Повышение эффективности инвестиционной деятельности нефтеперерабатывающих предприятий (на примере ОАО «Газпромнефть-МНПЗ»)

---

Страницы:   1   2   3

---

Содержание

Введение

Глава 1.Современные особенности инвестиционной деятельности нефтеперерабатывающих предприятий

1.1. Сущность инвестиций и их экономическое значение для нефтеперерабатывающих предприятий

1.2. Особенности инвестиционных процессов на нефтеперерабатывающих предприятиях

Глава 2.Теоретические основы оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов предприятий в условиях рыночной экономики

2.1.Методы оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов предприятий

2.2. Критерии оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов предприятий

2.3. Риски инвестиционных проектов предприятий в условиях рыночной экономики

Глава 3.Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта ОАО «Газпромнефть-МНПЗ» (на примере строительства установка изомеризации легкой нафты с секцией гидроочистки сырья)

3.1. Характеристика объекта инвестиционной деятельности ОАО «Газпромнефть МНПЗ»

3.2.Расчет и анализ критериев оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта ОАО «Газпромнефть МНПЗ»

3.3.Анализ чувствительности инвестиционного проекта ОАО «Газпромнефть МНПЗ»

Заключение

Список использованных источников

Введение

Одной из самых развитых отраслей мировой экономики, на сегодняшний день, является нефтеперерабатывающая промышленность. Используя различные физико-химические методы, из сырой нефти можно получить свыше 3 тысяч продуктов, среди которых бензин, керосин, всевозможные смазочные материалы, мазут, растворители, горючие газы, асфальт, битум и многое другое.

На сегодняшний момент в России действует 27 крупных предприятий, занимающихся нефтепереработкой. 19 из них входят в систему вертикально интегрированных компаний. Общая мощность этих предприятий составляет 320 млн. тонн. Этот показатель почти в 1,5 раза выше, чем реальные потребности российского рынка. По этой причине наблюдается постоянный рост экспорта нефтепродуктов, даже несмотря на существующие экспортные пошлины.

Поскольку Росси претендует на вступление в ВТО, ей необходимо повысить качество продуктов нефтепереработки (введение европейских стандартов качества Евро-4 и Евро-5), повысить конкурентоспособность российских технологий и в кратчайшие сроки произвести модернизацию нефтеперерабатывающих предприятий.

Российские нефтеперерабатывающие предприятия стремятся повысить свою конкурентоспособность по отношению к западным заводам. Однако у них возникают определенные проблемы. Одна из них связана с несоответствием спроса и предложения на продукты нефтепереработки. Большая часть нефтеперерабатывающих заводов находится в Поволжье и на Западном Урале. В Сибири и в центральной части страны таких предприятий уже заметно меньше. И совсем мало их в Южном, Северо-Западном и Дальневосточном регионах, которые наиболее перспективны с точки зрения экспорта. Россия – единственная страна в мире, которая, добывая нефть в глубине континента, транспортирует её на расстояния в тысячи километров для дальнейшей переработки. Это не может не сказываться на стоимости продукции.

Основные проблемы связанны с изношенностью материальной базы отрасли. 20 заводов из 27 крупнейших предприятий были построены в конце 50-х – начале 60-х годов прошлого века и функционируют уже более 40 лет. Этот период ознаменовался настоящим нефтяным бумом, когда были открыты месторождения в Западной Сибири. Поскольку отечественные предприятия были вынуждены быстро осваивать эти месторождения, нефтеперерабатывающая промышленность встала на путь экстенсивного развития. Основная задача состояла в добыче и первичной перегонке нефти. На Западе же не было огромных месторождений нефти, поэтому нефть привозили из-за рубежа, и стоила она достаточно дорого. По этой причине западные заводы стали искать пути интенсивного развития. Иными словами, они пытались сделать переработку нефти более глубокой, благодаря внедрению новых технологий. В конце 80-х годов прошлого века неблагоприятная экономическая ситуация оказала влияние и на нефтепереработку, поэтому отрасль практически прекратила свое развитие на долгие годы. В 90-е годы начался активный экспорт российской нефти в качестве сырья и первичных продуктов перегонки нефти. Однако события последних лет показали, что доходы от продажи сырья весьма нестабильны. Они могут резко меняться в зависимости от политической ситуации в мире. Для улучшения состояния нефтеперерабатывающей отрасли России необходимо привлекать новые ресурсы в данную сферу, проводить замену устаревшего оборудования, проводить реконструкции заводов. Также, необходимо усовершенствовать современные технологические процессы, а именно, увеличить глубину переработки нефти, запускать современные установки. В настоящее время, одним из проектов, нацеленных на удовлетворение данных потребностей, является строительство установки изомеризации легкой нафты на ОАО «Газпромнефть- МосковскийНПЗ».

Цель данной работы – оценить эффективность инвестиций в строительства установки изомеризации легкой нафты на  площадке ОАО «Газпромнефть-МНПЗ».

Поставленные задачи:

• Охарактеризовать установку изомеризации лёгкой нафты.
• Описать теоретические особенности оценки эффективности инвестиций.
• Оценить эффективность строительства установки изомеризации лёгкой нафты.

Глава 1.Современные особенности инвестиционной деятельности нефтеперерабатывающих предприятий

1.1. Сущность инвестиций и их экономическое значение для нефтеперерабатывающих предприятий

Расширение воспроизводства материальных ценностей, это база, которая обеспечивает рост национального имущества и дохода. Инвестиционная деятельность это основное средство для обеспечения такого роста, она включает процесс вложения инвестиций и практические действия по реализации инвестиций. Важной и наиболее сложной задачей является процесс принятия решения об инвестициях, это стратегическое действие.

Вся инвестиционная деятельность направлена:

1. определение состава и количества доступных инвестиционных ресурсов;
2. определение направлений вложения инвестиций и обоснование этих вложений (т.е. разработка инвестиционных проектов);
3. реализацию инвестиционных проектов, обеспечивающую получение прибыли (доходов) и (или) достижение запланированного социального эффекта.

Участниками инвестиционной деятельности могут быть два вида категории — субъекты и объекты.

Объекты инвестиционной деятельности — это фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъекты инвестиционной деятельности — это инвесторы, заказчики, исполнители работ, а также поставщики, ими могут быть как юридические так и физические в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

Инвестор — это основной субъект инвестиционной деятельности, он обеспечивает целевое использование собственных вложений или привлеченных средств. В качестве инвесторов могут выступать:

1. государственные и муниципальные органы обладающие правом управлять имущественными или имущественными правами;
2. физические и юридические лица, предпринимательские объединения и другие юридические лица отечественные;
3. физические и юридические лица, государства и международные организации зарубежные.

В качестве заказчика могут быть выступать инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, которых инвестор уполномочил осуществлять реализацию инвестиционного проекта. По договору (контракту) между ними, они могут либо вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других участников процесса либо не вмешиваться.

Пользоваться объектами инвестиционной деятельности могут инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых собственно и создается объект инвестиционной деятельности.

Реальные инвестиции — это капитал в основном долгосрочный, который вкладывается в предметы потребления, в здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д.

Финансовые инвестиции — это денежных средства вложенные в акции, облигации, ценные бумаги.

Инновационные инвестиции — это вложения в научные исследования.

Основными формами инновационных инвестиций являются: приобретение уже готовой научно-технической продукции или же самостоятельно разработанная научно-технической продукция

Портфельные инвестиции или инвестиционный портфель

— это совокупность объектов финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Портфельные инвестиции обеспечивают высокие темпы прироста капитала и сохраняют капитал, обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков и ликвидности инвестиционного портфеля. Тем самым гарантируя высокий доход.

Прямые инвестиции — это вклады в материальный объект непосредственно. Это и есть реальные инвестиции.

Под непрямыми инвестициями

понимают вложение средств лицами (физическими и юридическими) в ценные бумаги, при таких вложениях обычно руководствуются прогнозами о доходности и рентабельности инвестиционного проекта в который планируют их вкладывать

Управление инвестиционной деятельностью нефтяной компании включает нескольких фаз:

1. сбор исходной информации от дочерних предприятий в виде инвестиционных заявок, содержащих формализованное технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов, определение сценарных условий;
2. оценка показателей эффективности инвестиционных проектов;
3. оптимизация инвестиционного портфеля;
4. мониторинг и сопровождение инвестиционных проектов.

Прогнозирование динамики курса доллара, цен нефть и других сценарных характеристик, являющихся экзогенными параметрами в расчетных моделях, является отдельной задачей, решаемой специальным отделом, и не относится к зоне ответственности департамента стратегической и инвестиционной политики НК. Сбор и подготовка исходных данных (инвестиционных заявок) также является достаточно сложной задачей (требуется обрабатывать огромные массивы информации, приводить их к единому формату, выявлять ошибки и др.), традиционно решаемой отдельным отделом НК. То же относится и к мониторингу инвестиционных проектов на основе фактических данных.

Эффективность управления инвестиционными проектами в разрезе НК зависит от многих факторов, среди которых выделяются следующие:

1. Полнота и качество исходной информации. Точность оценивания инвестиционных проектов нефтяной компании, во многом зависит от полноты и достоверности исходных технико-экономических показателей, характеризующих эти проекты.
2. Анализ экономической эффективности инвестиционных проектов должен вестись одновременно по всем бизнес-сегментам НК. Оптимизация портфеля инвестиционных проектов по всей НК позволяет достичь большей экономической эффективности, по сравнению с подходом, ориентированным на раздельный анализ проектов, относящихся к блокам upstream и downstream. Реформирование инвестиционного портфеля может привести к существенному перераспределению финансовых и материальных потоков, и изменению состояния (и соответственно акционерной стоимости) всей НК. Поэтому, одновременный анализ инвестиционных проектов в разрезе всех бизнес-сегментов, с учетом инфраструктурных особенностей, может обеспечить сбалансированность инвестиционной и производственной политики.
3. Необходимость учета обратных связей при оптимизации портфеля инвестиционных проектов. Обратные связи, главным образом, наблюдаются между динамикой добычи нефти, формирующей чистую выручку в бизнес-сегменте upstream, и расчетной стоимостью транспортировки сырья. В результате при расчете цен на сырье по методу net back (цена нефти минус удельная стоимость поставки) необходимо учитывать точные значения объемов поставки (так, называемую сдачу нефти в пунктах сбыта), которая, в свою очередь не может быть определена без моделирования эффекта от инвестиционной деятельности, влияющей на показатели добычи нефти. Таким образом, процесс вычисления оптимальных цен на нефть по методу net back и инвестиций в месторождения, должен носить итерационных характер — вначале расчет объемов добычи при некотором уровне инвестиций (на всем горизонте планирования), затем, распределение нефти по направлениям поставок (через транспортную систему), и собственно, расчет транспортных издержек и цен на нефть net back. Далее, формирование нового портфеля инвестиционных проектов, и повторение процедуры расчета цен.
4. Необходимость учета влияния спроса на нефтепродукты на внутреннем рынке при оптимизации портфеля инвестиционных проектов. Спрос на нефтепродукты оказывает очевидное влияние на потребление и возможности каналов сбыта (АЗС, нефтебаз, франчайзинг), развитие которых является одним из направлений инвестиционной деятельности НК. Спрос также оказывает прямое влияние на объемы поставок сырой нефти на нефтеперерабатывающие заводы. Объемы поставок (также именуемые объемами сдачи) определяют транспортные издержки. В результате модель спроса на нефтепродукты приобретает особое значение при инвестиционном планировании.
5. Необходимость в исследовании устойчивости портфеля инвестиционных проектов по отношению к сценарным условиям. Рентабельность инвестиционных проектов во многом зависит от сценарных условий (курса доллара, цен на нефть, инфляции и др.), параметры которых определяются прогностическим путем. Соответственно, вероятные ошибки при формировании сценарных условий в долгосрочной модели, могут привести к существенному изменению рентабельности (например, малодебитные месторождения при высоких ценах на нефть могут перейти в категорию рентабельных).
6. Необходимость учета инфраструктурных особенностей Нефтяной Компании. Под инфраструктурными особенностями, здесь понимается прежде все транспортная система, пропускные возможности которой, оказывают существенное воздействие на объемы поставок, как на внутренний рынок, так и в зарубежье. В условиях недостатка транспортных возможностей, Компания, как правило, пытается развивать альтернативные способы транспортировки сырья (например, железнодорожный и морской транспорт), что также является частью инвестиционной политики НК. Отсюда возникает потребность в решении так, называемой транспортной задачи, заключающейся в минимизации транспортных издержек за счет перераспределения сырья по направлениям поставок.
7. Возможность консолидации финансовых и материальных потоков НК, с учетом динамики ее организационной структуры. Финансовые и материальные потоки НК формируются в различных аналитических разрезах (например, по месторождениям, каналам сбыта и т.д.), далее агрегируются до уровня территориального производственного предприятия, бизнес-сегмента и Компании в целом. Наличие эффективного инструментария для консолидации таких потоков необходимо для корректного учета результатов инвестиционной деятельности (непосредственно влияющей на перераспределение потоков во времени).
8. Возможность реконфигурирования системы управления инвестиционными проектами во времени. Инструмент оценки инвестиционных проектов должен обладать достаточной гибкостью и позволять пользователям (менеджерам компании) самостоятельно модифицировать модели (например, вносить изменения в формулу расчета налога на добычу полезных ископаемых).

 

Нефтепереработка имеет достаточно сложную специфику производственной деятельности, но мы  рассмотрим ключевые аспекты технологических процессов нефтепереработки, значимые при планировании инвестиций.

1. Характеристики первичного сырья, в частности: фракционирование сырой нефти (в легких нефтях больше бензина, нафты и керосина, а в тяжелых — газойля и мазута);
2. Способ нефтепереработки. Тип нефтепродукта зависит от способа переработки. В частности, бутан и углеводородные газы отправляются на газофракционирование, для получения автомобильного бензина требуется компаундирование прямогонного бензина, и т.д., прямогонный остаток подается на вакуумную перегонку. Таким образом, рентабельность нефтепереработки напрямую зависит от используемой установки (например, простая нефтепереработка — гидрооблагораживание легких фракций, сложная нефтепереработка — бензиновый вариант, очень сложная нефтепереработка — дополнительное производство олефинов). В результате стоимость нефтеперерабатывающего завода (уровень требуемых капиталовложений зависит от его сложности). Более того, рентабельность также зависит от того, какое сырье используется для установки данного типа (для сложной схемы выгоднее легкая нефть);
3. Объема подаваемого на вход нефтеперерабатывающей установки сырья и степени загрузки производственных мощностей. Выход установки нелинейно зависит от соотношения этих двух переменных. Соответственно меняется маржа нефтепереработчика.

1.2. Особенности инвестиционных процессов на нефтеперерабатывающих предприятиях

В настоящее время инновации становятся решающим фактором обеспечения долговременных конкурентных преимуществ отечественных промышленных предприятий. Это особенно актуально для предприятий, осуществляющих переработку сырьевых ресурсов и характеризующихся в настоящее время достаточно низкими показателями эффективности инновационной деятельности по отношению к другим отраслям промышленности. И это приводит к особенностям в инвестиции нефтепереробатывающего комплекса.

Первой особенностью является направление движения денежных потоков на предприятии, а именно формированиецентра прибыли или затрат. При переработке собственной нефти маржа переработки остается в компании, она является центром прибыли, что увеличивает рыночную стоимость акций. Процессинговая схема переработки в несколько раз уменьшает рыночную стоимость акций компании, т.к. предприятие становится центром затрат. По данным экспертов маржа переработки в России на конец 2010 года составляла около 15 долл. с 1 барреля, в то время как в США – 4 долл., в Европе – 6 долл.2

Второй особенностью нефтеперерабатывающей компании как объекта стоимостной оценки является ее вхождение в вертикально-интегрированную нефтяную компанию (ВИНК).

Начиная с начала 90-х годов, в России стали формироваться нефтяные компании вертикально-интегрированные нефтяные компании — ВИНК). Вертикаль нефтяной компании составляет технологическая цепочка:

— добыча нефти;

— переработка нефти;

— реализация нефтепродуктов.

В соответствии с этим в состав нефтяных компаний стали входить производственные объединения по добыче нефти, нефтеперерабатывающие заводы, территориальные управления по реализации нефтепродуктов.

Смысл создания нефтяных компаний в России:

—       создание единой технологической цепочки;

—       создание условий для концентрации материальных, финансовых, людских и прочих ресурсов с целью их сосредоточения на важнейших направлениях производства;

—       создание условий для максимального сокращения вывоза сырой нефти с соответствующим увеличением экспорта нефтепродуктов.

Уже создание первых компаний подтвердило эффективность этой идеи, за исключением третьего пункта. Риск инвестирования в акции нефтеперерабатывающего предприятия значительно снижается, если оно входит в состав ВИНК. Рыночная стоимость акционерного капитала нефтеперерабатывающей компании регулируется со стороны ВИНК через регулирование финансовых потоков и кредитование.

Третьей особенностью нефтеперерабатывающей компании выступает ее установленная мощность. Величина рыночной стоимости акционерного капитала нефтеперерабатывающих предприятий в расчете на единицу установленной мощности для небольших предприятий гораздо выше аналогичного показателя для крупных предприятий отрасли.

В результате проведённых исследований идентифицирована четвёртая особенность нефтеперерабатывающей компании как объекта оценки – это физико-химические характеристики сырой нефти. Потребность в дополнительном финансировании инвестиций в установки по очистке нефти увеличивает: во-первых, стоимость строительства и реконструкции, во-вторых, переменные расходы в расчете на 1 тонну нефтепродуктов, в-третьих, расходы на энергопотребление.

Пятая особенность — глубина переработки нефти. Установлено, что стоимость сырой нефти в процессе переработки меняется в зависимости от того, как она используется и как глубоко перерабатывается. С ростом глубины переработки нефти происходит перераспределение финансовых потоков, и увеличивается величина стоимости акционерного капитала компании.

Для нефтяной и газовой промышленности характерна определенная специфика инвестиций. Развитие этих отраслей существенно зависит от горно-геологических условий разрабатываемых нефтяных и газовых месторождений, что обусловливает актуальность еще одного способа классификации:

1. инвестиции, связанные с поддержанием заданных годовых объемов добычи нефти и газа на определенном относительно постоянном уровне;
2. инвестиции, необходимые для завершения эксплуатации месторождения, сопровождающиеся падением объемов добываемой продукции.
3. Возможные инвестиционные стратегии, предприятий нефтяной промышленности можно разбить на две группы:
4. активные инвестиции, которые обеспечивают постоянное повышение производственной мощности и прибыльности предприятия за счет ввода новых производственных объектов, внедрения новой техники и технологии;
5. пассивные инвестиции, которые обеспечивают стабильную добычу и поддержание сложившегося уровня рентабельности производства.

Согласно тому же источнику, «инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Инвестиционная деятельность может протекать в двух сферах: в сфере реальных инвестиций (которая предполагает разработку инвестиционных проектов) и в сфере финансовых инвестиций.   Инвестиционная деятельность предприятия, на наш взгляд, обязательно должна осуществляться в рамках общей стратегии предприятия, а, значит, планирование инвестиций, оценка эффективности инвестиционных решений должны проводиться в тесной взаимосвязи со стратегическим планированием на предприятии.

Анализ основных подходов к решению указанной проблемы показал, что одним из путей повышения эффективности инвистицинной деятельности является создание на постоянной или временной основе новых инновационных подразделений организационных структур, среди которых выделяют матричные структуры, научно-технические подразделения, научно-технические организации.

Глава 2.Теоретические основы оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов предприятий в условиях рыночной экономики

2.1.Методы оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов предприятий

Проблеме инвестиций в настоящее время уделяется достаточно много внимания в научных публикациях, и это является отражением ее значимости, как с точки зрения научных теоретических разработок, так и с точки зрения практического применения. В настоящее время в литературе встречается множество подходов к определению понятия инвестиции.

В соответствии с законом Российской Федерации «об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» «инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемых в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Важным моментом является сочетание в инвестициях двух процессов: затраты инвестиционных ресурсов и получение результата от инвестиций. При этом осуществление инвестиций может преследовать не только экономические цели, в виде получения прибыли или увеличения дохода, но также с помощью инвестиций могут решаться другие задачи, например социальные или экологические. Как и любое другое сложное явление инвестиции можно классифицировать с нескольких точек зрения.

Наиболее существенным является  разделение инвестиций на:

• капиталообразующие (реальные) инвестиции
• финансовые (портфельные) инвестиции.

Инвестиции на действующем предприятии могут быть связаны с началом производства новых товаров и услуг, модернизацией и расширением производства товаров и услуг, а также с улучшением условий труда работников. Очень важным моментом является то, что инвестиции не должны отождествляться с капиталовложениями, которые подразумевают капитальное строительство и воспроизводство основных средств.

Инновационный процесс на действующем предприятии неразрывно связан с инвестиционной деятельностью фирмы. Поскольку инвестиции являются средством реализации инноваций, научно-технических достижений, изобретений, инновационный процесс требует инвестиционных вложений, причем инвестиции в этом случае имеют очень высокий уровень риска. Это могут быть как инвестиции  непосредственно в сферу нововведений, но также нельзя забывать, что любой аспект функционирования фирмы (даже не связанный с финансированием инноваций), может содержать в себе инновационный момент, касающийся новых идей по сбыту продукции, рекламы, стимулированию персонала и пр. При этом инновации, в широком смысле, являются изменением в экономической, социальной, экологической и других сферах и средах благодаря применению новшества (новации).

Инвестиционные проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности. Оценка эффективности инвестиционных проектов – основной элемент инвестиционного анализа. Она является главным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

Выбор наилучшего из направлений развития, вариантов инвестирования должен основываться на определенной системе критериев, комплексе показателей. Несмотря на существование  множества  методов выбора, они имеют общий основополагающий принцип: среди прочих для реализации выбирается наиболее эффективный вариант. Выбор конкретного метода для оценки эффективности, критерия эффективности зависит от целей данного исследования, масштабов и т. д.  В самом общем приближении можно сказать, что эффективность – это достижение максимального результата при минимальных затратах. В рамках действующего предприятия при выборе конкретного проекта для инвестирования руководство стремится не только к наиболее эффективному инвестиционному проекту, но и к повышению эффективности функционирования объекта при его реализации. Это значит, что при оценке инвестиционного проекта важным является не только максимальное значение рассчитываемого показателя эффективности, но также и анализ того, насколько данный инвестиционный проект отвечает целям  и стратегии предприятия.

---

Страницы:   1   2   3

---