Инвестиционные риски

Введение

В настоящее время на первое место встает экономическая эффективность при принятии тех или иных решений. Особенно это важно при реализации инвестиционных проектов, потому что они   играют огромную социально-экономическую роль, активно развиваются в России в последнее время а также подвержены влиянию различных внутренних и внешних факторов. От того, насколько точно будут рассчитаны первоначальные затраты на проект, а также  просчитаны все риски, возникающие в ходе реализации и потом.

Отличие инвестиционных проектов от операционной деятельности организации заключается в том, что затраты, предназначенные для однократного получения каких-то возможностей, не относятся к инвестициям. В этом случае, инвестор – это лицо, которое вкладывает свои возможности для многократного использования, заставляя их работать для создания новых возможностей. При этом, чем меньше риски, тем больше вероятность, что инвестор запустит реализацию проекта.

То есть актуальность темы исследования обусловлена следующими факторами:

• огромными масштабами реализации инвестиционных   проектов в России;
• высокорисковость проектов в России;
• подверженность различным внутренним и внешним факторам;
• необходимость более глубокой практической и теоретической проработки вопросов управления инвестиционными проектами.

Различным аспектам анализа эффективности инвестиционных проектов    посвящены   таких зарубежных авторов как Р. Арчибальд,   Дж. Вадделл,  К.Ф. Грей, Б. Груча,  У. Дункан, Г. Керцнер, JI. Кроуфорд, Ф. О’Коннэл,   X. Левайн,   Р. Мартинелли, Д.З. Милошевич, К. Огонек, Дж.К. Пинто,   К. Хелдман и многих других.

Актуальность темы   работы определяется тем, что инвестиционная деятельность промышленного предприятия неразрывно связана с инновационной деятельностью. Важное значение в процессе инвестиционной деятельности приобретают вопросы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Цель  работы – произвести оценку рисков проекта

Для реализации указанной цели в работе были поставлены   следующие основные задачи:

• анализ сущности инвестиционных   рисков;
• уточнение классификации рисков;
• рассмотрение теоретических подходов к анализу управления рисками;
• рассмотрение инвестиционного проекта в строительной компании;
• анализ эффективности инвестиционного проекта,
• разработка рекомендаций по повышению эффективности проекта через снижение рисков.

Объектом исследования выступает: инвестиционный проект

Предметом исследования выступает механизм оценки рисков проекта.

Теоретической и методологической базой работы послужили положения классической экономической теории, теории управления и дисциплины «управление проектами» и «управления рисками»; фундаментальные и прикладные разработки зарубежных и отечественных ученых в области проектного управления.

В работе применялись  аналитические материалы и методические рекомендации министерств и ведомств России,   международные и национальные стандарты в сфере управления проектами.

Сущность рисков

В общем смысле риск представляет собой «вероятность того, что конкретный неблагоприятный эффект или событие произойдет в данной популяции», что показывает, что будущие экономические действия могут привести к потерям, особенно из-за неполной информации при принятии решений или из-за Несоответствие логических рассуждений. В этом случае управление рисками будет сосредоточено на устранении негативных аспектов, связанных с вероятностью риска, и анализ будет особенно изучать потенциальные угрозы, которые могут повлиять на рентабельность проектов в будущем.

Современный подход концепции риска рассматривает риск как постоянство в социально-экономической деятельности. Помимо потерь, которые он может вызвать, иногда необратимый, он может также стать возможностью для предприятий, при условии принятия адекватных стратегий.

Полное определение рисков, включающих два аспекта (угроза и возможность), рассматривает риск как неопределенное событие или условие, которое в случае проявления будет иметь положительного или отрицательного воздействия на цель проекта. Риск проекта включает в себя цель, а также возможность улучшить эти цели [7].

Наличие рисков в экономической среде относительно постоянное, а их большие разнообразие делает необходимым идентифицировать элементы, которые могут быть подвергнуты риску, и которые могут определить жизнеспособность проектов и их анализ с этой точки зрения, с тем чтобы уменьшить негативные последствия.

Мы не можем уйти от всех рисков, но можем их спрогнозировать. Например, при ухудшении экономической ситуации в стране усиливается влияние макроэкономических рисков. В случае переходной экономики следует принимать во внимание политические риски и риски изменения в законодательстве. Разрабатывая проект, следует анализировать его чувствительность к тем или иным рискам. То есть следует проверить изменение эффективности проекта при увеличении того или иного параметра.

В профессиональных оценках риска, риск обычно комбинирует вероятность наступающего события с воздействием, которое оно могло бы произвести, а также с обстоятельствами, сопровождающими наступление этого события.

Как видно из представленного рисунка, влияние  инвестиционного риска на показатели эффективности инвестиционного про­екта осуществляется на всех этапах инвестиционного цикла, начиная с на­учно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИР и ОКР) и заканчивая технологической подготовкой производства   и производ­ством инвестиционной продукции. При этом степень такого влияния раз­лична и зависит от факторов инвестиционного риска.

Основные факторы инвестиционного риска производственного машино­строительного предприятия, условно, можно разделить на следующие группы:

• Страновые факторы;
• Макроэкономические факторы;
• Микроэкономические факторы;
• Инвестиционные факторы;
• Прочие факторы.

К группе страновых факторов риска относят:

• войны, социальные волнения, забастовки, террористические акты и т.п.;
• национализация, экспроприация имущества, ограничения денежных платежей и переводов;
• изменение налогового, таможенного, валютного законодательства;
• нарушение работы арбитражно-судебной системы, отмена государ­ственных гарантий и т.п.

Например, если компания планирует реализовать проект в Африке, то следует детально проработать риски смены власти и войны. Если проект реализуется в переходной экономике, то можно ожидать нестабильность налогового законодательства, неразвитость система страхования инвестиционных рисков.

Для того, чтобы снизить страновые риски, следует тщательно анализировать ту страну, в которой предполагается реализовывать проект. Также следует смотреть чувствительность проекта к рискам и возможно выбирать более стабильные регионы.

Огромное значение для эффективности проекта имеют макроэкономические риски, к которым относят следующие:

• увеличение постоянных издержек из-за роста тарифов и арендных платежей,
• риски снижения спроса на продукцию,
• риски волатильности валютного курса, который приводит к существенным потерям из-за курсовых и суммовых разниц,
• риск изменения ставки процента или риск, связанный с возможными изменениями ставки рефинансирования, процентных ставок на рын­ке капитала;
• инфляционный риск, когда могут существенно вырасти материальные затраты на реализацию проекта.

Данные риски носят обхективный характер и не поддаются регулированию в чистом виде. Единственно, что возможно сделать, это просчитать влияние данных рисков на эффективность проекта и постараться закладывать показатели с учетом изменения данных параметров. Также как вариант избегания данных рисков – это подписание долгосрочных догвооров с поставщшиками и банками без возможности менять параметры договора.

При этом, в случае, когда данные риски существенны, проект может оказаться неэффективным и его реализация будет приостановлена.

Еще одной важной группой рисков являются микроэкономические:

• риск участников проекта или возможность невыполнения участни­ком инвестиционного проекта своих обязательств (невыполнение до­говора поставки материалов, оборудования и т.п.);
• риск превышения сметной стоимости проекта по причинам ошибок проектирования, проявлений других факторов риска;
• риск несвоевременного завершения строительно-монтажных работ;
• производственный риск или риск сбоев (остановки) производства;
• конструкционный и технологический риск или риск неосуществимо­сти проекта из-за некачественной проектной документации, техноло­гии и т.п.

Микроэкономические факторы риска характеризуются преимущест­венно субъективными обстоятельствами или вызваны проявлением других рассмотренных факторов риска.

Инвестиционные факторы риска связаны с особенностями инноваций в проектах, а также особенностями состава участников проекта.

К группе инвестиционных факторов риска, проявляющихся в основном на начальных этапах инвестиционного цикла, относят:

• риск оригинальности, проявляющийся в возможной неосуществимо­сти проекта, вызванной результатами патентного анализа, исследо­ваниями патентной чистоты состава и чистоты торговой марки продукции;
• риск технологической неадекватности, проявляющийся в возможной неосуществимости проекта или дополнительных объемах так назы­ваемых доводочных работ, определяемых результатами техническо­го анализа, испытаний продукции и т.п.;
• риск информационной неадекватности, проявляющийся в недоста­точности проектной информации, необходимой для принятия реше­ний об инвестировании.

Проявление инвестиционных факторов риска может привести к отказу осуществления проекта или необходимости выполнения дополнительных ра­бот, например, работ по сбору необходимой проектной информации или до­водочных работ.

К группе прочих факторов риска относят риск наводнений, ураганов, других стихийных бедствий, а также риск непреодолимой силы. Риск данной группы факторов может проявляться на любой стадии проекта и привести его к завершению.

В данной работе проводится учет влияния на уровень инвестиционного риска лишь основных макроэкономических и инвестиционных факторов.