Управление рисками на предприятии (на примере ООО «Эксперт-недвижимость»)

---

Страница:   1   2   3   4

---

Содержание

• Введение
• 1.1 Сущность, содержание и виды рисков
• 1.2 Способы оценки степени финансового риска
• 1.3 Приемы и методы управления риском
• 1.4 Процесс управления рисками на предприятии
• 2.1 Краткая характеристика предприятия
• 2.2 Финансово-экономическая характеристика предприятия
• 2.3 Анализ системы управления предприятием
• 2.4 Анализ процесса управления рисками в ООО «Эксперт-недвижимость»
• 2.5 Анализ методов, используемых для минимизации наиболее важных рисков при совершении риелторским агентством ООО «Эксперт-недвижимость» сделок с недвижимым имуществом
• 3.1 Разработка проекта организационной структуры ООО «Эксперт-недвижимость» после привлечения сторонней компании (специалиста) по управлению рисками
• 3.2 Совершенствование системы способов минимизации рисков, используемой в ООО «Эксперт-недвижимость»
• 3.3 Управление рисками инвестиционного проекта проведения PR-кампании услуг организации через Интернет-сайт
• 3.4 Оценка экономического эффекта и эффективности предлагаемых мероприятий посредством матрицы «Вероятность-Потери»
• 4.1 Основы методологии информационного обеспечения бизнеса
• 4.2 Элементы информационного обеспечения бизнеса
• 4.3 Выбор и внедрение информационной системы в организации
• Заключение

Введение

Множество условий и факторов влияют на исход принимаемых людьми решений, действие некоторых из них предсказать очень сложно, многие решения приходится принимать в условиях неопределенности.

Риск присущ практически любой сфере человеческой деятельности. Чаще всего риски ассоциируются с форс-мажором или финансовым крахом. Но появление на рынке нового конкурента или перспективной технологии, изменение потребительских предпочтений — это тоже риски, и не менее опасные.

Актуальность темы данной дипломной работы определяется тем, что в настоящее время существует огромное количество разновидностей рисков, которые для каждого отдельного предприятия и производителя свои. Способность эффективно влиять на риски дает возможность успешно функционировать предприятию, иметь финансовую устойчивость, высокую конкурентоспособность и стабильную прибыль. Это обуславливает необходимость анализа, учета, прогнозирования и управления рисками, возможность взять потенциальные угрозы под контроль и превратить их в новые возможности для компании. Наиболее удачной будет деятельность фирмы, правильно рассчитавшей свои возможности, выбравшей направление деятельности с оптимальным соотношением риска и доходности.

Любой бизнес (хозяйственная деятельность) – является рисковым. Не исключение и риэлторская деятельность (бизнес). Риэлторский бизнес сопровождается немалым количеством разнообразных рисков. С проявлением глобального финансово-экономического кризиса в 2008 году многие риэлтерские агентства просто исчезли из-за снижения покупательской способности на дорогие товары, к которым относится недвижимость. Банки перестали кредитовать население, население перестало покупать квартиры в ипотеку.

Упал спрос на недвижимость, большинство риэлторов стали не нужны в том объеме, в котором они присутствовали на рынке до кризиса. В данный момент на рынке недвижимости наблюдается реальный рост сделок, хоть и в очень маленьком количестве, но динамика остается положительной. Это говорит о росте покупательской способности населения, о том интересе, который люди стали проявлять к заметно подешевевшей недвижимости и о том, что ряд крупных банков все же снова в небольшом количестве развернул программы по кредитованию населения, стали давать ипотечные кредиты под более низкую процентную ставку. Но риски никуда не исчезли: непредвиденные политические события, экономические потрясения и стихийные бедствия, экологические катастрофы, изменение ситуации на рынке в целом, цен, спроса, уровня прибыли, экономические колебания, изменения вкуса клиентов и риск потери клиента, действия конкурентов и другие.

По сравнению с Западом в российской экономике, где факторы экономической нестабильности и без того усложняют эффективное управление предприятиями, проблемам анализа и управления комплексом рисков, возникающих в процессе их экономической деятельности, уделяется недостаточное внимание. Это происходит в силу несовершенства законодательной и нормативной базы, нехватки собственного опыта в данной области управления.

Операции с недвижимостью находятся в числе наиболее рискованных секторов предпринимательской деятельности. Причина этого кроется в основном в особенностях рынка недвижимости, таких как локальность, высокая зависимость от состояния региональной экономики, долгосрочный характер инвестиций, низкая ликвидность товара на рынке. Также такие обстоятельства как значительный уровень издержек сделок с недвижимостью, и высокая капиталоемкость объектов недвижимости ставят проблему управления рисками на одно из первых мест в бизнесе на рынке недвижимости.

Исходя из выше изложенного, целью написания данной дипломной работы состоит в раскрытии содержания проблемы управления рисками предприятия, анализе существующих рисков на предприятии (ООО «Эксперт-недвижимость»), и в разработке механизма управления рисками предприятия в современных условиях хозяйствования. Поставленная цель исследования предопределила необходимость постановки и решение ряда взаимосвязанных задач:

• изучить теоретические аспекты управления риском;
• изучить методологические подходы в теории управления рисками на предприятии;
• проанализировать имеющиеся риски и методику управления рисками на предприятии ООО «Эксперт-недвижимость»;
• разработать комплекс мероприятий по управлению рисками на предприятии ООО «Эксперт-недвижимость», а также комплекс методов, используемых для минимизации существующих на предприятии рисков;
• выполнить расчет экономического эффекта и эффективности от внедрения предлагаемых мероприятий.

Объектом исследования данной работы является агентство недвижимости ООО «Эксперт-недвижимость».

Предметом исследования являются экономические отношения и закономерности, оказывающие влияние на формирование механизма управления рисками на предприятии. ООО «Эксперт-недвижимость».

Практическая значимость дипломной работы состоит в выявление существующих рисков в данной отрасли, их влияния на аналогичные предприятия отрасли, а также координированном и системном управлении рисками на предприятии ООО «Эксперт-недвижимость».

Методологическую основу моего исследования составили концепции и взгляды отечественных и зарубежных экономистов, журнальные статьи, материалы научных семинаров и конференций, связанные с проблемами риска. Анализ изученной мною научной литературы свидетельствует о том, что проблема управления рисками предприятия в той или иной степени получила отражение в сравнительно небольшом количестве научных трудов. Поэтому при проведении оценки объектов недвижимости, застроенных и  незастроенных земельных участков методологию анализа и оценки рисков пока еще применяется достаточно редко.

Правовую основу моего исследования составили: Гражданский кодекс Российской Федерации и законы, регулирующие деятельность ООО «Эксперт-недвижимость», а также российские стандарты в области управления рисками. Данные нормативы закрепляют значение риск-менеджмента в качестве обязательного компонента эффективности инвестиционного проекта, отражают основы концепции управления рисками и описывают менеджмент риска как «системное применение политики, процедур и методов управления к задачам определения ситуации, идентификации, анализа, оценки, обработки, мониторинга риска и обмена информацией, относящейся к риску, для обеспечения снижения потерь и увеличения рентабельности».

1.1 Сущность, содержание и виды рисков

Риск является неотъемлемой характеристикой любой человеческой деятельности. В конце XX столетия человечество начало вхождение в общество риска, для которого характерны возрастающая открытость, нелинейное и самоорганизационное развитие. В конце 90-х гг. финансовые организации по всему миру активно внедряли системы управления рыночными рисками. В России это происходило с некоторым запозданием, но не менее активно. Но после кризиса 1998 года большинство банков свернули свои операции на рынке ценных бумаг, а сам рынок практически перестал существовать. Вместе с ним исчезли и рыночные риски, и, соответственно, потребность в системах управления ими. Сегодня в условиях мирового финансово- экономического кризиса управление рисками относят к приоритетным задачам. Риски в современном бизнесе — процесс постоянный. Выиграть может лишь тот, кто умеет управлять ими в условиях кризиса. Однако специфика российского рынка требует построения собственного набора факторов риска, что затрудняет использование готовых западных решений для оценки рисков, зачастую они просто не используется.

Существует большое разнообразие мнений по поводу понятия определения, сущности и природы риска. Это связано с многоаспектностью этого явления, недостаточным использованием в реальной деятельности, игнорированием в существующем законодательстве. Основные исследования различных аспектов риска начали проводиться с конца XIX века. По поводу развития отечественной науки в области изучения «рисков» на тот период времени существует две точки зрения. Сторонники первой считают, что на тот период отсутствовали какие-либо научные и практические разработки в этой области [8]. Свое мнение они аргументируют тем, что, во-первых, административные методы управления социалистической экономикой не предполагали использования понятия «риск» в качестве экономической категории, что исключало необходимость проведения каких либо исследований в этой области. Во-вторых, любые попытки отыскать элементы риска в деятельности предприятий квалифицировались как попытки сомнения в правильности социалистической экономической теории, что, естественно, пресекалось самыми жестокими средствами. Согласно второй точке зрения, проблема рисков на то время для российских ученых не была абсолютно новой. Это связано с тем, что в СССР проводились исследования в области рисков, но они имели односторонний характер и не учитывали большинства рисков, с которыми сталкивается хозяйствующий субъект в своей деятельности. Проведение экономической реформы в 1990-е годы в России вызвало интерес к вопросам рассмотрения рисков в хозяйственной деятельности, а сама теория риска в процессе формирования рыночных отношений не только получила свое дальнейшее развитие, но стала практически востребованной.

В русский язык термин «риск» пришел из европейских языков. Данное понятие развилось скорее всего в языке мореплавотелей. «Рисковать» дословно означало «лавировать между скалами». [16] И именно морское страхование можно считать первым примером планомерного управления риском. На Западе проблема управления рисками наиболее изучена. Есть как теоретические фундаментальные труды, раскрывающие сущность и содержание понятия «риск», «оценка риска», «управление рисками», так и практические руководства и издания научно-популярного характера. [18] В России же более глубокие исследования в данной области ограничиваются лишь предпринимательскими и коммерческими рисками.

Анализ современных работ, посвященных проблемам риска, позволяет утверждать, что риск представляет собой сложное явление, имеющее множество различных, иногда противоречивых реальных составляющих. Риск имеет субъективно-объективную природу, которая определяется тем, что он порождается процессами как субъективного характера, так и такими, существование которых, в конечном счете, не зависит от воли и сознания человека. По своей природе риск делят на три вида [52]:

1. Когда в распоряжении субъекта, делающего выбор из нескольких альтернатив, есть объективные вероятности получения предполагаемого результата. Это вероятности, независящие непосредственно от данной фирмы: уровень инфляции, конкуренция, статистические исследования и т.д.
2. Когда вероятности наступления ожидаемого результата могут быть получены только на основе субъективных оценок, т.е. субъект имеет дело с субъективными вероятностями. Субъектные вероятности непосредственно характеризуют данную фирму: производственный потенциал, уровень предметной и технологической специализации, организация труда и т.д.
3. Когда субъект в процессе выбора и реализации альтернативы располагает как объективными, так и субъективными вероятностями.

Благодаря этим видоизменениям риска субъект делает выбор и стремиться реализовать его. В результате этого риск существует как на стадии выбора решения, так и на стадии его реализации.

Рассмотрим два понятия, которые дополняют друг друга и охватывают общее содержание риска. Первое определение заключается в том, что риск определяют как вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности. [2] Следовательно, риск относится к возможной опасности потерь, рассматривается как ситуативная характеристика деятельности, состоящей в неопределенности ее исхода и возможных неблагоприятных последствиях в случаях неудач. С греческого языка «риск» переводится как «утес, скала», с  итальянского «опасность, угороза», с французского «угроза, рисковать, объезжать утес, скалу». Такая трактовка данного понятия также просматривается в трудах многих отечественных научных деятелей, писателей. Например, в словарях Вебстера, Ожегова, Даля «риск» «означает всякую возможность для личности или коллектива, возможную опасность потерь, ситуативную характеристику деятельности, состоящую в неопределенности ее исхода и возможных неблагоприятных последствиях в случаях неуспеха». [3] Также А. Варечкина и С. Таран рассматривают риск как возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери. [4]

Второе определение риска сопряжено с понятием «ситуация риска». Ситуацией, вообще, называется сочетание, совокупность различных обстоятельств и условий, создающих определенную обстановку для того или иного вида деятельности. Обстановка может способствовать или препятствовать осуществлению данного действия. При ситуации риска существует возможность количественно и качественно определять степень вероятности того или иного варианта и ей сопутствуют три условия:

• наличие неопределенности;
• необходимость выбора альтернативы (включая отказ от выбора);
• возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.

Существует ряд сторонников данного определения «риска». Например, Федотов Д.К. под риском понимает вероятность возникновения того или иного события и его ожидаемое воздействие на деятельность компании, а также неопределенность финансовых результатов в будующем. [5] Рогов М.А. определяет риск как возможность ненаступления каких-либо ожидаемых событий, возможность отклонения каких-либо величин от некоторых ожидаемых их значений. [6]

В реальности финансово-хозяйственная деятельность предприятия осуществляется в условиях неопределенности. Выбор той или иной стратегии развития может привести как к преумножению, так и к потере вложенных средств. В условиях неопределенности всегда существует множество альтернативных вариантов принятия решений. Вероятность успешной реализации, то есть получение максимальных доходов при минимуме потерь, любого из них зависит от значительного количества внутренних и внешних факторов, воздействующих на предприятие. Эти реалии в полной мере проявляют сущность и понятие риска.

Исходя из сущности и понятия риска, выделяют две теории риска: классическая и неоклассическая. В классической теории экономического риска Дж. Милль и Н.У. Сениор риск понимают как ущерб, который наносится в результате отклонения от выбранного решения и стратегии деятельности. Экономисты А.Маршалл и А.Пигу в 30-е годы XX века разработали основы неоклассической теории экономического риска. Здесь риск определяется как вероятность отклонений от поставленных целей. Сторонники данной теории отмечают, что «…действия предпринимателя обусловлены концепцией предельной пользы, то есть при одинаковом размере потенциальной прибыли предприниматель выбирает вариант, связанный с меньшим уровнем риска. Предприниматель может пойти на большой риск, если ожидаемая прибыль от его действий будет большей». [7]

Таким образом можно сделать вывод о том, что в основе риска лежит вероятностная природа рыночной деятельности и неопределенность ситуации, и риск представляет собой двумерную величину, которая характеризует вероятность и объём потерь, вызванных неопределенностью, сопутствующей деятельности организации.

К основным чертам риска относятся: противоречивость, альтернативность и неопределенность. [8] Такая черта как противоречивость в риске приводит к столкновению объективно существующих рискованных действий с их субъективной оценкой. Так как наряду с инициативами, новаторскими идеями, внедрением новых перспективных видов деятельности, ускоряющими технический прогресс и влияющими на общественное мнение и духовную атмосферу общества, идут консерватизм, догматизм, субъективизм и т.д. Альтернативность предполагает необходимость выбора из двух или нескольких возможных вариантов решений, направлений, действий. Если возможность выбора отсутствует, то не возникает рискованной ситуации, а, следовательно, и риска. Неопределенностью называется неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта (решения). Существование риска непосредственно связано с наличием неопределенности, которая неоднородна по форме проявления и по содержанию. Предпринимательская деятельность осуществляется  под влиянием неопределенности внешней среды (экономической, политической, социальной и т.д.), множества переменных, контрагентов, лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью. Исходя из этого, можно выделить следующие основные причины неопределенности (риска):

• cпонтанность природных процессов и явлений, стихийные бедствия;
• cлучайность, когда в сходных условиях одно и то же событие происходит неодинаково в результате многих социально-экономических и технологических процессов;
• наличие противоборствующих тенденций, столкновение интересов: военные действия, межнациональные конфликты;
• вероятностный характер научно-технического прогресса. Практически невозможно определить конкретные последствия тех или иных научных открытий, технических изобретений;
• неполнота, недостаточность информации об объекте, процессе, явлении. Эта причина приводит к ограниченности человека в сборе и переработке информации, с постоянной изменчивостью этой информации;
• ограниченность, материальных, финансовых, трудовых и других ресурсов при принятии и реализации решений; невозможность однозначного познания объекта при сложившихся уровне и методах научного познания; ограниченность сознательной деятельности человека, существующие различия в социально-психологических установках, оценках, поведении.

Поскольку риск представляет сложную субъектно-объектную систему, то существует необходимость ее декомпозиции по различным признакам. Классификация рисков предопределяет эффективность организации управления ими. Под классификацией риска следует понимать распределение риска на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей. Научно обоснованная классификация риска позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Классификация рисков помогает [9]:

— составить наиболее полный перечень рисков, присущих бизнесу компании;

— выбрать наиболее подходящий метод управления для каждого из них;

— оптимальным образом организовать систему управления рисками компании.

Классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основании каких-то признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в более общие понятия. Вопросами поиска оптимальных  критериев занимаются до сих пор. Так, одним из первых классификацией рисков занялся Дж.М. Кейнс. Он подошел к этому вопросу со стороны субъекта, осуществляющего инвестиционную деятельность, выделив три основных вида рисков [8]:

— предпринимательский риск – неопределенность получения ожидаемого дохода от вложения средств;

— риск “заимодавца” — риск невозврата кредита, включающий в себя юридический риск (уклонение от возврата кредита) и кредитный риск (недостаточность обеспечения);

— риск изменения ценности денежной единицы – вероятность потери средств в результате изменения курса национальной денежной единицы (рыночный риск).

В настоящий момент практически в каждой книге, посвященной вопросам риска, приводится один из вариантов классификации рисков. В большинстве случаев выбранные критерии не позволяют охватить все множество рисков, однако ряд основных рисков в экономической литературе фигурирует. Исходя их этого, достаточно частыми являются попытки классифицировать подмножества рисков, входящих в эти общие понятия.

Также Л. Антонян в своей статье опирается на одну из множества классификаций рисков, которая сложилась за рубежом. Она была составлена Международной ассоциацией специалистов по управлению рисками в документе «Generally Accepted Risk Principles» [50] («Общепринятые принципы управления риском»), где риски подразделяются на следующие виды [9]:

— кредитный риск (несоблюдения обязательств);

— рыночный риск (изменения рыночных факторов: цен, курсов валют,

процентных ставок);

— риск концентрации портфеля (на одном продукте, сегменте, финан­совом инструменте);

— риск ликвидности (невозможность выполнять текущие обязательства);

— операционный риск (набор неблагоприятных событий, начиная с технологических сбоев и заканчивая ошибками персонала, мошенничеством);

— риск бизнес-события (например, неудачного слияния с другой компанией или неверной маркетинговой оценки спроса на рынке).

Другие варианты классификации:

— по характеру последствий: чистые (только потери), спекулятивные (потери или незапланированная прибыль);

— по масштабам последствий: незначительные, допустимые, критические, катастрофические;

— по частоте реализации: малые, средние, высокие;

— по месту появления: внутренние, внешние (по отношению к управляемому объекту);

— по уровню возникновения: отдельное рабочее место или сотрудник, структурное подразделение, предприятие в целом, отрасль или группа смежных отраслей, регион, страна в целом, глобальные риски;

— по сфере происхождения: природно-экологические, демографические, геополитические, социально-политические, административно-законодательные, производственные, коммерческие, финансовые, инновационные;

— по причинам возникновения: неопределенность будущего, недостаток информации, субъективные факторы;

— по природе объектов, подверженных риску: собственность, доходы, жизнь и здоровье людей, гражданская ответственность  и др.

Таким образом, очевидно, что четко разработанной классификации рисков не существует. Более того, насчитывается более 40 различных критериев рисков и более 220 видов рисков, так что в экономической литературе нет единого понимания в этом вопросе. Тем не менее, теория риска позволяет выделить наиболее общие группы рисков [8]:

1. Организационные риски. В этот пункт можно включить риски, связанные с ошибками менеджмента компании, ее сотрудников; проблемами системы внутреннего контроля, плохо разработанными правилами работ и другие, то есть риски, связанные с внутренней организацией работы компании.
2. Рыночные риски. Это риски, связанные с нестабильностью экономической конъюнктуры: риск финансовых потерь из-за изменения цены товара, риск снижения спроса на продукцию, трансляционный валютный риск, риск потери ликвидности и пр.
3. Кредитные риски. Риск того, что контрагент не выполнит свои обязательства в срок. Эти риски существуют как у банков (классический риск невозврата кредита), так и предприятий, имеющих дебиторскую задолженность и организаций, работающих на рынке ценных бумаг
4. Юридические риски. Это риски потерь, связанных с тем, что законодательство или не было учтено вообще, или изменилось в период сделки; риск несоответствия законодательств разных стран; риск некорректно составленной документации, в результате чего контрагент в состоянии не выполнять условия договора и пр.
5. Технико-производственные риски. Технико-производственные риски – риск нанесения ущерба окружающей среде (экологический риск); риск возникновения аварий, пожаров, поломок; риск нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже, ряд строительных рисков и пр.

В той или иной мере данные риски они присутствуют в деятельности всех хозяйствующих субъектов. Данная базовая классификация дополняется частными классификациями, основывающимися на специфике хозяйствующих субъектов.

Региональный — характеризует особенности региона, в котором планируется или уже осуществляется финансово-хозяйственная деятельность предприятия.

Природно-естественный — обусловлен негативным влиянием стихийных сил природы.

Политический — характеризует возможность изменения общественно-политического климата в стране и регионе, а также перспективы развития.

Законодательный — обусловлен возможностью резкого изменения различных законодательных актов, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Транспортный — характеризует вероятность потери активов (имущества, оборудования и т. п.) при перевозке или транспортировке.

Организационный — обусловлен внутренними факторами, действующими внутри компании. Такими факторами могут быть стратегия фирмы, принципы деятельности, ресурсы и их использование, качество и уровень использования менеджмента и маркетинга.

Имущественный — характеризует степень вероятности потери имущества вследствие кражи, диверсии, халатности и т. п.

Личностный — возникает в том случае, когда от конкретного человека, его деловых и моральных качеств зависят конечные результаты финансово-хозяйственной деятельности. Особенно актуален данный вид риска при принятии серьезных решений, при заключении контрактов, выполнении специальных заданий, при подборе руководителя и формировании рабочих групп.

Маркетинговый — характеризует условия рынка (спрос, предложение, цены), в котором осуществляется финансово-хозяйственная деятельность предприятия.

Производственный — обусловлен освоением новой техники, технологии и осуществлением производственной деятельности.

Расчетный — характеризует вероятность финансовых потерь в результате неправильно выбранного момента, формы и срока платежа.

Инвестиционный — обусловлен выбором вложения капитала с целью получения экономической выгоды в течение некоторого промежутка времени.

Валютный — характеризует влияние изменения курса валют на финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Кредитный — характеризует обобщающее понятие всех рисков, связанных с процессом оценки заемщика.

Финансовый — характеризует анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия на основе данных бухгалтерской отчетности.

Особое внимание следует обратить на анализ финансовых рисков, сопровождающих компанию, так как финансовые риски присутствуют практически при всех операциях с недвижимостью, а их игнорирование может привести к банкротству и ликвидации компании.

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов, то есть денежных средств. Финансовые риски на предприятии тесно связаны с принятием управленческих решений в условиях неопределенной внешней бизнес-среды. Для повышения эффективности функционирования современные предприятия вынуждены строить у себя систему управления финансовыми рисками на предприятии, эффективную и надежную. В основе управления финансовыми рисками лежит целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, получение и увеличение прибыли в резко изменяющейся и неопределенной хозяйственной ситуации. Конечная цель, к которой стремится процедура управления финансовыми рисками предприятия соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении максимальной прибыли при минимальном, или хотя бы, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска. Такую задачу на современном предприятии и решает риск менеджмент, который представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. Если рассматривать управление финансовыми рисками (риск менеджмент) как систему, то она включает в себя две подсистемы: управляемую (объект управления) и управляющую (субъект управления). Объектом управления в риск менеджменте являются непосредственно сам риск, рисковые финансовые операции, связанные с инвестированием, и экономические отношения между хозяйствующими субъектами. К таким отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между партнерами и конкурентами и другие. Субъектом управления в структуре управления финансовыми рисками предприятия является специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая с помощью различных приемов осуществляет целенаправленное функционирование объектов управления, попадающих под категорию финансовых рисков.

Финансовые риски играют наиболее значимую роль в общем портфеле предпринимательских рисков фирмы. Возрастание степени влияния финансовых рисков не только на результаты финансовой деятельности фирмы, но и в целом на результаты производственно-хозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений фирмы, появлением новых для российских фирм финансовых технологий и инструментов и другими факторами.

Финансовые риски имеют объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к организации. Внешняя среда включает в себя объективные экономические, социальные и политические условия, в рамках которых фирма осуществляет свою деятельность и к динамике которых она вынуждена приспосабливаться. Неопределенность внешней среды предопределяется тем, что она зависит от множества переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью. Таким образом, объективность финансовых рисков связана с наличием факторов, существование которых, в конечном счете, не зависит от деятельности фирмы. С другой стороны, финансовые риски имеют и субъективную основу, поскольку всегда реализуются через человека. Так как именно предприниматель оценивает рисковую ситуацию, формирует множество возможных исходов и делает выбор из множества альтернатив. Кроме этого, восприятие риска зависит от каждого конкретного человека с его характером, складом ума, психологическими особенностями, уровнем знаний и опыта в области его деятельности. Финансовые риски — это, с одной стороны, опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное использование ресурсов в данной сфере деятельности, с другой — это вероятность получения дополнительного объема прибыли, связанного с риском. Таким образом, финансовые риски относятся к группе спекулятивных рисков, которые в результате возникновения могут привести как к потерям, так и к выигрышу. [10]

Финансовые риски характеризуются большим многообразием, и в целях эффективного управления ими целесообразно классифицировать их по различным признакам:

1. По возможности страхования финансовые риски подразделяются на две большие группы в соответствии с возможностью страхования: страхуемые, нестрахуемые. Организация может частично переложить риск на другие объекты экономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в виде страховых взносов. Таким образом, некоторые виды финансовых рисков фирма может застраховать. Риск страхуемый — это вероятное событие или совокупность событий, на случай наступления которых проводится страхование. Классификация видов страховой деятельности определяет страхование финансовых рисков как страхование, предусматривающее обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потерь доходов (дополнительных расходов), вызванных следующими событиями:

• остановка производства или сокращение объема производства в результате оговоренных событий;
• банкротство;
• непредвиденные расходы;
• неисполнение (ненадлежащее исполнение) договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося кредитором по сделке;
• понесенные застрахованным лицом судебные расходы и иные события.

Однако существует группа финансовых рисков, страховать которые компании не берутся, но часто именно нестрахуемые риски являются потенциальными источниками дополнительной прибыли фирмы. Но потери в результате наступления нестрахуемого риска возмещаются только из собственных средств фирмы.

2. По уровню финансовых потерь: допустимый риск, критический риск, катастрофический риск.

Допустимый финансовый риск — это угроза полной или частичной потери прибыли от реализации того или иного финансового проекта или от финансовой деятельности фирмы в целом. В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой прибыли. Таким образом, данный вид финансовой деятельности или конкретная финансовая сделка, несмотря на вероятность риска, сохраняют свою экономическую целесообразность.

Следующая степень риска, более опасная в сравнении с допустимым, — это критический риск. Данный вид финансового риска связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление конкретной финансовой сделки или вида финансовой деятельности. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предпринимательской фирмой материальных затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек, т.е. вероятны потери намеченной выручки и фирме приходится возмещать затраты за счет других источников.

Катастрофический риск характеризуется тем, что финансовые потери по нему определяются частичной или полной утратой имущественного состояния предпринимательской фирмы. Катастрофический риск, как правило, приводит к банкротству фирмы, так как в данном случае возможна потеря не только всех вложенных в определенный вид финансовой деятельности или конкретную финансовую сделку средств, но и имущества фирмы. В большей степени это характерно для ситуации, когда фирма получала внешние займы под ожидаемую прибыль; при возникновении катастрофического финансового риска фирме приходится возвращать кредиты из собственных средств.

3. По сфере возникновения финансовые риски можно разделить на внешние и внутренние.

Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к фирме, то есть это риск, не зависящий от деятельности фирмы. Организация не может оказывать влияние на внешние финансовые риски, она может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности. Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Внешние финансовые риски возникают при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка, в результате непредвиденного изменения законодательства в сфере финансовой деятельности фирмы, в результате неустойчивости политического режима в стране деятельности и в ряде других аналогичных случаев, на которые фирма в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе финансовых рисков можно отнести инфляционный, валютный, процентный и другие риски.

Внутренние финансовые риски — это риски, зависящие от деятельности конкретной предпринимательской фирмы, то есть их источником является сама фирма. Данные риски могут быть обусловлены:

— неквалифицированным финансовым менеджментом на фирме;

— неэффективной структурой активов фирмы;

— чрезмерной приверженностью руководства фирмы к рисковым финансовым операциям;

— неправильной оценкой хозяйственных партнеров;

— нестабильным финансовым положением фирмы и другими аналогичными факторами.

Отрицательные последствия внутренних финансовых рисков в значительной мере организация может предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками, то есть снижение общего уровня финансовых рисков фирмы достигается за счет снижения именно внутренних рисков.

4. По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы: прогнозируемые и непрогнозируемые.

Прогнозируемые финансовые риски — это риски, наступление которых является следствием циклического развития экономики, смены стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемого развития конкуренции и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, так как если наступление того или иного события можно спрогнозировать со сто процентной вероятностью, то говорить о риске в данном случае невозможно, так как это исключает рассматриваемое событие из категории риска.

5. По длительности воздействия, на основании которого выделяют две группы риска: постоянный финансовый риск и временный финансовый риск.

Постоянный финансовый риск характерен для всего периода осуществления финансовой операции или финансовой деятельности и связан с действием постоянных факторов. Таким образом, к постоянным относятся те риски, которые непрерывно угрожают деятельности фирмы в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики. К этой группе финансовых рисков относятся валютный и процентный риски.

Временный финансовый риск носит временный характер, с данным видом риска фирма сталкивается лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции или финансовой деятельности. Временные финансовые риски в свою очередь можно разбить на две группы: кратковременные и долговременные риски. К кратковременным относятся те риски, которые могут возникнуть в течение конечного известного отрезка времени, например кредитный и инвестиционный риск, а срок возможного действия долговременных рисков оценить достоверно достаточно сложно, например инфляционный риск.

6. По возможным последствиям финансовые риски подразделяются на три группы:

— риск, в результате наступления которого предпринимательская фирма несет экономические потери, то есть при наступлении данного риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала фирмы);

— риск, в результате наступления которого предпринимательская фирма недополучает определенный объем дохода, на который рассчитывала, то есть речь в данном случае идет о недополученной прибыли или упущенной выгоде. Данный риск характеризует ситуацию, когда фирма в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию.

— риск, в результате наступления которого фирма может рассчитывать как на получение дополнительного дохода, так и на возникновение экономических потерь. Данный вид риска чаще всего характерен для спекулятивных финансовых операций, однако он может возникать и в других ситуациях, например риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого на стадии эксплуатации может быть как ниже, так и выше расчетного уровня доходности.

7. По объекту возникновения риска также можно выделить три группы финансовых рисков:

— риски отдельных финансовых операций, осуществляемых предпринимательской фирмой;

— риски различных видов финансовой деятельности фирмы;

— риски финансовой деятельности фирмы в целом.

Риски отдельной финансовой операции характеризуют в комплексе все финансовые риски, с которыми может столкнуться фирма при осуществлении какой-либо финансовой операции.

Риски различных видов финансовой деятельности — это все финансовые риски, которые могут возникнуть в ходе осуществления какого-либо вида финансовой деятельности (инвестиционная деятельность фирмы характеризуется портфелем различных инвестиционных рисков).

Риски финансовой деятельности фирмы в целом включают в себя комплекс различных финансовых рисков, которые могут возникнуть при осуществлении фирмой финансовой деятельности. Данные риски зависят от организационно-правовой формы фирмы, от структуры ее капитала и активов и других факторов.

8. По возможности дальнейшей классификации выделяют простые и сложные финансовые риски.

Простые финансовые риски -это риски, которые невозможно разделить на отдельные подвиды, например инфляционный риск, который не подвергается дальнейшей классификации.

Сложные финансовые риски — это риски, которые включают в себя комплекс различных его подвидов. К данной группе финансовых рисков относится инвестиционный риск, который в дальнейшем классифицируется на множество подвидов.

Кроме перечисленных признаков классификации финансовых рисков существует еще классификация рисков по следующим видам:

1. Инфляционный риск — вид финансовых рисков, заключающийся в возможности обесценивания реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли фирмы от осуществления финансовых сделок или операций в связи с ростом инфляции. Данный вид риска носит постоянный характер и сопровождает все финансовые операции предприятия в условиях инфляционной экономики. Таким образом, инфляционный риск выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков только в условиях инфляционной экономики.
2. Налоговый риск. Представляет собой вероятность потерь, которые может понести предпринимательская фирма в результате конъюнктурного изменения налогового законодательства или в результате ошибок, допущенных фирмой при исчислении налоговых платежей. Таким образом, налоговый риск одновременно относится и к группе внешних финансовых рисков, и к группе внутренних рисков. Налоговый риск включает в себя:

— вероятность дополнительных выплат в бюджет в результате незапланированного повышения налоговых ставок;

— вероятность потерь в результате принятия налоговой службой решений, снижающих налоговые преимущества, то есть досрочная отмена предоставленных налоговых льгот;

— значительный рост задолженности по платежам в бюджет, который влечет за собой не только штрафные санкции, но и угрозу остановки налоговой полицией деятельности фирмы, ареста ее счетов, изъятия документации, связанной с хозяйственной деятельностью фирмы, и т.д.

— вероятность возникновения потерь в результате налоговых ошибок, допущенных по вине работников бухгалтерии фирмы.

Все это, в конечном счете, может привести к ликвидации организации. Ошибки в налоговых расчетах караются внушительными финансовыми санкциями. При этом достаточно часто закон наказывает одинаково строго и за преднамеренные искажения, и за случайные (технические) ошибки.

3. Кредитный риск — вероятность того, что партнеры (участники контракта) окажутся не в состоянии выполнить договорные обязательства, как в целом, так и по отдельным позициям. Различают два вида кредитного риска: торговый кредитный риск и банковский кредитный риск. Торговый кредитный риск возникает в финансовой деятельности предпринимательской фирмы в случае предоставления ею товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Для поставщика товаров (услуг) данный риск заключается в способности клиента оплатить их в соответствии с договорными обязательствами; для клиента — в состоятельности поставщика поставить (предоставить) их. Уровень кредитного риска повышается с увеличением суммы кредита и срока, на который он берется. Подверженность кредитному риску сохраняется весь период кредитования и измеряется протяженностью периода кредитования. Потенциальные убытки при любом кредитном риске представляют собой всю сумму долга, а фактические убытки могут оказаться меньше этой суммы.
   Кредитный риск может быть вызван следующими причинами:
   — спадом отрасли, спадом спроса на продукцию, производимую фирмой;
   — невыполнением договорных отношений партнерами фирмы;
   — трансформацией активов фирмы;
   — форс-мажорными обстоятельствами.
4. Депозитный риск — вероятность возникновения потерь в результате невозврата депозитных вкладов фирмы в банках. Данный риск возникает относительно редко и связан, как правило, с неправильной оценкой и неудачным выбором банка для осуществления депозитных операций фирмы. Следует отметить, что депозитный риск имеет всеобщий характер. Он присущ как развивающейся, так и развитой рыночной экономике.
5. Валютный риск — риск получения убытков в результате неблагоприятных краткосрочных или долгосрочных колебаний курсов валют на международных финансовых рынках.
6. Инвестиционный риск — вероятность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности фирмы.В соответствии с возможными видами этой деятельности выделяют два основных вида инвестиционного риска: риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг) и риск реального инвестирования (проектные риски).

7. Процентный риск. Данный вид риска возникает из-за непредвиденных изменений процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Процентный риск приводит к изменению затрат на выплату процентов или доходов на инвестиции и, следовательно, к изменению ставки доходности на собственный капитал и на инвестируемый капитал по сравнению с ожидаемыми ставками доходности. Причиной возникновения процентного риска являются изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием внешней предпринимательской среды, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов, государственное регулирование экономики и другие факторы. В первую очередь с процентным риском сталкиваются банки и инвестиционные компании, однако данный финансовый риск соответствует фирмам, которые используют для финансирования своей деятельности банковские кредиты, а также вкладывают временно свободные денежные средства в активы, приносящие доходы в виде процентов (государственные ценные бумаги, облигации предприятий, депозитные сертификаты).
8. Бизнес-риск — один из видов финансовых рисков, характерных в первую очередь для акционерных обществ; заключается в невозможности для акционерного общества поддержать уровень дохода на акцию на неснижающемся уровне. Бизнес-риск возникает, как правило, в тех случаях, когда производственно-хозяйственная деятельность предпринимательской фирмы оказывается под воздействием определенных причин менее успешной, по сравнению с тем, что было запланировано.

1.2 Способы оценки степени финансового риска

Все современные компании вынуждены работать в условиях высокой неопределенности. Поэтому оценка возможных рисков и управление ими становится ключевой задачей, от которой зависит будущее фирмы.

Оценка риска является  важнейшей составляющей общей системы управления риском. Она представляет собой процесс определения количественным или качественным способом величины (степени) риска.

Степень риска — это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Можно выделить следующие способы оценки степени риска:

• оценка риска на основе финансового анализа;
• оценка риска на основе целесообразности затрат;
• оценка риска с помощью леммы Маркова и неравенства Чебышева.

Оценка любого из рисков может быть разделена на две группы: качественная оценка и количественная.

Качественная оценка риска направлена на то, чтобы ответить на следующие вопросы: какой риск ожидает организацию; какие источники риска имеются, где они находятся, когда они могут быть актуальны; в чем выражается риск; какие стороны и/или участники деятельности могут быть подвержены риску. После определения риска, как правило, не возникает проблем для актуализации источников, мест их нахождения, времени их действия. Однако, если поверхностно подходить к вопросу качественного анализа риска, то можно упустить те или иные источники риска или неверно их классифицировать. В этом случае оценка риска будет неверной, а последствия ошибки — совершенно непредсказуемы. [11]

Количественная оценка риска позволяет получить наиболее точные решения. Однако осуществление количественной оценки встречает и наибольшие трудности, связанные с тем, что для количественной оценки рисков нужна соответствующая исходная информация. В России рынок информационных услуг развит пока очень слабо и, зачастую, трудно получить фактические данные, которые надо собирать и обрабатывать. Из-за этих трудностей, связанными с недостатком информации, времени, а иногда и с невозможностью проведения данного расчета из-за отсутствия необходимых данных, относительная оценка риска на основе анализа финансового состояния предприятия представляет сегодня особый интерес. Это один из самых доступных методов оценки риска, как для предпринимателя-владельца фирмы, так и для его партнеров.

Следующим способом оценки риска является оценка риска на основе анализа целесообразности затрат. Анализ целесообразности затрат связан с установлением потенциальных областей, вызванных изменением параметров факторов под влиянием вновь возникающих ситуаций [12]. Здесь необходимо раскрыть суть понятия областей риска. Областью риска называется зона общих потерь рынка, в границах которой потери не превышают предельного значения установленного уровня риска.

Выделяют пять основных областей риска деятельности любого предприятия в условиях рыночной экономики:

• безрисковая область;
• область минимального риска;
• область повышенного риска;
• область критического риска;
• область недопустимого риска.

Рассмотрим основные области риска (Таблица 1) и краткую характеристику данных областей. Основные области деятельности предприятий в рыночной экономике представлены в Таблице 1.

Таблица 1 – Основные области деятельности предприятий в рыночной экономике

Область критического риска. В границах этой области возможны потери, величина которых превышает размеры расчетной прибыли, но не превышает общей величины валовой прибыли. Коэффициент риска Н4 = НБ1-В1  в четвертой

области находится в пределах 50-75%. Такой риск нежелателен, поскольку фирма подвергается опасности потерять всю свою выручку от данной операции.

Область недопустимого риска. В границах этой области возможны потери, близкие к размеру собственных средств, то есть наступление полного банкротства предприятия. Коэффициент риска Н5 = НВ1-Г1  в пятой области находится в пределах 75-100%.

Некоторые ученые-экономисты предлагают  определять три показателя финансовой устойчивости фирмы, с целью определения степени риска финансовых средств.

Такими показателями являются:

— излишек (+) или недостаток (-) собственных средств  ±Ес;

— излишек (+) или недостаток (-) собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат ± Ет;

— излишек (+) или недостаток (-) основных источников для формирования запасов и затрат ±Ен.

Балансовая модель устойчивости финансового состояния имеет следующий вид:

F + Z + Ra = Ис + Кт + Кt + Rp,                              (1)

где    F – основные средства и вложения;

Z – запасы и затраты;

Ra – денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы;

Ис – источник собственных средств;

Кт – среднесрочные, долгосрочные кредиты и заемные средства;

Кt – краткосрочные (до 1 года) кредиты, ссуды, не погашенные в срок;

Rp – кредиторская задолженность и заемные средства.

Для анализа средств, подвергаемых риску, финансовое состояние фирмы следует разделить на пять финансовых областей:

— область абсолютной устойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат, соответствует безрисковой области (см. Таблица 1);

— область нормальной устойчивости соответствует области минимального риска, когда имеется нормальная величина запасов и затрат;

— область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, когда имеется избыточная величина запасов и затрат;

— область критического состояния соответствует области критического риска, когда присутствует затоваренность готовой продукции, низкий спрос на продукцию и т.д.;

— область кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, когда имеются чрезмерные запасы и затоваренность готовой продукции, и фирма находится на грани банкротства. Вычисление трех показателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждой финансовой области степень их устойчивости.

Анализ абсолютных показателей устойчивости, который включает в себя исследование состояния запасов и затрат, равен возможным потерям в области риска. Для принятия правильных решений нужны реальные количественные характеристики надежности и риска, а не их имитация. Они обязательно должны иметь понятное содержание. Такими характеристиками могут быть только вероятности. При принятии решений могут быть использованы как объективная, так и субъективная вероятности. Первую можно рассчитать на основе показателей бухгалтерской и статистической отчетности.

Еще одним способом оценки степени риска является оценка риска с помощью леммы Маркова и неравенства Чебышева. Лемма Маркова гласит [13]: если случайная величина Х не принимает отрицательных значений, то для любого положительного числа α справедливо следующее неравенство:

Р (Х > α) ≤ М (х) / α,                                                (2)

где   М (х) – математическое ожидание, то есть среднее значение случайной величины;

Х – любая случайная величина.

Неравенство Чебышева имеет вид:

Р(|х — х| > ε) ≤ σ²/ε²                                                   (3)

Оно позволяет находить верхнюю границу вероятности того, что случайная величина Х отклонится в обе стороны от своего среднего значения на величину больше ε. Эта вероятность равна или меньше (как максимум равна, не больше), чем  σ²/ε²,  где  σ²  —  дисперсия, исчисляемая по формуле:

σ² = Σ  (х – х)² / n                                                      (4)

Если интересует вероятность отклонения только в одну сторону, например, в большую, то вышеприведенное неравенство Чебышева будет выглядеть так:

Р ((х – х) > ε) ≤ σ² / (ε²*2)                                        (5)

Неравенство Чебышева дает значение вероятности отличное от значения, полученного решая лемму Маркова. Это объясняется тем, что неравенство Чебышева кроме среднего уровня показателей учитывает и еще его колеблемость. Лемма Маркова и неравенство Чебышева возможны для применения при любом количестве наблюдений и любом законе распределения вероятностей. Это является их большим достоинством. Отсутствие жестких ограничений является предполагает минус данной оценки степени риска — неопределенность оценок уровня вероятности, причем при использовании леммы Маркова она значительно больше, чем при применении неравенства Чебышева.

Многообразие показателей, посредством которых осуществляется  количественная оценка, порождает и многообразие шкал риска являющихся своего рода рекомендациями приемлемости того или иного уровня риска. На основании обобщения результатов исследований многих авторов по проблеме количественной оценки риска ниже (Таблица 2) приведена эмпирическая шкала риска, которую рекомендуют применять предпринимателям при использовании  ими в качестве количественной оценки риска вероятности наступления рискового события.

Таблица 2 – Шкалы риска

Первые три градации вероятности нежелательного исхода соответствуют «нормальному», «разумному» риску, при котором рекомендуется принимать обычные предпринимательские решения. Принятие решений с большим риском возможно, если наступление нежелательного исхода не приведет к банкротству. Для оценки колеблемости (изменчивости) риска используется коэффициент вариации (V = σ / X) и приводятся следующие шкалы: до 0,1 — слабая; от 0,1-0,25 — умеренная; свыше 0,25 — высокая.

При оценке приемлемости коэффициента, определяющего риска банкротства существует несколько не противоречащих друг другу точек зрения. Одни авторы считают, что оптимальным является коэффициент риска, составляющий 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству — 0,7 и выше.[4] В других источниках [6] приводится шкала риска со следующими градациями указанного выше коэффициента: до 0,25 — приемлемый; 0,25-0,50 — допустимый; 0,50-0,75 — критический; свыше 0,75 — катастрофический риск.

Существуют описательные характеристики шкал риска по величине ожидаемых потерь, которые используются для оценки приемлемости содержащего риск решения. В этих градациях риска в зависимости от уровня возможных потерь осуществляются путем выделения следующих условных зон:

1. Область минимального риска характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры чистой прибыли.
2. Область повышенного риска характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры расчетной прибыли.
3. Область критического риска характеризуется тем, что в границах этой зоны возможны потери, величина которых превышает размеры расчетной прибыли, но не превышает размер ожидаемых доходов.
4. Область недопустимого риска характеризуется тем, что в границах этой зоны ожидаемые потери способны превзойти размер ожидаемых доходов от операции и достичь величины, равной всему имущественному состоянию предпринимателя.

Наиболее широко распространенным подходом к анализу риска банкротства предприятия является подход  Альтмана, который состоит в следующем:

1. Применительно к данной стране и к интервалу времени формируется набор отдельных финансовых показателей предприятия, которые на основании предварительного анализа имеют наибольшую относимость к свойству банкротства. Предполагается, что таких показателей N.
2. В N-мерном пространстве, образованном выделенными показателями, проводится гиперплоскость, которая наилучшим образом отделяет успешные предприятия от предприятий-банкротов, на основании данных исследованной статистики.

3. Осуществляя параллельный перенос плоскости (17), можно наблюдать, как перераспределяется число успешных и неуспешных предприятий, попадающих в ту или иную подобласть, отсеченную данной плоскостью. Соответственно, можно установить пороговые нормативы Z₁ и Z₂: когда Z < Z₁ , риск банкротства предприятия высок, когда Z > Z₂ — риск банкротства низок, Z₁ < Z < Z₂ — состояние предприятия не определимо.

Отмеченный подход, разработанный в 1968 г. Эдвардом Альтманом, был применен им самим в том же году применительно к экономике США.

Сопоставление данных, полученных для ряда стран, показывает, что веса в Z — свертке и пороговый интервал [Z1 , Z2] сильно разнятся не только от страны к стране, но и от года к году в рамках одной страны (можно сопоставить выводы Альтмана о положении предприятий США за 10 лет анализа). Получается, что подход Альтмана не обладает устойчивостью к вариациям в исходных данных. Статистика, на которую опирается Альтман и его последователи, не обладает важным свойством статистической однородности выборки событий. Когда она применяется к фирмам с различной организационно-технической спецификой, со своими уникальными рыночными нишами, стратегиями и целями, фазами жизненного цикла и т.д., то невозможно говорить о статистической однородности событий, и, следовательно, допустимость применения вероятностных методов, самого термина «вероятность банкротства» ставится под сомнение.

Вследствие вышесказанного используется метод оценки риска банкротства, разработанный отечественными экономистами  Недосекиным А. О. и Максимовым О. Б. При данном методе эксперту необходимо выбрать ряд отдельных финансовых показателей. Они должны наилучшим образом характеризовать отдельные стороны деятельности предприятия и при этом образовывать некую законченную совокупность, дающую исчерпывающее представление о предприятии как о целом. В статье Давыдова Г.В. и Беликова А.Ю. «Методика количественной оценки риска банкротства предприятий» [10] представлено исследование самого процесса выбора системы показателей для оценки риска банкротства. Не существует двух предприятий, для которых одинаково хорошо подходили бы одни и те же показатели. Или точнее: значимость тех или иных показателей для оценки тех или иных предприятий различна, и поэтому перед экспертом встает трудная задача отбора и ранжирования факторов анализа. Показатели, классифицированные по группам (финансовая устойчивость, ликвидность, рентабельность и т.д.), могут образовывать иерархию, но в простейшем случае они просто составляют неупорядоченный набор. Причем здесь и далее по умолчанию предполагаем, что рост отдельного показателя Х_i сопряжен со снижением степени риска банкротства и с улучшением самочувствия рассматриваемого предприятия. Если для данного показателя наблюдается противоположная тенденция, то в анализе его следует заменить сопряженным.

Составляется финансовая карта предприятия, на которой отмечены как успехи финансовой политики предприятия, так и его слабые звенья.

Методика, рассматриваемая в статье Вишнякова Я.Д., Колосова А.В. и Шемякина В.Л.  «Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях враждебной окружающей среды бизнеса», предлагает оценивать риск  банкротства следующим образом. Авторами статьи предлагается использовать модифицированную с учетом воздействий окружающей среды и рыночных механизмов Z-модель, имеющую следующий вид [15]:

R=А1хХ1+А2хХ2+А3хХ3+А4хХ4+А5хХ5+А6хХ6>0,                                   (9)

где    R — рейтинговое число;

Хi — коэффициенты.

Коэффициенты являются показателями хозяйственной деятельности предприятия и степени его финансовой устойчивости. Они численно выражают риск неблагоприятного развития финансовой ситуации на предприятии. Рейтинговое число R представляет собой численное выражение реакции предприятия на воздействие окружающей среды. Получившаяся величина R позволяет оценивать степень финансового риска данного предприятия при работе в условиях априорно враждебной окружающей среды бизнеса. Предлагаемая методика многофакторного статистического анализа финансовой устойчивости предприятия позволяет не только ответить на вопрос, находится ли предприятие на грани банкротства или нет, но и выявить основные причины ухудшения финансового состояния предприятия, оценить факторы, определяющие состояние окружающей среды бизнеса и разработать меры по снижению финансовых рисков, угрожающих предприятию банкротством. Предлагаемая модель оценки финансовых рисков промышленных предприятий учитывает как требования федерального законодательства «О несостоятельности (банкротстве)», так и реалии российского финансового рынка и уровень менеджмента в области управления финансовыми рисками.

1.3 Приемы и методы управления риском

Предприятиям следует не избегать риска, а уметь управлять им. Одно из главных правил финансово-хозяйственной деятельности гласит: “Не избегать риска, а предвидеть его, стремясь снизить до возможно более низкого уровня” [16].

Методы управления рисками весьма разнообразны. Из сложившейся на настоящий момент практики видно, что у российских специалистов с одной стороны, и западных исследователей — с другой, сложились вполне четкие предпочтения в отношении методов управления рисками. Наличие подобных предпочтений обусловлено в первую очередь, характером экономического развития государства и, как следствие, группами рассматриваемых рисков. Однако, несмотря на различия в предпочтениях, следует учитывать, что развитие экономических отношений в России способствует внедрению западного опыта и, как следствие, сближению российского и западного подходов к управлению и исследованию рисков.

Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени. Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли. Удержание риска – это оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала. Передача риска означает, что инвестор предает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

• диверсификация;
• приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
• лимитирование;
• самострахование;
• страхование;

Диверсификация представляет собой процесс распреде­ления инвестируемых средств между различными объекта­ми вложения капитала, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов. Диверсификация позволяет избежать часть риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности.

Лимитирование — это установление лимита, т.е. пре­дельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при за­ключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капи­тала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель пред­почитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятель­ность подвержена риску. Самострахование логично, когда стоимость страхуемого имущества относи­тельно невелика по сравнению с имущественными и финансовыми параметрами всего бизнеса. Например, круп­ной корпорации нецелесообразно через страховую компа­нию страховать от пожара свое оборудование, которое установлено в небольшом арендованном ею помещении. Самострахование также имеет смысл, когда вероятность убытков чрезвычайно мала, когда фирма владеет большим количеством однотипного имущества. Так, транснациональ­ные нефтяные компании, владеющие несколькими сотнями танкеров, практикуют самостраховку. Расчет очень простой и логичный: потеря одного танкера в год, что маловероятно, обойдется компании дешевле, чем плата страховых взносов за все танкеры.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, чтобы избежать риска, то есть он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. В таблицах 3 и 4 представлены способы уменьшения негативных последствий от различных видов риска, с которыми может столкнуться предприниматель [17].

Таблица 3 — Различные виды риска, не связанные со страхованием

Таблица 4 — Различные виды риска, которые целесообразно страховать с помощью страховых компаний

При выборе конкретного средства разрешения риска предприятие должно исходить из следующих принципов:

• нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
• нельзя рисковать многим ради малого;
• следует предугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно, определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия. Вопрос о выборе оптимальной политики, направленной на снижение риска, решается в рамках микроэкономической теории. Соответствующий результат гласит: оптимальная политика управления риском должна быть такой, чтобы предельные затраты на реализацию этой политики соответствовали предельной полезности, доставляемой ее применением. Однако, ввиду значительных информационных требований этот принцип трудно реализуем на практике. Фактически применяются более простые критерии, например, критерий минимума затрат на мероприятия по снижению риска до приемлемого уровня. В конкретных случаях выбор средств снижения риска зависит от возможностей его предсказания. Так, известные, часто встречающиеся риски могут быть снижены с помощью специально разрабатываемых превентивных мер. Предвидимые, но плохо контролируемые риски могут быть снижены за счет диверсификации производства и использования резервной системы поставки ресурсов.

Каждый из перечисленных инструментов снижения риска имеет как определенные преимущества, так и недостатки. По этому обычно используют определенные комбинации этих инструментов «подавления» рисков. В качестве ориентира при выборе средств снижения риска используют специальные схемы, подобные  нижеприведенной (Таблица 5).

Таблица 5 – Схема для  выбора средств снижения риска

Завершающим этапом в анализе средств снижения риска является формулировка общего плана управления риском проекта. Этот план должен включать:  результаты идентификации всех областей риска проекта, перечень основных идентификаторов риска в каждой области;  результаты рейтинговой оценки индикаторов риска, отражающих их значимость для достижения целей проекта;  результаты статистического анализа риска, анализа чувствительности и глобального анализа риска принятия проекта; рекомендуемые стратегии снижения риска в каждой сфере деятельности, связанной с реализацией проекта; перечень процедур, обеспечивающих мониторинг рисков предпринимательского проекта.

1.4 Процесс управления рисками на предприятии

Развитие науки управления рисками в значительной степени рассматривается с позиции рисков финансовых институтов в условиях относительно стабильной экономической конъюнктуры. Необходимость рассмотрения рисков производственных предприятий в нестабильных политических, экономических и социальных условиях требует корректировки существующих принципов управления рисками и дополнительного обоснования эффективности используемых методов анализа рисков [18].

Одной из основных причин неэффективного управления рисками является отсутствие ясных и четких методологических основ этого процесса. Анализ приводимых в литературе принципов управления рисками показывает их разрозненность, а отдельным попыткам их систематизации присуще множество спорных моментов. Тем не менее, анализ исследований в области методологии управления рисками с учетом требований современной экономики позволяет сформировать систему принципов управления рисками:

• решение, связанное с риском, должно быть экономически грамотным и не должно оказывать негативного воздействия на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
• управление рисками должно осуществляться в рамках корпоративной стратегии организации;
• управлении рисками принимаемые решения должны базироваться на необходимом объеме достоверной информации;
• при управлении рисками принимаемые решения должны учитывать объективные характеристики среды, в которой предприятие осуществляет свою деятельность;
• управление рисками должно носить системный характер;
• управление рисками должно предполагать текущий анализ эффективности принятых решений и оперативную корректуру набора используемых принципов и методов управления рисками.

Сущность каждого этапа управления рисками предполагает применение различных методов. Весь процесс управления рисками (этапы) можно отобразить в виде схемы.

Этап постановки целей управления рисками характеризуется использованием методов анализа и прогнозирования экономической конъюнктуры, выявления возможностей и потребностей предприятия в рамках стратегии и текущих планов его развития.

На этапе анализа риска используются методы качественного и количественного анализа: методы сбора имеющейся и новой информации, моделирования деятельности предприятия, статистические и вероятностные методы и т. п.

На третьем этапе производится сопоставление эффективности различных методов воздействия на риск: избежание риска, снижение риска, принятие риска на себя, передача части или всего риска третьим лицам, которое завершается выработкой решения о выборе их оптимального набора.

На завершающем этапе управления рисками выбранных методов воздействия на риск. Результатом данного этапа должно стать новое знание о риске, позволяющее, при необходимости, откорректировать ранее поставленные цели управления риском.

Таким образом, на каждом из этапов используются свои методы управления рисками. Результаты каждого этапа становятся исходными данными для последующих этапов, образуя систему принятия решений с обратной связью. Такая система обеспечивает максимально эффективное достижение целей, поскольку знание, получаемое на каждом из этапов, позволяет корректировать не только методы воздействия на риск, но и сами цели управления рисками.

Базовым этапом, позволяющим сформировать дальнейшую стратегию управления рисками является этап анализа риска. Задачей качественного анализа риска является выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск, то есть:

• определение потенциальных зон риска;
• выявление рисков, сопутствующих деятельности предприятия;
• прогнозирование практических выгод и возможных негативных последствий проявления выявленных рисков.

Методы качественного анализа можно разделить на четыре группы:

1. Методы, базирующиеся на анализе имеющейся информации.
2. Методы сбора новой информации.
3. Методы моделирования деятельности организации.
4. Эвристические методы качественного анализа.

Итоговые результаты качественного анализа риска, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного анализа.

На этапе количественного анализа риска вычисляются числовые значения вероятности наступления рисковых событий и объема вызванного ими ущерба или выгоды.

Рассматривая всю совокупность методов количественного анализа рисков, можно сказать, что применение конкретного метода зависит от множества факторов:

• для каждого типа анализируемого риска существуют свои методы анализа и конкретные особенности их реализации. Например, при анализе технико-производственных рисков, связанных с отказом оборудования наибольшее распространение получили методы построения деревьев;
• для анализа рисков существенную роль играет объем и качество исходных данных. Так, если имеется значительная база данных по динамике РОФ, возможно применение методов имитационного моделирования и нейронных сетей. В противном случае вероятнее всего применение экспертных методов или методов нечеткой логики;
• при анализе рисков принципиально важно учитывать динамику показателей, влияющих на уровень риска. В случае анализа рисков на рынках в состоянии шока ряд методов попросту неприменим;
• при выборе методов анализа следует принимать во внимание не только глубину расчетных данных, но и горизонт прогнозирования показателей, влияющих на уровень риска;
• большое значение имеет срочность и технические возможности проведения анализа. Если в распоряжении аналитика имеется солидный вычислительный потенциал и запас времени, возможно обучение нейронных сетей, моделирование по методу Монте-Карло и т. д.;
• эффективность применения методов анализа риска повышается при формализации риска с целью математического моделирования его воздействия на результаты деятельности предприятия. В настоящее время не только экономические системы, но и промышленные комплексы достигли такой сложности, что зачастую расчет их устойчивости невозможен без элементов теории вероятностей;
• следует учитывать требования государственных контролирующих органов к формированию отчетности о рисках. В том случае, если на нормативном уровне требуется использование методов имитационного моделирования, их применение обязательно.

Все вышеперечисленное позволяет сделать вывод о том, что для эффективного анализа всего многообразия рисков в деятельности предприятия необходимо применять целый комплекс методов, что, в свою очередь, подтверждает актуальность разработки комплексного механизма управления рисками. В современных условиях хозяйствования, характеризующихся политической экономической и социальной нестабильностью существующая на предприятии система управления должна включать механизм управления рисками [19]. Первым этапом формирования механизма управления риском на предприятии является создание службы риск-менеджмента. На сегодняшнем этапе развития российской экономики целью этой службы является минимизация потерь посредством мониторинга деятельности предприятия, анализа всего комплекса риск-факторов, выработки рекомендаций по снижению рисков и контроля за их выполнением. При этом важно определить место службы в организационной структуре предприятия, определить права и обязанности ее персонала и проинформировать работников предприятия о функциях службы и характере ее деятельности.

Источниками информации, предназначенной для анализа риска являются:

• бухгалтерская отчетность предприятия. Данные документы (баланс, отчет о прибыли и убытках, о движении денежных средств и т. д.) в сжатой форме содержат всю официальную информацию о предприятии — состояние основных фондов, уровень запасов материалов и готовой продукции, величину дебиторской и кредиторской задолженностей, финансовые результаты деятельности предприятия и пр. Анализ бухгалтерской отчетности предприятия позволит выявить значительную долю деловых, кредитных, организационных рисков;
• организационная структура и штатное расписание предприятия. Анализ данной информации позволяет выявлять организационные риски;
• карты технологических потоков (технико-производственные риски);
• договоры и контракты (деловые и юридические риски);
• себестоимость производства продукции. Ее анализ позволяет выявить подавляющее большинство риск-факторов и определить денежное выражение потерь из-за возникновения рисковых ситуации;
• финансово-производственные планы предприятия. Полнота их выполнения дает возможность комплексно оценить устойчивость предприятия ко всей совокупности рисков.

Социально-экономическая нестабильность, в условиях которой действуют предприятия, вносит свои коррективы как в деятельность субъектов хозяйствования; так и в механизм управления рисками предприятий. При этом проследить ее влияние в полном объеме практически невозможно, но определить аспекты ее воздействия на отдельные риски вполне реально. По завершении сбора информации, предназначенной для анализа рисков, служба риск-менеджмента получит возможность реально оценить динамику показателей деятельности предприятия с учетом воздействий внешних и внутренних социально-экономических и политических факторов, что позволит всесторонне и профессионально спрогнозировать будущее состояние рыночной конъюнктуры и реально оценить возможные риски.

Логическим продолжением работы службы риск-менеджмента должно стать формирование программы мероприятий по управлению рисками, при разработке которой должно быть учтено следующее:

• размер возможного ущерба и его вероятность;
• существующие механизмы снижения риска, предлагаемые государством и их производственно-экономическая эффективность;
• производственно-экономическая эффективность предлагаемых службой мероприятий по снижению рисков;
• практическая возможность реализации мероприятий в рамках выделенного лимита средств;
• соответствие мероприятий программы существующим нормативным актам, целям долгосрочного и краткосрочного планирования развития предприятия и основным направлениям его финансовой политики;
• субъективное отношение к риску разработчиков программы и руководства предприятия.

При разработке программы мероприятий по управлению рисками специалистам службы риск-менеджмента следует ориентироваться на максимальную унификацию формируемых оценок уровня риска, что выражается в формировании универсальных параметров, характеризующих объем возможного ущерба, В качестве таких параметров наиболее целесообразно использовать воздействия рисков на финансовые потоки и финансовое состояние предприятия. Завершающим этапом разработки программы является формирование комплекса мероприятий по снижению рисков, с указанием планируемого эффекта от их реализации, сроков внедрения, источников финансирования и лиц, ответственных за выполнение данной программы. Программа обязательно должна быть утверждена руководством предприятия и учтена при финансово-производственном планировании. Ниже представлен алгоритм функционирования механизма управления рисками организации.

В процессе реализации программы специалисты службы риск-менеджмента должны осуществлять анализ эффективности принятых решений и по мере необходимости обеспечивать корректировку целей и средств минимизации рисков. При этом рекомендуется аккумулировать всю информацию об ошибках и недостатках разработки программы, проявившихся в ходе ее реализации. Такой подход позволит провести разработку последующих программ мероприятий по снижению рисков на более качественном уровне с использованием новых полученных знаний о риске.

Все вышеизложенное позволяет сделать вывод о том, что механизм управления рисками предприятия в современных условиях хозяйствования

должен иметь четкую иерархическую структуру с необходимостью ее корректировки по итогам реализации программы мероприятий по снижению рисков и с учетом изменяющихся факторов воздействия.

Анализ трудов отечественных и зарубежных исследователей теории и практики минимизации риска, текущего состояния и тенденций развития отечественной экономики, проблем и особенностей деятельности предприятий реального сектора подтверждает актуальность и своевременность разработки механизма управления рисками предприятия в современных условиях хозяйствования и подчеркивает необходимость его внедрения в практику деятельности финансово-экономических подразделений субъектов хозяйствования.

---

Страница:   1   2   3   4

---