Совершенствование системы управления капиталом (на примере ООО «Чароит»). Часть 3.

---

Страницы:   1   2   3   4   5

---

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом (leverage в дословном переводе — рычаг), который мультиплицирует (пропорционально мультипликатору или коэффициенту изменяет) положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа мультиплицирует еще больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа). Аналогично снижение коэффициента финансового левериджа будет приводить к обратному результату, снижая в еще большей степени его положительный или отрицательный эффект.

Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

Конкретное соотношение прироста суммы операционной прибыли и суммы объема реализации, достигаемое при определенном коэффициенте операционного левериджа, характеризуется показателем «эффект операционного левериджа».

Задавая тот или иной темп прироста объема реализации продукции, можно определить, в каких размерах возрастет сумма операционной прибыли при сложившемся на предприятии коэффициенте операционного левериджа.

Управление собственным капиталом предприятия включает также определение оптимального соотношения между собственными и заемными финансовыми ресурсами.

Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств. Экономическая рентабельность активов представляет собой отношение величины эффекта производства (т.е. прибыли до уплаты процентов за кредиты и налога на прибыль) к суммарной величине совокупного капитала предприятия (т.е. всех активов или пассивов).

Иными словами, предприятие должно изначально наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило, по крайней мере, для уплаты процентов за кредит.

При этом, эффект финансового рычага (ЭФР) определяет границу экономической целесообразности привлечения заёмных средств.

Высокое положительное значение ЭФР показателя свидетельствует о том, что предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, недостаточно использует инвестиционные возможности и не преследует цели максимизации прибыли. В этой ситуации акционеры, получив скромные дивиденды, могут начать продавать акции, снижая рыночную стоимость компании.

Если рентабельность вложений в предприятие выше цены заёмных средств, следует увеличивать финансирование из заёмных источников, при этом темп роста прибыли будет зависеть от скорости изменения структуры капитала предприятия (отношения сумм заёмного и собственного капитала). Однако наращивание суммы долга в структуре пассивов сопровождается снижением ликвидности и платёжеспособности заёмщика, ростом рисков, повышением цены предоставляемых кредитов. В результате прибыль от использования и цена заёмных источников выравниваются, что приводит к нулевому значению эффекта финансового рычага.

Дальнейший рост удельного веса заёмного капитала чрезвычайно увеличивает риск банкротства хозяйствующего субъекта и должно восприниматься руководством как сигнал к погашению части долга или поиску источников роста прибыли.

Следовательно, знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

Глава 2. Общая характеристика, анализ финансово-хозяйственной деятельности и структуры капитала предприятия ООО «Чароит»

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия

ООО «Чароит» — коммерческое предприятие, основным видом деятельности которого является оказание услуг общественного питания. На рынке услуг общепита в Санкт-Петербурге деятельность ООО «Чароит» представлена сетью популярных трактиров «Ёлки-палки».

Общество с ограниченной ответственностью является разновидностью объединения капиталов, не требующего личного участия своих членов в делах общества. Характерными признаками этой коммерческой организации являются деление ее уставного капитала на доли участников и отсутствие ответственности последних по долгам общества. Имущество общества, включая уставный капитал, принадлежит на праве собственности ему самому как юридическому лицу и не образует объекта долевой собственности участников.

Учредительными документами ООО «Чароит» являются учредительный договор, подписанный его учредителем и утвержденный им устав.

Режим работы трактиров «Елки-Палки» — 24 часа с техническим перерывом 05-00 до 07-00 ч.

Торговая марка «Елки-палки» — это общедоступное предприятие общественного питания, предоставляющее потребителям широкий ассортимент блюд сложного приготовления, в основном по индивидуальным заказам, а также вино-водочные, табачные и кондитерские изделия.

В трактирах «Елки-Палки» организуются обслуживание приемов, семейных торжеств, банкетов. Основные посетители ресторана это жители и гости города, инностранные туристы.

Гостей обслуживают официанты, бармены, прошедшие   специальную подготовку. Блюда и напитки приготовляют высококвалифицированные повара. Обслуживающий персонал имеет форменную одежду и обувь единого образца. В трактирах «Елки-Палки» гостям предоставляются обеды (бизнес-ланч). В практику обслуживания входит устройство семейных обедов. Для этого составлено специальное меню в расчете на детей (детское меню), где   предлагаются блюда, которые могут заинтересовать детей своим названием и оформлением, причем цены на блюда не очень высокие.

В состав занимаемого помещения входят: производственные помещения, административное помещение, бытовые помещения для персонала,  торговый зал, фойе.

В состав производственных помещений входят: горячий цех, холодный цех, мангал, цех доработки полуфабрикатов, моечная кухонной посуды, моечная столовой посуды, сервизная столовой посуды.К административному помещению причисляют кабинет директора, администратора, шеф-повара и товароведа.К бытовым помещениям относят раздевалку для персонала, туалетные комнаты.Торговый зал трактира «Елки-Палки» разделен на 4 части, образуя при этом 2 курящие и 2 некурящие зоны. В каждом зале имеется от 6 до 10 столиков. В одном некурящем зале предусмотрена барная стойка с высокими стульями   для посетителей и небольшое количество  четырехместных столов, гостевые туалеты.Интерьер зала выдержан в деревенском стиле с русскими печками, каминами, плетнями, украшен чучелами животных, горшками, подсолнухами, петухами. При  отделке зала были   использованы материалы из дерева, камня, ткани,  наличие которых придает уют интерьеру, домашнюю обстановку.Для оформления залов  и помещений для гостей используются изысканные и оригинальные декоративные элементы (светильники, драпировки, гобелены и т.д.).Для создания оптимального микроклимата в торговом зале трактира имеется система кондиционирования воздуха.Мебель соответствует интерьеру — деревянные столы и стулья, лавки.Торговая марка «Елки-палки» — это общедоступное предприятие общественного питания, предоставляющее потребителям широкий ассортимент блюд сложного приготовления, в основном по индивидуальным заказам, а также вино-водочные, табачные и кондитерские изделия. В трактире «Елки-Палки» организуются обслуживание приемов, семейных торжеств, банкетов. Основные посетители ресторана это жители и гости города, иностранные туристы.Гостей обслуживают официанты, бармены, прошедшие   специальную подготовку.Блюда и напитки приготовляют высококвалифицированные повара.Обслуживающий персонал имеет форменную одежду и обувь единого образца.В трактире «Елки-Палки» гостям предоставляются обеды (бизнес-ланч).В практику обслуживания входит устройство семейных обедов. Для этого составлено специальное меню в расчете на детей (детское меню), где   предлагаются блюда, которые могут заинтересовать детей своим названием и оформлением, причем цены на блюда не очень высокие.Трактир «Елки-Палки» имеет кроме обычной вывески, вывеску световую с элементами оформления; на улице, для привлечения большего количества посетителей гуляет кукла-медведь.

Структура управления предприятием соответствует штатному расписанию и включает в себя следующие структурные подразделения:

• административно-управленческий (директор, товаровед, администратор, техник);
• производство (шеф-повар, зам. шеф-повара, повар);
• торговый зал (бармен-кассир, официант);
• вспомогательная служба (коренщица, технический работник, грузчик).

Торговая марка «Елки-Палки» имеет разнообразные цехи, специализирующиеся по видам перерабатываемого сырья и изготовляемой продукции: цех доработки полуфабрикатов, овощной, горячий, холодный. Складское, тарное, санитарно-техническое хозяйство.

Цехи подразделяют на: заготовочные (цех доработки полуфабрикатов, овощной); доготовочные (горячий, холодный).В каждом цехе организуют технологическую линию – участок производства, оснащенный необходимым оборудованием для определенного технологическогопроцесса.В заготовочных цехах ресторана производят механическую обработку мяса, рыбы,  птицы, овощей и выработку полуфабрикатов для снабжения ими горячего цеха своего предприятия.

ООО «Чароит» осуществляет коммерческую деятельность на условиях франчайзингового договора. Франчайзинг регулируется главой 54 ГК РФ.

По договору коммерческой концессии одна сторона (правообладатель) обязуется предоставить другой стороне (пользователю) за вознаграждение на срок или без указания срока право использовать в предпринимательской деятельности пользователя комплекс исключительных прав, принадлежащих правообладателю, в том числе право на фирменное наименование и (или) коммерческое обозначение правообладателя, на охраняемую коммерческую информацию, а также на другие предусмотренные договором объекты исключительных прав — товарный знак, знак обслуживания и т.д.

В России, франчайзинг не всегда подразумевает использование договора коммерческой концессии в основе своей правовой базы. В рамках франчайзинга могут заключаться следующие договора: договор коммерческой концессии, договор поставки, агентский, лицензирования, товарного кредита, ответственного хранения, купли-продажи, и еще ряд других.

Товарный франчайзинг представляет собой продажу товаров, производимых франчайзором под зарегистрированным товарным знаком. Франчайзи, как правило, осуществляет их послепродажное обслуживание.

Производственный франчайзинг: фирма, обладающая секретом производства и запатентованной технологией изготовления, обеспечивает франчайзи сырьем и передает права на использование своей технологии.

Сервисный франчайзинг распространен в сфере услуг. Франчайзи получает право заниматься определенным видом деятельности под торговой маркой франчайзора.

Франчайзинг бизнес-формата является наиболее комплексным. Франчайзор передает франчайзи товарный знак, технологию ведения бизнеса, свои конкурентные преимущества и оказывает поддержку на всем протяжении действия договора. При этом франчайзи полностью идентифицируется с франчайзером и становится частью общей корпоративной системы.

Конверсионный франчайзинг – способ расширения сети, при котором действующее самостоятельное предприятие переходит на работу по договору франчайзинга и присоединяется к системе франчайзинговых предприятий, работающих под контролем одного франчайзера.

Корпоративный франчайзинг – способ, при котором франчайзи оперирует не отдельным предприятием, а сетью франчайзинговых предприятий с использованием наемных менеджеров.

Субфранчайзинг – форма, при которой получатель мастер-франшизы контролирует определенный район с правом продажи субфраншиз франчайзера.

ООО «Чароит» является франчайзи бизнес-формата. Особенностью данного вида договора является то, что на стороне правообладателя может выступать только коммерческая организация. Связано это с тем, что по договору коммерческой концессии предается право на использование фирменного наименования, которое может принадлежать только юридическому лицу.

Зачастую, оплатив первоначальный платеж, франчази получает определенный объем оборудования, материалов (товаров) или услуг, необходимых для начала работы в рамках франчайзингового проекта. В этом случае ставка платы за лицензию может увеличиваться.

Однако в сфере товарных франшиз, значительная часть инвестиций тратится на закупку товара, а франчайзоры даже не выставляют паушальный взнос своим франчайзи и обеспечивают немалые скидки при покупке товаров. ООО «Чароит» не уплачивало паушальный взнос.

В российской действительности часто встречается фиксированная ставка роялти, тогда как за рубежом наоборот все зависит от оборота предприятия и его прибыли.

На сегодняшний день этот метод развития бизнеса используется все большим числом компаний с тем, чтобы захватить и/или перераспределить как можно большую долю рынка, особенно в регионах.

Учитывая неоднородность условий, в которых работают различные субъекты предпринимательской деятельности, размеры роялти могут варьировать и калькулироваться в соответствии со следующими методиками:

Определенный процент от оборота франчази. По результатам деятельности за период франчази выплачивает франчазеру сумму, составляющую определенный процент от валового оборота. Процентные ставки варьируются в диапазоне от 0,5% до 15%.

Определенный процент от прибыли франчази. По результатам деятельности за период франчази, как и в предыдущем случае, выплачивает определенный процент, но не от валового оборота, а от полученной прибыли. Естественно, процентная ставка роялти, при расчете которых за основу берется прибыль, будут выше ставок роялти, рассчитанных от валового оборота. Впрочем, в отечественных реалиях данный метод не нашел широкого распространения.

Фиксированная ставка. В отличие от предыдущих методов устанавливается фиксированная ставка (в гривнах или другой валюте) на основании прогнозных данных относительно размеров коммерческой деятельности франчазера. За базу расчета величины роялти, как и в предыдущих методах, берется либо прогнозируемый валовый оборот либо ожидаемая прибыль, которые умножаются на установленную процентную ставку (аналогично предыдущим методам). За прогнозную базу могут браться не только результаты в денежном, но и в натуральном выражении.

Усредненная ставка в соответствии с установленными в мировой практике размерами роялти для данного вида деятельности. Данный метод обычно используют крупные игроки мировой франчайзинговой системы.

Франшизы, которым свойственна длительная окупаемостью вложенных средств могут иметь нулевую ставку роялти либо предлагать определенный «нулевой» период, в течение которого франчази освобождается от уплаты роялти.

Ставка роялти для ООО «Чароит» рассчитывается по первому методу – процент от оборота и составляет 8%.

Персонал ООО «Чароит» прошёл обучение и владеет технологиями осуществления коммерческой деятельности в соответствии со стандартами сети трактиров «Ёлки-Палки».

Франчайзинг предполагает осуществление взаимодействия на принципах партнерского равноправия. Владелец бренда «Ёлки-палки» осознаёт, что франчайзинг — это не вертикальная иерархия, на вершине которой франчайзор командует подчиненными ему франчайзи, а взаимодействие равных партнеров, права и обязанности которых закреплены в специальным документе — франчайзинговом соглашении (пакете соглашений).

Система платежей франчайзору построена таким образом, что каждой из сторон экономически невыгодно отделяться друг от друга и действовать автономно. Как только вектор распределения перемещается в какую-нибудь одну сторону, справедливость отношений теряется, и отрицательный исход неизбежен.

Выручка, образующаяся в результате совместных усилий двух компаний, изначально формируется у франчайзи (ООО «Чароит») и только потом распределяется. Залогом устойчивости и соответственно успеха проекта является справедливое распределение этой выручки, обеспечивающее покрытие затрат франчайзора на осуществление франчайзингового взаимодействия, а также получение некой прибыли.

В то же время данное распределение должно обеспечивать франчайзи такую прибыль, которая превышала бы прибыль, получаемую им автономно.

Обе стороны (франчайзор и франчайзи) должны быть уверены, что франчайзинговый проект для них выгоден, а прибыль, получаемая каждым из предприятий, взаимодействующих в системе франчайзинга, не меньше той прибыли, которую они получили бы, функционируя независимо.

Подводя итог проведённому анализу, можно сказать, что деятельность ООО «Чароит» организована с учётом отраслевой принадлежности предприятия (предприятие общественного питания) и спецификой организации бизнеса (франчайзинг).

Таким образом, франчайзинг можно определить как способ ведения бизнеса, при котором владелец раскрученного бренда (в данном случае – «Ёлки-палки») предоставляет за определённую плату право использование своего бренда и технологий бизнеса другому бизнесмену (в данном случае – ООО «Чароит»). При этом передаются маркетинговые, рекламные технологии, способы подготовки персонала, консалтинг, то есть практически все нюансы. После подготовки франчайзи лицензируются. Наиболее популярен франчайзинг в сферах общественного питания, розничной торговли, оказания различных услуг. Используя франчайзинг, каждый может начать своё дело, получить уже раскрученный бренд и опробованные технологии. Особенно это важно в условиях жёсткой конкуренции. В современном бизнесе франчайзинг закрепил за собой устойчивый позиции во всём мире, он работает в различных сферах.

Особенно успешно схемы франчайзинга работают в сфере общественного питания. Этот рынок очень финансово-ёмкий, имеет широкий территориальный охват и постоянный спрос. В успешных франчайзинговых сетях соблюдается тщательный отбор участников и ведётся очень серьёзный контроль над качеством обслуживания клиентов. Каждый из участников юридически независим от сети, сеть состоит из свободных партнёров. Каждого участника сети всесторонне поддерживают. Участники сети не конкурируют друг с другом, то есть они делят территории на зоны влияния. Благодаря раскрученному бренду все участники получают большое количество клиентов и их бизнес растёт. Всё это – значимые факторы успеха коммерческой деятельности предприятия.

Участие в программе франчайзинга позволяет ООО «Чароит» получить следующие преимущества:

• франчайзи вступает в готовый бизнес, что в значительной мере гарантирует ему стабильное развитие;
• франчайзи выступает под известной маркой, что делает его бизнес более привлекательным для потребителя по сравнению с мелкими неизвестными предприятиями;
• франчайзи сокращает свои расходы на рекламу, обучение, поиск товаров, разработку и регистрацию собственного товарного знака, на отработку технологии производства и ведения бизнеса;
• франчайзи при поддержке франчайзера имеет возможность вести переговоры с крупными фирмами для получения необходимого оборудования и сырья со значительными скидками;
• франчайзи является самостоятельным юридическим лицом.

Эффективность использования франшизы подтверждается и результатами финансово-коммерческой деятельности ООО «Чароит» за 2014 год.

2.2. Финансовый анализ деятельности предприятия

Финансовое состояние предприятия – это совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием.

Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия и поэтому определяется совокупностью производственно-хозяйственных факторов. Анализ финансового состояния необходим для оценки положения предприятия и его возможностей для эффективного ведения деятельности.

Проведем вертикальный и горизонтальный анализ баланса предприятия.

Проанализируем структуру и динамику активов (таблица 1).

В структуре имущества предприятия преобладают внеоборотные активы, которые в 2012 г. составляли 93,18 %, в 2013 г. —  93,22 % всего имущества, а в 2014 г. – 91,43 %. Это обусловлено особенностями деятельности предприятия, которое имеет некоторые помещения ресторанов в собственности. Внеоборотные активы полностью состоят из основных средств.

В структуре оборотных активов преобладает дебиторская задолженность, удельный вес которой в имуществе за последний год возрос с 3,66 % до 4,03 %.  Также существенно увеличилась доля денежных средств (с 0,64 % до 2,51 %). Удельный вес запасов составил около 2 %.

Таблица 1 — Анализ состава, структуры и динамики активов организации

Структуру активов нельзя назвать благоприятной из-за слишком высокой доли внеоборотных активов, что свидетельствует о низкой мобильности средств предприятия.

Проанализируем показатели финансовой независимости предприятия (таблица 2).

Таблица 2 — Уровень и динамика общей финансовой независимости организации

 

Итак, коэффициент финансовой независимости имеет очень высокое значение, что свидетельствует о высокой степени финансовой независимости предприятия.

Проанализируем финансовую устойчивость предприятия и оценим ее характер (таблица 3).

Таблица 3 — Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия

 

Таким образом, ООО «Чароит» находится в состоянии абсолютной финансовой устойчивости, что позволяет ему своевременно погашать все обязательства и покрывать необходимые затраты.

Проанализируем финансовую устойчивость с помощью относительных показателей.

Таблица 4 — Расчет и анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Итак, все коэффициенты, за исключением коэффициента концентрации заемного капитала и маневренности собственного капитала, находятся в пределах нормативных значений. Это свидетельствует о том, что предприятие не зависит от внешних заемных источников и степень привлечения заемных средств чрезвычайно низка.

Доля собственных средств предприятия, находящаяся в форме оборотного капитала, позволяющего относительно свободно маневрировать этими средствами, в 2013 г. составляет значительно всего 4 %, а в 2014 г. 5,4 %.

Часть материальных оборотных средств, финансируемых за счет собственного капитала в 2012-2014 гг. значительно выше нормы.

Соотношение основных и оборотных средств свидетельствует о финансовой нестабильности, поскольку низкая доля ликвидных средств не позволяет предприятию быстро реализовывать активы и погашать обязательства в случае необходимости. Однако специфика деятельности организации предполагает значительную долю внеоборотных активов в имуществе.  Доля имущества производственного назначения, обеспечивающего основную деятельность предприятия, достаточно высока и составляет в 2012 г. 95,5 %, в 2013 г. 95,7 %, а в 2014 г. 93,5 %.

Коэффициент прогноза банкротства за период немного увеличился, однако его общая величина невысока.

---

Страницы:   1   2   3   4   5

---