Разработка инвестиционного проекта для вновь создаваемой компании в сфере ресторанного бизнеса

Страницы: 1 2 3

---

Оглавление

• Введение
• 1. Современные основы инвестиционного проектирования
• 1.1 Сущность, классификация форм и видов инвестиций
• 1.2 Инвестиционный проект как объект экономической оценки
• 1.3 Методы оценки финансовой привлекательности инвестиционного проекта
• 2. Разработка инвестиционного проекта для вновь создаваемой компании в сфере ресторанного бизнеса
• 2.1 Разработка инвестиционного проекта для вновь создаваемой компании в сфере ресторанного бизнеса
• 2.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта для вновь создаваемой компании в сфере ресторанного бизнеса
• Заключение
• Список литературы

Введение

Бизнес – план является инструментом, используемым во всех сферах предпринимательства. Он описывает процесс функционирования уже существующей фирмы или дает направление дальнейшей деятельности создаваемой компании, указывает конкретные цели и пути их достижения. Другими словами, бизнес – план – это своего рода научно-исследовательская,

аналитическая и проектная работа, назначение которой вывести бизнес на более высокий и качественный уровень.

Предприятия общественного питания существуют уже многие века. Изначально это были непримечательные таверны, трактиры. С развитием цивилизации эти заведения также изменялись: рос их уровень, спектр услуг, качество. Появлялись всё новые и новые заведения и сегодня их число так велико, что приводит к серьёзной конкуренции. Рестораны, кафе, бары ведут не прекращаемую борьбу за посетителей, придумывают способы для привлечения новых гостей и удержания постоянных клиентов.

Для этого приходится разрабатывать новые способы обслуживания, сочинять новое меню, строить интересные и необычные здания, удивлять интерьером, оптимизировать в целом производственную систему.

Рост благосостояния, возросшая деловая активность, все более ускоряющийся темп жизни, изменение менталитета с ориентацией на западные общества потребления, необходимость более экономного использования рабочего времени — все это обуславливает активное развитие предприятий общественного питания. В связи с чем открытие ресторана является актуальной задачей.

Объектом работы является ресторанный рынок.

Предметом исследования является — открытие ресторанного бизнеса.

Цель дипломной работы — разработка плана открытия ресторанного бизнеса.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— рассмотреть теоретические аспекты ресторанного рынка;

— предложить открытие ресторанного бизнеса.

Структура работы: работа состоит из введения, основной части, заключения, списка литературы.

1. Современные основы инвестиционного проектирования

1.1 Сущность, классификация форм и видов инвестиций

В переводе с латинского языка, слово «инвестиция» означает вложение[1]. С экономической точки зрения, инвестиции определяются как: вложение капитала с целью получения определенного эффекта в будущем. При этом отмечается, что под эффектами подразумевается получение дохода или выгоды, за исключением приобретения в личное пользование дорогостоящих вещей (автомобиля или квартиры), достижения социальных и личных эффектов, как, например, при благотворительности или вложении средств в образование.

Инвестиции — это текущее вложение разнообразных ресурсов, включая денежные, с целью получения выгод в будущем.[2]

Согласно Федеральному закону от 25.02.1999 №39-ФЗ (ред. от 25.12.2018), «инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». При этом инвестиционной деятельностью признается «вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»[3].

Формирование современной теории инвестиций произошло к 20-30-м годам прошлого столетия и связано с фундаментальными трудами И. Фишера по теории процентной ставки и приведенной стоимости[4]. В своих работах он доказал независимость критериев оценки инвестиций от предпочтений в потреблении отдельных экономических субъектов. По мнению И. Фишера, все участники инвестиционного процесса, будь то менеджеры компаний или их вкладчики, в своей деятельности руководствуются лишь одним мотивом – максимизацией чистой приведенной стоимости. При этом для достижения поставленной цели управляющие компаниями должны абстрагироваться от личных предпочтений, им совсем не обязательно знать личные вкусы акционеров и соответствовать им. Доказательством теоретических выводов И. Фишера явился быстрый рост количества первых американских взаимных фондов, которые занимаются спекуляциями на биржевом рынке США[5].

Теория И. Фишера стала традиционным подходом к инвестированию. Особенностью такого подхода, получившего распространение в теоретических трудах ученых-экономистов того времени, было выдвижение гипотезы об определенности условий, в которых принимается инвестиционное решение. Кроме того, математический аппарат, используемый в анализе того времени, ограничивался рамками элементарной алгебры и началами фундаментального анализа. Использование такого математического аппарата в качестве инструментов осуществления финансовых расчетов в условиях определенности получило название финансовой математики.

Такой подход к инвестированию, ставший начальным этапом развития теории инвестиций, имеет существенные недостатки[6]:

1. Отсутствие анализа совокупности активов, обладающих разным уровнем доходности и риска, и формирования на его основе оптимального портфеля инвестиций. При принятии инвестиционного решения такой анализ ограничивался отдельными видами активов (акции, облигации). В этом заключается ограниченность традиционного подхода к инвестированию;
2. Однонаправленность — при принятии инвестиционного решения основополагающей характеристикой актива является его доходность. При этом оценке риска не придавалось особого значения, несмотря на то, что факторы риска и неопределенности сознавались достаточно четко.

С выходом в 1952 г. фундаментальной работы Г. Марковица «Выбор портфеля», сформировался последующий этап развития теории инвестиций. Данный этап развития теории инвестиций смог устранить указанные выше недостатки и стать началом классического подхода к инвестированию. Начальным положением теории Марковица является гипотеза о наличии у инвестора в настоящий момент времени некоторой суммы денежных средств, которая может быть инвестирована на определенный период времени (период владения). По завершению периода владения инвестор реализует ценные бумаги, полученный при этом доход может быть использован по усмотрению инвестора, например, на личное потребление и (или) реинвестирование в ценные бумаги.

Г. Марковиц отмечал, что выработка инвестиционного решения сопряжена с достижением двух противоречивых целей инвестирования[7]:

1. Максимизации дохода. Безусловно, инвестор выберет тот вид активов, который способен принести ему максимальный доход;
2. Минимизации риска. В момент принятия инвестиционного решения доходность активов не известна, что порождает проблему выбора инвестором тех видов активов, доходность которых определена с максимальной степенью достоверности

Ключевым моментом в работе Г. Марковица является предложенная им математическая модель формирования оптимального портфеля активов, позволившая сбалансировать противоречивые друг другу цели инвестирования в момент принятия инвестиционного решения. Кроме того, предложенная Г. Марковицем теоретиковероятностная формализация доходности и риска позволила переложить задачу формирования оптимального портфеля инвестиций на математический язык.

Последователем Г. Марковица стал его ученик У. Шарп, который также занялся разработкой принципов формирования оптимального инвестиционного портфеля. В первой половины 60-х годов прошлого столетия нашла свое отражение в работе У. Шарпа однофакторная модель рынка капиталов, в которой впервые были применены «альфа» и «бета» характеристики акций [35].

В отличие от своего учителя – Г. Марковица, работы которого не привлекли должного внимания теоретиков и практиков, ввиду сложности предложенных им алгоритмов, процедур и формул, идеи У. Шарпа получили признание не только теоретиков, но и были применены на практике. Это обусловлено тем, что У. Шарп привел задачу оптимизации инвестиционного портфеля к линейной форме на основе однофакторной модели, облегчив тем самым выбор оптимального портфеля [35].

В роли стандартного измерителя уровня риска активов У. Шарп предложил использовать «бета»-коэффициент. Основным положением его теории, известной как модель оценки долгосрочных активов, является предположение о наличии прямо пропорциональной зависимости ожидаемой премии за риск от коэффициента «бета». Вклад У. Шарпа в теорию инвестиций можно сформулировать в следующих принципах [36]:

• инвесторы отдают предпочтение портфелям с высоким уровнем ожидаемой доходности инвестиций и низким стандартным отклонением. Такие портфели имеют название «эффективные портфели»;
• предельное влияние акции на риск портфеля оценивается с помощью ее вклада в общий риск портфеля, а не с помощью риска самой акции. При этом вклад акции измеряется ее чувствительностью к изменениям стоимости инвестиционного портфеля;
• «бета»-коэффициент представляет собой чувствительность акции к изменениям стоимости рыночного портфеля. Таким образом, с помощью показателя «бета» можно измерить и предельный вклад акции в риск рыночного портфеля;
• при наличии у инвесторов возможности предоставления и получения кредитов по ставке процента с нулевым уровнем риска, им (инвесторам) необходимо иметь совокупность без рисковых инвестиций и портфель обыкновенных акций. При этом при формировании такого портфеля основным мотивом инвестора являются перспективы каждой акции, а не его отношение к риску. Однако при отсутствии у инвестора надежного источника информации, его инвестиционный портфель должен быть сформирован аналогично портфелям остальных субъектов рынка – это так называемый рыночный портфель;
• пропорциональность коэффициента «бета» премии за риск, отражающей вклад в риск портфеля инвестора, объясняется следующим образом. Инвестор приобретает акции с повышенным уровнем риска лишь в том случае, если они имеют повышенный уровень доходности. При этом инвесторы готовы приобрести акции, даже если они понизят общий уровень доходности портфеля, лишь в том случае, если они способны в значительной степени понизить портфельный риск.

Появление в начале 60-х годов трудов Д. Тобина усилило влияние теории Марковица. Однако между подходами Д. Тобина и Г. Марковица имеются существенные различия по следующим направлениям[8]:

• границы анализа. Изучая проблемы формирования оптимального портфеля отдельным инвестором, Марковиц ограничивался лишь рамками микроэкономического анализа. В свою очередь, объект изучения Тобина – распределение совокупного капитала в экономике — делает его подход макроэкономическим;
• состав анализируемого портфеля. Анализируемый Марковицем портфель инвестора включал лишь рисковые активы (акции). Тобин же предложил дополнить исследуемый портфель безрисковыми активами, такими как государственные ценные бумаги;
• глубина анализа. Основным направлением исследования Тобина явился анализ факторов, побуждающих экономические субъекты к инвестиционной деятельности, тогда как Марковиц основной упор делал на математическом анализе следствий основных постулатов теории и разработке способов решения оптимизационных задач.

Таким образом, Тобин исследовал проблемы теории инвестиций более глубоко, нежели его предшественник Марковиц.

Современный уровень развития теории инвестиций расширил границы ее применения. Большое количество инвестиционных менеджеров применяют на практике разработанные методы и принципы портфельной теории. Значительно увеличилось влияние сформированной теории инвестиций на академические круги, что выразилось в присуждении Нобелевских премий ее создателям и разработчикам, таким как Тобин (1981 г.) и Марковиц (1990 г.).

Для современной экономики характерен процесс инвестирования. Любые средства можно либо тратить на покупку предметов, услуг, либо сберегать их и накапливать.

Согласно денежной теории: если средства не находятся в обороте, то это способствует снижению их стоимости, что в дальнейшем приводит к кризису.

По мнению Тепловой Т.В. «Под инвестициями o6ычнo понимают поток вложенных средств, отвлеченных с определенной целью от непосредственного потребления»[9].

Таким образом, если некоторый субъект планирует сохранить и приумножить свои средства, то инвестирование – это наиболее прибыльный и практический метод. Например, открытие банковского депозита можно отнести к инвестированию, так как эти средства банк использует по своему усмотрению, вкладывая в различные проекты, кредитование и другие финансовые операции.

Инвестиции можно классифицировать по различным признакам, включая объекты вложения, сроки вложения, цели инвестирования, сферы вложения, формы собственности на инвестиционные ресурсы, по уровню риска и регионам[10]:

По объектам вложений:

• Реальные;
• Финансовые;

По срокам вложений:

• Краткосрочные;
• Среднесрочные;
• Долгосрочные;

По целям инвестирования:

• Прямые;
• Портфельные;

По сфере вложений:

• Производственные;
• Непроизводственные;

По формам собственности на инвестиционные ресурсы:

• Частные;
• Государственные;
• Иностранные;
• Смешанные;

По рискам:

• Агрессивные;
• Умеренные;
• Консервативные;

По регионам:

• Внутри страны;
• За рубежом.

Инвестиции денежных средств с целью получения прибыли делятся на прямые и портфельные [27]. Характерная черта прямых инвестиций, по определению Международного валютного фонда, состоит в том, что инвестор владеет управленческим контролем над объектом (предприятием), в которую инвестирован его капитал.

Прямые инвестиции осуществляются различными методами. В одних случаях компании или банки создают филиалы за границей, строят там свои предприятия, образуютспециальные компании, покупают зарубежные предприятия. В других случаях инвестор приобретает контрольный пакет акций иностранных компаний.

Термин инвестиционных товаров считается одним из основополагающих в макроэкономике. В прямом смысле – это товары, которые инвестор приобретает за счет финансовых вложений и использует для создания других товаров и услуг. Также они могут применяться для расширения производства, увеличения его объемов, наращивания производственных мощностей и модернизации. Мощности производства характеризуются совокупностью инвестиционных товаров в пределах одной страны.

К мощностям относятся:

• Постройки, необходимые для производства какой-либо продукции (цеха, станции и тому подобное);
• Пути, по которым осуществляется транспортировка товара со склада в места реализации (автомагистрали, трассы, водные каналы, железная дорога);
• Оборудование и технологии, с помощью которых будут создаваться товары;
• Здания и государственные учреждения, в которых будет осуществляться производство или реализовываться товары.

Инвестиционные продукты – это объекты, в которые вкладывает свои сбережения инвестор. Инвестор может покупать ценные бумаги, вкладываться в паи или инвестировать через банки [7].

Для выбора продуктов необходимо учитывать несколько критериев:

• Надежность организации. Инвестирование в компании с низким уровнем надежности увеличивает риск невозврата собственных средств.
• Зарегистрированный инвестиционный меморандум или проспекта. Наличие данных документов является обязательным, так как в них содержится описание сути инвестиционных продуктов. Если они отсутствуют, то инвестиционный продукт не зарегистрирован.
• Качество обслуживания.

Инвестиционные услуги направлены на удовлетворение потребностей различных организаций.

Наиболее популярными являются банковские инвестиционные услуги. Они состоят из:

• продажа ценных бумаг первому собственнику или их выкуп на финансовом рынке. Банк оказывает посредническую помощь между эмитентом и конечным инвестором, который приобретает эти акции;
• поглощение организаций и холдингов или структурная реорганизация, связанная с данными изменениями. В этом случае банк находит покупателей акций, разрабатывает план по изменению структуры компании, но не управляет портфелем;
• клиент доверяет банку полномочия по управлению портфелем акций (доверительное управление). Банк обязан непрерывно изучать особенности рынка и следить за его изменениями и возможными рисками;
• брокерские услуги при купле/продажи ценных бумаг. Покупка чаще всего совершается за счет средств клиента, но иногда банк может выдать ему для покупки акций кредит. Банк может выдать кредит клиенту на покупку акций, так как она совершается за счет средств клиента.

1.2 Инвестиционный проект как объект экономической оценки

Ярким примером реального инвестирования является такая форма как инвестиционный проект.

В вышеупомянутом Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (ред. от 26.07.2017)[11] дано следующее определение: «инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Следовательно, можно выделить два основных аспекта инвестиционного проекта. Во-первых, это система организационно-правовых, аналитических, инженерно-технических, экономических и расчетно-финансовых документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по реализации проекта. И во-вторых, это комплект действий в определенной последовательности, реализация которого приведет к получению определенного полезного эффекта.

Виды инвестиционных проектов различаются по многим критериям и зависят от большого числа факторов. Рассмотрим некоторые классификационные признаки и, соответственно, виды проектов.

В зависимости от степени влияния друг на друга, выделяют инвестиционные проекты:

• независимые;
• взаимодополняющие;
• исключающие.

По времени реализации проекты бывают:

• краткосрочные (до трех лет);
• среднесрочные (от трех до пяти лет);
• долгосрочные (свыше пяти лет).

По объему вложенных в проект инвестиций выделяют:

• малые;
• средние;
• крупные;
• мегапроекты (чаще всего в данном виде инвестиционного проекта участвуют международные и государственные инвестиции, связанные между собой).

По направлению деятельности бывают:

• социальные проекты (направлены на решение наиболее острых социальных задач);
• экологические проекты (направлены на решение экологических проблем);
• коммерческие проекты (направлены на получение прибыли).

В зависимости от степени влияния на экономические рынки классифицируют проекты:

• локальные;
• крупномасштабные;
• глобальные.

Важным критерием является уровень риска инвестиционного проекта. По этому признаку выделяют надежные проекты (высокий уровень гарантии сохранности вложенных средств) и рисковые проекты (неопределенность в достижение поставленных целей).

По предназначению инвестиций можно выделить семь основных групп проектов:

• инвестиции в повышение эффективности производства;
• инвестиции в расширение действующего производства;
• инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса;
• инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта
• инвестиции в исследования и разработку новых технологий;
• инвестиции преимущественно социального предназначения;
• инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона. Представленный классификационный ряд не претендует на завершенность.

Существует еще множество признаков, а значит и групп инвестиционных проектов, однако всем из них присущи основные общие черты:

• ценовая или стоимостная оценка проекта (любой вид инвестиционного проекта можно перевести в деньги);
• самоокупаемость инвестиционного проекта (проект должен окупить вложенные в него средства);
• наличие временного лага между первым вложениями и получением первого дохода или прибыли.

Таким образом, суть инвестиционного проекта сводится к тому, чтобы описать, рассчитать и экономически обосновать выгодность или невыгодность вложений в определенный актив. Важно определить, что проект окупится и в перспективе принесет компании прибыль, а также выявить возможные инвестиционные риски, сопутствующие проекту.

Кроме того, инвестиционный проект – это способ привлечь инвестора, располагающего временно свободными финансовыми ресурсами, будь то частный инвестор, какая-либо финансовая или промышленная структура или государство. В этом главная цель создания любого инвестиционного проекта.

Перед вложением денег любой инвестор внимательно изучает план развития выбранного проекта. Именно поэтому его создатели должны внимательно подходить к разработке каждого этапа его развития.

Сегодня можно выделить четыре основные стадии жизненного цикла инвестиционного проекта:

1. Прединвестиционная;
2. Инвестиционная;
3. Эксплуатация вновь созданных объектов;
4. Ликвидационно-аналитическая (характерна не для всех проектов)[12].

Каждая из указанных стадий требует обязательного регулирования и контроля.

Прединвестиционная фаза

От качества проведения первой стадии зависит дальнейшее осуществление проекта, ведь здесь происходит оценка возможности его реализации. В расчет берутся юридические, производственные и маркетинговые аспекты. В качестве исходной информации используются сведения о макроэкономическом окружении проекта. Непременно учитываются существующие налоговые условия, имеющиеся в распоряжении технологии, а также предполагаемые рынки сбыта готового товара или услуги. Таких оцениваемых факторов может быть множество, они зависят от типа выбранного бизнеса.

Результатом первого этапа должно стать готовое структурированное описание выбранной идеи проекта, а также точный временной график, в рамках которого он будет осуществлен.

Начинается осуществление этого этапа с поиска инвестиционных концепций организациями самого разного профиля. Он может проводиться на основании стандартной для международной практики классификации исходных посылок[13]:

1. Наличие природных ресурсов, которые пригодны для переработки и дальнейшего использования в производстве. Возможен очень широкий круг таких ресурсов, начиная с растений, которые пригодны для фармацевтических целей, и заканчивая нефтью, газом.
2. Существующее сельскохозяйственное производство с анализом его возможностей и традиций. Благодаря этому можно определить потенциал развития данной сферы, а также круг проектов, реализация которых возможна.
3. Оценка вероятных сдвигов, которые могут произойти в будущем под влиянием социально-экономических или демографических факторов. Также такая оценка проводится с учетом появления на рынке новых товаров.
4. Импорт, благодаря чему можно предполагать о возможных толчках для разработки проектов, которые могут быть направлены на выведение на рынок отечественных товаров, заменяющих импортные.
5. Анализ опыта, а также существующих тенденций развития, характерных для других отраслей. Особенно в расчет принимаются отрасли с использованием аналогичных ресурсов.
6. Учет потребностей, которые уже существуют или предположительно могут возникнуть. В расчет берется как мировая, так и отечественная экономика.
7. Анализ информации о планируемом увеличении производства для отраслей, которые являются потребителями. А также учет растущего спроса на товар или услугу в настоящем времени.
8. Потенциал для диверсификации производства с учетом единой базы сырья.
9. Иные общеэкономические условия, среди которых может быть создание государством благоприятного инвестиционного климата.

На основе собранной информации формируется бизнес-план. В данном документе обязательно должны быть прописаны все аспекты создаваемого инвестиционного проекта с анализом возможных проблем, которые могут возникнуть в будущем, и определением путей их решения.

В бизнес-план включаются:

• анализ внешней среды проекта;
• описание существующего потенциала рынка и мощностей производства, которые необходимы для того, чтобы обеспечить запланированный объем выпуска товаров;
• анализ структуры и размера имеющихся или возможных расходов;
• технические основы производственной организации;
• возможность размещения новых объектов производства;
• объемы ресурсов, необходимых для производства;
• организация рабочего процесса, а также оплата труда наемного персонала;
• финансовое обеспечение проекта. В данном случае принимаются во внимание нужные для инвестиций суммы, а также вероятные затраты на производство. Кроме того, в данном разделе прописываются способы получения инвестиционных ресурсов и возможная достижимая прибыль от таких вложений;
• экономическая оценка эффективности инвестиционных вложений (срок окупаемости, дисконтированный денежный доход и так далее);
• юридические формы существования созданного объекта.

Если по результатам рассмотрения бизнес-плана было принято позитивное решение, то начинается фаза инвестирования.

Фаза инвестирования

Инвестиционная стадия проекта включает введение инвестиций, совокупный размер которых в среднем стремится к показателям 75 – 90 % от того объема вложений, который был намечен изначально. Именно этот этап считается основой успешного осуществления проекта.

В зависимости от того, какой объект для инвестирования рассматривается, проект может включать в себя разнообразный набор действий.

Если объектом является инвестиционный портфель, который должен быть сформирован на фондовой бирже, то инвестору для его покупки чаще всего достаточно несколько раз кликнуть мышкой и заполнить регистрационную форму. Это занимает минимум времени и трудозатрат.

Ели же объект инвестирования — это, например, строительство здания, то реализация стадий инвестиционного проекта будет протекать достаточно длительно. Здесь инвестор должен выбрать подрядчиков, которые займутся разработкой всей необходимой для проекта документации; подобрать поставщиков необходимых материалов и оборудования; найти строительную компанию, которая будет выполнять работы.

Стоит отметить, что на практике инвесторы, чаще всего, не занимаются всеми перечисленными вопросами. Обычно выбор останавливается на одной компании, которая получает статус генерального подрядчика. Именно такая выбранная компания в дальнейшем занимается организацией работы с субподрядчиками, а также осуществляет контроль всех стадий реализации инвестиционного проекта.

Фаза эксплуатации

В литературе данная стадия также носит название «постинвестиционной». В этой фазе начинается эксплуатация приобретенного актива.

Как правило, на первых порах инвестиционный проект не приносит прибыли, поэтому еще на стадии оценки инвестиционного проекта необходимо закладывать расходы для этого этапа. Как показывает практика, эти расходы составляют до 10% от общего объема инвестиций.

Продолжительность этапа эксплуатации в разных условиях и в каждом конкретном различная. Во многом данная стадия инвестиционного проекта зависит от качества инвестиций, которые были произведены. Если предварительные расчеты и ожидания инвесторов были правильными, то данный этап может продолжаться много десятилетий. Если же вложения не были оправданы, то эксплуатационная стадия может сократиться до нескольких месяцев.

Логическим апогеем данной стадии реализации инвестиционного проекта является то, что инвестор достиг ожидаемых целей.

Ликвидационно-аналитическая фаза

Причины начала данной стадии реализации инвестиционного проекта могут рыть различны:

• возможности для дальнейшего развития исчерпаны;
• владельцу актива поступило более выгодное коммерческое предложение;
• проект не оправдал ожиданий;
• иные причины.

Вероятность наступления этой фазы предполагается еще на стадии разработки инвестиционного проекта. Она всегда сопряжена с анализом информации, которая была получена при реализации проекта. В качестве результата могут быть получены конкретные выводы о неточностях и ошибках, из-за которых не была получена максимальная прибыль.

В международной практике, как правило, ликвидационно аналитическую стадию не выделяют.

1.3 Методы оценки финансовой привлекательности инвестиционного проекта

Сегодня максимальная эффективность от практического применения механизмов управления проектами достигается за счет поддержания стабильного роста и адаптации организации к социально-экономическим реалиям ведения бизнеса. Именно проектная деятельность обеспечивает возможность успешной реализации поставленных задач, а любые изменения в методологии управления проектами тесно связаны с фактическим увеличением спектра объектов управления. Исходя из сложившейся ситуации, основной задачей проектного менеджмента является внедрение усовершенствованных или принципиально новых методик управления с учетом возможностей для реализации, характеристик самого проекта.

В научной среде применяются разные трактовки определения «проект». В зависимости от сферы применения и особенностей решения конкретных задач каждое из таких определений имеет право на существование. Приведем примеры некоторых значений[14].

Проект – это определенная идея, образ или замысел, которые представлены в виде точного обоснования, описания, графических и математических расчетов, задачей которых является раскрытие самой сути данного замысла с его последующей реализацией на практике.

Так Т.В. Теплова дает следующее определение: «Инвестиционная привлекательность — характеристика актива, учитывающая удовлетворение интереса конкретного инвестора по соотношению «риск — отдача на вложенный капитал — горизонт владения активом»[15]. Трактуя, таким образом, данное понятие, автор говорит об его субъективизме, поскольку критерии, подчеркнутые здесь, индивидуальны для каждого инвестора, работающего на определенном рынке, в определенный момент времени.

Некоторые специалисты в сфере менеджмента используют как основу следующее определение: «проект – это комплексное, неповторяющееся мероприятие, ограниченное в сроках и времени, доступных ресурсах, бюджете, при реализации которого предполагается использование на практике нововведений, строгих указаний по выполнению. Такие указания, как правило, разрабатываются, исходя из потребностей конкретного заказчика[16].

«Кодекс знаний об управлении проектами» приводит расшифровку определения, на основании которой проект является задачей с рядом исходных данных и строго регламентированным ожидаемым результатом (целями), обуславливающим подход к реализации (рисунок 1.1)

Рисунок 1.1 — Основные элементы проекта

С позиции системного подхода проект можно рассматривать в качестве процесса изменения сложившейся социотехнической системы от исходного состояния к конечному при условии действия некоторых механизмов и ограничений (рисунок 1.2)

Рисунок 1.2 — Проект как процесс перехода системы из исходного состояния в конечное

Проектом может называться организованное временно предприятие, цель которого заключается в получении уникальных для рынка продуктов, предоставления услуг, достижении целевых результатов. На основе определения выделяются основные характеристики проекта:

• установление точного срока начала и окончания, что отличает проект от традиционной операционной деятельности;
• итогом проекта становится получение уникального продукта или предоставление услуги;
• основное направление для каждого проекта – это достижение конкретных целей.

На базе полученной характеристики можно выделить ключевые признаки проекта:

• нестандартная организация;
• стремление к получению уникального продукта или услуги;
• внесение постоянных изменений в процессе реализации;
• строгое разграничение и комплексность;
• наличие точных сроков начала и завершения;
• ограниченные ресурсы;

Для проекта в классическом его понимании характерной особенностью является тройственная ограниченность на основе баланса времени, качества и стоимости. (рисунок 1.3).

Рисунок 1.3 — Тройственная ограниченность проекта

Один из ключевых факторов для каждого проекта – привлечение к процессу реализации юридических и физических лиц с определенными интересами данном проекте.

Основными участвующие в проекте стороны:

• руководители проекта;
• команда проекта (контроль и обеспечение реализации);
• инвесторы и спонсоры;
• проектировщики и подрядчики
• лицензиаторы и поставщики;
• непосредственные исполнители.

Далее рассмотрим критерии оценки эффективности проекта.

В настоящее время для оценки инвестирования предприятий применяются следующие методы (рисунок 1.4).

 

Рисунок 1.4 — Методы оценки эффективности инвестирования предприятий^[2]

Каждый из представленных методов как обладает достоинствами, так и не лишен недостатков.

Преимуществом статистического метода является простота алгоритма расчетов. Основным недостатком является отсутствие возможности оценки доходности после срока окупаемости, а также невозможностью его использовать при расчете эффективности проекта, связанного с созданием новейшего продукта.

К альтернативным методам относятся:

• метод скорректированной приведённой стоимости;
• метод добавленной стоимости;
• метод реальных опционов.

Метод скорректированной приведённой стоимости позволяет разбить денежный поток на несколько компонентов, для которых эффективность оценивается отдельно с учетом стоимости страхования рисков, а также выделяемых субсидий и льгот. Наиболее эффективен этот метод для оценки инвестиционных проектов с несколькими источниками финансирования.

---

Страницы: 1 2 3