Анализ и оценка финансового состояния организации по данным бухгалтерской отчетности. Часть 3

Страницы: 1 2 3 4 5

3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ФИНАНСОВО – ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ЗЛК»

3.1 Рекомендации, направленные на совершенствование хозяйственной деятельности предприятия

Как нам показал проведённый анализ деятельности ООО «ЗЛК», необходимо уделить внимание модернизации оборудования, что позволит значительно расширить ассортимент услуг и снизить себестоимость товаров, выходу на областные рынки, созданию филиальной сети, повышению рейтинга компании, завоеванию лидирующих позиций, расширению клиентской базы. Модернизация оборудования установку настенным экофильтра Aero-Eco, который обеспечивает приток свежего воздуха и полностью его очищает от всех вредных примесей, запахов и частиц.

Реализация мероприятия осуществляется в соответствии со следующими этапами:

Этап подготовительный включает подготовку бизнес-плана и принятие решения о реализации мероприятия.

Этап инвестиционной деятельности, выбор подрядчика и заключение контракта, разработка проектной документации.

Этап реализации мероприятия – поставка оборудования и материалов, демонтаж и монтаж оборудования, обучение персонала. Этап – ввод в эксплуатацию нового объекта (оборудования) – получение прибыли, которая позволит обеспечить окупаемость вложенных инвестиций.

Длительность и стоимость этапов мероприятия отражены в таблице 3.1.

Таблица 3.1

Этапность с учетом длительность и стоимости работ в виде календарного плана (в днях)

 

Подрядчиком выбрана организация – ООО «Альянс» (г.Челябинск), которая осуществит весь комплекс работ по второму этапу.

Модернизация оборудования подразумевает установку экофильтра Aero-Eco, который обеспечивает приток свежего воздуха и полностью его очищает от всех вредных примесей, запахов и частиц.

Гарантии изготовителя: срок гарантии на данный вид оборудования составляет пять лет. Документы: полный комплект документации по эксплуатации и гарантии на данное технологическое оборудование:

• паспорт, руководство по эксплуатации на новое оборудование;
• схемы принципиальные электрические;
• акт сдачи-приемки оборудования;
• товарно-транспортную накладную оригинал- 2 экземпляра;
• сертификат происхождения СТ-1;
• счет-фактуру на товар (оригинал) – 2 экземпляра.

Оборудование не требует специальных навыков по монтажу данного вида оборудования. По желанию фирмы монтаж линии будет производиться силами предприятия-изготовителя в десятидневный срок и стоимостью 20 000 рублей.

В таблице 3.3 нам приведены затраты на внедрение необходимого оборудования.

Таблица 3.3

Затраты на внедрение оборудования, с НДС (в руб.)

 

Совокупная стоимость реализации мероприятия – 5 000 000 руб. Собственных средств для реализации мероприятия недостаточно, поэтому предприятие будет использовать заемные средства.  Источником заемных средств будут являться денежные средства, полученные в результате банковского кредита. Планируется взять кредит в ЗАО «Старбанк» под 16% годовых на 5 лет с начислением процентов на остаток долга под залог запасов и поручительство физического лица – директора предприятия. Расчёт стоимости кредита представлен в Приложении Ж.

Таким образом, общая сумма переплаты за пользование кредитом за 5 лет составит 1 779 167 рублей.

Прежде чем провести расчет себестоимости на новом оборудовании необходимо определить амортизационные отчисления нового оборудования. Нормативный срок службы оборудования – 10 лет в соответствии с классификатором основных средств. Амортизация начисляется линейным способом (формула 3.1).

Н_ам = 100% / Т_норм,

где Н_ам – норма амортизации (ежегодный процент износа);

Т_норм – нормативный срок службы оборудования.

Норма амортизации равна 10% в год, а при стоимости оборудования в 5 000 000 руб. амортизационные отчисления должны составлять 500 000 руб. в год. В таблице 3.4 представлен план финансовых результатов по мероприятию.

Таблица 3.4

План финансовых результатов  по мероприятию (в руб.)

 

Потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности представлены в таблице 3.5.

Таблица 3.5

Кэш-фло (в руб.)

 

В таблице 3.5 представлен кэш-фло мероприятия.

Таким образом, итоговое сальдо положительное и составляет 4 675 386 руб.

3.2 Оценка эффективности разработанных мероприятий

На основании полученных результатов по мероприятию можно рассчитать основные критерии эффективности данного инвестиционного мероприятия. Для расчета данных критериев необходимо определить ставку дисконта. В данном случае для расчета ставки дисконта можно использовать метод средневзвешенной стоимости капитала (WACC) (формула 3.2).

WACС =  ∑g_i´r_i,

где g_i — доля i-гo элемента в общей сумме;

r_i — стоимость i-гo элемента капитала.

Для данного мероприятия капитал состоит из собственных (0%) и заемных средств (100%). Чтобы рассчитать стоимость собственных средств необходимо использовать модель оценки доходности финансовых активов, представленную в формуле 3.3.

E_(r) = R_f + b∙(R_m— R_f),

где Е _(r) — требуемая доходность для инвестора;

R_f — безрисковая доходность (доходность по гос. облигациям);

R_m — среднерыночная доходность;

b — коэффициент систематического риска, который отражает зависимость между колебаниями индексов и стоимости предприятия;

(R_m — R_f) — премия за риск.

В качестве безрисковой доходности взята доходность облигации ВТБ-5 с датой погашения в октябре 2014 года, которая по данным РосБизнесКонсалтинга на 16.03.2014 составляет 13,06%. Коэффициент b находится на уровне 1,1.

Для расчета среднерыночной доходности в данной отрасли возьмем среднерыночную доходность инвестиционных фондов данной отрасли, равную 14,22% [6].

В итоге, E_(r) = 13,06 + 1,1∙(14,22-13,06) = 14,34%, то есть стоимость собственного капитала составляет 14,34%.

Таким образом, стоимость заемного капитала для мероприятия равна 16%. На основании данных расчетов WACC= 0,00∙14,34+1∙16=16%

Рассчитаем прогнозные значения потоков денежных средств при внедрении мероприятия по годам за 2017 – 2019 гг. (таблица 3.6).

Таблица 3.6

Исходный прогноз потоков денежных средств мероприятия за 2017 – 2019 гг. (в руб.)

 

В соответствии с учётом инфляции выручка и переменные затраты увеличиваются ежегодно.

Теперь необходимо рассчитать один из главных критериев оценки эффективности инвестиционных проектов — чистую приведенную стоимость мероприятия — NPV (Net Present Value).

Чистая приведенная стоимость мероприятия определяется как разница между приведенными к началу мероприятия притоками денежных средств и инвестициями (формула 3.4).

где S_t – поток денежных средств в t-м году (приток денежных средств);

I₀ – инвестиции (отток денежных средств в 0-м году);

С_t – денежный поток с учетом знака;

r – ставка дисконта.

Чистый дисконтированный доход равен:

NPV составит 3 899 827 руб. за 2 года реализации мероприятия.

Индекс доходности (PI) характеризует доход на еди­ницу затрат. Этот критерий наиболее предпочтителен, когда надо упорядочить независимые проекты для созда­ния оптимального портфеля в случае ограниченности сверху об­щего объема инвестиций. Индекс доходности есть отношение суммы дисконтированных притоков к сумме дисконтированных оттоков денежных средств по мероприятию; представлен формулой (3.5)

Индекс доходности отражает эффективность дисконтированных потоков к первоначальным инвестициям и равен:

Это значение индекса доходности свидетельствует о том, что дисконтированных притоков за 2 года реализации мероприятия почти в 1,8 раз больше, чем инвестиций.

Внутренняя норма рентабельности (IRR) показывает такое значение ставки дисконтирования, при котором доходы от мероприятия равны инвестициям

IRR = r₁ + NPV₁ / (NPV₁ – NPV₂) ´ (r₂ – r₁),

где r₁ – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV1 больше 0;

r₂ — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV₂ меньше 0 (при r₂ = 20% NPV₂ = -281 527 руб.).

Таким образом, IRR = 72,68%.

Согласно данному методу должны приниматься все проекты, индекс доходности которых превышает единицу, поэтому по данному критерию и, учитывая, что NPV>0 и IRR=72,68%, проект стоит принимать. При ставке дисконтирования равной 72,68%, величина доходов по проекту будет равна капитальным затратам.

Простой срок окупаемости рассчитывается по формуле (3.7)

где I_o – первоначальные инвестиции по мероприятию;

NP – чистая прибыль.

Простой срок окупаемости составляет:

Это число свидетельствует о том, что по истечении этого периода мероприятие полностью окупится.

Дисконтированный срок окупаемости рассчитывается по формуле (3.8)

Дисконтированный срок окупаемости равен:

В таблице 3.7 представлены показатели эффективности предложенного мероприятия.

Таблица 3.7

Показатели эффективности (в %, руб, днях)

 

Так как чистый дисконтированный поток больше нуля, индекс доходности больше единицы, внутренняя норма рентабельности равна 72,68%, простой срок окупаемости составляет 1 год 22 дня, а дисконтированный срок окупаемости 1 год 45 дней, следовательно, мероприятие необходимо принять к реализации.

Мероприятие разрабатывается, базируясь на вполне определенных предположениях относительно капитальных и текущих затрат, объемов реализации произведенной продукции, цен на товары, временных рамок мероприятия. Вне зависимости от качества и обоснованности этих предположений будущее развитие событий, связанных с реализацией мероприятия, всегда неоднозначно.

Степень устойчивости мероприятия по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности и предельных значений таких параметров мероприятия, как переменные издержки и постоянные затраты, сумма данных параметров называется валовая маржа. Определим точку безубыточности в стоимостном выражении. Значение такой точки равно сумме переменных и постоянных затрат.

Формула расчета точки безубыточности в денежном выражении:

Тб/у = В ∙ З_пост./(В – З_пер.),

где В – выручка,

З_пост. – постоянные затраты,

З_перем. – переменные затраты.

В результате математических вычислений получается минимальный объем производства, равный 35 073 532 рублей в год.

Формула расчета точки безубыточности в натуральном выражении (в штуках продукции):

Тбн = З_пост. / (Ц – З_пер.),

где В – выручка,

З_пост. – постоянные затраты,

З_перем. – переменные затраты.

В результате математических вычислений получается минимальный объем производства, равный 498 274,4 шт. в год.

Формула запаса финансовой прочности в денежном выражении определяется по формуле (3.11).

ЗПд = (B – Тб/у)/B ∙ 100%,

где ЗПд – запас финансовой прочности в денежном выражении;

Тбд – точка безубыточности в денежном выражении;

В – выручка от продаж.

ЗПд = (50 328 850 – 35 073 532) / 50 328 850 * 100% = 30,31%

Формула запаса финансовой прочности в натуральном выражении определяется по формуле (3.12).

ЗПн = (Рн –Тбн )/Рн ∙ 100%,

где ЗПн – запас финансовой прочности в натуральном выражении;

Тбд – точка безубыточности в натуральном выражении;

Рн – объем реализации в натуральном выражении.

ЗПн = (715 000 – 498 274,4)/715 000 ∙ 100% = 30,31%

Таким образом, предприятие может снизить объём производства на 30,31% до достижения точки безубыточности.

Прогнозный горизонтальный и вертикальный анализ баланса представлены в  Приложении З.

По результатам горизонтального анализа баланса отмечается значительное ежегодное снижение запасов за счёт товаров для перепродажи. Вертикальный анализ баланса показал, что наибольшую долю в структуре активов занимают запасы и затраты, доля которых ежегодно увеличивается. Возрастает доля денежных средств, что также положительно характеризует состояние предприятия. Доля собственного капитала в пассиве баланса ежегодно увеличивается, что положительно характеризует состояние предприятия.

Итак, состояние предприятия улучшается с каждым годом, что подтверждают результаты и горизонтального и вертикального анализов баланса.

По результатам прогнозного горизонтального и вертикального анализов представим график изменения оборотных и внеоборотных активов.

Рисунок 3.1 – График изменения оборотных и внеоборотных активов

На рисунке 3.2 представлен график изменения собственных и заёмных средств ООО «ЗЛК» в прогнозном периоде.

Рисунок 3.2 – График изменения собственных и заёмных средств предприятия ООО «ЗЛК»

По результатам горизонтального анализ баланса отмечается значительное ежегодное снижение запасов за счёт готовой продукции и товаров для перепродажи. Дебиторская задолженность предприятия остаётся на том же уровне. Денежные средства предприятия увеличиваются, что положительно характеризует его состояние.

Горизонтальный анализ пассива баланса показал нам, увеличение нераспределенной прибыли в динамике. Кредиторская задолженность не изменяется.

Вертикальный анализ баланса показал нам, что наибольшую долю в структуре активов занимают запасы и затраты, доля которых ежегодно увеличивается. Возрастает доля денежных средств, что также положительно характеризует состояние предприятия. Доля собственного капитала в пассиве баланса ежегодно увеличивается, что положительно характеризует состояние предприятия.

Итак, состояние предприятия улучшается с каждым годом, что подтверждают результаты и горизонтального и вертикального анализов баланса.

Согласно формулам, представленным во второй главе, сопоставляя итоги групп по активам и пассивам, определим прогнозные абсолютные величины излишних или недостающих на начало и конец отчетного периода платежных средств (таблица 3.8).

Таблица 3.8

Группировка активов и пассивов баланса в прогнозном периоде (в тыс. руб.)

 

Сравнение показателей ликвидности баланса представлено в таблице 3.9.

Таблица 3.9

Сравнительная таблица показателей ликвидности баланса

 

Анализ таблицы 3.9 показал нам, что имеется недостаток быстрореализуемых активов для покрытия срочной кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам. Трудно реализуемые активы превышают постоянные пассивы на конец 2017 года, к 2018 и в 2019 году ситуация улучшается. Остальные условия абсолютной ликвидности соответствуют нормативным значениям. Из соотношений (А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4) выполнение которых необходимо для признания баланса абсолютно ликвидным, в 2017 и 2019 гг. выполняется три из чётырёх, в то время как в 2015 году выполнялось лишь два.

Прогнозные коэффициенты ликвидности предприятия приведены в таблице 3.10.

Таблица 3.10

Коэффициенты ликвидности (в %)

 

Динамика изменения коэффициентов ликвидности представлена на рисунке 3.3.

Рисунок 3.3 – Динамика коэффициентов ликвидности

Как видно из таблицы3.10 и из рисунка 3.3, коэффициенты общей ликвидности предприятия близки к нормативным значениям. Кроме того, они имеют тенденцию к увеличению, которая связана с тем, что предприятие стабильно снижает свои краткосрочные обязательства, при этом увеличивая денежные средства.

Анализ финансовой устойчивости

Трем показателям Н1, Н2, Н3 соответствуют показатели обеспеченности запасами и затратами этими источниками Е1, Е2, Е3. Расчет прогнозных показателей финансовой устойчивости приведен в таблице 3.11.

Таблица 3.11

Прогнозный анализ финансовой устойчивости предприятия (в тыс.руб.)

 

Во всех текущих периодах предприятие находилось в кризисном положении, а к 2018 и 2019 гг. наблюдается абсолютная финансовая устойчивость.

Расчет прогнозных коэффициентов анализа финансовой устойчивости приведен в таблице 3.12.

Таблица 3.12

Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия в прогнозном периоде (в ед.)

 

Как видно из таблицы 3.12 по сравнению с 18% автономии на конец 2015 года, в прогнозных периодах наблюдается значительный рост.

В целом можно сделать вывод о том, что в период с 2016 по 2017 год предприятие станет более стабильным, что представлено на рисунке 3.4.

Рисунок 3.4 – Коэффициенты финансовой устойчивости в прогнозном периоде

Прогнозные показатели деловой активности для ООО «ЗЛК» представлены в таблице 3.13 и на рисунке 3.5.

Таблица 3.13

Показатели оборачиваемости (в днях)

Рисунок 3.5 – Динамика показателей оборачиваемости

Как видно из таблицы 3.14 и рисунка 3.5, период оборачиваемости дебиторской задолженности меньше периода оборачиваемости кредиторской задолженности во всех рассматриваемых периодах, а это значит, что предприятие рассчитывается по своим обязательствам медленнее, чем дебиторы с предприятием.

В целом период оборачиваемости капитала и дебиторской задолженности имеет тенденцию спада, что благоприятно для предприятия.

Показатели оборачиваемости возрастают в динамике, а периоды оборачиваемости, соответственно, снижаются, что благоприятно характеризует деятельность предприятия.

Данные прогнозного анализа рентабельности предприятия сведены в таблицу 3.15.

Таблица 3.15

Показатели рентабельности предприятия (в %)

Динамика изменения текущих показателей рентабельности продаж, производства, собственного капитала и активов на предприятии ООО «ЗЛК» представлена на рисунке 3.6.

Рисунок 3.6 – Динамика показателей рентабельности

Как видно из таблицы 3.15 и рисунка 3.6, значения всех видов показателей рентабельности, за исключением рентабельности собственного капитала ООО «ЗЛК» имеют тенденцию к росту в 2018 году по сравнению со значениями рентабельности в 2015 году.  В целом, для предприятия данной отрасли, значения показателей рентабельности достаточно высоки.

Использование нового оборудования позволит получить дополнительную прибыль. Предлагается приобрести оборудование в компании «Альянс» (г.Челябинск).

Совокупная стоимость реализации мероприятия – 5 000 000 руб. Собственных средств для реализации мероприятия недостаточно, поэтому предприятие будет использовать заемные средства. Источником заемных средств будут являться денежные средства, полученные в результате банковского кредита.

Рассчитанные показатели эффективности свидетельствуют о целесообразности принятия мероприятия к реализации, так как чистый дисконтированный поток больше нуля, индекс доходности больше единицы, внутренняя норма рентабельности равна 72,68 %, простой срок окупаемости составляет 1 год 22 дня, а дисконтированный срок окупаемости 1 год 45 дней.

Проведённый анализ прогнозного состояния предприятия показал, что дебиторская задолженность предприятия остаётся на том же уровне. Денежные средства предприятия увеличиваются, что положительно характеризует его состояние. Горизонтальный анализ пассива баланса показал увеличение нераспределенной прибыли в динамике. Кредиторская задолженность не изменяется.

Вертикальный анализ баланса показал, что наибольшую долю в структуре активов занимают запасы и затраты, доля которых ежегодно увеличивается. Возрастает доля денежных средств, что также положительно характеризует состояние предприятия. Доля собственного капитала в пассиве баланса ежегодно увеличивается, что положительно характеризует состояние предприятия.

Прогнозный анализ ликвидности баланса показал, что имеется недостаток быстрореализуемых активов для покрытия срочной кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам.

Анализ финансовой устойчивости показал, что по сравнению с 18% автономии на конец 2015 года, в прогнозных периодах наблюдается значительный рост.

Коэффициенты общей ликвидности предприятия близки к нормативным значениям. Кроме того, они имеют тенденцию к увеличению, которая связана с тем, что предприятие стабильно снижает свои краткосрочные обязательства, при этом увеличивая денежные средства.

Значения всех видов показателей рентабельности, за исключением рентабельности собственного капитала ООО «ЗЛК» имеют тенденцию к росту в 2018 году по сравнению со значениями рентабельности в 2015 году.

Период оборачиваемости дебиторской задолженности меньше периода оборачиваемости кредиторской задолженности во всех рассматриваемых периодах, а это значит, что предприятие рассчитывается по своим обязательствам медленнее, чем дебиторы с предприятием.

В целом период оборачиваемости капитала и дебиторской задолженности имеет тенденцию спада, что благоприятно для предприятия.

Показатели оборачиваемости возрастают в динамике, а периоды оборачиваемости, соответственно, снижаются, что благоприятно характеризует деятельность предприятия.

Таким образом, практически все показатели в прогнозном состоянии улучшились, поэтому мероприятие стоит реализовать.

Страницы: 1 2 3 4 5