Формирование инвестиционной стратегии компании. Часть 3.

---

Страница:   1   2   3

---

3.1. Определение основных направлений разработки стратегии развития ЗАО «Тяжпромарматура»

В современных условиях инвестиционная стратегия ЗАО «Тяжпромарматура» должна учитывать прогнозные мировые тенденции производства и потребления трубопроводной арматуры, а также государственные программы развития данного сектора экономики и обеспечения экономической безопасности страны.

FreedoniaGroupInc., одна из ведущих мировых компаний, занимающихся промышленным маркетингом, опубликовала прогноз развития рынка промышленной трубопроводной арматуры до 2017 года. Согласно этому прогнозу, мировая потребность в промышленной трубопроводной арматуре будет расти в среднем на 5,1% в год, и в 2017 году составит более 80 миллиардов долларов (таблица 3.1).

Таблица 3.1. Мировой спрос на ТПА (млн. долларов)

Рост спроса будет наблюдаться по всему миру на волне восстановления мировой экономики после кризиса конца 2000-х годов, но можно выделить регионы, являющиеся локомотивами этого роста. Так, например, бурная индустриализация Индии и Китая, развитие инфраструктуры водного хозяйства и рост энергопотребления будут оказывать благоприятное влияние на динамику спроса в этих странах. Также растущий спрос на энергоносители, прежде всего на нефть, подстегнет региональные рынки соответствующей арматуры в Центральной и Южной Америке. В североамериканском регионе движителем роста послужит развитие технологий добычи сланцевых углеводородов.

Опережающими темпами будет расти спрос на арматуру для систем автоматизированного управления производством, особенно для химической отрасли.

В этом отразится глобальный тренд развития современной промышленности: повышение эффективности производства за счет его автоматизации. При этом отмечается, что максимальную прибыль будет приносить рынок реализуемых отдельно «интеллектуальных» приводов, которые позволяют подключить обычную арматуру к организуемым на производствах системам автоматического управления – для потребителей такой подход обходится дешевле, чем приобретение арматуры со встроенным приводом.

Крупнейшим производителем промышленной трубопроводной арматуры является Китай, показывающий самые высокие темпы роста ее производства в мире. Основными нетто-экспортерами промышленной арматуры останутся Германия, Италия и Япония.

Многие предприятия, в т.ч. ЗАО «Тяжпромарматура», имеющие необходимый технологический потенциал и способные производить качественные продукты, не в состоянии эффективно действовать на рынке. Зачастую это вызвано тем, что предприятие не имеет четкой стратегии, ориентированной на определенные целевые группы потребителей, разработанной с учетом конкурентных преимуществ и существующих возможностей предприятия, включая: опыт работы в определенной отрасли, научно-технический потенциал, организационные и финансовые возможности.

Существенным фактором риска для ЗАО «Тяжпромарматура» являются кризисные явления в мировой и российской экономике. Мировой экономический кризис негативно сказывается на инвестиционной активности потребителей продукции предприятия, что резко снижает объем рынка и, соответственно, объем продаж трубопроводной арматуры.

Дополнительными факторами риска для инвестиционного развития ЗАО «Тяжпромарматура» являются:

• усиление конкуренции со стороны существующих российских и зарубежных, в первую очередь китайских арматурных предприятий;
• возможное повышение тарифов на услуги естественных монополий (электроэнергия, железнодорожные перевозки), повышение цен на сырье и материалы может привести к повышению себестоимости продукции и, как следствие, к необходимости повышения отпускных цен на продукцию эмитента.

Процессы обновления ЗАО «Тяжпромарматура» и отрасли в целом тормозятся также из-за других актуальных проблем, а именно:

• Нарастающего специфического кадрового голода. Его суть состоит в том, что традиционный поставщик кадров для отрасли (как и для всей промышленности страны) система профессионального образования более не в состоянии выпускать «готового» с точки зрения современного производства специалиста (как по маркетингу, продажам, так и по конструированию и производству, логистике и новым технологическим разработкам). Выпускники скорее напоминают «грубую заготовку» по той простой причине, что в системе профессиональной подготовки просто нет знаний о том, как устроены и функционируют даже базовые процессы современного предприятия, не говоря уже о том, что в ней отсутствует знание о «новом», о практических ноу-хау и методах. Этот разрыв между запросами и предложением возник не только (и, как правило, не столько) по причине упадка системы профессиональной подготовки — в его основе лежит процесс модернизации самих компаний.
  Т.е. кадровые проблемы связаны с практически полным отсутствием в стране среднего профессионального образования и оторванностью высшей школы от реалий сегодняшних производственных процессов. Высвободившиеся в результате кризиса трудовые резервы – это, в основном, «офисный планктон», который не обладает ни необходимыми знаниями, ни практическими навыками, ни, самое главное, желанием эти навыки и знания получить. Поэтому дефицит хороших инженеров, технологов, станочников остаётся острым.
• Потребности в новых рынках и новых клиентах. Ведущие предприятия отрасли уже сейчас создали такие производственные комплексы, которые способны обеспечить выпуск оборудования высокого качества и в принципиально иных масштабах.
  Многие компании активно реализуют программы приведения своих продуктов в соответствие принимаемым как международные системам стандартов: API, DIN, и т. д. Практически все стараются привить новые управленческие практики: процессный подход, внутренние стандарты документооборота, культура коммуникации, программы внутреннего развития, стратегические семинары, тренинги для наращивания конкретных компетенций.

Эти вложения и усилия, с одной стороны, обусловлены «требованиями времени» — клиенты тоже не стоят на месте, конкуренция усиливается — но с другой, открывают перед компаниями новые горизонты и возможности. Обновленные компании в гораздо большей мере готовы к работе на внешних рынках.
Перспектива развития ЗАО «Тяжпромарматура» состоит в производстве инновационной продукции и всегда связана с выполнением двух условий:

• возможностью эффективно проводить НИР и НИОКР;
• интересом ключевых потребителей к внедрению инноваций.

В трубопроводномарматуростроении имеются проблемы и с тем, и с другим.

В России отсутствует современная независимая профильная испытательная база, позволяющая проводить комплексные, ресурсные и сертификационные испытания новых конструкций ТПА с параметрами, соответствующими параметрам рабочих сред в перспективных технологических процессах. Иначе говоря, проверить натурными испытаниями расчеты надежности и безопасности новых конструкций для повышенных давлений и температур негде. И это при том, что требования к параметрам рабочей среды повышаются и в энергетике, и в нефтегазодобыче, и в транспортировке углеводородов. Да, модернизировать известные конструкции можно и на имеющейся испытательной базе, в том числе на крупных предприятиях. Но говорить об инновациях, о прорыве, о развитии, используя то, что есть, — невозможно. Кроме того, натурные испытания на высоких параметрах среды становятся недешевым удовольствием. Завод-изготовитель зачастую не в состоянии себе это позволить, не имея подтвержденного интереса со стороны потребителя. Например, сертификация в системе ОИТ (для поставки на АЭС) обычного сильфонного клапана типа 26410 DN10 для воды с рыночной стоимостью около 5 тыс. руб. обходится производителю более чем в 1,5 млн. руб. При создании новых образцов арматуры для реакторов с жидкометаллическим теплоносителем требуются не менее значительные материальные, временные и интеллектуальные ресурсы.
Ведомственная нормативная документация потребителей делает невозможным использование инновационных решений. Механизмов внедрения инноваций в стандартах предприятий нет. В инвестиционные программы развития инноваций арматурщики не попадают вследствие своей «малозаметности», но зато соответствия их продукции устаревшим стандартам с них требуют «до запятой». Таким образом, применить новый материал, новую конструкцию узла, новую технологию обработки мы не можем, если они не указаны в ведомственном стандарте, даже пройдя все возможные испытания. А в стандарт они могут попасть, если производитель все сделает за свои деньги, без всяких гарантий, а потом сможет доказать потребителю, что ему это нужно. Получается, что новое решение проще получить с Запада или Востока.

Конечно, всегда возникает вопрос оценки — что перспективно, а что нет. Представляется, что необходим независимый экспертный орган, который занимался бы проблемами внедрения инноваций. Работающая отраслевая ассоциация при определенных условиях, прежде всего — проявленном интересе со стороны потребителей, могла бы явиться таким органом.

Для ЗАО «Тяжпромарматура» очень важны вопросы эффективной проверки контрагентов и борьбы с контрафактом.

Здесь, как нигде более, проявляется функция и роль некоммерческих организаций, которая заключается в независимой оценке и объективных рекомендациях. Именно мнение независимых отраслевых ассоциаций и союзов могло бы быть полезно предприятиям ТЭК в оценке их контрагентов и тех коммерческих предложений, которые рассматриваются при проведении тендерных процедур. Для Ассоциации эта деятельность — одна из уставных задач, это защита рынка от недобросовестной конкуренции.

По экспертным оценкам, доля фальсифицированной арматуры и приводов в России составляет порядка 15% от объёма внутреннего производства, т. е. порядка $200 млн. в год. Этот показатель коррелирует с данными МВД по экономике России в целом, опубликованными в СМИ около года назад.

Проблема присутствия на российском рынке поддельной трубопроводной арматуры остаётся актуальной уже многие годы. Торговля контрафактом не является новинкой российского рынка трубопроводной арматуры, она существовала всегда и встречается на других товарных рынках. Всегда найдутся торговые фирмы, готовые купить продукцию подешевле и продать подороже. К сожалению, в процессе этой коммерческой игры страдает качество трубопроводной арматуры. Нередко тендеры на поставку трубопроводной арматуры выигрывают компании, которые не могут похвастаться собственным производством или многолетним опытом работы в отрасли. Выступая с демпинговыми ценами, они легко «забирают» лоты и поставляют на серьёзные объекты продукцию сомнительного происхождения с сомнительными сертификатами качества. Масштаб объемов низкосортной ТПА сегодня уже никого не удивляет. Только в Санкт-Петербурге есть десятки компаний, открыто признающих, что они реализуют трубопроводную арматуру по ценам, существенно ниже аналогов производства российских заводов. Как сертифицируется такая продукция, опытные игроки рынка прекрасно понимают: невыполнимых задач нет.

Федеральный закон российской Федерации от 18 июля 2011 г. N 223-ФЗ «О закупках товаров, работ, услуг отдельными видами юридических лиц» одним из принципов закупок государственными корпорациями, государственными компаниями, субъектами естественных монополий, организациями, осуществляющими регулируемые виды деятельности в сфере электроснабжения, газоснабжения, теплоснабжения, водоснабжения, водоотведения, очистки сточных вод устанавливает целевое и экономически эффективное расходование денежных средств на приобретение товаров, работ, услуг (с учетом при необходимости стоимости жизненного цикла закупаемой продукции) и реализацию мер, направленных на сокращение издержек заказчика (подпункт 3 часть 1 статья 3 ФЗ N 223 от 18.07.2011 г.). К сожалению, нередки случаи, когда самая низкая цена предложения является решающим критерием при выборе заказчиком победителя торговой процедуры. Но стоит ли это огромных убытков эксплуатирующих трубопроводные системы организаций от прорывов и аварий, вызванных использованием низкокачественной трубопроводной арматуры? Давайте попробуем в этом разобраться.

Можно выделить две основных причины возникновения предложения низкокачественной ТПА:
Причина первая – восстановленная арматура. У многих нечистых на руку трейдеров возникают соблазны поставлять восстановленную арматуру. Нередко, процесс «восстановления» арматуры сводится всего лишь к косметическому ремонту – зачистке и покраске, которые производятся в «гаражных» условиях. Об испытаниях такой арматуры и соответствию классу герметичности по ГОСТ Р 54808-2011 в большинстве случаев не может быть и речи. А поставляют такие «изделия» на опасные промышленные объекты – риск эксплуатации такой арматуры предельно высок.

Вторая причина насыщения рынка низкокачественной ТПА – возникновение псевдо-заводов и брендов-оборотней на рынке трубопроводной арматуры. Компаний, выдающих себя за завод, но при этом ничего не производящих, в России – десятки. В лучшем случае – такой завод представляет собой «сарайчик», где восстанавливают арматуру.

Другая разновидность псевдо-заводов – это компании, выдающие себя за производителей, но на деле импортирующих китайскую продукцию ТПА низкого качества в Россию под своим брендом. Редко такие предприятия занимаются профессиональной организацией приёмки продукции – у них нет испытательных стендов, нет профессиональных высокоточных измерительных средств и аттестованных специалистов по приёмке. Тем не менее, этот класс операторов рынка активно занимается маркетинговым продвижением своих брендов и продукции, принимает участие в тендерах на поставку арматуры на серьёзные промышленные объекты. На отраслевых мероприятиях неоднократно приходилось слышать мнение китайских производителей о том, что существует категория российских оптовых покупателей, сознательно требующих заниженного качества арматуры в угоду дополнительного снижения себестоимости её изготовления в КНР.

При этом, рассуждая о «китайской» арматуре и продукции в целом, нельзя попадать в плен стереотипа о том, что все товары, импортируемые из Поднебесной однозначно низкокачественные.

Сегодня, в эпоху глобальных рынков, поставки продукции по международным контрактам – это инструмент повышения эффективности производства, в том числе и для российских производителей ТПА. Многим в отрасли известно, что серьёзные и именитые российские заводы достаточно активно закупают комплектующие ТПА в Китае или Индии. Об этом свидетельствует в том числе и таможенная статистика. При этом, заказы таких предприятий размещаются компетентно: тщательно прописывается техническое задание, контролируется соблюдение технологии и качество на всех этапах производства.

Анализ мирового опыта в сфере противодействия распространению фальсификации промышленной продукции показал, что эта проблема не является чисто российской, а носит интернациональный характер.
НПАА уже почти 15 лет ведёт активную деятельность по пресечению оборота на российском рынке фальсифицированной трубопроводной арматуры и приводов. Разработаны методы идентификации трубопроводной арматуры и методики выявления поддельной продукции. По обращениям заводов-изготовителей и предприятий-потребителей инициируются проверки подлинности трубопроводной арматуры и приводов, поставленных на опасные производственные объекты, в том числе с привлечением надзорных и правоохранительных органов. Но для того, чтобы как-то уменьшить этот поток, ресурсов НПАА недостаточно. Необходима государственная программа поддержки производителей.

Возможности развития отрасли трубопроводной арматуры видятся следующим образом:

• ускорение инноваций как условие конкурентоспособности на внутреннем и внешних рынках, а также ключевое условия для привлечения молодых талантов в отрасль.
• поддержка российских производителей в их планах и проектах модернизации и расширения бизнеса: льготное кредитование, доступ к экспортному финансированию, субсидирование программ обучения, включение в реализацию крупных инвестпроектов российских компаний с государственным участием в таких странах, как Венесуэла, Вьетнам и т. д.
• нормализация ситуации с защитой рынка, как в той части, где уже доминируют китайские поставщики, но также и в защите рынка сложной арматуры (что труднее, поскольку таможенными пошлинами тут не обойтись, нужно работать со стандартами, нужно стимулировать взаимодействие производителей с ключевыми потребителями, такими как Газпром, Роснефть, Росатом).

Для объективного анализа развития и определения дальнейшей стратегии развития ЗАО «Тяжпромарматура» необходимо четкое определение его сильных и слабых сторон, а также существующих возможностей и угроз.

Оценка сильных и слабых сторон предприятия по отношению к возможностям и угрозам внешней среды как раз и характеризует наличие у предприятия стратегических перспектив и возможность их реализации.При разработке стратегии предприятия сильные стороны имеют приоритетное значение в достижении конкурентных преимуществ.

В приведенной ниже таблице 3.2 представлены основные сильные и слабые стороны, возможности и угрозы ЗАО «Тяжпромарматура».

Таблица 3.2. SWOT – анализ состояния ЗАО «Тяжпромарматура»

Для определения дальнейших мер необходимо устранение негативных факторов, предотвращение угроз, и одновременное усиление позитивных факторов, использование возможностей.

3.2. Расчет эффективности основных мероприятий стратегии развития компании

Рассмотрим один из проектов в более подробной форме, рассчитав его эффективность. Нами было выбран проект по введению новой линии. Предприятие намерено приобрести новую производственную линию для производства металлоконструкций.

Стоимость оборудования составляет 17,5 млн. руб.
Установка и монтаж 17,5 млн. руб.
Закупка оборудования производится в 2015 году, установка и монтаж в начале 2016 года.
Ввод в эксплуатацию – июль, 2016 год
Проектная мощность оборудования – 1 400 партий металлокострукций/год
Цена реализации – 73 тыс. руб./партия
Срок работы до капитального ремонта – 5 лет
Ремонт запланирован на июль – сентябрь 2020 года и будет производится собственными силами.
Период расчета — 6 лет
Шаг расчета – 1 год
Премия за риск – 10 %

На основе расчета и анализа интегральных показателей экономической эффективности следует определить целесообразность принятия данного инвестиционного проекта.

Срок окупаемости (paybackmethod) – это один из наиболее часто применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций.

Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Более точно под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.

Для определения срока окупаемости можно воспользоваться формулой, видоизменив ее соответствующим образом. Левую часть этой формулы приравняем нулю и будем полагать, что все инвестиции сделаны в момент окончания капиталовложений. Тогда неизвестная величина h периода с момента их окончания, удовлетворяющая этим условиям, и будет сроком окупаемости инвестиций.

Поскольку производственная линия начнет действовать с июля 2016 года, то стоимость амортизации за данный период будет рассчитываться за полгода и составит 50 % от годовой величины, а именно 1 458,4 тыс. руб.

С течением времени фактический износ увеличивается, уменьшая тем самым остаточную фактическую стоимость оборудования, которая к концу срока службы до капитального ремонта (в 2020 году) составит 12 760,6 тыс. руб.

Таблица 3.3. Расчет ликвидационной стоимости в 2020 году.

Рассчитанный показатель чистой ликвидационной стоимости оборудования в 2020 году равен рыночной стоимости (остаточной фактической в конце срока службы) и составляет 12 760,56 тыс. руб. это происходит из-за того, что при расчете ликвидационной стоимости был получен убыток от прироста стоимости оборудования, следовательно, и операционный убыток, на сумму которого не начисляется налог на прибыль.
Для оценки эффективности инвестиционных проектов, как правило, применяются стандартные методы расчета: чистой приведенной (дисконтированной) стоимости – NPV (netpresentvalue), срока окупаемости — PB (paybackperiod) и внутренней нормы доходности – IRR (internalrateofreturn). Названные показатели вычисляются на основе плана денежного потока инвестиционного проекта.

Очевидно, что любой инвестиционный процесс связан с риском. В связи с этим при принятии решений о финансировании проекта необходимо учитывать фактор времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и т.д. от реализации того или иного проекта с учетом временных изменений. Следует учитывать также упущенные возможности в извлечении дохода в результате использования средств, которые будут получены в будущем. Это означает, что сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

Показатель рентабельности (benefit-costratio), или индекс доходности (profitabilityindex) инвестиционного проекта, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам.

Таким образом, превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, означает его неэффективность при данной ставке процента.

Доходность к погашению – один из основных показателей для оценки привлекательности той или иной ценной бумаги. Расчет его состоит в исчислении суммы дохода, приходящего на рубль вложенных средств. Это позволяет оценить эффективность инвестиций и сравнить различные бумаги между собой.
Доходность к погашению рассчитывается как отношение дохода выплачиваемого по ценной бумаге к стоимости ее приобретения.

Таким образом, в любой момент времени можно измерить текущую стоимость и доходность инвестиционного портфеля.

Ставка дисконтирования составляет 20%.

Наиболее надежным и часто используемым является метод чистой приведенной стоимости (NPV). Он показывает разницу между суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными инвестициями. Согласно теории, проект принимается, если значение NPV положительное, и отвергается, если NPV отрицательное.

Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведёнными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта).

Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта.

Таблица 3.4. Расчет показателей эффективности

Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшнюю стоимость потока будущих доходов. Это величина положительна и составляет 6 408,39 тыс. руб. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.

Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают ставку, при которой чистый дисконтированный доход равен 0. Экономический смысл данного показателя заключается в следующем. IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при которой для инвестора не имеет значения – инвестировать средства в проект или нет. В нашем случае внутренняя норма доходности составила 28,93%.

Самый популярный метод оценки инвестиций – срок окупаемости (PB). Он показывает, через сколько лет окупятся затраты на проект. Срок окупаемости составляет 3 года и 30 дней, то есть по данному проекту понадобиться 3 года и 30 дней для возмещения суммы первоначальных инвестиций без учета дисконтирования. Иногда сроки окупаемости рассчитываются с учетом временной стоимости капитала, то есть с использованием дисконтирования. В нашем случае, сумма дисконтированных чистых доходов перекрывает сумму дисконтированных инвестиций (примет положительное значение) через 4 года и 103 дня. Таким образом, необходимо ждать больше 4 лет, чтобы проект окупился.

Из таблицы видно, что индекс доходности имеет положительную динамику, к 2009 году на вложенные 100 руб. мы будем получать 145 руб.

В свою очередь, индекс доходности дисконтированных затрат составил в конце срока 1,31, это свидетельствует о превышении денежных оттоков над денежными притоками в 1,31 раза.

Основываясь на вышеперечисленных показателях, инвестор может принять решение о нецелесообразности инвестиционных вложений в данное предприятие.

Для дальнейшего анализа проекта были рассчитаны средневзвешенные значения следующих показателей:

• Объем производства
• Цена единицы продукции;
• Переменные затраты на единицу продукции;
• Постоянные затраты на единицу продукции;
• Величина амортизации;
• Величина налога на прибыль.

Таблица 3.5. Расчет средневзвешенных показателей

При проведении анализа чувствительности рассчитываются значения следующих контрольных показателей и степень их отклонения от соответствующих прогнозных значений:

• безубыточный объем производства,
• безубыточная цена,
• безубыточные переменные затраты на единицу продукции,
• безубыточные постоянные затраты,
• предельная величина инвестиционных затрат,
• максимальная ставка налога на прибыль,
• безубыточная ставка дисконтирования.

Создание такой процедуры на основе имеющейся организационной структуры предприятия позволило привлечь к выполнению стратегической цели – повышению эффективности проекта – все заинтересованные структурные подразделения фирмы.

Формирование системы показателей и мероприятий предложено начинать с процедуры утверждения контрольных показателей деятельности предприятия-инвестора. Подбор показателей из всех сфер деятельности / составляющих ССП позволил в рамках достижения одной стратегической цели, находящейся в рамках инвестиционной деятельности, оптимизировать также операционную и финансовую деятельность.
Для ЗАО «Тяжпромарматура» весьма важным является оптимизация организационных механизмов внутри компании. Анализ деятельности предприятий показал необходимость улучшения системы управления в части организационной структуры с учетом требований современной экономической ситуации и в целях корректного внедрения предлагаемого подхода. Это позволит руководству ПИ принимать продуманные управленческие решения, касающиеся, в частности, наиболее эффективных способов взаимодействия структурных подразделений, использования системы контрольных показателей деятельности в целях мониторинга эффективности деятельности и для премирования.

Гибкость предлагаемого подхода делает его применимым на предприятиях различных отраслей промышленности. Показано, что набор показателей не является «закрытым», возможны его значительные вариации, в зависимости от того, показатели каких составляющих признаны экспертами и проектным офисом ПИ наиболее приоритетными.

В целях повышения эффективности инвестиционных проектов необходимо оценивать воздействие предприятия-инвестора на показатель чистого дисконтированного дохода проекта. Для этого целесообразно обратиться к опыту авторов комплексных систем управления эффективностью предприятия, в частности, к сбалансированной системе показателей.

Для предприятий-инвесторов сформирована система показателей и мероприятий, с помощью которой проведен анализ инвестиционных проектов, реализуемых в строительной промышленности, и оценены взаимосвязи между показателями деятельности предприятия-инвестора и ЧДД проекта на базе метода оценки эластичности. Анализ позволяет сделать вывод о применимости подхода для повышения эффективности инвестиционных проектов на предприятиях нефтяной промышленности.

Разработана система мер по внедрению подхода на предприятиях, которая прописывает шаги, предпринимаемые руководством и сотрудниками предприятия-инвестора, и включает набор документов, таких, как планы мероприятий и контрольные показатели деятельности, а также описывает важные аспекты деятельности служб компании, групп специалистов и пути их взаимодействия.

Таким образом, мы можем сделать общий вывод о теоретической и практической значимости, а также о положительном влиянии использования предлагаемого подхода на рост эффективности инвестиционной деятельности компании, повышение ее стоимости и оптимизацию ее деятельности в целом, а также об обоснованности применения разработанного подхода в народном хозяйстве в современных российских условиях.

Проведенный анализ показателей экономической эффективности инвестиций позволяет сделать вывод о том, что рассмотренный инвестиционный план по закупке оборудования для производства металлоконструкций является достаточно привлекательным для инвестора и его следует рекомендовать для принятия и дальнейшего применения на практике с целью получения дохода.

Заключение

Предприятия (фирмы) постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. с вложением финансовых средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др.

По финансовому определению, инвестиции — это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды);

По экономическому определению — расходы на создание, расширение или реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала.

Объектами инвестирования (вложения средств) могут быть строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение качества и т.д.).

Инвестиции различаются по объемам производства (масштабам проекта, производству продукции, работ, услуг), направленности (производственные, социальные и др.), характеру и содержанию периода (этапов) осуществления проектов (на весь период или только отдельные этапы), формам собственности (государственные или частные), характеру и степени участия государства (кредиты, пакет акций, налоговые льготы, гарантии и др.), окупаемости средств, эффективности конечных результатов и другим признакам.
Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные (капиталообразующие) и портфельные.
Система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы, компании и т.д.), региона, страны (республики), так и за их пределами целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов составляет основу инвестиционной политики, посредством которой достигается решение многих задач, например совершенствование структуры производства и ускорение темпов его развития, сбалансированности и эффективности отраслей экономики, получение наибольшего прироста продукции и дохода (прибыли) и др.

Особенностью инвестиционной политики в современных условиях является увеличение доли зарубежных инвестиций, вложений в техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий (производств) и соответственно их снижение на новое строительство; на-правление инвестиций преимущественно в базовые отрасли машиностроения, сельского хозяйства; улучшение структуры капитальных вложений в ресурсодобывающие, перерабатывающие и потребляющее отрасли (в пользу последних); увеличение доли долговременных вложений в активную часть основных фондов.
Когда страна входит в мировую финансовую систему, складывается не столь однозначная ситуация. Если некая российская компания желает сделать капиталовложение, она может занять необходимые средства, как в российском, так и в зарубежном банке. К внутренним источникам инвестиций относятся прибыль, амортизационные отчисления, бюджетное финансирование, банковский кредит, средства населения
На основании проведенного исследования теоретических и практических основ формирования инвестиционной стратегии предприятия сделаны следующие выводы.

Инвестиционная деятельность предприятия направлена на повышение функционирования предприятия в современных экономических условиях, также взаимодействие с другими предприятиями ведет к налаживанию и укреплению внешних связей, а также увеличению прибыли предприятия.
В современных условиях хозяйствования инвестиционная стратегия является одним из ключевых факторов, обусловливает успешность предприятия и обеспечивает его дальнейшее развитие. Процесс разработки, обоснования и внедрения инвестиционной стратегии является важной составляющей общей системы стратегического управления предприятием. Формирование инвестиционной стратегии должно осуществляться на основе всестороннего анализа особенностей внешнего экономико-правовой среды, специфики отрасли и внутренних особенностей предприятия. Для определения оптимального состава инвестиционных проектов, формирующих инвестиционную стратегию, необходимо опираться на прогноз экономического и неэкономического эффектов ее внедрения. Рассмотренный методический подход относительно механизма формирования инвестиционной стратегии опирается на последовательность определения инвестиционной стратегии и взаимосвязь ее этапов.

Особенности управления инвестиционной деятельностью в работе в исследованы на примере ЗАО «Тяжпромарматура».

По результатам финансово-экономического анализа ЗАО «Тяжпромарматура» сделан вывод, что в целом предприятие является доходным предприятием, но наблюдается отрицательная динамика выручки и чистой прибыли. По показателям платежеспособности и финансовой устойчивости сделан вывод о снижении финансового потенциала предприятия.Оценка вероятности банкротства ЗАО «Тяжпромарматура» позволила оценить вероятность банкротства предприятия как очень высокую.

Однако анализ инвестиционно-нновационной деятельности позволил установить, что предприятие активно инвестирует средства в приобретение объектов основных средств.

Для повышения экономической эффективности деятельности ЗАО «Тяжпромарматура» и повышения его конкурентоспособности на рынке на предприятии разработана и внедряется инвестиционный план.
Для повышения международной конкурентоспособности ЗАО «Тяжпромарматура» автором предложен нормативно-методический базис по развитию комплексных систем менеджмента качества.

Существующие конкурентные позиции ЗАО «Тяжпромарматура» на рынке и его потенциал развития в сочетании со структурно привлекательными особенностями российского рынка трубопроводной арматуры позволяют прогнозировать динамичные рост и развитие.

Выполненный прогноз финансовых показателей позволил убедиться про целесообразность предложенных мероприятий, показатели финансового состояния существенно улучшатся, и будут отвечать установленным нормативам. В частности, коэффициент текущей ликвидности возрастает с 1,09 до 1,41, т.е. на 0,32 пункта. Обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами вырастет с 1% в отчетном году до 30% в третьем году реализации антикризисной финансовой программы. Коэффициент автономии прогнозируется на уровне 63,2%. Вероятность банкротства существенно снижена.

Исследование инвестиционной стратегии предприятия проводилось на базе ЗАО «Тяжпромарматура», который располагается в г. Алексин. Учредителями являются генеральный директор компании и его заместитель.

Предприятие намерено приобрести новую производственную линию для производства металлоконструкций.

Стоимость оборудования составляет 17,5 млн. руб.
Установка и монтаж 17,5 млн. руб.
Закупка оборудования производится в 2015 году, установка и монтаж в начале 2016 года.
Ввод в эксплуатацию – июль, 2016 год
Проектная мощность оборудования – 1 400 партий металлоконструкций/год
Цена реализации – 73 тыс. руб./партия
Срок работы до капитального ремонта – 5 лет
Ремонт запланирован на июль – сентябрь 2020 года и будет производится собственными силами.
Период расчета — 6 лет
Шаг расчета – 1 год

Для оценки эффективности инвестиционных проектов, как правило, применяются стандартные методы расчета: чистой приведенной (дисконтированной) стоимости – NPV (netpresentvalue), срока окупаемости — PB (paybackperiod) и внутренней нормы доходности – IRR (internalrateofreturn). Названные показатели вычисляются на основе плана денежного потока инвестиционного проекта.

Очевидно, что любой инвестиционный процесс связан с риском. В связи с этим при принятии решений о финансировании проекта необходимо учитывать фактор времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и т.д. от реализации того или иного проекта с учетом временных изменений. Следует учитывать также упущенные возможности в извлечении дохода в результате использования средств, которые будут получены в будущем. Это означает, что сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

Ставка дисконтирования составляет 20%.

Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшнюю стоимость потока будущих доходов. Это величина положительна и составляет 6 408,39 тыс. руб. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.

Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают ставку, при которой чистый дисконтированный доход равен 0. Экономический смысл данного показателя заключается в следующем. IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при которой для инвестора не имеет значения – инвестировать средства в проект или нет. В нашем случае внутренняя норма доходности составила 28,93%.

Самый популярный метод оценки инвестиций – срок окупаемости (PB). Он показывает, через сколько лет окупятся затраты на проект. Срок окупаемости составляет 3 года и 30 дней, то есть по данному проекту понадобиться 3 года и 30 дней для возмещения суммы первоначальных инвестиций без учета дисконтирования. Иногда сроки окупаемости рассчитываются с учетом временной стоимости капитала, то есть с использованием дисконтирования. В нашем случае, сумма дисконтированных чистых доходов перекрывает сумму дисконтированных инвестиций (примет положительное значение) через 4 года и 103 дня. Таким образом, необходимо ждать больше 4 лет, чтобы проект окупился.

По нашему мнению основываясь на вышеперечисленных показателях, инвестор может принять решение о нецелесообразности инвестиционных вложений в данное предприятие.

Список использованных источников

Законодательные и нормативные акты

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Обинвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с последующими изменениями и дополнениями).
2. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ « Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с последующими изменениями и дополнениями).
3. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ (в ред. от 29.04.2008 г. № 58-ФЗ).

II. Учебники, учебные пособия, монографии

4. Асаул А. Н. Модернизация экономики на основе технологических инноваций / А. Н. Асаул [и др.]. — СПб: АНО ИПЭВ, 2008. — 606 с.
5. Гершман М. А. Инновационный менеджмент / М. А. Гершман. – М.: Маркет ДС, 2010. – 200 с.
6. Зеленцов В.Ю. Инвестиции. — М: АСТ, 2013.-356 с.
7. Клейнер Г.Б. Стратегии бизнеса: аналитический справочник, Под общей редакцией академика РАЕН, д.э.н. Г.Б. Клейнера: – М.: «КОНСЭКО»,2009. – 408с.
8. Когут А.Е. Управление инвестиционной деятельностью компании — М.: Перспектива, 2008. – 599 с.
9. Колмыкова Т.С. Инвестиционный анализ: Учебное пособие / Т.С. Колмыкова. — М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. — 204 c.
10. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия компании. — М.: Кнорус, 2012. — 184 с
11. Липсиц И.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы: Учебник / И.В. Липсиц, В.В. Коссов. — М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. — 320 c.
12. Лукасевич И.Я. Инвестиции: Учебник. – M.: Инфра-М, 2013. – 103 с.
13. ЛяскоА.К. Стратегический менеджмент: Современный учебник / А.К. Ляско. — М.: ИД Дело РАНХиГС, 2013. — 488 c.
14. Николаев М.А. Инвестиционная деятельность: учебное пособие — М.: Финансы и статистика, 2014.-69 с.
15. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. – М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2012.- 25 с.
16. Теплова Т.В. Инвестиции. Теория и практика. – М.: Юрайт, 2014. – 327 с.
17. Турманидзе Т.У. Анализ и оценка эффективности инвестиций: учебник для студентов и вузов, обучающихся по экономическим специальностям. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – 157 с.
18. Тычинский А.В. Управление инновационной деятельностью компаний: современные подходы, алгоритмы, опыт. – Таганрог: «ТРТУ»., 2011.- 236 с.
19. Филатова Т.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Т.В. Филатова. — М.: ИНФРА-М, 2013. — 236 c.
20. Хиггинс Р. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями / Р. Хиггинс; Пер. с англ. А.Н. Свирид. — М.: Вильямс, 2013. — 464 c.
21. Чернов В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов / В.А. Чернов; Под ред. М.И. Баканов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. — 159 c.
22. Шарп У.Ф. Инвестиции. – М.: Инфра-М, 2014. -535 с.

III. Статьи из периодической печати

23. Бясов К.Т. Формирование инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. – 2008. — №1. – с.12-15
24. Бернштам Е.С. Инвестиции в региональную экономику: сравнительный анализ субъектов РФ / Е.С. Бернштам, A.B. Кузнецов // Федерализм. 2012. — № 4.- С. 123-154
25. Буланов С.Ю. Инновационные предприятия: современные реалии и проблемы // Новости экономики. – 2014. — №6
26. Видоменко И.А. Современные подходы к разработке инвестиционной стратегии компании//Экономика пищевой промышленности: Научный журнал. — 2010. — № 2. — С. 8-13.
27. Илюхина Е.В. Иностранные инвестиции // Российская экономика: тенденции и перспективы. – 2013.-№6
28. Савчук В. Диагностика состояния компании//Финансовый директор. – 2010. — №4. – с.10-13

IV. Интернет-ресурсы

29. Официальный сайт компании ЗАО «Тяжпромарматура» — http://www.aztpa.ru
30. Сайт Центра Креативных Технологий, раздел «Библиотека» — http://www.inventech.ru
31. Сайт Гуманитарно-правового портала PSYERA, раздел «База знаний» — http://psyera.ru
32. КонсультантПлюс — http://www.consultant.ru/
33. Корпоративный менеджмент — http://www.cfin.ru/
34. Инвестиции в России — http://www.ivrv.ru/index.htm
35. РБК — http://www.rbc.ru/
36. Журнал «Экономические стратегии» — http://profiok.com/
37. Российский экономически журнал — http://www.re-j.ru/

---

Страница:   1   2   3

---