Меню Услуги

Российский рынок акций компаний химической промышленности: состояние и перспективы развития. Часть 3.

Страницы:   1   2   3


Рынок российских акций находиться в большой зависимости от иностранного капитала, так как в основном функционирует за его счет. Всякий отток этого капитала по причинам, например, политического характера, ввергает рынок акций в глубокий спад, что наглядно показывают представленные индексы (большой отток капитала в марте 2014 года на фоне присоединения Крыма к РФ).

В то же время внутренние финансовые ресурсы страны сосредоточены главным образом либо в виде наличных сбережений у населения, которое уже не рискует вкладывать их в акции любого вида, либо в виде депозитов в банки. Особую роль на рынке акций играют голубые фишки — акции крупнейших компаний РФ, ведь именно они задают темп развития рынка акций в Российской Федерации.

Далее проведем анализ состояния рынка акций, рассмотрев основных лидеров и их положение на рынке по следующим критериям:

—  акции лидеры и аутсайдеры и аутсайдеры по росту;

—  акции лидеры и аутсайдеры по обороту;

—  акции компаний лидеры по объему дивидендов;

—  акции лидеры и аутсайдеры по общей доходности;

—  акции лидеры и аутсайдеры по показатели ликвидности.

За последний год основными лидерами роста стали акции РУСАЛ, Челябинский цинковый завод, Дагестанская ЭСК, Группа Компаний ПИК и ОМЗ. Можно отметить, что среди данных акций преобладают акции компаний экспортеров, РУСАЛ занимается экспортом  алюминия и глинозема, Челябинский цинковый завод производит высококачественные сплавы на основе цинка и экспортирует их. ОАО «Объединенные машиностроительные заводы» (Группа ОМЗ) – один из крупнейших в Российской Федерации  промышленных холдингов в области тяжелого машиностроения. Группа ОМЗ — единственный в Российской Федерации  и СНГ производитель корпусного оборудования для АЭС с водо-водяными энергетическими реакторами и ведущий российский производитель уникального крупнотоннажного оборудования для нефтегазохимической отрасли.

По падению в 2014 году лидировали акции ГлавТоргПродукт, эта компания является одним из ведущих поставщиков рыбы и производителей морепродуктов и рыбной продукции Санкт-Петербурга и Ленинградской области. В связи с введением санкциями сократились поставки продукции данной компании за рубеж, что привело к снижению прибыли и плохим результатам на рынке.

На остальных участников данного списка также в значительной мере повлияли санкции, что затруднило им работы на рынке и привело к временному спаду.

Следующий показатель, который мы рассмотрим это показатель среднего оборота за период. В 2014 году основным лидером по обороту были обыкновенные акции Сбербанка со средним оборотом за год 10 880,53 млн. рублей. На втором месте обыкновенные акции Газпрома.

Третье место по обороту в 2014 году занимают обыкновенные акции Лукойла, на четвертом месте обыкновенные акции ВТБ, на пятом месте обыкновенные акции ГМК Норильский никель. Оборот первых пяти акций составляет более 65% от всего оборота 30 акций лидеров по обороту. Такой низкий уровень оборота остальных акций говорит о недоверии к ним со стороны большинства инвесторов и неуверенности в их доходности.

Следующий показатель для анализа это дивидендная доходность. Дивидендная доходность — соотношение величины годового дивиденда к цене акции. Показатель позволяет оценить окупаемость инвестиций в бумаги за счет дивидендных выплат — сколько от прибыли компании инвестор получит на каждый вложенный в акции эмитента рубль.

По данным на февраль 2015 года наибольшей дивидендной доходностью обладают обыкновенные акции Башнефти – 17,82%, на втором месте находятся привилегированные акции компании МГТС с доходностью 13,97%, на третье место вышли привилегированные акции компании Башнефть с доходностью 12,93%, на четвертом месте находятся обыкновенные акции компании Акрон с доходностью 12,38% и на пятом месте находятся обыкновенные акции компании Э.ОН Россия (ОГК-4) с доходностью 11,7%.

Можно отметить, что данные пять акций единственные обладают доходностью выше 10%. Следовательно, акции данных компаний будут иметь популярность у тех трейдеров и инвесторов, кто нацелен на разводнение портфеля ценных бумаг устойчивыми акциями с достаточно высокой доходностью (больше чем доходность по сберегательным депозитам).

Узнай стоимость написания такой работы!

Ответ в течение 5 минут! Без посредников!

Далее рассмотрим акции компаний по полной доходности. Рейтинг по полной доходности учитывает изменение котировок и выплаты дивидендов по акциям. Показатель доходности рассчитан аналогично IRR — внутренней норме доходности. Таким образом, он отображает ставку дисконтирования, при которой инвестор полностью покрывает свои расходы на приобретение акций (т.о. чистый дисконтированный доход равен нулю).

По показателю полной доходности с наибольшей доходностью за три последних года (2013,2014,2015) лидируют привилегированные акции компании Славнефть-ЯНОС с доходностью 81,11%. «Славнефть-ЯНОС» — одно из основных дочерних предприятий ОАО «НГК «Славнефть». Ассортимент продукции завода включает высококачественные автомобильные бензины, экологически чистое дизельное топливо, авиационный керосин и прочее.

На втором месте находятся обыкновенные акции Челябинского цинкового завода их доходность составила 77,19%. «Челябинский цинковый завод» — крупнейший в Российской Федерации  производитель цинка и сплавов на его основе.

На третьем месте находятся обыкновенные акции Галс-Девелопмент с доходностью 69,23%. «Галс-Девелопмент» специализируется на сегментах коммерческой и жилой недвижимости в основном в городе Москве.

На четвертом месте находятся привилегированные акции Славнефть-Мегионнефтегаз с доходностью 63,64%. ОАО «Славнефть-Мегионнефтегаз» является основным добывающее предприятием, входящим в состав НК «Славнефть». Его инфраструктура представляет собой полный комплекс подразделений, предназначенных для бурения, строительства, обустройства и эксплуатации скважин, для подготовки нефти к транспортировке.

На пятом месте находятся обыкновенные акции компании  «Органический синтез» с доходностью 63,47%.  «Органический синтез» является крупнейшим предприятием по производству полиэтилена низкого и высокого давления, газопроводных полиэтиленовых труб, фенола, ацетона, охлаждающих жидкостей, химических реагентов для добычи нефти и осушки природного газа.

Следовательно, лидерами по доходности на российском рынке акций являются компании нефтегазового сектора и химической промышленности, а также компании производящие экспортную продукцию и компании сферы услуг с высокими доходами.

Следующий показатель, по которому мы выделим лидеров рынка акций это показатель ликвидности. Ликвидность акций характеризует возможность быстро и без существенных колебаний цен совершать куплю-продажу бумаг на фондовом рынке. Редкие и небольшие по объёмам сделки с неликвидными акциями, как правило, серьёзно двигают цены на такие активы.

Ликвидность определяется средним количеством сделок, bid-ask спредом, а также показателем free-float.

Наибольшей ликвидностью на февраль  2015 года обладают обыкновенные акции компании ВТБ, Газпром, ГМК Норильский никель, Лукойл, Магнит, Мечел, МТС, Роснефть, РусГидро, Сбербанк России, Сургутнефтегаз, Татнефть и Уралкалий, а также привилегированные акции Сбербанк России и Сургутнефтегаз.

Следовательно, лидерами по ликвидности на российском рынке акций являются компании нефтегазового сектора и финансового сектора, а также компании производящие  экспортную продукцию.

Также рассмотрим список эмитентов по капитализации. Лидером за последние годы является Газпром, его капитализация составляет 3 588 905 млн. рублей, на втором месте находится Роснефть с капитализацией 2 766 124 млн. рублей, на третьем месте находится ГМК Норильский никель с капитализацией 1 803 049 млн. рублей, на пятом месте находится Сургутнефтегаз с капитализацией 1 604 619 млн. рублей.

Следовательно, компании основные лидеры по капитализации принадлежат нефтегазовому сектору, а также компаниям работающим в основном на экспорт товаров, например, Норильский никель (крупнейший в мире производитель никеля и палладия, один из крупнейших производителей платины и меди).

Рис. 5. Структура торгов на ММВБ по организациям.

 

Таким образом, особенностями и недостатками российского рынка корпоративных ценных бумаг являются: преобладание голубых фишек. Основную долю капитализации рынка составляют компании нефтегазового сектора; невысокий уровень активности предприятий на вторичном рынке -акции подавляющего числа региональных эмитентов второго эшелона практически не обращаются на вторичном рынке; неликвидный характер большинства акций, что в значительной степени объясняется низкой рентабельностью многих региональных предприятий; недостаточное развитие региональных рынков акций; недостаточная развитость системы коллективного инвестирования в паи акций. Основной популярностью пользуются акции компаний нефтегазового сектора и финансового сектора, а также компании производящие экспортную продукцию.

2.3. Проблемы и перспективы развития рынка акций компаний химической промышленности в Российской Федерации

Рост мировой экономики в совокупности с долгим ростом поступлений от нефтяной ренты сформировал устойчивую тенденцию роста оборотов рынка ценных бумаг. Совокупный объем сделок в более чем 28 трлн. руб. обеспечил серьезную базу для применения максимально широкого перечня инструментов на финансовых рынках, в том числе на рынке ценных бумаг. Однако тенденция снижения цен на углеводородное сырье повлекла за собой снижение темпов роста выручки компаний химической промышленности.

Долгосрочные перспективы российского рынка акций в настоящее время стали выглядеть более обнадеживающе, чем годом ранее, однако на данный момент для среднесрочных инвестиций найти привлекательные идеи достаточно сложно,

Ожидается, что 2016 год будет для рынка акций РФ невыразительным. Поэтому в следующем году рекомендуется инвесторам в первую очередь обращать внимание на акции, по которым платят привлекательные дивиденды. Но с другой стороны — в перспективе двух лет российский фондовый рынок может получить долгожданный импульс к росту.

Узнай стоимость написания такой работы!

Ответ в течение 5 минут! Без посредников!

В настоящее время инвестиции в российские облигации выглядят привлекательнее, чем в российские акции. Поэтому инвесторам лучше обратить внимание на акции, которые максимально близки к облигациям: это акции с привлекательной дивидендной доходностью.

В связи с этим на данный момент рекомендуется, на наш взгляд, сосредоточить внимание на дивидендных историях на фондовом рынке Российской Федерации.

Среди наиболее привлекательных компаний с точки зрения дивидендной доходности эксперт назвал «Мобильные Телесистемы» (МТС), «Э.ОН Россия», «Московскую биржу», «Группу ЛСР», «Норильский никель», «Северсталь», «АЛРОСА», «ЛУКОЙЛ», «Башнефть» (привилегированные акции), «Татнефть» (привилегированные акции), «ФосАгро» и «Акрон».

Ставка на дивиденды — это ставка на то, что компания уже имеет большой FCF (свободный денежный поток) и готова выплачивать его в виде дивидендов. Однако в перспективе дивидендный поток, конечно, может измениться, поэтому инвестору необходимо следить за новостным потоком, потому что дивидендная политика компаний меняется со временем. «ВТБ Капитал» с целью мониторинга дивидендов российских компаний запустил отдельную регулярную публикацию — Dividend Watch.

Помимо дивидендных историй А.Заботкин выделил ряд компаний с потенциалом роста, что делает их акции привлекательным даже в текущих условиях высокой неопределенности.

Можно выделить несколько структурных историй на российском рынке акции. Это бумаги компаний, где наблюдаются значительные изменения в лучшую сторону. особенно привлекательно в настоящее время выглядят в сфере химической промышленности «ФосАгро» и «Акрон», которые выиграют от благоприятной конъюнктуры мирового рынка, а также от снижения курса рубля.

Несмотря на достаточно сдержанный среднесрочный прогноз по российскому фондовому рынку, ожидания по рынку относительно долгосрочных перспектив внушают оптимизм. По мнению экспертов, акции компаний РФ вполне могут стать вновь привлекательными для инвесторов, однако произойдет это, как полагают аналитики, не раньше 2017 года.

Одним из драйверов роста российских акций станет стабилизация курса рубля в долгосрочной перспективе на фоне улучшения счета движения капитала.

Если брать долгосрочный прогноз, на пару лет вперед, то рассчитывать следует на то, что будет заметное улучшение счета движения капитала. И это будет связано, в первую очередь, со снижением внешней задолженности. Сокращение внешнего долга даже без серьезных сдвигов с точки зрения желания и возможностей иностранцев инвестировать в Россию улучшает счет движения капитала. Кроме того, на него позитивно повлияют антикоррупционные инициативы руководства страны, направленные на снижение теневого оттока капитала.

Считаем, что на двухлетнем горизонте надо ожидать, что усилия РФ по привлечению дополнительных финансовых ресурсов с азиатских рынков дадут значимый эффект.

Исходя из проведенной оценки, за 3 года будет выстроена необходимая инфраструктура, определено регулирование и форматы взаимодействия. Таким образом, если учесть, что серьезные усилия для выхода на азиатские рынки стали предприниматься Россией в 2014 году, то можно ожидать, что в 2018 году азиатские деньги будут более ощутимо видны в платежном балансе РФ»

Привлечение азиатских денег тоже позитивно скажется на счете движения капитала, что в свою очередь будет оказывать положительное влияние на курс рубля.

Кроме того, позитивным для российского рынка акций станет снятие неопределенности относительно бюджетной и налоговой политики в России.

Правительство РФ сосредоточено в настоящее время на разработке новой бюджетной политики. Если этот процесс растянется на несколько лет, это будет сдерживающим фактором для роста. Решения по бюджетной стратегии принимаются оперативно и с учетом долгосрочных приоритетов развития страны. Безусловно, негативно на инвестклимат РФ влияет неопределенность с налоговой политикой. Хотя официальная позиция правительства остается, что до 2018 года налоговый режим остается неизменным, мы уже стали свидетелями достаточно далеко идущих предложений по изменению налогообложения в нефтяном секторе, да и до 2018 года уже не очень много времени остается. С точки зрения бизнеса хорошо бы было, чтобы решения по механизму ребалансировки бюджета были приняты как можно быстрее и чтобы они были окончательными.

Как полагают эксперты, рынки в настоящее время настроены на то, чтобы в отсутствие негативных шоков показать сильную положительную динамику в четвертом квартале текущего года.

С точки зрения глобальных рынков будут важны итоги принятых Правительством Российской Федерации и руководством Центрального банка мер по стимулированию финансовых рынков и рынков капиталов, а также преодоление экономической стагнации в условиях стабильных цен на углеводородные ресурсы.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В рамках данного исследования были определены сущность и функции рынка ценных бумаг, рассмотрены участники рынка ценных бумаг и определены их роли.

Узнай стоимость написания такой работы!

Ответ в течение 5 минут!Без посредников!

Также был проанализирован основной состав компаний химической промышленности, участвующих в деятельности фондового рынка и определяющих его развитие.

Постепенное наращивание Банком России полномочий по контролю не только за коммерческими банками, но и за рынком ценных бумаг, переход к позиции мегарегулятора оправданно формирует целостную систему формирования и управления финансовым рынком, рынком капиталов, и в конце концов образует экономический базис развития, в том числе химической промышленности.

При проведении анализа функционирования рынка ценных бумаг в России было отмечено, что в период с 2000 по 2013 год наблюдался устойчивый рост объемов торгов на рынке, количества организаций, эмитирующих собственные ценные бумаги и активно участвующих на финансовом рынке. Однако в свете изменений, произошедших в 2014-2015 годы, рынок ценных бумаг в Российской Федерации несколько просел.

Рынок акций и корпоративных облигаций претерпевает не самые лучшие времена. Данный сегмент находится в самых тяжелых условиях, будучи фактически отрезан от зарубежных рынков, и в то же время не имея прямой государственной поддержки на внутреннем рынке.

Исходя из полученных нами результатов можно сформулировать следующие выводы.

За последний год основными лидерами роста стали акции РУСАЛ, Челябинский цинковый завод, Дагестанская ЭСК, Группа Компаний ПИК и ОМЗ. Можно отметить, что среди данных акций преобладают акции компаний экспортеров, РУСАЛ занимается экспортом алюминия и глинозема, Челябинский цинковый завод производит высококачественные сплавы на основе цинка и экспортирует их. ОАО «Объединенные машиностроительные заводы» (Группа ОМЗ) – один из крупнейших в Российской Федерации промышленных холдингов в области тяжелого машиностроения. Группа ОМЗ — единственный в Российской Федерации и СНГ производитель корпусного оборудования для АЭС с водо-водяными энергетическими реакторами и ведущий российский производитель уникального крупнотоннажного оборудования для нефтегазохимической отрасли.

В целом, ориентируясь на лидеров химической промышленности и нефтегазовую отрасль можно утверждать, что развитие данной отрасли идет в соответствии с трендом и даже немного превышает общий тренд, что не может не давать повод для оптимизма.

Считаем, что именно химическая промышленность, нефтегазовая отрасль будут являться драйвером выхода России из затяжной экономической стагнации. И основным источником финансирования экономического прорыва будет являться рынок ценных бумаг Российской Федерации, как устоявшаяся система финансовых взаимоотношений, в которой четко определены роли и функции каждого участника, отлажен механизм взаимодействия и под четким контролем мегарегулятора в виде Центрального банка Российской Федерации выстроена четкая стратегия выхода из финансового кризиса.

Формируя политику выхода фондового рынка из затяжного пике Центральный банк использует весь инструментарий монетарной политики, включая нормативное регулирование резервирования средств, определения пределов инвестирования в те или иные ценные бумаги, и таким образом держа руку на пульсе, контролируя достаточность объемов денежных средств во всех направлениях движения капиталов.

Но в то же время необходима поддержка снизу, с самого базиса функционирования народно-хозяйственного комплекса.

С учетом полученных результатов анализа состояния химической промышленности на данном этапе, можно сформулировать приоритетную цель каждой отдельной компании.

Привлечение максимального объема денежных средств в виде инвестиционных ресурсов с целью модернизации производства, повышения производительности труда, дабы в относительно благоприятных условиях сориентироваться на расширение производства экспортоориентированных товаров, достижения темпов расширенного воспроизводства с целью формирования еще одного инвестиционного витка привлечения средств на фондовом рынке Российской Федерации.

В условиях санкций и действующих финансово-экономических отношений 2016 год должен стать определяющим для химической промышленности, компаний, специализирующихся на данной отрасли. И главным инструментов в этом должен послужить фондовый рынок как оптимальный инструмент привлечения финансовых ресурсов.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

I. Законодательные и нормативные акты

  1. «Конституция Российской Федерации» (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ)
  2. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 30.12.2015)
  3. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от 29.06.2015) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.07.2015)
  4. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья)» от 26.11.2001 N 146-ФЗ (ред. от 05.05.2014)
  5. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть четвертая)» от 18.12.2006 N 230-ФЗ (ред. от 28.11.2015, с изм. от 30.12.2015) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2016)
  6. Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»
  7. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 № 2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года»
  8. Инструкция Центрального банка Российской Федерации от 03.12.2012 № 139-И «Об обязательных нормативах банков»

II. Учебники, учебные пособия, монографии, статьи в периодической печати

  1. Безопасность банковской деятельности. Учебник для вузов – 3-е изд. / В.А.Гамза, И.Б. Ткачук, И.М. Жилкин – М.: Юрайт, 2014. – 528 с.
  2. Банковская система в современной экономике: Учебное пособие / Коллектив авторов; под. ред. проф. Лаврушина О.И. – 2-е изд. стер. — М.: Кнорус, 2012. – 360 с.
  3. Банковские риски: учебник / коллектив авторов; под ред. О.И. Лаврушина, Н.И. Валенцевой. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2013. — 296 с
  4. Банковский менеджмент. Учебник. Изд. 5-е / под ред. проф. Е.Ф. Жукова – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015, 328 с.;
  5. Банковское дело: учебник / О.И. Лаврушин, Н.И. Валенцева и др.; под ред. О.И Лаврушина, — 10-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2013. – 800 с.
  6. Банковское дело: современная система кредитования (Бакалавриат и Магистратура): учебное пособие / коллектив авторов; под ред. О.И. Лаврушина. — 2-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2016. — 360 с
  7. Деньги, кредит, банки: учебник и практикум для академического бакалавриата / под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова – М.: Юрайт, 2016. – 371 с.
  8. Климович В.П. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 336 с.
  9. Костерина Т.М. Банковское дело. Учебник. – М.: Юрайти, 2015.
  10. Курбатов А.Я. Банковское право России. Учебник для магистров. – М.: Юрайт, 2012. – 576 с.
  11. Лебедев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Инвестиции. Учебник и практикум. – М: Юрайт, 2014 – 456 с.
  12. Лукасевич И. Финансовый менеджмент — М.: ЮНИТИ-ДАНА 2013
  13. Макконнелл К.Р. Экономикс. Принципы, проблемы и политика. Учебник. – М.: Инфра-М, 2015 г. 1028 с.
  14. Мельник М.В. Теория экономического анализа: учебник для бакалавриата и магистратуры – М.: Юрайт, 2014. – 261 с.
  15. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2010. – 368 с.
  16. Развитие банковского сектора России в условиях неопределенности / под ред. Н.Э. Соколинской, В.Е. Косарева – М.: КНОРУС, 2016, 184 с
  17. Рынок ценных бумаг. Учебник / под ред. Ю.А. Соколова – М.: Юрайт, 2014 г., 383 с.
  18. Стародубцева Е.Б. Банковское дело: Учебник — М.: Инфра-М, 2014.
  19. Тавасиев А.М. Банковское дело. Учебник – М.: Юрайт, 2013, 656 с
  20. Тавасиев А.М., Мехряков В.Д., Ларина О.И. Организация деятельности коммерческих банков. Учебник для магистров — М.: Юрайт, 2014. — 736 с.
  21. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник для академического бакалавриата / под ред. М.В Романовского, О.В. Врублевской, Н.Г. Ивановой – М.: Юрайт, 2015 – 523 с.
  22. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник для бакалавров / под ред. Л.А. Чалдаевой – М.: Юрайт, 2015 – 542 с.
  23. Ванькович, И.М. Финансовые риски: теоретические и практические аспекты / И.М. Ванькович // Российское предпринимательство. – – № 13 (259). – С. 18-33.
  24. Осуществление инвестиционной деятельности банков в Российской Федерации: правовые вопросы. Мякенькая М.А.//»Предпринимательское право», 2013, N 1;
  25. Совершенствование рынка ценных бумаг. Смирнов И.Е.//»Управление в кредитной организации», 2012, N 2

III. Интернет-источники

  1. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://cbr.ru/analytics/
  2. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://minfin.ru/ru/om/fingram/index.php
  3. Официальный сайт рейтингового агентства «РА-Эксперт» [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://raexpert.ru
  4. Официальный сайт Московской межбанковской валютной биржи [Электронный ресурс] — http://moex.com/
  5. Портал финансиста [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://finagramota.ru/
  6. Портал финансовых новостей [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://finmarket.ru/

Узнай стоимость написания такой работы!

Ответ в течение 5 минут! Без посредников!

Страницы:   1   2   3