим из-за возникшего кредит­ного риска. Кроме того, если корпорация наращивает заимст­вования, создается дополнительный финансовый риск и для акционеров корпорации, поэтому стоимость собственною ка­питала также возрастает.

Традиционная теория не формализована и базируется только на рациональных соображениях, поэтому и нет математиче­ской модели, позволяющей определить этот оптимум для конкретной корпорации.

Альтернативная точка зрения на выбор оптимального фи­нансового рычага известна как теория Модильяни-Миллера (М&М), названная по имени ее разработчиков — американ­ских ученых. Сделав допущения, что на рынке: инвесторы ведут себя рационально и одинаково информи­рованы; предоставление и получение долга происходит по безрис­ковой ставке; не существует различий между корпоративным и персо­нальным заимствованием; отсутствует налогообложение прибыли, эти ученые доказали, что при указанных обстоятельствах стоимость фирмы и средневзвешенная стоимость ее капитала не зависит от финансового рычага. Вместе с ростом финан­сового рычага стоимость собственного капитала фирмы рас­тет таким образом, что полностью нейтрализует эффект от увеличения удельного веса относительно дешевого заемного капитала [31, С.49].

С точки зрения приведенных закономерностей, чем выше до­ля долга, привлекаемого корпорацией для финансирования своих программ, тем меньше стоимость капитала компании и выше экономический эффект ее проектов (NPV). Однако кор­порация не может увеличить рычаг выше объективного мак­симума, обусловленного требованиями кредиторов. Поэтому выбор конкретного финансового рычага в таких условиях — вопрос больше для кредитора, чем для менеджера корпорации.

Применяя положения и выводы теории М&М, необходимо помнить, что они выведены лишь для случая, когда:

а) процентные платежи освобождены от налога на прибыль

б) заемный капитал компании имеет более низкую стои­мость, чем собственный.

Достаточно широкое распространение в США получила теория компромисса, которая объясняет, почему различные компании выбирают различные соотношения “долг — собственный капитал”. Суть данной теории заключается в том, что менеджеры принимают решение о выборе структуры капитала фирмы как компромисс между налоговой защитой по процентным платежам и издержками финансовых трудностей. Балансируя между положительной стоимостью налоговой защиты и различными потерями от ухудшения финансового состояния, финансовых кризисов и банкротства, фирма ищет оптимальное соотношение «долг — собственный капитал». Однако необходимо отметить, что задача определения оптимальной величины долга не определена, т.к. не установлены точные зависимости потерь при финансовом кризисе [31, С.50].

Существует альтернативная теория поиска оптимальной структуры капитала фирмы — теория иерархии. Основные принципы данной теории заключаются в следующем:

Фирмы отдают предпочтение внутренним источникам финансирования и стараются не прибегать к займам или выпуску долговых ценных бумаг.

Фирмы устанавливают размер своих дивидендных выплат в соответствии со своими инвестиционными возможностями, и пытаются избегать неожиданных изменений в дивидендной политике.

Стабильная дивидендная политика в сочетании с непредсказуемыми колебаниями коэффициентов рентабельности и инвестиционных возможностей означает, что потоки денежных средств, получаемые за счет собственных источников, иногда превышают объем капитальных вложений, а иногда нет. Если потоки денежных средств превышают объем капитальных вложений, то фирмы погашают долг или инвестируют средства в легко реализуемые ценные бумаги.

Если требуется внешнее финансирование, фирмы сначала выпускает самые надежные ценные бумаги, т.е. она начинает с займов, затем может выпустить смешанные бумаги или на крайний случай обыкновенные акции.

Данная теория не предполагает какого-то определенного планового (оптимального) соотношения долга и собственного капитала. Менеджеры компании при выборе источников финансирования всегда стремятся выбрать источник высшей иерархии, т.е. источник с наименьшими затратами по привлечению и наименьшим риском. В этой связи менеджеры сначала используют полностью внутренние источники финансирования, а лишь затем начинают прибегать к внешним [21,С.136].

Современные теории структуры капитала дают обширный методический инструментарий оптимизации этого показателя в каждой конкретной организации. Основными критериями такой оптимизации выступают:

1) приемлемый уровень доходности и риска деятельности организации;

2) минимизация средневзвешенной стоимости капитала организации;

3) максимизация рыночной стоимости организации [2, С.117].

Приоритет конкретных критериев оптимизации структуры капитала организация определяет самостоятельно. Поэтому не существует единой оптимальной структуры, как для разных организаций, так и для одной организации на разных стадиях ее развития.

Процесс оптимизации предполагает установление целевой структуры капитала, т.е. соотношение собственных и заемных средств организации, которое позволяет в полной мере обеспечить достижение избранного критерия оптимизации. Конкретная целевая структура капитала обеспечивает заданный уровень доходности и риска в деятельности организации, минимизирует средневзвешенную его стоимость или максимизирует рыночную стоимость организации. Показатель целевой структуры капитала организации отражает финансовую идеологию ее собственников или менеджеров и входит в систему стратегических целевых нормативов ее развития [7, С.174].

Показатель целевой структуры капитала изменчив в динамике и потому требует периодической корректировки. К объяснению динамичности показателя структуры капитала есть разные подходы:

1) динамизм целевой структуры капитала определяется избранным в качестве методического инструментария его установления теоретическим подходом. При этом современные теории структуры капитала подразделяют на статические (теории компромиссной концепции) и динамические (теории концепции противоречия интересов);

2) динамизм целевой структуры капитала определяется динамизмом конкретных факторов, рассматриваемых любой теорией структуры капитала (он не зависит от теоретического подхода, положенного в основу методического инструментария установления целевой структуры, а определяется изменчивостью факторов, оказывающих на него непосредственное влияние).

Второй поход считается более обоснованным. Так, основу теорий компромиссной концепции структуры капитала (относимых первым подходом к статичным) составляют факторы, которые изменчивы в динамике: ставка ссудного процента, уровень налогообложения прибыли, уровень операционных затрат на привлечение капитала [32, С.138].

Эффективность процесса оптимизации структуры капитала, в первую очередь, определяется учетом особенностей использования собственного и заемного капитала.

Оптимизация структуры капитала предприятия осуществляется различными методами.

Основными из них являются следующие:

1. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня прогнозируемой финансовой рентабельности (или метод оптимизации структуры капитала по критерию эффекта финансового левериджа). Здесь при проведении многовариантных расчетов используется механизм финансового рычага. Этот эффект заключается в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме до определенных пределов.  Предельная доля заемного капитала, обеспечивающая максимальный уровень эффекта финансового левериджа, будет характеризовать оптимизацию структуры используемого капитала по этому критерию. Достижение высокого уровня управления предприятием в сложных условиях рынка требует внедрения экономических моделей и методов [42, С.102].
2. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости (или метод оптимизации структуры капитала по критерию его стоимости). Проводится на основе предварительной оценки стоимости собственного и заемного капитала (при разных условиях его привлечения) и осуществления многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала. Стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его формирования. В процессе оптимизации структуры капитала по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала [40, С.35].
3. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков (или метод оптимизации структуры капитала по критерию политики финансирования активов). Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов организации [52, С.132].

В этих целях все активы создаваемой организации подразделяются на три группы:

а) внеоборотные активы;

б) постоянная часть оборотных активов;

в) переменная часть оборотных активов.

Постоянная часть оборотных активов представляет собой неизменную часть совокупного их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний объема деятельности организации и не связана с формированием запасов сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Это неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый организации для обеспечения текущей деятельности.

Переменная часть оборотных активов представляет собой варьирующуюся часть их совокупного размера, которая связана с сезонным возрастанием объема реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды деятельности организации товарных запасов сезонного хранения, досрочного завоза и сезонного хранения. В составе этой части оборотных активов выделяют максимальную и среднюю потребность в них.

Возможны три принципиальных подхода к финансированию различных групп активов организации: консервативный, умеренный (компромиссный) и агрессивный, которые отличаются соотношением собственного капитала (СК), долгосрочного заемного капитала (ДЗК) и краткосрочного заемного капитала (КЗК). При консервативном подходе внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов финансируются полностью за счет СК и ДЗК, а переменная часть оборотных активов частично финансируется КЗК (примерно половина).

При умеренном (компромиссном) подходе переменная часть оборотных активов полностью финансируется КЗК, а постоянная их часть и внеоборотные активы СК и ДЗК. При агрессивном подходе переменная часть оборотных активов и примерно половина их постоянной части финансируется КЗК, а оставшиеся активы СК и ДЗК [38, С.62].

Предельные границы максимальной рентабельности и минимально рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных значений составляющих капитала создаваемой организации. В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующие индивидуальные особенности деятельности данной организации.

Для наглядности это можно представить в табличной форме (см.табл. 1).

Таблица 1-Подходы к финансированию активов организации

 

В зависимости от своего отношения к финансовым рискам и возможностей привлечения заемного капитала учредители организации выбирают один из рассмотренных вариантов финансирования активов. [38. С. 63]

Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, позволяет сформировать на предстоящий период показатель «целевой структуры капитала», в соответствии с которым будет осуществляться последующее его формирование в организации путем привлечения финансовых ресурсов из соответствующих источников [36, С. 118].

Таким образом, каждый современный руководитель, если он хочет добиться максимальной эффективности своего предприятия, должен периодически обращаться к методам имитационного моделирования, потому что оно является наиболее универсальным методом исследования систем и количественной оценки характеристик их функционирования. При имитационном моделировании динамические процессы системы-оригинала подменяются процессами, имитируемыми в абстрактной модели, но с соблюдением основных правил (режимов, алгоритмов) функционирования оригинала. В процессе имитации фиксируются определенные события и состояния или измеряются выходные воздействия, по которым вычисляются характеристики качества функционирования системы.

Современный уровень вычислительной техники и средств передачи информации позволяет автоматизировать многие этапы сбора и обработки информации по изменению экономической ситуации, прогнозировать ее дальнейшее развитие, определять ее влияние на технико-экономическую эффективность функционирования предприятия, рассчитывать или моделировать различные варианты решений по преодолению возникших трудностей, определять наиболее целесообразные мероприятия, обеспечивающие приемлемую эффективность производства или предпринимательства

 

2. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ООО «АГРОФИРМА «АК БАРС-АГРЫЗ»

 

2.1. Организационно-экономическая характеристика  деятельности ООО «Агрофирма «Ак Барс Агрыз»

 

В декабре 2005 года по поручению Президента РТ Минтимера Шаймиева «Холдинговая компания «Ак Барс» создала ООО «Агрофирма «Ак Барс Агрыз», сельскохозяйственные угодья которой  объединяют  95 процентов территории района. Перед инвестором были поставлены следующие задачи:

1. вывести деятельность сельскохозяйственных объектов на безубыточный уровень,
2. обеспечить занятость населения,
3. создать дополнительные рабочие места, ликвидировать задолженность по зарплате.

С приходом в район, Холдинговая компания «Ак Барс» выбрала четыре приоритетных направления деятельности агрофирмы: растениеводство, в том числе картофелеводство, молочное животноводство и свиноводство. Также компания взяла на себя обязательства по выплате долгов по зарплате предыдущих собственников. Всего за четыре года в инфраструктуру и на развитие сельского хозяйства в районе было вложено более 1,2 млрд. рублей.

Так, одним из приоритетных направлений стал проект по выращиванию семенного картофеля. В 2009 году агрофирма приобрела высокотехнологичный комплекс для возделывания картофеля фирмы «Grimme». Для хранения этого овоща отремонтировали старое картофелехранилище вместимостью 1500 тонн. Если в 2012 году картофелем было засеяно всего 130 га земли, то в 2014 году – 385 га. Столь серьезное увеличение посевов потребовало строительства нового картофелехранилища вместимостью 6 тыс. тонн.  Общая стоимость данного проекта составила 115 млн. рублей.  Сегодня это направление ООО «Агрофирма «Ак Барс Агрыз» имеет хороший показатель рентабельности – более 40%. Ожидаемый валовой сбор картофеля в 2013 году – 10 тысяч тонн.

Однако наиболее успешным проектом в Агрызском районе, по мнению генерального директора ОАО «Холдинговая компания «Ак Барс» Ивана Егорова, является строительство свинокомплекса на 13 тыс. голов, проектная мощность которого составляет 2000 тонн мяса в год.

Данный объект был построен в 2008 году по проекту немецкой компании «Big Dutchman» и оснащен оборудованием этой же фирмы. Объем инвестиций составил 274,6 млн. рублей.

Стоит заметить, что в комплексе все сделано по последнему слову техники. В работе применяется: система сухого кормления, автоматическое управление процессом приготовления и подачи кормов, система автопоилок и медикатор (дозатор), система автоматического поддержания заданного микроклимата в помещениях, система «самосплав» навозоудаления, газонагревательные тепловентиляторы и дельта-трубы для обогрева воздуха.

Общая площадь землепользования составляет 41471га, из них пашни 37273 га, пастбищ 4198 га.

Основные виды деятельности предприятия:

— производство растениеводческой продукции: озимая и яровая пшеница, ячмень, зерновая кукуруза, подсолнечник;

— производство животноводческой продукции: молоко, мясо КРС;

— производство кормов для животноводческой отрасли.

Прибыль от основной деятельности предприятия в среднем за четыре  года составила 9923,5 тыс.руб. Дебиторская задолженность составила на конце отчетного года 68147тыс.руб. В хозяйстве внедряются достижения науки и передового опыта, обеспечено высокая культура земледелия, рациональная организация труда, специализация труда и ее комплексная механизация.

Климат местоположения сельскохозяйственного предприятия резко континентальный, на это указывает большие амплитуды колебаний температур. Одним из основных  факторов определяющих климат – осадки. Среднее годовое количество осадков незначительно и лежит в пределах 293-314 мм. Такое количество осадков указывает на недостаточную обеспеченность землепользования кооператива атмосферной влагой.  Что касается снегового покрова, то он имеет небольшую мощность и незначительную плотность, легко сдувается с почвы, тем самым, оголяя ее и подвергая вымерзанию посевов озимых. Так низкая влажность воздуха (40-55%) при отсутствии дождей и высокая температура вредно отражаются на росте сельскохозяйственных культур. Продолжительность вегетационного периода в районе расположения хозяйства довольно длительно, от 190 до 192 дней.

Рассмотрим основные параметры сельскохозяйственного производства   ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз» (таблица 2). В сельском хозяйстве различают валовую продукцию сельскохозяйственного производства и валовую продукцию предприятии в целом. Валовая продукция – это сумма всей произведенной в текущем году продукции в стоимостном выражении.

По данным таблицы 2 можно сделать вывод о том, что за период с 2012-2014 гг.   наблюдается положительная динамика изменения показателя валовой продукции. Валовое производство в ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз» с 2012 по 2014 год увеличилось в связи с увеличением урожайности в этот период за счет  более рационального использования земли и модернизации машинно-тракторного парка.

Объем продаж снизился в связи цен реализации  на готовую  продукцию  и увеличением затрат на производство этой продукции.

Основной производственный капитал на протяжении периода с 2012-2014 гг. увеличивался, производилось пополнение основных фондов.

Площадь с.-х. угодий с 2012 по 2014 гг. увеличилась на 3103 га. Рассмотрев размер сельскохозяйственного производства перейдем к изучению состава  и структуры объема продаж в ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз» за 2012-2014 гг.

 

ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз» основной процент  по средним показателям  приходится на производство зерновых – 67%, в то время как на производство подсолнечника приходится 24%, на производство молока 2,7%.

Анализ таблицы 2 позволяет сделать вывод о том, что исследуемое предприятие занимается производством и реализацией сельскохозяйственной продукции, в частности продукции растениеводства, а точнее выращиванием пшеницы.

Таблица 2-Основные экономические показатели ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз» за 2011-2014 гг.

Таблица 3- Состав и структура объема продаж в ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз» за 2011-2014 гг.

 

На основе таблицы 3 составим круговую диаграмму структуры и объема продаж хозяйства (рис. 4).

Рисунок 4-  Структура объема продаж ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз» за 2014 гг.

Анализируя структуру товарной продукции можно определить специализацию в ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз» — зерновое с развитым производством подсолнечника. Доля продаж продукции на предприятии  за анализируемый период не имеет определенной тенденции. С 2012 года по 2013 год объем продаж увеличился  на 135929 тыс.руб.(55,2 %), а в период с 2012 по 2014 год уменьшился на 207726 тыс.руб. (45,6%). В среднем за 4 года объем продаж на продукцию растениеводства составил 272937 тыс.руб. (95%), на продукцию животноводства 15682 тыс.руб. или 5 %.  Всего по предприятию объем  продаж составил в среднем за 4 года 288619 тыс.руб.

 

2.2. Анализ состава, структуры и динамики капитала предприятия

На основании показателей бухгалтерской отчетности проведем анализ состава, структуры и динамики источников финансирования ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз» за 2012-2014 гг. представлен в таблице 4.

Для анализа были использованы данные бухгалтерской отчетности ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз» за 2012-2014 годы: бухгалтерский баланс (форма №1) и отчет о прибылях и убытках (форма №2).

За три анализируемых года в структуре источников финансирования ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз» произошли следующие значительные изменения:

• ежегодное стабильное снижение доли собственного капитала, который в 2014 году составил 24,15% к сумме всех источников финансирования;
• причинами снижения удельного веса собственного капитала выступают уменьшение доли уставного капитала (который на протяжении трех лет не менялся) и доли прибыли;
• снижение удельного веса долгосрочных обязательств (за три года с 10,46% до 5,77%);
• ежегодная динамика увеличения краткосрочных обязательств;
• ежегодный рост удельного веса краткосрочных обязательств (с 60,87% до 70,07%);
• значительная доля заемного капитала в структуре источников финансирования – 75,84%.

Таблица 5-Анализ состава, структуры и динамики источников финансирования ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» за 2012-2014 гг.

 

Таким образом, исходя из данных таблицы 5, видно, что ежегодный прирост источников финансирования  ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» за три анализируемых года обусловлен только увеличением заемного капитала, а точнее значительным ростом краткосрочных обязательств.

Структура капитала ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» в 2012-2014 гг. представлена на рисунке 5.

Рисунок 5 -Структура капитала ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» в 2012-2014 гг., тыс.руб.

Наряду с общей положительной динамикой увеличения источников финансирования в ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» наблюдаются и негативные моменты:

рост краткосрочных займов и кредитов, кредиторской задолженности, что в итоге отрицательно отражается на деятельности предприятия, так как делает бизнес зависимым от заемного капитала, необходимо обратить внимание на снижение этих показателей.

На основании показателей бухгалтерского баланса вычислим и сравним коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз»  за 2012-2014 гг. (см. табл. 6).

Таблица 6-Показатели финансовой устойчивости ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» за 2012-2014 гг.

 

Показатели финансовой устойчивости ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» за 2012-2014 гг. отражают следующие моменты:

малый объем собственных средств в структуре имущества – в ООО «Агрофирма «Ак Барс-Агрыз»  только около 40 % покрывается собственными источниками финансирования, что является низким показателем при норме 50% и выше;

Причинами преобладания заемных средств над собственным капиталом в ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» являются покупка товаров в кредит, урегулирование таможенных вопросов под залог товаров, а также приобретение кредитов на покупку торгового оборудования и т.д.

преобладание оборотных средств, что ставит предприятие в финансовую зависимость.

Таким образом, анализ относительных показателей финансовой устойчивости ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» выявил неустойчивое финансовое состояние предприятия, что подтверждается рассчитанными коэффициентами, не соответствующими нормативам и имеющими тенденции ухудшения финансового положения. Это указывает на то, что руководству предприятия в отношении пересмотра подходов к управлению собственным капиталом.

В ходе анализа финансовой устойчивости ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» были обнаружены такие проблемные моменты, как низкая доля собственного капитала, тенденция увеличения суммы заемных средств.

В таблице 7 представлены показатели для определения типа финансовой устойчивости ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» за 2012-2014 гг.

Таблица 7-Оценка типа финансовой устойчивости ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» за 2012-2014 гг.

 

В данном случае Е1<0, E2<0, E3>0 – неустойчивое финансовое состояние, связанное с нарушением платежеспособности (трехкомпонентный показатель ситуации = 0,0,1).

При оценке финансовой устойчивости ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» выявлены следующие тенденции:

• повышение показателей собственных средств за счет увеличения нераспределенной прибыли;
• увеличение недостатка общих источников формирования запасов и затрат. Это связано с тем, что общие источники формирования затрат в отчетном году по отношению к прошлым периодам увеличиваются, что говорит о негативной тенденции: на предприятии затраты растут, а должны уменьшаться, и запасы должны участвовать в обороте, тогда фирма получает возможность развивать свою деятельность и прибыль становится выше.

В таблице 8 представлены показатели деловой активности и рентабельности и ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» за 2012-2014 гг.

Как видим, коэффициент общей оборачиваемости капитала на протяжении трех анализируемых лет незначительно увеличивается.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств ежегодно снижается, что свидетельствует об уменьшении деловой активности – замедляется предпринимательский процесс.

Таблица 8-Показатели деловой активности и рентабельности  ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» за 2012-2014 гг.

 

В ходе анализа структуры капитала ООО «Агрофирма «Ак  Барс-Агрыз» были обнаружены такие проблемные моменты, как низкая доля собственного капитала, увеличение суммы заемных средств, увеличение и значительный удельный вес дебиторской задолженности; снижение деловой активности.

---

1  2  3