Управление затратами предприятия как основа обеспечения финансовой устойчивости организации Часть 2

1 2 3

---

 

2 Методологические основы финансовой устойчивости в системе управления затрат предприятия

2.1 Методологические и теоретические основы финансовой устойчивости предприятия

 

Если компания при негативных внешних изменениях способна продолжать свою деятельность, выполнять все свои обязательства ее состояние является финансово устойчивым.

Финансовая устойчивость – это составная часть устойчивости предприятия, наличие средств, сбалансированность финансовых потоков обеспечивающих деятельность предприятия  в течение определенного периода времени, в том числе возможность отвечать по своим обязательствам и производить продукцию [12].

Одним из важных факторов оценки конкурентоспособности в рыночной экономике является устойчивость организации.

Конкурентоспособность предприятия – это относительная характеристика, которая выражает отличия развития данной фирмы от развития конкурентных фирм по степени удовлетворения своими товарами потребности людей и по эффективности производственной деятельности. Чем выше устойчивость организации, тем более она независима от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры [25].

Стремление организаций сохранить достигнутый уровень деятельности, получить различные конкурентные преимущества перед прочими фирмами, укрепить свой экономический потенциал, приумножить благосостояние собственников компаний в современных условиях зависит от способности организации противостоять отрицательному воздействию внешней среды бизнеса и эффективно использовать все её ограниченные ресурсы и поддерживать нужный уровень конкуренции [5].

Следовательно, для его обеспечения нужны стабильно и эффективно действующие предприятия, в связи, с чем актуализируется вопрос обеспечения их устойчивости.

Для того чтобы наиболее полно и всесторонне раскрыть сущность финансовой устойчивости и дать ей определение обратимся к существующим мнениям различных авторов.

В.В. Ковалёв и О.Н. Волкова  в своей книге «Анализ хозяйственной деятельности предприятия» описывал финансовое состояние как стабильность его деятельности в долгосрочной перспективе [28]. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, и степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

В.В. Бочаров описывал  финансовая устойчивость предприятия  как состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия за счёт собственных средств при сохранении кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска [13].                                                                                                             Можно сделать вывод, что нет  единой точки зрения в определении финансовой устойчивости. Большинство из авторов представляют финансовую устойчивость более узко, чем следовало бы, выражая финансовую устойчивость одним или двумя показателями. Однако очевидно, что финансовая устойчивость выражается системой показателей, так как является многомерным  экономическим явлением.                                                                                                             Изучив точки зрения различных авторов, можно предложить следующее определение: Финансовая устойчивость предприятия – это способность осуществлять основные  и прочие виды деятельности в условиях предпринимательского риска и изменяющейся среды бизнеса с целью максимизации благосостояния собственников, укрепления конкурентных преимуществ организации с учётом интересов общества и государства.                                                                                                                       Показатели финансовой устойчивости отражают, какими запасами и затратами располагает предприятие. В соответствии с этим принято выделять четыре типа финансовой устойчивости, они представлены в таблице 4

Таблица 4 – Типы финансовой устойчивости [25]

Чтобы иметь возможность выжить в условиях рыночной экономики, нужно уметь управлять финансами компании, определяя оптимальную долю собственных и заемных средств. Также нормальный уровень финансовой устойчивости можно достичь с помощью роста источников средств.

Существуют факторы, которые способны влиять на состояние финансовой устойчивости. Факторы делятся на внешние и внутренние.

Наряду с внешними и внутренними факторами выделяют также основные факторы, такие как:

• выполнение финансового плана и пополнение собственного оборотного капитала по мере возникновения потребности за счет прибыли;
• скорость оборачиваемости оборотных средств (активов);
• платежеспособность компании.

Анализ финансовой устойчивости проводится на основе абсолютных и относительных показателей. Абсолютные – чистые активы предприятия, относительные – коэффициенты [12].

Коэффициенты, которые отражают финансовую устойчивость, обычно делят на группы, характеризующие:

• структуру капитала;
• распределение средств на формирование активов;
• уровень прироста собственных средств.

Сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. При этом формы проявления финансовой устойчивости могут быть различны.

Формирование устойчивого положения предприятия происходит при соблюдении следующих условий:

• организация обладает активами хорошего качества;
• организация имеет достаточный уровень собственного капитала, рентабельности, ликвидности;
• организация получает стабильные доходы;
• организация имеет возможность получать кредиты и займы на выгодных условиях.
• организация обладает гибким капиталом, при управлении которым, доходы перекрывают расходы и  приносят прибыль.

Оценка финансовой устойчивости дает нам представление о положении предприятия.

Индикаторы финансовой устойчивости, согласно Г.В. Савицкой, можно классифицировать как статичные и динамичные [38].

К статичным индикаторам относятся показатели, характеризующие структуру капитала, равенство активов и пассивов, ликвидность баланса. Они характеризуют состояние предприятия на определенную дату, так же по ним определяется тип финансовой  устойчивости.

К динамичным индикаторам относят показатели деловой активности, которая проявляется в постоянстве получения предприятием прибыли, ускорении оборачиваемости капитала и эффективности его использования. Положительная динамика данной группы показателей показывает нам финансово устойчивое положение организации в перспективе.

Поддержание оптимального уровня финансовой устойчивости позволяет положительно влиять на выполнение производственных планов и обеспечение производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая устойчивости должна быть направлена на обеспечение предприятия денежными ресурсами и финансово грамотного их расходования, достижения приемлемых для предприятия соотношения собственного и заемного капитала и эффективность их использования.

Необходимо провести анализ, чтобы понять уровень финансовой устойчивости и разработать план по ее повышению.

Для проведения анализа финансовой устойчивости необходимо поставить следующие задачи:

• объективный и своевременный анализ финансового состояния, для выявления проблем и причин их появление;
• повышение уровня платежеспособности, поиски источников улучшения финансового состояния;
• разработка методов более эффективного и рационального использования финансовых ресурсов;
• прогноз и анализ возможного финансового положения предприятия в будущем и разработка моделей финансового поведения фирмы в различных экономических условиях, с различным уровнем конкуренции.

В основном анализ финансовой устойчивости предприятия базируется на относительных показателях баланса, так как абсолютные достаточно тяжело сопоставляются в условиях инфляции.

В учебнике Г.В. Савицкой «Экономический анализ» можно наглядно увидеть, какие блоки включает в себя анализ финансового состояния [38].

 

Рисунок 3 – Модель анализа финансового состояния предприятия

При анализе относительных показателей предприятия, их сравнивают с:

• общепринятыми нормами показателей для оценки уровня риска и возможности банкротства;
• аналогичными показателями других предприятий, осуществляющих деятельность в той же отрасли экономики для определения сильных и слабых сторон предприятия и построения дальнейших целей и стратегии развития;
• показателями за прошедшие периоды, для выявления и исправления ошибок в будущем.

Для определения финансовой устойчивости изучаются факторы, которые влияют на изменение финансовых коэффициентов, оценивается степень их зависимости от внешних и внутренних факторов, а так же от различных управленческих решений.

И в заключение оценивается общее финансовое положение организации и ее платежеспособности, делается прогноз на будущее и оценивается вероятность банкротства. Полнота и результативность анализа финансовой устойчивости во многом зависит от информационной базы.

Ее основными источниками для анализа могут послужить:

• бухгалтерский баланс предприятия;
• отчет о финансовых результатах;
• отчет об изменении капитала;
• отчет о движении денежных средств;
• пояснения к годовой бухгалтерской отчетности и др.

Чтобы сформировать собственное понимание и дать определение финансовой устойчивости стоит обратиться к нескольким авторам.

Бариленко В.И. считает, что степень снижения финансовой устойчивости зависит непосредственно от количества вложенных средств в активы с высокой степенью риска. Финансовую устойчивость он отличает тем, что к собственным источникам финансирования предприятия прибавляется сумма долгосрочных кредитов [7].

Опираясь на мнения авторов можно сделать вывод, что финансовая устойчивость характеризуется стабильным развитием компании, независимо от кредиторов и инвесторов, за счет эффективного использования капитала, управления финансами и денежными потоками организации, а так же прогнозирования финансового положения предприятия в будущем и маневренности в условиях конкуренции и изменчивости рынка.

Имеет большое значение, в современных условиях постоянного развития рыночной среды финансовая устойчивость предприятия, которая служит залогом ее выживаемости и основой стабильного положения. Финансовая устойчивость предприятия предопределяет партнерские отношения, позволяет расширить инвестиционную деятельность в рамках внутреннего и внешнего рынка. Исследование концепции финансовой устойчивости в экономической системе позволяет выделить огромное количество разнообразных факторов, которые находятся в отношениях взаимосвязи, взаимозависимости и обусловленности, а также оказывают прямое или косвенное воздействие на состояние устойчивости предприятия. Предприятию необходимо своевременно оценивать влияние внутренних и внешних факторов на его финансовую устойчивость. Оценка воздействия внутренних и внешних факторов на финансовую устойчивость позволяет принять комплекс оперативных мер, направленных на их устранение. На рыночную устойчивость предприятия могут влиять различного рода факторы, как внутренние, так внешние. В своей части внешние факторы приводят к неисправимым последствиям, так как они не зависят от самой организации. Внешние факторы имеют существенные характеристики, которые определенным образом затрудняют проведение анализа:

– тесная связь внешних факторов с внутренними факторами и связь внешних факторов между собой;

– сложность выявления и количественного выражения внешних факторов традиционными методами и приемами экономического анализа;

– неопределенность, связанная зачастую с отсутствием или недостаточностью качественной информации относительно определенного фактора, что затрудняет его выявление и определение результата влияния.

Таким образом, в условиях современной экономики невозможно сделать определенные выводы, уделяя внимание только внешней среде. Рыночная устойчивость предприятия в большей степени зависит от внутренних факторов, поскольку предприятие может воздействовать на внутреннюю среду, и быть тем самым более устойчивым к внешним проявлениям рынка. Внутренние факторы связаны с управлением финансово– хозяйственной деятельностью непосредственно на самом предприятии и могут быть подвержены корректировке благодаря изменениям экономической среды, в то время как внешние, наоборот, не зависят от работы самого предприятия и не поддаются контролю. Одна из основных задач диагностики финансовой устойчивости предприятий: изучение влияния на нее внутренних и внешних факторов. Основная проблема при этом состоит в разработке оптимальной классификации факторов, достоверно отражающих их место при оценке финансовой стабильности организаций. Объем финансового потенциала предприятия и эффективность его использования зависит от факторов внутренней финансовой среды предприятия. При грамотном использовании факторов внешней среды предприятие своевременно выявит слабые и сильные стороны своей финансово – экономической деятельности предприятия.

Рыночная устойчивость предприятия обеспечивается оптимальным сочетанием всех факторов, выход из состояния равновесия одного из них нарушает нормальное функционирование системы. Так, нарушение сроков поставки ресурсов приводит к нарушению ритмичности выпуска и реализации продукции, ухудшению финансовых результатов и финансового стояния. При этом значимость отдельных факторов отлична для различных предприятий. Например, для государственных предприятий с гарантированным финансированием и сбытом продукции, маркетинговые аспекты деятельности не имеют большого значения; решающим фактором будет квалификация его рабочих и качество оборудования. Для предприятий, выпускающих продукцию массового спроса и хозяйствующих в условиях свободной конкуренции, значимую роль играют маркетинговая стратегия и формирование рынков сбыта. Поэтому для устойчивого развития предприятия необходимо проводить комплексный анализ внешних и внутренних факторов, в которых находится и развивается предприятие. В связи с этим определяются внешние и внутренние факторы устойчивого развития предприятия в условиях глобализации. В условиях ускорения научно–технического прогресса и жесткой конкуренции даже довольно устойчивому по своим финансовым показателям предприятию требуется еще более серьезно оценивать возможные и целесообразные темпы своего развития, способствуя тем самым устойчивому положению на рынке. Особый интерес к показателю устойчивости на рынке проявляют бизнес партнеры, которые хотят быть уверенны в надежности своего клиента.

Финансово устойчивой должна быть организация, которая характеризуется как платежеспособная, имеющая оптимальную структуру капитала и минимальные риски осуществления хозяйственной деятельности. Исходя из данного утверждения можно выделить три основные подхода для оценки финансовой устойчивости. В рамках первого подхода финансовая устойчивость определяется за счет оценки финансового состояния. В рамках второго подхода финансовая устойчивость определяется оценкой величины и структуры капитала. В рамках этого подхода определяют запас финансовой прочности и гарантии погашения кредитов. Третий подход состоит в оценки уровня рисков, которые несет организация.

 

2.2 Концепция и принципы управления финансовой устойчивостью предприятия

 

Современные российские предприятия для реализации своих целей, преодоления кризисных ситуаций, должны предъявлять особые требования к финансовой устойчивости, как важному фактору финансовой безопасности предприятия, роста деловой активности и инвестиционной привлекательности.

Управление финансовой устойчивостью предприятия является важным аспект в финансово – экономической деятельности предприятия. Формирование концепции управления финансовой устойчивостью предприятия в условиях кризиса является весьма актуальной, имеет очень важное практическое значение и оказывает непосредственное влияние на результативность менеджмента[43].

Недостаточное внимание к управлению финансовой устойчивости может привести предприятие в ситуацию кризиса, неплатежеспособности или же обратно излишние запасы будут препятствовать дальнейшему развитию предприятия.

Систему управления финансовой устойчивостью можно представить как совокупность финансовых отношений, в центре которых выступают человеческие ресурсы. Данная модель существует абстрактно и позволяет увидеть характер финансовых отношений в вопросах привлечения ресурсов. Представим данную систему в виде схемы (рисунок 4) [41].

Рисунок 4 – Модель взаимодействия элементов системы управления финансовой устойчивостью предприятия

Механизм ориентационного управления финансовой устойчивостью предприятия предназначен для выбора основного фактора исходя из его стратегических целей. На данном этапе происходит выявление причин негативных факторов, которые влияют на снижение финансовой устойчивости предприятия. Так например если проблемы возникают в сфере взаимоотношений экономических агентовсвязанные с недостатком финансовых активов, то рассматриваются основные показатели  блока «Финансовые потоки»,если причина в низком уровне рентабельноси, то рассматриваются ключевые показатели блока «Контрагенты»и.т.п. Блок «Персонал» рассматривается при возникновении проблем в любом блоке[41].

Изучив полученную информацию можно сделать вывод, что оснавная цель системы управления финансовой устойчивостью предпрития состоит в своевременном выявлении и устранении факторов, которые влияют на снижение финансовой устойчивости предприятия.

Рассмотрим формирование концепции управления финансовой устойчивостью предприятия на основе нескольких положений.

1. Обработка учетных данных для целей принятия управленческих решений в области управления финансовой устойчивостью. Данное положение обеспечивает построение интегральных моделей хозяйственной деятельности, в которых управленческие решения рассматриваются как влияние на величину рыночной стоимости бизнеса. Главной особенностью интегральной модели является осуществление мероприятий   между всеми тремя деятельностями предприятия (операционной, финансовой и инвестиционной)

Интегральный метод позволяет осуществлять следующие мероприятия:

– рассчитать оптимальную величину выпуска и реализации с учетом эластичности спроса по различным рынкам сбыта, функции затрат по всем разновидностям производственных линий, капиталоемкость отдельных видов продукции и.т.д;

• расчет оптимальной величины привлеченных источников финансирования;

–    количественно определить пропорции оптимального распределения прибыли [44].

2. Система внутреннего и внешнего документооборота для обеспечения управленческих решений необходимой информацией, а также составление сводной финансовой отчетности по национальным и международным стандартам учета, отражающих информацию о деятельности предприятия.

Главной целью данного положения является – приведение к единой форме данных о расходах, основных средства, финансовых результатах и.т.д., а так же составление единой системы исчисления плановых и фактических параметров для внесения в базу.

3. Структура управления обеспечивает процесс управленческого и финансового планирования степени финансовой устойчивости предприятия. Данная структура представляет количество и ресурсы управленческих подразделений предприятия, разделение деятельности управленческих подразделений.  Структура управления регламентирует деятельность системы подчинения и координации для обеспечения повторяющегося процесса управления финансовой устойчивостью предприятия.

Можно выделить три основных элемента структуры:

– система движения информации для плановых и контрольных целей;

– система соподчиненности различных звеньев

в организационной структуры в процессе сбора и обработки информации и принятия управленческих решений;

– система управления затратами, доходами, прибылью, на основе этого можно построить систему материального стимулирования в контексте управления затратами и определить «степень свободы» руководства.

Система управления финансовой устойчивостью предприятия включает в себя не только планово-контрольную функцию, но и стимулирующую. Менеджеры предприятия должны быть заинтересованы в эффективной работе предприятия, чтобы их работа положительно влияла на финансовый результат деятельности в целом. Для предприятий особое значение имеет такая функция управления финансовой устойчивостью как создание эффективной системы мотивации.

4. Четвертое положение объединяет в себя все три предыдущих. Достигнуть качественного повышения эффективности работы управления финансовой устойчивостью предприятия можно за счет внедрения комплексных программно– технических решений, так же в результате внедрения становятся возможным оперативная и достоверная оценка степени финансовой устойчивости, эффективное управление финансовыми активами и контроль за материальными потоками (контроль затрат на всех стадиях производства), управление конкурентоспособностью и повышение его инвестиционной привлекательности.

Теоретические аспекты управления финансовой устойчивости в условиях инвестиционно – инновационной экономики:

• работа предприятия направлена на увеличение рыночной стоимости;
• участие в работе над созданием стоимости предприятия всего персонала;
• вся деятельность предприятия напрямую связана с финансовой сферой;
• управление финансовой устойчивость предприятия происходит непрерывно;
• согласования принятых решений о текущих и стратегических направлениях деятельности;
• ориентированность на учет нематериальных факторов создания стоимости;
• неоднородность стилей управления финансовой устойчивостью предприятия на разных стадиях его жизненного цикла;
• ресурсно – факторный подход к управлению финансовой устойчивостью предприятия в рамках развития хозяйственных систем;

Для внедрения системы управления финансовой устойчивостью необходимо определить следующие принципы:

–   ключевой акцент на процессах деятельности предприятия;

– учет изменчивости внешней среды на стадии перехода к инновационному социально-ориентированному типу экономического развития;

– разработка уравновешенной системы управления финансовой устойчивостью на основе оценки фактической степени финансовой устойчивости предприятия;

–система мотивации, которая поддерживает деятельность по управлению финансовой устойчивостью предприятия [44].

Этапы формирования и развития уравновешенной системы управления финансовой устойчивостью:

1. Оценка внешней и внутренней среды предприятия;
2. Формулировка целей, постановка задач, сопоставление плановых показателей с фактическими показателями (разработка системы);
3. Разработка механизмов реализации, проведение структурных изменений (внедрение системы);
4. Контроль и оценка (контроль выполненных разработанных мероприятий, оценка достижения заданной степени финансовой устойчивости)

Оценку, прогнозирование и мониторинг внешней среды и потенциал предприятия следует представлять отдельно, в виде основы, на которой строится модель управления финансовой устойчивостью. Это связано с тем, что оценку всех видов деятельности предприятия необходимо осуществлять непрерывно и, как правило, этот процесс не выделяют в отдельный этап.

В процессе внедрения уравновешенной системы управления финансовой устойчивостью предприятия необходимо осуществлять распределение оборотных и необоротных активов, согласовать по срокам и  исполнителям основные мероприятия.

Большое значение для предприятия при управлении финансовой устойчивости имеет учет факторов риска. Но если проблемы прогнозирования и оценки финансовой устойчивости на сегодняшний день в какой-то степени решены, то минимизация риска снижения финансовой устойчивости вызывает трудности.

Процесс оценки внутренней и внешней среды предприятия представлен на рисунке 5

Рисунок 5 – Процесс оценки внутренней и внешней среды предприятия

При учете уникальности каждого предприятия, правильно считать, что состав факторов риска снижения финансовой устойчивости у каждого из них будет особенным, хотя в таком наборе обязательно присутствуют и общие виды рисков. Менеджеру следует использовать свое профессиональное суждение, опыт, чтобы оценить и рассчитать риски снижения финансовой устойчивости и разработать процедуры, необходимые для снижения рисков.                                                                                                                                         Определение финансовой устойчивости предприятий, выступающих в качестве объектов инвестирования, относится к числу важных проблем в финансовом управлении, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию средств для дальнейшего развития , а избыточная – будет препятствовать развитию предприятия и внедрению инноваций, обременяя его расходами и излишними запасами и резервами.                                                                                                 Описать состояние финансовой устойчивости современных предприятий, можно в виде ситуации замкнутого круга: с одной стороны, предприятия в силу сильного влияния со стороны факторов, препятствующих росту инвестиционного капитала, испытывают острый дефицит инвестиционных ресурсов, с другой стороны вследствие дефицита инвестиционного капитала складывается крайне неблагоприятная для инновационной деятельности внешняя среда, которая в свою очередь, выступает причиной инвестиционной непривлекательности отдельных хозяйствующих субъектов [41].                                                                          Финансовая устойчивость влияет на формирование и использование источников финансирования производственной деятельности и влияет на развитие экономики региона и страны в целом. Экономические системы на микроуровне и их финансовая устойчивость являются основой для создания инновационного потенциала регионов и страны в целом.

2.3 Методы оценки финансовой устойчивости компании

 

Существует несколько методик оценки финансовой устойчивости. Рассмотрим некоторые из них.

1. Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала.

От сбалансированности капитала, равенства активов и пассивов и соотношения основных оборотных средств зависит финансовое состояние предприятия [12].

Поэтому в первую очередь необходимо провести анализ структуры источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска.

Коэффициенты для определения финансовой устойчивости представлены в таблице 5

 

 

 

Таблица 5  – Относительные показатели финансовой устойчивости

 

 

Для банков и других кредитор выгодно, чтобы доля собственного капитала была выше доли заемного капитала, это снижает финансовый риск, а предприятия наоборот заинтересованы в привлечении заемных средств, так как проценты по обслуживанию заемного капитала не включают в налогооблагаемую прибыль и рассматривают как доходы. повышается рентабельность собственного капитала [18].

Эффективное и правильное использование заемного капитала показывает «маневренность предприятия» и свидетельствует о грамотном экономическом и финансовом управлении менеджеров, способности получать займы, превращать их в прибыль и своевременно погашать свои долговые обязательства, все это способствует повышению доверия к предприятию.

Коэффициент финансового левериджа является обобщающим среди всех выше рассмотренных коэффициентов.

Доля собственного и заемного капитала при формировании активов организации, а также показатель финансового левериджа во многом зависит от отраслевых особенностей конкретного предприятия. В отраслях, где уровень внеобротных активов высокий, а оборачиваемость капитала низкая, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. А вот там где доля основного капитала низкая, а уровень оборачиваемости капитала высокий  коэффициент финансового левириджа может быть значительно выше.

Значение финансового левириджа и его уровень зависит от рентабельности предприятия, от условий товарного и финансового рынка, его финансовой стратегии.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой независимости, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо обратиться к структуре активов и подходов к их финансированию.

За счет заемных средств долгосрочного характера и собственного капитала формируется постоянная часть оборотных активов, которая не зависит  от сезонного фактора, объема производства и количества реализованной продукции.

За счет заемных средств краткосрочного характера и собственного капитала формируется переменная часть оборотных активов, которые зависят от объемов производства.

Важными показателями при анализе капитала и показывающими уровень финансовой устойчивости, также являются чистые активы и их доля в балансе. Их значение  говорит о том, что останется  в случае ликвидации у предприятия после погашения своих обязательств.

Под чистыми активами понимают разницу всех активов и всех пассивов предприятия.

К расчету принимаются следующие активы:

• внеоборотные активы;
• оборотные активы (за минусом задолженности учредителей по взносам в уставный капитал).

К расчету принимаются следующие пассивы:

• долгосрочные обязательства;
• краткосрочные обязательства;
• кредиторская задолженность;
• резервы на предстоящие расходы;
• задолженность учредителям по выплате доходов;
• прочие краткосрочные обязательства.

Так как  определение величины чистых активов производится не по рыночным, а по учетным ценам  эта величина является довольно условной, на основе бухгалтерского баланса, ее значение должно быть больше величины уставного капитала.

В том случае, когда в соотношении чистых активов и уставного капитал  стоимость чистых активов меньше стоимости уставного капитала, работа менеджеров в первую очередь должна быть направлена на увеличение прибыли и рентабельности, погашения задолженности учредителей по взносам в уставной капитал.

1. Оценка финансовой устойчивости на основе анализа финансового равновесия активов и пассивов предприятия.

Для оценки на основе анализа финансового равновесия активов и пассивов предприятия необходимо:

– провести соотношения внеоборотных активов и источников их формирования;

– оборотных активов и источников их формирования;

– материальных запасов и источников их формирования;

–  соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;

– финансовых и нефинансовых активов и источников их формирования [4].

По данным бухгалтерского баланса нельзя однозначно судить о том, какая часть заемного или собственного капитала была вложена в тот или иной актив, т.к. собственный капитал в балансе отражается общей суммой, а обязательства группируются не по назначению, а по срочности погашения.

Сумму использованного собственного и оборотного капитала можно определить в ходе внутреннего анализа, пользуясь данными не только бухгалтерского баланса, но и аналитического бухгалтерского учета.

Для определения суммы собственного капитала вложенной в долгосрочные активы, необходимо от общей суммы внеоборотных активов вычесть весь заемный капитал, привлеченный для их формирования: лизинг, долгосрочные кредиты и займы, коммерческий кредит поставщиков и подрядчиков и др.

Далее нужно рассчитать сумму собственного капитала, формирующую оборотные активы. Для этого из общей суммы собственного капитала вычитают сумму внеоборотных активов, за минусом той части, которая была сформирована за счет кредитов, займов и лизинга.

Так как к оборотным активам относятся средства, оборачиваемые как минимум в течение года, и краткосрочные обязательства должны быть исполнены в срок не более года, для оценки ликвидности и финансовой устойчивости предприятия в краткосрочной перспективе в зарубежной практике определяют не столько наличие собственных оборотных средств, сколько чистый оборотный капитал, который остается у компании после ее расчетов по краткосрочным обязательствам, и его долю в общей сумме оборотных активов. Данный показатель очень важен для оценки платежеспособности предприятия в ближайшем будущем.

Если текущие обязательства больше текущих активов, данная ситуация говорит нам о нехватке или дефиците чистого оборотного капитала.

Это значит, что все оборотные активы и некоторая часть долгосрочных активов была сформирована за счет краткосрочных кредитов и займов, а значит запас прочности предприятия крайне низкий, либо его нет совсем, и в случае одновременного погашения всех обязательств, предприятию придется распродавать свою недвижимость.

Поэтому для определения меры ликвидности и уровня финансовой устойчивости предприятия определение уровня чистого оборотного капитала очень важная и распространенная процедура. Данный метод используют банки, различные финансовые компании, кредиторы, государственные органы и др.

Например, предоставление ссуды и эмиссии долговых обязательств зачастую происходит на условиях поддержания минимального уровня чистого оборотного капитала.

Размер чистых оборотных активов в отличие от размера собственного оборотного капитала определяется разницей между оборотными активами и всеми краткосрочными финансовыми обязательствами, срок погашения которых составляет текущий год, независимо от того, на какие цели были использованы заёмные средства – на формирование долгосрочных или текущих активов [5].

Также важным показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов устойчивыми источниками финансирования [ 39].

К таким источникам относят:

• собственный оборотный капитал;
• краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности.

Коэффициент обеспеченности рассчитывается путем соотношения суммы устойчивых источников финансирования и общей суммы материально оборотных активов.

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

Второй тип – нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, когда величина запасов превышает величину собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия.

Третий тип – неустойчивое или предкризисное финансовое состояние, когда для формирования запасов используются как надежные, устойчивые источники финансирования, так и временно свободные средства.

К свободным средствам можно отнести, к примеру непросроченную задолженность по оплате труда, бюджет по налоговым платежам и другие.

Четвертый тип – Кризисное финансовое состояние – положение предприятия на грани банкротства, когда равновесие платежного баланса сохраняется в основном за счет просроченных обязательств по оплате ссуд банкам, оплате труда, платежам в бюджет и др.

Помимо всего вышеперечисленного для анализа финансовой устойчивости необходимо сравнить дебиторскую задолженность и кредиторскую задолженность, т.к. когда предприятие дает отсрочку платежа покупателям, оно на некоторое время выводит часть средств из оборота. В идеале кредиторская и дебиторская задолженность должны быть уравновешены, как по величине, так и по срокам погашения[19].

В случае, когда дебиторская задолженность выше кредиторской, в условиях инфляции капитал предприятия уменьшается, в противоположной ситуации, когда кредиторская задолженность превышает дебиторскую, капитал предприятия увеличивается. В том случае когда кредиторская задолженность превышает количество свободных денежных средств, это может привести к кризисному состоянию предприятия.

В случае, когда положения предприятия финансово нестабильно, необходимо найти пути повышения его финансовой устойчивости.

К путям повышения финансовой устойчивости можно отнести:

• ускорения оборачиваемости капитала;
• умеренное уменьшение запасов и затрат;
• увеличение собственного капитала за счет внутренних и внешних источников.

1. Оценка финансовой устойчивости на основе анализа соотношения финансовых и нефинансовых активов

Суть данного метода представлена на рисунке 6

 

 

 

Рисунок 6 – Классификация финансовых и нефинансовых активов

Наиболее отчетливо данную классификацию показывает таблица 6.

Таблица 6 – Классификация финансовых и нефинансовых активов [39]

На основании предоставленных данных на рисунке 4 и в таблице 6, можно сделать вывод, что финансовая устойчивость достигается за счет покрытия нефинансовых активов собственным капиталом, а финансовых активов заемным капиталом.

Если увеличивается, значение собственного капитала над значением нефинансовых активов запас финансовой устойчивости увеличивается, в том случае, когда значение собственного капитал ниже значений нефинансовых активов можно говорить о неустойчивом финансовом состоянии предприятия.

Используя данный метод, можно дать характеристику финансового состояния предприятия.

• суперустойчиость, абсолютно платежеспособное предприятие: мобильные финансовые активы  больше обязательств;
• достаточная устойчивость, гарантированная платежеспособность: Все финансовые активы > обязательства > мобильные финансовые активы;
• финансовое равновесие, гарантированная платежеспособность: собственный капитал = нефинансовые активы; финансовые активы = обязательства;
• допустимая финансовая напряженность, потенциальная платежеспособность: Все нефинансовые активы > собственный капитал > долгосрочные нефинансовые активы;
• зона риска, потеря платежеспособности: собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов.

---

1 2 3