Учёт и анализ собственных средств и их вложений. Часть 4

1  2  3  4

---

По результатам анализа можно сделать вывод, что прогнозируемые платежные возможности при условии полного погашения дебиторской задолженности и реализации товарных запасов способны полностью покрыть текущие обязательства ООО «НК-Инновации».

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любого предприятия.

Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно большое значение.

От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость. Из сравнительно-аналитического баланса (Таблица 2.8) видно, что в ООО «НК-Инновации» удельный вес собственного капитала в источниках формирования активов составил в 2017 г. 14,45%. За исследуемый период его доля повысилась на 9,38%, а доля заемного капитала, соответственно, понизилась на 9,38% и составила на конец 2017 г. 85,55%.

Таблица 2.8 Динамика размера и структуры собственного капитала ООО «НК-Инновации»

Данные таблицы 2.8 свидетельствуют о существенных изменениях в размере и структуре собственного капитала: увеличилась сумма и доля нераспределенной прибыли до 10057 тыс. руб. и 99,89%, соответственно, при одновременном уменьшении (на 0,50%) удельного веса уставного капитала, который на конец 2017 г. не изменился и составил 10 тыс. руб. Размер добавочного капитала в ООО «НК-Инновации» за исследуемый период также не изменился, но его доля понизилась на 0,05% и составила на конец 2017 г. 0,01%.

Общая сумма собственного капитала за исследуемый период повысилась на 8412 тыс. руб. или более чем в 6 раз (на 507,97%). Вышеперечисленные изменения произошли только в основном за счет повышения нераспределенной прибыли. Необходимо отметить, что произошедшие изменения в структуре собственного капитала положительно характеризуют финансовое положение ООО «НК-Инновации».

Таблица 2.9 Динамика размера и структуры заемного капитала ООО «НК-Инновации»

Из таблицы 2.9 следует, что за исследуемый период сумма заемных средств увеличилась на 28599 тыс. руб., или на 92,17%. Заемный капитал в ООО «НК-Инновации» представлен долгосрочными, краткосрочными кредитами и займами, а также кредиторской задолженностью.

В абсолютном выражении сумма краткосрочных кредитов и займов уменьшилась на 3100 тыс. руб. и составила нулевое значение в 2017 г., их удельный вес понизился на 9,99%. Кредиторская задолженность увеличилась на 9650 тыс. руб. и составила на конец 2017 г. 37577 тыс. руб., но её удельный вес понизился на 26,99% до 63,02%. Долгосрочные кредиты и займы существенно повысились, как в абсолютном на 22049 тыс. руб., так и в относительном выражении на 36,98%.

Далее рассмотрим состав краткосрочных и долгосрочных обязательств ООО «НК-Инновации» за 2015–2017 гг., который выглядит следующим образом.

Таблица 2.10 Состав краткосрочных и долгосрочных обязательств ООО «НК-Инновации» за 2015–2017 гг., тыс. руб.

Как мы видим из таблицы 2.10, ООО «НК-Инновации» за изучаемый период привлекало заемные средства у филиалов ОАО «Сбербанк» (долгосрочные) и ОАО «Россельхозбанк» (краткосрочные) в Республике Калмыкия, а также пользовалось товарным кредитом предоставленным поставщиками товаров.

За исследуемый период вся кредиторская задолженность ООО «НК-Инновации» приходится на поставщиков фармацевтических и медицинских товаров, а также изделий медицинской техники и ортопедических изделий.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия – явление нормальное, содействующее временному улучшению финансового состояния при условии, что эти средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения.

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь – от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска.

Таблица 2.11 Структура пассивов (обязательств) ООО «НК-Инновации»

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Согласно таблице 2.11, доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению. За отчетный период она повысилась на 0,09, в связи с тем, что темпы роста собственного капитала (607,97%) существенно выше темпов роста заемного капитала (192,17%). Плечо финансового рычага уменьшилось на 12,81. За исследуемый период финансовая зависимость ООО «НК-Инновации» от внешних инвесторов значительно понизилось.

Таблица 2.12 Подходы к финансированию активов предприятия ООО «НК-Инновации»

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию (таблица 2.12).

Постоянная часть оборотных активов – это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, полностью финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств.

Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансируется обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а при консервативном подходе – частично и за счет собственного капитала.

Определим нормативную величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага (Таблица 2.13).

Таблица 2.13 Величина коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага ООО «НК-Инновации»

Судя по фактическому уровню данных коэффициентов (см. таблицу 2.13), можно сделать заключение, что ООО «НК-Инновации» в 2015 г. проводило агрессивную финансовую политику (Кфн – 0,05; Кфз – 0,95 и Кфр – 18,74) и степень финансового риска была максимальна при сложившейся структуре активов предприятия.

Но уже в 2016 г. ООО «НК-Инновации» проводит умеренную финансовую политику (Кфн – 0,18; Кфз – 0,82 и Кфр – 4,64) и степень финансового риска не превышала нормативный уровень.

В 2017 г. ООО «НК-Инновации» также как и в 2015 г. проводило агрессивную финансовую политику (Кфн – 0,14; Кфз – 0,86 и Кфр – 5,92) и степень финансового риска была максимальна при сложившейся структуре активов предприятия.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала).

Иными словами, рентабельность активов (ВЕР) равна произведению рентабельности оборота (R_об) и коэффициента оборачиваемости капитала (К_об).

ВЕР = К_об Ч R_об

Эти показатели в зарубежных странах применяются в качестве основных при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия.

Факторный анализ рентабельности капитала может выявить слабые и сильные стороны предприятия. Влияние факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности капитала можно рассчитать методом абсолютных разниц:

а) за счет коэффициента оборачиваемости

ДВЕР = Д К_об Ч R_об0

б) за счет рентабельности оборота

ДВЕР= К_об1 Ч ДR_об.

Таблица 2.14 Показатели эффективности использования капитала ООО «НК-Инновации»

Данные таблицы 2.14 показывают, что доходность капитала ООО «НК-Инновации» за исследуемый период понизилась в целом на 7,64% – с 21,65% в 2015 г. до 14,01% в 2017 г.

Из-за повышения рентабельности продаж на 0,61% – с 4,14% в 2015 г. до 4,75% в 2017 г. доходность капитала повысилась на 1,79%, а вследствие замедления оборачиваемости капитала на 2,28 оборота – с 5,23 в 2015 г. до 2,95 оборотов в 2017 г. его доходность понизилась на 9,43%.

Общее снижение рентабельности активов составило:

-9,43 + 1,79 = -7,64%.

Очевидно, что ООО «НК-Инновации» может достичь больших успехов за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала и на увеличение уровня рентабельности продаж. Необходимо искать резервы роста рентабельности оборота с целью увеличения уровня рентабельности активов.

 

2.5 Рекомендации по совершенствованию эффективности использования собственного капитала ООО «НК-Инновации»

 

Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала. Рассмотрим процесс оптимизации капитала по этому критерию на следующем примере.

Таблица 2.15 Расчет средневзвешенной стоимости капитала ООО «НК-Инновации» при различной его структуре, тыс. руб.

Допустим, что для осуществления хозяйственной деятельности на первоначальном этапе ООО «НК-Инновации» необходимо сформировать активы (а соответственно привлечь необходимый капитал).

Также для данного расчета примем уровень налогового изъятия из прибыли в размере 20%, минимальный размер выплат по дивидендам в размере 8,0% и максимальный размер выплат по дивидендам – 11,0%.

Предположим, что размер ставки процента за кредит составляет 8,0–11,0% в зависимости от степени риска.

ООО «НК-Инновации» является обществом с ограниченной ответственностью. При минимально прогнозируемом уровне дивиденда в размере 8%, доли в Обществе могут быть проданы в размере 25% от стоимости активов предприятия.

Дальнейшее увеличение объема продаж долей Общества потребует увеличения размера предполагаемых дивидендных выплат. Минимальная ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет 8%. Необходимо определить при какой структуре капитала будет достигнута минимальная средневзвешенная его стоимость. Расчеты этого показателя при различных значениях структуры капитала приведены в таблице 12.

Как видно из приведенных данных, минимальная средневзвешенная стоимость капитала в 8,40% достигается при соотношении собственного и заемного капитала в пропорции 30%:70% или 40%:60%. Такая структура капитала позволяет максимизировать реальную рыночную стоимость ООО «НК-Инновации» (при прочих равных условиях).

Таким образом, с помощью данного метода оптимизации и совершенствования структуры капитала может быть достигнута минимизация стоимости капитала ООО «НК-Инновации».

С целью совершенствования структуры капитала, необходимо в дальнейшем определить оптимальный размер собственного и привлеченного капитала ООО «НК-Инновации» в прогнозном периоде.

Для оптимального определения размера собственного и привлеченного капитала необходимо составить прогнозный баланс ООО «НК-Инновации» на 2018 год.

Составление прогнозного баланса начинают с определения ожидаемой величины собственного капитала (СК_N+1).

Уставный капитал обычно меняется редко, поэтому в прогнозный баланс его можно включить в той же сумме, что и в последнем отчетном балансе.

Добавочный капитал может увеличиваться на величину переоценки основных средств.

Резервный капитал, предположим, тоже не изменится.

Таким образом, основным элементом, за счет которого изменяется сумма собственного капитала, является прибыль, остающаяся в распоряжении организации.

Исходя из среднегодовых темпов роста выручки от реализации товаров ООО «НК-Инновации», рост выручки в прогнозном периоде ожидается в размере 10% (рост в 2016 г. – 107,58%, в 2017 г. – 111,85%), себестоимость реализации товаров за этот же период вырастет на 9% за счет экономии и логистики (рост в 2016 г. – 110,83%, в 2017 г. – 107,88%).

Объем реализации товаров ООО «НК-Инновации» в прогнозном периоде будет равен 226090 тыс. руб., а себестоимость реализации составит 213390 тыс. руб. В связи с этим, прибыль от реализации товаров будет на уровне 12699 тыс. руб. Прочие доходы будут на уровне 7000 тыс. руб. и прочие расходы в размере 10000 тыс. руб. Текущий налог на прибыль составит 800 тыс. руб. В связи с этим, чистая прибыль по итогам 2018 г. приблизительно будет в размере 8899 тыс. руб.

3. Согласно отчетному балансу величина собственного капитала на конец 2017 года составляла 10068 тыс. руб. Можно предположить, что он увеличится частично в размере 6000 тыс. руб. на величину прогнозируемой чистой прибыли, и составит на конец 2018 г. (10068 + 6000) 16068 тыс. руб.
4. Внеоборотные активы по данным отчетного баланса составляли на конец 2017 г. 29111 тыс. руб. Допустим, что в прогнозном периоде не ожидаются инвестиции в основные средства. Тогда величина внеоборотных активов с учетом амортизации в 300 тыс. руб. в прогнозируемом периоде составит 28811 тыс. руб.
5. Предположим, что ожидаемая величина текущих активов в прогнозном периоде уменьшится на 15583 тыс. руб. (за счет оптимизации структуры запасов и снижения дебиторской задолженности) и составит 25000 тыс. руб., тогда недостаток в финансировании предприятия в размере 37743 тыс. руб. (28811 + 25000 – 16068) должен быть обеспечен за счет долгосрочных и краткосрочных кредитов, а также кредиторской задолженности.

Долгосрочные кредиты и займы (кредиты коммерческих банков) за исследуемый период повысились и в 2017 г. составили 22049 тыс. руб., а краткосрочные кредиты и займы к концу 2017 г. понизились до нулевого значения. Таким образом, предположим, что размер долгосрочных кредитов понизится до 22000 тыс. руб., а размер краткосрочных кредитов составит 1000 тыс. руб. Объем кредиторской задолженности снизится до 14743 тыс. руб.

В результате расчетов общий прогнозный баланс ООО «НК-Инновации» на 2018 г. будет иметь следующую структуру (таблица 13):

Как видно из таблицы 13, имущество ООО «НК-Инновации» в прогнозном периоде уменьшится по сравнению с 2017 г. на 15883 тыс. руб. и составит 53811 тыс. руб. При этом повысится на 11,77% удельный вес внеоборотных активов с 41,77% до 53,54%, при одновременном понижении удельного веса оборотных активов до 46,46%.

Собственный капитал ООО «НК-Инновации» увеличится на 6000 тыс. руб. и составит 16068 тыс. руб. или 29,86% (в 2017 г. – 14,45%). Понижение заемного капитала на 21883 тыс. руб. до 37743 тыс. руб. или 70,14% обусловлено снижением долгосрочных кредитов и займов.

Таблица 2.16 Бухгалтерский баланс ООО «НК-Инновации» на прогнозный период (2018 год)

Произойдет также снижение кредиторской задолженности на 22834 тыс. руб., на конец 2018 г. она составит 14743 тыс. руб. или 27,40%.

По данным таблицы 2.16 структура капитала ООО «НК-Инновации» в 2018 г. будет состоять в следующей пропорции: 29,86% – собственный капитал и 70,14% – заемный капитал.

При данной пропорции капитала предприятия и при прочих равных условиях будет достигнута минимизация стоимости капитала ООО «НК-Инновации» в прогнозном 2018 году.

Следовательно, при данных условиях, а именно, уровень дивидендных выплат составит – 8,4–9,0%, а уровень ставки процента за кредит будет на уровне – 10,0–10,5%, средневзвешенная стоимость капитала ООО «НК-Инновации» составит 8,4%.

В настоящее время ООО «НК-Инновации» использует платные кредитные ресурсы в достаточных объемах (долгосрочные кредиты и краткосрочные кредиты и займы в последние два года активно привлекались). Объем заемных источников в 2017 г. включал также существенный объем кредиторской задолженности (37577 тыс. руб.).

Таким образом, с помощью данного метода оптимизации и совершенствования структуры капитала может быть достигнута минимизация стоимости капитала ООО «НК-Инновации».

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Данная работа была посвящена теме «Учет и анализ собственного капитала организации на примере ООО «НК-Инновации».

На основе изложенного материала можно сделать следующие выводы.

Капитал, с точки зрения экономики, – это ресурсы, которые могут быть использованы в производстве товаров или оказании услуг. В классической экономике – это один из трех факторов производства; две другие – земля и труд.

Капитал предприятия представляет собой совокупность средств, которыми может распоряжаться предприятие для осуществления своей деятельности с практической целью получения прибыли.

Собственный капитал – совокупность финансовых ресурсов, формируемых из средств учредителей организации и результатов деятельности компании.

Собственный капитал предприятия отражает общую стоимость принадлежащих предприятию средств на праве собственности и свободных для использования в формировании части активов. Собственная часть общего капитала представляет чистые активы фирмы или организации.

В работе на примере ООО «НК-Инновации» была проанализирована система формирования и последующего управления совокупным капиталом организации через анализ структуры, цикличность и исследование политики финансирования.

Рассмотрен механизм оптимизации и совершенствования структуры капитала предприятия по критерию минимизации его стоимости. Минимальная средневзвешенная стоимость капитала в 8,40% достигается при соотношении собственного и заемного капитала в пропорции 30%:70% или 40%:60%. Такая структура капитала позволяет максимизировать реальную рыночную стоимость ООО «НК-Инновации» (при прочих равных условиях).

В связи с этим, определен оптимальный размер собственного и заемного капитала ООО «НК-Инновации» в прогнозном периоде. Структура капитала ООО «НК-Инновации» в 2018 г. будет состоять в следующей пропорции: 29,86% – собственный капитал и 70,14% – заемный капитал.

При данной пропорции капитала предприятия и при прочих равных условиях будет достигнута минимизация стоимости капитала ООО «НК-Инновации» в прогнозном 2015 году.

Таким образом, с помощью данного метода оптимизации и совершенствования структуры капитала может быть достигнута минимизация стоимости собственного капитала ООО «НК-Инновации».

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

НОРМАТИВНЫЕ ПРАВОВЫЕ АКТЫ

1. «Конституция Российской Федерации» (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 №6‑ФКЗ, от 30.12.2018 №7‑ФКЗ)
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть 1,2)» от 26.01.1996 №14‑ФЗ (ред. от 28.12.2018) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2016)
3. Федеральный закон от 06.12.2015 №402‑ФЗ (ред. от 06.12.2015) «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации»

ЛИТЕРАТУРА

4. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ. – М.: «ДИС», 2016. – 266 с.
5. Блинов А.О., Шапкин И.Н. Малое предпринимательство: Теория и практика. – М.: «Дашков и К0», 2019. – 519 с.
6. Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс. 2‑е изд. – СПб.: Питер, 2018. – 240 с.
7. Веснин В.Р. Основы финансового анализа. Учебник для вузов. – М.: Триада, Лтд, 2017. – 288 с.
8. Горьков, Г. На пути к рыночному ценообразованию // Российский экономический журнал. – М.: Спутник +. 2017. – №1–3. – С. 3–10.
9. Добросердова И.И., Самонова И.Н., Попова Р.Г. Финансы предприятий. – СПб.: Питер, 2015. – 159 с.
10. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности: Учебник. – М.: Перспектива, 2018. – 146 с.
11. Ермолович Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – Мн.: БГЭУ, 2017. – 348 с.
12. Ибадова Л.Т. Финансирование и кредитование малого бизнеса в России: правовые аспекты. – М.: Волтерс Клувер, 2018. – 258 с.
13. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2017. – 713 с.
14. Кошелева Т.Н. Финансирование деятельности малого предпринимательства в процессе его стратегического развития // Сборник научных статей института бизнеса и права г. С.-Петербург. – вып. 9. – 2018. – С. 32–36.
15. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. – М.: Дис, 2018. – 549 с.
16. Литвинова Ю. Малый бизнес: финансовая адаптация к кризису (интервью с директором российского микрофинансового центра Мамута М.) // Банковское кредитование. – 2017. – №7. – С. 21–25.
17. Любушин Н.П., Лещев В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: под ред. проф. Любушина Н.П. – М.:ЮНИТИ, 2018. – 397 с.
18. Любушкин Н.П. Экономический анализ: Учебник для ВУЗов. – М.: Юнити-Дана, 2016. – 642 с.
19. Николайчук Н.Е. Маркетинг и менеджмент услуг. Деловой сервис. – СПб.: «Питер», 2010. – 608 с.
20. Орехов В.И., Балдин К.В. Антикризисное управление: М.: Инфра-Иженерия, 2018. – 496 с.
21. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебник/С.М. Пястолов. – М.: Академия, 2015. – 336 с.
22. Ржаницына С.В. Как правильно составить отчет о прибылях и убытках // Бухгалтерский учет. – №23.2016. – 541 с.
23. Ронова Г.Н. Финансовый менеджмент: Учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ., 2018. – 170 с.
24. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 5‑е изд., испр. и доп. – М.: ИНФРА‑М, 2016. – 953 с.
25. Савицкая Г.В. Экономический анализ: 14‑е издание. – М.: Новое знание, 2016. – 422 с.
26. Сергеев, П.В. Менеджмент: Вопросы и ответы/П.В. Сергеев. – М., 2016. – 151 с.
27. Терентьев, В.К. Истины управления: взгляд на основы менеджмента/В.К. Терентьев. – М.: Сентябрь, 2018. – 110 с.
28. Управление организаций: под ред. А.Г. Поршева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. – 5‑е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА – М, 2016. – 661 с.
29. Фатхутдинов, Р.А. Стратегический маркетинг: Учебник. – М.: ЗАО «Бизнес-школа «Интел-Синтез», 2018. – 270 с.
30. Финансовый менеджмент: под ред. акад. Г.Б. Поляка. – 4‑е изд., доп. – М.:ЮНИТИ – ДАНА, 2016. – 632 с.
31. Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов/ Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.М. Бурмистрова и др.; Под ред. Проф. Н.В. Колчиной. – 3‑е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018. – 368 с.
32. Финансы предприятий: Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ, 2017. – 479 с.
33. Хелферт Э.Я. Техника финансового анализа. – М.: ЮНИТИ, 2017. – 412 с.
34. Шеремет В.В., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа: Учебник. – М.: Инфра‑М, 2018. – 286 с.
35. Экономика организации (предприятия): под ред. Н.А. Сафронова. – 4‑е изд., перераб. и доп. – М.: Экономистъ, 2016. -449 с.

---

1  2  3  4