Меню Услуги

Разработка предложений по улучшению финансового состояния ОАО Пищекомбинат «Воткинский». Часть 4.


Страницы:   1   2   3   4   5


Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) (ROE) совпала по значению с рентабельностью инвестированного капитала (ROIC). Данный коэффициент составил 14,3%. Это значит что на каждый рубль собственника (=инвестора) приходится 14,3 коп чистой прибыли. Данный показатель представляет интерес для собственников и инвесторов предприятия. Динамика неблагоприятная – рентабельность собственного капитала (= инвестированного капитала) снижается.

Рентабельность оборотных активов (ROСA) составила 24%, что означает, что каждый рубль оборотных активов генерирует 24 коп прибыли от продаж (= операционной прибыли). Отмечается снижение рентабельности оборотных активов.

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) совпадает по значению с рентабельностью собственного капитала, поскольку доля долгосрочных инвестиций в пассивах не существенна (около 0,1%).

В целом по состоянию на конец 2013 года ОАО Пищекомбинат «Воткинский» следует признать средне рентабельным предприятием, при не благоприятной тенденции снижения всех показателей рентабельности. В целом снижение чистой прибыли и рентабельности указывает на снижение экономического потенциала предприятия и на снижение отдачи всех используемых ресурсов.

Проведем факторный анализ продаж. Возьмем для анализа исходные данные из бухгалтерской отчетности:

Выручка (В) (тыс. руб.):

2011 год В0 =892044; 2013 год В1 =1150465

Себестоимость (С) (тыс. руб.):

2011 год С0 =821115; 2013 год С1 = 1080845

Rпрод = Прибыль от продаж / Выручка =

= (Выручка – Себестоимость) / Выручка = (В-С)/В

1) Начнем с изменения объема выручки (В) и оценим ее влияние на рентабельность продаж. Чтобы понять, как данный фактор влияет на интересующую нас переменную, нужно выделить этот фактор и рассмотреть его воздействие в динамике. В нашем случае, мы оставляем неизменными значения всех переменных в уравнении, кроме искомой Выручки и смотрим ее в динамике, то есть оцениваем через изменение от конечного значения к начальному:

DR выр = (В1 – С0)/ В1 – (В0- С0)/ В0 = (1150465-821115)/ 1150465 – (892044-821115)/8920544 = 0,286-0,079 = +0,207

2) Теперь рассмотрим второй фактор – себестоимость (С) и ее влияние на рентабельность продаж:

DR себ = (В1 – С1)/ В1 – (В1- С0)/ В1 = (1150465+1080845)/ 1156465 – (1150465-821115)/1150465 = -0,226

Совокупное влияние всех факторов выглядит так:

DR прибыли = ± DR выр ±DR себ = +0,207-0,226 = -0,019

Вывод: Снижение рентабельности продаж произошло за счет роста себестоимости продукции.

Далее проведем факторный анализ рентабельности активов (рассчитанной по прибыли от продаж).

R акт = Прибыль от продаж / Активы = R прод х Оборачиваемость активов = Прибыль от продаж/ /Выручка х Выручка/Активы = П/В х В/А

Исходные данные:

Прибыль от продаж (П) (тыс.руб.): П 0 = 70929; П 1 = 69620;

Выручка (В) (тыс. руб.): В0 = 892044; В1 = 1150465;

Активы (А) (тыс. руб.): А0= 260970; А1 = 373358.

R прод 0 = П/В= 70929/ 892044 = 0,079

R прод 1 = П/В= 69620/ 1150465 = 0,060

Оборачиваемость акт 0 = В/А = 892044/ 260970 = 3,41

Оборачиваемость акт 1 = В/А = 1150465/ 373358 = 3,08

  • Рассмотрим влияние первого фактора – рентабельности продаж (Rпрод).

DR ПРОД = R прод 1 х Оборачиваемость акт 0 – R прод 0 х Оборачиваемость акт 0 =0,06 х 3,4 – 0,079 х 3,4 = 0,2046 – 0,269 = -0,0644

  • Рассмотрим влияние второго фактора – оборачиваемости активов (Об акт).

D Оборач акт. = R прод 1 х Оборачиваемость акт 1 – R прод 1 х Оборачиваемость акт 0 =0,06 х 3,08 – 0,060 х 3,4 = 0,1848 – 0,2046 = — 0,0198

Совокупное влияние всех факторов выглядит так:

DR активов = ± DR прод ±D Оборач. акт = -0,0644-0,0198 = -0,082

Вывод: Снижение рентабельности активов произошло в большей части за счет снижения рентабельности продаж. Фактор снижения оборачиваемости активов оказал отрицательное, но менее значительное влияние.

Далее для оценки уровня эффективности функционирования предприятия рассчитаем показатели оборачиваемости (деловой активности), используя формулы (25) – (37).

Оборачиваемость активов (обороты):

Оборачиваемость А (обороты) 2011 = 892044/ 260970 = 3,42

Оборачиваемость А (обороты) 2012 = 1112021 / 375184 = 2,96

Оборачиваемость А (обороты) 2013 = 1150465 / 373358 = 3,08

Продолжительность одного оборота активов (в днях):

Прод. оборота А 2011 = 360 / 3,42= 105,3

Прод. оборота А 2012 = 360/ 2,96 = 121,6

Прод. оборота А 2013 = 360 / 3,08 = 116,9

Узнай стоимость написания такой работы!

Ответ в течение 5 минут! Без посредников!

Оборачиваемость оборотных активов (обороты):

Оборачиваемость ОА (обороты) 2011 = 892044 / 180881 = 4,93

Оборачиваемость ОА (обороты) 2012 = 1112021 / 279567 = 3,98

Оборачиваемость ОА (обороты) 2013 = 1150465 / 290278 = 3,96

Продолжительность одного оборота оборотных активов (в днях):

Прод. оборота ОА 2011 = 360/ 4,93 = 73,0

Прод. оборота ОА 2012 = 360/ 3,98= 90,5

Прод. оборота ОА 2013 = 360/ 3,96 = 90,9

Оборачиваемость денежных средств (обороты):

Оборачиваемость ДС (обороты) 2011 = 892044 / 8291 = 107,6

Оборачиваемость ДС (обороты) 2012 = 1112021 / 9540 = 116,6

Оборачиваемость ДС (обороты) 2013 = 1150465 / 7459 = 154,2

Продолжительность одного оборота денежных средств (в днях):

Прод. оборота ДС 2011 = 360/ 107,6 = 3,35

Прод. оборота ДС 2012 = 360/ 116,6 = 3,09

Прод. оборота ДС 2013 = 360/ 154,2 = 2,33

Оборачиваемость дебиторской задолженности (обороты):

Оборачиваемость ДЗ (обороты) 2011 = 892044 / (7458+58705) = 13,5

Оборачиваемость ДЗ (обороты) 2012 = 1112021 / (10836+64879) = 14,7

Оборачиваемость ДЗ (обороты) 2013 = 1150465 / (0+144267) = 7,97

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (в днях):

Прод. оборота ДЗ 2011 = 360/ 13,5 = 26,7

Прод. оборота ДЗ 2012 = 360/ 14,7 = 24,5

Прод. оборота ДЗ 2013 = 360/ 7,97 = 45,1

Оборачиваемость запасов (обороты) (по выручке):

Оборачиваемость З (обороты) 2011 = 892044 / 75977 = 11,7

Оборачиваемость З (обороты) 2012 = 1112021 / 123908 = 8,97

Оборачиваемость З (обороты) 2013 = 1150465 / 136487 = 8,43

Продолжительность одного оборота запасов (в днях) по выручке:

Прод. оборота З 2011 = 360/ 11,7 = 30,8

Прод. оборота З 2012 = 360/ 8,97= 40,1

Прод. оборота З 2013 = 360/ 8,43= 42,7

Оборачиваемость запасов (обороты) (по себестоимости):

Оборачиваемость З (обороты) 2011 = 568625 / 75977 = 7,5

Оборачиваемость З (обороты) 2012 = 700663 / 123908 = 5,65

Оборачиваемость З (обороты) 2013 = 724589 / 136487 = 5,31

 

Продолжительность одного оборота запасов (в днях) по себестоимости:

Прод. оборота З 2011 = 360/ 7,5 = 48

Прод. оборота З 2012 = 360/ 5,65= 63

Прод. оборота З 2013 = 360/ 5,31=68

Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты):

Оборачиваемость КЗ (обороты) 2011 = 568625 / 102245 = 5,6

Узнай стоимость написания такой работы!

Ответ в течение 5 минут! Без посредников!

Оборачиваемость КЗ (обороты) 2012 = 700663 / 150073 = 4,7

Оборачиваемость КЗ (обороты) 2013 = 724589 / 112349 = 6,5

Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (в днях):

Прод. оборота КЗ 2011 = 360/ 5,6 = 64,3

Прод. оборота КЗ 2012 = 360/ 4,7 = 76,6

Прод. оборота КЗ 2013 = 360/ 6,5= 55,4

Полученные результаты занесем в сводную Таблицу 2.11.

Таблица 2.11. Сводная Таблица коэффициентов оборачиваемости ОАО Пищекомбинат «Воткинский»

Коэффициент Рац. значения 2011 2012 2013 Изменение
2012-2011 2013-2012 Общее
1 2 3 4 5 6 7 8
Оборачиваемость активов (обороты) Благоприятен рост 3,42 2,96 3,08 -0,46 +0,12 -0,34
Продолжительность одного оборота активов (в днях) Благоприятно снижение 105,3 121,6 116,9 +16,3 -4,7 +11,6
Оборачиваемость оборотных активов (обороты) Благоприятен рост 4,93 3,98 3,96 -0,95 -0,02 -0,97
Продолжительность одного оборота оборотных активов (в днях) Благоприятно снижение 73,0 90,5 90,9 +17,5 +0,4 +17,9
Оборачиваемость денежных средств (обороты) Благоприятен рост 107,6 116,6 154,2 +9 +37,6 +46,6
Продолжительность одного оборота денежных средств (в днях) Благоприятно снижение 3,35 3,09 2,33 -0,26 -0,76 -1,02
Оборачиваемость дебиторской задолженности (обороты) Благоприятен рост 13,5 14,7 7,97 +1,2 -6,73 -5,53
Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (в днях) Благоприятно снижение 26,7 24,5 45,1 -2,2 +20,6 +18,4
Оборачиваемость запасов по выручке (обороты) Благоприятен рост 11,7 8,97 8,43 -2,73 -0,54 -3,27
Продолжительность одного оборота запасов по выручке (в днях) Благоприятно снижение 30,8 40,1 42,7 +9,3 +2,6 +11,9
Оборачиваемость запасов по себестоимости (обороты) Благоприятен рост 7,5 5,65 5,31 -1,85 -0,34 -2,19
Продолжительность одного оборота запасов по себестоимости (в днях) Благоприятно снижение 48 63 68 +15 +5 +20
Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) Благоприятен рост 5,6 4,7 6,5 -0,9 +1,8 +0,9
Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (в днях) Благоприятно снижение 64,3 76,6 55,4 +12,3 -21,2 -8,9

 

Анализируя Таблицу 2.11 мы видим, что на фоне роста выручки произошло снижение оборачиваемости большинства статей активов – совокупных активов, оборотных активов, дебиторской задолженности, запасов. Одновременно с этим увеличилась продолжительность их одного оборота в днях. Получается, что рост перечисленных активов не сопровождался ростом их экономической отдачи.

Все это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия в финансовом аспекте и о снижении эффективности использования активов.

Следует сказать, что оборачиваемость денежных средств выросла. Но это в большей степени связано с сокращением данной статьи актива, а не с повышением эффективности их использования.

Как положительный факт отметим лишь ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности. Это связано с ростом нераспределенной прибыли в пассивах и снижением необходимости предприятия в заемных средствах.

Поскольку кредиторская задолженность финансирует дебиторскую задолженность, то для предприятия важно, чтобы период оборота дебиторской задолженности был короче периода оборота кредиторской задолженности. То есть средства дебиторов должны поступать быстрее, чем наступит срок расчета с поставщиками. Средний период оборота дебиторской задолженности составил 45,1 день, а кредиторской задолженности 55,4 дня. Следовательно, можно говорить о стабильности поступления средств от дебиторов и о своевременности расчетов с поставщиками.

Далее рассчитаем продолжительность одного операционного цикла (LОЦ).

Продолжительность операционного цикла (LОЦ) в днях определяется суммированием показателей средней продолжительности периодов нахождения средств в денежных средствах, запасах и в дебиторской задолженности.

 

LОЦ = LДС + LЗАПАСЫ + LДЗ (39)

 

LОЦ 2012 = 3,35+30,8+26,7 = 60,85 дней

LОЦ 2013 = 3,09+40,1+24,5= 67,69 дней

LОЦ 2010 = 2,33+42,7+45,1 = 90,13 дня

 

Вывод: Налицо значительное увеличение продолжительности одного операционного цикла. Увеличение продолжительности операционного цикла ведет к замедлению оборачиваемости средств, в результате у предприятия может появиться потребность в дополнительных источниках финансирования.

Замедление оборачиваемости активов в результате сокращения операционного цикла способствует условному изъятию средств из оборота, которые на определенное время замораживаются в оборотных активах.

За счет снижения оборачиваемости происходит условной перерасход средств, вложенных в оборотные активы. Величину условного перерасхода (изъятия из оборота) оборотных средств (±ЭОА) можно вычислить по следующей формуле [21, с. 130]:

ЭОА 2013 (относительно 2011 г) = 290278 – (180881 х (1150465 / 892044) = +56942 тыс. руб.

Анализируя формулу мы видим, что полученный результат со знаком «+» означает сумму (дополнительного привлечения) относительного перерасхода средств. За период с 2011 по 2013 год предприятие привлекло в оборот дополнительно 56942 тыс. руб. Показатель условного перерасхода средств указывает, что дополнительно привлеченные средства были использованы неэффективно, вложив их в оборотные активы и не получив прямых доходов. Учитывая основную характеристику активов как средств, которые должны приносить доход, можно сделать вывод о нецелевом использовании предприятием этих средств за анализируемый период. Поскольку предприятие использовало дополнительные ресурсы для их финансирования, то можно утверждать, что оно понесло косвенные убытки в виде недополученной прибыли. Ведь эти средства можно было бы вложить в иные альтернативные проекты и получить дополнительный доход.

Далее оценим эффективность функционирования и деловую активность предприятия по соотношению темпов роста основных показателей: совокупности активов (ТАКТ), объема продаж (ТПР) и прибыли (ТП).

Сравнение темпов роста перечисленных показателей позволит определить возрастает ли экономический потенциал предприятия за анализируемый период или нет. Это критерии «золотого правила экономики предприятия»: ТП > ТПР > ТАКТ > 100% (40). Исходные данные для анализа представим в Таблице 2.12.

Таблица 2.12. Данные для анализа соблюдения «золотого правила экономики» ОАО Пищекомбинат «Воткинский»

Наименование показателя Объем по данным отчетности, тыс. руб.
2011 2012 2013
1 2 3 4
Чистая прибыль 55635 62124 36790
Объем продаж (выручка) 892044 1112021 1150465
Активы 260970 375184 373358
Темп прироста прибыли (ТП) = чистая прибыль отчетного года / чистая прибыль прошлого года х 100%

(41)

(62124/55635) х 100% = 112% (36790/ 62124) х 100% = 59%
Темп прироста объема продаж (ТПР) = объем продаж отчетного периода / объем продаж прошлого года х 100%

(42)

(1112021/ 892044) х 100% = 125% (1150465/ 1112021) х 100% = 103%
Темп прироста активов (ТАКТ) = сумма активов на конец отчетного периода / сумма активов на начало года х 100%

(43)

(375184/ 260970) х 100% = 144% (373358/ 375184) х 100% = 99,5%

Условие золотого правила экономики»: ТП > ТПР > ТАКТ > 100%.

2011 — 2012 год: 112%<125 % < 144 % > 100%

2012- 2013 год: 59% < 103 % >99,5 % < 100%

Анализ Таблицы 2.12 показал, что за период 2011-2012 годы условия «золотого правила» не соблюдены, поскольку темпы роста активов опрережают рост их экономической отдачи — выручки и чистой прибыли. Как положительный факт отметим, что за данный период активы, выручка и прибыль увеличились относительно своего собственного показателя прошлого года.

За период 2012-2013 годы ситуация ухудшилась – отмечается сокращение активов и чистой прибыли относительно собственных показателей прошлого года. Небольшой рост выручки никак не улучшил ситуацию. Экономический потенциал предпрития за 2012-2013 годы упал.

Рассмотрим подробнее какжде из представленных неравенств по состоняию на конец 2013 года.

Итак, первое неравенство ТАКТ < 100% иллюстрирует сокращение совокупных активов организации. Это считается отрицательным фактором.

Выполнение второго неравенства ТПР > ТАКТ свидетельствует о повышении оборачиваемости совокупного капитала за период 2012-2013 годы, а значит и о повышении эффективности его использования.

Но однако, третье неравенство ТП < ТПР свидетельствует об относительном росте издержек и снижении прибыли предприятия. Соотвественно, со снижением прибыли, приходящейся на одну денежную единицу реализованной продукции, понижается эффективность основной деятельности предприятия.

В целом можно сказать, что активы предприятия используются малоэффективно, растут его издержки и снижается прибыль. Экономический потенциал предприятия снижается.

Материалы, представленные во второй главе позволяют сделать следующие выводы.

Узнай стоимость написания такой работы!

Ответ в течение 5 минут!Без посредников!

Проведенный анализ показал, что в структуре активов ОАО Пищекомбинат «Воткинский» отмечается преобладание фондов обращения (77,7% активов) (запасов готовой продукции, дебиторской задолженности, НДС, денежных средств) над основными внеоборотными фондами (22,3% активов). В пассивах собственный капитал преобладает над заемным. В частности на долю собственного капитала пришлось 69,1% пассивов, а на долю заемного – 30,8% пассивов. Заемный капитал в основном представлен только кредиторской задолженностью, доля долгосрочных обязательств не существенна – всего 0,1% пассивов. В целом за 3 года активы предприятия увеличились на 112388 тыс. руб. за счет роста запасов и дебиторской задолженности. Пассивы же выросли в основном за счет роста нераспределенной прибыли. За анализируемый период предприятие полностью погасило свои краткосрочные займы и ликвидировало долгосрочную дебиторскую задолженность.

Баланс предприятия мы признали абсолютно ликвидным, несмотря на несоблюдение первого условия его ликвидности, поскольку недостаток средств А1 (денежных средств) компенсируется их избытком А2 (дебиторской задолженности). Плюс общий показатель ликвидности баланса оказался выше единицы, что также подтверждает ликвидность баланса ОАО Пищекомбинат «Воткинский».

По результатам коэффициентного анализа предприятие признается ликвидным и платежеспособным, поскольку все коэффициенты ликвидности и платежеспособности в норме. Так коэффициент текущей ликвидности составил значение 2,53, а средний срок погашения текущих обязательств за счет среднемесячной выручки составил всего 1,2 месяца. Исключением является коэффициент абсолютной ликвидности – из-за того, что предприятие ликвидировало пакет краткосрочных финансовых вложений, абсолютная ликвидность предприятия упала ниже рекомендуемого значения.

Предприятие отличается абсолютной финансовой устойчивостью за счет превышения собственного капитала над заемным, высокой обеспеченностью собственными оборотными средствами (запасы полностью сформированы за счет собственного оборотного капитала).

Предприятие прибыльно, поскольку конечным финансовым результатом является чистая прибыль. Максимальный рост чистой прибыли наблюдался в 2012 году. Вся чистая прибыль предприятия капитализируется – рост нераспределенной прибыли прошлых лет в пассиве баланса за 3 года составил 98889 тыс. руб. Это в конечном итоге и стало причиной роста финансовой устойчивости предприятия.

ОАО Пищекомбинат «Воткинский» следует отнести к среднерентабельным предприятиям, поскольку его экономическая рентабельность (рентабельность активов) находится на уровне 13,3%, а рентабельность продаж составляет около 6,05%.

За анализируемый период происходит снижение экономического потенциала предприятия: падает объем чистой прибыли, снижается рентабельность и оборачиваемость активов. Продолжительность операционного цикла выросла почти на 30 дней, за счет чего снизилась оборачиваемость оборотных активов. Из-за снижения оборачиваемости активов, предприятию пришлось дополнительно привлечь в оборотные активы 56942 тыс. руб. Причем дополнительно привлеченные средства были использованы неэффективно, вложив их в оборотные активы, предприятие не только не получило прямых доходов, а даже наоборот – прибыль и рентабельность снизились. Снижение экономического потенциала предприятия подтверждает и несоблюдение условий «золотого правила экономики».

В целом ОАО Пищекомбинат «Воткинский» оценивается как ликвидное, платежеспособное, абсолютно финансовое устойчивое и средне рентабельное предприятие. Но одновременно с этим, предприятие не достаточно эффективно использует свой экономический потенциал.

 

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ПРЕДЛОЖЕНИЙ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО ПИЩЕКОМБИНАТ «ВОТКИНСКИЙ»

3.1. Меры по улучшению финансового состояния предприятия

Результаты анализа и постановка проблемы. Как показывают результаты анализа, финансовое состояние ОАО Пищекомбинат «Воткинский» оценивается как устойчивое. Из плюсов финансового состояния выделим высокий уровень финансовой независимости и текущей ликвидности, а также удовлетворительный уровень рентабельности. Из минусов — снижение коэффициента абсолютной ликвидности с 0,37 до 0,06 (ниже рационального значения), снижение оборачиваемости активов на 1 оборот и увеличение продолжительности операционного цикла на 29 дней. Разберемся в причинах этих негативных явлений.

В 2013 году ОАО Пищекомбинат «Воткинский» решило изменить приоритеты в своей кредитной политике – увеличить объем продаж на условиях отсрочки платежа. Следствием этих изменений стал рост дебиторской задолженности и снижение оборачиваемости оборотных активов.

Под кредитной политикой мы понимаем «свод правил и приоритетов предприятия в отношении предоставления (или не предоставления) отсрочки платежа свом клиентам по договорам поставки» [35, с.125]. Для чего предприятию предоставлять дополнительную отсрочку своим клиентам? А для того, чтобы привлечь новых клиентов, чтобы увеличить объем продаж и получить дополнительную прибыль.

Но здесь есть оборотная сторона — с ростом продаж на условиях отсрочки платежа, растет дебиторская задолженность, снижается оборачиваемость оборотных активов. В дебиторской задолженности «замораживаются» значительные финансовые ресурсы. В этом случае у предприятия появляется дополнительная потребность в оборотном капитале, и эту потребность порой приходится покрывать за счет дополнительных заемных средств. Ниже приведем мнения отечественных ученых на сей счет.

Пашкина И.Н., Соснаускене О.И., Фадеева О.В. пишут, что «действительно, рост дебиторской задолженности снижает объем оборотных средств компании, следствием чего является рост потребности в привлечении дополнительных ресурсов для погашения собственных обязательств. Однако резкое снижение дебиторской задолженности может быть связано со снижением объемов реализации и потерей части покупателей, которые приобретали ее в кредит. Оптимизация размера дебиторской задолженности — цель оптимизации бизнес-процессов по управлению ею» [23, с.98].

Батанова подчеркивает, что «любая дебиторская задолженность — это беспроцентное кредитование для ваших контрагентов и упущенная материальная выгода для вас» [16, с.12].

Пашкина И.Н., Соснаускене О.И. и Фадеева О.В. отмечают, что «… нужно помнить, что проблема кредитования покупателей является частью выбора стратегической позиции организации на рынке, т.е. определяет приоритет деятельности организации. Кредитная политика организации, характер ее работы с дебиторами, а также оценка вложений инвестиций в дебиторскую задолженность определяются стратегией предприятия»[23, с.98].

Процесс отвлечения собственных оборотных средств из хозяйственного оборота в дебиторскую задолженность сопровождается косвенными потерями доходов, которым необходимо дать оценку. Величина возникающих потерь определяется влиянием нескольких факторов [23, с.98][1]:

— периодом инкассации дебиторской задолженности, увеличение которого снижает доход, генерируемый средствами, вложенными в дебиторов;

— влиянием инфляции, в результате которой денежные средства, возвращаемые должником, обесцениваются;

— увеличением затрат на поддержание имеющегося уровня дебиторской задолженности как одного из видов активов, требующего соответствующего источника финансирования (плата за дополнительный заемный капитал).

В этой связи, вложение дополнительных финансовых ресурсов в дебиторскую задолженность следует рассматривать как своего рода инвестиции в дебиторскую задолженность, и соответственно, необходимо оценивать не только потенциальную выгоду от подобных вложений, но и дополнительные затраты и потери, а также упущенную выгоду в результате отказа от альтернативного использования средств.

Но вернемся к нашему предприятию.

В 2013 году рост дебиторской задолженности составил 79388 тыс. руб., следовательно, ОАО Пищекомбинат «Воткинский» дополнительно прокредитовало своих дебиторов на указанную сумму увеличив срок предоставляемой отсрочки платежа с 24 до 45 дней (на 18 дней). С ростом дебиторской задолженности у предприятия появились дополнительные потребности в финансовых ресурсах. Чтобы покрыть образовавшуюся потребность в деньгах, у предприятия было 2 выхода: либо обратиться в банк за получением кредита, либо изыскивать собственные ресурсы. Предприятие выбирает второй путь – оно продает свои краткосрочные финансовые вложения и пускает их в оборот. Частично, потребность в ресурсах была покрыта за счет прироста нераспределенной прибыли. Итак, дополнительные ресурсы изысканы и пущены в оборот. На них приобретаются запасы, которые тут же реализовываются на условиях отсрочки платежа. А поскольку продукция реализуется с отсрочкой, то оборотные активы задерживаются в составе дебиторской задолженности. Поэтому по балансу мы и наблюдаем исчезновение КФВ и рост дебиторской задолженности.

Итак, КФВ были проданы, а вырученные средства пущены в оборот. Что выиграло от этого предприятие? Судя по результатам анализа – ничего. Рост продаж очень маленький, а прибыль и рентабельность даже уменьшились, оборачиваемость оборотных активов снизилась. Получается, что ОАО Пищекомбинат «Воткинский» за свой счет профинансировало своих дебиторов, предоставив им дополнительную отсрочку платежа. В результате — замедление оборачиваемости активов, снижение их эффективности. Следует сказать, что увеличение срока предоставляемой отсрочки платежа имеет смысл лишь тогда, когда оно ведет к привлечению новых клиентов, к росту продаж, к росту прибыли. Но в данном случае эффект обратный — прибыль и рентабельность снижаются. Следует также сказать об упущенной выгоде в результате отказа от альтернативного использования вовлеченных в оборот активов. Если бы сумма нецелевого финансирования была вложена в государственные облигации с доходностью 6% годовых (а не в дебиторскую задолженность), то сумма дополнительного дохода могла составить 56942·6%= 3416 тыс. руб. Следовательно, выбранная кредитная политика предприятия в отношении дебиторов в корне не верна. Ее необходимо менять.

Рис. 3.1 Предложения по укреплению финансового состояния ОАО Пищекомбинат «Воткинский»

Рекомендации. Современное предприятие должно заранее решать вопросы о предоставлении или непредставлении клиентам отсрочки платежей и устанавливать приемлемый лимит дебиторской задолженности. Необходимо также заранее установить оптимальный срок оборачиваемости дебиторской задолженности. Для этого на первом этапе определяется фактический срок оборачиваемости дебиторской задолженности, далее рассчитывается период погашения дебиторской задолженности, и, наконец, определяется необходимый срок погашения дебиторской задолженности. Приступим к необходимым расчетам.

Как показывают результаты анализа, сумма условного перерасхода денежных средств, дополнительно привлеченных в оборотные активы, составляет 56942 тыс. руб. Эти средства «осели» в дебиторской задолженности. Они были использованы не эффективно. Наша задача – вывести эти средства из состава дебиторской задолженности и вложить их в более доходные проекты, например, в КФВ или в ДФВ (долгосрочные финансовые вложения).

Сократить средние остатки дебиторской задолженности можно путем уменьшения срока предоставляемой отсрочки дебиторам. Нам необходимо сократить дебиторскую задолженность на 56942 тыс. руб. Как подсчитать оптимальный срок отсрочки платежа? Желаемый уровень дебиторской задолженности составляет 144267-56942 = 87325 тыс. руб. Это и будет лимит дебиторской задолженности, приемлемый для предприятия. Среднегодовая выручка составляет 1150465 тыс. руб. (мы принимаем ее на уровне 2013 года). Тогда желаемая оборачиваемость дебиторской задолженности составит: Оборачиваемость в оборотах = Выручка/ Дебиторская задолженность = 1150465/ 87325 = 13,17 оборотов в год. При этом желаемая средняя продолжительность одного оборота дебиторской задолженности составит: Продолжительность одного оборота = 360 дней в году / Количество оборотов в год = 360/ 13,17 = 27,33 дней. Таким образом, предприятие должно построить работу с дебиторами таким образом, чтобы срок предоставляемой отсрочки платежа не превышал 27,33 дня. Тогда средние остатки дебиторской задолженности по балансу будут удерживаться на уровне установленного лимита в 87325 тыс. руб.

Итак, подведем первые итоги: 1) лимит дебиторской задолженности установлен на уровне 87325 тыс. руб.; 2) период погашения дебиторской задолженности не должен превышать 27,33 дня.

Следующим нашим шагом будет разработка системы условий кредитования клиентов. Дебиторы все разные, следовательно, и условия работы с ними должны отличаться. Если предприятие с конкретным клиентом связывают давние партнерские отношения, и если клиент всегда своевременно выполнял свои обязательства, то здесь и кредитный лимит может быть выше и срок предоставляемой отсрочки больше. При работе с новым неизвестным клиентом целесообразно будет изучить его кредитоспособность. Оценка надежности клиента производится с использованием как формальных, так и неформальных методов. Формальные методы предполагают анализ состояния и легитимности клиента на основе исследования его бухгалтерских и юридических документов. В случае, если контрагент уклоняется от предоставления указанных сведений, следует задуматься о целесообразности заключения с ним контракта на условиях отсрочки платежа.

В Таблице 3.1 представлены данные о структуре дебиторской задолженности ОАО Пищекомбинат «Воткинский» по состоянию на конец 2013 года.

Таблица 3.1. Структура дебиторской задолженности ОАО Пищекомбинат «Воткинский» по состоянию на конец 2013 года

Наименование показателя На 01.01.2013 г.
Сумма (тыс. руб.). Доля, %
1 2 3
Расчеты с дебиторами 144267 100,00%
в т.ч. расчеты с покупателями и заказчиками 83675 58%
в т. ч. расчеты по авансам выданным 27411 19%
в т.ч. расчеты по агентским договорам подписки 12984 9%
в т.ч. расчеты с прочими дебиторами 20197 14%

 

Анализируя Таблицу 3.1 — около 28% (19%+9%) дебиторской задолженности составляют расчеты по авансам выданным и по агентским договорам. Это та задолженность, срок расчетов по которой ОАО Пищекомбинат «Воткинский» может активно регулировать. В договорах с данными дебиторами следует отразить, что крайний срок погашения задолженности будет являться 25 день со дня предоставления отсрочки. У 5% дебиторов – это все малоизвестные дебиторы, максимальный срок предоставляемой им отсрочки не должен превышать 10 дней. А оставшиеся 57% дебиторов могут погашать задолженность в течение 30 дней, крайний срок оплаты 30-й или 31-й день.

Итак, если 5% дебиторов погасят задолженность на 10-й день, 38% на 25 день, и 57% на 30-й день, то общая продолжительность нахождения средств в дебиторской задолженности составит требуемую величину в 27,33 дня:

0,05 х 10 дней + 0,38 х 25 дней + 0,57 х 30 дней ≈ 27,33 дня.

Ну а поскольку период погашения дебиторской задолженности сокращается, то мы достигаем ее установленного лимита в 87325 тыс. руб.:

Количество оборотов в год = 360/ 27,33 ≈ 13,17 оборотов

Средние остатки дебиторской задолженности = Планируемая выручка/ Обороты = 1150465/ 13,17 = 87325 тыс. руб.

Итак, мы осуществили сокращение средних остатков дебиторской задолженности на сумму нецелевого финансирования в 56942 тыс. руб.

Следует добавить, что при реализации продукции с отсрочкой платежа в договоре поставки следует отразить возможные санкции за нарушение условий договора в виде штрафов. Штраф может начисляться как процентный доход по товарному кредиту за весь период его использования. Данный процентный доход может быть установлен на уровне средней процентной ставки в коммерческих банках.

Итак, в результате ужесточения кредитной политики у предприятия появляются свободные финансовые ресурсы в размере 56942 тыс. руб. Теперь перед нами стоит задача их эффективного использования. Мы предлагаем следующие варианты размещения данных средств: 1) Часть суммы в размере 18110 тыс. руб. следует инвестировать в краткосрочные финансовые вложения (КФВ). Это, с одной стороны, позволит восстановить рациональное значение коэффициента абсолютной ликвидности, а с другой стороны принесет дополнительный доход в размере 7-8% годовых. Общая сумма предполагаемого дохода составит 18110 х 0,08 = 1449 тыс. руб. 2) Далее 292 тыс. руб. следует направить на погашение долгосрочного займа в размере 270 тыс. руб. и на погашение отложенных налоговых активов в размере 22 тыс. руб. Это позволит сэкономить на выплате процентов банку за использование долгосрочного займа. По нашим подсчетам, за пользование долгосрочным займом при 21% годовых, предприятие ежегодно тратит около 270х0,21 = 56,7 тыс. рублей. 3) Оставшуюся часть средств в размере 38540 тыс.руб. можно будет разместить в долгосрочных финансовых вложениях (ДФВ), например на банковском депозите. Следует сказать, что ДФВ более доходны, чем КФВ. Предполагаемый доход от ДФВ составляет около 12% годовых, а это 38540 х 0,12 = 4625 тыс. руб.

Обобщая сказанное, есть основания полагать, что дополнительный доход предприятия в общей сложности может составить около 1449+4625 = 6074 тыс. руб. А ликвидация долгосрочного займа может сократить прочие расходы на 56,7 тыс. руб. Данные изменения способны увеличить объем среднегодовой чистой прибыли и повысить рентабельность предприятия. В следующем параграфе будет представлена измененная структура баланса, составлен прогноз среднегодовых конечных финансовых результатов и рассчитан экономический эффект от внедряемых мероприятий.


Страницы:   1   2   3   4   5


Узнай стоимость написания такой работы!

Ответ в течение 5 минут! Без посредников!