Разработка автоматизированной системы управления развитием группы предприятий. Часть 2.

Страницы:   1   2   3   4

---

1.3. Постановка задачи

К задачам анализа ожидаемых финансовых результатов в первую очередь относятся задачи анализа риска, выявления факторов риска и оценки их значимости. Рискам инвестиционного проекта соответствуют определенные значения вероятности их проявления. В случае проявления риска компании предстоит совершить действия по его устранению (или уменьшению), данные мероприятия ассоциированы с определенной величиной стоимости — эта величина называется «воздействие риска».

На практике обычно не учитывается погрешность определения вероятности или качество ее определения. Знание возможного интервала изменения значений этой величины полезно, т.к. он может оказаться настолько большим, что определение такой вероятности потеряет практический смысл. В действительности возможна ситуация, когда определить вероятность наступления события с приемлемой точностью невозможно, т.е. возможность наступления события реальна, но вероятность такого события недостаточно ясна или определена.

Идентификация рисков в группе предприятий имеет особенности: инвестиционная программа должна учитывать риски всех инвестиционных проектов, выявлять те, которые влияют на эффективность работы компании, учитывать их в сложном риске (внутри которого они могут усиливать или взаимно погашать друг друга).

Мировая практика показывает, что группы предприятий — более устойчивы по сравнению с одиночными компаниями, поэтому инвестирование в них сопровождается меньшими рисками, чем инвестирование средств в отдельное предприятие. Управляющая компания может направлять средства (порой за счет других организаций) на исправление ситуации на предприятие, если оно несет убытки, также управляющая компания может диверсифицировать портфель инвестиций путем перераспределения корпоративных финансов в дочерние компании, работающие в отраслях с наименьшим риском. С другой стороны — руководство группы может использовать дочерние предприятия для передачи основной нагрузки в виде наиболее рисковых операций, освободив тем самым оставшуюся часть предприятий от ответственности. Вертикальная интеграция в группе имеет основной целью снижение рисков, обусловленных трудностями со сбытом и поставками средств производства.

В большинстве крупных компаний созданы или создаются подразделения по управлению рисками компании. Цель таких подразделений — создание комплексной системы по управлению рисками, являющейся неотъемлемым элементом управления компанией в целом. Система должна выявлять, оценивать и анализировать возможные риски, а также скоординировано управлять ими.

Выделяют два взаимно дополняемых направления анализа рисков: качественный, направленный на определение и классификацию рисков, выявление их причин и стоимостную оценку возможных негативных последствий, и количественный, определяющий численные размеры отдельных рисков и риска проекта в целом.

Количественный анализ риска использует методы корректировки нормы дисконтирования, метода расчета критических точек, анализ чувствительности, вероятностный анализ, анализ сценариев. Анализ чувствительности, предназначен для анализа влияния входных параметров проектов предприятий (цены на продукцию, производственная мощность, темпы инфляции и т.д.) на их выходные показатели. Цель проведения анализа чувствительности — определение степени влияния варьируемых факторов на результаты проекта. В качестве информационной основы используются данные потока денежных средств инвестиционного проекта. В качестве интегральных показателей, характеризующих результаты проекта, рассматривают критерии эффективности проекта.

Переход от локальных оценок рисков к интегральной (комплексной) оценке позволяет сформулировать и решить задачу построения оптимальной программы снижения уровня риска.

Задача предприятия заключается в уменьшении вероятности наступления опасных рисков или в снижении потерь от их наступления. Снижение рисков для выбранного варианта развития может привести к потере доходности, а, следовательно, к уменьшению его привлекательности. Сформированная программа должна быть приемлема для стратегического плана, учитывать его размеры, опыт управления. Боязнь нестабильности сдерживает инвестиции, но даже наиболее консервативные компании рассматривают инвестиции с высоким риском. При этом прибыль сопоставляется с уровнем риска.

Многообразие применяемых на практике методов снижения риска можно разделить:

• методы уклонения от риска (отказ от ненадежных партнеров, инновационных проектов, страхование хозяйственной деятельности);
• методы локализации риска (внутреннийвенчур);
• методы диссипации риска (диверсификация видов деятельности, интеграционное распределение ответственности);
• методы компенсации риска (внедрение стратегического планирования, прогнозирование внешней экономической ситуации, создание системы резервов).

В технологиях по управлению рисками в группах экономически связанных предприятий, можно выделить следующие основные моменты:

• проведение сравнительного анализа предприятий, действующих на одном рынке или в отрасли, для выявления предпринимательских рисков и определения места предприятия среди других конкурирующими компаниями;
• обработка полученной информации специалистами компании (и/или привлеченными внешними экспертами), выявление положительных и отрицательных риск-факторов внутренней и внешней среды, оказывающих влияние на холдинг и изучения их влияния и составление риск-карты, описывающей риски бизнес-процессов;
• оценка степени значимости каждого фактора (группы факторов) по ]Ч-бальной шкале и вероятность наступления в конкретный момент времени, составление матрицы рисков для вариантов развития холдинга, разделяющей риски на допустимые и критические;
• разработка плана действий по нейтрализации наиболее опасных рисков, свойственных выбранному варианту развития группы, путем их уменьшения, либо передачи, при котором обеспечивается устойчивое развитие.

Организационная, финансовая и управленческая структура группы экономически связанных предприятий должны иметь структуру, которая позволила бы снизить часть рисков под действием эффекта синергии. При формировании управленческой информации может быть использована система показателей риска, которая находит аналитическое применение и имеет универсальный аппарат (применяется при оценке деятельности центр овответственности холдинга, анализе тенденций развития перспективных отраслевых рынков, выработке и координации корпоративной стратегии). Объединение методов управления риском с методами, применяемыми в рамках системы управленческого учета в компании, может осуществляться через включение их в механизм бюджетирования, использование показателей риска при расчете трансфертных цен для целей управленческого учета. Отражение влияния рисков в управленческой отчетности создает более благоприятные условия для минимизации рисков при принятии последующих управленческих решений, а также для проведения качественного управленческого аудита.

 

СПЕЦИАЛЬНЫЙ РАЗДЕЛ

2.1. Разработка механизма управления развитием группы предприятий

При разработке моделей управления развитием группы предприятий определяются вероятные варианты развития компании, взаиморасположение предприятий и подразделений, транспортные связи. Основная цель моделей — определение значений управляемых факторов для достижения по финансовым показателям определенного или максимального уровня. При этом производственная эффективность должна быть не ниже определенной при некоторых фиксированных значениях внешних факторов.

Модели разрабатываются на длительный период времени и являются инструментом для среднесрочного и долгосрочного планирования компании, для оперативного управления они неэффективны, так как не предусматривают возможности для оперативного принятия решений. Построение и поддержка моделей в эффективном состоянии представляет трудности, поскольку для построения требуется учет и исследование значительного числа внешних и внутренних факторов деятельности компании, что обусловливает необходимость формирования существенного объема исходных данных.

Наиболее распространены модели выбора перспективных планов развития, т.е. разработку плана технического развития, а также распределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями на их осуществление.

Решение задачи может быть получено на основе построения комплексов взаимосвязанных моделей и процедур по формированию, выбору и согласованию плановых решений. Сложность решения задачи связана, прежде всего, с необходимостью: моделирования развития взаимосвязанных предприятий на базе значительного объема проектной, экономической, прогнозной информации, учета технологической структуры группы предприятий; учета неопределенности информации об условиях развития и других факторов.

Технико-экономическое моделирование предполагает построение комплекса взаимосвязанных оптимизационных, имитационных и расчетных моделей. Каждая модель отвечает специфическим задачам, а окончательное решение достигается в процессе преобразования и передачи информации между моделями на основе организации итеративных процедур их взаимодействия.

В зависимости от целевой направленности этапа проектирования, специфики инвестиционных проектов предприятий и других факторов на практике могут быть реализованы различные способы построения комплекса моделей, различающиеся сочетанием моделей, уровнем их детализации, процедурами генерации вариантов решений, правилами проверки условий и ограничений, а также способами корректировки моделей в процессе итераций.

Оценочные модели используются для получения и интеграции субъективных и объективных оценок проектов. Эти методы включают методы сравнений, оценок и измерения вклада проектов в общую цель. К методам сравнения относятся различные методы ранжирования, определения рейтинга, парных и последовательных сравнений. Суть их заключается в сравнении проектов и определении количественной оценки предпочтения данного проекта по сравнению с другими в отношении некоторого набора критериев.

Для этого используют математические модели и методы двух типов: оценочные модели и модели выбора проектов/распределения ресурсов.

Модели оценки вклада оценивают проекты по их соответствию стратегическим целям и включают методы анализа стоимости, анализа риска, построение дерева доверия и т.д. В оценочных методах предполагается непосредственная оценка каждого проекта по небольшому числу критериев и вычисляется свертка оценок по критериям.

Модели выбора перспективных планов проектов (в т.ч. распределения ресурсов) при оптимизации развития группы предприятия формализуются как задачи математического программирования.

Модели оценки проектов и модели выбора/распределения ресурсов часто объединяют, используя модели первого типа для вычисления коэффициентов в моделях второго типа.

В общем виде содержательная постановка этой задачи заключается в следующем:

• разработка инвестиционных проектов предприятий в отдельности;
• оценка эффективности, рассчитанных проектов независимо от других проектов (оценка абсолютной эффективности);
• сравнительная оценка показателей эффективности проектов предприятий (оценка относительной эффективности);
• выбор проектов, образующих варианты развития;
• разработка графика ввода проектов в действие и составление агрегированного денежного потока для каждого из выбранных вариантов;
• определение объема свободных средств, остающихся в распоряжении варианта развития на каждом шаге выполнения проекта, и управление ими;
• определение схемы финансирования варианта с учетом собственного и заемного капитала, а также возможностей взаимного реинвестирования проектов, обеспечивающих достижение наилучших значений интегральных показателей эффективности программы (чистый дисконтированный доход, период окупаемости и др.) при выполнении ресурсных, логических, технологических, экономических и др. условий и ограничений.
• сравнительная оценка показателей эффективности вариантов;
• выбор варианта развития.

Вариант развития формируется из независимых проектов предприятий, для которых, при рассматриваемых условиях, принятие или отказ от одного из них никак не влияет на возможность или целесообразность принятия других и на их эффективность.

Предполагается, что первые три этапа проведены заранее, т.е. разработано множество вариантов развития предприятий и задача состоит в выборе оптимальной комбинации этих вариантов.

Предположим, что разработаны множества вариантов развития каждого предприятия.

Использование в качестве критерия — показателя внутренней нормы прибыли IRR (Internal RateofReturn) возможно в группах горизонтального типа, т.е в компаниях где предприятия не связаны между собой технологическими, производственными или сбытовыми цепочками. В вертикально интегрированных группах рентабельность активов отдельных предприятий, входящих в состав группы, не может выступать критерием оптимизации распределения финансовых ресурсов, т.к. в структуре вертикальной группы могут существовать предприятия с низкой рентабельностью активов, деятельность которых жизненно необходима для других предприятий с более высокой рентабельностью

В качестве дополнительных критериев предлагается использовать интегральный приведенный эффект (ИПЭ) и будущую приведенную стоимость NFV (использование данных показателей будет рассмотрено далее).

Основной проблемой является наличие алгоритмически задаваемых условий, не поддающихся описанию посредством аналитических функций и не позволяющих решать задачу путем использования только оптимизационной модели.

Использование имитационной модели позволяет учитывать алгоритмически заданные ограничения, но требует полного перебора вариантов, для получения рационального решения. Имитационные модели строят, когда объект моделирования настолько сложен, что описать его поведение, например, математическими уравнениями, невозможно или очень трудно. Другая особенность имитационного моделирования — разрешение конфликта между строгим математическим аппаратом и экспертными неформализованными оценками объекта моделирования. Сопряжение различных математических методов в рамках имитационной модели упрощается в связи с тем, что стыковка частей имитационной модели осуществляется не в терминах математического аппарата, а на языке цифр. Даже если моделирование частей объекта ведется на языках различных математических методов в имитационных моделях соединения частей объекта, оценка целей, критериев достижения, результатов моделирования

осуществляется через матрицы, потоки и иные общематематические понятия, задаваемые или получаемые в виде числовых, а не аналитических значений. Это не означает полную количественную сопоставимость результатов, так как масштабы числовых значений могут быть различны, но упрощает процедуры сведения их к сопоставимости. Имитационные модели воспроизводят сложные объекты, при разумном подходе они обеспечивают большую близость модели к моделируемому объекту, чем при использовании какого-либо одного точного математического метода.

Решение задачи управления развитием группы предприятий получается на основе построения комплексов взаимосвязанных оптимизационных, согласованию плановых решений.

Взаимодействие оптимизационных и имитационных моделей (рис. 3) в процессе решения задачи по выбору варианта развития может осуществляться различными способами [8,9], что во многом определяется спецификой рассматриваемых задач, степенью их формализованности, размерностью и другими факторами.

 

Оптимизационная модель (ОМ) предназначена для определения состава и порядка реализации проектов предприятий внутри варианта развития, а также оценки объемов привлечения собственных и заемных средств. В ОМ входяткритерий и набор аналитически задаваемых условий и ограничений. Имитационная модель (ИМ) обеспечивает построение финансовых потоков. Она предназначена для анализа ее финансовой реализуемости, формирования и корректировки детальной схемы финансирования (динамики привлечения, возврата и обслуживания заемных средств с учетом собственных источников и возможностей реинвестирования). Для этого в ней определяется минимально необходимая для каждого периода планирования дополнительная потребность в финансировании, соответствующая реальной схеме привлечения и обслуживания долга. Подбор схемы внешнего финансирования осуществляется в итеративном режиме, где на каждом шаге уточняется схема финансирования, обеспечивающая покрытие процентов и долга (а следовательно, и выполнение условия финансовой реализуемости). Процесс продолжается до тех пор, пока не будет выполнено условие финансовой реализуемости или не установлена необходимость в отклонении данного варианта развития холдинга из рассмотрения.

2.2. Разработка алгоритма механизма управления развитием группы предприятий

Для решения оптимизационной задачи большой размерности предлагается использовать специальные методы, позволяющие организовать направленный перебор множества вариантов, позволяющий значительно сократить число шагов в алгоритмах полного перебора всех комбинаций. Для частных случаев разработаны алгоритмы, основанные на методахдинамического и дихотомического программирования. В основе метода динамического программирования лежит сведение задачи оптимизации к задаче определения экстремальной траектории (минимальной или максимальной длины). Принцип оптимальности Беллмана гласит: любой участок оптимальной траектории оптимален [76,77]. В случае дискретных задач метод динамического программирования сводится к определению пути максимальной или минимальной длины в сети, построенной специальным образом. В методе дихотомического программирования решением задачи является частичное дерево в некотором специально построенном дереве. Принцип оптимальности соответственно формулируется следующим образом: любое поддерево оптимального дерева должно быть оптимальным.

Для решения задачи эффективным является метод динамического программирования. Для применения построим систему координат на плоскости, одна ось которой соответствует предприятиям группы, а вторая выделенным средствам на реализацию проектов предприятий. По оси предприятий отмечаем номера предприятий. Из начала координат проводим дуги в точки (1, Ап), (1, А_и), (1, А1₃),…(1, А_и), где А_п, А_п, А₁₃…А_Ю — соответственно объемы выделенных средств на реализацию вариантов первого предприятия.

Продолжая таким же образом, получаем сеть, приведенную на рисунке 1. Любой путь в сети из начальной вершины (0,0) соответствует некоторому набору вариантов предприятий. Если принять длины наклонных дуг равными ИРУ вариантов предприятий, то длина пути, соединяющего начальную вершину с одной из конечных, будет равна суммарному значению ИРУ, соответствующего этому пути варианта группы. Путь максимальной длины будет соответствовать варианту группы, дающему максимальное значение МРУ. Оптимальный вариант группы получается фиксированием требуемой величины выделенных средств.

 

Метод динамического программирования в применении к задаче (2.4) можно представить в виде матричного способа вычислений, удобного для сравнения с методом дихотомического программирования [78]. Действительно, и целевая функция и функции, описывающие ограничения задачи, имеют одинаковые структуры сетевого представления, в данном случае дихотомического. В дихотомическом представлении задача, соответствующая вершинам сетевого представления, является задачей оптимизации функции двух переменных и в дискретном случае решается на основе матричного представления. Первая матрица соответствует второму слою сети (Рис. 5). В верхней половине каждой клетки указывается величина затрат для различных вариантов двух первых предприятий, а в нижней соответствующее значение суммы ИРУ. Вторая матрица соответствует третьему слою и т.д. Если в матрице имеется несколько клеток с одинаковыми затратами, то в следующую матрицу для этого значения затрат берется максимальное значение ИРУ. Это соответствует принципу оптимальности Беллмана для матричного представления метода динамического программирования. В последней матрице (столбце) приводятся оптимальные значения суммарного ИРУ при ограничениях на затраты собственных средств.

 

Предлагается строить несколько РЭСТ-диаграмма (по оси абсцисс откладывается 1-риск, по оси ординат величина выделенных средств), в соответствии с принципами динамического программирования. На первом шаге изображаются только точки соответствующие набору вариантов первых двух предприятий.

Анализ РЭСТ-диаграммы позволяет исключать доминируемыеточки и в дальнейшем не учитывать при рассмотрении следующих наборов вариантов развития группы. Варианты предприятий, входящие в вариант группы определяются на основе пометок, стоящих у точек (см. построение РЭСТ-диаграмм).

 

Несмотря на то, что решением общей задачи является допустимый вариант, оптимизирующий значение целевой функции, ЛПР часто не удовлетворяет один оптимальный вариант. В большинстве случаев необходимо знать за счет чего достигается оптимизация, и если «потери» по другим показателям велики, то в рассмотрение включаются варианты, достаточно близкие к оптимальному варианту.

Решение общей задачи управления развитием группы предприятий на последующих этапах заключается в выборе наиболее предпочтительного, по совокупности критериев, варианта из множества вариантов развития.

Особенностью задачи управления развитием группы предприятий является возможная большая размерность исходного множества вариантов развития.

В работе используется «последовательная» декомпозиционная процедура, позволяющая заменить исходный выбор на ряд взаимосвязанных подзадач (образующих иерархическую структуру) с меньшей размерностью множества анализируемых вариантов.

Вводится три иерархических уровня (максимально агрегированный, средний и максимально детальный) описания вариантов развития. Процедура выбора заключается в последовательном решении задачи выбора, начиная с максимально агрегированного. На первых двух уровнях выделяется подмножество «эффективных» вариантов, которые анализируются (более детально) на последующих уровнях описания вариантов и отбрасывании неэффективных.

Таблица 3 – Обозначения величин для проведения расчетов

На втором уровне варианты сравниваются не только на основе числовых характеристик, но и на основе ряда качественных оценок, таких например, как «соответствие варианта стратегии развития компании» или «уровень рыночных или иных рисков, связанных с реализацией оцениваемого варианта». Оценки по этим критериям позволяют составить общее представление о недостатках и преимуществах проекта. Выбор по системе критериев (числовых и качественных оценок вариантов) проводится с использованием логических матриц. В основе лежит метод анализа иерархий Саати Т. [27], обеспечивающий формальную обработку суждений и предпочтений экспертов на основе анализа попарных предпочтений по каждому из показателей. Матрица заполняется лицом, принимающим решения или экспертом. Строки матрицы соответствуют значениям оценок варианта по одному из объединяемых показателей, столбцы — значениям оценок варианта по второму показателю. Значения оценок варианта по обобщающему показателю проставляется на пересечении столбцов и строк. Выбранные критерии объединяются попарно с учетом их содержательного смысла и образуют обобщающие показатели первого уровня агрегации Трудности количественного измерения критериев, неточность исходных данных, а также размытость понятий приводят к использованию качественных шкал типа «отлично», «хорошо», «удовлетворительно» и «плохо». Сравнивать на качественномуровне психологически существенно легче, чем непосредственно расставлять весовые коэффициенты показателей или проводить ранжирование, поскольку в этих случаях необходимо держать в голове все факторы одновременно.

 

Далее процедура последовательно повторяется для обобщающих показателей вплоть до получения комплексного показателя. В соответствии с комплексной оценкой варианты развития относятся к одной из четырех групп: реализовать проект в кратчайшие сроки и обеспечить его финансирование; реализовать проект при наличии средств для его финансирования; проект требует дополнительного анализа и доработки и может быть реализован в будущем; необходимо отказаться от проекта.

На третьем уровне анализа и выбора рассматриваются только те варианты, которые попали в первые две группы — «реализовать в кратчайшие сроки» и «реализовать при наличии финансирования» предыдущего шага. К выбранному набору показателей добавляются показатели «объем привлекаемого кредита» и «неиспользованный залог». Последний показатель характеризует возможность предприятия привлекать в случае необходимости дополнительные кредитные ресурсы. Чем больше показатель «неиспользованный залог» тем предприятие при прочих равных условиях обладает большей финансовой устойчивостью.

Расчет эффективно реализован на базе компьютерной модели, отражающей необходимую информацию для сопоставления вариантов лицами, принимающими решение

---

Страницы:   1   2   3   4