Зарубежные фондовые рынки на примере организованного рынка Венгрии

Страницы: 1 2

---

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность исследования. Российский рынок ценных бумаг за четверть века своего существования после перехода страны к новой экономике не смог достигнуть в базовых показателях развития сост аналогичных рынков экономически развитых стран. Он все еще остается формирующимся, неэффективным, неконкурентоспособным рынком. Поэтому для всех субъектов российского рынка ценных бумаг интерес представляет изучение опыта формирования и развития рынков ценных бумаг зарубежных стран, в первую очередь стран Восточной Европы, которые входили в Совет Экономической Взаимопомощи социалистических стран и вступили на путь построения рыночной экономики одновременно с РФ. Одной из таких стран является Венгерская Республика. До первой мировой войны существовала Австро-Венгерская империя. И это историческое прошлое помогло Венгрии установить тесные экономические связи с Австрией, объединив организованные рынки ценных бумаг ряда стран Центральной и Восточной Европы. Изучить такой опыт экономического сотрудничества актуально.

Цель выпускной квалификационной работы: разработать на основе изучения опыты деятельности Будапештской фондовой биржи в 2015 – 2017 годах рекомендации и предложения по повышению конкурентоспособности российского организованного рынка ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— исследовать проблемы развития формирующихся рынков ценных бумаг Центральной и Восточной Европы;

— провести анализ деятельности Будапештской фондовой биржи в 2015 – 2017 годах;

— на основе изучения опыта деятельности Будапештской фондовой биржи разработать рекомендаций и предложений по повышению конкурентоспособности российского организованного рынка ценных бумаг.

Объект исследования – организация торговли на рынке ценных бумаг.

Предмет исследования – опыт деятельности Будапештской фондовой биржи в 2015 – 2017 годах, как основа для разработки рекомендаций и предложений по повышению конкурентоспособности российского организованного рынка ценных бумаг.

Исходные данные к работе: нормативно-правовые источники РФ, статистические данные Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, открытая информация Министерства Финансов РФ и Банка России, учебники, научные журналы и статьи, справочные данные сети Internet-сайтов.

Структура работы: Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений.

Первая глава посвящена исследованию характеристик рынка ценных бумаг РФ как формирующегося рынка, особенностей формирующихся рынков ценных бумаг Европы, состояния и тенденций развития рынков организатора торговли «Central and Eastern Europe Stock Exchange Group AG».

Во второй главе анализируется основные показатели деятельности Будапештской фондовой биржи по состоянию на 1 января 2018 года, экономические цели и интересы иностранные инвесторы на организованном рынке ценных бумаг Венгрии в 2015 – 2017 годах, дается оценка эффективности деятельности Будапештской фондовой биржи в 2015 – 2017 годах.

В третьей главе обсуждаются пути повышения эффективности российского рынка ценных бумаг, перспективы развития рынков ценных бумаг государств – участников Евразийского экономического союза, разрабатываются рекомендации и предложения, которые в случае их внедрения в практику биржевой торговли способствовали бы появлению конкурентоспособных инструментов и методов организации торговли на российском рынке ценных бумаг.

В заключении подведены итоги работы.

1. Проблемы развития формирующихся рынков ценных бумаг Центральной и Восточной Европы

1.1. Характеристика рынка ценных бумаг РФ как формирующегося рынка

Инфраструктура и субъекты рынка ценных бумаг во всех странах с рыночными экономиками одинаковы (см. рис.1).

Рисунок 1. Инфраструктура и субъекты рынка ценных бумаг

В РФ регулятором рынка является Банк России, инвесторами могут быть государство, юридические, физические лица, коллективные инвесторы (пенсионные, инвестиционные фонды), эмитентами являются государство и юридические лица, профессиональными участниками рынка – только юридические лица. Для ведения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг предприятие должно получить у Банка России лицензию.

В таблицах 1 и 2 представлены крупнейшие российские эмитенты ценных бумаг и инвесторы – юридические лица.

Таблица 1. Крупнейшие эмитенты российского рынка ценных бумаг по состоянию на 1 июля 2018 года

 

Таблица 2. Крупнейшие российские инвесторы по состоянию на 1 июля 2018 года

 

Более 91% объема операций с ценными бумагами приходится в РФ на организованный биржевой рынок. Вне биржи большими по объему операциями являются только сделки слияния и поглощения компаний.

По состоянию на 1 июля 2018 года в РФ организаторов торговли – бирж было 7 (территориально они расположены в Москве, Санкт-Петербурге, Крыму)

Но фактически российский биржевой рынок ценных бумаг полностью контролируется биржевым холдингом Группа Московская биржа, головной организацией которого является ПАО «Московская биржа».

ПАО «Московская биржа» является организатором торговли ценными бумагами на рынках (см. рис.2):

— рынок акций, депозитарных расписок и паев;

— рынок облигаций (государственных и корпоративных);

— денежный рынок (предоставление кредитов под залог эмиссионных ценных бумаг, включенных в Ломбардный список Банка России);

— срочный рынок (фьючерсов и опционов, базовыми активами которых являются эмиссионные ценные бумаги, включенные в биржевой котировальный список и фондовые индексы);

— рынок инноваций и инвестиций (акций и облигаций компаний малой капитализации инвестиционно привлекательных отраслей экономики).

Рисунок 2. Структура объемов торгов ценными бумагами на рынках Группы Московская биржа, %

Капитализация российского организованного рынка ценных бумаг не превышает 1,25% капитализации международного фондового рынка.

Основных причин две:

— высокие инвестиционные риски, связанные с низкой эффективностью российского финансового рынка;

— неэкономические методы конкуренции на международном финансовом рынке, негативно влияющие на оценку целесообразности инвестиционной деятельности в РФ.

Наиболее наглядно состояние российского рынка ценных бумаг характеризуют изменения, происходящие в деятельности профессиональных участников рынка: количество профессиональных участников российского рынка ценных бумаг трехкратно снизилось за десять лет (см. рис. 3).

Рисунок 3. Динамика количества профессиональных участников российского рынка ценных бумаг 

В таблицах 2 – 4 представлены лидеры по объемам операций с ценными бумагами на рынках Группы Московская биржа.

Таблица 3. Лидеры по объемам операций на рынках акций, депозитарных расписок и паев Группы Московская биржа в 2017 году

 

Таблица 4. Лидеры по объемам операций на рынке облигаций Группы Московская биржа в 2017 году

 

Таблица 5. Лидеры по объемам операций на срочном рынке Группы Московская биржа в 2017 году

 

Рынок ценных бумаг РФ не привлекателен для иностранных инвесторов ни по капитализации, ни по объемам операций, ни по разнообразию услуг профессиональных участников рынка. И надо искать решения этих проблем.

1.2. Формирующиеся рынки ценных бумаг Европы

Фундаментальной тенденцией развития международного фондового рынка и его части рынка ценных бумаг Европы является слияние бирж и формирование на этой основе крупных региональных и глобальных мировых биржевых холдингов.

И развитые, и формирующиеся рынки ценных бумаг теряют свою конкурентоспособность, если не присоединяются к таким холдингам.

Самыми крупными по капитализации контролируемого рынка стали глобальные мировые холдинги ICE NYSE Euronext Group и NASDAQ OMX Group (см. рис. 4 и 5).

Рисунок 4. Структура холдинга ICE NYSE Euronext Group 

Рисунок 5. Структура холдинга NASDAQ OMX Group

Холдинг ICE NYSE Euronext Group объединяет Нью-Йоркскую фондовую биржу и биржи Западной Европы.

Головной организацией холдинга NASDAQ OMX Group является американская биржа NASDAQ и биржи стран Северной Европы.

В крупные региональные холдинги превратились торговые системы Лондонской и Токийской фондовых бирж – London Stock Exchange Group и Japan Exchange Group.

В Центральной и Восточной Европе сформирован биржевой холдинг CEESEG, головной организацией которого стала Венская фондовая биржа.

Государства – члены Евразийского Экономического Союза и группы BRICS объявили о намерении объединить свои рынки ценных бумаг.

Международный фондовый рынок очень демократичен. Вновь появляющиеся биржи без промедлений и проволочек становятся членами Международной федерации бирж (World Federation of Exchanges) и могут участвовать в переговорах о присоединении к региональным биржевым объединениям. Например, ПАО «Московская биржа» вела переговоры с биржами холдинга NASDAQ OMX Group .

В таблице 6 представлен рейтинг биржевых рынков мира по критерию капитализация рынка. Обозначения (US), (Europe), (UK) идентифицируют географическую территорию – Нью-Йоркская фондовая биржа, американская биржа NASDAQ, Европейские биржи холдинга ICE NYSE Euronext, Лондонская фондовая биржа.

Таблица 6. Рейтинг биржевых рынков по капитализации по состоянию на 1 июля 2018 года, трлн. долл. США 

 

Субъекты формирующихся национальных рынков ценных бумаг должны иметь стратегии развития своих рынков, в которых нельзя не дать ответы на следующие вопросы:

— как создать, или использовать уже существующие конкурентные преимущества рынка для решения проблемы привлечения инвесторов в страну;

— как повысить эффективность национального рынка ценных бумаг (в понимании эффективности рынка сформулированом Лауреатом Нобелевской премии по экономике 2013 года Eugene F. Fama);

— как согласовать интересы государства, национального и зарубежного бизнеса для решения проблемы финансирования развития национальной экономики.

Если ответом на перечисленные вопросы избирается согласие на поглощение национального рынка ценных бумаг международным биржевым холдингом, то субъекты поглощаемого рынка должны отказаться от национального регулирования своего рынка и принять наднациональное регулирование и, соответственно, международные стандарты ведения бизнеса на своем рынке, должны отказаться от своих национальных интересов, ограничить свой суверенитет в такой чувствительной сфере, как финансовый рынок.

Все и формирующиеся, и развитые рынки, влившиеся в большие региональные и глобальные рынки, были вынуждены согласиться на ограничение суверенитета.

Примерами могут быть Парижская фондовая биржа, вошедшая в холдинг ICE NYSE Euronext Group и Рижская фондовая биржа, вошедшая в холдинг NASDAQ OMX Group.

Заплатив высокую «цену» субъекты национального рынка ценных бумаг не испытывают никаких проблем, связанных с организацией биржевой торговли, привлечением инвестиций, созданием широкого выбора инвестиционных предложений, профессиональных услуг, ничем не ограниченного доступа к коммерческой информации.

У них появляется другая проблема – конкуренция мирового масштаба, которая может вытеснить с национального рынка ценных бумаг национальных субъектов рынка. Ставя под контроль формирующиеся рынки, международные холдинги за счет опыта конкурентной борьбы и накопленных в течение столетий преимуществ забирает все лучшее и перспективное.

Об этом свидетельствует таблица 7, в которой сравниваются капитализации североамериканского и западноевропейского региональных секторов объединенного фондового рынка биржевого холдинга ICE NYSE Euronext Group.

Таблица 7. Сравнение капитализации региональных секторов объединенного фондового рынка холдинга ICE NYSE Euronext Group 

 

Западноевропейский рынок почти пятикратно уступает по капитализации североамериканскому рынку, не смотря на то, что сравниваются региональные сектора одного и того же единого рынка и в Западной Европе холдинг представлен большим количеством бирж.

Российский рынок ценных бумаг – формирующийся национальный рынок, перед которым стоит та же проблема. Поэтому актуально учение опыта формирования и развития других бирж, например, Будапештской фондовой биржи, входящий в холдинг CEESEG, созданный Венской фондовой биржей.

 

1.3. Рынки организатора торговли Central and Eastern Europe Stock Exchange Group AG

Биржевой холдинг Central and Eastern Europe Stock Exchange Group (CEESEG) владел до 20 декабря 2015 года контрольными пакетами акций Будапештской, Люблянской, Пражской и Венской фондовых бирж, а затем в связи с изменением стратегии предоставления услуг организатора торговли продал принадлежащие ему пакеты акций Будапештской и Люблянской фондовых бирж, соответственно, Национальному банку Венгрии и Загребской фондовой бирже.

Динамика структуры холдинга CEESEG представлена на рисунке 6.

Рисунок 6. Динамика структуры холдинга CEESEG, %

Совершенные сделки не означают, что Будапештская и Люблянская фондовые биржи ушли с регионального рынка биржевого холдинга Central and Eastern Europe Stock Exchange Group.

Холдинг подключился к торговой системе Xetra другого более крупного и влиятельного организатора торговли Deutsche Boerse Group, головной биржей которого является Франкфуртская фондовая биржа (см. рис. 7).

Рисунок 7. Торговая система Xetra холдинга Deutsche Boerse Group AG

Фактически холдинг Central and Eastern Europe Stock Exchange Group, не выдержав конкуренции на рынке услуг профессиональных участников финансового рынка, был вынужден согласиться на слияние (без оформления события передачей акций) с Франкфуртской фондовой биржей.

Торговая система Xetra является межконтинентальной ИТ-сетью, связывающей субъектов рынка ценных бумаг (эмитентов, инвесторов, профучастников) из 19 стран.

Отказ подключиться к системе был бы для холдинга Central and Eastern Europe Stock Exchange Group стратегической ошибкой.

То же можно сказать и о Будапештской и Люблянской фондовых биржах, формально вышедших из холдинга.

Они тоже подключились к глобальному ИТ-рынку.

Событие привело к росту капитализации рынков холдинга Central and Eastern Europe Stock Exchange Group и Венской фондовой биржи (см. рис. 8).

Рисунок 8 – Капитализации биржевых рынков, организатором торговли на которых является холдинг CEESEG, по состоянию на 1 июля 2015 и 2018 годов, млрд. евро 

Активизировалась торговля фондовыми активами.

Средний в 2017 году месячный торговый оборот на биржевых рынках холдинга Central and Eastern Europe Stock Exchange Group представлен на рисунке 9.

Рисунок 9. Средний в 2017 году месячный торговый оборот на рынках холдинга CEESEG, млрд. евро

Благодаря подключению к торговой системе Xetra, на биржевые рынки холдинга пришли иностранные инвесторы со всего мира (см. рис. 10). 

Рисунок 10. Структура интернационального коллектива инвесторов на рынках холдинга CEESEG по состоянию на 1 июля 2018 года, %

В биржевых правилах совершения операций с ценными бумагами холдинга появилось существенное изменение.

Чтобы получить допуск своих долевых и долговых обязательств на биржи холдинга, эмитенты ценных бумаг могут теперь проходить листинг на биржах любой из 19 стран объединенной торговой системы, поскольку в котировальные списки автоматически включаются все активы, находящиеся в обращении в торговой системе Xetra.

И такая возможность (новая региональная стандартная услуга) не приводит к росту инвестиционных рисков, поскольку глобальная торговая система принесла с собой международные стандарты:

— наднационального регулирования экономических отношений участниками биржевой торговли;

— раскрытия информации всеми субъектами рынка.

Торговать ценными бумагами теперь можно, находясь за рубежом, даже на другом континенте.

Выросли скорости и объемы операций, количество фондовых активов, обращающихся на рынке, разнообразие услуг профессиональных участников рынка.

Появление нового финансового инструмента или смена ценового тренда на международном рынке не останутся незамеченными.

А это значит, что рынок стал эффективнее .

Венгрия серьезно выиграла, воспользовавшись сначала возможностью получить экономические преимущества, сотрудничая с Австрией, а затем, включившись в глобальную торговлю активами, организованную Германией.

Основная цель такой стратегии – привлечение инвестиций в национальную экономику, достигнута.

И при этом владельцем контрольного пакета акций Будапештской фондовой биржи является Национальный банк Венгрии.

2. Анализ деятельности Будапештской фондовой биржи в 2015 – 2017 годах

2.1. Основные показатели деятельности Будапештской фондовой биржи по состоянию на 1 января 2018 года

Будапештская фондовая биржа – организатор торговли ценными бумагами на не очень большом в масштабах Европы формирующемся национальном рынке фондовых активов, который не выдержал бы конкуренции, если бы не подчинил свою деятельность наднациональным интересам более крупных международных организаторов торговли ценными бумагами.

Но контрольный пакет акций биржи, как публичной компании, находится у национальных инвесторов (см. рис. 11).

Рисунок 11. Структура акционеров Будапештской фондовой биржи по состоянию на 1 января 2018 года, %

Количество зарегистрированных членов Будапештской фондовой биржи по состоянию на 1 января 2018 года составило всего 28 организаций, среди которых есть и зарубежные профессиональные участники рынка ценных бумаг (см. табл. 8).

Таблица 8. Список членов Будапештской фондовой биржи 

 

Фондовые активы на венгерской бирже обращаются на двух секциях:

— секции спот-торговли ценными бумагами, представленной 13 членами биржевой торговли;

— секции срочного рынка (рынка деривативов), представленной 13 членами торговли фьючерсными контрактами и 10 членами торговли биржевыми опционными контрактами.

Будапештская фондовая биржа является универсальной биржей, поскольку у нее есть еще и товарная секция, где совершаются операции покупки-продажи сырьевых товаров.

Благодаря сотрудничеству с институтами международного фондового рынка динамика основных показателей деятельности Будапештской фондовой биржи по организации торговли ценными бумагами на спот- и срочном рынках в 2015 – 2017 годах позитивная (см. рис. 12 – 14). 

Рисунок 12. Динамика среднего дневного оборота торговли и суммарной капитализации рынков фондовых активов Будапештской фондовой биржи, млрд. венгерских форинтов

Рисунок 13. Динамика годового дохода Будапештской фондовой биржи от информационных услуг, листинга и биржевых сборов, евро

Рисунок 14. Динамика долгосрочных финансовых вложений Будапештской фондовой биржи, евро

Будапештская фондовая биржа, не смотря на незавершенность формирования рынка ценных бумаг Венгрии, сумела организовать эффективную торговлю фондовыми активами, предоставляющую национальным и иностранным инвесторам свободу реализации их экономических интересов и целей.

Как следствие, на организованном рынке ценных бумаг Венгрии установился бычий тренд акций крупнейших публичных компаний, представленных на торгах.

Динамика основного фондового индекса Будапештской фондовой биржи BUX Index в 2014 – 2018 годах представлена на рисунке 15. т  

Рисунок 15. Динамика основного фондового индекса Будапештской фондовой биржи BUX Index, венгерский форинт

2.2. Иностранные инвесторы на организованном рынке ценных бумаг Венгрии в 2015 – 2017 годах

Вклад экономики Венгрия в мировую экономику незначителен и доля Венгрии в мировом ВВП уменьшается  (см. рис. 16).

Рисунок 16. Динамика доли Венгрии в мировом ВВП, %

Но инвестиционный климат и инвестиционные предложения субъектов хозяйствования Венгрии вызывают интерес со стороны иностранных инвесторов.

Иностранные инвесторы доверяют и Правительству Венгрии.

В 2016 – 2018 годах наблюдается приток инвестиций в экономику Венгрии и страна вышла на первое место по объему прямых иностранных инвестиций на душу населения среди стран Восточной Европы (не рассматривая в этом рейтинге РФ).

Динамика прямых иностранных инвестиций в Венгрии с 2000 по первый квартал 2018 годов и сравнение объемов прямых иностранных инвестиций на душу населения в странах Восточной Европы в 2017 году представлены на рисунках 17 и 18.

Рисунок 17. Динамика прямых иностранных инвестиций в Венгрии с 2000 по первый квартал 2018 годов , млрд. долл. США

Рисунок 18. Прямые иностранные инвестиции на душу населения в странах Восточной Европы в 2017 году, долл. США 

При этом динамика объемов торгов и капитализации национального рынка ценных бумаг отстает от роста экономики Венгрии (см. рис.  19 и 20).

Рисунок 19. Динамика объема торгов на рынке ценных бумаг Венгрии, % от ВВП

Рисунок 20. Динамика капитализации рынке ценных бумаг Венгрии, % от ВВП

Проблема объясняется отсутствием на рынке ценных бумаг Венгрии, на национальном финансовом рынке собственных инвесторов, в зависимости экономики и финансового рынка страны от иностранных инвестиций.

Иностранные же инвесторы предпочитают участвовать в проектах прямого инвестирования и не признают экономически целесообразным портфельное инвестирование в Венгрии (см. рис. 21).

Рисунок 21. Динамика чистого притока портфельных инвестиций на рынке ценных бумаг Венгрии, млн. долл. США

Привлечение свободных денежных средств населения на рынок коллективного инвестирования и услуг доверительного управления ценными бумагами имеет некоторый успех, но не превратилось в устойчиво стабильный процесс. В Венгрии, как и в России, население не доверяет институтам рынка коллективных инвестиций (см. рис. 22).

Как следствие, на рынке ценных бумаг Венгрии высоки инвестиционные риски, что не способствует притоку иностранных инвесторов (см. рис. 23).

Рисунок 22. Рост активов паевых инвестиционных фондов Венгрии, % от ВВП

Рисунок 23. Динамика среднегодовой доходности акций, обращающихся на Будапештской фондовой бирже, % годовых

Перечисленные проблемы – это проблемы формирующегося рынка.

2.3. Оценка эффективности деятельности Будапештской фондовой биржи в 2015 – 2017 годах

Будапештская фондовая биржа руководствуется в своей деятельности Законом Венгрии «О рынке капитала».

Венгерский рынок ценных бумаг играет существенную роль на финансовом рынке Восточной Европы.

Международные рейтинговые агентства оценивают финансовое положение Венгрии как позитивное и перспективное. Венгрия член Евросоюза, занимает 41 место в мире по привлекательности ведения бизнеса, имеет одну из самых открытых экономик в Восточной Европе. Слабой стороной венгерской деловой среды являются высокое налоговое бремя, сложность и непредсказуемость государственной налоговой политики, а также сохраняющийся высокий внешний долг Венгрии (74.46% ВВП в 2017 году).

Будапештская фондовая биржа – член Международной федерации бирж (World Federation of Exchanges).

На Будапештской фондовой бирже торгуются все виды ценных бумаг, обращающихся на биржевом рынке мира.

Доверие к Будапештской фондовой бирже как организатору торгов ценными бумагами настолько высок в мире, что Группа Московская биржа по согласованию с Банком России допускает к биржевым торгам акции зарубежных эмитентов, прошедших листинг и обращающихся на Будапештской фондовой бирже.

Будапештская фондовая биржа предлагает национальным и зарубежным хозяйствующим субъектам возможность привлекать капитал на открытом рынке и предлагает инвесторам инвестиционные возможности. Биржа предоставляет листинг, торговлю, распространение рыночной информации и услуги по разработке продуктов, организовывает торговлю акциями, паями инвестиционных фондов, производными финансовыми инструментами (фьючерсами и опционами), государственными и корпоративными долговыми ценными бумагами (четвертое место в Восточной Европе по объему торговли облигациями), а также зерновыми фьючерсами и иностранной валютой.

Суммарная капитализация фондовых активов, находящихся в обращении на Будапештской фондовой биржи, составляла на момент завершения торговой сессии 1 августа 2018 года составляла 26,44 млн. долларов США.

Структура капитализации фондовых активов Будапештской фондовой биржи представлена на рисунке 24.

Рисунок 24. Структура капитализации фондовых активов Будапештской фондовой биржи по состоянию на 1 августа 2018 года, %

Определение взаимных обязательств и исполнение сделок, учет и оформление перехода прав владельцев ценных бумаг на организованном венгерском рынке ценных бумаг осуществляет Центральная клиринговая палата и депозитарий Венгрии (Central Clearing House and Depository Ltd.), учредителями и акционерами которой являются Национальный банк Венгрии и Будапештская фондовая биржа (бирже принадлежит 25% акций клиринговой организации) .

Показатели финансового состояния Будапештской фондовой биржи представлены в таблицах 9 – 11.

Таблица 9. Показатели финансового состояния Будапештской фондовой биржи на 31 декабря 2017 года форинты 

 

 

Выручка Будапештской фондовой биржи составил 5 миллиардов форинтов. За счет увеличения «прочих доходов» Будапештская фондовая биржа повысила показатель EBITDA – аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации, в размере 0,466 миллиардов форинтов. Чистая прибыль составила 176 миллионов венгерских форинтов (40 480  миллиардов рублей, см. табл. 10).

Таблица 10. Чистая выручка Будапештской фондовой биржи за 2017 год после уплаты всех налогов, в Форинтах

 

Таблица 11. Бухгалтерский отчет Будапештской фондовой биржи о доходах за 2017 год в форинтах

Будапештская Фондовая биржа центр венгерского денежного рынка и рынка капитала в Венгрии. Предоставляет доступ к финансовым ресурсам экономическим операторам. Предлагает инвесторам большой выбор инвестиционных инструментов.

Годовой доход Будапештской фондовой биржи в 2017 году составил 2296367 евро, однако стоит отметить, что данный показатель снизился на 98,1 % в сравнении с показателями 2015 года, на 102,5 %.

 

Рисунок 25. Динамика годового дохода Будапештская фондовой биржи, евро

Произведем сравнение показателей Будапештской фондовой биржи с аналогичными показателями на Московской фондовой биржи ценных бумаг.

Как видно по данным анализа годовой доход Московской фондовой биржи в 2017 году составил 5019291,71 евро, что ниже показателя 2015 года на 83,6% и ниже показателя 2016 года на 88,4%.

Комиссионные доходы выросли на 7,1 % по сравнению с 2016 годом до рекордного уровня в 21,21 миллиард рублей благодаря росту объемов торгов.

 

Рисунок 26. Динамика годового дохода Московской фондовой биржи, в евро

Чистые процентные и прочие финансовые доходы уменьшились на 27,1% до 17,29 млрд рублей на фоне снижения процентных ставок в условиях низкой инфляции.

Структура доходов вернулась к значениям, когда большую часть прибыли формировалась за счет дохода от комиссий.

Аномальная ситуация началась в 2015 году после повышения ЦБ ключевой ставки, когда доходность долгового рынка позволила Мосбирже заработать рекордную выручку на долговом рынке. В сравнении прибыль Московской Фондовой биржи превосходит Будапештскую фондовую биржу на 2722929,71 или на 218,5%

Будапештская фондовая биржа не является самой большой и ее услугами не пользуется большая часть населения мира, но она все же хоть и медленно, начинает завоевывать компании Центральной Европы.

Указание Банка России от 28 января 2016 г. № 3949-У “Об утверждении перечня иностранных бирж, прохождение процедуры листинга на которых является обязательным условием для принятия российской биржей решения о допуске ценных бумаг иностранных эмитентов к организованным торгам, а также условием для непроведения организациями, осуществляющими операции с денежными средствами или иным имуществом, идентификации бенефициарных владельцев иностранных организаций, чьи ценные бумаги прошли процедуру листинга на таких биржах”

---

Страницы: 1 2