Заявка на расчет
Меню Услуги

Курсовая работа на тему «Участники рынка ценных бумаг»

или напишите нам прямо сейчас:

Написать в WhatsApp Написать в Telegram

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1 Понятие и значение рынка ценных бумаг
1.2 Классификация и характеристика участников рынка ценных бумаг
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ПРОБЛЕМЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ
2.1 Анализ функционирования участников рынка ценных бумаг в РФ
2.2 Проблемы функционирования участников рынка ценных бумаг в РФ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Актуальность выбора темы данной курсовой работы обусловлена тем, что в рыночных отношениях ценные бумаги активно вовлечены в экономические процессы, а также выполняют ряд важных функций. На уровне макроэкономики при помощи рынка ценных бумаг создаются условия для переброски капиталов, структурных преобразований экономики.

Микроэкономическая роль ценных бумаг заключается в том, что они являются средством получения дохода, выполняют функцию удовлетворения имущественных интересов граждан и юридических лиц. Для хозяйствующих субъектов, возможности развития которых путем самофинансирования ограничены, эмиссия ценных бумаг является наряду с кредитованием одним из основных способов привлечения инвестиций.

Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка, цель которой состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Поэтому рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, а также деятельность его участников требуют постоянного изучения и анализа.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг. Предметом исследования — участники РЦБ.

Целью исследования является изучение теоретических основ и выявление проблем функционирования участников РЦБ.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

– изучить понятие “рынок ценных бумаг”;

–раскрыть классификацию участников рынка ценных бумаг;

– представить характеристику участников рынка ценных бумаг;

–провести анализ деятельности участников на рынке ценных бумаг в РФ;

–выявить проблемы функционирования участников рынка ценных бумаг в РФ.

Цель и задачи определили структуру данной курсовой работы, которая состоит из введения, основной части, состоящей из двух глав, заключения, списка литературы и приложений.

Во введении представлено краткое описание содержания данной курсовой работы, показана актуальность, предмет, объект, цель и задачи. Также описана структура и источники информации, которая была использована при написании.

В перовой главе раскрыты теоретические основы функционирования участников рынка ценных бумаг: изучено понятие “рынок ценных бумаг”, раскрыта классификация участников рынка ценных бумаг, представлена характеристика участников рынка ценных бумаг;

В рамках второй главы данной курсовой работы нами был проведен анализ деятельности участников на рынке ценных бумаг в РФ, а также выявлены проблемы функционирования участников рынка ценных бумаг в РФ.

В заключении курсовой работы были подведены итоги проведенного исследования. Раскрыты понятия рынка ценных бумаг, участников рынка ценных бумаг и их классификаций, функций и подходов к управлению рынком ценных бумаг.

Основными источниками для написания работы послужила: методическая литература, открытые информационные ресурсы интернет, научные статьи и монографии, периодические научные издания и др.

В работе представлен дополнительный материал в виде таблиц и приложений, он находится в приложениях, в первой главе имеются ссылки на используемые в работе приложения с понятийным аппаратом от различных авторов, во второй главе располагаются таблицы с динамикой изменения участников рынка ценных бумаг за последние несколько лет.

 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

1.1 Понятие и значение рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка, цель которой состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Понятие «рынок ценных бумаг» закреплено в ст. 2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 02.12.2019) «О рынке ценных бумаг» [2]. Так, под рынком ценных бумаг понимается совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

На сегодняшний день ценные бумаги представляют собой один из наиболее гибких финансовых инструментов. Ценные бумаги могут трансформироваться как в средство платежа, так и в средство кредита, выполняя функции наличных денег. Рынок ценных бумаг находится на контроле у Банка России и других государственных органов [9].

Был изучен ряд научной литературы, в целях анализа термина «рынок ценных бумаг», трактуемого различными авторами в современных источниках. В приложении 1 представлен обзор точек зрения различных авторов на понятие «рынок ценных бумаг».

На сегодняшний день не имеется общего мнения о том, какие функции имеет РЦБ, однако, проведенное изучение литературы позволило среди функций РЦБ, выделить две группы: специфических и общерыночных функций, первыми выделяется данный рынок среди других, а вторые характеризуют общее число всех известных рынков. Приложение 4 рассматривает определение функций рынка ценных бумаг различными авторами.

Автор под понятием «рынок ценных бумаг» понимает закрепленное в ФЗ №39 определение: «рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками».

Объектами рынка ценных бумаг являются ценные бумаги. Под ценными бумагами зачастую рассматривают акции или облигации. Субъектами будут выступать эмитенты и инвесторы, т.е. выпускающие и покупающие ценные бумаги структуры.

Согласно мнению М.И. Петрова под термином «рынок ценных бумаг» можно понимать, в общем случае, совокупность или же систему экономических отношений, которые возникают среди лиц в порядке, постановленном законом, и наделенных правом осуществления операций в области финансов с ценными бумагами [16, с. 64].

Изучение статей Е.А. Суханова дало возможность вынести определение рынка ценных бумаг как «совокупности сделок, которые совершаются участниками оборота имущества по ценным бумагам». Подобное определение можно также встретить в методологических изысканиях Белова В.А. в ряде специального курса изучения ценных бумаг [13, с. 24].

К.Ю. Тотьевым не разделяется точка зрения авторов, указанных выше. В его работах идет упор на то, что рынок может рассматриваться как простая сумма сделок его участников, т.к. имеет место наличие большого количества субъектов и множества подобных сделок, формирование условий которых зависит от структуры и типа рынка [6, с. 56].

Е.П. Губин высказался в подобном с [6] аспекте, относительно Тотьева К.Ю., как: «С узким цивилистическим пониманием рынка ценных бумаг только как совокупности гражданско-правовых сделок не дается полная картина сложностей взаимоотношений рынка и его особенностей». Губин Е.П. также подчеркивает, что определение данного термина «рынок ценных бумаг» также возможно, как: «совокупность отношений участников (субъектов) относительно объектов рынка» [17, с. 230].

А.А. Позднякова в своей работе [22] не дает полного определения РЦБ, вместо этого сразу поясняя первичный и вторичный рынок и их различия, указывая при этом, что несмотря не единство рынка ценных бумаг, он делится на несколько условных сегментов, которые, в свою очередь, также называются рынками. Для них характеры специфические условия, участники торговли и ценные бумаги [22, с. 445].

Однако несколько иное определение дается Я.М. Миркиным, где рынок ценных бумаг трактуется как рынок, на котором осуществляется перераспределение денежных ресурсов между их поставщиками (инвесторами) и потребителями (эмитентами) на основе обращения ценных бумаг в качестве товара [19, с. 176].

Исходя из изученных определений рынка ценных бумаг, можно говорить о том, что в литературе нет единого подхода к определению понятия РЦБ. Автор, сделав обзор разных источников и проанализировав их, приходит к следующей трактовке понятия «рынок ценных бумаг»: под данным понятием понимается совокупность отношений, которые возникают из выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг, а также обращения других ценных бумаг между его субъектами, кроме того, можно говорить о том, что под «рынком ценных бумаг» понимается совокупность отношений участников (субъектов) относительно объектов рынка.

Для раскрытия сути определения «РЦБ» необходимо рассмотреть, что является его составляющими: субъектом, объектом, какими функциями он наделен.

Объектами рынка ценных бумаг являются ценные бумаги: частные векселя, закладные листы, сберегательные сертификаты и др. Под ценными бумагами зачастую рассматривают акции или облигации [23].

Субъектами будут выступать эмитенты и инвесторы, т.е. выпускающие и покупающие ценные бумаги структуры. Кроме того, субъектами рынка ценных бумаг также рассматриваются хозяйствующие субъекты и государства [23].

Под основной функцией РЦБ И.Г. Горловская понимает наделение эмитентов нужными им финансовыми ресурсами через перераспределение их в экономике путем использования ценных бумаг [16, с. 71].

Если рассматривать функции рынка ценных бумаг, с другой стороны, то можно привести классификацию Миркина Я.M., который в своих работах приводит анализ регулирующей, перераспределительной и компенсационной функций рынка ценных бумаг. Автор подчеркивает, что функции рынка ценных бумаг указывают на его публично-правовую составляющую. И подтверждает это рядом аргументов [19, с. 210].

Миркин Я.M. говорит о том, что РЦБ выполняется регулирующая функция, заключающаяся в создании и обеспечении исполнения правил торговли ценными бумагами. Кроме того, перераспределение денежных средств внутри хозяйственной сферы и перевод их из непроизводительной формы в производительную сферу дает выражение перераспределительной функции. И через финансирование дефицита бюджета уровней бюджетной системы страны безинфляционной основной выражается компенсационная функция [19, с. 211].

В большинстве своем в изученных работах авторов [9, с. 30, 14, с. 27, 22, с. 446, 23], они придерживаются базовой классификации функций РЦБ, среди которых можно перечислить:

  • перераспределительную;
  • учетную;
  • контрольную;
  • стимулирующую;
  • регулирующую;
  • страхование ценовых рисков и риска в области финансов.
  • баланс спроса и предложения.

По результатам анализа, можно говорить о том, что автор, среди функций РЦБ, выделяет две группы: специфических и общерыночных функций, первыми выделяется данный рынок среди других, а вторые характеризуют общее число всех известных рынков.

Таким образом, в литературе нет единого понятия того, что такое «РЦБ»: одни авторы выделяют совокупность или же систему экономических отношений, другие – рынок, на котором осуществляется перераспределение денежных ресурсов между их поставщиками (инвесторами) и потребителями (эмитентами) на основе обращения ценных бумаг в качестве товара, иная категория авторов раскрывает это понятие боле подробно и говорит о то, что под данным понятием понимается совокупность отношений, которые возникают из выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг, а также обращения других ценных бумаг между его субъектами, кроме того, можно говорить о том, что под «рынком ценных бумаг» понимается совокупность отношений участников (субъектов) относительно объектов рынка.

Поэтому РЦБ может быть представлен как часть финансового рынка, в функции которого входит преобразовывать сбережения в инвестиции, как фондовый рынок, который имеет возможность обеспечивать потребности в финансовых ресурсах с помощью депозитных сертификатов, акций, облигаций и иных аналогичных документов.

По итогу проведенного в параграфе анализа, можно говорить о том, что объектами рынка ценных бумаг являются ценные бумаги. Под ценными бумагами зачастую рассматривают акции или облигации. Субъектами будут выступать эмитенты и инвесторы, т.е. выпускающие и покупающие ценные бумаги структуры. [23].

На сегодняшний день не имеется общего мнения о том, какие функции имеет РЦБ, однако, проведенное изучение литературы позволило среди функций РЦБ, выделить две группы: специфических и общерыночных функций, первыми выделяется данный рынок среди других, а вторые характеризуют общее число всех известных рынков.

 

1.2 Классификация и характеристика участников рынка ценных бумаг

 

В структуре рынка ценных бумаг важное место занимают его участники, которыми и осуществляется профессиональная деятельность на рынке. Под участниками понимаются физические лица или группа лиц (компании), которыми осуществляется продажа и покупка ценных бумаг или их обслуживание, расчет и прочие экономические взаимоотношения по поводу обращения ценных бумаг. Именно поэтому очень важно при выходе на рынок ценных бумаг изучить его участников.

Различными авторами выделяются разные классификации участников рынка ценных бумаг. Подробнее классификации различных авторов представлены в приложении 2.

Рыночные операции выполняются управляющими компаниями, которые указаны в инфраструктуре рынка. Под саморегулируемыми организациями понимаются биржы, на которых происходит торговля активами [14].

Именно под структурой РЦБ будет пониматься организационное начало его работы. Структура рынка ценных бумаг создана таким образом, чтобы интересы участников рынка разрешались наилучшим образом [17].

Структура РЦБ имеет очень сложное представление. Здесь и разделение первичного/вторичного рынка, публичного/компьютеризированного, организованного /неорганизованного, кассового/срочного и биржевого/внебиржевого [17].

Существенное влияние на организацию РЦБ оказывается выбранным способом торговли. Осуществление сделок на РЦБ может осуществляться первичным и вторичным способом [17].

Под первичным РЦБ будет пониматься распространение ценных бумаг после акта первичной эмиссии, т.е. первичного распространения бумаг среди инвесторов. А вторичным рынком будет повторное размещение ценных бумаг, уже бывших в «употреблении» [17].

Берзон Н.И. выделяет следующую классификацию участников рынка ценных бумаг, в которую он включает эмитентов, инвесторов (при этом, автором подчеркивается, что инвесторами могут выступать как физические, так и юридические лица), профессиональные участники рынка ценных бумаг, а также организаторы торговли и саморегулируемые организации [12, с. 231].

Эмитентами могут быть любые коммерческие организации, в том числе и иностранные компании. Они выпускают бумаги стоимостью равной стоимости собственного капитала. Впоследствии, при росте стоимости бумаг – стоимость капитала компании соответственно растет и приносит доход не только эмитенту, но и лицам, у которых в собственности ценные бумаги [12].

Компании-эмитенты обязаны предоставлять отчетность о финансовом состоянии в публичной форме. Также эмитентом может быть государство [12].

Государственные ценные бумаги выпускаются для того, чтобы привлечь денежные средства и направить их в наиболее нуждающиеся в развитии секторы экономики. Кроме того, выручка от реализации ценных бумаг – может выступать средством покрытия временного бюджетного дефицита[12].

Инвесторами могут быть как юридические, так и физические лица. Предприятия и индивидуальные предприниматели могут осуществлять различного рода финансовые вложения в ценные бумаги для получения по ним прибыли. Физические лица (население) также могут производить финансовые вложения с целью получения прибыли [12].

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это субъекты основным видом деятельности которых является непосредственное участие во всех операция купли-продажи таких объектов финансовых вложений [12].

Организатор торговли на рынке ценных бумаг осуществляет деятельность по техническому обеспечению сделок купли-продажи на рынке. Саморегулируемые организации – это объединения профессиональных участников, которые обеспечивают правила и порядок торгов, этические нормы участников и т.д. [12].

Также существует следующая классификация участников рынка ценных бумаг от автора А.И. Ангелова. Данная классификация имеет ключевое отличие от классификации Н.И. Берзона в том, что здесь автор делит участников рынка по группам, включая также доверительного управляющего во вторую группу профучастников рынка и выделяя, в общем, три группы участников рынка ценных бумаг [9, с. 173]:

Организатор торговли – ключевое звено в общей системе обращения ценных бумаг на рынке. В первую очередь, это фондовая биржа. В большинстве случаев имеет статус коммерческой организации с задачей обеспечения проведения торгов, информирования участников рынка о расписании и ходе торгов, проведения аудита компаний при включении их в котировальный список (листинг), проведение технического сопровождения торгов [9].

Биржа, имеющая форму акционерного общества как участник рынка ценных бумаг, заинтересована в получении прибыли на рынке. Основная ее прибыль – это комиссионные сборы со всех участников за предоставление условий для проведения сделок [9].

Вторую группу профучастников рынка составляют[20]:

– Брокер — это профучастник рынка ценных бумаг, основной задачей которого является осуществление по поручению клиента и за его счет проведение сделок и всех финансовых расчетов по ним на рыночной площадке [20];

–Дилер – это посредник, основная функция которого состоит в том, чтобы за счет клиента предоставлять ему возможность проведения сделок на рынке ценных бумаг как самостоятельно, таки и с помощью трейдеров дилера [20];

–Доверительный управляющий — широко развитый в последнее время вид деятельности, основой которого является управление капиталом клиента специально нанятым управляющим (компания, фонд) за его счет и риск. Доверительное управление предполагает обязательное лицензирование такого агента, поскольку профессиональный участник рынка ценных бумаг — это субъект рыночных отношений, несущий прямую ответственность за потерю денег клиента, (в случае, если будет доказано, что она произошла по вине управляющего) [20].

Третью группу составляют специальные организации, выполняющие функции обеспечения деятельности основных участников рынка. Это, прежде всего[19]:

– Клиринговые центры — специальные компании, занимающиеся произведением взаиморасчетов по сделкам на рынке ценных бумаг. Ввиду большого объема торгов биржи предпочитают эту деятельность поручать на аутсорсинг сторонним организациям [19];

–Депозитарии — специальные дата-центры, основная функция которых — это учет движения ценных бумаг и хранение данных по всем сделкам, проводимым на бирже [19];

–Регистраторы – это специальные компании, которые по поручению клиента (например, акционерного общества) осуществляют регистрацию всех сделок с акциями компании, отслеживание перехода прав собственности (например, определяют, кто является акционером, а кто — номинальным держателем), формируют и управляют реестром акционеров. О лицензировании участников рынка ценных бумаг этой группы подробно изложено, например, на сайте НАУФОР www.naufor.org, или www.nfa.ru, www.nlu.ru [19].

В некоторых случаях профессиональным участником рынка ценных бумаг является и банк, отмечает Т.Б. Бердникова, который может выступать [11, с. 132]:

–как посредник при размещении ценных бумаг (андеррайтинг) [11]

– выдавать кредиты под залог ценных бумаг (например, операции РЕПО) [11]

–вкладывать собственные средства в фондовые активы [11]

–предоставлять брокерские услуги (на валютном и фондовом рынках) [11].

Если А.И. Ангелова выделяет три группы профессиональных участников РЦБ, то Ф.А. Зеркаль, А.И. Ханунов в своих работах подчеркивают сложность структуры рынка ценных бумаг и выделяют три уровня рынка. Таким образом, в данной классификации можно говорить о том, что рынок ценных бумаг имеет очень сложную структуру. Существуют различные типы его классификации, он делится на несколько три уровня организационного построения. А от выбора структуры рынка ценных бумаг зависит гарантированность заключаемой сделки, а также качество и стоимость приобретаемых ценных бумаг [16, с. 69].

Основными участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, а также профессиональные участники РЦБ и органы государственного регулирования РЦБ.

Рассмотрим также более подробную характеристику профессиональных участников рынка ценных бумаг. Итак, профессиональными участниками РЦБ называют юридические и физические лица, которые ведут официальную предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг.

Их условно можно рассматривать, как 8 условных групп[16]:

–Профессиональные трейдеры [16];

–Брокерские компании, которые являются посредниками между продавцами и покупателями [16];

–Дилеры — они торгуют ценными бумагами исключительно от своего имени и за свой счет [16];

–Компании, которые принимают деньги инвесторов в управление и торгуют от их имени [16];

–Регистраторы — ведут списки (реестры) ценных бумаг [16];

–Депозитарии — учитывают и хранят ценные бумаги, на что имеют полномочия от участников рынка [16];

–Клиринговые организации — ведут бухгалтерский учет и отчетность по торговым операциям с ценными бумагами [16];

–Организаторы рынка (например, фондовая биржа) – создают благоприятные условия для ведения торговли ценными бумагами [16].

Требования, которые предъявляются к профессиональным участникам рынка — иметь лицензию на ведение своей деятельности [11].

Профессиональные участники отличаются от непрофессиональных тем, что имеют лицензию и участвуют в торгах как посредники или организаторы [11].

Далее рассмотрим подробнее характеристику профессиональных участников рынка ценных бумаг, которая выделяется А.О. Куликом и И.А. Дикаревой. Данные авторы в свое классификации почти не затрагивают описание непрофессиональных участников РЦБ, отмечая лишь, что в непрофучастниках можно выделить эмитентов и инвесторов, которые работают с рынков. Существенным отличием данных авторов является уточнение того, что [18, с. 46] подчеркивают, что непрофессиональные участники рынка – это как участники вложившие большую часть собственного капитала в ценные бумаги, так и те, у кого имеется небольшая доля вложенных средств в ценные бумаги. Однако, заинтересовала данная А.О. Куликом и И.А. Дикаревой классификация профессиональных участников рынка:

  1. Брокеры –совершают сделки с акциями и другими бумагами от имени клиентов и за их счет, но могут выступать и от своего имени. В зависимости от характера сделок, брокеры могут быть поверенными, комиссионерами и действовать по доверенности в соответствии с договором [18];
  2. Дилеры – ведут торговлю от своего имени и за свой счет, публично объявляя цены на покупку и продажу конкретных ценных бумаг с обязательством купить/продать по объявленным ценам. Быть дилером может только юридическое лицо. У дилера есть право объявлять другие значимые условия договора типа минимального или максимального количества бумаг в сделке, срок действия текущей цены[18].
  3. Доверительное управление – таких участников рынка называют управляющими, наличие лицензии им не требуется [18].

При этом доверительное лицо оперирует [18]:

–акциями, облигациями и другими ценными бумагами [18];

–деньгами, которые доверены с целью инвестирования [185];

–деньгами и ценными бумагами, которые приобретаются в процессе доверительной торговли [18].

  1. Депозитарии – оказывают услуги по хранению, расчетам результатов сделок или переходу прав на бумаги. Их деятельность регулируется договором [18].
  2. Регистраторы или держатели реестра – собирают, фиксируют, обрабатывают и хранят данные в реестрах, а также предоставляют информацию владельцем ценных бумаг. Заниматься этим могут только юридические лица. Регистраторы не имеют права торговать бумагами эмитента, если их владельцы значатся в реестрах, которые они ведут [18].

Реестры — это списки зарегистрированных владельцев акций, облигаций и других ценных бумаг, где указывается количество бумаг, категория и их номинальная стоимость [18].

  1. Клиринговые организации обязуются собирать, сверять и корректировать информацию по взаимным обязательствам, вести расчеты по поставкам ценных бумаг [18].
  2. Межрыночные и внутрирыночные участники[18].

Межрыночные участники координируют или обслуживают работу нескольких финансовых рынков одновременно. К ним относятся инвестиционные группы, которые вкладывают деньги в разные активы — валюта, недвижимость, ценные бумаги. К ним, также, относятся агентства и частные специалисты, оказывающие услуги по информированию участников рынка. К внутрирыночным участникам относятся лица, преимущественно работающие на рынке ценных бумаг. Они могут быть как профессиональными участниками рынка, так и непрофессиональными [12].

При этом профессиональные виды деятельности на финансовых рынках могут совмещаться [13]:

–работу брокеров, дилеров, депозитариев и управляющих может выполнять одна организация [13];

–депозитарии могут сочетать свою деятельность с выполнением функций клиринговых компании [13];

–однако закон не допускает сочетать ведение реестра с другой профессиональной деятельностью на финансовом рынке [13].

На основе изученных различными авторами классификаций в данном параграфе, можно выделить основную тенденцию того, что большая часть авторов выделяет профессиональных и непрофессиональных участников рынка, государственные органы его регулирования и биржи, как саморегулирующие организации и организаторы рыночной торговли.

Проанализировав различные классификации, автор выделяет следующий подход: существуют профессиональные и непрофессиональные участники рынка ценных бумаг. Под профессиональными участниками понимаются юридические лица, включая кредитные организации, которые осуществляют брокерскую, дилерскую, депозитарную и иную деятельность, связанную с организацией торговли на РЦБ. К непрофессиональным участникам рынка относят эмитенты и любые инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг.

Профессиональные участники имеют право работать на данном рынке только при наличии специальной лицензии (разрешения) на осуществление определенного вида профессиональных услуг на данном рынке.

Таким образом, участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) представляют собой физических и юридических лиц, которые продают, покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ПРОБЛЕМЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ

 

2.1 Анализ функционирования участников рынка ценных бумаг в РФ

 

За последние три года рынок брокерских услуг заметно изменился. Чтобы понять, что именно произошло, мы пристально изучили статистику Московской биржи. Именно на ней сосредоточено абсолютное большинство активных брокерских счетов, которыми пользуются российские инвесторы [13].

Московская биржа позволяет нам получить достаточно много информации о брокерах (табл. 1) [13].

Таблица 1

Динамика брокерских счетов на Московской бирже за 2016-2018 гг., кол. [13]

  2016 2017 2018 Соотношение 2017 к 2016, % Соотношение 2018 к 2016, % Соотношение 2018 к 2017, %
Количество брокерских счетов 1,4 млн. 1,8 млн. 2,1 млн. 128,6 150,0 116,7
Количество брокеров с активными счетами 329 313 287 95,1 87,2 91,7

 

В конце третьего квартала 2017 года в России насчитывалось 1,8 млн уникальных клиентов на брокерском обслуживании, следует данных Центрального банка. У МосБиржи на конец того же третьего квартала 2017 года в системе торгов было зарегистрировано 1,6 млн уникальных клиентов — то есть 90% всех россиян, имеющих брокерские счета.

Российские граждане и организации открыли 99,5% брокерских счетов МосБиржи. Доля физических лиц — 99,1%.

Как видно из таблицы 2.1 общее число брокерских счетов растет и рост составил 150%, если брать динамику последних трех лет и рассматривать 2016 г. в сравнении с 2018 г. Что касается активных счетов брокеров, то их количество, наоборот, сокращается за последние три года. Уменьшение количества брокеров с активными счетами составило 87,2% в соотношении 2018 г. к 2016 г.

Таблица 2 отображает динамику дилеров – профучастников РЦБ, осуществляющих дилерскую деятельность. Как видно из таблицы, наблюдается ежегодное сокращение числа дилеров. Наибольшая отрицательная динамика наблюдается в сравнении дилеров г. Москвы и Московской области. Кроме того, отрицательную динамику показывают и сравнения 2016 г. с 2017 и 2018 гг.

Таблица 2

Динамика дилеров на Московской бирже за 2016-2018 гг., кол.

  2016 2017 2018 Соотношение 2017 к 2016, % Соотношение 2018 к 2016, % Соотношение 2018 к 2017, %
Москва и МО 436 308 276 70,6 63,3 89,6
Санкт-Петербург и ЛО 35 31 27 88,6 77,1 87,0
Регионы 162 130 117 80,2 72,2 90,0
Всего 633 469 420 74,0 66,3 89,5

 

В рамках данного параграфа возможно рассмотреть ключевые показатели участников рынка ценных бумаг в РФ за 2018 г. Итак, за 2018г. количество участников РЦБ снизилось с 612 до 534, в основном за счет добровольного ухода с рынка небольших компаний, не связанных с массовым розничным сегментом. Снижение количества участников не оказывает негативного влияния на динамику количества клиентов и финансовые показатели отрасли [23].

В таблице 3 указана динамика изменения регистраторов за 2016-2018 гг.

Таблица 3

Динамика регистраторов на Московской бирже за 2016-2018 гг., кол.

  2016 2017 2018 Соотношение 2017 к 2016, % Соотношение 2018 к 2016, % Соотношение 2018 к 2017, %
Москва и МО 21 17 17 80,9 80,9 100
Санкт-Петербург и ЛО 2 2 2 100 100 100
Регионы 16 16 16 100 100 100
Всего 39 35 35 89,7 89,7 100

 

Согласно данным, представленным в таблице, можно отметить постоянство в числе регистраторов за последние два года. Однако, наблюдается уменьшение их числа по г. Москве и Московской области, если сравнивать 2017-2018 гг. с 2016 г.

Также таблица 3 показывает, что число регистраторов стабильно. В регионах динамика за 2016-2018 гг. отсутствует, в Санкт-Петербурге и Ленинградской области за указанный промежуток времени тоже сохраняется стабильность в их числе.

Таблица 4 отображает динамику количества эмитентов на Московской бирже за последние три года. После того, как компания подает заявку на фондовую биржу, бумага проходит Листинг. Листинг — это процедура проверки соответствия ценной бумаги (акция, облигация, инвестиционный пай и др.), определенным критериям для допуска к торгам на фондовой бирже.

Эксперты биржи изучают эмитента и принимают решение о том, может ли бумага быть включена в Список ценных бумаг, допущенных к торгам, а также о том, к какому уровню списка её следует отнести. Список состоит из Котировальных списков (Первый и Второй уровни) и некотировальной части (Третий уровень). [15].

Таблица 4

Динамика количества эмитентов согласно листингу московской биржи 2016-2018 гг., кол. [15]

  2016 2017 2018 Соотношение 2017 к 2016, % Соотношение 2018 к 2016, % Соотношение 2018 к 2017, %
Первый уровень 76 60 61 78,9 80,2 101,6
Второй уровень 36 33 32 91,6 88,8 96,9
Третий уровень 183 191 191 104,4 104,4 100
РИИ 14 12 11 85,7 78,6 91,6
Всего 309 296 295 95,8 96,4 99,6

 

Как видно из таблицы, наблюдается незначительное ухудшение структуры качества эмитентов. Произошло уменьшение доли компаний первого уровня, так и уменьшение общего числа эмитентов. На конец 2018 г. число эмитентов приблизилось к рекордно низкому, которое также было зафиксировано в 2008 г. Однако, в сравнении с 2008 г. имеется увеличение числа эмитентов первого уровня почти в два раза.

Как видно из таблицы 4 наблюдается уменьшение числа эмитентов. В 2018 г. в соотношении с 2017 и 2016 гг. положительную динамику показали только эмитенты третьего уровня, еще незначительно превысили (на 1,6%) количество эмитентов 2017 г. эмитенты 2018 г. и первого уровня.

В 2018 г. общее число профессиональных участников рынка ценных бумаг уменьшилось на 78, до 534 компаний. При этом количество некредитных финансовых организаций (НФО) сократилось на 40, до 294, а количество кредитных организаций с лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг (КО) – на 38, до 240. Для сравнения: в 2017 г. число организаций сократилось на меньшую величину – 69 (41 участник – НФО и 28 участник – КО) (см. табл. 5) [22].

Основной причиной ухода организаций с рынка в 2018 г. являлся добровольный отказ от лицензий [23].

Также, как видно из таблицы 5, количество участников РЦБ сокращается каждый год. В 2018 г. в сравнении с 2017 и 2016 гг. наблюдается уменьшение числа участников как НФО, так и КО. Наименьшая тенденция уменьшения отмечается в 2018 г. в сравнении с 2017 в отношении участников КО, падение составило всего 8%, составив 91,9% или 287 и 264 участников относительно 2017 и 2018 гг. соответственно.

Таблица 5

Динамика количества организаций участников РЦБ, кол. [22]

  2016 2017 2018 Соотношение 2017 к 2016, % Соотношение 2018 к 2016, % Соотношение 2018 к 2017, %
Участники НФО 426 350 311 82,2 73,0 88,9
Участники КО 332 287 264 86,4 79,5 91,9

 

Несмотря на сокращение количества организаций, число клиентов демонстрирует уверенный рост. В частности, количество клиентов на брокерском обслуживании в IV квартале 2018г. выросло до 2222 тыс. лиц (+20% кв / кв и +51% г / г), на депозитарном обслуживании – до 2834 тыс. лиц (+23% кв / кв и +56% г / г)1, в доверительном управлении – до 152 тыс. лиц (+15% кв / кв и +102% г / г) (см. табл. 6)[22].

Доля физических лиц (по количеству клиентов) во всех сегментах традиционно близка к 100% за счет ориентации крупных участников на массовый розничный сегмент.

Кроме того, увеличивается доля клиентов, открывающих индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). В частности, среди клиентов на брокерском обслуживании доля ИИС на конец 2018 г. составила 23% (годом ранее – 18%), а среди клиентов в доверительном управлении – 54% (годом ранее – 52%) [22].

В сегменте брокерского обслуживания доля клиентов кредитных организаций росла в течение года, а доля клиентов некредитных организаций – снижалась. В течение 2018 г. доля клиентов участников – НФО в общем числе клиентов на брокерском обслуживании сократилась с 54 до 42% за счет того, что крупные профучастники – КО активно расширяют клиентскую базу, привлекая (в основном с помощью мобильных приложений и онлайн-сервисов) уже обслуживающихся в банке клиентов [22].

 

Таблица 6

Количество клиентов участников по видам деятельности на конец IV кв. 2018 г., тыс. лиц [22]

  Участники НФО, тыс. лиц Участники КО, тыс. лиц Сравнение НФО и КО, %
Депозитарное обслуживание 950 1884 198,4
Брокерское обслуживание 936 1285 137,2
Доверительное обслуживание 151 152 100,7

 

Квартальный темп прироста клиентов профучастников – КО в IV квартале 2018 г. достиг 35% (4% – темп прироста клиентов профучастников – НФО). Доля активных клиентов (совершивших хотя бы одну сделку) среди участников – НФО по‑прежнему выше и на конец анализируемого периода составила 15,8% против 12,5% у участников – КО [23].

В то же время за счет массового привлечения новых клиентов доля активных клиентов у участников – КО выросла за год на 2,2 процентного пункта. У участников – НФО аналогичный показатель снизился на 0,5 п.п. , но все же остается высоким. Более высокая активность клиентов позволяет участникам – НФО больше зарабатывать на брокерских комиссиях [23].

Схожие тенденции наблюдаются в сегменте депозитарного обслуживания, где доля участников– НФО по количеству клиентов в 2018г. сократилась с 45 до 34% от общего числа клиентов на депозитарном обслуживании. Соответственно, доля участников – КО выросла с 55 до 66%[22].

Доля активных клиентов (совершивших хотя бы одну депозитарную операцию) у участников – НФО выше и на конец анализируемого периода составила 16,3% против 8,3% у участников – КО. За счет массового привлечения новых клиентов доля активных клиентов у участников – КО выросла за 2018 г. на 1,3 процентного пункта. У участников – НФО за аналогичный период доля активных клиентов снизилась на 0,4 п. п., но остается существенно выше[22].

В сегменте доверительного управления в 2018 г. продолжался бурный рост числа клиентов у участников – НФО. Число клиентов (учредителей доверительного управления) выросло в IV квартале 2018г. до 152 тыс. лиц (+15% кв / кв и +102% г / г) [22].

Как и в 2017 г., число клиентов в 2018г. удвоилось по сравнению с уровнем конца предыдущего года, однако темп роста клиентов в последние кварталы начал замедляться (на пике роста в IV квартале 2017 г. прирост составил 29% кв / кв) [22].

Каждый второй клиент в доверительном управлении привлекался на ИИС. Доля клиентов в рамках ИИС составила 54% (годом ранее – 52%). В целом в сегменте доверительного управления динамика открытия ИИС соответствовала динамике прироста общего числа клиентов [23].

В отрасли сохраняется высокая концентрация – 86% клиентов и 42% стоимости инвестиционных портфелей сосредоточено в трех крупнейших профучастниках – НФО (годом ранее – 86 и 34% соответственно). Все они входят в финансовые группы во главе с крупными банками[23].

В связи с тем, что бизнес по доверительному управлению у крупных банков, как правило, выделен в отдельное юридическое лицо, доля клиентов непосредственно у участников – КО стабильно низкая и составляет менее 1% от общего числа клиентов отрасли. В то же время привлечение клиентов у профучастников – НФО осуществляется в основном через офисы головных банков, которые позиционируют доверительное управление через ИИС как альтернативу банковским вкладам [23].

Совокупная стоимость инвестиционных портфелей в доверительном управлении на конец IV квартала 2018г. составила 915 млрд руб. (-2% кв / кв и +13% г / г), из которых практически 99% было сосредоточено у участников – НФО [22].

Снижение стоимости портфелей в анализируемом квартале произошло за счет сокращения объема портфелей в рамках индивидуальных стратегий юридических лиц, в то время как в стандартных стратегиях в интересах физических лиц наблюдался рост. Доля физических лиц в совокупной стоимости инвестиционных портфелей выросла за год с 44 до 57%, а доля физических лиц в стандартных стратегиях – с 91 до 99%. С учетом этого наибольший интерес представляет анализ стандартных стратегий, так как они являются основным инструментом инвестирования розничных клиентов [23].

Популярности сегмента доверительного управления в 2018 г. способствовали следующие факторы [23]:

1) возможность инвестирования через ИИС и увеличения эффективной доходности за счет налогового вычета [23];

2) низкий входной порог для стандартных стратегий (среди топ-3 профучастников – НФО колебался от 10 до 50 тыс. руб.) [23];

3) невысокий уровень ставок по банковским вкладам. В данном случае инвестиции в низкорисковые облигации федерального займа с более высокой доходностью служат реальной альтернативой депозитам [23];

4) возможность выбора стратегий, направленных на инвестирование в иностранные акции и еврооблигации, получение дохода в валюте [23].

В 2018 г. количество регистраторов оставалось неизменным – 35 компаний. При этом число обслуживаемых реестров уменьшилось до 53,9 тыс. ед. (-3,5% за год). Количество акционерных обществ, по данным ФНС России, на 01.01.2019 составило 73,7 тыс. единиц. Таким образом, доля акционерных обществ, не передавших реестры на обслуживание регистраторам, на конец IV квартала 2018 г. составила 27% по сравнению с 35% годом ранее. Следует отметить, что ФНС России ведется планомерная работа по исключению из ЕГРЮЛ организаций, не осуществляющих деятельность[22].

Общее число зарегистрированных лиц, на счетах которых учитываются ценные бумаги, составило 22,9 млн лиц (+5,5% за год). Объем активов регистраторов по итогам 2018 г. составил 10,1 млрд руб. (-4% за год) [22].

Структура активов и пассивов за год существенно не изменилась. В частности, доля денежных средств в активах снизилась с 22 до 20%, а доля средств в кредитных организациях и банках-нерезидентах выросла с 41 до 45%. В структуре пассивов доля уставного капитала снизилась с 34 до 32%, при этом доля нераспределенной прибыли выросла с 37 до 40%, а доля средств клиентов – с 8 до 10% [22].

Чистая прибыль регистраторов по итогам 2018 г. составила 0,8 млрд руб. (годом ранее – 1,1 млрд руб.), а рентабельность капитала (ROE) – 14,4% (годом ранее – 12,5%). При этом медианное значение ROE по сравнению с 2017 г. выросло с 5,6 лишь до 5,8%, что свидетельствует о существенном разбросе показателя среди отдельных регистраторов [23].

Следует отметить, что среднее и медианное значение ROE по регистраторам существенно выше, чем у остальных профучастников – НФО, и в течение года оно выросло.

Медианный размер чистой прибыли на один реестр по итогам 2018 г. составил 16,7 тыс. руб. (годом ранее – 12 тыс. руб.), на одно зарегистрированное лицо – 63 руб. (годом ранее – 45 руб.). Основные ключевые показатели профессиональных участников рынка ценных бумаг можно увидеть в Приложении 2[22].

В данном параграфе были изучены динамики изменения числа дилеров, брокеров, регистраторов и эмитентов российского рынка ценных бумаг за 2016-2018 гг. За последние три года рынок брокерских услуг заметно изменился.

Общее число брокерских счетов растет и рост составил 150%, если брать динамику последних трех лет и рассматривать 2016 г. в сравнении с 2018 г. Что касается активных счетов брокеров, то их количество, наоборот, сокращается за последние три года. Уменьшение количества брокеров с активными счетами составило 87,2% в соотношении 2018 г. к 2016 г.

Наблюдается ежегодное сокращение числа дилеров. Наибольшая отрицательная динамика наблюдается в сравнении дилеров г. Москвы и Московской области. Кроме того, отрицательную динамику показывают и сравнения 2016 г. с 2017 и 2018 гг.

Согласно данным, представленным в таблице, можно отметить постоянство в числе регистраторов за последние два года. Однако, наблюдается уменьшение их числа по г. Москве и Московской области, если сравнивать 2017-2018 гг. с 2016 г.

Наблюдается уменьшение числа эмитентов. В 2018 г. в соотношении с 2017 и 2016 гг. положительную динамику показали только эмитенты третьего уровня, еще незначительно превысили (на 1,6%) количество эмитентов 2017 г. эмитенты 2018 г. и первого уровня.  В 2018 г. общее число профессиональных участников рынка ценных бумаг уменьшилось на 78, до 534 компаний.

 

2.2 Проблемы функционирования участников рынка ценных бумаг в РФ

 

Определяющей ролью рынка ценных бумаг в любой стране является обеспечение экономических отношений во всех отраслях экономики. Развитость рынка создает условия для привлечения инвестиций, вливания денежных средств и капиталов из-за границы, что в свою очередь способствует наращиванию экономических темпов развития.

В РФ существуют такие проблемы участников РЦБ, как [19]:

–недостаточность финансирования за счет операций на рынке ценных бумаг [19];

–малая доля реального капитала на финансовом рынке [19];

–отсутствие работоспособной системы организаций, обеспечивающих эффективное функционирование рынка [19];

–несовершенство законодательной системы, способной защитить интересы всех участников сделок [19];

–не соответствие норм и правил бухгалтерского учета мировым стандартам [19].

Перед государством стоят задачи, которые необходимо решить для повышения привлекательности российской экономики для инвесторов. Доработка законодательной базы, контролирующей рынок ценных бумаг, даст возможность убрать противоречащие друг другу правовые акты, что в свою очередь скажется благоприятно на эффективности рынка [18].

Кроме проблемы законодательного характера, в параграфе 2.1 была выявлена проблема уменьшения числа эмитентов рынка ценных бумаг. Эту проблему также считают одним из характерных недостатков рынка ценных бумаг России, т.е. специфическая информационная закрытость, так называемая недоступность корпоративной информации.

На конец 2018 г. совместными усилиями Федеральной комиссии по РЦБ и самими участниками рынка активно ищутся подходы к разрешению данной проблемы, т.к. для участников РЦБ очень важен приток иностранных инвесторов, ведь каждый из них понимает, что именно через инвестиционную привлекательность компании оцениваются показатели успешности ее деятельности, а также тактические и стратегические планы развития компании-эмитента.

Со стороны Федеральной комиссии РЦБ, данная проблема разрешалась со стороны требований к выполнению обязательств эмитентов и профессиональных участников рынка ценных бумаг к подаче ежеквартальной отчетности о деятельности в открытой публикации на каких-либо информационных ресурсах в открытом доступе.

Кроме того, нормализацию ситуацию вносит деятельности саморегулируемых организаций, которые используют в своей практике методы по мотивации поведения инвесторов и эмитентов через формирования общественного мнения.

Если рассматривать проблемы российского РЦБ со стороны инвесторов, то, по результатам параграфа 2.1 можно отметить, что сегодня РЦБ экономистами рассматривается зачастую именно со стороны эмитентов. На первое место ставятся такие свойства как:

— гибкость в перераспределении ресурсов для инвестирования;

— величина максимального потока внутренний и внешних инвестиций;

— действия с инвестиционными фондами;

— перелив капиталов из одной отрасли в другую в целях сокрытия дефицита бюджета;

— привлечение сводных средств.

Все это, конечно, отлично, но не так привлекательно для главного участника рынка, которым, фактически, определяется жизнь любого товара и его производителя, не для инвестора. А ведь именно у инвестора имеются в наличие необходимые для достижения эмитентами собственных целей ресурсы.

21 декабря 2018 г. вступил в силу закон, предусматривающий регулирование деятельности инвестиционных советников. Физические и юридические лица, оказывающие услуги по предоставлению индивидуальных инвестиционных рекомендаций в отношении ценных бумаг, сделок с ними или заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, обязаны теперь отвечать определенным требованиям и состоять в едином реестре инвестиционных советников, который ведет Банк России [22].

Кроме того, в IV квартале 2018 г. были приняты отдельные нормативные акты в целях установления регулирования деятельности по инвестиционному консультированию.

В IV квартале 2018 г. был опубликован консультативный доклад «Совершенствование регулирования учетной инфраструктуры рынка ценных бумаг», в котором предлагается постепенно объединить лицензии на осуществление депозитарной деятельности и лицензии на ведение реестра. Также в IV квартале Банк России утвердил разработанные саморегулируемыми организациями базовые стандарты защиты прав и интересов получателей финансовых услуг в отношении брокеров и управляющих[22].

Помимо этого, в целях совершенствования регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг в IV квартале 2018 г. проводилась следующая работа [22]:

В целях повышения защиты клиента брокера от ценовых колебаний на различных сегментах финансового рынка (помимо фондового рынка) принято Указание Банка России от 08.10.2018 № 4928-У «О требованиях к осуществлению брокерской деятельности при совершении брокером сделок с ценными бумагами и заключении договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, критериях ликвидности ценных бумаг, предоставляемых в качестве обеспечения обязательств клиента перед брокером, при совершении брокером таких сделок и заключении таких договоров, а также об обязательных нормативах брокера, совершающего такие сделки и заключающего такие договоры»[22].

В целях уточнения объектов внутреннего учета, осуществляемого профессиональными участниками рынка ценных бумаг, принято Указание Банка России от 24.12.2018 № 5034-У «О внесении изменений в Положение Банка России от 31 января 2017 года № 577-П «О правилах ведения внутреннего учета профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами» [22].

Указание исключает из объектов внутреннего учета совершенные профучастниками за свой счет сделки с иностранной валютой или товарами, допущенными к организованным торгам. Кроме того, уточняются нормы об отражении обязательств по счетам внутреннего учета клиентов профучастников, устанавливаются правила внутреннего учета для случаев, при которых в кассе профучастников находятся денежные средства их клиентов, уточняются правила сверки данных об остатках денежных средств клиентов по счетам внутреннего учета [22].

Итак, на российском рынке ценных бумаг существуют и такие проблемы, как:

-недостаточность финансирования за счет операций на рынке ценных бумаг;

-малая доля реального капитала;

-отсутствие работоспособной системы организаций, обеспечивающих эффективное функционирование рынка;

-несовершенство законодательной системы, способной защитить интересы всех участников сделок;

-не соответствие норм и правил бухгалтерского учета мировым стандартам.

Перед государством стоят задачи, которые необходимо решить для повышения привлекательности российской экономики для инвесторов.

Для фондового рынка ценных бумаг России характерно большое число спекулятивных сделок. Регулирование данной сферы деятельности позволит создать информационное поле, способное не только снабжать необходимыми данными новых игроков, но и позволяющее отслеживать недобросовестные сделки.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

На основе изученного теоретического материала и проведенного практического исследования можно сделать следующие выводы:

Понятие «рынок ценных бумаг» закреплено в ст. 2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 02.12.2019) «О рынке ценных бумаг».

Сегодня ценные бумаги – это один из наиболее гибких финансовых инструментов. Они могут трансформироваться и быть средством платежа, кредита, выполнять такие же функции, как и у наличных денежных средств. А рынок ценных бумаг – это глобальный инструмент их взаимодействия. Деятельность рынка ценных бумаг контролируется многими государственными органами, включая Банк России.

Структура РЦБ имеет очень сложное представление. Здесь и разделение первичного/вторичного рынка, публичного/компьютеризированного, организованного /неорганизованного, кассового/срочного и биржевого/внебиржевого.

Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) — это физические и юридические лица, которые продают, покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг.

Для фондового рынка ценных бумаг России характерно большое число спекулятивных сделок. Регулирование данной сферы деятельности позволит создать информационное поле, способное не только снабжать необходимыми данными новых игроков, но и позволяющее отслеживать недобросовестные сделки.

За 2018г. наблюдалось снижение количество как профессиональных, так и не профессиональных участников РЦБ. Однако, снижение количества участников не оказало негативного влияния на динамику количества клиентов и финансовые показатели отрасли. Основной причиной ухода профучастников с рынка в 2018 г. являлся добровольный отказ от лицензий, среди непрофессиональных участников упадок отмечался давно, напрямую его связывают с макроэкономической ситуацией. Также отмечается рост популярности сегмента доверительного управления в 2018 г.

По итогам 2018 г. количество клиентов и стоимость портфелей под управлением профессиональных участников рынка ценных бумаг демонстрировали бурный рост, несмотря на снижение количества компаний. Основной прирост пришелся на массовый розничный сегмент клиентов, в рамках которого счета открывались в основном удаленно посредством онлайн-сервисов и мобильных приложений профессиональных участников.

Рост ставок по банковским депозитам и низкая доходность по существующим вложениям в IV квартале 2018 г. могли оказать сдерживающее влияние на дальнейший рост активов клиентов в отрасли в начале 2019 года. В то же время возможность открытия ИИС и преимущества бизнес-моделей профучастников – КО будут способствовать высоким количественным показателям привлечения новых клиентов.

За 2018 г. количество профучастников снизилось с 612 до 534 компаний. При этом количество клиентов выросло по всем направлениям деятельности: в брокерском обслуживании – до 2,22 млн лиц (+51% за год), в депозитарном обслуживании – до 2,83 млн лиц (+56% за год), в доверительном управлении – до 152 тыс. лиц (в два раза за год).

Совокупная стоимость инвестиционных портфелей в доверительном управлении выросла до 915 млрд руб. (+13% за год). Средний размер портфеля в рамках стандартных стратегий управления уменьшился с 1,7 до 1,4 млн руб., в целом по сегменту – с 10,7 до 6 млн рублей.

Существенная часть клиентов на брокерском обслуживании и доверительном управлении привлекалась на ИИС: их число увеличилось за год в два раза, до 599 тыс. счетов.

Объем активов на ИИС вырос до 99 млрд руб. (+93% за год). Основная часть активов вложена в низкорисковые инструменты с фиксированной доходностью, прежде всего государственные и муниципальные облигации, а также корпоративные облигации первого эшелона.

Объем совокупных биржевых оборотов профучастников в IV квартале 2018 г. составил 395 трлн руб. (+3% за год), структура оборотов существенно не изменилась.

По итогам 2018 г. показатель ROE по профучастникам (без регистраторов) составил 2,9%, а по регистраторам – 15%. На фоне сокращения общего числа компаний более крупные участники в среднем завершили год с прибылью, а небольшие – терпели убытки. Одновременно с этим выросла концентрация активов у крупнейших участников.

 


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

  1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1 и 2. [Электронный   ресурс] Доступ   из   Правовой   справочно-информационной системы «Консультант Плюс»: Версия Проф.
  2. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 22.04.1996 No 39-ФЗ Доступ из Правовой справочно-информационной системы «Консультант Плюс»: Версия Проф. (ред. 26.07.2019).
  3. О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 13.07.2015 No 223-ФЗ Доступ из Правовой справочно-информационной системы «Консультант Плюс»: Версия Проф. (ред. 21.12.2018).
  4. О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и статью 3 Федерального закона «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка» [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 20.12.2017 No 397-ФЗ Доступ из Правовой справочно-информационной системы «Консультант Плюс»: Версия Проф.
  5. О лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ограничениях на совмещение отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также о порядке и сроках представления в Банк России отчетов о прекращении обязательств, связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в случае аннулирования лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг [Электронный ресурс]: Положение Банка России от 27.07.2015 No 481-П Доступ из Правовой справочно-информационной системы «Консультант Плюс»: Версия Проф. (ред. 20.09.2017).
  6. О требованиях к инвестиционным советникам [Электронный ресурс]: Указание Банка России от 2.11.2018 No 4956-У Доступ из Правовой справочно-информационной системы «Консультант Плюс»: Версия Проф.
  7. О порядке аккредитации программ для электронных вычислительных машин, посредством которых осуществляется предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций [Электронный ресурс]: Указание Банка России от 27.11.2018 No 5014-У Доступ из Правовой справочно-информационной системы «Консультант Плюс»: Версия Проф.
  8. О порядке определения инвестиционного профиля клиента инвестиционного советника, о требованиях к форме предоставления индивидуальной инвестиционной рекомендации и к осуществлению деятельности по инвестиционному консультированию [Электронный ресурс]: Указание Банка России от 17.12.2018 No 5014-У Доступ из Правовой справочно-информационной системы «Консультант Плюс»: Версия Проф.
  9. Ангелов, А.И. Проблемы определения понятия ценных бумаг [Текст] / А.И. Ангелов // Молодой ученый, 2019, №13, с. 173-175.
  10. Белов, В. А. Ценные бумаги в коммерческом обороте: курс лекций: учеб. пособие для бакалавриата и магистратуры [Текст] / В.А. Белов. – М.: Издательство Юрайт, 2018. – 306 с.
  11. Бердникова, Т. Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее [Текст] / Т.Б. Бердникова. – М.: Инфра-М, 2015. – 297 с.
  12. Берзон, Н. И. Рынок ценных бумаг [Текст] / Н.И. Берзон. – М.: Юрайт, 2015, с. 230-231
  13. Воронкова, О.Ю. Историческое развитие и перспективы рынка ценных бумаг в России [Текст] / О.Ю. Воронкова // Управление современной организацией: опыт, проблемы и перспективы: материалы V Международной научно-практической конференции, 2016, № 7, с. 23-25
  14. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник [Текст] / В.А. Галанов. – М.: ИНФРА-М, 2016. – 34 с.
  15. Диденко, О.В. Фондовый рынок России в условиях санкций запада [Текст] / О.В. Диденко // Современная наука, 2016, № 2, с. 23 — 26.
  16. Зеркаль, Ф.А. Место России на мировом финансовом рынке [Текст] / Ф.А. Зеркаль, А.И. Ханунов // Наука XXI века: актуальные направления развития, 2017, № 1-2, с. 64 — 71.
  17. Крикливец, А.А. Рынок ценных бумаг: основные проблемы и тенденции развития [Текст] / А.А. Крикливец, П.С. Сухомыро // Молодой ученый, 2019, №4, с. 230-231.
  18. Кулик, А.О. Проблемы развития рынка ценных бумаг в российской экономике [Текст] / А.О. Кулик, А.О., И.А. Дикарева // Аллея науки, 2017, Т. 2, № 14, с. 155-160.
  19. Миркин, Я.M. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие [Текст] /Я.М. Миркин. – М.: Инфра-М, 2015. – 349 с.
  20. Никитина, С.П. Мировая биржевая торговля и российский фондовый рынок сегодня [Текст] / С.П. Никитина // Ученые записки Международного банковского института, 2016, № 16, с. 55 — 62.
  21. Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг. Информационно-аналитический материал за 2018г. – М.: Банк России, 2019.
  22. Позднякова, А.А. Особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг [Текст] / А.А. Позднякова, И.А. Дикарева // В сборнике: XIX Всероссийская студенческая научно-практическая конференция Нижневартовского государственного университета сборник статей, 2017, с. 444-447.
  23. Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс] / URL: http://www.cbr.ru/ (дата обращения 16.12.2019).

 

 

или напишите нам прямо сейчас:

Написать в WhatsApp Написать в Telegram

Комментарии

Оставить комментарий

 

Ваше имя:

Ваш E-mail:

Ваш комментарий

Валера 14 минут назад

добрый день. Необходимо закрыть долги за 2 и 3 курсы. Заранее спасибо.

Иван, помощь с обучением 21 минут назад

Валерий, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Fedor 2 часа назад

Здравствуйте, сколько будет стоить данная работа и как заказать?

Иван, помощь с обучением 2 часа назад

Fedor, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Алина 4 часа назад

Сделать презентацию и защитную речь к дипломной работе по теме: Источники права социального обеспечения

Иван, помощь с обучением 4 часа назад

Алина, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Алена 7 часов назад

Добрый день! Учусь в синергии, факультет экономики, нужно закрыт 2 семестр, общ получается 7 предметов! 1.Иностранный язык 2.Цифровая экономика 3.Управление проектами 4.Микроэкономика 5.Экономика и финансы организации 6.Статистика 7.Информационно-комуникационные технологии для профессиональной деятельности.

Иван, помощь с обучением 8 часов назад

Алена, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Игорь Петрович 10 часов назад

К утру необходимы материалы для защиты диплома - речь и презентация (слайды). Сам диплом готов, пришлю его Вам по запросу!

Иван, помощь с обучением 10 часов назад

Игорь Петрович, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Инкогнито 1 день назад

У меня есть скорректированный и согласованный руководителем, план ВКР. Напишите, пожалуйста, порядок оплаты и реквизиты.

Иван, помощь с обучением 1 день назад

Инкогнито, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Илья 1 день назад

Здравствуйте) нужен отчет по практике. Практику прохожу в доме-интернате для престарелых и инвалидов. Все четыре задания объединены одним отчетом о проведенных исследованиях. Каждое задание направлено на выполнение одной из его частей. Помогите!

Иван, помощь с обучением 1 день назад

Илья, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Alina 2 дня назад

Педагогическая практика, 4 семестр, Направление: ППО Во время прохождения практики Вы: получите представления об основных видах профессиональной психолого-педагогической деятельности; разовьёте навыки использования современных методов и технологий организации образовательной работы с детьми младшего школьного возраста; научитесь выстраивать взаимодействие со всеми участниками образовательного процесса.

Иван, помощь с обучением 2 дня назад

Alina, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Влад 3 дня назад

Здравствуйте. Только поступил! Операционная деятельность в логистике. Так же получается 10 - 11 класс заканчивать. То-есть 2 года 11 месяцев. Сколько будет стоить семестр закончить?

Иван, помощь с обучением 3 дня назад

Влад, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Полина 3 дня назад

Требуется выполнить 3 работы по предмету "Психология ФКиС" за 3 курс

Иван, помощь с обучением 3 дня назад

Полина, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Инкогнито 4 дня назад

Здравствуйте. Нужно написать диплом в короткие сроки. На тему Анализ финансового состояния предприятия. С материалами для защиты. Сколько будет стоить?

Иван, помощь с обучением 4 дня назад

Инкогнито, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Студент 4 дня назад

Нужно сделать отчёт по практике преддипломной, дальше по ней уже нудно будет сделать вкр. Все данные и все по производству имеется

Иван, помощь с обучением 4 дня назад

Студент, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Олег 5 дня назад

Преддипломная практика и ВКР. Проходила практика на заводе, который занимается производством электроизоляционных материалов и изделий из них. В должности менеджера отдела сбыта, а также занимался продвижением продукции в интернете. Также , эту работу надо связать с темой ВКР "РАЗРАБОТКА СТРАТЕГИИ ПРОЕКТА В СФЕРЕ ИТ".

Иван, помощь с обучением 5 дня назад

Олег, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Анна 5 дня назад

сколько стоит вступительные экзамены русский , математика, информатика и какие условия?

Иван, помощь с обучением 5 дня назад

Анна, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Владимир Иванович 5 дня назад

Хочу закрыть все долги до 1 числа также вкр + диплом. Факультет информационных технологий.

Иван, помощь с обучением 5 дня назад

Владимир Иванович, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Василий 6 дней назад

сколько будет стоить полностью закрыть сессию .туда входят Информационные технологий (Контрольная работа, 3 лабораторных работ, Экзаменационный тест ), Русский язык и культура речи (практические задания) , Начертательная геометрия ( 3 задачи и атестационный тест ), Тайм менеджмент ( 4 практических задания , итоговый тест)

Иван, помощь с обучением 6 дней назад

Василий, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф

Марк неделю назад

Нужно сделать 2 задания и 1 итоговый тест по Иностранный язык 2, 4 практических задания и 1 итоговый тест Исследования рынка, 4 практических задания и 1 итоговый тест Менеджмент, 1 практическое задание Проектная деятельность (практикум) 1, 3 практических задания Проектная деятельность (практикум) 2, 1 итоговый тест Проектная деятельность (практикум) 3, 1 практическое задание и 1 итоговый тест Проектная деятельность 1, 3 практических задания и 1 итоговый тест Проектная деятельность 2, 2 практических заданий и 1 итоговый тест Проектная деятельность 3, 2 практических задания Экономико-правовое сопровождение бизнеса какое время займет и стоимость?

Иван, помощь с обучением неделю назад

Марк, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@дцо.рф