СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Сущность платежеспособности и финансовой устойчивости организации
1.2 Информационная база анализа платежеспособности и финансовой устойчивости организации
1.3 Методики расчета показателей платежеспособности и финансовой устойчивости организации
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ООО «ПР ПАРТНЕР»
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия
2.2 Анализ платежеспособности предприятия
2.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия
ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬЮ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ОРГАНИЗАЦИИ
3.1 Мероприятия по улучшению показателей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
3.2 Оценка эффективности предложенных мероприятий
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность исследования объясняется тем, что анализ комплекса показателей финансовой устойчивости и платежеспособности позволяет определить факторы, которые влияют на нее, что позволяет принять определенные меры для улучшения финансового состояния предприятия, уменьшения его зависимости от внешних финансовых ресурсов и обеспечения платежеспособности в долгосрочном периоде, что позволит обеспечить успех предприятия на рынке и репутацию надежного покупателя и поставщика у своих партнеров.
Помимо этого, предприятия, обладающие финансовой устойчивостью и платежеспособностью оно более конкурентоспособно, т.к. если предприятие платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями той же отрасли в получении кредитов, а также может осуществлять их привлечение на более лояльных условиях, что позволяет развивать и модернизировать имеющуюся производственную базу, тем самым наращивая мощности и обеспечивая экономичность производственной деятельности, в подборе квалифицированных кадров, в привлечении инвестиций, в выборе поставщиков, имеет возможность своевременно выплачивать дивиденды акционерам, налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату рабочим и служащим, гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.
Степень разработанности изучаемой темы.
Вопросам анализа и управления платежеспособностью и финансовой устойчивостью посвящено множество научных исследований как отечественных, так и зарубежных ученых, среди которых следует отметить: Абдукаримова И.Т., Бариленко В.И., Бороненкову С.А., Герасимову В.Д., Дробышеву О.О., Куприянову Л.М., Пласкову Н.С., Поляка Г.Б., Савицкую Г.В., Шеремета А.Д. и др.
Объектом исследования является деятельность ООО «ПР Партнер».
Предметом исследования является платежеспособность и финансовая устойчивость организации.
Цель исследования – проведение анализа платежеспособности и финансовой устойчивости ООО «ПР Партнер» и разработка рекомендаций по их повышению.
В соответствии с поставленной целью в работе выделены следующие задачи:
1) охарактеризовать теоретические основы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия;
2) провести анализ платежеспособности и финансовой устойчивости ООО «ПР Партнер»;
3) рассмотреть пути совершенствования по управлению платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия и оценить их экономическую целесообразность.
Теоретическая и методическая основа исследования представлена трудами ученых в сфере экономической теории, финансового менеджмента и финансово-экономического анализа.
В работе применяются такие методы исследования, как: база исследования представлена трудами ученых в сфере экономической теории, финансового менеджмента и финансово-экономического анализа.
Информационную базу исследования составляют законодательные и нормативные акты Российской Федерации, в том числе федеральные законы, указы Президента Российской Федерации, распоряжения Правительства РФ; научно-исследовательские разработки; информационно-аналитические и обзорные материалы общероссийских и международных научных конференций, публикации в общеэкономических и финансовых периодических изданиях по исследуемой проблематике, Интернет-ресурсы.
Основные результаты исследования будут состоять в следующем:
— охарактеризованы теоретические основы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия;
— проведен анализ платежеспособности и финансовой устойчивости ООО «ПР Партнер»;
— рассмотрены пути совершенствования по управлению платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия и оценить их экономическую целесообразность.
Предполагаемая практическая значимость результатов исследования. Основные результаты, выводы и рекомендации ориентированы на их использование компаниями реального сектора экономики при оптимизации финансовой устойчивости и платежеспособности и могут быть применены в практической деятельности ООО «ПР Партнер».
Структура работы представлена в приложении № 1 к Концепции.
В процессе исследования будут рассмотрены следующие вопросы:
Во введении представлена актуальность, цель, задачи, предмет и объект исследования, применяемые методы и структура работы.
Первая глава содержит анализ научных подходов исследователей к определению сущности платежеспособности и финансовой устойчивости, а также методику анализа платежеспособности и финансовой устойчивости.
Во второй главе проведен анализ имущественного потенциала и источников финансирования деятельности ООО «ПР Партнер», платежеспособности и ликвидности ООО «ПР Партнер», а также финансовой устойчивости данного предприятия. В завершении данного анализа проведена оценка вероятности банкротства, а также определены основные проблемные аспекты финансового состояния ООО «ПР Партнер».
В третьей разработаны рекомендации по повышению платежеспособности и финансовой устойчивости, а также проведена оценка экономической целесообразности разработанных мероприятий.
Заключение содержит итоговые выводы по результатам поведенного исследования.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Сущность платежеспособности и финансовой устойчивости организации
Анализ эволюции экономической мысли свидетельствует, что становление экономической системы происходило постепенно, по мере развития как экономической теории, так и самой экономики. Постепенным и разноплановым было определение сущности платежеспособности.
Углубленное изучение понятия платежеспособности было связано с выделением науки о финансах в самостоятельную сферу знаний. При этом были сделаны первые попытки системного изучения основ финансового управления, исследование государственных финансов, бюджета и налогов.
Изначально использовался термин «платежеспособность физического лица», который означал способность уплатить налоги в соответствии с доходом и имущественным состоянием. В дальнейшем содержание понятия «платежеспособность» распространился на деятельность хозяйствующих субъектов, стал глубже и означал не только способность уплатить налоги, но и выполнять другие финансовые обязательства.
В конце XIX века понятие «платежеспособность» начали широко использовать банкиры США, которые требовали от своих клиентов, обращавшихся за кредитами, предоставления финансовой отчетности с целью определения их кредитоспособности. Впоследствии эта практика распространилась на деятельность большинства банков.
В современной экономической литературе отсутствует единая концепция трактовки сущности «платежеспособности предприятия». Ученые предлагают различные подходы к определению понятия «платежеспособность». Обобщение их точек зрения позволяет сформулировать следующие подходы.
Первый – системный подход. Заключается в том, что под платежеспособностью понимают способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства в целом за счет активов, которые были сформированы и оценены на определенную дату. При этом ученые утверждают, что финансовая устойчивость является предпосылкой обеспечения платежеспособности: (А.Д. Шеремет, Т. Костенко, Г. Савицкая) .
Второй – краткосрочно-ориентированный подход. Означает, что платежеспособность – это возможность предприятия погашать свои срочные и текущие обязательства. При этом ученые утверждают, что платежеспособность является предпосылкой финансовой устойчивости.
Западные ученые характеризуют платежеспособность как способность субъекта хозяйствования покрывать свои убытки и иметь в наличии собственные оборотные средства. Само понятие «убытки» трактуется как платежи, подлежащие оплате или погашению. Кроме того, предприятие должно иметь соответствующий резерв, который предоставлял бы возможность в случае получения им отрицательного финансового результата, покрывать указанные убытки.
Российские специалисты определяют платежеспособность как постоянную способность предприятия выполнять свои обязательства. То есть, предприятие в своем распоряжении должна иметь соответствующую сумму денежных средств, которую оно может направить на погашение своих краткосрочных обязательств в любой момент времени.
Таблица 1 – Определение сущности платежеспособности предприятия[1]
| Автор | Трактовка |
| В.Р. Банк, А.В. Тараскина | Наличие у предприятия «средств и эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения» |
| Л.А. Лахтионова | Способность субъекта хозяйствования денежными средствами своевременно погасить свои текущие обязательства |
| Л.А. Костырко, Л.Ю. Зимина, В.М. Перфильева | Платежеспособность – это способность предприятия немедленно погасить свои обязательств |
| Е.В. Мных | Способность предприятия к быстрому погашению своих краткосрочных обязательств. Платежеспособным считается предприятие, если его общие активы превышают долгосрочные и краткосрочные пассивы (обязательства). Платежеспособность рассматривается в более широком смысле, чем финансовое состояние и ликвидность, поскольку предполагает не только способность конвертирования оборотных активов в средства платежа, но и финансовую устойчивость |
| B.А. Файдушенко, C.В. Шандаков | Готовность предприятия своевременно выполнять свои платежные обязательства, то есть предприятие считается платежеспособным, когда у него достаточно денежных активов «для расчета по текущим обязательствам, требующих немедленного погашения» |
Анализ приведенных определений понятия «платежеспособность» позволяет сделать следующие обобщения.
- Платежеспособность является сложным и многофакторным понятием, которое обусловливается экономической средой деятельности предприятия, а также результатами его функционирования.
- Сбалансированная политика управления краткосрочной и долгосрочной задолженностью – выполнение текущих и перспективных обязательств за счет предварительно определенных финансовых источников обеспечивает рациональное использование имеющихся средств и выполняет превентивную функцию.
- Непрерывность выполнения обязательств – при условии не погашения обязательств, меняет обычный цикл работы предприятия, результатом чего является увеличение продолжительности операционного цикла, задержка поставки произведенных товаров контрагентам, уменьшение полученных доходов.
Чтобы обеспечить качественное управление платежеспособностью предприятия, заслуживает внимание исследование платежеспособности в разрезе сфер деятельности и вида обязательств.
Обеспечение платежеспособности организации осуществляется путем реализации оперативного механизма финансовой стабилизации — системы мер, которые, с одной стороны, направлены на уменьшение финансовых обязательств, а с другой, на увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства (рисунок 1.).
Рисунок 1 – Пути обеспечения платежеспособности организации[2]
Понятие «платежеспособность» можно рассматривать по следующим отдельным признакам.
- По сроку выполнения обязательств (предусматривает оценку текущего и перспективного финансового состояния предприятия с позиции оплаты задолженности по обязательствам): краткосрочная (текущая), долгосрочная (перспективная).
- По способности осуществления платежей (предполагает оценку необходимости избрания таких форм расчетов, которые бы обеспечивали своевременное осуществление расчетных операций): постоянная, временная.
- По видам хозяйственной деятельности (с позиции оценки способности предприятия за счет основной (операционной) деятельности осуществлять инвестиционную деятельность и привлекать и возвращать кредитные ресурсы по финансовой деятельности): платежеспособность по операционной деятельности, по инвестиционной деятельности, финансовой деятельности.
- В зависимости от операционного процесса (на основе оценки собственных источников обеспечение платежеспособности предприятия (прибыли от реализации продукции) и оценки ресурсов для осуществления производственного процесса): потребительская, производственная, коммерческая.
- По отношению к субъектам инвестиционного процесса (с позиции анализа платежеспособности предприятия при реализации инвестиционного проекта и оценка эффективности вложения средств в проект): платежеспособность инвестора, платежеспособность предприятия-реципиента.
При исследовании платежеспособности предприятия и определении путей ее повышения, целесообразно рассматривать платежеспособность в разрезе приведенных классификационных признаков.
Финансовая устойчивость предприятия представляет собой неотъемлемое условие рыночной устойчивости. При этом достаточный уровень финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта является основной характеристикой эффективности операционного, финансового и инвестиционного развития.
Целесообразно сразу разграничить сущность понятий «экономическая устойчивость» и «финансовая устойчивость».
Экономическая устойчивость – это комплексное понятие, связанное со способностью сохранять целостность и равновесие в условиях негативных и положительных воздействий различных внутренних и внешних факторов благодаря эффективному использованию ресурсов предприятия.
В отечественной и зарубежной практике нет единой трактовки понятия «финансовая устойчивость предприятия».
Анализ опыта отечественных и зарубежных ученых позволяет выделить четыре основных направления определения финансовой устойчивости.
Как состояние предприятия или ресурсов. В рамках данного подхода финансовую устойчивость предприятия рассматривается как такое состояние предприятия, при котором сохраняется способность эффективного функционирования и стабильного прогрессивного развития при негативных воздействиях внешней среды.
Как равновесие или способность возвращаться к ней. Этот подход предлагает рассматривать финансовую устойчивость как потенциальные возможности предприятия вернуться в состояние равновесия, в котором предприятие имеет положительную динамику функционирования или не выходит за пределы установленных границ.
Как способность предприятия (системы). Здесь предлагается рассматривать финансовую устойчивость как способность системы сохранять свое работоспособное состояние по достижению запланированных результатов при наличии различных изменчивых воздействий.
Л.И. Иванова раскрывает финансовую устойчивость как способность экономической системы не отклоняться от своего состояния (статистического или динамического) при различных внутренних и внешних дестабилизирующих воздействий за счет эффективного формирования и использования финансовых, производственных и организационных механизмов[3].
Как комплекс составляющих. А.В. Арефьева, Д.М. Городянская рассматривают финансовую устойчивость как совокупность взаимообусловленных и взаимосвязанных составляющих, которые при любых условиях обеспечивают способность к ведению деятельности предприятий, запас ресурсов (ресурсного потенциала) и сбалансированный процесс функционирования.
Криничанская Э.П утверждает, что под финансовой устойчивостью можно понимать адекватность системы среде, как внешней, так и внутренней, что предполагает нахождение параметров системы в некотором допустимом кругу, что обеспечивает ее функционирование и развитие[4].
Нельзя не принимать во внимание другие позиции ученых. Согласно подходу Жилкина А.Н.[5], сущность финансовой устойчивости проявляется в оптимальной структуре капитала, обеспечиваемой доминирующей долей собственного капитала в общем объеме авансированного в предприятие капитала, что позволяет поддерживать финансовую независимость от внешних кредиторов и обеспечить непрерывный производственно-хозяйственный процесс.
Л.А. Костырко раскрывает значение финансовой устойчивости как интегральную характеристику способности предприятия как системы трансформировать финансовые ресурсы с максимальной экономической выгодой и минимальным риском[6].
По мнению А.Д. Шеремета[7], устойчивость и стабильность финансового состояния зависит от результатов операционной и финансово-инвестиционной деятельности предприятия, а устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на деятельность организации.
В.В. Ковалев и А.Н. Волкова утверждают, что одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в долгосрочной перспективе. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов[8].
Основные подходы к определению финансовой устойчивости приведены в таблице 2.
Таблица 2 − Интерпретация понятия финансовая устойчивость различными авторами
| Определение понятия | Автор |
| Финансовая устойчивость − финансовые возможности предприятия на длительную перспективу, связанные с финансовой структурой организации, степенью ее зависимости от кредиторов и инвесторов, а также с условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств[9] | В. Ковалев и Л.Гиляровская |
| Финансовая устойчивость предприятия представляет собой уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соответственно, и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития[10] | И. Бланк |
| Финансовая устойчивость − способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого риска[11] | Г. Савицкая |
| Финансовая устойчивость предприятия – это степень независимости предприятия от заемных источников финансирования, характеризующаяся структурой капитала[12] | Н. Любушин, Г. Поляк |
Поскольку все определения хотя и обладают одно общей чертой: соотношением собственных и привлечённых средств и стоимости обслуживания последних, в условиях реального осуществления хозяйствующими субъектами своей деятельности нам представляется, что определение Г. Савицкой является наиболее приемлемым и отражающим в большей степенью реальностью современного бизнеса.
Финансовая устойчивость предприятия является одной из важнейших характеристик его финансового состояния, которая формируется в процессе производственной и финансово-инвестиционной деятельности.
Финансовые кризисы разных уровней генерируют значительное количество факторов, которые влияют на финансовую устойчивость предприятия, что затрудняет их систематизацию и классификацию.
Анализ факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия, позволяет определить уровень финансового риска, связанного с формированием структуры источников капитала, а соответственно и степень стабильности финансовой базы развития предприятия на перспективу.
Основные задачи обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия можно обобщить на рисунке 2.
Рисунок 2 – Задача обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия[13]
Данный подход показывает приоритетность задач финансового менеджмента по обеспечению финансового равновесия предприятия, что является предпосылкой роста рыночной стоимости предприятия. Такое равновесие является следствием создания платежеспособной, финансово устойчивой бизнессреды, в условиях которого обеспечиваются интересы всех субъектов финансовых отношений и предприятие имеет возможность эффективно функционировать и развиваться.
Отечественные организации функционируют в меняющейся экономической, политической и социальной среде и не всегда способны адаптироваться к ней. Но не только нестабильность внешней среды негативно влияет на деятельность организаций, но и отсутствие эффективного финансового менеджмента. Оптимальные значения показателей финансовой устойчивости и платежеспособности является предпосылкой нормального функционирования организаций и роста их экономического потенциала. Поэтому именно в современных условиях углубления финансового кризиса, обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности организаций являются одними из приоритетных задач развития национальной экономики.
1.2 Информационная база анализа платежеспособности и финансовой устойчивости организации
Информационной базой для проведения анализа состояния предприятия является бухгалтерская отчетность, состоящая из следующих форм[14]:
— Бухгалтерский баланс (Форма по ОКУД 0710001);
— Отчет о финансовых результатах (Форма по ОКУД 0710002);
— Отчет о целевом использовании полученных средств (.(Форма по ОКУД 0710003)
— Отчет об изменении капитала (Форма по ОКУД 0710004)
— Отчет о движении денежных средств (Форма по ОКУД 0710005).
Также упомянутый Приказ Минфина № 66 «О формах бухгалтерской отчётности организаций» содержит пример оформления пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах. В Приказе отмечено, что приложения к бухгалтерскому балансу, отчету о финансовых результатах, отчету о целевом использовании средств (далее — пояснения):
а) оформляются в табличной и (или) текстовой форме;
б) содержание пояснений, оформленных в табличной форме, определяется организациями самостоятельно с учетом приведенного в Приказе примера.
Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, те пассивов). Эти сведения предоставляются в бухгалтерском балансе. Сведения о финансовых результатах деятельности отражаются в отчете о финансовых результатах. Соответственно, сведения о движении денежных средств, об изменении капитала, о целевом использовании полученных средств отражаются в отчете о движении денежных средств, отчете об изменении капитала и отчете о целевом использовании полученных средств.
Бухгалтерская отчетность позволяет внешним пользователям информации достаточно объективно оценить финансовые результаты и финансовое положение предприятий без обращения к информации, являющейся коммерческой тайной.
Перечисленная финансовая отчетность выполняет ряд важных функций. Во-первых, она дает представление о средствах и обязательствах предприятия на конкретный момент, обычно на конец года или квартала. Такая форма известна как баланс. Во-вторых, отчет о финансовых результатах содержит сведения о выручке, затратах, налогах, прибылях предприятия за определенное время. Но если баланс представляет собой моментальную фотографию финансового состояния предприятия, то отчет о прибылях и убытках рисует картину рентабельности предприятия на протяжении определенного периода. Из этих документов можно получить и некоторую производную информацию, например, о нераспределенной прибыли или об источниках формирования и использования фондов. Для ответа на вопросы о том, как много средств потребуется предприятию в будущем и чем будет вызвана эта потребность, применяют такие аналитические инструменты, как составление отчета об изменениях капитала, отчета данных о движении денежных средств.
В общем виде схема анализа финансового состояния предприятия представлена на рисунке 3.
Рисунок 3. — Схема проведения анализа финансового состояния предприятия
Деление анализа на финансовый (внешний) и управленческий (внутренний) обусловлено сложившимся разделением системы бухгалтерского учета на финансовый и управленческий учет, которое несколько условно, потому что внутренний анализ может рассматриваться как продолжение внешнего, и наоборот. Оба вида анализа подпитывают друг друга информацией.
Внешний анализ проводится на основе данных публичной отчетности, которые содержат лишь весьма ограниченную часть информации о деятельности предприятия.
Особенности внутрихозяйственного анализа:
— интеграция учета, анализа, планирования и принятия решения;
— ориентация результатов анализа на свое руководство;
— изучение всех сторон деятельности предприятия;
— отсутствие регламентации анализа;
— использование всех источников информации для анализа;
— максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.
Важным источником информации при проведении анализа финансового положения предприятия является бухгалтерский баланс. Следует отметить, что основой для оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия выступает именно бухгалтерский баланс.
Для анализа баланса используют один из трех способов:
1) проводят анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;
2) строят уплотненный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей и их перекомпоновки;
3) проводят очистку баланса от имеющихся в нем регуляторов с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.
Для общей оценки финансового состояния предприятия составляют уплотненный баланс, в котором объединяют в группы однородные статьи. При этом сокращается число статей баланса, что повышает его наглядность и позволяет сравнивать с балансами других предприятий. В действующем балансе ряд статей носит характер регулирующих. Исключив их в полном объеме или частично (по расшифровке), можно уточнить оценку хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия.
Что касается свертки баланса, то ее можно выполнять различными способами, допустимо даже объединение статей различных разделов. Все зависит от того, какой баланс подвергается анализу. Единого алгоритма свертки баланса для всех известных в практике форматов не существует. Проводя такую свертку, необходимо руководствоваться прежде всего здравым смыслом и логикой последующего анализа, в основе которого лежит разделение активов и обязательств на долгосрочные и краткосрочные.
Для удобства проведения анализа и расчета коэффициентов на первой стадии следует составить агрегированный баланс предприятия, при этом активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в порядке убывания ликвидности, а пассивы группируются по срокам их погашения и располагаются в порядке возрастания сроков уплаты.
1.3 Методики расчета показателей платежеспособности и финансовой устойчивости организации
Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости может быть проведена в несколько этапов (рисунок 4).
Рисунок 4 – Этапы анализа финансовой устойчивости и платежеспособности[15].
Рассмотрим «авторские» и нормативные методики анализа платёжеспособности. Анализ методик, регламентирующий порядок анализа ликвидности выявил, что как правило анализируют ликвидность баланса и коэффициенты ликвидности. В анализе платежеспособности вывили более разнообразные подходы (Приложение 4).
Согласно Приложению 4, все показатели рассчитываются на основе бухгалтерского баланса. Недостаток бухгалтерского баланса заключается в статичности его информации.
Бухгалтерский баланс показывает картину финансового состояния на определенную дату и не характеризует причину сложившейся ситуации. С учетом подготовки бухгалтерского баланса в течение трех месяцев, аналитик получает информацию уже устаревшую и говорить о способности организации утрачивать платежеспособность в течении трех месяцев не всегда целесообразно с учетом устаревания информации.
Исключение – коэффициенты, рекомендованные С.А. Бороненковой. Большая часть коэффициентов рассчитывается на основе отчета о движении денежных средств.
Отчет о движении денежных средств построен на основе оборотов счетов учета денежных средств. Он предоставляет информацию в отличии от баланса не на определенную дату, а за определенный период. Проблема устаревания информации также ему присуща.
Рассмотрим подход к анализу платежеспособности в нормативных методиках в Приложении 5.
Здесь также наблюдается перевес в сторону показателей, рассчитанных на основе бухгалтерского баланса. Исключение — это методические рекомендации по оценке финансово– экономического состояния юридических лиц, подавших заявку в уполномоченный орган в области гражданской авиации.
Таким образом, можно выявить следующие проблемы в анализе ликвидности и платёжеспособности организаций:
- использование статичной и «устаревшей» информации;
- отсутствие различий в выборе показателей для анализа ликвидности и платежеспособности;
- недостаточное использование информации о денежных потоках;
- игнорирование нефинансовых факторов.
Подводя итоги, можно сделать вывод, что игнорирование выявленных проблем при использовании существующих как «авторских», так и нормативных методик, может привести к нарушению одного из принципа экономического анализа «объективности, точности, достоверности».
Как следует из изложенного выше, анализ ликвидности и платежеспособности на основе соответствующих коэффициентов. Наиболее полный и адекватный, на наш взгляд, перечень используемых коэффициентов ликвидности приведена в Приложении 6.
Коэффициенты ликвидности просты в расчете и в трактовке: вычисления строятся только по балансу, также для них установлены нормативы.
Простота подсчета коэффициентов ликвидности связана с их недостатками. Ниже мы приводим информацию как нивелировать эти недостатки.
Во-первых, не стоит ограничиваться стандартным набором из трех показателей, которые считаются на дату. Речь про абсолютную, быструю и текущую ликвидность. Почему их недостаточно? Потому что их значения – точечные, складываются на конкретный день. о, что сегодня абсолютный коэффициент больше 0,2, – еще не гарантия завтрашней платежеспособности. Выдали зарплату, рассчитались по налогам, взяли новый кредит, и превышения норматива как не бывало. Поэтому стоит разбавлять моментные показатели периодическими. К их числу относится, например, DSCR (о нем чуть ниже).
Во-вторых, нормативы при всей их полезности – не догма. Можно неплохо работать и с меньшими значениями. Важнее не достичь величины, о которой написали в книжке по финансовому анализу, а избежать кассовых разрывов. А это уже область синхронизации денежных притоков и оттоков по времени и по суммам.
Дополнительно к расчету коэффициентов ликвидности для оценки платежеспособности может быть осуществлена группировка активов (по мере их ликвидности) и пассивов (по мере их срочности). Такая группировка отражена в таблице 3.
Таблица 3 – Активы по степени ликвидности и пассивы по срочности оплаты[16]
| Группа | Активы | Строки баланса | Группа | Пассивы | Строки баланса |
| А1 – абсолютно ликвидные активы | Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства | Стр. 1240 + Стр. 1250 | П1 – неотложные обязательства | Кредиторская задолженность | Стр. 1520 |
| А2 – быстро реализуемые активы | Дебиторская задолженность | Стр. 1230 | П2 – краткосрочные обязательства | Заемные средства Оценочные обязательства Прочие обязательства | Стр. 1510 + Стр. 1540 + Стр. 1550 |
| А3 – медленно реализуемые активы | Запасы НДС к вычету Прочие оборотные активы минус расходы будущих периодов | Стр. 1210 + Стр. 1220 + Стр. 1260 – Стр. 1265 | П3 – долгосрочные обязательства | Долгосрочные обязательства | Стр .1400 |
| А4 – постоянные активы | Внеоборотные активы | Стр. 1100 | П4 – собственные средства | Капитал и резервы | Стр. 1300 |
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующее соотношение: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 < П4.
Теперь отдельно остановимся на таком показателе ликвидности как DSCR.
Коэффициент покрытия долга (DSCR) – это инструмент оценки достаточности средств для погашения обязательств. В основе его расчета лежит несколько разнородных подходов.
Он характеризует способность организации рассчитаться по своим обязательствам. DCSR – это сокращение от Debt Service Coverage Ratio, что дословно переводится как коэффициент покрытия обслуживания долга. Название подсказывает: раз коэффициент, значит, в основе формулы находится соотношение между величинами; так как связан с обязательствами, следовательно, в формулу попадут минимум два параметра. Это, собственно, долги, а также источники их покрытия.
Единого подхода к определению показателя нет. Во-первых, он – «иностранный гость» в наборе индикаторов финансового анализа. Поэтому некоторые компоненты его числителя и знаменателя не имеют адекватного аналога в российской финансовой отчетности. Кроме того, разные аналитики вкладывают свой смысл в переводные термины.
Во-вторых, многое зависит от того, кто и зачем считает DSCR. Например, для проектного инвестиционного планирования больше подойдет один способ. А для оценки платежеспособности заемщика в рамках текущей деятельности – другой. Различные подходы к оценке DSCR приедены в Приложении 7.
При первом подходе коэффициент покрытия долгов характеризует, в какой части обязательства по заемным средствам закрываются операционным финансовым результатом.
При втором — в какой величине свободные деньги покрывают общую сумму заемных средств и процентов по ним. Второй подход часто используется для инвестиционного планирования и проектного финансирования. В этом случае данные для формулы придется брать из прогнозной отчетности.
Третий способ определения базируется на стыке между первым и вторым. Из первого – он берет в числитель финансовый результат. Из второго – его максимальное приближение к денежному потоку. Такая формула похожа на еще один показатель, которым оценивают долговую нагрузку.
В отношении «идеальных» значений DSCR есть несколько точек зрения: отечественные кредитные учреждения устанавливают нижнюю планку коэффициента на уровне 1,1-1,3; зарубежные банки исходят из значений в 1,25-1,5; практика проектного финансирования задает минимальную границу в зависимости от типа проекта. Если его риск низок, то подойдет значение в 1,2. Если высок, то норматив увеличится до 1,5. Многое также зависит и от внешних условий. Когда экономика растет и банки лояльны к кредиторам, то финансирование выдается и тем заемщикам, у которых значение DSCR меньше требуемого. Кризис, напротив, заставит кредитные учреждения перестраховываться от невозвратных долгов и приведет к повышению приемлемого для них значения показателя.
В современном мире достаточно полно разработаны методики оценки финансовой устойчивости, но подходы к ее анализу различны (Приложение 8).
Они различаются выбором тех или иных показателей для оценки финансовой устойчивости, а также смыслом, который вкладывается в ее понятие. На сегодняшний день не разработана конкретная методика оценки финансовой устойчивости предприятия, которая позволила бы достаточно точно оценить[17].
Таким образом, в процессе проведения анализа финансовой устойчивости, как многоаспектного понятия, могут учитываться разные характеристики деятельности экономического субъекта, что предопределяет существование большого числа методик и подходов.
Исследование финансовой устойчивости организации помогает охарактеризовать способность предприятия финансировать текущие издержки, выполнять обязательства, осуществлять необходимые платежи и обеспечивать развитие предприятия, а также изучить рискованность инвестиций в него.
При этом в теории различают две группы показателей:
- абсолютные (имеют номинальное значение);
- относительные (выражаются с помощью коэффициентов).
В ходе хозяйственно-экономической деятельности предприятия происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях применяются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (наиболее распространены в применении краткосрочные займы и кредиты). Основные абсолютный показатели финансовой устойчивости приведены в таблице 4.
Таблица 4 – Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия[18]
| Название | Формула |
| Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода (СОС) | СОС = СК − ВА. |
| Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ) | СДИ = СОС + ДКЗ, где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы |
| Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) | ОИЗ = СДИ + ККЗ, где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы |
После вычисления данных показателей, можно определить три основных показателя обеспеченности запасов различными источниками их финансирования на предприятии (таблица 5). Данная модель называется трехфакторной моделью финансовой устойчивости.
Таблица 5 – Определение степени обеспеченности запасов источниками финансирования[19]
| Определяемый показатель | Формула |
| Излишек (+), недостаток (–) собственных оборотных средств (СОС). | ∆СОС = СОС − З, где СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств; З – запасы (раздел II баланса) |
| Излишек (+), недостаток (–) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ). | ∆СДИ = СДИ − З, где СДИ – собственные и долгосрочные заемные источники финансирования источники финансирования
|
| Излишек (+), недостаток (– ) общей величины основных источников покрытия запасов (ОИЗ) | ∆ОИЗ = ОИЗ − З, где ОИЗ – основные источники формирования запасов, включая краткосрочные долги |
За счёт данной трёхфакторной модели можно определить тип финансовой устойчивости предприятия. На практике обычно наблюдается четыре основных типа степени финансовой устойчивости (таблица 6).
Таблица 6 — Типы финансовой устойчивости предприятия[20]
Наиболее оптимальная система, на наш взгляд, коэффициентов финансовой устойчивости приведена в Приложении 6. Вместе с тем при анализе коэффициентов финансовой устойчивости следует иметь следующее.
Первое – это нормативное соотношение между собственным и заемным капиталом – не однозначно. Многое зависит от сферы деятельности и от рискованности руководства.
Классика финансового анализа говорит, что идеал соотношения собственных и заемных источников– это 50 на 50. Тогда на рубль собственного источника приходится рубль заемных средств. Однако есть и другие точки зрения. Кто-то считает приемлемым вариант 30 к 70. Да, это вариант агрессивной политики формирования пассива и высокой степени риска. Но некоторые компании работают так годами и остаются на плаву, что может быть обусловлено уровнем финансового левериджа.
Другой отличительной чертой заемного финансирования является то, что, как правило, долгосрочные займы привлекаются для финансирования дорогостоящих внеоборотных активом со значительным сроком окупаемости, в то время как краткосрочное заимствование связано, прежде всего, с оборотным капиталом.
Например, в строительстве коэффициент финансовой устойчивости в 2017 г. не достигал и 10%. Причина: до не столь давних изменений в законодательстве эти предприятия работали в основном за счет средств дольщиков.
Таким образом, управление платёжеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия в основном строится на анализе ключевых показателей финансовой устойчивости; платежеспособности и ликвидности предприятия.
Выводы по Главе 1.
Выяснению сущности «платежеспособность» в экономической литературе уделяется значительное внимание. Проанализировав взгляды ученых на экономическую сущность платежеспособности предприятий, методика определения, можно утверждать, что углубленное ее изучение имеет теоретическое и практическое значение. Это позволяет обеспечить объективную оценку и определение путей повышения платежеспособности предприятий, а следовательно, и эффективности их деятельности с учетом сферы функционирования субъектов хозяйствования.
Успех любой экономической деятельности в большей степени зависит от финансовых возможностей предприятия. Для этого подробно рассматривается относительные и абсолютные показатели соотношения собственных и заемных средств, способы их формирования, степень обеспечения затрат и запасов источниками финансирования. Устойчивость предприятия является основой выживания на рынке, но при этом она может стать причиной ухудшения финансового состояния предприятия за счет внешних и внутренних факторов. Финансовая устойчивость показывает стабильность положения предприятия, величину превосходства доходов над расходами, также способствует свободному и эффективному использованию денежными средствами.
Одним из определенных задач сегодня является обеспечение относительного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия и обеспечивается формированием рациональной структуры имущества и капитала, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников, достаточным уровнем самофинансирования инвестиционных потребностей.