Курсовая работа на тему «Денежные потоки инвестиционного проекта»

ВВЕДЕНИЕ
1. СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА И ЕГО ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
1.1 Понятие инвестиционных проектов и их классификация
1.2 Денежные потоки инвестиционного проекта
2. МЕСТО ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В ОЦЕНКЕ ЕГО ЭФФЕКТИВНОСТИ
2.1 Общая схема оценки эффективности инвестиционных проектов. Денежные потоки
2.2 Методы и основные правила расчета денежного потока инвестиционного проекта
ГЛАВА 3 АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
3.1 Характеристика инвестиционного проекта
3.2 Финансовые потоки и срок окупаемости инвестиций
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы настоящего исследования обусловлена тем обстоятельством, что инвестирование является основным двигателем экономического развития.
В России значение инвестиций в рыночной экономике не может быть переоценено. Так, инвестиции могут быть осуществлены при создании субъектов хозяйствования с участием в долевом эквиваленте иностранного капитала. Основная проблема современного отечественного бизнеса состоит в недостаточном стимулировании привлечения иностранного капитала.
Поэтому сегодня актуальными принято считать два вопроса: в какие отрасли привлечение заемных средств необходимо ограничить и в какие сферы приток дополнительного капитала должен быть осуществлен в первую очередь. Иностранные инвестиции могут быть привлечены в виде прямых и портфельных «вливаний» денежных средств. Еще одно направление притока дополнительного капитала – кредиты и займы.
В области финансового рынка существует и такое понятие, как реальные инвестиции, представленные капитальными вложениями в недвижимость, землю, оборудование, машины и запасные части. Такой вид инвестиций также может включать затраты оборотного капитала.
Центральное место в комплексе мероприятий по оценке степени обоснованности инвестиционных решений и анализу эффективности выдвигаемых проектов занимает оценка будущих денежных потоков, возникающих в результате осуществления капиталовложений.
Целью настоящего исследования является рассмотрение особенностей денежных потоков инвестиционного проекта.
Для достижения поставленной цели работы необходимо выполнение следующих задач:
1. Раскрыть сущность инвестиционного проекта.
2. Рассмотреть особенности денежных потоков инвестиционного проекта.
3. Рассмотреть общую схему оценки эффективности инвестиционных проектов.
4. Выявить эффективные методы и основные правила расчета денежного потока инвестиционного проекта
Предметом исследования выступают денежные потоки инвестиционного проекта.
Объектом – инвестиционный проект фирмы.
В настоящем исследовании использовались следующие методы: изучение, анализ, обобщение.
В структурном отношении настоящая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

1. СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА И ЕГО ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

 

1.1 Понятие инвестиционных проектов и их классификация

Инвестиционный проект — это план действия, связанный с вложением денег в определенную деятельность с целью получить от этого прибыль. Он состоит из комплекта документов, описывающих суть предстоящей деятельности, обоснования ее выгодности, конкретных шагов, а также экономических расчетов.
Состав участников инвестиционной программы, исполняемые ими роли, функции, возложенная на них ответственность – все это зависит от вида, масштаба, сложности программы, учитываются также фазы жизненного цикла проекта.
Как правило, основными участниками инвестиционного проекта являются:
Инициатор – человек, который решает начать бизнес-проект, видит его необходимость, выгодность.
Заказчик – лицо, финансирующее проект за счет собственных или привлеченных средств. Этот участник является основным выгодоприобретателем.
Инвестор – организация или физическое лицо, непосредственно вносящее денежные средства на инвестиционную программу. Эту роль может исполнять заказчик, а также сторонние учреждения, такие как банки, инвестиционные фонды и прочие подобные учреждения.
Руководитель – один из основных участников, тот, кто координирует работу по плану, несет персональную ответственность за результат. Руководитель управляет командой, контролирует ход программы.
Команда – специалисты, подчиняющиеся руководителю, они выполняют свою роли исходя из их специализации.
Подрядчик – этот участник отвечает за непосредственное исполнение работ или услуг. Сюда можно отнести и субподрядчиков, которым подрядчик может поручить исполнять отдельные работы.
Спонсор программы – ответственное лицо, курирующее программу от имени владельца (заказчика), контролирует деятельность руководителя.
Органы власти – государственные учреждения, обеспечивающие экологический, санитарный, пожарный, а также иной надзор по ходу реализации инвестиционной схемы.
Лицензиары – организации и учреждения, которые уполномочены выдавать лицензии на определенные работы, услуги (на выполнение отдельных видов работ, на право собственности или владения земельным участком, т.п.) [1].
Поставщики – компании, которые поставляют необходимые для проекта материалы, оборудование, транспортные средства. Эту роль также могут выполнять подрядчики или субподрядчики. Потребители конечной продукции – физические, юридические лица, для удовлетворения потребностей которых начинался инвестиционный план. Консультанты – эту роль могут исполнять подрядчики или же может быть отдельный участник
Выделяют различные виды инвестиционных планов исходя из следующих факторов:
По срокам осуществления:
долгосрочные (реализуется более 5 лет);
среднесрочные (от 3 до 5 лет); краткосрочные (не более 3 лет).
По объему необходимых инвестиций: мелкие; средние; крупные; очень крупные. Целью мелких проектов, как правило, является расширение существующего производства или его модернизация. Обычно такие проекты реализуются небольшими компаниями.
Средние по объему инвестиций программы реализуют перевооружение производства. Крупные, а также очень крупные, проводятся на больших предприятиях, имеющих сложную структуру или же принадлежащих государству.
По целям реализации:
 производство новых товаров или услуг;
 улучшение качества уже производимой продукции;
 увеличение объемов производства;
 решение задач социального и экономического характера.
долгосрочные (реализуется более 5 лет); среднесрочные (от 3 до 5 лет); краткосрочные (не более 3 лет). По объему необходимых инвестиций: мелкие; средние; крупные; очень крупные [1].
Целью мелких проектов, как правило, является расширение существующего производства или его модернизация. Обычно такие проекты реализуются небольшими компаниями.
Средние по объему инвестиций программы реализуют перевооружение производства. Крупные, а также очень крупные, проводятся на больших предприятиях, имеющих сложную структуру или же принадлежащих государству. По целям реализации: производство новых товаров или услуг; улучшение качества уже производимой продукции; увеличение объемов производства; решение задач социального и экономического характера [8].
Каждый инвестиционный проект проходит ряд этапов своего развития:
Генерация идеи. На первоначальном этапе следует определить суть инвестиционного плана, что компания планирует делать. Это осуществляется посредством генерации идей, когда инициатор один или совместно с командой устраивает мозговой штурм. Рассматриваются все возможные идеи, анализируется ситуация на рынке и на предприятии, оценивается возможность реализации, определяется масштаб мероприятия. После чего происходит выбор приоритетного направления деятельности.
Оценка рисков. Далее идет оценка возможных рисков, составляется карта рисков, продумываются мероприятия по работе с рисками.
Выделяют четыре стратегии управления рисками исходя их вероятности наступления события, а также возможных потерь для компании. Если вероятность риска низкая, а потери при наступлении события невысокие, то компания может принять риск. Если вероятность наступления события высокая, а финансовые последствия низкие, то следует разработать план мероприятий по контролю риска. При низкой вероятности события и больших потерях риск следует застраховать [11].
При высокой вероятности наступления события и больших потерях, от реализации проекта следует уклониться. Подготовка и утверждение проекта. На этапе подготовки готовится детальный план с техническим, а также экономическим обоснованием проекта. Описывается схема, время реализации шагов по проекту. Реализация идеи. Начало программы, поиск команды, поставщиков.

 

1.2 Денежные потоки инвестиционного проекта

 

При реализации инвестиционных проектов формируются входящие (положительные) и исходящие (отрицательные) денежные потоки.
Денежный поток — ключевая характеристика, имеющая важное значение для анализа успешности проекта. Денежный поток еще называют кэш фло (cash flow).
Входящий поток формируют платежи и поступления от реализации активов, а исходящий — это затраты на все виды платежей и налогов. Сальдо показывает чистую прибыль проекта.
Денежный поток — это сводный показатель, который включает:
1. Операционный поток — средства, которые используются в сфере закупки сырья, активов, энергоносителей, фонда оплаты труда, налогообложения. Сюда же водят все затраты на реализацию продукции.
2. Финансовый поток — касается приобретения ценных бумаг, привлечения займов, дотаций, субсидии и затраты, связанные с обслуживанием этих направления.
3. Инвестиционный поток — касается приобретения, расширения, внедрения и реализации активов.
Только имея полную информацию о денежном потоке предприятия, можно рассчитать как реальную, так и дисконтированную стоимость инвестиционного проекта. Управление потоками возможно только на основе детальных расчетов конкретных величин доходов и затрат [7, с.17].
Поскольку развитие производства постоянно требует вложений, то конкретно инвестиционный поток зачастую имеет отрицательное сальдо. Отток обычно выше, поскольку затрат в производство существует немало, а доходы от реализации активов низки или отсутствуют в принципе. Компенсируется отрицательное сальдо инвестиционного потока за счет сальдо финансового и операционного потоков.
Анализ денежных потоков представляет собой анализ движения денежных средств в организации. Денежный поток состоит из: Притока денежных средств (поступления в организацию); Оттока денежных средств (расходования); Чистого потока денежных средств (разницы между притоком и оттоком). В рамках анализа денежного потока учитываются все денежные средства организации, включая те, которые не учитываются в расчете прибыли – инвестиции, налоговые отчисления, штрафы и выплаты кредиторам, заемные и авансированные денежные средства и др.
В рамках анализа денежных потоков наиболее часто применяется классификация их по направлениям деятельности предприятия – производственной, финансовой, инвестиционной. К денежным потокам от производственной деятельности компании относят:
Притоки – выручка и поступления от перепродажи товаров, поступления в счет погашения дебиторской задолженности и авансы от покупателей, целевое финансирование, получение процентов и другие поступления от производственной деятельности;
Оттоки – оплата счетов поставщиков, оплата труда сотрудников, отчисления в бюджет и различные фонды, выдача денежных средств под отчет, уплата процентов и прочие расходы, связанные с основной деятельностью компании.
К денежным потокам от инвестиционной деятельности компании относят: Притоки – продажа внеоборотных активов, поступления от различных видов долгосрочного финансирования; Оттоки – приобретение внеоборотных активов, капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения различных видов.
Представить принцип формирования инвестиционного потока можно с помощью таблицы
Таблица 1
Принцип формирование инвестиционного потока

 

Для анализа и оценки денежного потока необходимо суммировать приток и отток средств.

Формулы для каждого вида потоков универсальны и отличаются только слагаемыми.

• Операционный денежный поток = Чистый доход + Износ и амортизация +/- Изменения в оборотном капитале.
• Финансовый денежный поток = прибыль от реализации ценных бумаг – расходы на их оформление и приобретение.
• Инвестиционный денежный поток = Чистые капитальные затраты +/- долгосрочные инвестиции.

2. МЕСТО ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В ОЦЕНКЕ ЕГО ЭФФЕКТИВНОСТИ

 

2.1 Общая схема оценки эффективности инвестиционных проектов. Денежные потоки

 

Современная концепция и модель эффективности инвестиционного проекта строится на системе показателей, которые можно свести к двум основным группам — это:

Показатели коммерческой эффективности — это параметры, устанавливающие, насколько проект соответствует экономическим целям инвестора, выраженным в значениях прибыли на вложенный капитал, доходность портфеля акций или срок окупаемости капитальных инвестиций в реальном секторе экономики

Показатели социальной эффективности — это нормативы или критерии, определяющие насколько данный инвестиционный проект полезен обществу, его гуманитарным ценностям, совместим с понятием охраны природной среды [9].

В общем виде эту систему оценочных критериев инвестиций можно представить в виде некоторого алгоритма приятия инвестиционных решений, который приведен на рисунке:

Рисунок 1 — Концептуальная схема оценки эффективности инвестиционного проекта  [1]

Первоначально необходимо провести оценку периода окупаемости Период окупаемости – это время, необходимое для того, чтобы поступившие денежные средства по инвестиционному плану равнялись затраченным. При выборе между двумя или более конкурирующими схемами обычно принимается одна с наименьшим периодом окупаемости.

Период окупаемости часто используется в качестве основного метода для предварительного отбора проектов. Под этим подразумевается, что при финансовой оценке схемы первым вопросом, который нужно задать, будет: «Сколько времени понадобится, чтобы окупить вложенные затраты?».

У организации есть целевой показатель периода окупаемости, поэтому она может отклонить план, если срок его окупаемости больше планового. Однако план не может оцениваться только на основе периода окупаемости. Потому что он не учитывает прибыльность.

Данный метод должен быть только первым критерием для первоначального отбора, если проект проходит эту проверку, то далее его анализируют при помощи более сложных методов оценки.

Стоит обратить внимание, что при расчете периода окупаемости используется прибыль до вычета амортизации. Это происходит потому, что схема оценивается именно с точки зрения возврата вложенных денежных средств, а как раз прибыль до амортизации  представляет собой предварительную оценку денежного потока.

С экономической точки зрения инвестиционный проект должен соответствовать следующим требованиям:

вложенные средства должны быть полностью возмещены в течение прогнозного периода;

экономический эффект, полученный в результате инвестирования, должен полностью покрывать потери, связанные с отказом от альтернативного использования вложенных средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Инвестиционный проект включает в себя совокупность экономических показателей:

• доходы от реализации проекта;
• затраты, связанные с получением доходов;
• время получения запланированного эффекта.

Перечисленные параметры инвестиционного проекта служат основой для расчета ключевых показателей, отражающих результат реализации проекта.

Показатели, которые традиционно используются для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта:

• сроки окупаемости инвестиций (простой и дисконтированный);
• чистая текущая стоимость (NPV);
• внутренняя норма прибыли (IRR);
• рентабельность инвестиций (PI). [7]

Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-плана инвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи.

Для того чтобы обеспечить корректность такой оценки, необходимо понимать экономическую сущность показателей и причины, обусловившие их абсолютные значения.

Базой для расчета показателей эффективности проекта являются так называемые чистые потоки денежных средств, включающие в себя:

• выручку от реализации (доходы проекта);
• текущие затраты (производственные и эксплуатационные);
• инвестиционные затраты (включая капитальные вложения и прирост потребности в финансировании оборотного капитала);
• налоговые выплаты.

При этом выручка от реализации (доход) рассматривается как приток денежных средств, текущие и инвестиционные затраты, а также налоговые платежи — как оттоки денежных средств.

Само название «чистые потоки» говорит о том, что потоки не учитывают схему финансирования проекта — вложение собственных средств и выплату дивидендов, привлечение и возврат кредитных ресурсов.

Эффективность инвестиционного проекта проверяется разными методами, которые подробно рассмотрены в следующем параграфе курсовой работы.

2.2  Методы и основные правила расчета денежного потока инвестиционного проекта

 

Формирование инвестиционной стоимости – сложный процесс, который включает в себя множество факторов, одним из которых является денежный поток. Если рассчитать денежный поток инвестиционного проекта неправильно, то любой метод оценки проекта даст неверный результат. В результате эффективный проект может быть отвергнут как убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный. Именно поэтому важно грамотное планирование денежных потоков компании.

Денежный поток (cash-flow, CF) – это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств в результате реализации какого либо проекта или функционирования того или иного вида активов. [2, c.18].

Денежные средства, появляющиеся в процессе текущей деятельности предприятия, как правило, не относятся к данному показателю. Общепринято формировать CF по таким временным периодам как: месяц, квартал, год.

При формировании CF учитываются все поступления денежных средств и платежи, зачисленные или списанные в выбранный период, вне зависимости от того, к какому периоду относятся соответствующие затраты или доходы. Все сведения о денежных потоках представляются в прогнозном отчёте о движении денежных средств, на основании которого складывается денежный поток инвестиционного проекта.

Общая модель расчёта денежного потока выглядит следующим образом:

CF = CFoa + CFia + CFfa ,

где CF – денежный поток;

CFoa– денежный поток от операционной деятельности;

CFia  –денежный поток от инвестиционной деятельности;

CFfa – денежный поток от финансовой деятельности.

Расчёт денежного потока осуществляется двумя способами: прямым и косвенным.  Прямой метод расчёта денежных потоков основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия и позволяет проанализировать основные источники притока и направления оттока денежных средств, выявить структуру денежных потоков по каждому виду деятельности, установить взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период. [3, c. 166]

Формула расчёта денежного потока для каждого вида деятельности представляет собой: CF =R – E, где CF – денежный поток;

R –  доход;

E – расходы.

Для каждого вида деятельности при расчёте денежного потока прямым методом характерны собственные статьи расходов и доходов, которые классифицированы в таблице 3.

Таблица 3

Классификация расходов и доходов операционной

 

Пример расчёт денежного потока прямым методом, представлен в таблице 4.

Таблица 4

Расчёт денежного потока прямым методом.

 

Главный недостаток прямого метода расчёта денежного потока – отсутствие связи финансового результата деятельности и изменения денежных средств на счетах предприятия [15, с.65].

Устранить данную неопределённость помогает косвенный метод. Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый финансовый поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах.

Общая модель расчёта денежного потока косвенным методом выглядит следующим образом:

CF = NP+D+∆In+∆AR+∆AP+∆I+∆DR+∆FEP+∆RA+∆IA+∆FE

где NP – чистая прибыль;

D – амортизация; ∆In – изменения запасов за период; ∆AR – изменения дебиторской задолженности за период;

∆AP – изменения кредиторской задолженности за период;

∆I – изменения финансовых вложений за период;

∆DR – изменения доходов будущих периодов за период за период;

∆FEP – изменения резервов предстоящих расходов и платежей за период;

∆RA – изменения полученных авансов за период;

∆IA – изменения выданных авансов за период;

∆FE – изменения расходов будущих периодов.

Суть косвенного метода в проведении корректировок финансового результата с целью преобразования его в величину изменения денежных средств за период. Корректировки проводятся по каждому активному счёту бухгалтерского баланса по следующей формуле:

С = Deb + S0 — S1

где  С – обороты по кредиту счёта;

Deb – обороты по дебиту счёта;

S0 – сальдо счёта на начало периода;

S1 – сальдо счёта на конец периода.

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого финансового потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Пример расчёта денежного потока косвенным методом представлен в таблице 5

Таблица 5.

Расчет денежного потока косвенным методом

 

На практике косвенный метод используется гораздо реже, чем прямой, так как показатели, необходимые для построения плана денежного потока этим методом, сложнее спрогнозировать. Показатели, необходимые для расчёта денежного потока косвенным методом, сложнее прогнозировать [15, с.66].

В следствии этого, прямой метод используется чаще. Более того, МСФО (IAS 7) рекомендует для планирования использовать именно этот метод. Косвенный метод применяют, когда отсутствуют прогнозные значения выручки и всех денежных расходов, но есть достаточно точный прогноз финансового результата.

В Таблице 6 проведено сравнение прямого и косвенного метода формирования денежных потоков.

 

Таблица 6

Сравнение прямого и косвенного метода формирования  денежных потоков.

 

Необходимо отметить два важных аспекта:

денежные потоки, полученные при помощи прямого и косвенного метода, эквивалентны;

расчёты движения денежных средств прямым и косвенным методом эквивалентны.

Таким образом, каждый метод имеет собственные положительные и отрицательные стороны.

Оптимальным вариантом формирования денежного потока является комбинирование двух методов: проведение основного расчёта с помощью прямого метода и корректировка чистой прибыли (убытка) и чистого денежного потока при помощи косвенного метода.

 

ГЛАВА 3 АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

3.1 Характеристика инвестиционного проекта

 

В качестве инвестиционного проекта рассмотрим внедрение постаматов – это автоматизированных камер хранения, в которые интернет-магазины и курьерские службы доставляют товар и посылки клиентам. В развитых странах Европы ими пользуется 30-35 % интернет-покупателй. Насколько выгодно осваивать данный бизнес в России попытаемся рассчитать на примере реально существующего и работающего инвестиционного проекта.

Согласно международной статистике в США постаматами пользуется 35–45% людей, которые регулярно покупают что-то в интернети; в Германии, соответственно – 30–35%; в странах Балтии – 20-25%.

В России, по данным аналитического агентства Markswebb, только 14% покупателей заказывают товары по интернету. Из этого числа забирать покупки через постаматы, по данным крупнейшего отечественного интернет магазина Ozon.ru, предпочитают 2– 3%. Правда, по оценкам магазина «Интересных подарков» примерно половина пользователей предпочитает именно такой способ получения товаров. В среднем эта цифра колеблется около 10%.

Таким образом, для нашего инвестиционного проекта мы можем заключить, что на данный момент спрос на постаматы составляет в России не более 0,14 х 0,1 = 1,4% от населения страны. Тем не менее, потенциал интернет-рынка настолько огромен, что компания Teleport начала осуществлять инвестиционный проект в Санкт-Петербурге по внедрению постаматов. Суть проекта – постаматы в каждый дом.

В Петербурге существуют сети постаматов PickPoint, InPost и некоторые другие, но все они располагаются в крупных бизнес центрах, супермаркетах, у станций метро и т.д. Это не снимает основной проблемы – клиенту все равно надо за товаром ехать или идти и поэтому он предпочитает курьерскую доставку или пункты выдачи. При наличии постамата прямо у себя в подъезде жители получают услугу – им не нужно больше никуда ехать и ждать курьера. Когда, посылка закладывается в ячейку, заказчику приходит смс-сообщение и он может забрать свое «сокровище» в любой момент дня и ночи.

Спрос на интернет-услуги в крупных городах значительно шире, чем в среднем по стране и составляет по статистике 32%. Однако при расчетах необходимо учесть один очень важный момент, а именно, считать нужно не по людям, а по семьям, так как если в семье есть «молодежь» до 45 лет, то, несмотря на наличие бабушек, которые не пользуются интернетом и не попадают в соответствующую статистику, семья в целом считается потенциальным интернет-клиентом.

По данным Росстата 24% пенсионеров живут в одиночестве и, следовательно, 76% семей в крупных городах можно считать пользователями интернета.

Из этого числа полноценные семьи, где два и более человек могут пользоваться интернетом, составляет приблизительно 70%. Вероятность того, что «полноценная» семья будет заказывать что-либо через интернет, равняется 1 — (1 — 0,32) х (1 — 0,32) = 54% . Показатель рассчитывается так: вероятность того, что один человек покупает что-либо через интернет = 0,32 (см. выше), следовательно, вероятность того, что он не приобретает ничего через интернет = 1 — 0,32 = 0,68. Следовательно, совместная вероятность того, что ни один, ни другой ничего не приобретут = 0,68 х 0,68 = 0,46. Следовательно, обратная вероятность, что хотя бы один из двух что-нибудь купит через интернет = 1 — 0,46 = 0,54 т. е. 54%.

Соответственно, в нашем примере инвестиционного проекта число семей потенциально осуществляющих заказы через интернет равно 0,76 х (0,7 х 0,54 + 0,3 х 0,32) = 36%. Эту цифру мы рассчитали следующим образом. 70% из семей пользующихся интернетом – это семьи, где два и более человек пользуются интернетом и, как мы высчитали ранее, вероятность того, что хотя бы один из двух пользуется интернетом – 54%.

Следовательно, на них приходится = 0,7 х 0,54 = 37,8% – покупок в интернете. 30% – это «одиночные» семьи, где только один человек пользуется интернетом с вероятностью 0,32 (см. выше), т.е. одиночные семьи дают нам 0,3 х 0,32 = 9,6% – покупателей через интернет. Вместе это = 37,8 + 9,6 = 47,4% покупают через интернет семьи, которые пользуются интернетом. А поскольку «молодых» семей, пользующихся интернетом 76%, то общий процент квартир, покупающих что-либо в интернете =0,76 х 0,474 = 36%.

3.2 Финансовые потоки и срок окупаемости инвестиций

 

На данный момент компания установила 30 пилотных постаматов в жилом квартале. В одной новостройке 200–300 кв. Это значит, что около 300 х 0,36 = 108 домохозяйств в одном доме могут быть потенциальными клиентами. Из них постаматы предпочтут курьерам 40% (см. выше), т.е. на один приходится 108 х 0,4 = 43 семьи, которые могут им воспользоваться. По статистике семьи осуществляющие закупки в интернете делают это с частотой 3–4 раза в месяц. Соответственно, на один дом приходится в среднем 43 х 4 = 172 покупок в месяц. По договорам с интернет-магазинами держатель постаматов получает 70–140 руб. за каждое использование ячейки. Соответственно, валовая выручка с одного из них составляет 172 х 140=24080 руб (округлим до 24000 руб) (В среднем с одного дома будут пользоваться постаматом в течение месяца 172 раза, за каждое использование 150 руб).

Самая большая статья расходов в данном инвестиционном проекте – это сами постаматы. Их покупная стоимость составляет от 250 000 руб. до 1,5 млн руб. за единицу. Teleport сам производит камеры и укладывается в 150 000 руб. Вторая статья расходов – это арендная плата за установку постаматов в подъездах. Предположительно, аренда одной камеры обойдется в 5000–10 000 руб. официально или 2000–3000 руб. наличными в карман. Плюс к этому нужно добавить зарплату сотрудников. На данный момент в Teleport работает 8 человек и обслуживает 30 постаматов, исходя из средней заработной платы – это 10 000 руб. на каждый. Однако, в ближайшие полгода будет установлено еще 150–180 новых камер. Таким образом, зарплаты офиса распределяться на общее количество постаматов и составят с учетом отчислений с ФОТ на зарплату государству в размере 30% где-то: 8 (человек) х 40 000 (зарплата сотрудника за месяц) х 1,3 (отчисления в ФОТ) / 180 (количество постаматов) = 2300 руб. за один.

При этом надо учесть, что при охвате каждого нового района Teleport будет открывать там новый сортировочный пункт, без которого услуги постаматов теряют для интернет-магазинов часть своей привлекательности. Ведь, до их установки курьеры вынуждены были ездить по каждому отдаленному адресу, а теперь поставщики могут сразу все заказы свозить на сортировочный пункт. Но это означает аренду склада, работу кладовщиков и собственных курьеров компании, доставляющих продукцию от сортировочного пункта до адреса. Для обслуживания 30 постаматов достаточно арендовать склад 30 кв. м и нанять одного сортировщика и двух курьеров. Из расчета аренды 5$/м.кв. и заработной платы сортировщика и курьеров в 30 000 руб, получаем:

30 кв. м аренды по 5$ по курсу 64руб = 9600 – аренда за склад;

зарплата курьеров и кладовщика – по 30000 руб х 3 = 90 000 руб;

на зп начисляются налоги и платежи в размере 30% – итого 9000 х 1,3 =117 000 руб. 9600 + 117000 = 126600 руб. на один сортировочный пункт.

Один пункт обслуживает 30 постаматов, т.е. 126000 / 30 = 4200 руб. затраты на один. На текущий ремонт и обслуживание каждого их них фирма закладывает 500– 1000 руб. в мес.

Итого затраты на один постамат составляют в среднем 3000 (аренда) + 2300 (з/п офис) + 4200 (склад)+ 500 (ремонт) = 10000 руб. в месяц. Срок службы рассчитан на 20 лет. Однако инвесторы хотят «отбить» вложенные средства не более, чем за 5 лет, т.е. амортизация одного постамата составляет 150 000 руб. / 60 мес = 2500 руб.

Таким образом, общие затраты на один постамат составляют 10000 + 2500=12500 руб. а валовая прибыль, соответственно, 24000 – 12500 = 11500 в месяц (выручка — затраты).

С учетом налога на прибыль в 20% – это 9200 руб. в месяц с одного постамата.

Таким образом, на коротком примере рассмотрена ситуация, позволяющая описать проект с точки зрения разных его участников. В данном случае анализ денежных потоков является инструментом определения эффективности проекта.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В заключение можно сделать следующие выводы:

Инвестиционный проект – это комплекс взаимосвязанных мероприятий, который предполагает установленные вложения капитала в течение определенного времени с целью получения дохода предприятием в будущем.

Денежные потоки возникают на предприятии в инвестиционной сфере, операционной деятельности и в финансовой сфере. Денежный поток от инвестиционной деятельности на ранних стадиях жизненного цикла проекта всегда представляет собой отток. Ранние стадии инвестиционного проекта включают в себя прединвестиционный этап и этап реализации проекта. На этапе эксплуатации проектных решений начинается операционная деятельность предприятия, являющаяся сочетанием денежных притоков и оттоков. Притоки на этом этапе существенно превосходят оттоки, и разница между ними составляет валовый доход предприятия от инвестиционной деятельности. Аналогичные денежные потоки наблюдаются и в финансовой сфере инвестиционной деятельности предприятия. Недостаток собственных средств покрывается банковскими кредитами или займами у сторонних организаций, финансовые средства инвесторов в инвестиционный проект или в другие сферы деятельности предприятия также (например, в пополнение оборотных средств предприятия), попадают в сферу финансовых денежных потоков, как и средства от реализации ненужного оборудования или излишков запасов. В этом случае, соотношение отток – приток денежных средств, определяется конкретной ситуацией и может характеризоваться неравенством «отток > приток», или «отток < приток».

В рамках настоящей курсовой работы были рассмотрены денежные потоки инвестиционного проекта по установке по автоматизированных камер хранения, в которые интернет-магазины и курьерские службы доставляют товар и посылки клиентам.

На данный момент спрос на постаматы  в России незначительный. Тем не менее, потенциал интернет-рынка огромен.

Инвестор закупает постаматы и получает с них определенный доход, с которого выплачивает зарплату, аренду и т.д., а оставшиеся средства вновь направляет на закупку.

Согласно произведенным расчетам после инвестиционного периода, когда постаматы будут уже закуплены, общие расходы будут равны текущим. Если в конце проекта инвестор решит их продать, то появится еще один приток равный стоимости постаматов.

Произведенные расчеты доказывают, что проект окупится уже через 2 года после внедрения.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Афонасова, М. А. Экономическая оценка инвестиций : учеб. пособие / М. А. Афонасова. – Томск : Факультет дистанционного обучения, ТУСУР, 2013. – 139 с.
2. Бочаров, В. В. Финансовый анализ. Краткий курс. – СПб. : Питер, 2012. – 240 с.
3. Васильева, Л.С. Бухгалтерский управленческий учет. Порядок постановки и основные направления развития. — М.: Эксмо, 2019. — 400 c
4. Дмитриева, Е. Как провести экспресс-оценку финансовой отчетности. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.audit-it.ru/articles/finance/a106/196161.html (дата обращения 04.12.2019).
5. Зуб А. Т. Управление проектами: учебник и практикум для академического бакалавриата / А. Т. Зуб. — М.: Юрайт, 2014. — С.129
6. Инвестиции [Электронный     ресурс].      –       Режим доступа: http://www.studfiles.ru/preview/6302781/ (дата обращения 04.12.2019).
7. Инвестиционный анализ  [Электронный  ресурс].  –  Режим  доступа: http://libbook.net/book_314_page_45 (дата обращения 04.12.2019).
8. Игонина, Л. Л. Инвестиции : Учеб. пособие / Л. Л. Игонина ; Под ред. В.А. Слепова. – М. Юристъ, 2012. – 480 с.
9. Кузнецова И. Д. Управление денежными потоками предприятия / И. Д. Кузнецова ; под ред. Ильченко А. Н.; Иван. гос. хим.-технол. ун-т. — Иваново, 2018. — 191 с.
10. Курс лекций по дисциплине «Инвестиционная деятельность» / сост. С. В. Домнина. – Самара : Самарский Государственный Институт Культуры, 2017. – 29 с.
11. Методы оценки  экономической  эффективности  инвестиционного проекта [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.studfiles.ru/preview/5657708/page:3/ (дата обращения 22.11.2019).
12. Основные этапы разработки инвестиционных проектов [Электронный ресурс]. –        Режим        доступа: http://life-prog.ru/1_18990_osnovnie-etapi-razrabotki-investitsionnih-proektov.html (дата обращения 03.12.2019).
13. Печатнова, А. П. Методы оценки инвестиционных проектов // Молодой ученый. – 2017. – №17. – С. 316-318.
14. Старостин, А. Ю. Методики регулирования денежных потоков / А. Ю. Старостин // Молодой ученый. — 2015. — №5. — С. 222-224.
15. Теплова Т.В. Инвестиции. – М.: Изд. Юрайт, ИД Юрайт, 2012. – 724 с
16. Цибульникова, В.  Ю.  Инвестиционный  анализ  :  учебное  пособие  / В. Ю. Цибульникова. – Томск : Факультет дистанционного обучения, ТУСУР, 2018. – 142 с.