Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия (на примере ООО «Артстрой»). Часть 2

1 2 3 4 5

---

1.2 Ликвидность, её сущность. Степень ликвидности и её оценка

Анализом ликвидности фирмы прежде всего интересуются лица предоставляющие коммерческие кредиты. Так как коммер­ческие кредиты краткосрочны, то лучше всего способность фирмы оплатить эти обязательства может быть оценена именно посред­ством анализа ликвидности.

Держатели акций хотят знать об уровне ликвидности фирмы, преимущественно о способности выплачивать проценты и пога­шать основную сумму кредита.

Ликвидность означает способность ценностей легко превра­щаться в деньги, то есть абсолютно ликвидные средства. Ликвид­ность можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива. Обе эти стороны тесно связаны: зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене.

Ликвидность фирмы — это способность фирмы превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Фирма, оборотный капитал кото­рой состоит преимущественно из денежных средств и краткосроч­ной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвид­ной, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимуще­ственно из запасов.

Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие группы.

1. Наиболее ликвидные активы (А1) — суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выпол­нения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).
2. Быстрореализуемые активы (А2) — активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.
3. Ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и объективных факторов: квалификации финансовых работников фирмы взаимоотношений с плательщиками и их платежеспособ­ности, условий предоставления кредитов покупателям, организа­ции вексельного обращения.
4. Медленнореализуемые активы (Аз) — наименее ликвидные
   активы — это запасы, дебиторская задолженность (платежи по
   которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной
   даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

Желательно, использовав данные аналитического учета, умень­шить налог на добавленную стоимость на сумму возмещения из прибыли фирмы. Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор пока не найден будет покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции могут потребовать предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства.

Следует обратить внимание, что статья «Расходы будущих периодов» не включаются в эту группу.

1. Труднореализуемые активы (А4) — активы, которые предна­значены для использования в хозяйственной деятельности в тече­ние относительно продолжительного периода времени. В эту группу можно включить статьи I раздела актива баланса «Внеобо­ротные активы».
2. Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы, быстрореализуемые и медленнореализуемые активы) в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидные, чем остальное имущество фирмы.
3. Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обя­зательств группируются следующим образом.
4. Наиболее срочные обязательства (П1) — кредиторская задол­женность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обяза­тельства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).
5. Краткосрочные пассивы (П2) — краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в тече­ние 12 месяцев после отчетной даты.
6. Долгосрочные пассивы (Пз) — долгосрочные заемные креди­ты и прочие долгосрочные пассивы — статьи V раздела баланса «Долгосрочные пассивы».
7. Постоянные пассивы (П4) — статьи IV раздела баланса «Капи­тал и резервы» и отдельные статьи VI раздела баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов», «Фонды потреб­ления» и «Резервы предстоящих расходов и платежей».

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих пери­одов» и «Убытки».

Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, называют внешними обязательствами.

Фирма считается ликвидной, если ее текущие активы превы­шают ее краткосрочные обязательства. Фирма может быть лик­видной в большей или меньшей степени. Для уценки реальной степени ликвидности фирмы необходимо провести анализ лик­видности баланса.

1.3 Финансовая устойчивость, её сущность и факторы влияния на неё

Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его  финансовая устойчивость. Задачи анализа финансовой устойчивости:

На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

• положение предприятия на товарном рынке;
• производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом про­дукции;
• его потенциал в деловом сотрудничестве;
• степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• наличие неплатежеспособных дебиторов;
• эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Такое разнообразие факторов подразделяет и саму финансовую устойчивость по видам. Так, применительно к предприятию она может быть: в зависимости от факторов, влияющих на нее, — внутренней и внешней, общей (ценовой), финансовой.

1. Внутренняя устойчивость — это такое общее фи­нансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на измене­ние внутренних и внешних факторов.
2. Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильнос­тью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управ­ления рыночной экономикой в масштабах всей страны.
3. Общая устойчивость предприятия — это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).
4. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финан­совая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Высшей формой финансовой устойчивости предприятия является его спо­собность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой фи­нансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность при­влекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов.

За счет прибыли предприятие не столько погашает свои обяза­тельства перед банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рентабельности. Следует помнить, что высокая прибыльность связана и с более высоким риском, а это означает, что вместо получения дохода предприятие может понести значительные убытки и даже стать неплатежеспособным.

Можно сделать вывод, что финансовая устойчивость — ком­плексное понятие, т.е.  это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста при­были и капитала при сохранении платежеспособности и кредито­способности в условиях допустимого уровня риска.

На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное
многообразие факторов:

• по месту возникновения — внешние и внутренние;
• по важности результата — основные и второстепенные;
• по структуре — простые и сложные;
• по времени действия — постоянные и временные.

Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия, а внешние не подвластны воле предприятия.

Устойчивость предприятия прежде всего зависит от состава к структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг в нераз­рывной связи с издержками производства. Причем важно соотно­шение между постоянными и переменными издержками.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предпри­ятия,  тесно связанным с видами производимой продукции и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Искусство управления текущими активами состоит в том,
чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Значительным внутренним фактором финансовой устойчивости являются состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими. Чем больше у пред­приятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего прибы­ли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, особенно та доля, которая направляется на развитие производства.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь пред­приятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрас­тет и финансовый риск — способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами.

И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из фирм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Итак, внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость являются:

• отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;
• структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;
• размер оплаченного уставного капитала;
• величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;
• состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы
  и резервы, их состав и структуру.

Кроме того, влияние всех этих факторов во многом зависит от компетенции и профессионализма менеджеров предприятия, их умения учитывать изменения внутренней и внешней среды.

К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую кредитную политику Правительства РФ, законодательные акты по контролю за деятельность предприятия, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др.

1.4 Показатели финансовой устойчивости и их оценка

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов опреде­ляют три основных показателя.

Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между капиталом и резервами (VI раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показа­тель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальней­шем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать:

СОС = IVрП — IрА,

где IVрП — IV раздел пассива баланса;

IрА — I раздел актива баланса.

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увели­чения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (VрП — V раздел пассива баланса):

СД = СОС + VрП

Общая величина основных источников формирования запасов
и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего
показателя на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС) —
стр. 610 VI раздела пассива баланса:

ОИ = СД + КЗС

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (Δ СОС):

Δ СОС = СОС – З,

где 3 — запасы (стр.210 II раздела актива баланса).

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных
источников формирования запасов (Δ СД):

Δ  СД = СД —3

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников формирования запасов (Δ ОИ):

Δ  ОИ = ОИ — 3

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии су­ществует четыре типа финансовой устойчивости:

Первый — абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся в настоящих условиях развития экономики России крайне редко, задается условием:

3 < СОС + К,

где К — кредиты банка под товарно-материальные ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании;

Второй — нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответст­вует следующему условию:

3 = СОС + К

Третий — неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется воз­можность восстановления равновесия за счет пополнения источ­ников собственных средств и увеличения СОС:

3 = СОС + К + ИОФН,

где ИОФН — источники, ослабляющие финансовую напряжен­ность, по данным баланса неплатежеспособности.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допусти­мой), если величина привлекаемых для формирования запасов крат­косрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции, т.е. если выполняется условие:

Зс + Згп ≥ Кз

3нп + 3Рбп ≤ СД

где Зс — сырье, материалы;

Згп — готовая продукция;

Кз — краткосрочные кредиты и займы для формирования запасов;

Знп — незавершенное производство;

Зрбп — расходы будущих периодов;

Четвертый — кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные сред­ства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просро­ченных ссуд:

3 > СОС + К

Для оценки финансовой устойчивости анализируемого пред­приятия составляем таблицу 1.2.