Бухгалтерская (финансовая) отчетность, порядок составления и анализ ее основных показателей. Часть 3

1 2 3

---

2.3 Анализ основных показателей бухгалтерской (финансовой) отчетности

В качестве информационной основой, которая используется для формирования взвешенных выводов о текущем положении дел в рамках финансово-хозяйственной системы предприятия, используются данные бухгалтерской отчетности ПАО «ЯТЭК». Это позволяет понять как эффективность предприятия, так и общий уровень финансовых рисков. Также элементами информационной основы являются отдельные макроэкономические индикаторы, в том числе индекс инфляции, средние процентные ставки в банковском секторе, а также другие данные регулятора и статистической службы. В качестве периода анализа выбран 2018–2019 гг.

Таблица 1. Динамика технико-экономических показателей ПАО «ЯТЭК»

Менеджмент ПАО «ЯТЭК» не способен предпринимать рациональные и продуманные шаги для обеспечения победы в конкурентной борьбе, ведь объем выручки снизился c 5 869 899 тыс. руб. до 5 691 604 тыс. руб., то есть на 3,04%. Выручка является тем основным притоком денежных средств, который позволяет осуществлять операционные расходы, поэтому такая динамика делает предприятие менее финансово гибким. Процесс управления себестоимостью ПАО «ЯТЭК» становится более эффективным, так как такой показатель уменьшался более быстрыми темпами (на 94,36% к значению 2018 г.), чем выручка (на 96,96% к значению 2018 г.). Как результат, остается больше средств для осуществления коммерческих и управленческих расходов, а также других направлений использования сформированной валовый прибыли.

Политика производства товаров и предоставления услуг на предприятии была достаточно проработанной в 2019 г., так как в конечном итоге она позволяла сформировать положительный объем валовой прибыли ПАО «ЯТЭК» в размере 3 496 272 тыс. руб. То есть после вычета себестоимости у компании остаются дополнительные фонды, которые могут быть направлены на интенсификацию сбытовой, маркетинговой, логистической деятельности.

Рентабельность продаж показывает как уровень конкурентоспособности предприятия, так и общую эффективность текущей бизнес-модели ПАО «ЯТЭК». В 2019 г. ПАО «ЯТЭК» на каждый рубль продаж зафиксировало 0,6143 рублей прибыли от продаж. Высокое значение показателя говорит о том, что целесообразно вкладывать дополнительные средства для увеличения продаж, дальнейшего снижения доли постоянных расходов в каждом рубле реализации, что в конечном итоге обеспечит усиление текущего положения.

Результативность работы сотрудников оставалась на уровне INF тыс. руб. добавленной стоимости на одного сотрудника в течение 2018-2019 гг. В 2019 г. каждый рубль , который вовлечен в создание основных средств, позволил сформировать 0,71 рублей продаж для ПАО «ЯТЭК».

Таблица 2. Горизонтальный анализ активов ПАО «ЯТЭК», тыс. руб.

Рост активов ПАО «ЯТЭК» в 2019 г. до 25 584 975 тыс. руб. против 24 225 662 тыс. руб. в 2018 г. свидетельствует о повышении экономического потенциала, то есть о наличии у предприятия большего объема имущества, необходимого для выполнения как операционных, так и финансовых и инвестиционных задач. В 2018-2019 гг. такую динамику (рост на 5,61%) определяли оборотные активы (прирост 17,43%).

Следующие составные части общей суммы активов ПАО «ЯТЭК» привели к росту

результативного показателя:

— Нематериальные поисковые активы (+12,96%)

— Прочие внеоборотные активы (+36,7%)

— Запасы (+18,6%)

— Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (+281,89%)

— Денежные средства и денежные эквиваленты (+44 714,02%)

От таких элементов ПАО «ЯТЭК» эффект был противоположным:

— Нематериальные активы (-8,37%)

— Материальные поисковые активы (-0,02%)

— Основные средства (-6,71%)

— Доходные вложения в материальные ценности (-15,23%)

— Долгосрочные финансовые вложения (-0,7%)

— Отложенные налоговые активы (-14,27%)

— Дебиторская задолженность (-71,75%)

— Краткосрочные финансовые вложения (-97,76%)

— Прочие оборотные активы (-53,52%).

Стоимость основных средств ПАО «ЯТЭК», которые используются как в процессе производства, так и дальнейшего сбыта, снижается с 8 348 640 тыс. руб. в 2018 г. до 7 788 238 тыс. руб. в 2019 г., что свидетельствует об ослаблении предприятия и повышении зависимости от арендодателя или лизингодателей. Синхронное уменьшение объема основных средств и выручки указывает на неспособность менеджмента загрузить имеющиеся производственные и сбытовые мощности, что требует оптимизации их структуры. Поэтому лишняя часть выбывала в связи с продажей и ликвидацией.

Сокращение выручки ПАО «ЯТЭК» требует перераспределения имеющихся финансовых ресурсов в рамках организации, а именно сокращения суммы увядших в финансовых долгосрочных инвестициях средств и пополнения оборотного капитала для дальнейшего поддержания деятельности.

Учитывая уменьшение выручки на фоне роста запасов, можно утверждать, что управленцы ПАО «ЯТЭК» сформировали неэффективную политику создания и использования запасов материалов, сырья, запасных частей, товаров, продукции, прочих элементов в 2018-2019 гг. Происходит снижение эффективности управления запасами, так как часть капитала предприятия, которая увязла в них, увеличилась, что не позволяет направить его по другим направлениям операционной, инвестиционной или финансовой деятельности компании. Это негативно сказывается на расходах, ведь сокращается доля складских, сбытовых, прочих логистических услуг в стоимости произведенной продукции и предоставленных услуг.

Сокращение суммы краткосрочных вложений финансового характера положительно сказывается на репутации предприятия, ведь вырученные от такой операции денежные средства были направлены на своевременное погашение обязательств перед поставщиками и другими партнерами в рамках финансово-хозяйственных отношений.

Таблица 3. Горизонтальный анализ источников финансирования активов ПАО «ЯТЭК», тыс. руб.

Наиболее важным критерием высокой эффективности текущей бизнес-модели предприятия с точки зрения собственника или инвестора, который вкладывает свои средства в долевые ценные бумаги предприятия, является способность генерировать чистую прибыль или повышать стоимость начально вложенного капитала. Поэтому увеличение объема собственного капитала ПАО «ЯТЭК» в 2018-2019 гг. на 4,48% указывает на повышение уровня благосостояния участников, способность управленцев обеспечивать стабильное развитие предприятия. Кроме этого, такая динамика свидетельствует о росте доверия со стороны различных финансовых и прочих партнеров в рамках хозяйственных отношений предприятия, в том числе и кредиторов, которые предоставляют свои ресурсы компании. Ведь в случае изменения рыночной ситуации и банкротства у предприятия все еще останутся определенные фонды, которые можно направить на погашение обязательств перед ними. Сумма средств, которые получены от собственников ПАО «ЯТЭК», составляет 9 319 254 тыс. руб. на конец 2019 г. против 8 919 749 тыс. руб. в 2018 г.

Предприятие расширяет свою базу источников финансирования на 5,61% в 2018-2019 гг. как за счет собственного капитала (на 4,48%), так и краткосрочных обязательств (на 13,91%). Такой подход повышает финансовую гибкость компании.

Следующие элементы долгосрочных и краткосрочных источников финансирования ПАО «ЯТЭК» стимулировали повышение результативного показателя:

— Переоценка внеоборотных активов (+1,98%)

— Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (+9,86%)

— Резервы под условные обязательства (+10,21%)

— Краткосрочные заемные средства (+1 361,49%)

— Резервы предстоящих расходов и платежей (+45,63%)

Обратный эффект оказывали следующие элементы:

— Долгосрочные заемные средства (-100%)

— Отложенные налоговые обязательства (-0,21%)

— Кредиторская задолженность (-66,14%)

— Прочие краткосрочные обязательства (-92,66%)

ПАО «ЯТЭК» накопило резервный капитал, тем самым повышая доверие со стороны различных партнеров в рамках финансово-хозяйственных отношений. Если компания выпустит облигации, то резервный капитал позволит убедить потенциальных инвесторов в том, что все обязательства будут выполнены своевременно. Кроме этого, резервный фонд позволяет адекватно отреагировать на непредвиденные ситуации и своевременно погасить внешние и внутренние шоки.

При условии, что ПАО «ЯТЭК» не формирует фонд дивидендов и не выплачивает сформированную чистую прибыль на текущие счета собственников, то такое повышение суммы нераспределенной прибыли на 9,86% прямо указывает на способность компании накапливать собственный капитал за счет рациональной и продуманной бизнес-модели, которая адаптирована к сложным условиям высококонкурентного рынка.

Замещение долгосрочных заемных средств ПАО «ЯТЭК» краткосрочными означает повышение уровня текущих рисков, так как предприятие становится менее финансово гибким, и управленцы, особенно те, которые отвечают за финансовую политику, должны уделять внимание резервам срочного покрытия кассовых разрывов, игнорируя при этом другие проблемы.

Объем кредиторской задолженности ПАО «ЯТЭК» снижался. Обычно основу такой статьи источников финансирования составляет задолженность за товары и услуги, которые предприятие получает от своих поставщиков и подрядчиков. С одной стороны, такой источник финансирования является дешевым, то есть его увлечение обеспечивает сокращение средневзвешенной стоимости капитала при прочих равных, а также позволяет пополнить оборотный капитал для более интенсивной операционной деятельности. С другой стороны, если это происходит в ущерб интересам предприятия, которые формировали кредиторскую задолженность, то они учтут такой риск в рамках дальнейшего взаимодействия, что приведет к повышению себестоимости товаров и услуг. Поэтому важно не только искать возможности для эффективного формирования источников финансирования, но также вместе с поставщиками находить компромиссные решения.

Таблица 4. Динамика доходов, расходов и финансовых результатов ПАО «ЯТЭК», тыс. руб.

Менеджмент ПАО «ЯТЭК» не способен предпринимать рациональные и продуманные шаги для обеспечения победы в конкурентной борьбе, ведь объем выручки снизился c 5 869 899 тыс. руб. до 5 691 604 тыс. руб., то есть на 3,04%. Выручка является тем основным притоком денежных средств, который позволяет осуществлять операционные расходы, поэтому такая динамика делает предприятие менее финансово гибким. Процесс управления себестоимостью ПАО «ЯТЭК» становится более эффективным, так как такой показатель уменьшался более быстрыми темпами (на 94,36% к значению 2018 г.), чем выручка (на 96,96% к значению 2018 г.). Как результат, остается больше средств для осуществления коммерческих и управленческих расходов, а также других направлений использования сформированной валовый прибыли.

Политика производства товаров и предоставления услуг на предприятии была достаточно проработанной в 2019 г., так как в конечном итоге она позволяла сформировать положительный объем валовой прибыли ПАО «ЯТЭК» в размере 3 496 272 тыс. руб. То есть после вычета себестоимости у компании остаются дополнительные фонды, которые могут быть направлены на интенсификацию сбытовой, маркетинговой, логистической деятельности.

Операционная деятельность ПАО «ЯТЭК» была эффективной, так как наблюдается положительный объем прибыли от продаж, а значит предприятие сможет своевременно погашать процентные обязательства по полученным финансовым ресурсам или формировать чистую прибыль за счет результатов основной операционной деятельности. Но показатель ухудшился на 2,17% за исследуемый период.

Способность предприятия эффективно действовать в сложных рыночных условиях подтверждается текущим значением объема чистой прибыли. Это именно тот показатель, который впитывает в себя как воздействие внешних участников рынка, так и внутренней среды предприятия, а именно производственных и сбытовых процессов, процесса привлечения финансовых ресурсов и их размещения как в собственных активах, так и в различных инструментах инвестирования. Чистая прибыль ПАО «ЯТЭК» равна 805 456 тыс. руб. в 2018 г. Положительное значение чистой прибыли ПАО «ЯТЭК» на конец периода исследования свидетельствует как о способности предприятия создавать добавленную стоимость в рамках текущей бизнес-модели, так и проводить прогнозируемую и устойчивую деятельность в долгосрочной перспективе. Ведь чистая прибыль является также своего рода подушкой безопасности, и ее существенный объем позволяет менеджменту быстро покрыть непредвиденные потери. Но все же результат ухудшился на 69,7%.

Таблица 5. Вертикальный анализ активов ПАО «ЯТЭК», %

Структуру активов ПАО «ЯТЭК» в 2018 г. определяли 53,61% внеоборотных активов и 46,39% оборотных. Основной эффект на общую сумму оборотных активов ПАО «ЯТЭК» имели:

— дебиторская задолженность (доля равна 16,25%)

— финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов — доля равна 28,21%)

Среди внеоборотных активов ПАО «ЯТЭК» выделялись:

— основные средства (доля равна 34,46%)

— финансовые вложения (доля равна 11,79%)

 

Активы предприятия были сформированы в 2019 г. на 48,42% из внеоборотных и 51,58% оборотных. Среди оборотных наибольшую долю занимали в 2019 г.:

— дебиторская задолженность (доля равна 4,35%)

— денежные средства и денежные эквиваленты (доля равна 44,67%)

Что же касается внеоборотных, то значительный объем финансирования в 2019 г. отвлекали на себя:

— основные средства (доля равна 30,44%)

— финансовые вложения (доля равна 11,09%)

Доля основных средств (30,44%) была существенной, что говорит о низком уровне маневренности и адаптивности текущей структуры активов ПАО «ЯТЭК». Ведь в случае необходимости предприятие не всегда сможет быстро перестроить свои операционные процессы для того, чтобы соответствовать изменившимся потребностям целевой аудитории. С другой стороны, зависимость от арендодателей или других лиц, которые поставляют основные средства на условиях временного пользования, является низкой. Поэтому угроз ритмичности и стабильности операционного процесса при условии наличия необходимых оборотных ресурсов нет.

Так как у предприятия не всегда есть возможность разумно разместить доступные финансовые ресурсы в рамках производственного и сбытового процесса, то ПАО «ЯТЭК» направило значительную часть своего капитала (11,69%) в различные финансовые краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Это позволяет создать дополнительный приток средств, что в конечном итоге оказывает положительное воздействие на результативный показатель, то есть на чистую прибыль.

В целом финансовая гибкость ПАО «ЯТЭК» является высокой, так как доля оборотных активов превышает долю внеоборотных. Это означает, что если предприятие решит перестроить свои бизнес-процессы, то потребуется меньше года для того, чтобы реализовать имущество, которое не требуется согласно новому видению руководства.

Таблица 6. Вертикальный анализ источников финансирования ПАО «ЯТЭК», %

Выбор определенных источников финансирования зависит от текущей потребности предприятия в таких ресурсах, особенностей бизнес-модели, видения управленцев и собственников, текущей ситуации на финансовых рынках, уровня риска, который ПАО «ЯТЭК» желает принять на себя и большого количества других факторов. Предприятие сформировало финансовые ресурсы за счет краткосрочных и долгосрочных обязательств и средств собственников. В 2018 г. финансируемые источники сформированы из средств собственников (36,82%), обязательств краткосрочного характера (57,5%), и обязательств долгосрочного характера (5,68%). Текущий объем собственного капитала ПАО «ЯТЭК» не позволяет финансировать значительную часть активов, поэтому предприятие является финансово зависимым от внешних поставщиков финансовых ресурсов. Среди собственного капитала ПАО «ЯТЭК» выделяются следующие элементы:

— уставный капитал (3,41% от всех источников финансирования)

— переоценка внеоборотных активов (20,71% от всех источников финансирования)

— нераспределенная прибыль (12,56% от всех источников финансирования)

Важными элементами обязательств ПАО «ЯТЭК» являются:

— долгосрочные заемные средства (4,05% от всех источников финансирования)

— краткосрочные заемные средства (3,2% от всех источников финансирования)

— кредиторская задолженность (53,35% от всех источников финансирования)

В 2019 г. структура источников финансирования имела следующий вид: часть привлеченных у собственников ПАО «ЯТЭК» средств равна 36,42%, краткосрочные обязательства 36,42%, а долгосрочные — 1,56%. О низком уровне защищенности интересов кредиторов, сотрудников, поставщиков, прочих партнеров в рамках финансово-хозяйственных отношений свидетельствует незначительная доля собственного капитала. Ощутимую роль играли следующие элементы собственного капитала ПАО «ЯТЭК»:

— уставный капитал (3,23% от всех источников финансирования)

— переоценка внеоборотных активов (20% от всех источников финансирования)

— нераспределенная прибыль (13,07% от всех источников финансирования)

Среди обязательств ПАО «ЯТЭК» выделяются:

— краткосрочные заемные средства (44,24% от всех источников финансирования)

— кредиторская задолженность (17,1% от всех источников финансирования)

Хотя заемные средства создают определенные риски, но все же ПАО «ЯТЭК» предпочитает использовать кредитные и прочие продукты банков и других финансовых организаций. При условии, что генерируемая прибыль от продаж позволяет покрыть возросшую долговой нагрузку, целесообразно и дальше привлекать такой источник финансирования. Доля этого показателя в общей структуре финансовых ресурсов составляла 44,24%.

Таблица 7. Динамика стоимости чистых активов ПАО «ЯТЭК», тыс. руб.

Таблица 8. Анализ капитала ПАО «ЯТЭК» в разрезе длительности использования, тыс. руХотя метод чистых активов и не позволяет оценить стоимость предприятия как единого целостного имущественного комплекса, ведь важную роль играют также репутация ПАО «ЯТЭК», налаженные отношения с клиентами и поставщиками, опыт и квалификация сотрудников, однако при сценарии немедленной продажи всех активов, прекращения деятельности, выплаты долгов и оставшейся части собственникам, стоимость предприятия повышается в 2018-2019 гг. на 4,48%, как и уровень благосостояния инвесторов в долевые ценные бумаги, паи, другие виды участия в уставном капитале компании.

Таблица 9. Структура имущества ПАО «ЯТЭК», тыс. руб.Демонстрируемое предприятием ПАО «ЯТЭК» накопление постоянной части капитала на 4,48% в течение 2018-2019 гг. создает необходимые фонды для устойчивой деятельности в долгосрочной перспективе. Усиливается роль внешних поставщиков долгосрочных финансовых ресурсов ПАО «ЯТЭК», о чем свидетельствует рост устойчивых обязательств на 977 787 тыс. руб. Наблюдаемое повышение суммы мобильных обязательств ПАО «ЯТЭК» на 13,91% в течение периода 2018-2019 гг. позволяет покрыть часть оборотного капитала, с другой стороны, приводит к повышению финансовых рисков. Поэтому необходимо прогнозировать денежные потоки хотя бы на краткосрочную перспективу, что позволит своевременно предпринять меры по их балансированию.

Таблица 10. Оценка ликвидности баланса ПАО «ЯТЭК»Текущая стоимость расчетно-денежного имущества ПАО «ЯТЭК» на конец 2019 г. составляет 15 647 520 тыс. руб. против 13 792 361 тыс. руб. в 2018 г. Удельный вес Общество в 2019 г. — 61,16%. На товарное и производственное имущество ПАО «ЯТЭК» приходится 38,84% в 2019 г. На конец периода исследования показатель составляет 9 937 455 тыс. руб.

Судя по отношению различных групп обязательств и имеющихся активов, которые можно либо сейчас использовать для их погашения, либо которые можно продать для дальнейшей выплаты долга, ликвидность баланса находится на неприемлемом уровне. У ПАО «ЯТЭК» на 7 033 010 тыс. руб. больше денежных средств и эквивалентов для погашения наиболее срочных обязательств. Но для второй и третьей групп характерны проблемы. Может возникнуть потребность срочно продавать по более низкой по сравнению с рыночной ценой оборотные и внеоборотные активы, а также привлекать чрезмерно дорогие источники финансирования для выравнивания денежных потоков в рамках платежного календаря. Поэтому финансовый менеджмент должен следить не только за погашением обязательств в оговоренные с партнерами сроки, что позволит налаживать хорошие отношения с поставщиками и кредиторами, но и искать дополнительные средства для выполнения обязательств в срок.

Лучше понять риски потери платежеспособности и уровень ликвидности баланса можно после расчета и изучения индикаторов ликвидности:

Таблица 11. Динамика показателей ликвидности ПАО «ЯТЭК»

В целом в течение 2019 г. организация не придерживалась нормативных значений текущей ликвидности (≥2), то есть не была способной погасить весь объем сформированных краткосрочных обязательств. Рост показателя  время 2018-2019 гг. с 0,81 рублей до 0,83 свидетельствует о повышении защищенности интересов кредиторов, поставщиков, сотрудников, прочих лиц, которые формировали краткосрочную задолженность ПАО «ЯТЭК».

За счет монетарных активов, которые относятся к категории быстрооборотных, а именно дебиторской задолженности, финансовых вложений, денежных средств, ПАО «ЯТЭК» могло погасить 77,91% своих обязательств в 2018 г. В 2019 г. значение достигло 0,8, что ниже нормативного. В перспективе ближайших полугода вероятность потери платежеспособности существует, что негативно сказывается на имидже организации в глазах поставщиков, финансовых учреждений, прочих лиц, у которых предприятие отвлекает часть их капитала.
Объем остатков на текущем счете и в кассе ПАО «ЯТЭК» достаточен для того, чтобы в 2019 г. немедленно погасить 72% своих обязательств. Это означает, что у организации не должно возникать каких-либо проблем в течение ближайшего месяца в части обеспечения оттока денежных средств для продолжения устойчивой деятельности.

ПАО «ЯТЭК» финансирует в 2019 г. дебиторов за счет поставщиков. На каждую единицу средств кредиторской задолженности приходится 0,25 рублей дебиторской. Если поставщики и другие стороны не против такого отвлечения их капитала для финансирования работы клиентов компании, то целесообразно придерживаться такой тактики и в дальнейшем в рамках политики взаимодействия с партнерами.

Таблица 12. Динамика показателей финансовой устойчивости ПАО «ЯТЭК»

Отрицательный объем собственного оборотного капитала ПАО «ЯТЭК» усиливает финансовую зависимость организации, так как она не способна самостоятельно профинансировать хотя бы часть запасов сырья, товаров, прочих материальных ресурсов, дебиторской задолженности. Показатель равен -3 068 984 тыс. руб. Это повышает уровень рисков, связанных с остановкой производства и сбыта в связи с нехваткой оборотных средств в том случае, если возможность привлекать финансовые ресурсы из внешних источников будет ограниченной. Их сумма выросла на 998 811 тыс. руб. за 2018-2019 гг.

При формировании оборотного капитала ПАО «ЯТЭК» не может рассчитывать на собственные силы. Показатель был отрицательным и равен -23,26%. Отсутствие относительно гибкой финансовой системы не позволяет обеспечить все структурные элементы необходимыми ресурсами своими силами вовремя.

Собственный оборотной капитал не является маневренным и соотношение наиболее ликвидных активов к его сумме составляет -3,72.

ПАО «ЯТЭК» не способно сформировать значительную часть запасов товаров, сырья, прочих ресурсов самостоятельно. На конец 2019 г. показатель равен -671,34%. Это не позволяет сосредоточить внимание руководителей на решении важных ежедневных задач, связанных с управлением персоналом, производством товаров и представлением услуг, усилением сбытом. Приходиться отвлекаться на поиск дополнительного капитала для того, чтобы сформировать хотя бы необходимый минимум запасов для соблюдения принципов бесперебойности и ритмичности операционных процессов. В 2018-2019 гг. производственный и сбытовой процесс меньше зависит от кредиторов и прочих субъектов обеспечения ПАО «ЯТЭК» финансовыми ресурсами, ведь индикатор вырос на 3,84 пунктов.

Если выше рассмотренные индикаторы учитывают способность предприятия профинансировать часть оборотного капитала собственными силами, то вторую группу формируют показатели, которые учитывают финансовый рычаг, то есть соотношение между заемными и собственными средствами. Низкий объем собственного капитала ПАО «ЯТЭК» в общей структуре источников для формирования активов указывает на вероятное недоверие к предприятию со стороны кредиторов, прочих поставщиков финансовых ресурсов в различных формах. Ведь низкий объем показателя свидетельствует о том, что если возникнут непредвиденные внешние или внутренние шоки, то предприятие не сможет адекватно поглотить их за счет собственного капитала. То есть такое событие с высокой долей вероятности приведет к банкротству. 36,42% — собственный капитал.
Соответственно, в текущих условиях финансовая система ПАО «ЯТЭК» зависит от кредиторов, которые предоставляют краткосрочные и долгосрочные ресурсы, от поставщиков материальных ресурсов. Это приводит к повышению финансовых рисков, но, с другой стороны, позволяет более полно раскрыть хозяйственный потенциал организации за счет использования эффекта рычага. На каждый рубль собственного капитала ПАО «ЯТЭК» было 2,75 рублей пассивов. Также было 1,75 рублей обязательств на каждый рубль собственного.

Собственный капитал не был маневренным, что не позволяло быстро реагировать с помощью собственных ресурсов на изменение такой динамичной системы как хозяйственный комплекс ПАО «ЯТЭК». На конец 2019 г. значение равно -32,93%.

Политика привлечения внешних источников финансирования ПАО «ЯТЭК» нацелена на высокую роль краткосрочных обязательств, что позволяет предприятию быстро погасить свои обязательства в том случае, если отпадает в них необходимость и дальнейшее обслуживание внешних источников приводит к уменьшению результативного показателя, а именно рентабельности собственного капитала. С другой стороны, менеджмент должен постоянно следить за денежными потоками и снова обращаться к поставщикам таких краткосрочных средств в том случае, если ожидаются разрывы в платежным календаре. Доля краткосрочных в общей сумме обязательств равна 97,55% в 2019 г. За 2018-2019 гг. этот показатель ПАО «ЯТЭК» вырос на 0,07.

Коэффициент финансовой устойчивости ПАО «ЯТЭК» учитывает все долгосрочные источники финансирования, а именно как собственный капитал, так и долгосрочные обязательства. Нахождение его значения ниже нормативного предела (37,98% в 2019 г.) говорит о повышенном риске банкротства и сложнопрогнозируемых финансовых условиях в течение ближайшего года.
Если рыночная ситуация изменится, например, произойдут структурные сдвиги в текущем спросе на товары и услуги, то ПАО «ЯТЭК» сможет относительно быстро перестроить свои операционные процессы для того, чтобы лучше удовлетворять потребности клиентов. Об этом свидетельствует высокий объем оборотных активов по отношению к внеоборотным, которые реализуются сложнее и в течение более длительного времени при условии их продажи по рыночной цене. На каждый рубль внеоборотных активов было 1,07 рублей оборотных активов в 2019 г.

Таблица 13. Определение типа финансовой устойчивости ПАО «ЯТЭК», тыс. руб.

По типу финансовой устойчивости ПАО «ЯТЭК» на начало периода исследования является проблемным, так как постоянных источников для создания необходимого объема запасов, обеспечивающих отсутствие перебоев в рамках логистического процесса, как внутри производства, так и сбытовой деятельности, недостаточно. Необходимо дополнительно 3 127 865 тыс. руб.

На конец года доступных собственных оборотных средств, краткосрочных и постоянных источников достаточно для того, чтобы покрыть всю потребность в финансовых ресурсах для формирования того уровня запасов, который обеспечит своевременное снабжение всех центров ответственности за выполнение их рабочих задач.

Соответственно, финансовое состояние ПАО «ЯТЭК» можно охарактеризовать как шаткое в течение 2019 г.

Таблица 14. Динамика прочих показателей платежеспособности ПАО «ЯТЭК», которые базируются на достаточности денежного потока).

Предприятию потребуется время длительностью 34,29 месяцев для погашения текущих и долгосрочных обязательств за счет получаемых денег от продажи товаров и услуг ПАО «ЯТЭК». Выявленный рост показателя на 3 месяцев указывает на некоторое сокращение общей платежеспособности.

Снижение платежеспособности по кредитам и займам может привести к дополнительным расходам в виде процентных платежей за привлеченное финансирование. Ведь финансовые учреждения будут закладывать более высокий риск несвоевременного возврата средств. В 2018 г. предприятию требовалось 4,4 месяцев погасить долги перед банками, а в 2019 г. уже 24,7 месяцев.

Отсутствует риск повышения стоимости материальных ресурсов, услуг, что связано с ростом платежеспособности ПАО «ЯТЭК» по кредиторской задолженности в течение 2018-2019 гг. Для выполнения своих обязательств предприятию требуется на 17,19 месяцев меньше.

ПАО «ЯТЭК» способно своевременно выполнить процентные обязательства согласно кредитному договору, о чем свидетельствует коэффициент покрытия процентов. На каждый рубль процентов к уплате у компании есть 1,94 рублей EBIT (прибыли до налогообложения и выплаты процентов) в 2019 г. Доверие к предприятию со стороны банков снижается в течение 2018-2019 гг., так как сокращается значение индикатора.

Оценка кредитоспособности предприятия

Методика оценки уровня кредитоспособности, которая составлена Сбербанком России, используется для определения к какой категории относится предприятие как заемщик.

Таблица 15. Определение показателей кредитоспособности ПАО «ЯТЭК»

Таблица 16. Определение кредитоспособности ПАО «ЯТЭК»Для определения «Величины коэффициента» используется текущее значение соответствующего индикатора. Нормативные значения представлены в Методике оценки кредитоспособности.

Заключение

Учитывая полученный результат, ПАО «ЯТЭК» можно отнести к категории «Среднее качество» в 2019 г. Степень уверенности оценки – 61%. С точки зрения самого предприятия и его возможностей такая оценка говорит о том, что в случае необходимости ПАО «ЯТЭК» всегда сможет обратиться к предложениям финансового рынка для того, чтобы привлечь необходимое финансирование на обычных условиях и своевременно погасить обязательства или использовать долгосрочные средства для усиления и расширения. С точки зрения банка такая оценка означает, что ПАО «ЯТЭК» характеризуется сбалансированной финансовой системой, приемлемой бизнес-моделью, которая позволяет в большинстве случаев своевременно отвечать по начисленным процентам и самому телу предоставленного кредита. Кроме этого, такая оценка предприятия, уровня его кредитоспособности, показывает, что стоимость финансирования будет такой же, как и в среднем это характерно для российского финансового рынка.

Наиболее важным критерием высокой эффективности текущей бизнес-модели предприятия с точки зрения собственника или инвестора, который вкладывает свои средства в долевые ценные бумаги предприятия, является способность генерировать чистую прибыль или повышать стоимость начально вложенного капитала. Поэтому увеличение объема собственного капитала ПАО «ЯТЭК» в 2018-2019 гг. на 4,48% указывает на повышение уровня благосостояния участников, способность управленцев обеспечивать стабильное развитие предприятия. Кроме этого, такая динамика свидетельствует о росте доверия со стороны различных финансовых и прочих партнеров в рамках хозяйственных отношений предприятия, в том числе и кредиторов, которые предоставляют свои ресурсы компании. Ведь в случае изменения рыночной ситуации и банкротства у предприятия все еще останутся определенные фонды, которые можно направить на погашение обязательств перед ними. Сумма средств, которые получены от собственников ПАО «ЯТЭК», составляет 9 319 254 тыс. руб. на конец 2019 г. против 8 919 749 тыс. руб. в 2018 г.

Хотя метод чистых активов и не позволяет оценить стоимость предприятия как единого целостного имущественного комплекса, ведь важную роль играют также репутация ПАО «ЯТЭК», налаженные отношения с клиентами и поставщиками, опыт и квалификация сотрудников, однако при сценарии немедленной продажи всех активов, прекращения деятельности, выплаты долгов и оставшейся части собственникам, стоимость предприятия повышается в 2018-2019 гг. на 4,48%, как и уровень благосостояния инвесторов в долевые ценные бумаги, паи, другие виды участия в уставном капитале компании.

Менеджмент ПАО «ЯТЭК» не способен предпринимать рациональные и продуманные шаги для обеспечения победы в конкурентной борьбе, ведь объем выручки снизился c 5 869 899 тыс. руб. до 5 691 604 тыс. руб., то есть на 3,04%. Выручка является тем основным притоком денежных средств, который позволяет осуществлять операционные расходы, поэтому такая динамика делает предприятие менее финансово гибким. Способность предприятия эффективно действовать в сложных рыночных условиях подтверждается текущим значением объема чистой прибыли. Это именно тот показатель, который впитывает в себя как воздействие внешних участников рынка, так и внутренней среды предприятия, а именно производственных и сбытовых процессов, процесса привлечения финансовых ресурсов и их размещения как в собственных активах, так и в различных инструментах инвестирования. Чистая прибыль ПАО «ЯТЭК» равна 805 456 тыс. руб. в 2018 г. Положительное значение чистой прибыли ПАО «ЯТЭК» на конец периода исследования свидетельствует как о способности предприятия создавать добавленную стоимость в рамках текущей бизнес-модели, так и проводить прогнозируемую и устойчивую деятельность в долгосрочной перспективе. Ведь чистая прибыль является также своего рода подушкой безопасности, и ее существенный объем позволяет менеджменту быстро покрыть непредвиденные потери. Но все же результат ухудшился на 69,7%.

Учитывая уменьшение выручки на фоне роста запасов, можно утверждать, что управленцы ПАО «ЯТЭК» сформировали неэффективную политику создания и использования запасов материалов, сырья, запасных частей, товаров, продукции, прочих элементов в 2018-2019 гг. Происходит снижение эффективности управления запасами, так как часть капитала предприятия, которая увязла в них, увеличилась, что не позволяет направить его по другим направлениям операционной, инвестиционной или финансовой деятельности компании. Это негативно сказывается на расходах, ведь сокращается доля складских, сбытовых, прочих логистических услуг в стоимости произведенной продукции и предоставленных услуг.

Период инкассации дебиторской задолженности составил 159,7 дней в 2019 г. Этот элемент активов оборачивался 2,25 раз в год. В 2019 г. основные Общество дебиторов, а именно клиенты, поставщики, которые получают аванс, сотрудники, прочие дебиторы используют капитал компании менее интенсивно (159,7 дней), по сравнению с тем уровнем, который характерен для отношений самого предприятия со сторонами, формирующими кредиторскую задолженность (1 418,44 дней). Однако такой процесс, а именно предоставление права отсрочки платежа, является частью маркетинговой политики, поэтому может обеспечить рост дохода и прибыли. Важно рассчитывать рациональность сотрудничества по каждому отдельному дебитору.

Если предыдущие показатели характеризуют различные стороны финансово-хозяйственной деятельности, то индикаторы рентабельности непосредственно оценивают совокупность эффективности работы компании, ее способности создавать прибыль для усиления, дальнейшего экстенсивного и интенсивного развития, а также для удовлетворения текущих потребностей собственников. На каждый рубль, который вовлечен в активы ПАО «ЯТЭК», создано чистой прибыли в объеме 0,0098 рублей в 2019 г. Рентабельность ниже индекса инфляции, что указывает на низкую эффективность бизнес-процессов. Соответственно, менеджмент не способен справляться со своими задачами и достигать намеченных собственниками целей.

Если рентабельность активов свидетельствует о способности управленцев достигать своих целей, то рентабельность собственного капитала ПАО «ЯТЭК» является определяющим индикатором способности предприятия удовлетворять потребности собственников. Если его значение высокое, то собственники не только будут заинтересованы в развитии компании, но также поддержат ее в том случае, если возникнут непредвиденные шоки, и компания потеряет устойчивость. Более высокая рентабельность по сравнению с доходностью ОФЗ, депозитами, прочими альтернативными направлениями вложения средств будет стимулировать собственников вкладывать дополнительные собственные средства в компанию. Каждый рубль капитала собственников в 2019 г. принес им 0,0268 рублей чистой прибыли. Если сравнивать рентабельность собственного капитала с облигациями федерального займа, банковскими депозитами, прочими похожими направлениями инвестирования средств, то можно заметить, что долевые ценные бумаги ПАО «ЯТЭК» представляют собой сопоставимый по привлекательности объект для вложения средств. Соответственно, удвоение собственного капитала наступит в течение 37,36 лет.

Если выше рассмотренные индикаторы учитывают способность предприятия профинансировать часть оборотного капитала собственными силами, то вторую группу формируют показатели, которые учитывают финансовый рычаг, то есть соотношение между заемными и собственными средствами. Низкий объем собственного капитала ПАО «ЯТЭК» в общей структуре источников для формирования активов указывает на вероятное недоверие к предприятию со стороны кредиторов, прочих поставщиков финансовых ресурсов в различных формах. Ведь низкий объем показателя свидетельствует о том, что если возникнут непредвиденные внешние или внутренние шоки, то предприятие не сможет адекватно поглотить их за счет собственного капитала. То есть такое событие с высокой долей вероятности приведет к банкротству. 36,42% — собственный капитал.
ПАО «ЯТЭК» не способно сформировать значительную часть запасов товаров, сырья, прочих ресурсов самостоятельно. На конец 2019 г. показатель равен -671,34%. Это не позволяет сосредоточить внимание руководителей на решении важных ежедневных задач, связанных с управлением персоналом, производством товаров и представлением услуг, усилением сбытом. Приходиться отвлекаться на поиск дополнительного капитала для того, чтобы сформировать хотя бы необходимый минимум запасов для соблюдения принципов бесперебойности и ритмичности операционных процессов. В 2018-2019 гг. производственный и сбытовой процесс меньше зависит от кредиторов и прочих субъектов обеспечения ПАО «ЯТЭК» финансовыми ресурсами, ведь индикатор вырос на 3,84 пунктов.

Рекомендации: как и для любого другого предприятия, для усиления рыночного положения ПАО «ЯТЭК» и обеспечения дальнейшего развития необходимо работать в направлении увеличения объема продаж. Для этого следует обращать внимание на качественные и количественные характеристики товаров и услуг, адаптировать их к текущим потребностям различных групп покупателей, разработать комплексную коммуникационную политику, которая позволит активно доносить рекламные сообщения к клиентам компании, а также привлекать новых, наладить устойчивые каналы сбыта, развивать онлайн продажи и увеличивать количество партнеров, которые выступают посредниками между предприятием и конечными потребителями. Все это позволит добиться дальнейшего усиления. Необходимо разработать комплексную стратегию формирования кредиторской и дебиторской задолженности. Важно просчитывать эффективность предоставления права отсрочки клиентам по каждому отдельному участнику, что позволит определить тех, кто отвлекает чрезмерный объем капитала предприятия для финансирования своих нужд. Также такой процесс позволит определить выгодных партнеров, предоставление такой формы товарного кредитования которым обеспечивает рост рентабельности и выручки. Кроме этого, важно учитывать интересы своих поставщиков при формировании кредиторской задолженности, а именно использовать право отсрочки лишь в течение оговоренного периода времени. В противном случае они будут учитывать риск несвоевременного выполнения обязательств, что приведет к росту себестоимости. Низкий показатель рентабельности собственного капитала свидетельствует о необходимости поиска резервов улучшения ситуации и обеспечения роста соотношения прибыли к среднегодовой сумме капитала собственников. В процессе осуществления деятельности необходимо придерживаться системного подхода, заранее планировать желаемые показатели и следить за их достижением. Чтобы уберечь менеджмент от необходимости в экстренном порядке искать денежные средства для покрытия непредвиденного кассового разрыва, необходимо внедрить цикличный процесс составления бюджетов и их исполнения. Также важно вложить дополнительный собственный капитал для повышения доверия к компании. Использование инструментов долгосрочного и оперативного планирования денежных потоков позволит обеспечить своевременность платежей. 

Список использованных источников и  литературы:

1. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ (ред. от 31.05.2018).
2. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06 декабря 2011 № 402-ФЗ. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 29.06.2015).
3. План счетов бухгалтерского учета и Инструкция по его применению (Приказ МФ РФ от 31 октября 2000г. №94-н (ред. от 08.11.2010г.)).
4. Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации». (ПБУ 1/2008), утверждено приказом Минфина РФ 106н от 06.10.2008 (ред. от 28.04.2016г.).
5. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) утверждено приказом Минфина РФ от 06.07.1999 N 43н (ред. от 29.01.2018г.)
6. Бычкова С.М., Бадмаева Д.Г. Бухгалтерский финансовый учет, под редакцией С.М. Бычковой, — ЭКСМО, Москва, 2008
7. Алисенов, А. С. Бухгалтерский финансовый учет: учебник и практикум для СПО / А. С. Алисенов. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2018. — 464 с. — (Серия : Профессиональное образование). — ISBN 978-5-534-05596-2. https://biblio-online.ru/book/BEDB211B-F246-46D2-A221-889B08D33C77
8. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бариленко — 4-е изд., перераб. — М.: КНОРУС, 2016.— 234 с. — (Бакалавриат).
9. Анализ финансовой отчетности. Методические указания для проведения практических занятий и самостоятельной работы студентов очной и заочной формы обучения по направлению 080100.62 Экономика профиль «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / И.Н. Турчаева, Н.Ю. Трутнева, В.А. Негода – Калуга, 2012 г. – 59 с.
10. Богатая И.Н. Бухгалтерский финансовый учет: учебник / И.Н. Богатая, Н.Н. Хахонова. — М.: КНОРУС, 2016. — 580 с.
11. Бухгалтерский учет и отчетность: учебное пособие / коллектив авторов; под ред. Д.А. Ендовицкого — М.: КНОРУС, 2017. — 358с. — (Бакалавриат и магистратура).
12. Кувшинов М. С. Бухгалтерский учет и анализ. Конспект лекций: учебное пособие / М. С. Кувшинов. — М.: КНОРУС, 2016. — 272 с. — (Конспект лекций).
13. Кострова. А.А. Бухгалтерская (финансовая) отчетность и ее анализ: учебное пособие / А.А. Кострова, С.А. Кузнецова. – Ярославль: ЯрГУ, 2013. – 104 с.
14. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / Т.А. Пожидаева — 4-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2016. — 320 с.
15. Пожидаева Т.А. Практикум по анализу финансовой отчетности: учебное пособие / Т.А. Пожидаева, Н.Ф. Щербакова, Л.С. Коробейникова. — 30 М.: КНОРУС, 2016. — 230 с.
16. Ровенских, В.А. Бухгалтерская (финансовая) отчетность: учебник для бакалавров / В.А. Ровенских, И.А. Слабинская – М.: Дашков и К, 2013. – 364 с.
17. Семенихин В.В. Материалы. Бухгалтерский и налоговый учет. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ГроссМедиа, РОСБУХ, 2014. 917 с. // СПС КонсультантПлюс
18. Селезнева, Н.Н. Анализ финансовой отчетности организаций: учебное пособие, 3-е изд., перераб. и доп. / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 583 с.
19. Новашина Т.С., Карпунин В.И., Леднев В.А. Экономика и финансы предприятия: учебник / под ред. Т.С. Новашиной. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Московский финансово-промышленный университет «Синергия», 2014. -352 с. // СПС КонсультантПлюс
20. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб.пособие / под общей редакцией В.И. Бариленко – М. : ФОРУМ, 2012 – 464с
21. http://www.minfin.ru
22. Организационные документы и бухгалтерская отчетность ПАО «ЯТЭК».

---

1 2 3