На рисунке 4 представлена структура внеоборотных активов строительных предприятий РФ за 2015-2018 гг.
Рисунок 4 – Структура внеоборотных активов строительных предприятий РФ за 2015-2018 гг.
Как видно из рисунка 4 наибольшую долю в структуре внеоборотных активов строительных предприятий РФ занимают основные средства, доля которых в 2015 г. составила 49,7%, в 2016 г. – 45,8%, в 2017 г. – 47,5%, в 2018 г. – 50,5%. В анализируемом периоде наблюдается уменьшение доли долгосрочных финансовых вложений в 19,8% в 2015 г. до 18,7% в 2018 г.
На рисунке 5 представлена структура оборотных активов строительных предприятий РФ за 2015-2018 гг.
Как видно из рисунка 5 наибольшую долю в структуре оборотных активов занимает дебиторская задолженность, так ее доля в 2015 г. составила 26,5%, в 2016 г. – 28,2%, в 2017 г. – 30,8%, в 2018 г. – 33,6% и запасы в структуре оборотных активов составили в 2015 г. – 23,9%, в 2016 г. – 23,6%, в 2017 г. – 24,1%, в 2018 г. – 22,0%.
Рисунок 5 — Структура оборотных активов строительных предприятий РФ за 2015-2018 гг.
На рисунке 6 представлена динамика собственного и заемного капитала строительных предприятий РФ за 2015-2018 гг.
Рисунок 6 – Динамика собственного и заемного капитала строительных предприятий РФ за 2015-2018 гг.
Как видно из рисунка 6 сумма собственного капитала в 2018 г. по сравнению с 2015 г. уменьшился на 86167 млн. руб. или на 9,1%. В тоже время наблюдается увеличение суммы заемного капитала в 2018 г. по сравнению с 2015 г. на 886096 млн руб. или на 11,8%.
Важным показателем финансового состояния предприятия является финансовая устойчивость. Проблема обеспечения финансовой устойчивости отечественных предприятий была всегда актуальной, но особую значимость она приобретает в условиях нестабильности экономики и под влиянием кризисных явлений.
Финансовая устойчивость может быть оценена по разным показателям, к основным можно отнести следующие относительные показатели: коэффициенты текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент автономии.
Именно по этим показателям и была осуществлена оценка финансовой устойчивости строительных предприятий (таблица 4).
Таблица 4 — Относительные показатели финансовой устойчивости и ликвидности строительных предприятий РФ за 2015-2018 гг.
| Показатели | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
| Коэффициент текущей ликвидности |
1,02 | 1,07 | 1,03 | 1,08 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,16 | 0,17 | 0,16 | 0,17 |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 0,55 | 0,59 | 0,60 | 0,65 |
| Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования | -0,27 | -0,28 | -0,27 | -0,21 |
| Коэффициент автономии | 0,112 | 0,088 | 0,092 | 0,093 |
| Коэффициент капитализации | 7,93 | 10,36 | 9,87 | 9,75 |
| Коэффициент финансирования | 0,13 | 0,09 | 0,10 | 0,10 |
| Коэффициент финансовой устойчивости | 0,32 | 0,34 | 0,30 | 0,30 |
Данные таблицы 4 показывают, что финансовая устойчивость строительных предприятий на протяжении 2015-2018 гг. характеризуется неустойчивостью и финансовой зависимостью. Так, значение коэффициента текущей ликвидности не отвечает нормативному значению, имеет негативную тенденцию в динамике и свидетельствует об определенных проблемах, связанных с финансированием деятельности.
В 2016 г. по сравнению с 2015 г. значение коэффициент абсолютной ликвидности увеличилось на 0,01 п.п. и не соответствует нормативному значению, а в 2018 г. по сравнению с 2016 г. значение коэффициента абсолютной ликвидности увеличилось на 0,01 п.п., это говорит о том, что строительные предприятия РФ не смогут вовремя погасить долги.
В 2018 г. значение коэффициента быстрой ликвидности увеличилось по сравнению с 2015 г. на 0,1 п.п. и не соответствует нормативному значению, это свидетельствует о том, что у строительных предприятий РФ недостаточно ликвидных оборотных средств для своевременного расчета по обязательствам.
Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в течении анализируемого периода имеет отрицательное значение. Данное значение показывает, что на строительных предприятиях РФ наблюдается дефицит собственных оборотных средств, необходимыми для обеспечения их финансовой устойчивости.
В течении 2015-2018 гг. значение коэффициента автономии строительных предприятий РФ остается практически неизменным и составляет в 2018 г. – 0,093. То есть предприятия значительно зависят от заемных средств и способны финансировать на 9,3% активов за счет собственных средств.
Значение коэффициента капитализации в 2018 г. по сравнению с 2015 г. незначительно увеличилось на 1,82 п.п., что свидетельствует о снижении эффективности использования предприятиями собственного капитала и указывает на повышение зависимости строительных предприятий РФ от заемных средств.
В 2018 г. значение коэффициента финансирования незначительно уменьшилось, но не соответствует нормативному (≥ 1,5). Данная динамика показывает, что активы предприятия сформированы за счет заемного капитала, и свидетельствует о зависимости строительных предприятий РФ от внешних источников финансирования.
В 2017 г. по сравнению с 2015 г. значение коэффициента финансовой устойчивости уменьшилось с 0,32 до 0,30, а в 2018г. наблюдается снижение значения на 0,02 п.п. Значение коэффициента финансовой устойчивости в анализируемом периоде превышает нормативное (≥ 0,6)., что свидетельствует о незначительных перспективах развития строительных предприятий РФ, высоком финансовом риске.
На рисунке 7 представлена динамика коэффициентов ликвидности строительных предприятий РФ за 2015-2018 гг.
Рисунок 7 – Динамика коэффициентов ликвидности строительных предприятий РФ за 2015-2018 гг.
Как видно из рисунка 7 значения коэффициентов текущей и быстрой ликвидности не соответствуют нормативным, это говорит о том, что строительные предприятия РФ за 2015-2018 гг. не смогут покрыть свои текущие обязательства.
На рисунке 8 представлена динамика коэффициентов финансовой устойчивости строительных предприятий РФ за 2015-2018 гг.
Рисунок 8 – Динамика коэффициентов финансовой устойчивости строительных предприятий РФ за 2015-2018 гг.
На основе данных представленных на рисунке 8 можно отметить, что строительных предприятий РФ не являются финансово устойчивыми, поскольку значение показателей не соответствуют нормативным.
Таким образом, на основе проведенных расчетов можно отметить, что строительные предприятия РФ за 2015-2018 гг. не являются финансово устойчивыми.
Согласно данным Росстата, объемы жилищного строительства в Российской Федерации до 2015 г. активно увеличивались, но с 2016 г. произошло снижение объемов ввода жилых домов сразу на 8,2% (рис. 9).
Рисунок 9 – Ввод в действие жилых домов в РФ в 2015-2018 гг., млн. м кв.
Как представлено на диаграмме, в 2016-2018 гг. наблюдается замедление темпов роста объемов ввода недвижимости, обусловленное необходимой адаптацией застройщиков к изменению регулирования отрасли. В связи с ожидаемым переводом всех проектов, в том числе получивших разрешение на строительство до 1 июля 2018 года, на новый механизм финансирования, некоторые из них будут отложены или переформатированы, что приведет к перераспределению объемов ввода жилья.
Следует обратить внимание и на то, что большая часть квартир на сегодняшний день приобретается населением за счет программ ипотечного кредитования. Купить жилье сегодня, а платить за него в течение нескольких лет — такая процедура покупки в нашей стране появилась в 1998 г. Активно рынок ипотеки начал развиваться с 2005 г., тогда ставка ипотечного кредитования составила 14%. Сегодня проценты по ипотеке составляют в среднем 9,5%, интерес к данному продукту возрастает. В 2017 г. было зарегистрировано 990999 сделок по ипотеке. На рис. 10 представлена динамика количества зарегистрированной ипотеки жилых помещений, приобретенных за счет кредитных средств либо целевого займа.
Рисунок 10 — Число зарегистрированной ипотеки жилых помещений, приобретенных за счет кредитных средств либо целевого займа
На рис. 10 приведена динамика числа зарегистрированной ипотеки жилых помещений, приобретенных за счет кредитных средств либо целевого займа.
Однако данный показатель тесно связан с уровнем инфляции в стране и размером ключевой ставки, небольшие колебания могут отразиться на кредите для покупки жилья. Сегодня даже изменение учетной ставки вряд ли существенно отразится на размере процента по ипотечному кредиту, а потому и на спросе на рынке ипотечного кредитования.
Уровень цен на жилье улучшенного качества составляет в среднем по России 56,6 тыс. рублей за квадратный метр (данные по последним четырем кварталам). Наиболее высокие цены характерны для регионов с высоким спросом, в том числе столичных регионов, а также для зон со сложными климатическими условиями и низкой плотностью населения, то есть регионов с высокой себестоимостью строительства. В Топ-20 регионов по стоимости жилья входят Москва и Санкт-Петербург (149,4 и 121,9 тыс. рублей за кв. м), прилегающие области (89,6 и 54,5 тыс. рублей за кв. м), а также дальневосточные регионы — Хабаровский край, Республика Саха (Якутия) и Приморский край (более 70 тыс. рублей за кв. м).
В качестве показателя финансовой устойчивости анализируется показатель LLCR (Loan Life Coverage Ratio) — коэффициент покрытия долга за период кредитования, отражающий соотношение объема средств, доступных для обслуживания долга и величины требуемых выплат.
Рисунок 11 Структура текущего объема строительства по уровню финансовой устойчивости
В среднем по России порядка 28% на стадии строительства могут быть отнесены к проектам с существенной вероятностью неисполнения обязательств, в связи с вероятно несбалансированным уровнем цен реализации и стоимости строительства в сложившихся рыночных условиях. Сибирский, Северо-Кавказский, Южный и Приволжский федеральные округа характеризуются большим количеством строящихся проектов с высоким уровнем риска.
В случае снижения средних цен реализации на 10% во всех объектах, 55% из них остаются кредитоспособными. В условиях проектного финансирования, когда анализ экономической целесообразности и окупаемости проектов должен подтверждать возможность возврата кредита, ожидание неблагоприятного изменения цен вынуждает застройщиков корректировать затратную часть, операционную модель бизнеса, стратегию выхода на рынок. Поэтому даже для объектов с потенциально высоким уровнем риска существует возможность оптимизации параметров проекта, которая позволит стабилизировать ситуацию, обеспечить возврат проектного финансирования и маржу застройщика. В то же время небольшое регулирование цен в рамках конкретного проекта может служить инструментом управления темпами продаж, позволяя застройщику балансировать процентные расходы и получаемую маржу.
В связи с повышением ставки НДС до 20% актуальным становится вопрос о влиянии этого изменения на финансовую устойчивость отрасли.
В среднем по России увеличение себестоимости строительства меньше влияет на финансовую устойчивость проектов, чем снижение цен реализации. Незначительное увеличение бюджета строительства (на 2-3%), обусловленное корректировкой цен на ставку НДС или индивидуальным изменением условий застройщика, в меньшей мере скажется на вероятности исполнения застройщиком обязательств по кредиту. Увеличение бюджета на 5% добавляет к группе проектов в зоне риска дополнительно 9% объектов.
Строительная отрасль, несмотря на экономические трудности, долгое время является одной из самых стабильных и динамичных отраслей в российской экономике. По данным Росстата в 2018 году доля отрасли строительства в ВВП страны увеличилась до 5,74 %. Отрасль демонстрирует опережающие, по сравнению с экономикой страны, темпы. Так ВВП РФ в 2017 году увеличился только на 6,8 % (в текущих ценах), а валовая добавленная стоимость по отрасли «Строительство» увеличилась на 7,3 %. Несмотря на то, что в разные периоды отрасль испытывала подъёмы и спады, «Строительство» остаётся одним из наиболее привлекательных направлений инвестирования для частного капитала и крупного бизнеса, это обусловлено существенными объемами ветхого жилого фонда (по итогам 2018 года аварийный жилищный фонд составляет 24,6 млн. кв.м), недостаточной обеспеченностью жильем населения страны, слабым развитием дорожной сети и сопутствующей инфраструктуры, изношенностью коммуникаций. Повышенный интерес к отрасли обусловлен и климатическими условиями в РФ, так как на мой взгляд строительство призвано, в том числе, улучшать среду жизнедеятельности человека.
Строительство – вид экономической деятельности, который занимает шестое место в структуре ВВП России по итогам 2018 год и создает значительную часть добавленной стоимости, производимой в стране продукции. Его вклад в экономику государства более 5,7 %, что в денежном эквиваленте составляет 5,3 трл. руб. При оценке кредитоспособности потенциального заемщика немаловажным является анализ состояния отрасли, в которой он функционирует. Финансовый кризис сказался на деятельности большинства предприятий РФ, в том числе и строительного комплекса. По данным Госкомстата, в 2018 г. в экономику России вложено 7546 млрд руб. инвестиций в основной капитал (рисунок 12).
Рисунок 12 — Динамика инвестиций в строительною отрасль, млрд. руб.
По итогам 2018 г. объем инвестиций в основной капитал увеличился по отношению к 2017 г. на 8,3% и составил 15,97 трлн руб., что на 48% превышает уровень 2012 г. За рассматриваемый период с 2011 г. наблюдается рост объема инвестиций в основной капитал, за исключением 2016 г
Рисунок 13 — Структура инвестиций в основной капитал, тлрн. руб.
Структура инвестиций в строительную отрасль России претерпела незначительные изменения (рисунок 13): вложение средств в здания и сооружения в 2017 г. увеличилось; инвестиции в жилища сократились. Начиная с середины 2000-х гг. строительные предприятия активно привлекали заемные средства банков, других субъектов хозяйствования и вышестоящих организаций. В 2017 г. снизилась доля инвестиций, финансируемых за счет собственных средств организаций при увеличении доли инвестиций в основной капитал за счет кредитов банков, средств вышестоящих организаций. Однако в абсолютных величинах отмечается увеличение инвестиций как из привлеченных, так и из собственных средств. В результате влияния финансового кризиса уменьшился доступ предприятий к источникам банковского финансирования, снизились иностранные инвестиции, поэтому сократился объем привлеченных средств.
По итогам 2018 г. объем работ, выполненных по виду деятельности «Строительство», снизился по сравнению с 2016 г. в сопоставимых ценах на 1,4% до 7545,9 млрд руб. В фактических ценах объем работ увеличился на 4,7% (по итогам 2017 г. наблюдался рост на 2,8%) (рисунок 14).
Рисунок 14 — Объем работ по виду деятельности «Строительство», млрд. руб.
Анализ региональной структуры объема строительных работ в 2018 г. выявляет существенное сокращение доли ПФО — с 19,4% до 17,5%, а также СКФО — с 4,7% до 3,9%. Остальные ФО увеличили долю в общем объеме работ, выполненных по виду деятельности «Строительство».
По итогам I пол. 2018 г. объем работ по виду деятельности «Строительство» в сопоставимых ценах снизился на 1% до 2922 млрд руб. В фактических ценах объем работ увеличился на 5,1%. Помесячная динамика объема работ, выполненных по виду деятельности «Строительство», в сопоставимых ценах на протяжении I пол. 2018 г. находилась в отрицательной зоне по отношению к 2017 г., за исключением слабого роста в январе (0,2%), апреле (1,4%) и мае (5,6%). Наиболее существенный спад отмечен в марте – почти на 10%. Системный финансовый кризис отразился не только на снижении деловой активности, но и на рентабельности строительных организаций, а также на увеличении количества убыточных организаций. На 1 декабря 2018 года, в системе СПАРК на разных стадиях существования находилось около 1,1 млн строительных компаний, для которых этот вид деятельности был основным (рисунок 15).
| ■ Общая выручка компаний за год, предшествующий году ликвидации, млрд руб.
— Ликвидировано, тыс. компаний |
Рисунок 15 — Динамика ликвидации строительных компаний в 2008–2017 гг.
Из них только около 40% (429 тыс.) — действующие, их выручка в 2018 году составила суммарно более 12,9 трлн руб. Порядка 5% компаний (49 тыс.) с общей выручкой 351 млрд руб. в 2018 году находятся в состоянии ликвидации, а 0,2% — в состоянии банкротства (суммарная выручка 219 млрд руб. в 2017-м). В России ликвидировали почти 603 тыс. строительных компаний — около 56% всех числящихся в СПАРК. Причем 41% прекратили существование в течение последних 10 лет — с 2008 по 2018 годы. Пик по количеству ликвидаций пришелся на 2016 год, когда закрылись 75 тыс. компаний, их суммарная выручка в 2015-м составляла 324 млрд руб. Но крупнейшие игроки уходили с рынка в 2015 году, тогда ликвидировали только 30 тыс. компаний, но их выручка не превышала 383 млрд руб. в 2014-м. Пик ликвидаций в последние два-три года связан и с ужесточением регулирования отрасли (в частности, с чисткой рынка от компаний-«пустышек»), и с кризисом в стране — скачком валютных курсов, сокращением производства и охлаждением инвестиционной активности, а, как следствие, с кризисом в строительной отрасли.
Компании и группы топ-170 в 2018 году показали положительный результат по сумме прибылей и убытков: их сальдо 28,3 млрд руб. Убыточных групп в списке только 20, но их суммарный убыток превысил 51,6 млрд руб. Причём половина этого убытка приходится на верхнюю часть перечня крупнейших подрядчиков с выручкой более 50 млрд руб., или всего четыре компании: строительные компании «Росатома», «Стройтранснефтегаз», «Стройгазконсалтинг» и подрядчики «Газпрома». Большую часть чистой прибыли создают 14 компаний также в сегменте с выручкой более 50 млрд руб.: почти 31 млрд руб. прибыли распределился в 2017 году между десятью прибыльными компаниями. По количеству 85% групп и компаний из нашего рэнкинга — прибыльные, суммарно прибыль составляет почти 80 млрд руб. На похожую динамику указывает Росстат — в его статистике число прибыльных компаний составляет 75% за 2018 год, или 271,6 млрд руб. Данные Росстата в этом случае не учитывают групповую принадлежность компаний, потому значение суммарной чистой прибыли несколько завышено.
В 2018 г. дебиторская задолженность росла более высокими темпами, чем кредиторская: дебиторская задолженность в 2018 г. по отношению к 2015 г. увеличилась на 37,5% и составила 3108864 млн. руб. (таблица 5).
Таблица 5 – Дебиторская и кредиторская задолженность строительных предприятий в 2015-2018 гг., млн. руб.
| Показатель | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
| Дебиторская задолженность | 2260815 | 2512710 | 2744024 | 3108864 |
| Просроченная дебиторская задолженность | 71999 | 100690 | 123008 | 124257 |
| Кредиторская задолженность | 3386475 | 3829993 | 3939352 | 4327986 |
| Просроченная кредиторская задолженность | 77970 | 89411 | 91327 | 127049 |
| Отношение дебиторской и кредиторской задолженности | 0,67 | 0,66 | 0,70 | 0,72 |
При этом кредиторская задолженность выросла на 27,8% и составила в 2018 г. 4327986 млн руб.
Отношение дебиторской задолженности 2018 г. к кредиторской задолженности 2018 г. составило 0,72. В целом за последние четыре после кризисных года дебиторская и кредиторская задолженность увеличились примерно одинаково. Просроченная дебиторская задолженность (72,58%) в 2018 г. росла более высокими темпами, чем просроченная кредиторская задолженность (62,95%).
В 2018 году объём кредитов, взятых строительными компаниями, составил 1,55 трлн руб. Это выше показателей в предыдущие два года, но всё же меньше значений 2013 и 2014 годов, которые составили 2,33 трлн руб. и 1,86 трлн руб. соответственно. Строители предпочитают кредитоваться в рублях — на 1 января 2018 года объём кредитов в иностранной валюте и драгоценных металлах равнялся лишь 73,7 млрд руб. Вследствие кризиса доля строительных компаний существенно снизилась в общем объёме рублёвых кредитов юридическим лицам: в 2014 году она достигала 7,4%, а в 2017 году — лишь 4,5%.
В 2018 году объём кредитов рос в абсолютных значениях: на 1 ноября строительным организациям было выдано 1,26 трлн руб., что на 4,5% больше, чем годом ранее, однако их доля в общем объёме кредитов, выданных юридическим лицам, снизилась до 4%. В то же время доля просроченной задолженности строительной отрасли в аналогичном показателе всех юридических лиц остаётся высокой — на 1 ноября 2018 года она составляла примерно 14,7%, или 289,9 млрд руб. Максимума просроченная задолженность в строительстве достигала 1 сентября 2016-го — 421,4 млрд руб. (22,3% от общей просрочки для всех отраслей). И хотя последние пару лет доля снижается, до значений менее 10% (последний раз таковые наблюдались в марте 2014-го) ей по-прежнему далеко.
Факторы, препятствующие деятельности строительных организаций, представлены на рисунке 16 [1].
Рисунок 16 — Факторы, ограничивающие деятельность строительных организаций в РФ в IV квартале 2017 и 2018 гг. (по материалам выборочного обследования), % опрошенных
Лидирующим препятствием деятельности строительных организаций является высокий уровень налогов, при этом значимость данного фактора возросла с 2017 по 2018 гг. Немаловажное значение имеет конкуренция, которая в 2018 году занимает второе место, что в первую очередь связано с тенденцией роста количества строительных организаций в России
С целью развития строительной отрасли в России реализуется Стратегия инновационного развития строительной отрасли Российской Федерации до 2030 года, целью которой является создание конкурентоспособной строительной отрасли, формирующей безопасную и комфортную среду жизни и деятельности человека, соответствующую высоким стандартам качества и эффективности. Задачи стратегии представлены на рисунке 17 [10].
| Задачи Стратегии |
| Инновационное перевооружение строительной отрасли |
| Совершенствование регулирования рынков строительной продукции, услуг и отраслевого регулирования для обеспечения благоприятных условий для распространения инновационных технологий |
| Совершенствование налоговых условий для ведения инновационной деятельности, предусматривающих стимулирование расходов организаций на технологическую модернизацию |
| Совершенствование нормативно-правовой и технологической базы в области строительства |
| Развитие кадрового потенциала строительной науки, образования, технологий и инноваций на всех уровнях |
| Интеграция РФ в мировые процессы создания и использования нововведений |
Рисунок 17 — Задачи Стратегии инновационного развития строительной отрасли Российской Федерации на период до 2030 г.
Развитие новаторских идей, современных технологий и продуктов в виде инновационных проектов, нацеленных на выявление и популяризацию достижений в области инноваций в строительстве, является одной из главных задач развития строительной отрасли России. Внедрение современных технологий в строительстве позволит снизить себестоимость строительства, увеличить рентабельность работ, изменить эксплуатационные характеристики зданий и сооружений и повысить их энергетическую эффективность [11, С. 22]. Кроме того, строительной отрасли России характерны и другие перспективы развития, представлены на рисунке 18.
| Направления развития строительной отрасли |
| Распространение экостроительства, позволяющего существенно сократить затраты на потребление ресурсов |
| Оптимизация налогообложения строительных компаний с целью снижения налогового бремени |
| Совершенствование системы подрядных договоров, которые в настоящее время не дают возможность развития начинающих страховых компаний |
| Использование трехмерных моделей строительных объектов при их проектировании строительстве, позволит значительно повысить эффективность строительных работ |
| Развитие системы маркетинга, которое будет способствовать более эффективному продвижению строительной продукции, с учетом пожеланий заказчиков и спроса на объекты строительства |
| Обеспечение безопасности строительных работ |
| Усиление строительных организаций как важного фактора их конкурентоспособности на отечественном зарубежном рынках |
Рисунок 18 – Направления развития строительной отрасли России
Таким образом, на основе всего вышесказанного, можно прийти к выводу, что в настоящее время строительная отрасль России испытывает ряд трудностей в своем развитии, но в то же время она имеет неплохие шансы на повышение ее конкурентоспособности и интеграции в мировой рынок. Для этого необходимо разработать и реализовать широкую программу мер, направленных на сокращение проблемных точек развития строительства в России и улучшение ее технологического уровня.
Рынок жилой недвижимости стоит на пороге существенных изменений — в результате реализации целого комплекса законодательных инициатив процесс жилищного строительства в скором времени перейдет на механизм проектного финансирования. Новый подход призван снизить риски приобретения жилья на стадии строительства, повысить надежность и прозрачность деятельности застройщиков, а также более активно вовлечь банки в процесс строительства в роли посредников, обеспечивающих стабильность всей системы.
7 мая 2018 года в рамках Указа Президента РФ № 204 «О национальных целях и стратегических задачах развития РФ на период до 2024 года» было обозначено целевое значение объемов жилищного строительства — не менее 120 млн кв. м в год к 2024 году. В соответствии с паспортом национального проекта «Жилье и городская среда», выполнение которого обеспечит достижение целевых показателей, ежегодный объем ввода многоквартирных домов должен достичь 80 млн кв. м к 2024 году. Учитывая долгосрочные цели развития отрасли жилищного строительства и сроки реализации проектов по уже выданным разрешениям, в 2018-2021 гг. ожидается замедление темпов роста объемов ввода недвижимости, обусловленное необходимой адаптацией застройщиков к изменению регулирования отрасли. В связи с ожидаемым переводом всех проектов, в том числе получивших разрешение на строительство до 1 июля 2018 года, на новый механизм финансирования, некоторые из них будут отложены или переформатированы, что приведет к перераспределению объемов ввода жилья в 2020-2021 гг. В настоящее время в России 126,5 млн кв. м жилья на стадии строительства, по данным ЕИСЖС.
1.3 Направления повышения финансовой устойчивости строительной организации
Финансовая устойчивость предприятия является одним из главных условий успешной и стабильной работы предприятия в рыночных условиях. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями такого же профиля при получении кредитов, привлечении инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимое от неожиданных изменений рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск банкротства.
Исследование вопроса повышения финансовой устойчивости является актуальным, поскольку в настоящее время главной проблемой эффективного функционирования предприятий строительной отрасли является низкий уровень их финансовой устойчивости. Выступая действенным инструментом финансового контроллинга, без которого невозможно наладить эффективное антикризисное финансовое управление предприятием, система заблаговременного предупреждения и реагирования на ухудшение финансового состояния субъекта предпринимательства является специфической информационной системой, призванной своевременно выявлять кризисную ситуацию, напрямую или косвенно угрожает его дальнейшем нормальному функционированию и даже существованию, и оперативно сигнализировать об этом менеджерскому персонала предприятия [14].
Кризисные явления представляют угрозу финансовой устойчивости предприятий, но в условиях циклического развития экономики их возникновения закономерно. В связи с этим необходимо выявление экономических кризисов в финансовой устойчивости предприятия и своевременное принятие мер по управлению кризисными явлениями, комплекс которых образует управления финансовой устойчивостью. Таким образом, в условиях кризиса планирование позволяет избежать больших ошибок в оценке возможных альтернатив рыночной динамики, поведения конкурентов и партнеров на внутреннем и внешних рынках.
Для совершенствования управления финансовой устойчивостью предприятий строительной отрасли необходимо:
— увеличивать долю собственного оборотного капитала в стоимости имущества и добиваться, чтобы темпы роста собственного оборотного капитала были выше темпов роста заемного капитала (увеличение коэффициента покрытия активов собственным оборотными средствами);
— следует увеличить объем инвестиций в основной капитал и его долю в общем имуществе организации;
— необходимо повышать оборачиваемость оборотных средств предприятия, объем которых в ходе анализа финансовой устойчивости оценивается как недостаточный (так источника собственных средств направлялись в течение исследуемых лет, главным образом, во внеоборотные активы);
— обратить внимание на необходимость прироста наиболее ликвидных активов;
— принять меры по приросту собственных источников средств и сокращение заемных пассивов;
— необходимо увеличить чистый доход тогда предприятие сможет повысить свой уровень финансовой устойчивости.
Для получения большего дохода предприятие должно улучшать качество товаров и услуг, предоставляются в соответствии с требованиями рынка и непосредственно самих потребителей;
— оптимизировать структуру капитала, чтобы соотношение между собственным и заемным капиталом составило 50:50;
— увеличение размера уставного капитала до 15%;
— контролировать и оперативно реагировать на ход выполнения финансового плана [6].
Дефицит собственного капитала можно уменьшить за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т. д.
Наиболее радикальным направлением повышения финансовой устойчивости является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижение ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращение непроизводственных расходов и потерь.
Основное внимание при этом нужно уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использования вторичного сырья, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучение и внедрение передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь [11].
Использование вышеупомянутых методов и информационных систем в планировании и анализе деятельности позволит предприятию более эффективно планировать финансовые ресурсы, минимизировать риск наступления банкротства, и поможет эффективно управлять производственными процессами на предприятии.
Одной из главных проблем является низкий уровень отдельных показателей финансовой устойчивости (автономии, маневренности), обусловленный недостаточной величине собственного капитала для финансирования деятельности предприятия.
Рекомендованными направлениям структуризации собственного капитала является следующие: увеличение размера уставного капитала, роста величины резервного капитала (оптимально — более 15%), использование дополнительного капитала (рекомендуемое значение – меньше 20%) и наращивание нераспределенной прибыли.
Для обеспечения оптимизации структуры собственного капитала необходимо осуществить систему мероприятий:
1) направление значительных размерах дополнительного капитала на увеличение уставного капитала, что в свою очередь будет способствовать диверсификации хозяйственной деятельности предприятий, а, следовательно, и их прибыльности;
2) создание фондов и резервов, в частности, дивидендной резерва для реализации стабильной дивидендной политики, которая будет способствовать росту рыночной стоимости общества.
Чтобы предотвратить финансовой неплатежеспособности предприятий и как следствие — снижению финансовой устойчивости необходимо рассмотреть оценку возможностей рефинансирования дебиторской задолженности.
Предприятие для трансформации дебиторской задолженности в денежные средства может применить следующие формы рефинансирования [12]:
— факторинг;
— учет векселей, выданных покупателям продукции;
— форфейтинг.
Так одной из стратегических задач предприятий является необходимость внедрения в жизнь предложенных мероприятий, которые обеспечат достаточный уровень финансовой устойчивости.
2. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ПАО «ИНГРАД»
2.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО «ИНГРАД»
ПАО «ИНГРАД» — одна из крупнейших инвестиционно-девелоперских групп на территории Москвы и Московской области. Учреждена компанией «Интеррос» в 2002 году для консолидации активов недвижимости в России. В 2015 году из открытого акционерного общества реорганизована в публичное.
Адрес: 127006, МОСКВА Г, КРАСНОПРОЛЕТАРСКАЯ УЛ, ДОМ 4
Группа занимается девелопментом качественной мультиформатной жилой (коттеджи, таунхаусы, многоквартирные дома) и коммерческой недвижимости в Москве и Подмосковье. Реализовала более 500 гектаров под загородную недвижимость и свыше 200 тысяч квадратных метров коммерческих площадей. Наиболее крупные и успешные проекты компании: бизнес-центры «Домников», «Мейерхольд», гостиница «Новотель», ТРЦ «Павлово подворье», поселки «Павлово-2», «Пестово» и «Мартемьяново».
В 2004 году ПАО «ОПИН» после первичного размещения акций на бирже РТС становится первой публичной отечественной компанией на рынке недвижимости. Большую часть акций приобрела группа «ОНЭКСИМ», владеющая инвестициями в горнорудной промышленности, недвижимости, финансовом секторе, энергетике, медиа и высоких технологиях. В 2017 году компания переименована в ПАО «Инград»
Для работы на загородном рынке в 2007 году группа приобрела компанию Viceroy Homes Ltd. — мирового лидера в каркасном домостроении.
В 2012 году компания выходит на рынок многоквартирного жилья.
Застройщик получил премии «Рекорды рынка недвижимости» и «Поселок года 2011», а принадлежащий ему проект «Парк Рублево» стал победителем премии Urban Awards
Объем заключенных контрактов, включая жилые и нежилые помещения, составил 407 тыс. м2, превысив прошлогодний результат в 2,7 раза. Стоимость заключенных контрактов составила 53 млрд рублей, что в 3,5 раза больше, чем в 2017 году. За 2018 год было продано 385 тыс. м2 жилой недвижимости совокупной стоимостью 47,3 млрд рублей.
Важно отметить, что рост объемов продаж происходил на фоне повышения цен: средняя цена контракта составила 123 тыс. рублей за м2.
В 2018 году ГК «Инград» ввела в эксплуатацию 339 тыс. м2 недвижимости, в том числе 30 тыс. м2 объектов социальной инфраструктуры, среди которых – школы в ЖК VESNA и ЖК «Новое Пушкино». Мы также вывели на рынок новые проекты в Москве и Московской области: стартовали продажи в ЖК «Преображение» и «Одинград», а также в новых корпусах в ЖК «Серебряный парк», «Новое Медведково» и «Новое Пушкино».
Общество является коммерческой организацией и действует в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах», иными нормативно-правовыми актами Российской Федерации и настоящим Уставом.
Общество является юридическим лицом по действующему законодательству РФ и имеет самостоятельный баланс, круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание места его нахождения, а также штампы и бланки со своим наименованием, собственную эмблему и логотип, товарный знак.
Общество является собственником имущества, учитываемого на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, исполнять обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Общество несёт ответственность по своим обязательствам в пределах, принадлежащих ему, имущественных прав и имущества, на которые по законодательству РФ может быть обращено взыскание.
Основной целью Общества является удовлетворение общественных потребностей в производимых Обществом работах, услугах и извлечение прибыли.
Основными видами деятельности являются:
— капиталовложения в уставные капиталы, венчурное инвестирование, в том числе посредством инвестиционных компаний;
— деятельность по управлению финансово-промышленными группами;
— оказание консультационных и информационных услуг по вопросам проектирования, строительства, эксплуатации;
— управление инвестициями и инвестиционными проектами;
— капитальные вложения и коммерческое управление;
— эксплуатация объектов недвижимости, в том числе принадлежащих другим физическим и юридическим лицам и другие услуги.
Система корпоративного управления ПАО «ИНГРАД» представлена на рисунке 19.
Рисунок 19 — Организационная структура управления ПАО «ИНГРАД»
Органами управления общества являются:
– общее собрание акционеров;
– совет директоров;
– единоличный исполнительный орган (генеральный директор, управляющая организация, управляющий);
– в случае назначения ликвидационной комиссии к ней переходят все функции по управлению делами общества.
Высшим органом управления Обществом является общее собрание акционеров. Общество обязано ежегодно проводить годовое общее собрание акционеров. Годовое общее собрание проводится не ранее, чем через 2 и не позднее, чем через 6 месяцев после окончания финансового года Общества. Остальные собрания акционеров Общества проводятся по мере необходимости и являются внеочередными.
Совет директоров Общества осуществляет общее руководство деятельностью
Общества, за исключением вопросов, отнесенных действующим законодательством и настоящим Уставом к компетенции общего собрания акционеров.
Принципы корпоративного управления в компании ПАО «ИНГРАД» следующие:
— Прозрачность. Своевременное раскрытие достоверной информации обо всех существенных фактах, касающихся ее деятельности, а также свободный доступ к такой информации всех заинтересованных лиц.
— Ответственность. ПАО «ИНГРАД» признает права всех заинтересованных лиц, предусмотренных действующим законодательством, и стремится к активному сотрудничеству с такими лицами в целях роста активов Компании, стоимости акций и иных ценных бумаг.
— Надежность. ПАО «ИНГРАД» уделяет пристальное внимание контролю за использованием конфиденциальной и инсайдерской информации, в Компании приняты Положения «Об информационной политике» и «Об инсайдерской информации», направленные на предотвращение неправомерного использования инсайдерской информации и манипулирования рынком.
— Подотчетность. Система корпоративного управления обеспечивает стратегическое руководство Обществом, эффективный контроль со стороны Совета директоров, а также подотчетность Совета директоров акционерам Общества.
Организационная структура управления ПАО «ИНГРАД» на рисунке 20.
Рисунок 20 — Структура компании ПАО «ИНГРАД»
Результаты деятельности общества за 2018 год высоко оцениваются советом директоров вследствие достижения поставленных ориентиров, в частности:
— введено в эксплуатацию 339 тыс. м2 недвижимости, в том числе 30 тыс. м2 объектов социальной инфраструктуры;
— общий объем заключенных контрактов составил 407 тыс. м2 (в 2,7 раза выше результата 2017 г.);
— стоимость заключенных контрактов составила 53 млрд рублей (в 3,5 раза больше показателя 2017 года);
— портфель пополнился новыми проектами общей площадью более 465 тыс. м2, и составил
— на 31 декабря 2018 года 2,2 млн м2 (NSA).
— в рамках договора комплексного развития территории в Одинцовском районе Группа завершила санацию трех проблемных объектов ЖК Гусарская баллада общей площадью 85 тыс. м2.;
— корпоративный бренд девелоперской группы «Инград» был признан брендом года на рынке недвижимости России по версии премии WOW Awards 2018, также Общество стало лауреатом премии RREF Awards 2018 в номинации «Прорыв года»;
— проекты Группы компаний и бренд «Инград» получили высокие оценки экспертного и профессионального сообщества и были отмечены 5 различными наградами, в том числе: Жилой квартал «Преображение» от ГК «Инград» стал победителем премии «Рекорды рынка недвижимости 2018» в номинации «Хит продаж»; ЖК «Преображение», который Компания возводит в районе Богородское, стал победителем в номинации «Лучший строящийся жилой комплекс комфорт-класса»;
— в 2018 году Общество успешно запустило во всех своих проектах программу «Настоящий TRADE-IN», а также программу «Клуба привилегий «Инград».
2.2 Анализ финансового состояния ПАО «ИНГРАД»
Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность.
Одним, из инструментов для оценки эффективности использования ресурсов организации выступает анализ деловой активности, который позволяет объективно определить результаты финансовой деятельности и перспективы его развития (таблица 6).
Таблица 6 – Показатели деловой активности
| Показатель | Формула расчета | Характеристика |
| Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств | где ОА — Среднегодовая стоимость оборотных активов;
В – выручка от продаж. |
Показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (как материальных, так и денежных) |
| Коэффициент оборачиваемости материальных средств (запасов) | где З — Средняя стоимость запасов. | Показывает, за сколько в среднем дней оборачиваются запасы в анализируемом периоде |
| Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах | *100%
где ДЗ — Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности |
Показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности за отчетный период |
| Период погашения дебиторской задолженности | Показывает, за сколько в среднем дней погашается дебиторская задолженность организации | |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | *100%
где КЗ — Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности |
Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию |
| Период погашения кредиторской задолженности | Показывает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам |
Проведем анализ показателей деловой активности предприятия результаты, которого представлены в таблице 7.
Таблица 7 – Динамика коэффициентов деловой активности предприятия ПАО «ИНГРАД» за 2016–2018 гг.
| Наименование коэффициента | 2016 г | 2017 г | 2018 г | Отклонение | |
| 2017 / 2016 | 2018 / 2017 | ||||
| 1 Выручка, тыс. руб. | 917301 | 453003 | 210884 | -464298 | -242119 |
| 2 Оборотные средств, тыс. руб | 12370621 | 13527976 | 31219931 | 1157355 | 17691955 |
| 3 Собственный капитал, тыс. руб. | 64638644 | 92452304 | 91432831 | 27813660 | -1019473 |
| 4 Запасы, тыс. руб. | 2216774 | 1862455 | 1709562 | -354319 | -152893 |
| 5 Дебиторская задолженности, тыс. руб. | 7180841 | 9034094 | 14718131 | 1853253 | 5684037 |
| 6 Кредиторская задолженности, тыс. руб. | 104292 | 397060 | 1301817 | 292768 | 904757 |
| Расчетные показатели | |||||
| 1. Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств | 0,07 | 0,03 | 0,01 | -0,04 | -0,03 |
| 2. Коэффициент отдачи собственного капитала | 0,01 | 0,00 | 0,00 | -0,01 | 0,00 |
| 3. Период оборачиваемость запасов | 4855 | 10751 | 53296 | 5896 | 42545 |
| 4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности | 0,13 | 0,05 | 0,01 | -0,08 | -0,04 |
| 5. Срок погашения дебиторской задолженности | 2818 | 7179 | 25125 | 4361 | 17946 |
| 6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | 8,80 | 1,14 | 0,16 | -7,65 | -0,98 |
| 7. Срок погашения кредиторской задолженности | 41 | 316 | 2222 | 275 | 1907 |
Анализ показателей деловой активности предприятия, представленные в таблице 1, позволяет сделать следующий вывод.
В 2017 году произошло уменьшение значения коэффициента оборачиваемости оборотных средств на 0,04 оборотов, а в 2018 году уменьшение значения показателя составило 0,03 оборотов. Данная динамика показывает, что на предприятии наблюдается снижение скорости оборачиваемости оборотных средств, что можно рассматривать как отрицательную тенденцию.
В 2017 году значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала уменьшилось на 0,01 оборотов, то есть наблюдается снижение активности использования собственного капитала.
В 2017 году по сравнению с 2016 годом на предприятии произошло увеличение периода оборачиваемости запасов до 10751 дней или на 5896 дня, что говорит о снижении оборачиваемости запасов. В 2018 году увеличение показателя составило 42545 дня, что указывает на снижении спроса на продукцию.
Уменьшение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности в 2017 году составило 0,08 оборота, что привело к увеличению периода погашения дебиторской задолженности на 4361 день. В 2018 году значение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности уменьшилось на 0,04 оборота, что привело к увеличению периода погашения дебиторской задолженности на 1 день. Данная тенденция является отрицательной, это говорит об ухудшении своевременного возврата средств предприятию.
Уменьшение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности предприятия в 2017 году составило 7,65 оборота, что привело к увеличению периода оборачиваемости кредиторской задолженности на 275 дня. Это говорит о своевременном погашении долгов предприятия перед кредиторами. В 2018 году значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности уменьшилось на 0,98 оборота, что привело к увеличению периода ее оборачиваемости на 1907 дней. Это свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия.
В 2016-2018 гг. наблюдается ухудшение значений показателей деловой активности, что говорит о снижении эффективности деятельности предприятия.
Ликвидность баланса – это возможность и степень покрытия обязательств предприятия его активами. Причем срок превращения активов в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.
Ликвидность баланса предприятия анализируют: кредитные организации – для оценки возможности выдачи кредитов; инвесторы – для определения сложности вывода вложенных в бизнес средств; осмотрительные поставщики и подрядчики – перед заключением крупных сделок. Анализ ликвидности баланса проводится для оценки способности предприятия своевременно в полном объеме выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов.
В таблице 8 представлены результаты анализа ликвидности баланса.
Таблица 8 – Анализ ликвидности баланса ПАО «ИНГРАД» за 2016-2018 гг.
| Показатели, тыс. руб. | 2016 г | 2017 г | 2018 г |
| А. Группы активов: | |||
| А1 — наиболее ликвидные активы | 2967879 | 2623259 | 15082502 |
| А2 — быстрореализуемые активы | 7180841 | 9034094 | 14718131 |
| А3 — медленно реализуемые активы | 2221901 | 1870621 | 1719298 |
| А4 — трудно реализуемые активы | 71369031 | 105806166 | 113145730 |
| Итого общая стоимость активов | 83739652 | 119334140 | 144365661 |
| Б. Группы пассивов: | |||
| П1 — наиболее срочные обязательства | 104292 | 397060 | 1301817 |
| П2 — краткосрочные пассивы | 15621601 | 3185535 | 1841427 |
| П3 — долгосрочные пассивы | 3375115 | 23299241 | 49789586 |
| П4 — постоянные пассивы | 64638644 | 92452304 | 91432831 |
| Итого общая стоимость пассивов | 83739652 | 119334140 | 144365661 |
| И(Д) по группам активов: | |||
| излишек (+) или дефицит (-) по группе наиболее ликвидных активов (А1 — П1) | 2863587 | 2226199 | 13780685 |
| излишек (+) или дефицит (-) по группе быстрореализуемых активов (А2 — П2) | -8440760 | 5848559 | 12876704 |
| излишек (+) или дефицит (-) по группе медленно реализуемых активов (А3 — П3) | -1153214 | -21428620 | -48070288 |
| излишек (+) или дефицит (-) по группе трудно реализуемых активов (А4 — П4) | 6730387 | 13353862 | 21712899 |
Анализ данных, приведенных в таблице 3, позволил сделать следующие выводы:
1) стоимость наиболее ликвидных активов должна быть больше стоимости наиболее срочных обязательств. На протяжении всего анализируемого периода данное условие соблюдалось. На предприятии наблюдается профицит активов, предназначенных для покрытия наиболее срочных обязательств. Сумма профицита составила: в 2016 г. – 2863587 тыс. руб.; в 2017 г. – 2226199 тыс. руб., в 2018 г. – 13780685 тыс. руб. Соотношение наиболее ликвидных активов проиллюстрировано на рисунке 21.
Рисунок 21 – Динамика наиболее ликвидных активов и наиболее срочных обязательств ПАО «ИНГРАД» за 2016-2018 гг. (тыс. руб.)
Таким образом, на протяжении анализируемого периода баланс предприятия по критерию наличия наиболее ликвидных активов оставался ликвидным. При этом профицит наиболее ликвидных активов увеличился, что положительно характеризует изменения по данному аспекту финансового состояния;
2) стоимость быстро реализуемых активов должна быть больше стоимости краткосрочных пассивов. На протяжении 2017-2018 гг. данное условие не соблюдалось. Поэтому на предприятии наблюдается профицит активов, которые предназначены для покрытия краткосрочных обязательств. Сумма дефицита составила: 2016 г. – 27 398 тыс. руб.; в 2017 г. сумма профицита составила 5848559 тыс. руб., а в 2018 г. на предприятии наблюдается профицит, сумма которого составила 12876704 тыс. руб. Соотношение быстро реализуемых активов и краткосрочных пассивов демонстрирует рисунок 22.