Курсовая работа на тему «Финансовый инжиниринг»

Введение
1. Методологические основы исследования финансового инжиниринга
1.1 Понятие, сущность и виды инжиниринга
1.2 Организационное обеспечение финансового инжиниринга
1.3 Разработка продуктов финансового инжиниринга
1.4 Анализ развитие финансового инжиниринга на рынках индустриальных стран
2. Банковская финансовая инженерия в торговом финансировании
3. Финансовый инжиниринг и его роль
Заключение
Список использованной литературы

 

Введение

Финансовый инжиниринг или финансовая инженерия является абсолютно новой наукой. Финансовый инжиниринг связан с разработкой и применением технологических средств, в первую очередь это финансовая технология. Их применение необходимо для решения финансовых проблем и использования финансовых возможностей. В состав теории финансового инжиниринга включены теории финансов, экономики, а также методы статистики и математики, правила бухгалтерского учета и юридические законы.

Инструментарий данной науки представлен как традиционными финансовыми инструментами (акции, облигации), так и новые инструменты, в частности производственные.

Актуальность рассмотрения и изучения финансового инжиниринга обусловлена непрерывным развитием экономики и финансовых отношений как на уровне отдельных фирм, так и на уровне государств. На уровне фирмы возникает необходимость защиты и уменьшения финансовых рисков, а на уровне государства при помощи финансового инжиниринга возможно быстрое развитие его экономики. К сожалению, в нашей стране еще законодательно не закреплены положения о финансовом инжиниринге, что мешает его свободному и широкому развитию.

Также рассмотрение данной темы связано с нестабильностью международных финансовых рынков, недостаточной степени изучения данного направления, что в свою очередь не дает возможность использовать методы финансового инжиниринга в российской практике.

Интерес к изучению данного вопроса обусловлен тем, что финансовый инжиниринг существует на практике, но при этом пока еще не обозначена единая трактовка объяснения данного понятия.

Целью данной курсовой работы является детальное рассмотрение сущности финансового инжиниринга.

Объект исследования – инжиниринг.

Предмет исследования — рассмотрение финансового инжиниринга как элемента инжиниринга

Задачи, которые были поставлены при написании данной курсовой работы следующие:

• Рассмотрение финансового инжиниринга как элемента инжиниринга;
• Определение его сущности;
• Рассмотрение видов финансовой инженерии;
• Определение значения финансового инжиниринга для экономики в общем;
• Рассмотреть процесс разработки продуктов финансового инжиниринга.

В основу курсовой работы будет положено применение диалектического метода в изучении экономической сущности предмета исследования и форм ее проявления.

Для анализа такого сложного объекта как финансовый инжиниринг будет использоваться системный подход. Для обобщения международной и российской практики будут применяться методы статистической обработки данных.

Информационную базу исследования составят данные отчетности российских банков, государственных статистических органов и данные международных финансовых организаций.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

1.     Методологические основы исследования финансового инжиниринга

1.1    Понятие, сущность и виды инжиниринга

Финансовый инжиниринг — комбинирование финансовых инструментов с различными параметрами риска и доходности для реализации инвестиционной стратегии бизнеса. Примерами являются структурированные финансовые продукты, секьюритизация, SPE, SPV. Дополнительное определение финансового инжиниринга — комплекс мер финансового воздействия, в том числе, но не ограничиваясь, процессом целенаправленной разработки новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций, разработкой системы финансового управления и минимизации финансовых рисков, разработкой новых финансовых инструментов и операционных схем, пригодных при осуществлении финансово-кредитных операций.

Дополнительное определение финансового инжиниринга — комплекс мер финансового воздействия, в том числе, но не ограничиваясь, процессом целенаправленной разработки новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций, разработкой системы финансового управления и минимизации финансовых рисков, разработкой новых финансовых инструментов и операционных схем, пригодных при осуществлении финансово-кредитных операций.

Финансовая инновация — это новые финансовые инструменты и финансовые технологии. Финансовые инструменты делятся на:
концептуальные средства – понятие и концепции, которые лежат в основе финансов как неформальной дисциплины (теория стоимости, теория хеджирования и др.); физические средства — инструменты и процессы, которые можно использовать для достижения какой-нибудь конкретной цели (инструменты – обычные акции, ценные бумаги с фиксированным доходом и т.п.; процессы — электронная система торговли ценными бумагами и др.).

К относительно новым финансовым инструментам принадлежат брокерские счета управления денежной наличностью, облигации, процентные свопы, конвертированные облигации с правом досрочного погашения, уволенные от налога облигации с плавающей ставкой и еще много других.

Основные четыре сегмента финансового инжиниринга:

1. Разработка и выполнение спекулятивных стратегий при торговле ценными бумагами
2. Производные финансовые инструменты
3. Инновационные банковские продукты
4. Управление рисками

Все действующие предприятия представляют собой сложную систему, созданную на основе разделения труда с целью достичь поставленных при создании задач и целей. Так как предприятие также является открытой системой, следовательно, для его сохранности и развития необходимо согласование внутренних возможностей с нуждами и изменениями внешней среды.

Используя основные  инструменты и методы инжиниринга для организаций и предприятий возможно достижение следующих пунктов: таких как: построение рациональной бизнес системы предприятия; интеграция данной системы в деловой оборот; контроль ключевых финансово-экономических параметров деятельности. [5]

Построение рациональной бизнес-системы предприятия, ее интеграция в деловой оборот, осуществление контроля за ключевыми финансово-экономическими параметрами деятельности, а также изменениями внутренней и внешней среды может быть достигнуто с помощью методов и инструментов инжиниринга. Инжиниринг происходит от английского слова engineering, что означает техника, проектирование, инженерное искусство. «Под инжинирингом бизнеса понимают систему методов и приемов, используемых для создания бизнеса, удовлетворяющего целям, поставленным перед организацией». В данное понятие включают такие элементы, как процедуры для проектирования бизнеса, знания, позволяющие измерить эффективность вложенного в объект капитала, изобретательность и т. д.

И. Т. Балабанов рассматривал инжиниринг «как определенную форму экспорта услуг (передачу знаний, технологии и опыта) из страны производителя в страну заказчика». Инжиниринг включает комплексные исследования по подготовке технико-экономического обоснования, комплекта проектных документов, а также разработку рекомендаций по организации производства и управления, эксплуатации оборудования и продажи готовой продукции. [2]

Об истории возникновения инжиниринга как сектора рыночной экономики можно сказать, что впервые он возник около полутора века назад в Великобритании. Именно в то время на рынке начали продаваться услуги инженеров, а затем и их группы, которые были объединены в фирмы. В то время об инжиниринге складывалось мнение как о деятельности, связанной со сферой строительства и эксплуатацией промышленных объектов. Это было связано с востребованностью услуг инженеров промышленниками, с целью возведения заводов.

Что касается непосредственно самого понятия «финансовый инженер», то считается, что оно появилось в среде финансистов-практиков в середине 1980-х гг., когда лондонские банкиры начали создавать в своих банках отделы по управлению рисками. Именно специалисты этих служб, которые начали изобретать в рамках действующего законодательства специальные операции с финансовыми активами, позволявшие минимизировать или передать риск, и стали называться финансовыми инженерами. Позднее финансовые инструменты стали разрабатываться в целях получения прибыли от спекулятивных операций на срочных рынках, а также содействия операциям на рынках капитала, т. е. операциям по мобилизации источников финансирования.

Основателем данной науки является американский исследователь — Джон Маршалл.

В настоящее время термин «финансовый инжиниринг» используется во многих практических ситуациях как учеными-исследователями, так и специалистами-практиками. При этом каждый придает данному термину неоднозначное определение. Причиной этого можно назвать то, что данная наука является развивающейся и по сей день.

Согласно научным литературным источникам, понятие «инжиниринг» используется различных сферах, например, инжиниринг: малого бизнеса; инвестиционно-строительный; финансовый; технологический; прямой; триз-инжиниринг; бизнес-инжиниринг; социальный инжиниринг; IT-инжиниринг; стоимостной; маркетинговый.

По отраслям применения финансовый инжиниринг подразделяется на множество видов, которые представлены на рисунке 1.

По стадиям инжиниринг делится на несколько предпроектный; проектный; постпроектный.

По сферам применения: управленческий; в сфере проектирования-конструирования; реализация и внедрение; использование.

Рисунок 1 Финансовый инжиниринг, отрасли его применения

Все признаки, которые были описаны нами и их классификации используются в различных комбинациях, то есть они не имеют одной единственной и верной  направленности и ориентации. Подтверждением этому является такая отрасль применения как экономика. Данная стадия способна включать в себя любую стадию и сферу применения инжиниринга, точно так же как и любая стадия либо сфера применения имеют место быть в различных отраслях.

Ссылаясь на описанные нами классификации, отметим, что он обладает широкими функциональными возможностями и востребованностью. Благодаря финансовому инжинирингу мы имеем возможность решать задачи в области исследований, инвестиций, так же можно достигаем уменьшения рисков и имеем возможность прогнозировать события. Преодоление различного рода барьеров, правовых коллизий можно при помощи инструментов, создаваемых инжинирингом.

Рынок инжиниринга является специфическим сегментом рынка нововведений (инноваций). На данном рынке реализуют не материальный продукт, а индивидуальную (не имеющую аналогов на момент заключения контракта) услугу, исполнение которой связано с высоким техническим риском. Поэтому заказчик приобретает право использования научно-технического потенциала разработчика (инжиниринговой компании) и его субподрядчиков только с оплатой за конечный результат. Инжиниринг бизнеса, рассматриваемый взаимосвязанный комплекс моделей, процедур и работ можно характеризовать как рационализацию бизнеса и его реинжиниринг.

Бизнес-процессами называют сгруппированные функции хозяйственной деятельности, создающей товар, ориентированный на конкретного покупателя. Бизнес-процессы могут быть ориентированы на внутренних и внешних потребителей. Реструктуризацию бизнес-процессов часто называют реинжинирингом. Таким образом, реинжиниринг — новый метод управления коммерческой организацией, выражающий совокупность различных действий, направленных на кардинальное изменение всех аспектов бизнеса. При успешном его применении можно достичь значительного повышения эффективности деятельности компании за счет радикального перепроектирования бизнес-процессов в таких сферах, как затраты, качество, уровень обслуживания и оперативность управления. Можно рассматривать реинжиниринг бизнеса как формирование совершенно новых и более эффективных бизнес-процессов на основе отказа от того, что было создано ранее. Реинжиниринг бизнес-процессов в настоящее время успешно внедряется ведущими зарубежными корпорациями. Имеются примеры позитивного применения реинжиниринга и на российских предприятиях.

Используя вышеизложенные данные можно определить сущность финансового инжиниринга, путем анализа ситуаций, в которых он применяется. Таким образом, следует отметить, что финансовый инжиниринг используют: при управлении оперативной деятельностью субъектов финансовых отношений; во время прогнозирования и планирования, путем формирования стратегии развития данных субъектов; при совершении прорывов в сфере инноваций, решении кризисных ситуаций, которые не поддаются решению с использованием стандартных методов их устранения.

На основе существующей литературы по дисциплине «финансовый инжиниринг», можно выделить следующие его виды: рынка ценных бумаг, банковский, обслуживания населения, срочного рынка и корпоративных финансов. Данный список можно дополнить следующими видами:

Налоговый финансовый инжиниринг. Данный вид включает в себя создание финансовых продуктов и инструментов, а именно налогов, разных неналоговых видов финансовых отношений, возникающих между государством и обществом;

Бюджетный финансовый инжиниринг является процессом образования и расходования фондов денежных средств, которые предназначены для финансового обеспечения задач государства, а так же местного самоуправления.

Комбинированный финансовый инжиниринг. Подразумевает сочетание нескольких видов финансового инжиниринга. Например, ранка ценных бумаг и банковского. В мировой практике примером данного вида являются некоторые структурированные инструменты, а именно credit default swaps (CDS) и credit default obligations (CDO).

Анализируя вышесказанную информацию,  отметим, что все вышеперечисленные  классификации и виды финансового инжиниринга дополняются и видоизменяются в течении времени. Причина этого непостоянства заключается в том, что данная наука является довольно молодой и развивающейся и в современном мире. Несмотря на относительную молодость данной дисциплины, применение ее на практике существенно влияет на качество и уровень финансово-экономического развития любого государства. А так как в законодательной базе Российской Федерации отсутствуют необходимые нормы для применения финансового инжиниринга на практике, за рамками закона остаются финансовые новшества, потребность в которых растет.

1.2            Организационное обеспечение финансового инжиниринга

Система организационного обеспечения проекта финансового инжиниринга представляет собой взаимосвязанную совокупность внутренних структурных подразделений и служб, обеспечивающих его внедрение и успешное функционирование на данном предприятии. Методология организационного обеспечения проекта финансового инжиниринга должна быть интегрирована с общей структурой управления компанией.

Для успешного решения этой задачи и достижения всех целей, поставленных перед проектом, на предприятии целесообразно осуществить комплекс управляющих процедур организационного, технологического и аналитического характера. Данную работу проводит специально созданная по приказу руководителя предприятия группа специалистов или консалтинговая фирма. Мероприятия по созданию системы финансового инжиниринга следует рассматривать как отдельный инновационный проект. Рациональное управление таким проектом в рамках инжиниринга бизнеса является одним из ключевых факторов для достижения поставленных целей. Например, преодоление убыточной деятельности; обеспечение стабильного финансово-хозяйственного развития; максимизация стоимости (цены) компании и доходов ее собственников (акционеров); выход на позиции лидера на товарном и финансовом рынках; внедрение системы бюджетного управления и др. Для достижения поставленных целей целесообразно весь комплекс работ по инжиниринговому проекту распределить по отдельным этапам.

Так, если ставится цель — ликвидация убытков, то ключевой критерий для достижения этой цели и конечный финансовый результат — покрытие убытков (отрицательной чистой прибыли) до нулевого значения. Основные факторы достижения этой цели:
рост выручки от продажи товаров и снижение себестоимости проданных изделий; обеспечение положительной величины чистого денежного потока (превышение поступлений над платежами);
рост предельно возможного объема маржинального дохода (выручка от продаж минус условно-переменные издержки) при стабильной величине условно-постоянных издержек в данном релевантном периоде (квартал, полугодие, год).

Для достижения второй цели — обеспечения стабильного финансово-хозяйственного развития — необходимо:  закрепить свои позиции на рынке товаров (услуг);  обеспечить компенсацию возможных потерь от колебания цен на реализуемую продукцию, рыночных цен на приобретаемые сырье, материалы, комплектующие изделия за счет увеличения объема продаж и маржинального дохода;  сократить до минимума периоды неплатежеспособности внешним контрагентам;  активизировать работу по инкассации (взысканию) дебиторской задолженности;  обеспечить приемлемый для кредиторов темп снижения задолженности и др. Для успешного достижения третьей цели — максимизации цены (стоимости) компании и доходов ее собственников — целесообразно:  обеспечить рост стоимости бизнеса (курсовой стоимости эмиссионных ценных бумаг) и дивидендных выплат акционерам;  сохранить или увеличить долю рынка;  повысить эффективность корпоративного управления;  добиться рационального использования всех видов ресурсов (материальных, трудовых и финансовых); увеличить в общем объеме продаж удельный вес импортозаменяющей и экспортной продукции и т. д.  Достичь цели — выйти на позиции лидера в конкурентной борьбе — наиболее сложно. Для этого требуется значительное повышение объема продаж (вытеснение конкурентов с товарного рынка), переход на инновационный путь развития, кардинальное улучшение системы корпоративного управления; внедрение системы бюджетирования капитала, доходов и расходов.

Рассмотрим содержание инжинирингового инновационного проекта по разработке системы финансового управления на предприятии.
Принципы формирования организационной системы управления предполагают создание центров управления по трем основным признакам:
иерархическое построение — предусматривает выделение различных уровней управления;  функциональное построение — основано на разделении центров управления по функциям или видам деятельности;
процессно-ролевое построение — предусматривает внедрение в деловой оборот компании системы управления бизнес-процессами. Конструирование бизнес-процессов позволяет спрогнозировать необходимые изменения для реализации бизнеса, оценить требуемые ресурсы, а также управлять ситуацией и ее изменениями.

Концепция управления Дж. Хиггинса на основе «центров ответственности (ЦО)» предусматривает формирование структурных подразделений (филиалов) компании, которые полностью контролируют те или иные аспекты финансовой или инвестиционной деятельности, а их руководители самостоятельно принимают управленческие решения в рамках этих аспектов и несут полную ответственность за свои действия. Существуют следующие типы центров финансовой ответственности:
центр затрат — производственное или снабженческое подразделение;
центр дохода — сбытовое подразделение;  центр прибыли — структурное подразделение с законченным циклом производства;  центр инвестиций — отдел капитального строительства.

Центр финансовой ответственности — компонент финансовой структуры предприятия, включающий одно или несколько структурных подразделений, деятельность которых может быть оценена независимо от других подразделений с помощью методов управленческого учета.
Центры финансовой ответственности могут включать объекты двух типов:
влияющие на доходность (бюджет доходов и расходов);
влияющие на платежеспособность и финансовую устойчивость (соответствующие статьи в бюджете движения денежных средств и прогнозе баланса активов и пассивов).

Выделяют следующие признаки, применяемые для классификации центров финансовой ответственности.

Расходы — объем денежных ресурсов, используемых на:
закупки материальных ресурсов;  налоги и сборы в бюджетную систему;  взносы во внебюджетные фонды;  оплату услуг сторонних организаций и др.

Доходы — поступления от продаж:  основной продукции;
продукции вспомогательных производств; другие поступления от продаж.

Затраты — расходы, возникающие в ходе производственной (операционной) и управленческой деятельности, относимые на себестоимость продукции или на финансовый результат (прибыль).

Инвестиции — доходы и расходы, связанные с инвестиционной деятельностью.

Концепция финансового управления в России предполагает создание центров финансового учета (ЦФУ) как структурных подразделений, осуществляющих определенный набор основных и (или) вспомогательных видов деятельности и способных оказать непосредственное воздействие на доходы и (или) расходы от данной деятельности. В состав центров финансового учета включают:  профит-центр — ЦФУ, деятельность которого связана со структурными подразделениями, обеспечивающими получение прибыли;  центр затрат — ЦФУ, деятельность которого связана с подразделениями, непосредственно не приносящими прибыль;
венчур-центр — ЦФУ, деятельность которого связана с подразделениями, получение прибыли от которых прогнозируют в будущем (например, реализация новых бизнес-проектов).

Формирование центров финансового учета предполагает внедрение современной методологии планирования и управления, бухгалтерского и управленческого учета, отчетности, анализа и контроля финансово-хозяйственной деятельности, а также наличие квалифицированных специалистов, способных объективно анализировать и оценивать эффективность результатов проведенной работы. При построении финансовой структуры целесообразно концентрировать внимание на том, что организационная структура должна быть подчинена финансовой и служить одним из способов достижения финансовых целей предприятия. Поэтому проектирование структуры финансового управления можно рассматривать как базу для финансового инжиниринга, т. е. технологии управления денежными потоками, инвестициями, издержками, доходами, прибылью, оборотным капиталом и т. д. В окончательную модель управления финансами предприятия, как правило, включают системы бизнес-планирования, бюджетирования и финансового контроллинга. Связующим звеном трех элементов финансовой модели является финансовый инжиниринг. При конструировании финансовой модели важное значение имеет информационная база финансового инжиниринга.

1.3            Разработка продуктов финансового инжиниринга

Причиной того, что  создаются новые продуктов является согласованные и формальные усилия разработчиков, либо они являются решением каких-либо определенных проблем клиента.

С финансовым инжинирингом связаны как продукты, так и стратегии. Продукты — это товары и услуги, продаваемые клиентам. Стратегии — это внутренние методы, которые разработаны с целью использования неэффективностей рынка или для достижения определенных целей фирмы. Могут быть проданы как собственно стратегии, так и консультационные услуги, которые включают в себя передачу стратегий. Следует различать продукты, которые продаются потребителям и стратегии, которые используются внутри фирмы.

Как известно, финансовые инновации главным образом связаны с результатами исследований совершенствования продуктов в производственной сфере потребительских товаров. Только в последние десятилетия специалистам, работающим в сфере совершенствования продуктов, стали интересны финансовые продукты. В связи с этим понятно, что методы создания финансовых инноваций имеют тесную связь со способами совершенствования продуктов.

Комбинации материальных и нематериальных выгод, обеспечивающие полное удовлетворение конечных клиентских желаний, являются продуктами. Как известно, возможно существование двух видов продуктов — товаров и услуг. Товаром является продукт, который имеет материальный характер, то есть им обладает владелец и возможно его передача, замена или перемещение. Благодаря материальному характеру, существует инвентаризация товаров и разделение производства и поставки товаров. Услугой является продукт, не обладающий материальным характером. Услуга возникает в процессе ее предоставления и прекращает свое существования случае, когда данный процесс прекращается. Но, несмотря на это, за счет этой услуги могут сказаться выгоды и после прекращения предоставления услуги.

Создание общей управляющей системы на предприятии (финансового инжиниринга) выражает процесс упорядоченных действий по формированию рациональной структуры управления, обеспечению единого информационного поля и постановки технологии планирования, учета и контроля за движением денежных средств и финансовых результатов. Следует помнить, что все процедуры построения общей управляющей системы должны быть подчинены идее их позитивного влияния на повышение стоимости предприятия или доходности его хозяйственных операций. [13]

Известный французский ученый в области менеджмента Анри Файоль различал шесть функций управления компанией: техническую (производство); коммерческую (закупки и продажи); функцию учета (бухгалтерского, управленческого и налогового); финансовую (финансирование компании); функцию обеспечения безопасности (сохранность материальных благ и персонала); административную.

Основные требования, предъявляемые к рациональной структуре финансового управления, следующие: финансовое управление выражает главную форму ресурсного обеспечения реализации экономической стратегии предприятия, что способствует росту его рыночной стоимости;
финансовое управление является частью общего управления предприятием, одновременно обеспечивающим все его компоненты;
процедуры, связанные с управлением, носят стабильный характер, т. е. осуществляются постоянно; формы и полнота финансового управления в значительной мере определяются отраслевыми особенностями, организационно-правовым статусом предприятия и влиянием внешней среды на его хозяйственную деятельность; финансовое управление определяется специфическим характером формируемых предприятием денежных потоков;
финансовое управление осуществляется только в непосредственной связи с денежным рынком и рынком капитала; процедуры, связанные с финансовым управлением предприятия, генерируют свои специфические виды рисков, объединяемых понятием «финансовый риск» (в частности, риски утраты финансовой устойчивости и неплатежеспособности); финансовое управление обеспечивает стабилизацию экономического развития предприятия; финансовое управление, фиксируя результаты хозяйствования предприятия на каждом конкретном этапе развития, является важным индикатором эффективности его коммерческой деятельности в целом.

Формирование управляющей системы на предприятии обеспечивает:
рациональное использование всех видов ресурсов — материальных, трудовых, природных (земля) — и технологий и на этой основе устойчивое положение на рынке товаров и услуг;
переход от оперативной формы управления (принятие управленческих решений как реакции на текущие проблемы) к управлению на базе прогнозного анализа и планирования;
повышение рыночной стоимости предприятия и доходности текущих хозяйственных операций; укрепление его платежеспособности во взаимоотношениях с внешними контрагентами (поставщиками, инвесторами, кредиторами и государством).

Разработку стратегии развития предприятия осуществляют на базе проведения прогнозов динамики рынка выпускаемой продукции, оценки потенциальных рисков, проведенной финансовой диагностики и оценки эффективности системы управления.

Разработка инновации должны осуществляться на основе одной или нескольких из четырех стратегий.

Первая стратегия — долевое строительство. Ее цель заключается в продаже большого количества существующих продуктов покупателям и клиентам, которые уже есть у фирмы. Данная стратегия осуществляется путем появления новых агрессивных методов поведения на рынке.

Вторая стратегия — расширение рынка. Суть ее состоит в попытке предложения существующих видов продуктов новым покупателям. Данная стратегия, как и первая, не требует использования финансовых новшеств либо квалификации финансового инженера.

Третья стратегия — расширение линии. Она заключается в разработке новых продуктов с целью ее продажи имеющимся покупателям. Обычно данная стратегия используется в зрелых отраслях и воздействует на имеющуюся базу клиентов.

Четвертая стратегия — стратегия нового бизнеса. Из всех представленных выше стратегий она является наиболее рисковой. Причина этого состоит в том, что для ее осуществления необходимо вступление на территорию, где компания не способна капитализировать ни одно из известных средств, высокая вероятность банкротства.

Поскольку стратегия создания нового продукта обязаны учитывать ограничения и возможности окружающей среды, генерирование идей также способно вдохновляться от внешних источников. Важными источниками информации на «входе» являются поставщики компонентов, агенты, конкуренты фирмы и конечные пользователи.

Продажи нового продукта отображаются в блоке «тестирование маркетинга». Маркетинговая программа подвергается проверке на небольшом количестве филиалов фирмы, либо на определенной ограниченной выборке клиентов. Благодаря тестированию реакции рынка на новый продукт, руководство фирмы может оценить другие варианты стратегий маркетинга. Тестирование маркетинга завершается обзором и последними уточнениями в маркетинговой политике.

Инициация полномасштабного запуска нового продукта и его распространение на рынок организуется только после наличия у фирмы достоверной системы поставки продукта и его маркетинговой программы. Далее следует изучение результатов, помогающее определить, необходима ли коррекция действий либо достигнута ли поставленная при создании нового продукта цель.

В конце данного пункта следует отметить следующее: даже в том случае, когда все описанные выше этапы проведены корректно и запуск продукта был успешным, фирма должна учитывать то, что возможно продукт необходимо будет модифицировать, вследствие изменений рыночных условий.

1.4            Анализ развитие финансового инжиниринга на рынках индустриальных стран

В результате, в 70-х годах XX века стали появляться первые опционные контракты. Одной из первых, кто стал организовывать обращение новых видов ценных бумаг была Chicago Board Options Exchange, находящаяся в Соединенных Штатах Америки.

Во всех сферах денежного рынка фьючерсы и опционы широко использовались. Данное развитие демонстрируется в приложении 3.

Процентные фьючерсы и опционы. Постепенное отделение денежной системы от ее золотой базы происходило во время всего XX века. Следствием этого стали заметные колебание курсов мировых валют, а также малопрогнозируемые колебания процентных ставок. В конце концов, в 76 году прошлого века стали появляться первые процентные фьючерсы в качестве реакции на изменения процентных ставок. Чем заметнее была нестабильность в 80-90-е годы, тем быстрее развивался рынок процентных фьючерсов и опционов. [9]

По сравнению с индивидуальным финансовым векселем, коммерческие бумаги обладают следующей чертой — они являются стандартизированными инструментами, которые выпускаются сериями на короткий срок. По своей роли коммерческие бумаги — инструмент аккумуляции на рынке временно-свободных краткосрочных ресурсов, то есть их роль подобна роли индивидуальных финансовых векселей.

Можно сказать, что ответом на нужды корпораций в аккумуляции заемных средств краткосрочного периода стало возникновение коммерческих бумаг, с привлечением максимально возможного количества инвесторов без строгой регламентации эмиссионной процедуры, в отличие от облигаций.

Коммерческие бумаги явились заменой кредитам банка для многих корпораций. Стоимость привлекаемых средств становилась меньше, чем по банковским кредитам, так как чаще всего коммерческие бумаги размещали напрямую между инвесторами.

Следует отметить, что как корпорации, так и финансовые институты (в первую очередь банки), выступали эмитентами коммерческих бумаг. Данные бумаги использовались ими с целью секьюритизации своих активов и для привлечения дополнительных финансов для обеспечения ликвидности финансовых институтов.

Полноценные коммерческие бумаги впервые возникли в начале XIX века. В то время компании Америки стали выставлять на продажу свои необеспеченные векселя сразу инвесторам. Такая ситуация является характерной для американского рынка. [9]

Нефинансовые компании на данном рынке выступали в качестве заемщиков. Своей наивысшей точки рынок коммерческих бумаг данных компаний достиг в 30-е годы прошлого века.

Проанализировав  развитие финансового инжиниринга на рынках индустриальных стран, становится заметным, что развитие финансовой инженерии связано с нестабильностью, глобализацией мирового хозяйства и рынков финансов, а также с быстрым развитием процессов инноваций. Стало понятным, что производные ценные бумаги как продукт финансовой инженерии — это следствие нестабильности мирового экономики. Также, возникновение новых финансовых продуктов — удовлетворяет потребности инвесторов в международном интеграционном процессе капиталов и в снижении издержек в процессе перераспределении денежных средств.

 

2.     Банковская финансовая инженерия в торговом финансировании

 

Основная задача, которая стоит перед банком при финансировании внешнеторговой деятельности, является извлечение прибыли, паралелльно с этим понижая уровень кредитных рисков, при условии того, что  надежное обеспечение в виде недвижимости, денежных фондов и т. д. отсутствует.

Для того, чтобы достичь поставленных целей, нужно осуществить  возможность правильного  применения инструментов финансовой инженерии. На примере финансирования торговых компаний, которые работают на рынках других стран, главной проблемой банка становится неудовлетворительное финансовое состояние данных фирм. Чаще всего представленные организации имеют незначительный размер уставного капитала и помимо этого имеют довольно большие объемы задолженностей, как кредиторских, так и дебетовых. Также невелика и доля основных средств и других активов, помимо товаров пути. Можно сделать вывод, что возвратность кредитных вложений не гарантируется финансовым состоянием компаний. Маловероятным является и предоставление надежного обеспечения.

Управление рисками с банковской стороны состоит в контроле денежных и товарных потоков финансируемой сделки, так как собственно сделка клиента представляет собой источник возврата кредитных банковских ресурсов.

Целью такого контроля является возможность наложения ареста на финансовые средства в любое время, либо ареста товарных клиентских запасов по ходу протекания сделки, тем самым избежать возможных убытков.

Чаще всего банк финансирует сделки либо с биржевыми, либо с околобиржевыми товарами, то есть с товарами, цены которых определены четко и реализовать которые возможно максимально быстро, но при этом с минимальным дисконтом. Так как в РФ не стало широко применяться хеджировние рисков цен по причине отсутствия правил или ограничения в законодательстве государства, банки настаивают на том, чтобы клиенты вкладывали в финансируемую сделку 10-30% своих средств. Поэтому при реализации имущественного залога, происходит компенсация банковских убытков за счет клиентских средств.

Для того, чтобы осуществить все вышеперечисленные задачи, банк, во время реализации сделки, с целью контроля ее проведения, часто используются инструменты финансовой инженерии. Чаще всего используют вексель, аккредитив, коносамент и складское свидетельство.

Рассмотрение использования ценных бумаг в финансовой инженерии с целью финансирования импорта будет происходить следующими этапами: деньги против товара; контроль товарной реализации и направления выручки сделки на погашение банковского кредита.

Причина извлечения банком выгоды при вексельном авалировании заключается в том, что банк не списывает сразу средства со своего корреспондентского счета на клиента и у него есть возможность пользования данными средствами одновременно и для других активных операций. Хотя банк фактически и принимает на себя те же кредитные риски.

Помимо этого, вексель передается поставщику с Запада обычно после того, как в банк будут предъявлены отгрузочные документы. Следовательно на первом этапе сделки производится контроль денежных и товарных потоков.

Суть выгоды для клиента-векседателя в данном процессе состоит в том, что ссуда в банке является альтернативой получения необходимых средств с целью предоплаты иностранному партнеру. При вексельном авалировании западный партнер с учетом отсроченности платежа получает какой-то процент, но по ставкам Запада. Как правило, вексель выписывают номинальной суммой, которая превышает контрактную сумму на данный процент продавцу, который называется учетным процентом, дисконтом.

случае, когда товарная реализация осуществляется в условиях платежной отсрочки без предоставления покупателям «инструментов» банков России, банк-кредитор внешнеторговой сделки анализирует их финансовое положение с позиции возможностей принятия их векселей как обеспечения платежа, или анализируется возможность факторинга в будущем их обязательств. Для покупателей устанавливают определенные лимиты, по которым они способны получать кредиты, но они должны дать письменные обязательства банку по поводу направления денежных средств за купленные товары, на счета, принадлежащие заемщику в банке-финансисте.

По окончании поступления денег в банк на счет заемщика, они конвертируются в валюту и следуют на счета покрытия по аккредитиву.

Аккредитив «раскрывается» и западный поставщик получает за отгруженный товар денежные средства.

Можем сделать выводы по описанной нами информации и отметим, что тезис говорящий и том, что в качестве реакции на изменения макроэкономического уровня в экономике, происходят изменения и на микроуровне, проявляющиеся в разработке новых инструментов финансовой инженерии подтвердился. Создание новых продуктов является ответом участников процесса экономики на сложные ситуации, происходящие в экономике.

 

3.    Финансовый инжиниринг и его роль

В процессе развития финансово-хозяйственной деятельности и ее новых направлений у предприятий нередко появляются различные проблемы. На этой основе возникают новые потребности. Нередко эти противоречия разрешает финансовый инжиниринг, который представляет собой проектирование и применение новых приемов и методов финансового менеджмента, новых финансовых инструментов. Необходимость в финансовом инжиниринге появляется и в силу потребности в разработке специальных решений различных конкретных проблем управления риском. Любой риск требует управления им. Особенно если речь идет об управлении крупными финансовыми ресурсами, для которых часто присущи высокие уровни рисков, предупреждение и нейтрализация которых нередко сопровождается разработкой уникальных приемов и методов. Финансовый инжиниринг позволяет оптимизировать движение финансовых ресурсов, расширить горизонты финансовой политики в различных сферах деятельности хозяйствующих субъектов, в том числе в области ценных бумаг. Особо велика роль финансового инжиниринга в ходе решения сложных проблем при проведении финансовых операций, разработке вариантов инвестиционных программ, модернизации политики в области акционерного капитала. В процессе финансового инжиниринга нередко финансовые инструменты дробятся на составные компоненты, создаются и проверяются на практике производные инструменты, появляются новые ценные бумаг и т.д.

Задача главного финансового менеджера корпорации заключается в том, чтобы разработать новые финансовые инструменты и модели, используя уже существующие, для снижения рисков на фондовом рынке. Корпоративное управление рисками включает в себя приобретение и продажу производных ценных бумаг, которые являются отдельными от другого финансового актива (акций).

Например, опцион служит производной ценной бумагой по отношению к акциям. Поэтому С. Росс полагал, что «финансовый инжиниринг часто подразумевает создание новых производных ценных бумаг, а также комбинирование существующих отделений для выполнения особых задач хеджирования».

Следовательно, финансовый инжиниринг можно интерпретировать как технологию разработки новых финансовых моделей, инструментов и процедур управления финансовой деятельностью предприятий (корпораций). Он включает в себя новые формы привлечения капитала и финансирования реальных, нематериальных и финансовых активов. Финансовый инжиниринг аккумулирует также комплекс процедур, связанных с анализом и оценкой эффективности инвестиционных проектов и фондовых инструментов (портфельных инвестиций).

Финансовый инжиниринг предоставляет специалистам предприятий необходимый инструментарий для принятия управленческих решений.

К финансовым моделям в текущей (операционной) деятельности можно отнести:

1. разработку оптимальных договорных схем для минимизации налоговых платежей, проведения взаимозачетов, погашения дебиторской и кредиторской задолженности;
2. диагностику финансового состояния предприятия и его структурных подразделений (филиалов);
3. построение комплексной системы управления затратами и доходами;
4. внедрение управленческого учета с помощью систем «директ-костинг» или «стандарт-костинг»;
5. выделение в структуре предприятия центров финансовой ответственности (ЦФО) и центров финансового учета (ЦФУ);
6. определение критической точки безубыточности и запаса финансовой прочности с помощью эффекта производственного рычага ЭПР;
7. организацию системы контроллинга прибыли и т. д.

К финансовым моделям в инвестиционной деятельности относят:

1. выбор способов финансирования инвестиционных проектов;
2. применение простых и динамических методов оценки эффективности инвестиционных проектов;
3. оперативное управление (мониторинг) реализации проектов;
4. оптимизацию бюджета капиталовложений;

5.анализ и оценку проектных рисков.

В финансовой деятельности используют следующие модели:

1. оценки стоимости финансовых инструментов;
2. оценки доходности и риска финансовых активов (САРМ);
3. дисконтированных денежных потоков (DCF);
4. оптимизации фондового портфеля корпорации;
5. защиты от финансовых рисков и др.

В сфере операций с недвижимостью к процедурам финансового инжиниринга относят выбор соответствующих подходов (доходного, рыночного и затратного) к оценке стоимости активов (имущества) предприятий и свойственных им методов. К процедурам финансового инжиниринга относят также построение системы финансового управления на предприятии с помощью бюджетирования капитала, доходов и расходов.

 

Заключение

 

В данной курсовой работе, темой которой является «Финансовый инжиниринг и его особенности» рассмотрено понятие собственно финансового инжиниринга или финансовой инженерии. Определена сущность данного понятия, рассмотрены виды финансовой инженерии и процесс разработки продуктов финансовой инженерии.

Анализ различных продуктов финансового инжиниринга, которые возникают в России, показал, что главными составляющими их являются перераспределение рисков, доходности либо ликвидности.

Также был проведен анализ финансовой инженерии с позиции зарубежного и российского опыта.

Как говорилось в начале данной работы, наука «финансовая инженерия» является еще молодой, но уже заметно ее влияние на поддержание стабильности экономики стран. Необходимость возникновения данной дисциплины обусловлена нестабильностью мировой экономики в то время, когда наука зародилась. Инструменты финансового инжиниринга оправдывают затраты, необходимые для их создания.

Значимость данной науки велика. Так как внедрение в работу банковских систем методов и инструментов финансовой инженерии способно помочь в расширении спектра предоставляемых банками услуг, улучшит управление банковскими и клиентскими рисками, поможет минимизировать потери и издержки, что приведет к получению дополнительной прибыли в деятельности банков мира.

По мере написания данной работы была сформулирована суть финансовой инженерии, которая состоит в разработке новейших финансовых продуктов, используемых финансово-банковским сектором с целью перераспределения денежных ресурсов, ликвидности, доходов, рисков, а также информации по мере потребностей клиентов и макро- и микроэкономических изменений.

Несмотря на то, как будут развиваться экономика и фондовый рынок той или иной страны, финансовые продукты будут применяться все чаще. Так как их создание способно обеспечить управление клиентскими активами, оптимизировать риски клиентов на эффективной, а главное постоянной основе.

Финансовый инжиниринг является интересной наукой в силу своего развития и изменчивости как своей, так и экономики. Следует так же отметить, что развитие финансовой инженерии в Российской Федерации зависит от нестабильности ее финансовых рынков, уровня инноваций в работе банковской системы и их интеграции в международное банковское сообщество.

 

Список использованной литературы

 

1.Абрютина, М.С. Экономика предприятия: Учебник. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2013. -528 с.

 

14. Грачева, Е.Ю. Финансовое право: схемы с комментариями : учеб. пособие / Е.Ю. Грачева. — 2-е изд., доп. и перераб. — М. : Проспект, 2013. — 110 с
15. Гукова, А.В. Финансовые аспекты формирования инвестиционного капитала предприятия/А.В. Гукова, Д.А. Вишенин//Финансы и кредит. -№ 8. -2014. -С. 43-46.
16. Дарушин И.А. Финансовый инжиниринг. Инструменты и технологии. Монография — М.: Проспект, 2015. — 296с.
17. Когденко, В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика : учеб. пособие для вузов / В.Г. Когденко, М.В. Мельник, И.Л. Быковников. — М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2012. — 471 с.
18. Колпакова, Г.М. Финансы, денежное обращение и кредит : учеб. пособие для бакалавров / Г.М. Колпакова. — 4-е изд., перераб. и доп. — М. : Юрайт, 2012. — 538 с.
19. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. — 3-е изд. перераб. и доп./ Пре. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. -576 с.
20. Сребник, Б.В. Финансовые рынки: профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг : учеб. пособие / Б.В. Сребник, Т.В. Вилкова. — М. : ИНФРА-М, 2013. — 365 с.
21. апкин, А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций : [учеб. пособие] / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. — 9-е изд. — М. : Дашков и К, 2013. — 543 с. — 5 экз.
22. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. — М.: Инфра-М, 2007.
23. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа: учебник /А.Д. Шеремет. — М.: ИНФРА-М, 2011. — 456 с.
24. Шувалова Е.Б. Налогообложение организаций финансового сектора экономики: Учебное пособие, 2-е изд. — М.: ИТК «Дашков и К°», 2012 г. — 176 с. Корпоративные финансы / Под ред. М.В. Романовского. — СПб.: Бизнес-Пресса, 2011. — 592 с.
25. Эванс Ф. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях/ Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М.; Пер. с англ. — 3-е изд. — М.: Альпина Паблишерз, 2009.- 332 с.
26. Экономический анализ хозяйственной деятельности / В. И. Герасимова, Г. Л. Харевич. — Минск: Право и экономика, 2012. — 513 с.