СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. СОВРЕМЕННАЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
1.1 Понятие и эволюция мировой валютной системы
1.2 Анализ современного состояния мировой валютной системы
1.3 Перспективы современной валютной системы
Глава 2. РЕГИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ЗОНЫ
2.1 Еврозона — создание, современное состояние и перспективы развития
2.2 Валютные регионы Африки и Карибского Бассейна
2.3 Перспективные региональные валюты Северной Америки, НАФТА,
Южной Америки, Персидского Залива
Глава 3. ПЕРСПЕКТИВЫ ВВЕДЕНИЯ РУБЛЯ, КАК РЕГИОНАЛЬНОЙ
ВАЛЮТЫ
3.1 Рубль, как единая валюта
3.2 Описание и анализ критериев введения единой валюты
3.3 Выводы и рекомендации по полученным результатам
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время процессы интеграции привлекают все больше внимания ученых-экономистов. Не смотря на активное участие интеграционных союзов в странах СНГ, Африки и Азии, их сотрудничество малоэффективно из-за отсутствия слаженной финансовой политики. На наш взгляд следует уделить внимание механизму выработки этапов интеграции,
что позволит решить острые экономические вопросы в интеграционных группах.
Процесс интеграции развивается почти на всех континентах мира. Такой бурных рост является результатом стремления стран к либерализации и открытости экономики, компьютеризации и объединения стран через сеть Интернет и т.д.
Интеграция государств СНГ основывается на исторической, географической и социально-экономической причинах. Так как все страны долгое время были главными партнерами. Поэтому поддержание устойчивых экономических связей является приоритетным фактором, как для экономики Содружества, так и для каждой страны в отдельности.
Актуальность выбранной темы заключается в том, что с каждым годом влияние России растет, что отрицательно сказывается экономических взаимосвязях с Европейскими странами. Чтобы функционировать и развиваться требуется поддержка близ расположенных стран, а отношениями между ними как раз и затронуты в данной исследовательской работе.
Многочисленные научные исследования, публицистические дискуссии, экономические конференции и саммиты подтверждают актуальность решения мировым сообществом задачи трансформации валютной системы.
Цель данной работы состоит в проанализировать появления и развития валютных систем, выявить причины создания зарубежных валютных зон, выявлении и обосновании сценариев введения единой валюты на постсоветском пространстве, использование имеющегося методического аппарата оценки перспектив российской валюты в системе, что позволит повысить эффективность валютной политики и степень удовлетворения национальных интересов России, сформировать оценку преимуществ и недостатков введения рубля на постсоветском пространстве.
Задачи, которые мы ставим в исследовательской работе:
– проанализировать современную валютную систему;
– рассмотреть региональные валютные зоны в мире;
– выявить перспективы введения рубля, как региональной валюты.
Объектом исследования является существующие, перспективные региональные валютные союзы.
Предметом исследования является — оценка перспективы формирования валютного союза на территории стран СНГ.
Инструменты и методы исследования используемые в работе: аналитические данные, анализ российских научных источников, статистические данные, анализ зарубежных источников, анализ опыта зарубежных стран, анализ исторических особенностей развития государства России.
Тема исследования была проработана полностью, в соответствии поставленными задачами, были раскрыты все аспекты темы, касающиеся данного вопроса.
Непроработанные аспекты: недостаточно изучены все существующие региональные валютные зоны.
Недостатки существующих теорий и методов: отсутствие модели оценки рубля. Как региональной валюты в не признанных государствах.
Работа состоит из введения, трех глав, каждая из которых делится на три под главы, заключение и список используемой литературы.
Первая глава СОВРЕМЕННАЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА включает в себя следующие вопросы:
«Понятие и эволюция мировой валютной системы» мы рассматривает, что такое валютная система, какие бывают валютные системы, даем свое определение, основанное на анализе существующих, для дальнейшего понимания сути раскрываемого вопроса. Анализируем различные взгляды на определение и характерные признаки валютной системы. Причины, послужившие началом формирования валютной системы. Учитывая существующие этапы, даем характеристику своих этапов.
В следующем подзаголовке «Анализ современного состояния мировой валютной системы». В этой части мы рассматриваем, какие причины послужили созданию мировой валютной системы.
Заключительным этапом рассмотрения первой главы «Перспективы современной валютной системы». Мы рассматриваем пути выхода из кризиса мировой валютной системы.
Во второй главе РЕГИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ЗОНЫ раскрываются следующие вопросы:
Для начала проанализируем историческое зарождение Европейского союза, предпосылки, причины и этапы расширения. Рассмотрели алгоритм формирования экономического и валютного союза. Экономическую роль ЭКЮ. Преимущества перехода стран в зону евро, а также недостатки общей финансовой системы. Оценка проблем и перспектив Еврозоны.
В пункте «Валютные регионы Африки и Карибского бассейна» раскрыли Западноафриканский и Центральноафриканский экономические и валютные союзы. Их структуру, финансовую составляющую, принципы организации. Взаимодействие между странами-членами зоны франка КФА, а так же с мировым сообществом. Рассмотрели темпы роста ВВП. Проанализировали интеграционные группировки Юга Африки и цели макроэкономической конвергенции.
В разделе «Перспективные региональные валюты Северной Америки, НАФТА, Южной Америки, Персидского залива» проанализированы североамериканские группировки- НАФТА. Причины их создания, соглашения между странами этой группировкой, и их отличие от Европейского союза. Также рассмотрели финансовые показатели стран-участниц, преимущества приобретенные странами от союза (Канада, Мексика
и США). Также в этом разделе проанализируем обстановку арабских государств в Персидском заливе, их исторические особенности, сходства и различия.
В третьей главе ПЕРСПЕКТИВЫ ВВЕДЕНИЯ РУБЛЯ, КАК ЕДИНОЙ ВАЛЮТЫ, рассмотрели следующие вопросы:
В первом разделе опишем критерии оценки рубля, как единой валюты.
Пути введения и расширения влияния рубля в современном мире. Выделим формализованные ступени экономической интеграции. Положительные и негативные эффекты введения рубля, как региональную валюту в странах постсоветского пространства, основанные на экономических показателях государств-членов ЕАЭС.
«Описание и анализ критериев введения единой валюты» на современном этапе. В этой части используем монографию И.Н. Люкевича, Трунина и Накревича. Берем за основу выделенные нами критерии, которые позволят реально оценить перспективу ввести единую валюту (рубль).
Полученные нами критерии сравниваем и описываем, учитывая обстоятельства, которые сложились за последний год, как в Российской Федерации, так и со странами участницами СНГ. Также учитываем влияние сложившихся отношений с Европейскими государствами, после введения экономических санкций, падения курса национальной валюты, как в следствии падения цен на нефть.
Глава 1. СОВРЕМЕННАЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
1.1 Понятие и эволюция мировой валютной системы
В начале работы следует определить основные понятия. Для этого обратимся к таким авторам как: Красавиной Л.Н., Грязнова А.Г., Люкевич И.Н. «Валютная система», по мнению Красавиной «– это форма организации
и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным
законодательством или межгосударственными соглашениями. С экономической точки зрения валютная система представляет собой совокупность валютно-экономических отношений, исторически сложившихся на основе интернационализации хозяйственных связей. Различают национальную, мировую (межгосударственную, международную) и региональную валютные системы» [1].
«Мировая валютная система (МВС) – форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная межгосударственным соглашением» [2].
«МВС включает, вроде как, денежные отношения, если взглянуть под другим углом, валютный механизм. Денежные отношения представляют собой ежедневные взаимосвязи, в которые вступают частные лица, компании,
банки на денежном и валютном рынках в целях осуществления интернациональных расчетов, кредитных и денежных операций. Валютный механизм представляет собой правовые нормы и представляющие их инструменты как на государственном, но на интернациональном уровнях» [3].
«Понимание мировой валютной системы (далее — МВС) как международной системы, формирующей доверие к некому экономическому благу, выполняющему денежные функции и являющемуся стандартом для национальных денежных единиц, используется во многих работах, посвященных международным финансам. Одно из последних значимых исследований, на наш взгляд, опубликовано Банком Англии»[4]. «Существует взгляд, что МВС определяется как система международных правил, соглашений и институтов, которая содействует международной торговле, инвестициям и в целом перераспределению капитала между странами (Дж. Крибб, Дж. Равенхилл, Р. Скиделски, Э. Хеллейнер, Л. Копеленд, Г. Флетчер, М. Волф, М. Дули и др.)[5]. На основании трудов по глобальной политической экономии названных авторов логично разграничить периоды, когда появляется новое ликвидное средство международных расчетов и обеспечения корректировки глобального дисбаланса (выравнивания платежных балансов разных стран): «довоенный финансовый порядок» 1870– 1914гг., «межвоенный период» 1919–1939 гг., «Бреттонвудская эра» 1945– 1971 гг. и «пост-Бреттонвудская эра» (1973 г. — настоящее время)».
«Р. Манделл считает, что МВС — это изменяющийся механизм, обеспечивающий надежное функционирование сложившихся на данный момент мировых экономических связей и достигнутого уровня экономического развития»[6]. «Исходя из этого, выделяется девять этапов:
1803–1873 гг. — «биметаллизм»;
1873–1914 гг. — «международный золотой стандарт»;
1914–1924 гг. — «золотодолларовый стандарт»;
1924–1933 гг. — «золотодевизный стандарт»;
1933–1971 гг. — «якорно-долларовый стандарт»;
1971–1973 гг. — «долларовый стандарт»;
1973–1985 гг. — «стандарт гибких обменных курсов»;
1985– 1999 гг. — «стандарт управляемых обменных курсов»;
с 1999 г. по настоящее время — «евродолларовый стандарт»». «М. Ротбард под МВС понимает систему принципов функционирования денег в свободной рыночной экономике» [7]. «Он обосновывает оригинальную позицию, что эволюцию мировой валютной системы можно рассматривать с точки зрения нахождения государствами новой базы для недопущения в будущем экономических кризисов и выделяет иные девять этапов:
1815–1914 гг. — «классический золотой стандарт»;
1914–1926 гг. — «Первая мировая война и послевоенные годы»; 1926–1931 гг. — «золотослитковый стандарт Великобритании США, золотодевизные стандарты остальных стран»;
1931–1945 гг. — «плавающие неразменные бумажные валюты»;
1945–1968 гг. — «новый золотодевизный стандарт»;
1968–1971 гг. — «распад Бреттонвудской системы»;
1971 г. — «конец Бреттонвудской системы»;
1971– 1973 гг. — «Смитсоновское соглашение»;
1973–1997 гг. — «плавающий курс неразменных бумажных валют»».
«Г. Хюльсман, соглашаясь с Ротбардом, добавляет еще один этап: с 1997 г. по настоящее время — период «мировых экономических кризисов»»[8]. «Достоинства данного подхода, так же как и систематизации Манделла, видятся в том, что он основан на реальном состоянии мировых финансов и процесс эволюции раскрыт детальнее».
«Рабочая группа Банка Англии полагает, что основная цель МВС состоит в обеспечении достижения трех целей [4]:
– внутреннего баланса (неинфляционного роста национальных экономик);
– эффективного распределения (капитала в ответ на ценовые сигналы)
– финансовой стабильности (минимизации рисков нестабильности).» «В зависимости от «различных весов и степени успеха» в достижении этих трех целей выделяются пять различных «режимов» МВС:
• «пред-золотой стандарт» (1820–1869 гг.);
• «золотой стандарт» (1870–1913 гг.);
• «межвоенный» (1925–1939 гг.);
• режим «Бреттон Вудс» (1948–1972 гг.) разделен на два этапа: первый (1948–1958 гг.) и второй (1959–1972 гг.), «современный» режим также разделен на два периода: первый (1973–1989 гг.) и второй (1990 г. — настоящее время)».
«Идею о том, что в основе МВС лежит денежный стандарт, находим в авторитетной американской «Энциклопедии Колумбия». В ней со ссылками на работу Т. Агмона и соавторов МВС определяется как совокупность правил
и процедур, посредством которых в мировой торговле происходит обмен национальных валют. Отмечается, что такая система необходима, чтобы определить стандарт ценности для мировых валют.» [9].
«По нашему мнению, ключевым элементом валютной системы можно считать не принципы функционирования денег в общем, а конкретный принцип – стандарт ценности, или эйдос. Тогда, согласимся с мнением Люкевича И.Н., что под определением мировая валютная система — стоит понимать механизм реализации действительного денежного стандарта
(эйдоса), характерный для достигнутого уровня экономического развития, обеспечивающий максимально надежное на данный исторический момент функционирование национальных рыночных экономик и международных экономических связей».
«Эволюцию МВС можно рассматривать с различных позиций: появление нового средства корректировки глобального дисбаланса (Дж. Крибб и др.); создание механизма, обеспечивающего функционирование сложившихся мировых экономических связей (Манделл); появление базы недопущения экономических кризисов (Ротбард), обеспечение нового средства внутреннего баланса, эффективности ресурсов и финансовой стабильности (Банк Англии)». «Все эти подходы, на наш взгляд, не вполне однозначны, потому что не уточнены количественные показатели и критерии «уровня торговли» и «дисбаланса» (Дж. Крибб и др.), не определены «веса показателей» и критерии «степени достижения цели» (Банк Англии)».
«Достаточно сложно в отсутствии формальных соглашений систематизировать «надежное функционирование» (Манделл) или «новую базу» (Ротбард)» [9].
Учитывая мнение всех вышеперечисленных авторов, мы можем дать свое определение Мировая валютная система- это механизм взаимодействия
участников денежного (валютного) рынка, закрепленный международными соглашениями и характерным для определенного достигнутого уровня экономического развития. На наш взгляд, это определение более детально и всеохватывающе описывает мировую валютную систему.
Этапы развития мировой валютной системы, выделенные Люкевичем И.Н., учитывают современное изменение не в полной мере, например существование Европейской валютной зоны. Поэтому на наш взгляд этапам необходимо следующее дополнение:
– первый, безвалютные регионы;
– второй, появление мелких, не имеющих мировое значение, регионов
(примером, может послужить, франк КФА и страны-члены этого союза);
– третий, появление Европейской Валютной Зоны.
Как в перспективе, можно выделить еще один этап- появление дальнейших валютных регионов.
Точка зрения Новокшоновой Л.В. и Шлелевой Н.В., на основные элементы национальной и мировой валютных систем, нами представлена в Приложении А. [10]
Главной составляющей валютной системы является- валютный паритет. Валютный паритет- это соотношение между 2-мя валютами, установленное законодательно. При монометаллизме основой валютного курса считался монетный паритет. Монетный паритет- это соотношение между валютами различных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.
Следующий элемент валютной системы- режим валютного курса.
Существуют различные виды:
– фиксированный валютный курс (колеблющийся в узких рамках);
– плавающий валютный курс (изменяется в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты).
В настоящее время, валютный курс основывается на валютном паритете, т.е. соотношение между валютами устанавливается в законодательном порядке и колеблется вокруг него.
Устав МВФ гласит- паритеты валют могу устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. С середины 70-х годов стало осуществляться введение паритетов на базе валютной корзины. Этот метод заключается в соизмерении средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзины выступает перспективой перехода от долларового стандарта к много валютному. Но в данном методе существуют проблемы, такие как:
– определение состава валют;
– удельный вес валют в корзине;
– размер валютных компонентов, то есть количество единиц каждой валюты в наборе.
«Виды валютных корзин:1) стандартная корзина с фиксированным составом валют на определенный период; 2) регулируемая корзина с меняющимся составом; 3) симметричная (со схожими удельными весами валют); 4) асимметричная (с разными долями валют)»[1].
«3 основных элемента включает в себя исчисления курса СДР по отношению к валюте, входящей в состав набора валютной корзины:
— валютные компоненты в единицах соответствующей валюты, которые определяются как произведение ее удельного веса в валютной корзине и среднего рыночного курса к доллару за последние три месяца с корректировкой на предыдущий курс СДР;
– рыночные курсы валют к доллару;
– долларовый эквивалент валютных компонентов рассчитывается путем деления валютного компонента на валютный курс, кроме фунта стерлингов,
валютный компонент которого умножается на его валютный курс к доллару» [1].
Еще один элемент валютной системы- наличие или отсутствие валютных ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями служат также объектом межгосударственного регулирования через МВФ.
В последние десятилетия глобальный финансовый рынок растет слишком быстрыми темпами, это связывают с ростом капитализации развивающихся рынков и либерализацией финансовых потоков. Финансовая глобализация определяется как процесс постепенного соединения национальных и региональных финансовых рынков в единый мировой финансовый рынок и усиление взаимозависимости между рынками отдельных финансовых инструментов. Финансовая глобализация, как отменно новая направленность развития, выявилась в 1970-е годы, когда объем международной ликвидности и несбалансированность текущих платежей быстро выросли. Данная ситуация связана с отменой золотодевизного стандарта и фиксированных валютных курсов, увеличения мировых цен на нефть, расширения международного банковского кредитования и эмиссии ценных бумаг на международных рынках [11].
Необходимо подчеркнуть, что определяющая роль финансовой глобализации подтверждается тем, что процессы глобализации мирового хозяйства происходят наиболее интенсивно именно на финансовых рынках. Объем кредитного рынка возрос в последнее десятилетие в 15 раз. Объем мирового рынка акций и облигаций вырос более чем в 2 раза, масштаб мирового финансового рынка в 10 раз. Таким образом, в настоящее время международное движение капитала, преимущественно в форме кредитов и займов, а также торговля ценными бумагами и валютными ценностями в 50 раз превышает мировой товарооборот.
Финансовая глобализация противоречивый процесс, имеющий как положительные, так и отрицательные стороны. В качестве позитивных последствий глобализационных процессов в области финансов можно назвать следующие:[11]
– значительный рост возможностей привлечения иностранных инвестиций;
– финансовая глобализация способствует углублению специализации и международного разделения труда;
– значительный рост доступных источников финансирования реального сектора экономики;
– эффективное распределение средств и ресурсов, прежде всего,
капитала, что способствует повышению среднего уровня жизни и расширению жизненных перспектив населения;
– экономия на масштабах производства, что может привести к сокращению издержек и снижению цен, а следовательно, к устойчивому экономическому росту;
– выигрыш от свободной торговли на взаимовыгодной основе,
удовлетворяющей все стороны;
– ускорение темпов экономического роста в рамках национальной экономики.
– финансовая глобализация обостряет международную конкуренцию;
– финансовая глобализация дает странам возможность мобилизовать более значительный объем финансовых ресурсов, поскольку инвесторы могут использовать более широкий финансовый инструментарий на возросшем количестве рынков.
Таким образом, финансовая глобализация является неотъемлемой частью дальнейшего развития мирового сообщества и его объективной тенденцией. Однако нельзя не упомянуть об отрицательных последствиях финансовой глобализации.
Отрицательные стороны финансовой глобализации связаны со значительным ростом нестабильности мировой финансовой системы и проявлением кризисных явлений [11].
Перейдем к анализу сложившихся этапов эволюции оптимальных валютных зон.
Первый этап называется — классическая теория оптимальных валютных зон. Начало было положено в начале 1960 годов, основателем Р. Манделл. Достижения этого этапа заключаются в:
– расширение такого понятия как «валютная зона»;
– введение понятие оптимальных валютных зон;
– трактовка оптимальности валютного пространства;
– формирование критериев оптимальных валютных зон.
А к недостаткам можно отнести:
– невозможность оценить критерии при помощи эконометрических методов;
– отсутствие унифицированного подхода к оценке критериев; —
противоречия научных подходов.
Второй этап называется «Согласование результатов». Основана она в начале 1970 годов, Р. Манделлом, У. Корденом и другими. «Преимущества можно выделить [12]:
– детальный анализ критериев оптимальных валютных зон;
– систематизация положительных и отрицательных последствий создания валютного союза».
«К недостаткам относятся:
– слабый аналитический аппарат концепции;
– отсутствие эмпирической базы исследований».
Перейдем к третьему этапу «Переоценка достижений теории оптимальных валютных зон». (Ф. Джиаваззи, А. Джиованни и других в начале 1980-х годов.) «В этом этапе преимущества:
– переоценка критериев оптимальности;
– опровержение значимости отдельных негативных эффектов оптимальных валютных зон;
– усовершенствование системы эффектов введения общей денежной единицы».
Недостатками является — недостаточное количество эмпирических разработок
Четвертый этап «Эмпирические исследования критериев оптимальных валютных зон». (1990-х годах Л. Калмфорс, О. Бланчард.) Следующие преимущества этого этапа:
– разработка эмпирической базы исследований критериев оптимальных валютных зон;
– внедрение инструментов математического и статистического анализа,
применение эконометрических методов;
– оценка будущих участников еврозоны на соответствие критериям оптимальных валютных зон [12].
Недостатки — Отсутствие эконометрической модели оценки потенциальных эффектов оптимальных валютных зон.
Заключительных пятый этап «Эмпирическая оценка эффектов оптимальных валютных зон», начало в 2000-х годах, основатели А. Роуз, Т. Перссон. «Преимущества:
– эконометрическое моделирование эффектов оптимальных валютных зон в результате усовершенствования аналитического аппарата концепции:
применение различных методов;
– измерение эффектов евро».
Недостатки:
– противоречивость эмпирических оценок;
– отсутствие унифицированной модели оценки эффектов оптимальных валютных зон;
– необъективность эмпирической базы [12].
1.2 Анализ современного состояния мировой валютной системы
На современном этапе, развития глобальной экономики характеризуется
повышением нестабильности в МВС. Такие факторы как — высокая
мобильность и межстрановые переливы капитала- привели к мыслям о реформировании международной валютной системы. Эти факторы касаются двух аспектов формирования мировой валютно-финансовой системы.
Реформирование финансовой архитектуры, связано с использованием в перспективе валют в качестве резервных.
Сбалансированность интересов в валютно-финансовой сфере. Как отдельного государства, так и всего мирового сообщества.
В ходе анализа системных кризисов и роли глобальных систем финансовой защиты было отмечено, что растущая сложность связей между странами сопряжена с риском системной нестабильности, повышая вероятность сильных экономических и финансовых потрясений и широкого распространения цепной реакции.
Мировой валютный фонд отметил незаменимую роль Центрального Банка в предоставлении ликвидности и проведении денежно-кредитной политики стран. Эти меры были соразмерны масштабам кризиса. Также остаются актуальными такие меры:
– повышение прозрачности деятельности финансовых институтов,
– тщательный анализ рисков, связанных с операциями в финансовых институтах,
– усиление мониторинга за состоянием экономик отдельных стран в
мире.
МВФ выполняет множество функций (мониторинг, фиксирует, дает оценку и выводы из изученного), но он не может смешиваться и регулировать процессы принятия решений, это может осуществлять лишь официальный орган страны.
Ситуация в мировой валютной системе оставила много вопросов и претензий к валютам, удельных вес которых наибольший к доллару и евро, и закрепление статуса региональной валюты на данном этапе не целесообразно,
а ждать создание новой валюты не представляется возможным. На наш взгляд, стоит рассмотреть валютную единицу МВФ, на основе валютной
корзины, тех стран, чей объем экспорта товаров и услуг является наибольшим. Так как таких стран около десятка- это значит речь идет о много валютном стандарте мировой валютной системы.
Стоит отметить главную функцию такой валюты- использование ее в качестве промежуточной при обменных операциях. Увеличить количество использования валют в международных расчетах поможет расширение конвертации валют напрямую из одной в другую. Использование резервных валют позволит снизить время ожидания между запросами на покупку и согласием на продажу. Также страны самостоятельно смогут выбирать резервную валюту, тех стран-эмитентов, с которыми они чаще взаимодействуют.
Результатом накопления в мировом хозяйстве значительных торговых и инвестиционных дисбалансов, стало увеличение нестабильности МВС. Это связано в первую очередь с бюджетной политикой Соединенных Штатов- как самого крупного участника глобальных рынков товаров и капитала. Дефицит американского торгового баланса, в период с 2002 по 2014 гг., увеличился почти в полтора раза. Это связано с быстрым ростом частного потребления.
Чтобы покрыть существующий дефицит Соединенные Штаты активно привлекают зарубежные капиталы, используя для этого доминирующее положение своей валюты. Тем самым США стали основным мировым импортером не только товаров и услуг, но и финансовых активов.
Однако с появлением единой европейской валюты – евро, разгоревшийся ипотечный кризис в Соединенных Штатах в 2007г., поставил под сомнения американские долговые инструменты, подтолкнув тем самым иностранным инвесторам к заметному сокращению долларовых вложений. Все это привело к снижению спроса на доллар и ускорению темпов его обесценения вплоть до начала 2009г. [13].
Мировое сообщество столкнулась с довольно трудной неувязкой. Сущность, которой состоит в том, что собственно ни одно экономически развитое государство не может выполнять в одиночку функцию ЦБ мира, так
как мельчайшие негативные изменения в экономике данной страны оказывают влияние на всю мировую экономику, в общем.
Мировой финансовый кризис, который стартовал вначале 2007-го с провала рынка ипотечных кредитов Соединенных Штатов, наглядно показал этот факт. Впоследствии провала рынка ипотечных кредитов лавинообразно стали банкротиться почти все инвестиционные банки штатов. Правительство Соединенных Штатов приняло проект министра финансов Генри Полсона, который предусматривал создание некой государственной корпорации, которая бы выкупила проблемные активы у банков.
Было объявлено о намерении Федеральной резервной системы Соединенных Штатов влить дополнительные $ 800 млрд в банковскую систему Соединенных Штатов, что, как заявил Генри Полсон, ориентированно на стимулирование розничного кредитования покупателей. Заявленная программа, предусматривающая, в частности, выкуп ФРС на $ 600 млрд кредитов, выданных и обещанных ипотечными агентствами, вызывает вопросы о источниках средств результаты такой эмиссии денег.
И так, правительство Соединенных штатов, печатая сотни миллиардов долларов, ничем неподтверждѐнных, и понижая учѐтную ставку до нулевой отметки, спасает свою банковскую систему, но эти действия подрывают доверие к американской валюте как к мировой валюте, потому что ставит экономики иных государств в нерентабельное положение вследствие зависимости от доллара США.
Помимо прочего, очевидно, что и европейские страны и ЕЦБ не готовы брать на себя функцию центрального банка мира. Так как там отлично понимают как преимущества такой ситуации, так и огромные риски. Потому что на мировую валюту влияли бы внутренние процессы, происходящие в различных странах единой Европы, которые владеют различными экономическими потенциалами и уровнями экономического развития.
Таким образом, будущая мировая валюта должна быть максимально независима от внутренних процессов, протекающих в отдельных странах
мира, то есть появляется вопрос о центральном банке мира, который бы был надгосударственным по сути своей.
Некоторые специалисты прогнозируют дальнейшее ослабление доллара
и нарастание глобальных дисбалансов, несмотря на наметившийся рост курса доллара в конце 2014г. Это связано, в первую очередь, с высочайшим уровнем корпоративной задолженности, объем которой в III квартале 2014 г.
достигнул 17,2 трлн долл., или 97,6% к ВВП, и продолжает возрастать с ростом дефицита торгового баланса, формируя пирамиду американского государственного и корпоративного долга.
Поддержание устойчивости можно добиться путем постоянного привлечения зарубежного капитала, но в современных условиях это может оказаться весьма проблематично. Банкротство нескольких крупных корпораций или финансовых институтов, из-за сокращения притока от иностранных инвесторов, может привести к массовой продаже американских долговых обязательств.
В обесценении доллара не заинтересованы основные участники
финансовыхрынков,такиекак:центральные,национальные,
транснациональные банки и корпорации. Острые проблемы с долларом вызовут снижение долларовой прибыли, ухудшение мировой торговли, а также ускорение инфляции в развивающихся странах. Из-за сложившейся ситуации, все держатели американских активов, оказались заложниками доллара и нуждаются в сохранении его устойчивости. Это говорит о готовности монетарных властей других стран к инвестированию в поддержку американской валюты [13].
Преувеличенными являются и опасения связанные со скорым крахом государственного долга. Если сопоставить соотношения госдолга к ВВП, то Соединенные Штаты уступают лидирующие позиции Японии и Португалии. Несмотря на абсолютный рост заимствований, процентные выплаты по долгу остаются на одном уровне все годы. Устойчивость долговой пирамиды способствует структура кредиторов, в которой преобладают резиденты
Соединенных Штатов. А также иностранные ЦБ и независимые инвестиционные фонды, обычно, малочувствительные к текущим колебаниям курсов валют.
В конце концов, главным доводом в пользу доллара вступают сами Соединенные Штаты с их наикрупнейшей экономикой, большим политическим воздействием и военной силой. Власти Америки владеют значимым навыком управления экономическими кризисами, что, в собственности и позволило им не допустить сползания в рецессию в 2014 г. и обеспечить подъем ВВП на уровне 2,4%.
Нет сомнения, что собственно монетарные власти Соединенных Штатов приложат все старания, чтобы избежать серьезного смешения
В худшую сторону международных позиций доллара, вплоть до применения военной силы и организации так называемых «управляемых кризисов», не создающих системных рисков для мировой экономики, хотя значительно ослабляющих их региональных соперников (одним из таковых кризисов стали войны на Арабском полуострове и Украине).
Значимость причин, обеспечивающих поддержку доллару, позволяет предположить, что собственно обстановка в мировой валютной системе в грядущие годы не претерпит суровых конфигураций. Вместе с тем надлежит ждать постепенного укрепления интернационального значения других валют развивающихся государств [13] .
В условиях финансовой глобализации политика отдельных стран оказывает влияние на всю мировую экономику. Международный валютный фонд (МВФ) рекомендует странам искусственно не занижать курс валют. По словам Доминика Стросс-Кана, валюта превращается в политическое оружие.
Как и протекционистская политика, валютная война может принести вред мировой экономике.
1.3 Перспективы современной валютной системы
По мнению, нобелевского лауреата Д. Стиглица, необходимо введение системы глобального регулирования за финансовыми рынками, и, как следствие, корректировка современной архитектуры международной финансовой системы. Реформирование мировой валютной системы должно вестись по следующим направлениям:
– реформирование глобального регулирования финансовых рынков и всей финансовой системой, в том числе регулирование рынка деривативов и свопов;
– формирование глобальной резервной системы, являющейся эмитентом глобальной резервной валюты, следовательно, необходимо разработать механизм выпуска этой валюты, определить эмитента, объемы и условия выпуска;
– необходима реформа институциональных структур, которые занимаются вопросами регулирования долговых обязательств стран мира;
– создание инновационных структур управления рисками в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, и создание в этой связи инновационных финансовых инструментов [14].
В настоящее время мировая валютная система находится в кризисной ситуации и чтобы решить эту проблему, на наш взгляд можно выделить 3
перспективы выхода мировой валютной системы из кризиса:
1. введение «нового товарного стандарта («золотого» или «сырьевого»),
когда все деньги фактически состоят из золота или обеспечены сырьевым товаром». «При таком денежном стандарте изменения денежной массы зависят только от технических условий производства этого денежного товара и от изменения спроса на деньги». «Преимущества такого стандарта в том, что экономика застрахована от каких-либо безответственных финансовых действий со стороны государства». «Обеспечивается стабильная денежная система; отсутствует опасность неконтролируемой инфляции, отпадает необходимость финансового контроля над злоупотреблениями финансовой властью». [9]
«Главная проблема товарного стандарта — высокий риск шока, который может быть вызван массовой «обратной» конверсией денег в золото (товар). Причина этих рисков — неконтролируемая денежно-кредитная политика эмитента в условиях ограниченного поступления денежного товара в запасы. Риски могут быть уменьшены, во-первых, снижением желания аккумулирования денежного товара в резервы и, во-вторых, снижением вероятности значительных движений денежного товара. Первое можно решить, создав условия, которые уведут от конкуренции за денежный товар (например, введя «штрафы» за большой объем резервов). Второе, исключив однозначную привязку денежный товар, — денежная единица (например, денежный товар связать не с одной, а несколькими денежными единицами, либо, наоборот, денежную единицу связать не с одним, а с корзиной денежных товаров). Это дисциплинирует денежно- кредитную политику стран, так как фактически резервной становится не одна, а много валют».
«Связать денежный товар с несколькими денежными единицами путем фиксирования курсов национальных валют с единицей денежного товара с одновременным открытием в МВФ межгосударственного мультивалютного счета для хранения валютных резервов стран предложил еще в 1962 г. Р. Модлинг (Reginald Maudling), будучи министром финансов Великобритании». «Страны с дефицитом платежного баланса за счет остатка на взаимном счете могли бы удовлетворять некоторые потребности во внешнем финансировании». «Страны, имеющие активное сальдо, выигрывали бы за счет прироста резервов пропорционально росту цены на денежный товар по аналогии с планом». «Другой вариант — план 1963 г. Р. Руза (Robert V. Roosa, заместитель министра финансов США)». «Страны с активным сальдо платежного баланса имеют в резервах в сумме активного сальдо валюты других стран (но не денежный товар), а денежный товар — только как обеспечение эмиссии национальных валют». [9]
«Функционирование мировой денежной системы на основе товарного стандарта, но без конкуренции за накопление в своих авуарах денежного товара может иметь в основе механизм, предусматривающий обязательство конвертировать товар в деньги». «Например, французский план Эдварда Бернстайна 1963 г. предусматривал межгосударственное соглашение о создании коллективной резервной единицы, которая используется в качестве международного расчетного средства». «Страны обязаны держать минимальное количество таких резервных единиц пропорционально своим золотым (товарным) авуарам». «В конце финансового года производится регулирование: золото (товар) переводится в обмен на резервную единицу из стран, которые имеют недостаток единиц, в страны, обладающие их излишком». «В качестве обеспечения резервной единицы каждая страна депонирует свою валюту». «Страны обязаны конвертировать свои валютные авуары в товар (золото) и резервную единицу в минимальной пропорции, скажем, две трети в золото и одну треть в резервную единицу».
«План денежного стандарта, основанного не просто на корзине товаров,
а с учетом его цены с доставкой и затратами хранения на складе, предложил французский экономист Б. Лиетар (Bernard Lietaer)». «Важнейший элемент,
по мнению Лиетара, в данном случае естественно встроен денежный демередж (плата за хранение и неиспользование денег)». «Денежный демередж — основа долгосрочной стабильности за счет постоянного денежного оборота и отсутствия необходимости дополнительной эмиссии для стимулирования спроса, значит, и минимальная инфляция». «В данном случае он образуется за счет уменьшения цены корзины валют, за счет издержек, связанных с хранением товара».
«Представляется, что главный недостаток концепции нового товарного (золотого, сырьевого и т. п.) стандарта заключается в отсутствии опыта его практической реализации, за исключением денежной системы Древнего Египта, которая, по мнению Лиетара, и поддерживала экономическую стабильность и богатство тысячелетия, потому что базировалась именно на идее «товарного стандарта»». «Автоматически регулируемый «золотой стандарт» реально никогда не существовал». «Даже в XIX в. параллельно с золотом обращались и не обеспеченные золотом государственные обязательства». «Другой недостаток — большие издержки, связанные с производством, хранением, учетом денежного товара». «В-третьих, данная концепция в настоящее время находит интерес только в теоретических исследованиях, но не обсуждается на сколь-нибудь высоком политическом уровне». «Реальная экономика в этом не заинтересована, потому что ни цена золота, ни другого товарного актива (даже самого востребованного — нефти) не стабильна». [9]
Следующий «подход предполагает официальное придание доллару статуса мирового денежного стандарта. Сторонники неокейнсианского подхода считают, что в качестве международного денежного стандарта не может использоваться никакая национальная, а только наднациональная валюта. По мнению одних, для этого идеально подходит уже существующий международный актив SDR; по мнению других, необходимо создать другой, похожий, но более стабильный международный актив.
Первым же официально предложил использовать SDR в качестве мирового денежного стандарта с постепенным приобретением ими статуса мировых денег Джордж Сорос. По его мнению, перед мировой экономикой в настоящее время стоит задача не только пустить в ход анти циклические бюджетные меры в качестве антикризисных решений, но и защититься «от шторма, идущего из центра, а именно из США». Создание «супер резервной» валюты на базе SDR поддерживается Российской Федерацией. Реформа международной денежной системы через повышение роли SDR видится руководству Китая.» [9]
SDR как альтернатива доллару создана в 1969 г. в ответ на дефицит международной ликвидности. В настоящее время SDR представляют собой потенциальное требование на валюты «государств — членов МВФ. Держатели SDR могут получить эти валюты либо посредством добровольного
обмена, либо путем назначения Фондом государства, имеющего сильные внешние позиции. Другая функция SDR— расчетная единица по финансовым обязательствам перед МВФ. Стоимость SDR основывается на средневзвешенной стоимости валют, входящих в корзину: 41,9% доллара, 37,4% евро, 11,3% фунта, 9,4% иены (четыре валюты стран с наиболее высокой стоимостью экспорта). SDR распределяется государствам-членам пропорционально их квотам в МВФ. Однако если авуары государства-члена превышают распределенные ему SDR, такое государство получает проценты по избыточным авуарам, и напротив, если авуары в SDR меньше распределенной суммы, государство платит проценты с недостающей суммы». Процентная ставка по SDR устанавливается на основе средневзвешенного значения «процентных ставок по краткосрочным инструментам на рынках валют, входящих в корзину оценки стоимости SDR. Общее распределение SDR основано на глобальной долгосрочной потребности в пополнении существующих резервных активов. Решения об общем распределении SDR принимались 3 раза: первое — 9,3 млрд SDR в 1970–1972 гг.; второе — 12,1 млрд SDR в 1979–1981 гг.; третье — 161,2 млрд SDR в 2009 г. Специальное распределение проведено в 2009 г. государствам, которые присоединились к Фонду после 1981 г. (более ¹/5 всех текущих государств — членов МВФ) и ни разу не получали SDR. Это привело к увеличению объема SDR еще на 21,5 млрд. Таким образом, на 2011 г. общая сумма составляет 204,1 млрд SDR (около 300 млрд долларов).
В настоящее время существуют серьезные ограничения на возможность использования SDR в качестве мировых денег. Во-первых, ликвидность ограничена статьями соглашения МВФ. Во-вторых, нет эмиссионного центра
(центрального банка), ответственного за денежное обращение SDR. В-третьих, эмитенты валют, входящих в корзину SDR (Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк, Банк Японии и Банк Англии), не подпадают под действие международного регулирования, не контролируются ни одним международным органом, что представляет проблему с точки зрения контроля над мировой денежно-кредитной политикой. Так, современные SDR по сути не являются ни валютой, ни требованиями к МВФ, а скорее представляют потенциальное требование к валютам государств — членов МВФ и в таком виде, на наш взгляд, не могут исполнять роль денежного стандарта». [9]
3.Третья перспектива выхода мировой валютной системы из кризиса является теория оптимальных валютных зон. Термин и критерии были выделены Робертом Манделом в 1961 году. В теории описывается оптимальные характеристики слияния валют или создание новой валюты. Эту теорию часто используют, чтобы дать оценку, готов ли определѐнный регион вступить в валютный союз с другим регионом. Р. Манделл выделили четыре критерия для успешного создания валютного союза:
– мобильность рабочей силы по всему региону, отсутствие языкового и культурного барьера и т.д.;
– мобильность капитала, гибкость тарифов и заработных плат во всем регионе. На рынке спрос и предложение самостоятельно распределяют денежные средства и товары там, где они нужны;
– система перераспределения рисков. Из-за разницы в экономическом развитии некоторые страны\регионы с помощью перераспределения налогов могут улучшить состояние менее развитого региона\страны;
– схожесть экономических показателей стран участниц валютной зоны.
Если одна из стран переживает бум\спад, то остальные последуют за ней. Чтобы это избежать единому центральному банку приходится стимулировать рост во время спада и сдерживать инфляцию.
«Среди негативных факторов региональной валюты можно отметить, что необходимой мобильности факторов производства для противодействия макроэкономическим шокам достигнуть трудно (например, за счет низкой мобильности рабочей силы невозможно поддержать занятость, когда экономический шок требует снижения реальной заработной платы)». «Поэтому главный недостаток валютного союза связан с потерей экономико-политического суверенитета. Переход на общую валюту будет означать отказ от части макроэкономических рычагов, в первую очередь использование обменного курса для выравнивания платежного баланса и передачу
полномочий по регулированию размера денежных агрегатов наднациональному центральному банку. Во время кризиса чем хуже экономическое положение страны, тем активнее осуществляется вывоз капитала из нее, а экономический кризис усугубляется. Происходит лавинообразное бегство капитала, приводящее к еще более разрушительным экономическим и политическим кризисам. А благодаря мерам национальной валютной политики происходит защита доходов населения и товарной массы внутри страны». «То есть единая валюта способствует быстрому внутризональному распространению не только экспансии, но и депрессии». [9]
«С другой стороны, говоря о позитивных факторах за объединение суверенных экономических стран в валютный союз для введения в обращение региональной валюты, можно отметить следующее:
Региональная валюта делает деньги международно-мобильными и устраняет негативные экономические явления, связанные с ограничением на свободное обращение денег: дает экономию на операционных расходах и минимизирует валютный риск;
Торговые и финансовые взаимоотношения наиболее развиты у стран, находящихся в одном регионе. Единая валюта обеспечивает более равномерное распределение сальдо внешней торговли и национального дохода, смягчается неравномерность развития стран;
Страны — члены валютного союза представляют мощную силу, способную отстаивать свои экономические интересы;
Региональные валютные союзы представляют собой менее кардинальное изменение существующего финансового порядка, чем единая мировая валюта, их легче осуществить в техническом, политическом и социальном отношении;
Можно взглянуть на появление общих валют для группы государств с позиции глобализации; мы все используем минуты и часы, недели и месяцы, а также христианский календарь для летоисчисления; мир уже давно использует систему арабской нумерации и десятичную систему; почти все страны используют единую метрическую систему мер и весов;
Уже существуют модели иерархической системы монетарного регулирования: Федеральная резервная система США, Европейская система центральных банков, Международный валютный фонд и
Всемирный банк, возможно, установить порядок представительства стран в исполнительных органах, основываясь на двух критериях — ВВП и величине населения страны». [9]
Выводы по первой главе
Мировая валютная система- это механизм взаимодействия денежного (валютного) рынка, закрепленный международными соглашениями и характерным для определенного достигнутого уровня экономического развития.
Этапы развития мировой валютной системы: 1. безвалютные регионы;
2. Появление мелких регионов, не влияющие на мировой сообщество; 3.
Европейская валютная зона; 4. в перспективе – дальнейшее появление валютных регионов.
Мировая валютная система находится в кризисном состоянии и нуждается в преобразовании. Эти преобразования должны учитывать современный уровень развития мировой экономики. Все обсуждения реформ носят вялый характер, что в итоге может привести к разрастанию валютных войн.
Выделены перспективы развития мировой валютной системы: введение нового товарного стандарта( сырьевого или золотого), использование наднациональной валюты(СДР), теория оптимальных валютных зон (создание региональных валютных зон).
Опыт создания евро породил проекты введения единой валюты в других регионах мира таких как: АКЮ в Юго-Восточной Азии, динар стран Персидского залива, афро для Африки, гаучо для стран МЕРКОСУР (общий рынок стран Южной Америки), амеро стран Северной Америки. Но для начала следует сформировать валютный союз, группа стран должна пройти другие этапы региональной интеграции: зону свободной торговли (снятие таможенных тарифов и квот), таможенный союз (единая внешнеторговая политика), общий рынок (устранение препятствий на пути передвижения факторов производства). Только после этого страны смогут образовать экономический и валютный союз.