Оценка эффективности инвестиционного проекта(на примере ООО «Интер-Югра»)

Страницы:   1   2   3

---

Содержание

• Введение
• Глава 1. Теоретические основы формирования и оценки инвестиционного проекта
• 1.1. Понятие и сущность инвестиционного проекта
• 1.2. Оценка инвестиционных проектов
• Глава 2. Финансово-экономический анализ деятельности предприятия ООО «Интер-Югра»
• 2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия
• 2.2. Финансовая оценка деятельности предприятия
• Глава 3. Разработка и оценка инвестиционного проекта на предприятии ООО «Интер-Югра»
• 3.1. Организация и обоснование инвестиционного проекта
• 3.2. Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта
• Заключение
• Список литературы

 

Введение

В современных условиях инвестиции приобретают все большее значение для успешной финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций, являясь одним из базовых элементов эффективной стратегии и важным инструментом приобретения конкурентных преимуществ.

Важнейшим обоснованием реализации инвестиционного проекта является его экономическая эффективность, которая демонстрирует соответствие проекта поставленным целям и задачам, а также отдачу на вложенный капитал. Повышение экономической эффективности осуществляемых проектов является важнейшей задачей, стоящей перед хозяйствующими субъектами, реализация которой будет способствовать как увеличению объемов прибыли, так и росту рыночной стоимости организации.

Инвестиционный проект предполагает планирование во времени трех основных денежных потоков: потока инвестиций, потока текущих (операционных) платежей и потока поступлений. Ни поток текущих платежей, ни поток поступлений не могут быть спланированы вполне точно, поскольку нет и не может быть полной определенности относительно будущего состояния рынка. Цена и объемы реализуемой продукции, цены на сырье и материалы и прочие денежно-стоимостные параметры среды по факту их осуществления в будущем могут сильно разниться с предполагаемыми плановыми значениями, которые оцениваются с позиций сегодняшнего дня.

В настоящее время теоретические и практические вопросы, связанные с осуществлением предприятием инвестиционной деятельности, являются весьма актуальными. Инвестиции в разных формах обеспечивают стабильное развитие предприятия и определенный запас прочности. Это особенно актуально в современных российских условиях, так как важность инвестирования в нашей стране обусловливается рядом причин. Стратегическая необходимость инвестиционной деятельности во многом продиктована не только стремлением предприятий создать определенные гарантии своего развития, но и износом производственных мощностей и необходимостью замены оборудования.

Для всех предприятий актуальность реализации инвестиционных проектов связана с необходимостью создания дополнительной материальной базы, расширения производства, обновления основных фондов. Естественно, каждый инвестор при этом стремится получить максимум прибыли при минимуме затрат, то есть добиться оптимальной эффективности своей деятельности. В связи с этим оценка эффективности инвестиций и поиск путей ее повышения имеют важное практическое значение.

Цель работы – оценить эффективность инвестиционного проекта.

В соответствии с целью определены задачи:

— рассмотреть понятие и сущность инвестиционного проекта;

— рассмотреть оценку инвестиционных проектов;

— рассмотреть организационно-экономическую характеристику предприятия;

— провести финансовую оценку предприятия;

— разработать и оценить инвестиционный проект на предприятии.

Объект исследования — ООО «Интер-Югра».

Предмет исследования – инвестиционный проект.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложения.

Теоретическая значимость исследования заключается в том, что полученные положения и выводы развивают и дополняют ряд существенных аспектов теории финансового менеджмента, финансового планирования и анализа, могут служить теоретической основой для разработки финансовой и инвестиционной стратегии организации, направленной на улучшение и эффективность его деятельности.

Практическая значимость работы состоит в том, что мероприятия, предложенные в данной работе, выведет организация на новый уровень развития, улучшит экономические показатели. Данная разработка также может быть использована на аналогичных предприятиях.

Базой исследования послужили: учебная литература, результаты практических исследований отечественных и зарубежных авторов, статьи и обзоры в специализированных и периодических изданиях, посвященных данной тематике, справочная литература, прочие актуальные источники информации.

 

Глава 1. Теоретические основы формирования и оценки инвестиционного проекта

1.1. Понятие и сущность инвестиционного проекта

Важное условие экономического развития — это высокая инвестиционная активность. Это достигается за счет роста реализованных инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного использования в приоритетных областях материального производства и социальной сферы. Инвестиции в производственные мощности формирования новой научно-технической базы и определяют конкурентные позиций страны на мировых рынках. Не последняя роль многих государствах, особенно тех, которые вырываются из экономического и социального неблагополучия играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капитальных вложений, портфельных инвестиций и других активов.

Инвестиции играют важную роль, как на макро- так и на микроуровне. На самом деле, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта и является движущей силой экономического развития.

Инвестиции — это поток затрат на увеличение или поддержание реального основного капитала. Этот термин имеет финансовое и экономическое определение. Согласно определению финансовому, инвестиции являются все виды активов (средств), вложенные в хозяйственной деятельности с целью получения дохода. Согласно экономического определения, инвестиции — это расходы на создание, расширение, реконструкцию и модернизацию предприятия, а также связанные с ними изменения в оборотном капитале. Ведь изменения в товарно-материальных запасах по итогам объясняются движением расходов на основной капитал.

Инвестиции — это долгосрочные инвестиции в различных инновационных проектов, новых или существующих предприятий, отраслей и различных форм собственности, предпринимательских проектов или социально-экономических программ и так далее. Особенностью инвестиций является долгосрочность окупаемости проектов.

Г.В. Савицкая дает такую формулировку: инвестиции — долгосрочные вложения средств в активы предприятия с целью увеличения прибыли и наращивания собственного капитала.

Что касается источников финансирования, инвестиции делятся на: государственные, иностранные, частные, интеллектуальные и производственные инвестиции.

Относительно значимости, для инвестиционного проекта, инвестиции подразделяют на: первоначальных инвестиций для расширения бизнеса, реинвестирования (направление финансовых ресурсов для расширения основных фондов компании), инвестиции на замену устаревших основных фондов, диверсификации инвестиций (частичное изменение направления компании).

Инвестиции могут дать возможность предприятиям расширить и модернизировать производство, или приобрести бизнес в создании новых компаний, чтобы диверсифицировать производство, благодаря развитию новых направлений бизнеса.

Инвестиции делятся на три основные группы:

1. Портфельные инвестиции — это инвестиции в ряде проектов, таких как приобретение акций ряда компаний в различных областях.
2. Реальные инвестиции — это вложение капитала в конкретный, долгосрочный проект, который чаще, связан с покупкой реальных активов компании.
3. Нематериальные инвестиции — это инвестиции в интеллектуальную собственность, информационные технологии, ноу-хау и т.д.

Инвестиционный проект представляет собой «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществляемых капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций».

Множество разнообразных инвестиционных проектов, реализуемых на практике, может быть классифицировано в зависимости от различных признаков. С точки зрения общего подхода к классификации инвестиционных проектов можно выделить следующие признаки:

— тип проекта — в зависимости от сферы деятельности, в которой осуществляется реализация проекта (организационная, технологическая, экономическая, социальная, смешанная);

— масштаб проекта — монопроект, мультипроект, мегапроект (монопроект — проект различного типа и вида, мультипроект — комплексный проект, состоящий из ряда монопроектов, мегапроект — программа развития регионов, отраслей, включающий в свой состав ряд моно- и мультипроектов);

— вид проекта — по характеру предметной области проекта (инновационные, учебно-образовательные, смешанные и др.);

— длительность проекта — по продолжительности периода реализации цикла проекта (краткосрочные — до 1 года, среднесрочные — 1—3 года, долгосрочные — свыше 3 лет).

По сроку действия инвестиции могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными. Срок действия краткосрочных инвестиций обычно истекает в течение года. Среднесрочные инвестиции рассчитаны на 1 — 3 года. Долгосрочные инвестиции — на срок более трех лет.

По уровню риска инвестиции делятся на инвестиции с низким и высоким уровнем риска. Инвестиции с низким уровнем риска являются безопасным средством получения определенной величины дохода (прибыли). В то же время инвестиции с высоким уровнем риска считаются спекулятивными. Спекулятивные инвестиции означают осуществление операций с активами, но в ситуациях, когда их будущая стоимость и уровень планируемого дохода весьма ненадежны.

Управление инвестиционными проектами является составной частью инвестиционной деятельности и представляет собой интегрированную систему, которая состоит из взаимосвязанных процессов, реализующих различные функции управления. Оно заключается в осуществлении инвестиций путем организации управления персоналом, временем, издержками и ограниченными материальными ресурсами.

Совокупность методов и средств управления проектами позволяет создать эффективную систему управления инвестициями, позволяющую осуществить анализ инвестиционного рынка, разработать стратегию формирования инвестиционных ресурсов организации, оценить эффективность инвестиций, произвести отбор и оценку инвестиционной привлекательности конкретных проектов, осуществить планирование и оперативное управление реализацией конкретных инвестиционных проектов и программ, организовать процедуру закупок и поставок, а также управление качеством проекта, обеспечить эффективное осуществление инвестиционного процесса, организовать завершение проекта.

1.2. Оценка инвестиционных проектов

Под экономической эффективностью проекта понимается соответствие результатов целям и задачам его участников, а также затратам, направляемым на осуществление проекта.

Экономическая эффективность отражает воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и затрат по проекту, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников проекта и могут быть количественно оценены.

Экономическая оценка инвестиций в проектном менеджменте основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Их применение предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможностью применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами.

Первым этапом оценки инвестиционного проекта, является выявление соответствия цели и задач инвестиционного проекта стратегии развития хозяйствующего субъекта. Если направление проекта противоречит общей политике организации, то возникает большая вероятность того, что проект не принесет ожидаемого результата.

Важным элементом инвестиционного проектирования выступают маркетинговые исследования рынка, подтверждающие потребность в проектируемой продукции и выявляющие ее потенциальных потребителей. Результатом маркетингового исследования является оценка конъюнктуры рынка проектируемой продукции, анализ конкурентов и выявление конкурентных преимуществ, определение возможной системы товародвижения и комплекса маркетинговых коммуникаций.

Оценка производственной составляющей включает определение обеспеченности производственными помещениями, оборудованием, персоналом, а также планирование производственной программы и стоимости проекта.

Планирование движения денежных потоков проекта является основой определения его финансовой реализуемости, критерием которой является соответствие денежных поступлений необходимым финансовым за- тратам, требующихся для реализации проекта.

Анализ эффективности инвестиций включает в себя следующие этапы: дисконтирование денежных потоков, определение критериев эффективности и сравнение дисконтированной стоимости ожидаемых денежных поступлений с требуемыми капиталовложениями или издержками проекта.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности инвестиций: дисконтированный срок окупаемости (DPB), чистый дисконтированный доход (NPV), внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR).

Данные показатели, и соответствующие им методы, используются в двух вариантах: для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить; для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

При оценке альтернативных инвестиционных проектов целесообразно выбрать один из методов (NPV и IRR). Противоположные результаты могут быть: когда проекты имеют противоположные фазы потока денежных средств; когда проекты имеют разные по размерам затраты; когда проекты различаются по продолжительности во времени; когда имеются нерегулярные потоки денежных средств, вызывающие на протяжении периода реализации проекта череду доходов и расходов, приводящие к многочисленным IRR.

Заключительным этапом экономической оценки инвестиций в управлении проектами выступает оценка проектных рисков. На этапе качественного анализа рисков определяются причины, факторы и потенциальные области риска, выделяются конкретные риски проекта. Количественная оценка риска проекта может быть выполнена с помощью статистических методов.

Основой принятия инвестиционных решений является комплексный подход к оценке инвестиций, который позволит определить соответствие технических, организационных, маркетинговых, финансовых и других решений, заложенных в проекте, целям и экономическим интересам инвестора.

При оценке экономической эффективности акцент делается на потенциальную способность инвестиционного проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Как уже было отмечено, данный анализ строится на определении различных показателей эффективности инвестиционных проектов, основным из которых является чистая текущая (приведенная) стоимость проекта (Net Present Value — NPV). Данный показатель рассчитывается как разница между первоначальными инвестиционными вложениями и суммой дисконтированных денежных потоков, полученных от реализации инвестиционного проекта за весь срок его полезного использования:

NPV = ∑ⁿ₁ CFt / (1+r)^t — Ico                  (1)

где CF (Cash Flow) — чистые денежные потоки;

г — проектная дисконтная ставка;

IСо — первоначальные инвестиционные вложения;

n — срок реализации проекта.

Использование данного показателя позволяет оценить изменение экономического потенциала предприятия в случае принятия проекта, т.е. прирост капитала компании в случае соответствия критерию эффективности, т.е. если NPV > 0 при этом NPV → max.

Формула расчета коэффициента дисконтирования:

k_d = 1 / (1 + r)ⁱ                           (2)

где: r – ставка дисконтирования,

i – номер временного периода.

Формула дисконтирования денежных потоков:

DCF = ∑ⁿ_i=1 CF_i / (1 + r)ⁱ              (3)

где: DCF (Discounted cash flow) – дисконтированный денежный поток;

CF (Cash Flow) – денежный поток в период времени I;

r – ставка дисконтирования (норма дохода);

n – количество временных периодов, по которым появляются денежные потоки.

Ключевым элементов в формуле дисконтирования денежных потоков является ставка дисконтирования. Ставка дисконтирования показывает, какую норму прибыли следует ожидать инвестору при вложении в тот или иной инвестиционный проект. Ставка дисконтирования использует множество факторов, которые зависят от объекта оценки, и может в себя включать: инфляционную составляющую, доходность по безрисковым активам, дополнительную норму прибыли за риск, ставку рефинансирования, средневзвешенную стоимость капитала, процент по банковским вкладам и т.д.

Для определения экономического эффекта необходимо найти разность между общей суммой дисконтированных чистых денежных потоков за все периоды времени в течение планируемого срока реализации проекта и величиной инвестиционных затрат.

NPV = ⁿ_i=1 P_t / (1 + E)ⁱ — ^l_i=1 I_t / (1 + E)ⁱ           (5)

Где P_t – денежные потоки будущих периодов, руб.;

I_t – инвестиционные затраты в период времени t, руб.;

E – ставка дисконта, коэф.;

t – момент времени, в который осуществляются инвестиционные затраты или поступления;

n – количество лет, в течение которых генерируются доходы;

l – количество лет, в течение которых осуществляются инвестиции.

Одной из самых сложных и важных проблем является повышение экономической эффективности инвестиций, которая решается на всех стадиях производства и его обеспечения: при планировании капитальных вложений, проектировании, производстве работ, изготовлении продукции. На экономическую эффективность инвестиционного проекта влияет множество факторов, как внутренних, так и внешних, как положительных, так и негативных.

Если в качестве критерия экономической эффективности инвестиционного проекта рассматривать именно NPV, то на основании формулы (1) можно сделать вывод, что к основным переменным, влияющим на итоговый показатель, относятся следующие:

— первоначальные инвестиционные затраты;

— проектные денежные потоки;

— проектная дисконтная ставка.

Следует отметить, что каждая из выделенных переменных является агрегированным показателем, состоящим из совокупности частных элементов, состав и количественное значение которых определяется индивидуально для каждого отдельного инвестиционного проекта.

Так, первоначальные инвестиционные затраты — это комплексный показатель, определяющий расходы предприятия — проектоустроителя на начальном этапе. В частности, он может включать в себя следующие элементы:

а) предпроизводственные затраты;

б) инвестиции в основной капитал:

в объекты производственного назначения (здания, сооружения, оборудование (технологическое, энергетическое, контроль-измерительные приборы и автоматика, др.), прочие объекты);

в объекты вспомогательного назначения;

в) первоначальные инвестиции в оборотный капитал.

Общий объем первоначальных инвестиционных затрат зависит, прежде всего, от масштабности проекта. При этом следует отметить, что данный показатель можно признать условно-постоянным, если его величина определяется и учитывается только на начальном (нулевом) этапе реализации инвестиционного проекта. Безусловно, снижение величины первоначальных вложений способствует увеличению итогового критериального показателя, однако, как правило, при разработке бизнес-плана проекта она уже определена окончательно, и вероятность привлечение инвестиций в заданном объеме приближается к 100%.

Чистые денежные потоки представляют собой разницу между притоками и оттоками денежных средств, возникающих на каждом этапе инвестиционного цикла (по годам реализации проекта). Планирование величины чистых денежных потоков — наиболее сложная задача, т.к. его величина зависит от целой совокупности параметров, включаемых в расчет. В частности, выделяются:

• Параметры, влияющие на формирование денежных притоков:

— планируемый объем выпуска продукции;

— цена реализации единицы продукции;

— установленный размер амортизационных отчислений;

• Параметры, влияющие на величину денежных оттоков:

— затраты на производство и реализацию продукции (включаемые в себестоимость): расходы на сырье и материалы; расходы на топливо и энергию; заработная плата промышленно-производственного персонала и др.;

— проценты, начисляемые по заемным средствам, которые были привлечены для финансирования проекта;

— налоговые платежи, прежде всего, по налогу на прибыль и пр.

Кроме того, на размер чистых денежных потоков будет влиять в сторону их снижения то обстоятельство, если для финансирования проекта привлекаются заемные средства и, согласно установленной схеме, предусматривается ежегодное погашение кредита.

Так, на положительное изменение чистых денежных потоков по годам инвестиционного цикла большое влияние, прежде всего, оказывает увеличение объемов выпуска и реализации, а также использование большей, чем запланировано, цены за единицу продукции. Кроме того, существенное влияние может оказать разработка мер, направленных на изыскание резервов сокращения издержек (снижения затрат по сырью, затрат по энергоресурсам, трудозатрат и т.п.). Снижение дисконтной ставки достигается поиском более дешевых источников финансирования.

Повышение эффективности инвестиций в значительной мере зависит и от сокращения сроков производства. Чем быстрее будут произведена новая продукция, тем раньше реализуется намеченный эффект и улучшатся показатели работы отрасли. Ускоренный производственный процесс приводит к приросту валовой продукции, уменьшению переходящих объемов незавершенного производства. При этом, для принятия решения по поводу выбора конкретного мероприятия, направленного на повышение экономической эффективности инвестиционного проекта, необходимо оценить, как сильно оно повлияет на конечный результат, т.е. значение выбранного критериального показателя. В данном случае наилучшим инструментом для количественной оценки такого влияния является анализ чувствительности проектной NPV к изменению отдельных параметров проекта, который позволяет выявить уровень значимости такого изменения.

Здесь уместно будет рассмотреть возможность привлечения капитала для инвестиционного проекта.

Для осуществления любого инвестиционного проекта необходимы денежные средства. Хотя наряду с ними могут использоваться и другие инвестиционные ресурсы: основные фонды, права владения земельными участками, патенты на изобретения, промышленные образцы продукции и т.д. Финансирование инвестиционного проекта — это обеспечение его денежными ресурсами в течение всего периода осуществления.

Источники финансирования инвестиционных проектов подразделяются на собственные и внешние. К собственным средствам предприятий и организаций, осуществляющих инвестиционные проекты, относятся:

1) амортизационные отчисления на воспроизводство основных фондов;

2) прибыль от производственно-хозяйственной деятельности, направленная на развитие производства;

3) суммы, полученные от страховых компаний в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;

4) средства от продажи излишних основных и оборотных фондов;

5) средства от продажи нематериальных активов (ценных бумаг других предприятий, патентов, прав владения промышленными образцами продукции, способами производства и т.д.).

К привлеченным средствам финансирования проектов относятся:

1) средства от продажи выпущенных акций и других ценных бумаг;

2) средства других предприятий и организаций, привлеченных к участию в проекте на правах компаньонов и на собственных условиях участия в распределении прибыли;

3) средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, финансово-промышленными группами на безвозвратной основе;

4) государственные субсидии, различные денежные взносы и пожертвования (например, из фонда поддержки предпринимательства), предоставляемые на безвозмездной основе.

К внешним источникам инвестиций относятся:

1) заемные средства в форме бюджетных кредитов, предоставленных на возвратной основе, банковских кредитов, а также кредитов финансовых компаний, инвестиционных, пенсионных фондов и др.;

2) ассигнования из федерального, регионального или местного бюджета, предоставляемые на безвозмездной основе

3) иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового, материального или нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий.

Акционерное финансирование представляет собой форму получения необходимых денежных средств и других инвестиционных ресурсов для реализации инвестиционных проектов путем выпуска и продажи предприятиями и организациями — инвесторами ценных бумаг (акций или облигаций). При выпуске и продаже акций их владельцы приобретают право только в будущем (после создания или модернизации производства) на получение дивидендов — как в виде денежных доходов, так и в виде увеличения своей доли в капитале этих предприятий. Кроме того, могут юридические и физические лица — акционеры, — могут приобретать и право участия в управлении предприятием.

Смешанная форма финансирования инвестиционных проектов состоит в том, что при их реализации используется различные источники и формы привлечения денежных средств. Например, участие федерального, регионального и местного бюджетов в финансировании проектов, реализуемых АО на правах совместного владения собственностью создаваемых или реконструируемых предприятий.

Кредит — это предоставление кредитодателем заемщику ссуды в денежной или товарной форме на условиях возврата и уплаты процентов.

Лизинг — это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества не передаче его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату на определенный срок и на условиях, оговоренных в договоре с правом выкупа.

В результате лизинга снижается потребность в денежных средствах на покупку оборудования и откладываются сроки оплаты приобретенного оборудования.

Предметом лизинга могут быть непотребляемые вещи, в т.ч. предприятия, имущественные комплексы, здания и сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Не является предметом лизинга земельные участки и другие природные объекты.

Лизингодателем могут быть такие предприятия, производящие оборудование.

Долгосрочный лизинг — осуществляется в течении 3-х и более лет; среднесрочный — 1,5 — 3 года; краткосрочный — до 1,5 лет.

Финансовый лизинг — лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать его лизингополучателю. При этом 1) срок, на который имущество передается лизингополучателю, соизмерим со сроком полной амортизации имущества или превышает его; 2) предмет лизинга (имущество) переходит в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга.

Возвратный лизинг — разновидность финансового лизинга, при котором продавец, является пред­метом лизинга, выступает и как лизингополучатель.

Оперативный лизинг — лизингополучатель закупает имущество и передает его лизингодателю за определенную плату; на определенный срок во временное владение и пользование. По истечении срока договора лизинга имущество возвращается лизингодателю, при этом лизингополучатель не имеет права собственности на предмет лизинга. Имущество может быть передано в лизинг неоднократно в течение полного срока амортизации предмета лизинга.

Проектное финансирование представляет собой разновидность заемного финансирования инве­стиционных проектов.

Особенностью проектного финансирования является распределение совокупного риска инвестирования между участниками реализации проекта (инвесторы, банки, органы власти, подрядные строительные организации, поставщики сырья и материалов и др.).

Денежные ресурсы, участвующие в финансовых операциях, имеет временную ценность, что выражается в следующем: одна денежная единица, имеющаяся в распоряжении инвестора в данный момент времени, более предпочтительна, чем та же сумма, ожидаемая в будущем.

Финансовые вычисления, базирующиеся на понятии временной стоимости денег, используются для оценки инвестиционных проектов, в операциях на рынке ценных бумаг, в судо-заемных операциях, в оценке бизнеса и др.

Эффективность любой финансовой операции, предполагающей наращение исходной суммы PV до ожидаемой в будущем к получению суммы FV, может быть охарактеризована ставкой.

Процентная ставка rt рассчитывается отношением наращения (FV – PV) к исходной (базовой) величине PV

rt = (FV – PV) / PV

Учетная ставка (дисконт) dt рассчитывается отношением наращения (FV – PV) к ожидаемой в будущем, или наращенной суммы FV.

dt = (FV — PV) / FV

Обе ставки взаимосвязаны, и зная один показатель, можно рассчитать другой.

rt = d1 / (1 – d1)  или dt = r1 / (1 + r1)

Экономический смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов. Используемая при этом ставка дисконтирования показывает, какой ежегодный процент возврата хочет (или может) иметь инвестор на вложенный капитал.

В финансовых операциях в качестве ставки дисконтирования может использоваться либо процентная ставка (математическое дисконтирование), либо учетная ставка (банковское дисконтирование).

Одним из ключевых понятий в финансовом менеджменте является понятие денежного потока С1, С2, … Сn как совокупности притоков и/или оттоков денежных средств, имеющих место через равные временные интервалы.

Размер инвестированного капитала при использовании схемы сложных процентов к концу n-го года Fn = P * (1 + r)n .

Значения мультиплицирующего множителя FM1(r, n) = (1 + r)n содержатся в специальных финансовых таблицах (табулированы) для разных r и n.

Формула наращения по схеме сложных процентов имеет вид:

Fn = P * FM1(r, n).

Множитель FM1(r, n) показывает, чему равна одна денежная единица через n периодов при заданной процентной ставке r. При пользовании финансовыми таблицами нужно следить за соответствием длины периода и процентной ставки.

Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного потока, т.е. оценку будущих поступлений с позиции настоящего времени.

P = F_n / (1 + r)ⁿ = F_n * FM2(r,n)

Множитель FM2(r, n) = 1/(1 + r)n называется дисконтирующим множителем для единичного платежа, его значения также табулированы. Экономический смысл дисконтирующего множителя FM2 (r, n) заключается в следующем: он показывает «сегодняшнюю» цену одной денежной единицы будущего, т.е. чему с позиции текущего момента равна одна денежная единица (например, один рубль), циркулирующая в сфере бизнеса ппериодов спустя от момента расчета, при заданных процентной ставке (доходности) r.

Таким образом, роль инвестиций в экономике огромна, они играют важную роль в поддержке, функционирование и динамичное развитие экономики. Происходящие изменения, в количественном соотношении инвестиций, воздействуют на изменения: объем общественного производства, занятости, экономической деятельности и структурной динамики различных отраслей экономики.

Инвестиции обеспечивают накопление материальных и финансовых ресурсов, тем самым увеличивая производственные мощности компании. Инвестиции в целом, влияет на результаты текущих и будущих экономических и деятельности компаний. При всем при этом, инвестиции должны быть эффективными, с точки зрения целесообразности, инвестиции должны быть распределены правильно для того, чтобы приобрести новые инновационные технологии, что приводит к общему снижению стоимости материальных и трудовых ресурсов. Неправильное использование одних и тех же инвестиций может повлечь за собой: застой в компании, сокращение производства, отставание в технических и качественных требований конкурса и так далее.

Эффективное использование инвестиций субъектами хозяйствования в экономику государства, имеет важное значение, особенно для расширения инвестиций. При достижении желаемого уровня эффективности инвестиций, что приводит к устойчивому экономическому росту.

---

Страницы:   1   2   3