ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА I. Теоретические аспекты системы финансового рынка
1.1. Роль и функции рынка финансового капитала
1.2. Классификация и виды финансовых рынков
1.3. Механизм функционирования финансового рынка
ГЛАВА II. Анализирование Российской Федерации на рынке финансового рынка капитала
2.1. Финансовый рынок Российской Федерации и его проблемы и перспективы
2.2. Особенности регулирования и тенденции развития финансовых рынков современной Российской Федерации
2.3. Динамика функционирования российского финансового рынка капитала
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
ВВЕДЕНИЕ
Финансовый рынок относится к тому сегменту экономической системы, который особенно строго регулируется и контролируется государственными органами. Особое внимание государства к вопросам контроля и надзора за деятельностью финансового рынка обусловлено тем, что степень развития его инфраструктуры оказывает непосредственное воздействие на экономическое положение страны.
Финансовый рынок – важнейший экономический институт или механизм, сводящий вместе экономических субъектов, желающих предоставить кредит с целью получения прибыли на вложенные деньги; и экономических субъектов, желающих получить кредит с целью приобретения капитальных благ, расширения производства или для покупки каких-либо потребительских благ. Поэтому тема исследования финансового рынка является особенно актуальной.
Актуальность работы отражается в особенностях развития инфраструктуры финансового рынка и его роли для национальной экономики. Установка взаимосвязи между системой регулирования и эффективностью функционирования сегментов финансового рынка очень важна, как и приведение подробной характеристики составных элементов рынка и анализируется уровень их развития (денежный рынок и рынок капиталов).
Отражение механизмов государственного регулирования финансового рынка, и выявление эффективности его регулирования, через систему построения единого мегарегулятора финансового рынка, позволяет достичь максимального положительного эффекта для всех субъектов экономики.
Проблемы функционирования финансового рынка на современном этапе и дают возможность сделать выводы необходимости развития регулятивной инфраструктуры финансового рынка для достижения устойчивого экономического роста.
Объект исследования – финансовый рынок.
Предмет исследования – механизмы функционирования рынка финансовых капиталов.
Цель курсовой работы – исследования механизмов функционирования современных рынков финансового капитала.
Для решения данной цели были поставлены следующие задачи:
1. Рассмотреть роль и функции рынка финансового капитала;
2. Изучить классификацию и виды финансовых рынков;
3. Исследовать механизмы функционирования финансового рынка;
4. Охарактеризовать финансовый рынок Российской Федерации и его проблемы и перспективы;
5. Провести анализ особенностей регулирования и тенденции развития финансовых рынков современной Российской Федерации;
6. Провести анализ динамики функционирования российской экономической системы.
Методологическая основа исследования представляет собой, как теоретические, так и эмпирические методы, включающие теоретический анализ, синтез, аналогия, научное обобщение, оценка результатов функционирования финансового рынка, в частности системы государственного регулирования и его структуры.
Курсовая работа включает в себя 2 главы, введение, заключение и список литературы.
ГЛАВА I. Теоретические аспекты системы финансового рынка
1.1. Роль и функции рынка финансового капитала
К финансовому капиталу не относится основная часть наличных денежных средств, находящихся у населения и предприятий, а также большая часть денег на банковских счетах, предназначенная в большей степени для обслуживания сделок по купле-продаже продукции, а не с целью применения в качестве капитала. Только небольшая часть этих финансовых средств используется с этой целью, например, в случае предоставления фирмой рассрочки своим клиентам или же аванса поставщикам. Также некоторая часть пенсионных и страховых накоплений, хранящихся в банках, выступает как финансовый капитал.
Структуру финансового капитала можно представить следующим образом, показанным на рисунке 1.
Рисунок 1. Структура финансовго капитала
Экономический оборот порождает финансовый капитал, поскольку предприятия часть своих средств расходуют на экономические ресурсы, для этого они размещают часть активов на счетах в банках и в виде наличных денежных средств для проведения текущих операций, другая часть размещается на банковских депозитах и вкладывается в ценные бумаги для расходов в будущем.
Финансовые расходы имеют домохозяйства, они выплачивают налоги и сберегают средства, для чего также имеются наличные денежные средства, ресурсы на счетах и депозитах в банках, а также ценные бумаги [4].
Выступая экономическим агентом, государство производит оплату со своих счетов за товары и услуги, осуществляет дотации, производит выпуск государственных ценных бумаг, осуществляет государственные трансферты денежных средств.
Пенсионные фонды и страховые компании при экономическом кругообороте осуществляют смягчение рисков хозяйственной и социальной деятельности.
На финансовый капитал предъявляют спрос такие экономические агенты:
• Компании, которым необходимы финансирование их производственных издержек и инвестиции, но которые не располагают собственными средствами, для чего они обращаются к кредитным организациям за займами или же выпускают акции.
• Также на финансовый капитал предъявляют спрос фирмы-импортеры и экспортеры.
• Домохозяйства образуют спрос в большей степени на кредитные продукты.
• Некоммерческие организации, которым необходим финансовый капитал для инвестирования.
• Государство.
Рынок финансового капитала включает ряд секторов:
• Инвестиционный;
• Кредитный;
• Фондовый;
• Страховой;
• Валютный.
Международный рынок финансовых ресурсов предоставляет экономическим субъектам финансовые услуги, снабжая их в нужное время денежными средствами. Специфический товар на рынке капитала – это деньги [14].
Экономическая сущность рынка финансового капитала состоит в том, что он является системой отношений и своеобразным механизмом аккумулирования и перераспределения в конкурентных условиях финансовых ресурсов среди стран, регионов, отраслей и институциональных единиц.
Рынок финансового капитала характеризует его целостность, организованность, управляемость и целеустремленность. Сущность рынка финансовых активов раскрывается при рассмотрении его функций, которые заключаются в: совместном привлечении, размещении и использовании временно свободных финансовых ресурсов на первичных и вторичных рынках; контроле со стороны государства и участников инвестиционных процессов за использованием аккумулируемых средств.
Функции рынка финансовых капиталов более широко прослеживаются в регулирующей, интегрирующей, стимулирующей и информационной. Выполнение перечисленных функций рынком финансового капитала предусматривает:
1) Становление конкурентного пространства;
2) Учет экономических интересов всех участников рынка;
3) Установление оптимального соотношения между различными рыночными секторами;
4) Осуществление внедрения достижений научно-технического прогресса;
5) Эффективную работу всех структурных элементов;
6) Ценообразование и оценку результатов деятельности всех участников.
В странах с развитой рыночной экономикой функционируют высокоэффективные финансовые рынки, которые обеспечивают механизм перераспределения финансовых ресурсов среди участников рынка и содействуют эффективному распределению сбережений среди отраслей экономики [3]. В странах, ступивших на путь рыночных преобразований в экономике, финансовый рынок пребывает на разных стадиях формирования и развития.
1.2. Классификация и виды финансовых рынков
Все финансовые рынки можно классифицировать по ряду признаков, которые представлены на рисунке 2.
Рисунок 2. Классификация финансового рынка
По степени организованности различают: Биржевой рынок (Биржа (Stock Market) – место организованной торговли финансовыми инструментами. Биржа выполняет роль организатора торговли на финансовом рынке [3]. Благодаря биржам, повышается ликвидность финансового инструмента. Биржи подразделяются на товарно-сырьевые (товары- нефть, цветные металлы), валютные ММВБ, фондовые (товары – акции, государственные и корпоративные облигации, фьючерсы, опционы) – МФБ, Нью-Йоркская и т.д.
На фондовых биржах обращаются ценные бумаги, прошедшие листинг, т.е. включенные в котировочный список и получившие допуск к официальной торговле на бирже.
Внебиржевой рынок (Over-the-Counter Stock Market) – финансовые рынки, которые стали производными от биржевых рынков. Внебиржевые рынки не привязаны к конкретному месту. Различают:
— организованные – через автоматизированные системы электронных торгов (ECN – Electronic Commercial Nets): FOREX – валютный внебиржевой рынок, NASDAQ, EASDAQ, РТС – внебиржевой рынок ценных бумаг)
— неорганизованные – рынки, на которых осуществляются операции с финансовыми инструментами через профессиональных участников рынка, минуя организаторов торговли.
На внебиржевых рынках обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Внебиржевой рынок может быть довольно объемным. Так, в США в 2000 г. на внебиржевом рынке NASDAQ3 торговались акции 4734 компаний, а общая рыночная капитализация составила 3,8 трлн. долл. (для сравнения: общая рыночная капитализация компаний, котировавших акции на крупнейшей в мире Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) в 2000 г., составила 11,2 трлн. долл.) [13].
По срокам обращения финансовых инструментов:
Денежные рынки (money markets) – рынки, на которых обращаются финансовые инструменты сроком обращения менее года; служат для обеспечения ликвидности и краткосрочного размещения свободных денежных средств, с целью получения дохода (ГКО, краткосрочные векселя, депозитные сертификаты банков, казначейские векселя). Основная характеристика этого рынка дисконтное ценообразование.
Рынки долгосрочных ресурсов (capital markets) – рынки, на которых обращаются финансовые инструменты сроком обращения более года (более 5 лет), связаны с процессами сбережения и инвестирования (акции, облигации, долгосрочные инвестиционные кредиты банков) [6].
По видам финансовых инструментов:
Валютный рынок – рынок, где осуществляются операции по купле-продаже иностранной валюты за российские рубли или другую иностранную валюту, и где вращаются платежные документы в иностранной валюте. Объект валютного рынка – краткосрочные финансовые инструменты, номинированные в иностранной валюте. Субъекты рынка: коммерческие банки, валютные биржи, предприятия- экспортеры и импортеры, инвестиционные институты, ЦБРФ.
Рынок золота – рынок, где осуществляется регулярная купля-продажа золота как для промышленного потребления, так и в целях накопления или пополнения золотого запаса. Оборот золота в нашей стране от добычи до продажи осуществляется под контролем государства.
Страховой рынок – рынок, где происходит передача риска специализированной компании за определенную плату. Страхование уменьшает общественные издержки от возможного риска [15].
Рынок капиталов – сфера экономических отношений, где формируется спрос и предложение на ссудный капитал, где аккумулируются временно свободные денежные капиталы и перераспределяются между предпринимателями и инвесторами. Субъектами рынка капиталов являются коммерческие банки, финансовые институты, эмитенты, инвесторы, инвестиционные фонды.
Рынок банковских ссуд – рынок, который призван удовлетворять потребности предприятий и частных лиц в кредите. Это наиболее обширный рынок, на котором аккумулируются временно свободные средства инвесторов, в виде вкладов на банковский депозит и предоставляются кредиты на разных условиях (%, срок) Основные принципы банковского кредитования: срочность, возвратность, платность, обеспеченность (гарантированность), добровольность.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – совокупность экономических отношений, связанных с обращением ценных бумаг, обеспечивающие мобилизацию капитала. Рынок ценных бумаг служит формированию денежного капитала, который служит основой для инвестиций в создание реального товара.
Вторичный рынок ценных бумаг (secondary market) – рынок, на котором совершаются свободные операции с ценными бумагами (купля-продажа). Задача этого рынка обеспечивать ликвидность финансовым инструментам.
Для финансового менеджера типовой производственно-коммерческой фирмы наибольший интерес представляют рынки ценных бумаг, поскольку, во-первых, здесь совершаются основные сделки с ценными бумагами компаний; во-вторых, именно положение ценных бумаг данной компании на этом рынке служит индикатором успешности ее деятельности со стороны инвесторов; в-третьих, рынок ценных бумаг является основным источником дополнительного финансирования деятельности компании (напомним, что компания-эмитент привлекает финансирование на первичном- рынке; что касается вторичного рынка, то от изменения цен на нем доходы получают не эмитенты ценных бумаг, а профессиональные участники рынка) [12].
1.3. Механизм функционирования финансового рынка
Функционирование финансового рынка подчинено действию определенного экономического механизма, основу которого составляет взаимосвязь его элементов. Основными из этих элементов, которые определяют состояние и развитие как финансового рынка в целом, так и отдельных его видов, являются спрос, предложение и цена.
Механизм функционирования финансового рынка направлен на обеспечение его равновесия, которое достигается путем взаимодействия отдельных его элементов. В основном это равновесие в условиях экономики рыночного типа достигается за счет саморегуляции финансового рынка и частично — за счет государственного его регулирования. Однако в реальной практике абсолютное равновесие финансового рынка, т.е. полная сбалансированность отдельных его элементов, достигается крайне редко, а если достигается, то на очень непродолжительный период [5].
Каждому виду финансовых рынков присущи свои особенности формирования механизма обеспечения взаимосвязи отдельных элементов рынка, однако принципиальные основы механизма функционирования этих рынков имеют общий характер. Поэтому в первую очередь рассмотрим общие принципы формирования механизма функционирования финансового рынка в целом. Эти принципиальные положения сводятся к следующим основным моментам [2]:
1. Основную роль в системе основных элементов финансового рынка играет цена на отдельные финансовые инструменты (финансовые услуги). Именно этот элемент отражает сбалансированность спроса и предложения на рынке, состояние его равновесия, степень удовлетворения экономических интересов всех его участников. Приоритетная роль цены в системе элементов финансового рынка, обеспечивающих его равновесие, определяет особую роль ценообразования в механизме его функционирования.
2. Цены на финансовом рынке определяются прежде всего уровнем доходности отдельных финансовых инструментов, в основе которого лежит средний уровень процентной ставки. Уровень процентной ставки служит не только критерием выбора альтернативных направлений осуществления финансовых операций, но в значительной степени определяет объем этих операций или деловую активность отдельных хозяйствующих субъектов на финансовом рынке.
3. Особенностью формирования цен на финансовом рынке является существенное воздействие на этот процесс обращающегося на нем спекулятивного капитала. Это порождает не только реальный спрос на отдельные финансовые инструменты со стороны хозяйствующих субъектов, но и спрос спекулятивный, не связанный с реальными потребностями развития экономики. Высокий уровень спекулятивной составляющей для финансового рынка является нормальным явлением; этот уровень постоянно возрастает по мере увеличения объема накапливаемого капитала предприятиями и физическими лицами.
4. Цены на финансовом рынке очень динамичны, подвержены влиянию многих объективных факторов, проявляющихся как на макро-, так и на микроуровне, поэтому их уровень меняется практически ежедневно. Такой высокий уровень динамики цен является характерной особенностью финансового рынка в сравнении с рынком товарным, где факторы ценообразования носят более стабильный характер.
5. Высокая роль информации об уровне цен на отдельные финансовые инструменты как в осуществлении управления финансовой деятельностью предприятия, так и в управлении экономическими процессами развития страны в целом определяют не только оперативность, но и открытость их установления. Информация о состоянии цен на основных финансовых рынках поступает не только с региональных и национального, но и мирового рынка, оказывая существенное влияние на управление финансово-экономическими процессами на разных уровнях. Профессиональные участники финансового рынка, осуществляющие на нем спекулятивные операции, при наличии современных электронных средств связи получают информацию об уровне цен на отдельные интересующие их финансовые инструменты практически на любой момент.
6. Публичное установление уровня цен на основные финансовые инструменты осуществляется в процессе их биржевой котировки в зависимости от складывающегося соотношения объема спроса на них и их предложения. Биржевая котировка цен осуществляется на основе заявок клиентов брокерам на покупку или продажу отдельных финансовых инструментов.
7. Одной из особенностей формирования цен на финансовом рынке является высокая зависимость уровня этих цен, складывающихся на национальном рынке, от соответствующего его уровня на мировом рынке. Эта зависимость характерна не только для валютного рынка, но и для других видов финансовых рынков. По мере интегрированности в мировой финансовый рынок эта зависимость будет усиливаться, формируя как позитивные, так и негативные последствия в экономическом развитии страны [11].
8. Высокая степень влияния динамики цен на финансовом рынке на экономические процессы в стране определяет активные формы осуществления государственного регулирования этих цен с помощью соответствующих механизмов. Такими механизмами являются установление уровня учетной ставки, нормирование резервов коммерческих банков, регулирование денежного оборота путем эмиссии денег, регулирование объема эмиссии и доходности государственных ценных бумаг (в первую очередь, — облигаций) и другие. Механизм такого регулирования осуществляется во всех странах с развитой рыночной экономикой.
9. Объективность формирования цен на финансовом рынке определяет не только необходимость учета в процессе ценообразования всех необходимых факторов, влияющих на их уровень, но и информированность участников этого рынка об основных из этих факторов. Такая информационная обеспеченность участников финансового рынка (в первую очередь, рынка капитала) характеризуется понятием «эффективность рынка». Эффективным считается финансовый рынок, на котором уровень цен на отдельные финансовые инструменты быстро реагирует на внешнюю информацию при полном доступе к ней всех участников этого рынка.
Финансовый рынок представляет собой чрезвычайно сложную систему, в которой деньги и другие финансовые активы предприятий и других его участников обращаются самостоятельно, независимо от характера обращения реальных товаров. Этот рынок оперирует многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает довольно разветвленной и разнообразной финансовой инфраструктурой.
ГЛАВА II. Анализирование Российской Федерации на рынке финансового рынка капитала
2.1. Финансовый рынок Российской Федерации и его проблемы и перспективы
Российский денежный рынок считается обычным развивающимся рынком. Это модель денежного рынка, пребывающего в узкой зависимости от развитых денежных рынков, с ограниченной конкурентоспособностью, при которой наикрупнейшие российские фирмы финансируются в большей степени за рубежом.
Сообразно количественным чертам денежный рынок РФ вполне оформился теснее к середине 90-х годов XX в. В 1997 г. в РФ работали 48 фондовых бирж и фондовых отделов товарных и денежных бирж, кругооборот по всем видам фондовых ценностей составил 1400,7 трлн. неденоминированных рублей. Работали более 500 инвестиционных фондов, 1800 банков и приблизительно столько же страховых фирм. После 1992 г. стали активно формироваться НПФ, количество которых близилось к 300. Более 40 млн. жителей России стали акционерами [1].
Активно формировалась и нормативная основа. Гражданский кодекс РФ обозначил нормативные базы денежной аренды (лизинга), доверительного управления, финансирования под уступку валютного требования (базы факторинга). Обновилось банковское законодательство, ужесточились запросы, предъявляемые к страховым фирмам, активно формировалась система аудита. Но фактически рынок развивался лишь в одном направлении, обеспечивая необходимости в денежных ресурсах страны. Основной массе других клиентов ресурсы были недосягаемы из-за их высокой цены, а еще, потому что государство считалось наиболее достоверным заемщиком, нежели компании либо народонаселение. После кризиса 1998 г. денежный рынок РФ претерпел очень серьезные и количественные и высококачественные изменения. Среди клиентов денежных ресурсов существенно возросла доля компаний и организаций и понизилась доля страны. Но, как и до кризиса, денежный рынок России остается в группе развивающихся рынков [6].
В настоящее время к долговременному стратегическому планированию переходят с поддержкою органов исполнительной власти фактически все отрасли экономики. Уже обсуждалась на заседании Правительства РФ Стратегия становления страховой деятельности в России, подтверждена Стратегия становления железнодорожного автотранспорта на период до 2030 года, подготавливаются планы Стратегий либо главных направлений политики для кредитных организаций, налоговой и тарифной политики и т. д. Некоторые из данных программных документов считаются своего рода продолжением стратегий, принятых в 2004—2006 годах, как скоро при проведении административной реформы были обнаружены недочеты планирования деятельности и моделирования характеристик федеральными органами исполнительной власти, и когда руководство РФ подтвердило разряд регламентных документов, связанных с выработкой ими планов и способов реализации таких планов [11].
Приблизительно весной 2008 года вниманию только профессионального общества участников денежного рынка и муниципальных регуляторов денежного рынка ФСФР России представила Отчет о мерах по совершенствованию регулировки и становления рынка ценных бумаг на 2008—2012 годы и на долгосрочную перспективу. Данный Отчет, включающий в себя 12 приоритетных задач становления денежного рынка в среднесрочной и долгосрочной возможности, был опубликован на веб-сайте ФСФР России в сети Интернет, многократно обговариваем в среде органов исполнительной и законодательной власти, Банка России и участников денежного рынка [4]. В итоге его рассмотрения Правительство Российской Федерации в апреле 2008 года дало соответственное задание ФСФР России создать проект «Стратегии становления финансового рынка на период до 2020 года». Согласовательная работа с ведомствами — Минэкономразвития России, Минфином России и Банком России шла сравнительно непродолжительно — с сентября по декабрь: была общественная заинтересованность в быстрейшей выработке главных направлений государственной политики в области становления денежного рынка. И, наконец, 29 декабря 2008 года постановлением № 2043-р Стратегия была утверждена.
Ныне принятой Стратегии становления денежного рыка предшествовала подобная Стратегия, принятая летом 2006 года. Почти все из намеченных в ней мер сохранились неиспользованными. Совместно с тем ФСФР России и остальные заинтересованные органы исполнительной и законодательной власти продолжают вести функциональную согласовательную работу сообразно большинству законопроектов, нацеленных, в том числе:
· на сопротивление инсайдерской торговле и манипулированию ценами на экономическом рынке,
· на регламентацию деятельности бирж и торговых систем,
· на централизацию учетной системы денежного рынка,
· на улучшение клиринговых операций и расчетов на экономическом рынке.
Суммируя итоги реализации Стратегии 2006 года, оказывается, что за 2006—2008 годы принято в целом 5 федеральных законов из 25 запланированных [1]:
· изменения в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», касающиеся установления распорядка эмиссии и обращения биржевых облигаций, а еще российских депозитарных расписок;
· изменения в Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» и отдельные законодательные акты, нацеленные на перестроение системы инвестирования с внедрением паевых инвестиционных фондов, обеспечение широкого привлечения в экономику стратегических вложений, в том числе путем сотворения венчурных фондов, вступление понятия «квалифицированный инвестор», охрану неквалифицированных инвесторов, поднятие прозрачности деятельности правящих фирм, специализированных депозитариев и негосударственных пенсионных фондов, а еще укрепление наблюдения за их деятельностью со стороны ФСФР России;
· изменения в Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах», нацеленные на улучшение регулировки эмиссии и обращения ипотечных ценных бумаг;
· изменения в Гражданский кодекс Российской Федерации, послужившие импульсом для высококачественного подъема размеров сделок с производными экономическими инструментами, и нацеленные на предоставление судебной охраны по неотложным сделкам.
Стратегией становления денежного рынка до 2020 года предопределено окончить принятие находящихся в работе законопроектов, в особенности дотрагивающихся возведения системы пруденциального наблюдения за участниками денежного рынка и компенсационных схем для инвесторов [10].
Целью Стратегии считается создание конкурентоспособного автономного денежного центра. Для ее достижения за ближайшее десятилетие ожидается не только постановить ряд задач: нарастить емкость и прозрачность денежного рынка, обеспечить эффективность рыночной инфраструктуры, образовать удобный налоговый климат для его соучастников, усовершенствовать правовую регулировку на экономическом рынке, однако и добиться целевых характеристик развития денежного рынка, которые в несколько раз должны быть больше имеющихся в данный момент характеристик, резко изменившихся с учетом результатов общемирового денежного упадка. Постановка такого рода цели, задач и характеристик обусловлена несколькими действами на мировых денежных рынках: подъемом экспансии денежных институтов из имеющихся мировых денежных центров на развивающиеся денежные рынки, уменьшением независящих и полновесных денежных рынков и вхождением их в наиболее большие денежные центры: Нью-Йорк, Лондон и т. д.
Невзирая на длящийся денежный упадок, правительство хочет идти до конца в достижении цели и характеристик, в решении ряда задач средством высококачественного увеличения конкурентоспособности российского денежного рынка. Для этого Минэкономразвития России подготовило Теорию создания интернационального денежного центра в Российской Федерации, рассмотренную на заседании Правительства Российской Федерации 5 февраля текущего года, и учитывающую меры не только нормативного характера, однако и меры, нацеленные на возведение качественно новейшей общественной и бизнес инфраструктуры в Москве. Контроль и присмотр за реализацией данной теорией станет исполняться особой Правительственной комиссией.
2.2. Особенности регулирования и тенденции развития финансовых рынков современной Российской Федерации
Главной составляющей экономики любого государства, имеющей рыночный тип строения, является эффективная организация всех структурных сегментов финансового рынка. Развитие национального финансового рынка является одной из самых приоритетных задач деятельности Центробанка, так как ключевой целью его деятельности является аллокация ресурсов [9].
Эффективно развитая инфраструктура финансового рынка способствует увеличению количества его участников и объему совершаемых сделок между ними, совершенствованию деятельности финансовых институтов и появлению новых видов финансовых инструментов и услуг. Все сегменты финансового рынка обеспечивают действие каналов трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и, как следствие, определяет эффективность мер Банка России по достижению целевых показателей.
Основные отличительные характеристики макро- и микропруденциального надзора в финансовом секторе отражены на рисунке 3.
В системе контроля, основным направлением стал микропруденциальный надзор (объектом воздействия выступают отдельные финансово-кредитные организации), на данном этапе становления системы регулирования наблюдается отсутствие платформы для полноценной реализации макропруденциального надзора, который на практике приводит к минимизации общесистемных рисков финансового сектора.
Рисунок 3. Сравнительная характеристика надзора в финансовом секторе
В Российской Федерации до 2013 года надзор за деятельностью финансового рынка был распределен между несколькими регулирующими органами, которые обладали определенной долей самостоятельности. Полномочия в области регулирования финансового рынка находились у Правительства, Министерства финансов, Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) и Центрального банка. Основные регулятивные и контрольные полномочия были сосредоточены в руках Центробанка (надзорные действия за банковским сектором и участниками национальной платежной системы); Федеральной службы по финансовым рынкам (надзор и контроль за фондовым рынком, рынком страхования, за деятельностью микрофинансовых организаций, государственными пенсионными фондами и за другими субъектами рынка и финансовыми институтами) [1].
Таким образом, можно определить, что система надзора за финансовым рынком имеет выраженную сегментированность, которая приводит к тому, что действия регуляторов были рассогласованы, и вело к снижению эффективности функционирования всех секторов финансового рынка. С целью укрупнения государственного регулирующего органа было принято решение о создании единого мегарегулятора финансового рынка.
Так, 1 сентября 2013 г. в России была упразднена институциональная система регулирования. В связи с этим прекратило свою деятельность ФСФР ответственная за развитие национального фондового рынка, и ее полномочия были полностью переданы Центробанку, и на платформе этого регулятора были созданы подразделения и службы, которые отвечают за все сектора национального финансового рынка.
В целом Правительство РФ и многие участники финансового рынка положительно оценивают работу мегарегулятора (рисунок 4).
На современном этапе вопрос о сегментации и строении финансового рынка остается дискуссионным. Российские и зарубежные авторы, занимающиеся исследованиями функционирования финансовых рынков, выделяют несколько составляющих входящих в его структуру [16].
Рисунок 4. Основные преимущества внедрения единого регулятора финансового рынка на базе Банка России
Традиционно для российской и зарубежной практики деление финансового рынка осуществляется в зависимости от срочности финансовых инструментов, и финансовый рынок подразделяется на денежный рынок и капитальный рынок. Денежный рынок обеспечивает привлечение денежных средств на небольшой период, сроком не более одного года, и объектами сделок данного рынка являются краткосрочные инструменты.
Применяя инструменты денежного рынка, финансово-кредитные организации могут управлять своей ликвидностью, а Национальные банки могут использовать данный рынок для регулирования национальной денежной системы [2].
К важным факторам эффективного функционирования экономики является формирование результативного механизма денежно-кредитного воздействия и регулирования, который позволяет через определенные инструменты Центробанка РФ влиять на формирование ресурсной базы и деловую активность кредитных институтов, стабилизации денежного обращения. Денежно-кредитная политика Банка России оказывает прямое воздействие на все экономические процессы. Первое на что влияет уровень инфляции — это организация предпринимательской деятельности и уровень жизни населения.
2.3. Динамика функционирования российского финансового рынка капитала
На современном этапе функционирования российской экономической системы, ключевой целью Банка России является управление инфляционными процессами, и удержание ее на уровне не более 4%. Не высокие инфляционные показатели, и возможность прогнозирования инфляционных показателей, дает возможность домашним хозяйствам и организациям проектировать свою деятельность на перспективу, более эффективно управлять своими денежными потоками, а также воздействовать на стабилизацию макропоказателей [8].
Уменьшение инфляции и ее удержание на уровне 4 % является сложной задачей для финансового регулятора. За последние 15 лет в среднем годовой темп роста цен составлял 10,8 %, а ниже 4 % инфляция снижалась единожды в период с февраля по май 2012 г. [17]. Для сглаживания данной проблемы требуется сохранения умеренно жестких денежнокредитных условий, которые предоставят возможность инфляции снизиться до запланированных величин и фиксироваться на нем. По состоянию на ноябрь 2017 года уровень инфляции составил – 4,5 % (рисунок 5).
Рисунок 5. Динамика и прогнозные данные уровня инфляции
Основным механизмом влияния Банка России на показатели и объемы денежного рынка и рынка капиталов является процентные ставки, и определяющую роль среди параметров играет ключевая ставка, формируя и фиксируя её величину, национальный банк оказывает воздействие на процентные ставки всех финансовых инструментов, а в частности на процентные ставки по гособлигациям, банковские кредиты и депозиты. Ключевая ставка за период с сентября 2013 г. по октябрь 2017 года отражена на рисунке (рисунок 6).
Рисунок 6. Динамика ключевой процентной ставки, %
Целью Центрального банка явилось ограничение влияние инфляционных и девальвационных рисков в связи с ведением санкционных мер протии России, а также с ослаблением денежного, кредитного и валютного рынков. В 2015 г. происходило постепенное снижение ключевой ставки, и по окончанию года она составила – 11%. В 2016 г. ключевая ставка опустилась до 10%, в 2017 г. происходило поэтапное ее снижение, и к октябрю 2017 г. она составила – 8,25% [7].
Изменение процентных ставок также сказывается на динамике курса национальной валюты, влияющего в первую очередь на цены импортных товаров и на инфляцию в целом.
За 2008-2017 гг. совокупный объем денежной базы в широком определении увели увеличился на 166,65% и на 1 января 2018 г. составил 14701,5 млрд. руб. (рисунок 7).
Рисунок 7. Динамика денежной базы в широком определении, млрд. руб.
Ключевым фактором роста денежной базы в 2014 г. оставались операции Банка России по предоставлению средств коммерческим банкам. Фактором, способствующим сокращению денежной базы в 2014 г., стали операции Банка России по продаже иностранной валюты на внутреннем рынке. Напомним, что за 2013 г. денежная база увеличилась на 6,6% до 10,5 трлн. руб. [5].
Главной задачей в повышении конкурентных преимуществ национальной системы финансовых рынков на современном этапе это активная работа по совершенствованию работы государственных регуляторов. Надзор и контроль за финансовым рынком в Российской Федерации формировался поэтапно в условиях трансформации экономической системы и в условиях воздействия экономических и финансовых кризисов на национальную экономику (1994, 1995, 1998, 2008, 2014 гг.), а также из-за влияния других институционально-инфраструктурных дисбалансов.
В период развития экономики и становления национальной банковской системы осуществлялись и преобразования в системе государственного регулирования финансового рынка. Актуальным вопросом для российской практики является повышение уровня сформированности и функционирования инфраструктуры финансового рынка, оказывающего услуги, способствующего ускорению и повышению эффективности выпуска и обращения финансовых инструментов и активов [18].
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате выполнения данной работы была достигнута поставленная цель — исследованы механизмы функционирования современных рынков финансового капитала.
Капитал представляет собой сложное явление, имеющее несколько форм проявления в процессе своего функционирования. Первоначально капитал представляет собой вещь, деньги, стоимость, которые направляются в область хозяйственной деятельности, т.е. инвестируются. Поэтому капитал выступает в форме авансированной стоимости. Однако стоимость авансируется с целью получения прибыли, в связи с чем капитал становится стоимостью, обеспечивающей получение прибавочной стоимости.
В процессе своего движения капитал выполняет различные функции: создания условий для производства (денежный капитал), организации и управления производством с целью получения стоимости, превышающей авансируемую стоимость (производительный капитал), реализации произведенных товаров и их стоимости (торговый капитал).
Важную роль в хозяйственной жизни общества играет ссудный капитал, с которым, с одной стороны, связана аккумуляция свободных денежных ресурсов, с другой — возможность получения денежных ресурсов для развития хозяйственной деятельности. Эти отношения называются кредитными отношениями, для которых характерны следующие признаки: возвратность, срочность, платность, гарантированность.
Другой превращенной формой капитала является фиктивный капитал, представленный ценными бумагами и получивший самостоятельное движение параллельно с реальным капиталом, который он призван представлять. Ценные бумаги приносят доходы в виде дивидендов и процентов. Они продаются и покупаются. Ценные бумаги имеют номинальную и реальную стоимость. Номинальная цена — это сумма, обозначенная на ценной бумаге. Реальная стоимость зависит от ее цены на рынке. При прочих равных условиях рыночная цена акции (курс акции) находится в прямой зависимости от величины дивиденда и в обратной — от процентной ставки.
Ценные бумаги подразделяются на титулы собственности (акции) и долговые обязательства (облигации, векселя, ноты). Акция — это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенного пая в капитал акционерного общества и дающая право на получении дивиденда. Акции бывают простые и привилегированные. Долговые обязательства выражают кредитные отношения.
На рынке капиталов большое значение имеет равновесие между инвестиционным спросом на деньги и их предложением (сбережениями). Всякий доход после уплаты налогов распадается на потребление и сбережение. Поэтому можно говорить о склонности к потреблению и склонности к сбережению. Склонность к сбережению возрастает по мере роста процентных ставок по вкладам. Что касается инвестиционного спроса на деньги, то он тем больше, чем ниже процентная ставка по ссудам. Таким образом, регулирующей равновесной ценой на рынке капитала выступает процентная ставка, которая всегда сопоставляется с величиной ожидаемой нормы прибыли инвестора.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
Нормативно-правовые акты:
1. Федеральный закон » О рынке ценных бумаг » от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ
Основная литература:
2. Алакирев, Н. Н. Предпринимательские риски на финансовом рынке / Н.Н. Балакирев, Л.П. Давиденко, О.П. Савватеева. — М.: ИВЭСЭП. — 2016. — 594 c.
3. Бамбекова А.А. Центральный банк страны как мегарегулятор финансового рынка // Деньги и кредит. — 2015. — № 10. — 71 с.
4. Данилов Ю. А. Совершенствование стратегического планирования развития финансового рынка Российской Федерации // Экономическое развитие России. — 2017. — Т.24, № 3. — 52 с.
5. Дмитрий, Черемушкин Путь трейдера. Как стать миллионером, торгуя на финансовых рынках / Черемушкин Дмитрий. — М.: Альпина Паблишер. — 2015. — 224 c.
6. Евлахова Ю. С. Развитие системы принципов регулирования финансовых институтов на финансовом рынке // Финансовый бизнес. — 2016. — № 5. – 77 с.
7. Жемков М. И. Измерение инфляционных ожиданий участников финансового рынка в России / М.И.Жемков, О.С.Кузнецова // Вопросы экономики. — 2017. — №10 — 111 с.
8. Калмыков Ю. П. Финансовые риски прямых выплат пособий // Финансы. — 2016. — №11. —48 с.
9. Килячков А. А. Рынок ценных бумаг: Учебник, 3-е издание. – М.: Юрайт. — 2015. – 857 с.
10. Лансков П. М. На пути к общему финансовому рынку ЕАЭС: Россия и Казахстан // ЭКО. — 2016. — №9. —151 с.
11. Новиков А. В. Финансовый рынок России: динамика развития после кризиса / А.В.Новиков, И.Я.Новикова // ЭКО. — 2015. — №7. — 25 с.
12. Новиков, А.И. Модели финансового рынка и прогнозирование в финансовой сфере. Учебное пособие / А.И. Новиков. — М.: ИНФРА-М. — 2015. — 456 c.
13. Твардовский В. Секреты биржевой торговли. – М.: Альпина Паблишер. — 2016. — 551 с.
14. Терри, Бернхем Подлые рынки и мозг ящера. Как заработать деньги, используя знания о причинах маний, паники и крахов на финансовых рынках / Бернхем Терри. — М.: Альпина Паблишер. — 2016. — 223 c.
15. Цакаев А. Х. Российский финансовый рынок: реалии и перспективы децентрализации регулирования // Финансовый бизнес. — 2018. — №2. — 39 с.
16. Чекмарева Е. Н. Финансовый рынок России: итоги и проблемы развития / Е.Н.Чекмарева, О.А.Лакшина, И.Л.Меркурьев // Деньги и кредит. —2015. — №6. — 25 с.
17. Ширяев, В. И. Модели финансовых рынков. Оптимальные портфели, управление финансами и рисками. Учебное пособие / В.И. Ширяев. — М.: Либроком. — 2015. — 216 c.
18. Яковлев А. Фьючерсный рынок и развитие финансовых рынков в России / А.Яковлев, Ю.Данилов // Вопр. экономики. — 2016. — №9. —77 с.