Изучение международного рынка драгоценных металлов. Часть 2

Страницы: 1 2 3

---

Глава 2. Анализ современного состояния международного рынка драгоценных металлов

2.1 Общая характеристика рынка драгоценных металлов

Рассмотрим ключевые макроэкономические факторы, влияющие на мировой рынок драгоценных металлов.

• Факторы ювелирного спроса. Темпы роста мировой экономики ускорились в 2017-2018 гг. Рост доходов стимулирует спрос на ювелирные украшения.

Спрос на товары роскоши в Индии восстанавливается после крупной реформы денежного обращения 2016 г., а в Китае – после антикоррупционной кампании 2015- 2017 гг.

• Факторы инвестиционного спроса. Рост торгового протекционизма усложнил торговлю между странами и немного увеличил инфляцию в США в 2018-2019 гг. Этот фактор поддержал спрос на драгоценные металлы в качестве инструмента хеджирования инфляционных рисков в краткосрочном периоде. На долгосрочном горизонте его влияние нивелируется из-за ожиданий возврата инфляции к целевому уровню ФРС.

Постепенный отказ от программ количественного смягчения в крупнейших экономиках ведёт к росту стоимости кредитования, прежде всего в США и Еврозоне. Следствием этого является снижение интереса к инструментам с низкой доходностью, таким как вложения в слитки драгоценных металлов. Однако ожидаемое ослабление доллара вероятно окажет более значимое позитивное влияние на инвестиционный спрос.

Рост напряженности в отношениях между США и некоторыми странами (Китай, Турция, России и др.) стимулирует центральные банки этих стран сокращать долю долларовых резервов в пользу других инструментов (в том числе золота). Ухудшения отношения между США и Китаем привело к всплеску интереса к золоту в Китае. Усугубление тарифных войн грозит снижением благосостояния граждан экспорториентированного Китая. Это может привести к замедлению роста потребительского спроса в Китае, в том числе на ювелирные украшениям.

Золото преимущественно используется в производстве ювелирных украшений и в качестве инструментов сохранения стоимости (в виде слитков и монет).

Добыча золота в мире увеличивались на 2-6% в год в 2011-2014 гг.: золотодобывающие компании наращивали производство на фоне высоких

цен на золото на уровне 1,5-1,7 тыс. долл./тр. унцию.  В 2016-2018 гг. темпы роста выпуска снизились до 0,7- 0,9% в год: удешевление золота до 1,2-1,3 тыс. долл./тр. унция вынудило золотодобытчиков сокращать инвестиции в добычу.

В Китае (14% мировой добычи) в 2016-2017 гг. золотодобыча снизилась на 10%. Тенденция снижения вероятно продолжится, но более низкими темпами (1- 2% в год). В ЮАР золотодобыча снижалась на 4% в год в 2016-2017 гг. В 2018 г. темпы снижения производства увеличились до 6% из-за истощения месторождений.

Сбор лома золота обеспечивает 30% предложения золота. Объем сбора в значительной степени зависит от благосостояния населения: сбор лома в 2017 г. снизился на 11% на фоне улучшения экономических условий в мире.

Цена золота характеризуется стабильностью на фоне цен других цветных и драгоценных металлов, показавших значительные колебания в 2015-2017 гг. Вероятно это связано с признанием за золотом свойств близких к свойствам денег (ликвидность, способность сохранять стоимость и другие).

Умеренные колебания цен золота в 2018 г. были связаны с укреплением доллара США во 2 квартале и ростом спроса на золото со стороны центральных банков Турции, России, Китая и Казахстана. Рост политической напряженности в отношениях США с некоторыми странами стимулирует центральные банки сокращать резервы в долларах и увеличивать – в слитках золота. Покупки госбанков обеспечили 23- 25% инвестиционного спроса в 2016-2017 гг.

3)Факторы денежного рынка (процентные ставки, курсы валют) продолжают оказывать определяющее влияние на динамику цены золота.

Спрос на платину и палладий определяется развитием автомобильного рынка.

Производство катализаторов для автомобильной промышленности обеспечивает 71% потребления палладия и 33% — платины.

Рисунок 7. Производство первичных металлов по странам

 

Потребление платины в автомобильной промышленности снижается: спрос на дизельные автомобили в ЕС (половина мирового спроса на платиновые катализаторы) сократился на 16% в 1 пол. 2018 г. после снижения на 8% в 2017 г. Также в конце 2017 г. в ЕС вступили в силу новые стандарты контроля выхлопных газов дизельных двигателей, которые приведут к снижению потребления платины и производства дизельных автомобилей (рис. 8).

Рисунок 8. Потребление палладия и платины в мире в 2018 г

Рост спроса на палладий поддерживается автомобильными рынками Китая, США и Западной Европе. Темпы роста выпуска автомобилей составят 1-3% в 2018-2023 г., что обеспечит стабильный рост потребления палладия в промышленности на горизонте прогнозирования. Однако многие компании, выпускающие металлы платиновой группы, указывают на высокую вероятность замещения подорожавшего палладия на платину в автомобильной промышленности.

Ювелирный спрос на платину в Китае (57% мирового ювелирного спроса) в 2017 г. снизился на 7% третий раз. Потребление платины ювелирами снизится и в 2018 г.: участники ювелирной промышленности Китая отмечают спад интереса к платиновым украшениям в пользу золотых.

Около 60% производителей платины в мире получили убытки из-за низких цен на платину в 2017 г. Наибольшие убытки понесли компании ЮАР, производство которых обеспечивает 71% поставок первичной платины. Вопреки ожиданию снижения производства в ЮАР, компании сохраняют уровень добычи благодаря девальвация южноафриканского ранда, которая позволяет предприятиям снижать операционные расходы.

В ЮАР (71% мирового производства) в 2018 г. к власти пришел новый президент, который объявил о подготовке к национализации земельных участков, принадлежащих белому населению. Это может ухудшить инвестиционный фон в стране и негативно повлиять на добывающую промышленность.

Сбор лома платины в автомобильной промышленности увеличился в 2016 г. и 2017 г. на 4% и 10% соответственно. Рост сбора связан с увеличением объемов сдачи в лом дизельных легковых автомобилей в Евросоюзе и США на фоне ужесточения экологического законодательства.

Дефицит палладия стимулировал рост ломосбора палладия на 11% в 2017 г. Темпы роста сохранятся на уровне 3-4% в год.

Платина: снижение спроса в автомобильной и ювелирной промышленности на фоне роста добычи платины создало профицит в размере 4% от объема потребления в 2016-2017 гг.

Важным фактором развития рынка металлов платиновой группы является вопрос частичного замещения подорожавшего палладия на платину.

В настоящее время спрос на серебро диверсифицирован и обеспечивается несколькими отраслями промышленности в отличие от других драгоценных металлов.

Ювелирная промышленность (30% спроса) и производство электроники (23% спроса) обеспечивают небольшой, но стабильный рост потребления серебра в мире на 1-2% в год. Тенденция умеренного роста в этих отраслях сохранится на горизонте прогнозирования.

Развитие солнечной энергетики вносило значимый вклад в баланс рынка серебра в 2013-2017 гг.: производители солнечных панелей (10% мирового спроса) для электростанций наращивали закупки серебра в среднем на 21% в год. В 2018 г. в отрасли начало формироваться ожидание замедления роста потребления серебра из-за изменений технологии производства солнечных панелей.

Производители серебряных монет потребляли 4- 4,5 тыс. т серебра в год (13-14% спроса) в 2013- 2016 гг. В 2017 г. спрос сократился на 39% (на 1,6 тыс. т).

Основной объем серебра (75%) добывается как сопутствующий продукт на месторождениях золота, меди и цинка. На большинстве проектов, где серебро является сопутствующим товаром, продажи серебра обеспечивают небольшую долю выручки. В результате интенсивность производства серебра прежде всего определяется конъюнктурой на рынках других металлов, а не серебра.

В 2016 г. и 2017 г. добыча серебра в мире снизилась на 2% и 4%, соответственно. Снижение добычи связано с низкими инвестициями в цветной металлургии и металлургии серебра в 2012-2016 гг. Наибольший вклад обеспечат предприятия по добыче цинка. Доля добычи серебра на цинковых месторождениях в общей добыче серебра вырастет с 23% в 2016 г. до 32% в 2020 г. Вклад проектов, где серебро является основными продуктом снизился с 34% в 2012 г. до 25% в 2018 г.

Ухудшение ценовых ожиданий, вероятно, также приведет к снижению интереса к серебру со стороны инвесторов и производителей серебряных монет. Продажи инвесторов могут увеличить профицит на рынке серебра и амплитуду колебания цен.

2.2 Анализ спроса и предложения на рынке драгоценных металлов на мировом уровне

 

Мировой спрос на золото по итогам 2018 года вырос на 4% по сравнению с 2017 годом, в основном за счёт роста покупок драгметалла центральными банками, достигшими самого большого объёма за последние 50 лет.

Лидером по объёму покупок золота на международном рынке стал российский Центробанк. В 2018 году он купил 274 тонны этого драгметалла — 42% от всех покупок центральных банков. Россия более чем в пять раз превзошла своего ближайшего конкурента, Турцию, по объёмам закупок. Турецкий ЦБ в 2018 году закупил 51,5 тонн золота. Третье место в рейтинге крупнейших покупателей занял Казахстан с результатом в 50 тонн. В первую пятерку также вошли Индия и Венгрия.

Таблица 2 Спрос и предложение на рынке золота

 

Инвестиционный спрос на золото в 2018 году упал на 7% до 1159,1 тонны, в основном из-за падения притока в ETFs и другие биржевые продукты. В частности, спрос на золотые слитки и монеты вырос на 4% до

1090,2 тонны, тогда как приток в ETFs составил 68,9 тонны, против притока в 206,4 тонны в 2017 году. В 4 квартале спрос вырос на 112,4 тонн за счёт притока в ETFs, однако годовой чистый приток в биржевые фонды (68,9 тонн) был на 67% ниже, чем в 2017 году. Волатильность фондового рынка и признаки замедления экономического роста на ключевых рынках способствовали восстановлению притока в 4 квартале, однако Европа была единственным регионом, в котором наблюдался чистый приток в течение всего года.

Инвестиции в слитки и монеты в ответ на колебания рынка акций и повышение цен на золото во многих валютах увеличились до 1090,2 тонн. Инвестиции в слитки и монеты начали расти во второй половине года. Спрос на монеты вырос до пятилетнего максимума в объёме 236,4 тонны, что является вторым рекордным показателем. Например, спрос на официальные золотые монеты в Иране взлетел до небес. Спрос на золотые слитки остался на прежнем уровне 781,6 тонн, пятый год подряд удерживаясь в устойчивом диапазоне 780-800 тонн.

Спрос на ювелирные изделия в течение всего года оставался стабильным на уровне 2200 тонн. Спрос на золото в ювелирной промышленности остался на уровне прошлого года, самыми активными покупателями драгметалла в ювелирных целях являются Индия и Китай. Ювелирный спрос в Индии составил 598 тонн (-1%), а в Китае — 672,5 тонны (+3%). Второй год роста в США подтолкнул там спрос на ювелирные изделия до самого высокого уровня с 2009 года, хотя темпы в 4 квартале замедлились. Рост в Китае, США и России в целом компенсировал сильные потери на Ближнем Востоке. Спрос на Ближнем Востоке оставался слабым, а в Иране значительно снизился из-за продолжающегося воздействия экономических санкций.

Рисунок 9. Ювелирный спрос на золото по странам, в %, 2018 г

Спрос на золото в технологическом секторе вырос незначительно на 1% до 334,6 тонн в 2018 году, хотя в четвёртом квартале рост прекратился. Электронная промышленность стимулировала ежегодный рост, в основном из-за высокого спроса на потребительскую электронику и продолжающейся электрификации в автомобильном секторе. После значительного роста в 1-м и 3-м кварталах снижение продаж смартфонов, торговые войны и растущая неопределённость в отношении глобального экономического роста привели к снижению на 4% в 4-м квартале.

Мировое предложение золота по итогам года выросло на 1% до 4490,2 тонны. В частности, первичная добыча золота выросла на 1% до нового максимума в объёме 3346,9 тонны, вторичная переработка — на 1% до 1172,6 тонны. Несмотря на замедление в последние годы, это уже десятый год ежегодного роста и самый высокий уровень годовой добычи руды за всю историю наблюдений (затмевая предыдущий рекорд в 2017 году). Глобальный портфель хеджевых контрактов сократился второй год подряд на 29,4 тонн, тогда как в 2017 году снижение составило 27,9 тонны.

Спрос в Азии продолжает расти. Китай и Индия главным образом представляют ювелирный сектор, на долю которых в первом полугодии приходилось около 55% мирового объема. Спрос на ювелирные изделия в других странах в целом стабилен, и перспективы развития рынка во всем мире показывают положительную тенденцию ко 2-й половине 2018 года.

Серебро.

Следует выделить три основных изменения, которые произошли на этом рынке в 2018 году. Во-первых, физический спрос увеличился на 4% в 2018 году, чему поспособствовали умеренный рост производства ювелирных изделий и столового серебра, а также резкое увеличение покупок монет и слитков. Стоит отметить, что объем инвестиций в серебряные слитки и монеты вырос на впечатляющие 20%, что было вызвано исключительно сильным спросом в Индии.

Таблица 3 Баланс мирового спроса и предложения на серебро

Во-вторых, объем промышленного спроса на серебро уменьшился на 1% в прошлом году, что немного сократило его долю в контексте совокупного спроса — с 59% до 56%. После трехлетнего роста, спрос со стороны солнечной энергетики в 2018 году начал снижаться. На первый взгляд это может показаться удивительным, учитывая старания властей по увеличению объема производства солнечной энергии, но факт остается фактом: производство серебряного порошка уменьшилось и избытка запасов, которому нужно еще найти применение. Падение в этой отрасли было компенсировано ростом спроса на серебро в секторах электроники, а также производства сплавов и припоев.

В-третьих, уже третий год подряд объем добычи серебра снижается, уменьшившись на 2% в прошлом году. Главной причиной этого стало уменьшение объемов побочной добычи при производстве свинца-цинка.

Кроме того, сократился объем предложения лома, что было вызвано падением среднего курса серебра на 8%, поэтому меньшее количество потребителей было заинтересовано в продаже своих старых ювелирных изделий и столового серебра, а это привело к совокупному снижению предложения белого металла в 2018 году на 3%.

В результате всех вышеуказанных обстоятельств, физический рынок оказался в небольшом дефиците в 29,2 млн. унций (908 тонн), что составляет примерно 3% от годового спроса и, следовательно, в общем и целом, указывает на вполне сбалансированный рынок. Небольшой дефицит был покрыт металлом, полученным за счет биржевых продуктов, количество продаж которых достигло рекордного показателя в 20,3 млн. унций (631 тонну) в прошлом году (это только третье по счету снижение объема биржевых продуктов в этом десятилетии). Чистое увеличение объемов запасов серебра в биржах составляет 38%, однако хранилища в мировых биржах были снова заполнены металлом, что привело к дефициту неттобаланса в 80,1 млн. унций (2491 тонны) в 2018 году.

Предложение в 2018 году.

• Объем мировой добычи серебра уменьшился на 2% в 2018 году — до 855,7 млн. унций (26616 тонн).
• Объем мирового предложения серебряного лома сократился в прошлом году на 1,6% — до 151,3 млн. унций (4707 тонн).

Объем добычи серебра в 2018 году сократился на 21,2 млн. унций (660 тонн), что является третьим к ряду снижением в годовом исчислении. Это снижение связано с обстоятельствами основной и побочной добычи (наряду со свинцом-цинком) в Северной и Южной Америках, поскольку Верховный суд Гватемалы приостановил действие лицензии на добычу в самом крупном своем месторождении, а у крупнейшего производителя в Канаде были проблемы с техническим обслуживанием, — все эти моменты привели к уменьшению совокупной добычи на 23,5 млн. унций (736 тонн). Частично компенсировали эти потери добыча в Индии, Китае и Аргентине, где она выросла в целом на 8,8 млн. унций (275 тонны). Согласно оценкам Института Серебра на основе учета побочной добычи, совокупные денежные затраты + капитальные затраты уменьшились на 1,6% на мировом уровне, составив в среднем 10,37 долларов США за унцию. По прогнозам, в 2019 году будет увеличено производство в Аргентине, Индии и Мексике, а в мировом масштабе оно также вырастет.

Объем мирового предложения лома упал на 2% в прошлом году, до 151,3 млн. унций (4706 тонн), причем оно было зафиксировано во всех регионах, кроме Северной Америки. Поставки из Северной Америки были немного выше из-за сохраняющегося положительного экономического климата, в результате которого формируются крупные объемы серебряных промышленных отходов. В других регионах, однако, было не все так хорошо, в основном из-за снижения цен на серебро, что привело к уменьшению предложения ювелирного лома.

Объем мирового производства серебра сократился на 2,8 млн. унций (88 тонн), в результате чего к концу 2018 года их дельта-скорректированная позиция составила 18,7 млн. унций (581 тонна). Поставки в хедж-книгу возглавляла компания «Nyrstar», за которой последовали «Industrias Penoles» и «Harmony Gold». Сообщество производителей предпочло форвардные продажи опционам^[2].

Объем поддающихся выявлению инвестиций в серебро за 2018 год, — включая покупки монет и медалей, физических слитков, паев биржевых фондов, — вырос на 5%, до 161 млн. унций (5008 тонн).

• В стоимостном выражении годовой объем поддающихся выявлению инвестиций сократился на 3%, до 2,5 млрд. долларов в 2018 году, что на 63% ниже рекордного показателя, зафиксированного в 2012 году.
• Спрос на слитки и монеты вырос на 1/5, до 181,2 млн. унций (5636 тонн), что было вызвано особенно сильным интересом к этим видам инвестиций в Индии.
• После двух лет непрерывного роста, объем паев биржевых фондов сократился на 20,3 млн. унций (631 тонна) в 2018 году по сравнению со средним показателем чистого притока в 26,1 млн. унций, зафиксированным в предыдущие два года.

Совокупный объем физического спроса вырос на 4% в 2018 году, до 1033,5 млн. унций (32146 тонн), что обусловлено ростом розничных инвестиций (в слитки и монеты), а также увеличением покупок ювелирных и серебряных изделий. Небольшое увеличение в этих секторах компенсировало незначительное сокращение промышленного спроса на белый металл.

• Производство ювелирных изделий из серебра увеличилось почти на 4%, до 212,5 млн. унций (6611 тонн) в 2018 году, при этом основная доля роста спроса пришлась на Индию и Северную Америку, что компенсировало падение в Восточной Азии и Европе.
• Объем промышленного спроса упал до 578,6 млн. унций (17997 тонн) в 2018 году, что на 1% меньше, чем в предыдущем году. Падение спроса на серебро в фотоэлектрическом секторе было в ответе за основной объем снижения, что компенсировалось очередным ростом в секторах электроники и электротехники, а также в использования металла для припоев и сплавов. Спрос со стороны фотографической отрасли продолжает снижаться, в то время как спрос на этиленоксид также был слабее.
• Объем инвестиций в слитки и монеты восстановился в 2018 году, главным образом, благодаря росту спроса на физические слитки.

Совокупный физический спрос увеличился на 4% в 2018 году, до 1033,5 млн. унций (32146 тонн), то есть, достигнув трехлетнего максимума. Уверенное восстановление рынка розничных инвестиций (слитки и монеты), а также дополнительный рост спроса на ювелирные изделия и столовое серебро, смогли выровнять совокупный показатель, даже несмотря на небольшое сокращение промышленного спроса. Последний снизился на 1%, что в значительной степени было связано с уменьшением использования серебра для фотоэлектрической промышленности, хотя при этом был зафиксирован небольшой рост в области электротехники и электроники, а также производства сплавов и припоев.

Мировой объем промышленного спроса составил 578,6 млн. унций (17997 тонн) в 2018 году, что на 1% меньше, чем в предыдущем году. Падение спроса на серебро со стороны фотоэлектрического сектора определило общую тенденцию, поскольку рынок приспособился к снижению объемов использования металла для солнечных модулей, однако в других отраслях наблюдался некоторый прирост. Спрос со стороны сектора электроники и электротехники уже второй год подряд увеличивается, то же можно сказать о производстве сплавов и припоев, достигшего трехлетнего максимума. Спрос со стороны фотографической отрасли продолжал сокращаться, в то время в секторе электроники серебро использовалось в объеме 1/5 от уровня 2017 года.

В 2018 году спрос на серебро для фотографических нужд снизился на 4%, до 39,3 млн. унций (1222 тонн). Это длительное долгосрочное снижение привело к тому, что спрос в этом секторе резко упал и теперь составляет всего 4% от совокупного спроса.

Похоже, что в настоящее время спрос в значительной степени стабилизировался и что текущие объемы производства могут быть в значительной степени устойчивыми или, в худшем случае, немного уменьшаться. На самом деле в некоторых отраслях происходит что-то вроде возрождения, а это сулит хорошие перспективы в будущем.

Спрос на серебро в секторе фотоэлектрики снизился на 9%, до 80,5 млн. унций (2504 тонны). В то время как рынок продолжал расти (поскольку глобальный объем солнечных установок достиг рекордно высокого уровня в прошлом году), серебро стало использоваться в нем меньше. В 2018 году Китай снова доминировал в области создания новых установок, но изменения в законодательстве в мае прошлого году оказали сильное влияние на отечественный спрос.

Объем производства ювелирных изделий из серебра увеличился второй год подряд, показав рост на 4%, до 212,5 млн. унций (6609 тонн). В прошлом году Индия оказалась лидером в этом отношении, поскольку в последнем квартале наблюдался скачок спроса, который привел к увеличению годового объема потребления на 16%, до нового рекордного уровня. В других странах спрос был неравномерным: промышленный спрос США снова вырос (хотя темпы роста замедлились по сравнению с предыдущим годом), тогда как в Европе он упал на 3%. В Восточной Азии спрос в целом снизился на 3%, что в основном было вызвано показателями Китая и Таиланда, но ростом в Индонезии и Вьетнаме.

Мировой объем производства столовых изделий вырос второй год подряд, увеличившись на 6% в годовом исчислении до 61,1 млн. унций (1900 тонн), трехлетнего максимума. На Индию снова пришлась основная доля ежегодного роста, который увеличился на 10% в годовом исчислении, и на нее приходится более 2/3 мирового потребления.

Как известно, в идентифицируемые инвестиции входят инвестиции в физические слитки, покупки монет и медалей, а также биржевые продукты. Их объем вырос на 5%, до 161 млн. унций (5007 тонн) в 2018 году. Стоимость идентифицируемых инвестиций составила примерно 2,5 млрд. долларов. После крупного падения в 2017 году, спрос на монеты снизился на 4% в прошлом году, в основном из-за низких показателей в Океании и Северной Америке. Между тем, спрос на слитки подскочил на 53% в прошлом году, до самого высокого уровня с 2016 года, при этом основная доля роста пришлась на Индию, в то время как объем биржевых продуктов упал на 20,3 млн. унций (631 тонну), а к концу года показатель составил 649,5 млн. унций (20202 тонн).

Третий год подряд объем производства серебряных монет и медалей снижается, упав на 4%, до 82,6 млн. унций (2569 тонн) в прошлом году. Падение было особенно заметным в Северной Америке, где объем продаж снижался на фоне проблем в розничной торговле, хотя продажи нумизматических и других монет значительно выросли.

Платина.

80% экономически жизнеспособных платиновых месторождений (резервов) в мире расположены в бушвельдском магматическом комплексе (Бушвельд), который находится в северной части Южной Африки. Второй по объёмам запасов платины является Зимбабве (месторождение Great Dyke), далее следуют Россия и Северная Америка. Южная Африка является единственным основным источником платины, причём платина в России и Северной Америке добывается как побочный продукт добычи других металлов (в основном никеля и палладия соответственно).

Основными «яркими пятнами» 2018 года стало увеличение потребления металла в нефтяной и стекольной промышленности, а также высокий спрос на слитки и инвестиционные монеты. Однако эти позитивные факторы нивелировало продолжающееся снижение использования платины для изготовления дизельных автокатализаторов в Европе, а также низкий ювелирный спрос в Китае.

Таблица 4 Предложение и спрос на платину, в 2017-2018 гг

 

Структуру спроса на платину в 2018 году представим на рисунке 10.

 

Рисунок 10. Структура спроса на платину в 2018 году

Палладий.

В 2018 году общий объем поставок палладия вырос на 8,9% и составил 6,977 млн унций, в основном из-за роста поставок из РФ. Палладий, полученный от российских горнодобывающих производств (за исключением других источников), в прошлом году вырос на 21,4% и составил 2,976 млн унций. «Норникель» реализовал на рынке 2,97 млн унций драгметалла. «По нашим оценкам, объем включает примерно 250 тысяч унций палладия, который был произведены в 2017 году, но не были продан, а был временно отправлен в палладиевый фонд компании. В то же время, производство не изменилось по сравнению с 2017 годом и составило 2,73 млн унций палладия.

В таблице 5 представим динамику спроса и предложения на палладий.

Таблица 5 Предложение и спрос на палладий, в 2017-2018 гг

Далее перейдем к оценке функционирования рынка золота на современном этапе.

2.3. Оценка функционирования рынка драгоценных металлов на примере золота

Золото является драгоценным металлом, который всегда ценили за красоту, редкость, а также уникальные свойства. Как известно, достаточно долго золото использовали в качестве денег. По мере снижения монетарных

функций золото стало обычным рыночным товаром. Соответственно, контроль за оборотом ослабевает со стороны государства и усиливается со стороны рыночных структур. Важнейшей особенностью рынка золота является то, что основной актив рынка, т.е. золото одновременно выступает и резервным активом, и рыночным товаром.

В настоящее время золото используется государством в качестве запаса в золотовалютном резерве, т.к. оно защищено от обесценения намного лучше, чем другие статьи резервов, кроме того, мировое сообщество оказывает доверие тем правительствам, которые поддерживают свой золотой запас на должном уровне, определение которого находится в компетенции правительства и Центрального Банка страны и зависит от экономического положения в стране.

В таблице 6 представлены данные о наибольших запасах золота в золотовалютных резервах стран.

Таблица 6  Золотые резервы стран

Таким образом, за период 2010-2018 гг. рейтинг стран практически не изменился, за исключением взаимозамены России и Швейцарии. Важно отметить, что золотой резерв России увеличился в 2,2 раза.

Функции рынка золота заключаются в обеспечении международных расчетов, инвестиционной деятельности, промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, страхов рисков, а также совершении спекулятивных операций. На рынке золото может обращаться в виде стандартных и мерных слитков, самородков драгоценных металлов, пластин, изделий (за исключением ювелирных), монет и золотых сертификатов.

В настоящее время на мировом рынке функционирует 52 рынка золота, в том числе 11 в Западной Европе, 14 в Америке, 19 в Азии и 8 в Африке.

На рисунке 11 представлена динамика цены на золото за период 20002019 гг.

Рисунок 11. Динамика цен на золото с 2000 по 2019 год

Как видно, с 2001 года наблюдалась устойчивая тенденция к росту стоимости золота, пик пришелся на 2011 год, после этого периода, можно наблюдать снижение стоимости золота.

Цену на золото в течение 2019 года представим на рис. 12.

Рисунок 12. Динамика цены на золото в течение 2019 года

Из рисунка 12 видно, что минимальная цена в 2019 году наблюдалась в течение апреля-мая, а с июля происходит ее увеличение.

В основном золотодобытчики регулируют цену золота двумя путями:

• воздействие на политику международных банков с целью сокращения объемов регулярных продаж золота;
• способность нивелировать негативное влияние колебаний цен посредством снижения удельных издержек в периоды падения цен.

Золото добывается примерно в 70 странах мира, но самые крупные золотые месторождения находятся в ЮАР, Австралии, Канаде, США и России (рис. 13).

Рисунок 13. Топ стран по запасам и добыче золота в 2018 году

На 10 крупнейших стран приходится около 70% общемировых запасов золота. По данным Геологической службы США, запасы России составляют около 5,3 тыс. тонн (9,8% от общемировых запасов). Россия по объемам запасов в мировом рейтинге сохраняет 3 место, уступая лишь Австралии и ЮАР.

Суммарный объем производства золота в РФ (из минерального и вторичного сырья) непрерывно рос на протяжении 8 лет (рисунок 14).

Рисунок 14.  Динамика объемов добычи и производства золота в РФ

По данным Союза золотопромышленников, в 2018 году этот показатель составил рекордные 329,9 тонны — относительно 2017 года прирост составил 3,7% и был достигнут за счет производства золота из минерального сырья. При этом производство золота из вторичного сырья незначительно сократилось. За 20 лет, с 1998 года по 2018 год, добыча золота в РФ увеличилась более чем в 2 раза, со 114 до 295 тонн.

2.4. Операции банков с драгоценными металлами

В настоящее время достаточно большое количество банков предлагают клиентам инвестиции в драгоценные металлы, такие как покупка слитков, открытие обезличенных металлических счетов, продажа и покупка монет. Эти операции предлагают как банки с небольшими объемами оборота по драгметаллам, так и те банки, оборот которых превышает 30 тонн золота в год.

Банки, которые в настоящее время занимаются операциями с драгоценными металлами, можно сгруппировать в несколько групп.

Во-первых, это крупнейшие российские банки, которые работают с большими объемами золота и имеют развитую сеть филиалов в регионах.

Сегодня их количество довольно ограничено.

Во-вторых, это универсальные банки среднего уровня, которые стремятся увеличить клиентскую базу и активно развивают деятельность на рынке драгоценных металлов.

В-третьих, существует большое количество банков, которые работают с драгоценными металлами для того, чтобы предоставить своим клиентам полный спектр банковских услуг. Однако такие операции не приносят им большого дохода, а являются скорее просто имиджевыми.

В последние годы число российских банков, имеющих лицензию на осуществление операций с драгоценными металлами, достигает двухсот. 15 лет назад только около десяти банков имели такую лицензию.

Все банковские операции с драгметаллами можно классифицировать следующим образом (рис. 15):

⎯ клиентские операции: открытие и ведение металлических счетов, предоставление займов в драгметаллах, хранение и перевозка драгметаллов, купля-продажа драгметаллов за счет и по поручению клиентов;

⎯ спекулятивные операции: арбитражные сделки, свопы с драгоценными металлами, купля-продажа ценных бумаг, обеспеченных драгметаллами;

⎯ обеспечение кредита: залог золота, серебра, платины, ценных бумаг, обеспеченных драгметаллами;

⎯ тезаврация: покупка слитков драгметаллов, покупка монет и медалей из драгметаллов.

Рисунок 15. Классификация банковских операций с драгоценными металлами

Таким образом, драгоценные металлы представляют собой особый вид финансовых активов, который способен обеспечить финансово- экономический потенциал банков, других юридических лиц, государства в целом, а также богатство отдельных граждан.

Российское законодательство определило право банков осуществлять следующие операции и операции с драгоценными металлами:

• покупка и продажа драгоценных металлов за свой счет и за счет клиентов (контракты комиссии и заказы);
• привлечения привлечение драгоценных металлов на депозиты (востребованные и с определенным сроком) для физических и юридических лиц;

• размещения размещение драгоценных металлов на свое имя и за свой счет на депозитных счетах, открытых в других банках, а также предоставление кредитов в драгоценных металлах;
• предоставление и получение рублевых кредитов в иностранной валюте и под залог драгоценных металлов;
• предоставление услуг по хранению и транспортировке драгоценных металлов, если имеется сертифицированное хранилище;
• осуществление операций купли-продажи драгоценных металлов с предоставлением металлов наличными деньгами или отражением их на счетах;

• осуществление сделок купли-продажи драгоценных металлов с мгновенной доставкой (кассовая операция), срочных сделок купли-продажи, совершение иных сделок с металлами.

При проведении операций с драгоценными металлами банки должны контролировать соотношение требований и обязательств по драгоценным металлам по рублевым оценкам, т. е. они обязаны поддерживать открытую позицию по операциям с ними. Порядок регулирования открытой позиции устанавливается Банком России.

Для осуществления операций с драгоценными металлами банк должен получить лицензию Центрального Банка Российской Федерации. Коммерческому банку, специально уполномоченному Центральным банком Российской Федерации с согласия Министерства финансов Российской Федерации совершать в определенном порядке операции с драгоценными металлами, присваивается статус специально уполномоченного банка.

Такой банк имеет право осуществлять:

• сделки купли-продажи золотых и серебряных слитков как за свой счет, так и за счет клиентов (договоры комиссии или поручения) с представителями специально уполномоченных банков, Центрального Банка Российской Федерации, потребителями промышленности, представителями инвесторов;
• операции с золотыми и серебряными слитками на специальных счетах, открытых ими в соответствии с международной банковской практикой;
• залог залоговые операции с золотыми и серебряными слитками, сохраняющие условия реализации залога специальными уполномоченными банками.

Для осуществления операций с драгоценными металлами банк открывает металлический счет. Он называется банковским счетом (JIOPO), на котором имеется определенное количество металла в граммах, указывающее на его чистоту. Этот счет открыт в депозитарии, и он не содержит ничего, кроме номера, который указывает на наличие граммов химически чистого драгоценного металла. На металлическом счете указывается сумма самого металла, и депозитарий банка хранит этот эквивалент металла. Учитывается драгоценный металл в граммах.

Анализ операций с драгоценными металлами коммерческих банков на основе отчетных материалов позволяет отметить, что эти операции приносят им доход, и они активно используют их в своей деятельности.

Официальные учетные цены драгоценных металлов устанавливаются ЦБ РФ каждый рабочий день. Цены рассчитываются на основе фиксинга на золото, серебро, платину и палладий на лондонском рынке наличного металла «спот», и пересчитываются в рубли по официальному курсу доллара США к российскому рублю, действующему на день, следующий за днем установления учетных цен. Учетные цены применяются для целей бухгалтерского учета в кредитных организациях.

Таблица 7 Пример учетных цен на драгоценные металлы, установленные ЦБ РФ

 

 

Таким образом, в ходе исследования были рассмотрены ключевые макроэкономические факторы, влияющие на мировой рынок драгоценных металлов.

• Факторы ювелирного спроса.
• Факторы инвестиционного спроса.

Был подробно рассмотрен международный рынок золота.

В основном золотодобытчики регулируют цену золота двумя путями:

• воздействие на политику международных банков с целью сокращения объемов регулярных продаж золота;
• способность нивелировать негативное влияние колебаний цен посредством снижения удельных издержек в периоды падения цен.

На 10 крупнейших стран приходится около 70% общемировых запасов золота. По данным Геологической службы США, запасы России составляют около 5,3 тыс. тонн (9,8% от общемировых запасов). Россия по объемам запасов в мировом рейтинге сохраняет 3 место, уступая лишь Австралии и ЮАР.

Все банковские операции с драгметаллами можно классифицировать следующим образом:

⎯ клиентские операции: открытие и ведение металлических счетов, предоставление займов в драгметаллах, хранение и перевозка драгметаллов, купля-продажа драгметаллов за счет и по поручению клиентов;

⎯ спекулятивные операции: арбитражные сделки, свопы с драгоценными металлами, купля-продажа ценных бумаг, обеспеченных драгметаллами;

⎯ обеспечение кредита: залог золота, серебра, платины, ценных бумаг, обеспеченных драгметаллами;

⎯ тезаврация: покупка слитков драгметаллов, покупка монет и медалей из драгметаллов.

---

Страницы: 1 2 3