Содержание
Введе-ние……………………………………………………………………….. 3
1. Теоретические аспекты финансового оздоровления организации в антикризисном управле-нии…………………………………………………
6
1.1 Сущность, цели и правовое регулирование финансового оздоров-ления предприятия ………………………………………………………………
6
1.2. Возможные пути финансового оздоровле-ния………………………….. 11
1.3. Признаки и методика оценки финансовой несостоятельности пред-прия-тий…………………………………………………………………………
15
2. Анализ финансового состояния предприятия ООО «Газпром трансгаз Екатерин-бург»………….…………………………………………………
34
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия ООО «Газпром трансгаз Екатерин-бург»…….……………………………………..
34
2.2 Анализ основных финансово-экономических показателей предпри-ятия 44
2.3 Оценка текущего финансового состояния предприя-тия……………….. 49
3. Основные направления финансового оздоровления ООО «Газпром трансгаз Екатеринбург» ………………………………………………….
63
3.1 Мероприятия по финансовому оздоровле-нию………………………….. 63
3.2 Экономическая оценка мероприятий, направленных на финансовое оздоровление предприя-тия……………………………………………………
72
Заключе-ние……………………………………………………………………. 76
Список использованной литерату-ры………………………………………… 83
Приложения 1…………………………………………………………………. 88
Приложение 2…………………………………………………………………. 89
Введение
На сегодняшний день, в условиях финансового кризиса, вопрос, связанный с финансовым оздоровлением организации приобретает все большую популярность. Пандемия, охватившая весь мир, только добав-ляет проблем. Ввиду снижения реальных доходов организаций и населе-ния снизился покупательский спрос, а, следовательно, и прибыльность предприятия. В этой связи, особенно актуальной становится проблема поиска путей финансового оздоровления предприятия в условиях Рос-сийской экономики.
В условиях нестабильной внешней среды предприятия со сложным технологическим процессом и большой ресурсоемкостью производства должны постоянное уделять внимание эффективности использования фи-нансовых ресурсов, как в оперативном плане, так и в долгосрочной пер-спективе. В следствии в практике финансового менеджмента стала попу-лярна методология антикризисного финансового управления как специ-альная система не только лишь экстренной трансформации финансов, но также система обеспечения устойчивого развития и финансового оздо-ровления.
Актуальность темы исследования обусловлена тем, что от обосно-ванности подбора методов финансового оздоровления организации в ан-тикризисном управлении напрямую зависит возможность организации стабилизировать свою деятельность и улучшить финансово-экономическое состояние.
Цель дипломной работы – на основе анализа финансово-экономических показателей деятельности организации определить роль финансового оздоровления в антикризисном управлении.
Для успешного достижения обозначенной цели необходимо решить следующие задачи:
— рассмотреть теоретические аспекты финансового оздоровления организации;
— дать оценку финансового состояния Алексеевского линейного производственного управления магистральных газопроводов;
— определить основные направления и методы финансового оздо-ровления Алексеевского ЛПУМГ;
— предложить мероприятия для финансового оздоровления пред-приятия Алексеевского ЛПУМГ.
Объект исследования: дочернее предприятие Алексеевское ЛПУМГ.
Предмет исследования: роль финансового оздоровления организа-ции в антикризисном управлении.
Методы исследования: анализ, синтез, наблюдение, сравнение.
Теоретическую и методологическую основу исследования по во-просу финансового оздоровления предприятия составили работы таких отечественных авторов как: А.Н. Жилкина, Е.В. Лисицына, Т.В. Ващен-ко, М.В. Забродина, Н.Н. Никулина, Д.В. Суходоев, Н.Д. Эриашвили, и многих других.
Информационная база:
— бухгалтерская (финансовая) отчетность организации за 2017-2019 гг.;
— учебная и специализированная литература, периодические изда-ния.
Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что получены знания и опыт, которые сыграют важную роль в дальнейшей жизни и трудовой деятельности, разработаны практические рекомендации, которые могут быть применены руководством предприя-тия в части финансового оздоровления предприятия.
Структура работы: введение, три главы, заключение, список ис-пользованной литературы, приложения.
Во введении рассматривается актуальность, цели и задачи, предмет и объект исследования, а также актуальность и практическая значимость работы и ее структура.
В первой главе работы рассматриваются теоретические аспекты финансового оздоровления предприятия: понятие и сущность процедуры финансового оздоровления организации, возможные пути финансового оздоровления организации, признаки и методика в реализации меропри-ятий по финансовому оздоровлению предприятия.
Во второй главе дана краткая характеристика организации, прове-ден анализ основных показателей деятельности: структура баланса, пла-тежеспособность, ликвидность, определены показатели деловой активно-сти предприятия, проведен анализ применения моделей и методов фи-нансового оздоровления организации.
В третьей главе обозначены мероприятия направленные на совер-шенствование финансового оздоровления предприятия: экономическая оценка мероприятий, направленных на финансовое оздоровление пред-приятия, обозначен план финансового оздоровления.
В заключении сформулированы основные выводы и предложения по результатам проведенного исследования.
1. Теоретические аспекты финансового оздоровления организации в
антикризисном управлении
1.1. Сущность, цели и правовое регулирование финансового
оздоровления предприятия
Финансовое оздоровление –процедура, применяемая в деле о банк-ротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и по-гашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолжен-ности, на основании Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве) статья 2 (в ред. ФЗ от 30.12.2008 N 96-ФЗ)
К тому моменту как в компании вводится процедура финансового оздоровления, должник еще не получает статуса банкрота.
Признаки банкротства в ходе данного этапа потенциально могут быть преодолены, а платежеспособность – восстановиться.
Ключевой отличительной чертой процедуры финансового оздоров-ления становится то, что в ее рамках платежеспособность компании под-лежит восстановлению на основании сохранения полномочий органов управления. То есть управленческие функции не передаются к администра-тивному управляющему, хотя он и контролирует работу компании на этом этапе.
Процедура финансового оздоровления в рамках процесса банкрот-ства выступает как процедура судебной санации, так как она направлена на восстановление платежеспособности. Она направлена на реализацию одной из целей института банкротства, а именно – на предупреждение несостоятельности должника на основании 1 ст. Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкрот-стве). Именно поэтому реабилитирующим процедурам отводится приори-тет.
Первоочередной задачей данного этапа становится покрытие компа-нией долговых обязательств перед кредиторами, которые заявили о своих требованиях, второстепенной – выход показателей прибыльности на до-кризисные значения.
Процедура финансового оздоровления отвечает интересам должни-ка, поскольку позволяет ему сохранить свое место на рынке.
Внешнее управление – один из вариантов хода процесса банкрот-ства, который вводится по решению суда после завершения этапа наблю-дения. На основании ст. 194 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве) арбитражный суд на первом заседании может вынести решение:
— о введении финансового оздоровления;
— о введении внешнего управления;
— о признании должника банкротом и введении этапа конкурсного производства;
— об утверждении мирового соглашения и прекращении дела о банк-ротстве.
С учетом положений ст. 80 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве) арбит-ражный суд вводит процедуру финансового оздоровления по решению кредиторского собрания, кроме случаев, которые перечислены в ст. 75 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве)
С ходатайством о введении этапа финансового оздоровления к со-бранию кредиторов могут обратиться учредители юрлица, отдельный собственник, кредиторы или иные заинтересованные лица. Такое ходатай-ство будет обсуждаться на первом собрании при условии его своевремен-ного представления. Это нужно сделать за 2 недели до назначенной даты проведения первого собрания кредиторов.
На основе п. 3 ст. 80 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве) в определении о введении оздоровления должны содержаться указания на сроки финансо-вого оздоровления и график погашения задолженности, а также на из-бранную кандидатуру управляющего.
Финансовому оздоровлению посвящена отдельная 5 Глава Феде-рального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоя-тельности (банкротстве).
Ходатайствам о введении финансового оздоровления посвящены ст. 76-78 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве). Порядку введения финансового оздо-ровления – ст. 80 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве). Правовые последствия введения финансового оздоровления перечислены в ст. 81. Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве)
Плану оздоровления и графику погашения задолженности посвяще-ны ст. 84, 85 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве). Вопросы окончания фи-нансового оздоровления освещаются в ст. 86-88 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкрот-стве). Переход к внешнему управлению содержится в ст. 92 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве)
Современный финансовый менеджмент управления, нацеленный на финансовое оздоровление предприятия, представляет систему принципов и методов разработки и реализации комплекса особых управленческих ре-шений, предупреждение преодолений финансовых кризисов предприятия, а также сведение к минимуму их негативных финансовых последствий.
Главной целью подобного управления является восстановление фи-нансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.
В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации настоящий Федеральный закон устанавливает основания для признания должника несостоятельным (банкротом), регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства), порядок и условия проведения процедур, применяемых в деле о банкрот-стве, и иные отношения, возникающие при неспособности должника удо-влетворить в полном объеме требования кредиторов (ст. 1 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве)».
Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей, если предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение тре-бований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.
В соответствии с Федеральным законом от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве)», несостоятель-ность (банкротство) предприятия считается имеющей место после призна-ния факта несостоятельности арбитражным судом или после официального объявления о ней должником при его добровольной ликвидации.
Для достижения указанной главной цели в масштабах системы фи-нансового оздоровления предприятия необходимо решить следующие за-дачи:
— своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и утверждения необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса. Эта задача реализуется путем осуществления постоянного мониторинга финансового состояния пред-приятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное воздействие на результаты финансовой деятельности. Диа-гностика предкризисного финансового состояния предприятия по резуль-татам подобного мониторинга во многих случаях дает возможность из-бежать финансового кризиса за счет осуществления превентивных защит-ных мер либо, минимум, значительно смягчить характер будущего проте-кания. Принятие превентивных мер по предупреждению финансового кри-зиса предприятия представляет наиболее экономичным направлением ан-тикризисного финансового управления, обеспечивающего наибольший эффект (в виде уменьшения предстоящих потерь) на единицу израсходо-ванных в этих целях финансовых ресурсов;
— предотвращение неплатежеспособности уже предприятия. Эта задача уже представляет тот собой наиболее неотложной тот собой в тот системе задач. В его ряде тот случаев его реализация только лишь этой задачи могут дает тот собой возможность уже пресечь углубле-ние финансового кризиса уже предприятия, тот собой восстановить его как имидж тот среди хозяйственных уже партнеров как и уже получить нужный запас тот собой времени могут для его реализа-ции могут других мероприятий. Вместе тот с тем, необходимо как иметь тот собой в тот собой виду, что нарушение уже платежеспособности — это лишь ему один как из тот собой внешних тот симптомов уже проявления финансовых кризисов ужпредприятия, тв следствии этого устране-ние неплатежеспособности могут должно ему осуществляться не тот столько за тот счет лик-видации тот симптомов, тот сколько уже путем устранения как их уже причин;
— восстановление финансовой устойчивости уже предприятия. Это ему одна как из главных задач, ему обеспечивающих его реализацию главной цели, кото-рая требует наибольших усилий как и затрат финансовых его ресурсов. Реализа-ция могут данной задачи ему осуществляется уже путем уже поэтапной тот структурной уже перестройки тот собой всей финансовой могут деятельности уже предприятия. В ходе уже подобной финансовой его реструктуризации уже предприятия тот собой в уже первую ему очередь ему обеспечивается ему оптимизация тот структуры капитала, ему оборотных активов как и могут денежных уже потоков, а тот собой в ему отдельных тот случаях тот снижаться его как инвестиционная активность;
— устранение банкротства как и ликвидации уже предприятия. Такая за-дача тот стоит уже перед финансовым управлением уже при могут диагностировании глубокого либо катастрофического тот системного финансового кризиса. В большинстве тот случаев, тот собой внутренние механизмы финансовой тот стабилизации как и ему объем тот собственных его ресурсов уже предприятия тот становятся недостаточными могут для уже преодоления такого финансового кризиса. В тот следствии этого могут для уже предот-вращения банкротства как и ликвидации уже предприятия ему обязана ему обеспечиваться эффективная тот собой внешняя его тот санация (с его разработкой уже подходящего как инвестицион-ного уже проекта тот санации);
— минимизация негативных уже последствий финансового кризиса уже предприятия. Эта задача его реализуется уже путем закрепления уже позитивных его результатов тот собой вывода уже предприятия как из тот состояния финансового кризиса как и тот ста-билизации качественных тот структурных уже преобразований его финансовой могут деятельности тот с учетом могут долгосрочной уже перспективы. Эффективность меро-приятий уже по уже преодолению негативных уже последствий ему оценивается уже по крите-рию минимизации уже потерь его рыночной тот стоимости уже предприятия тот собой в тот сопоставле-нии тот с могут докризисным уровнем.
1.2. Возможные пути финансового оздоровления
Возможные пути финансового оздоровления выбираются индивиду-ально в зависимости от специфики ситуации, так как к неплатежеспособно-сти могли привести разнообразные факторы. Это, например, те, которые не зависели от предприятия: изменения в законодательстве, экономический кризис, рост конкуренции, снижение покупательской способности и пр. К внутренним негативным факторам можно отнести неэффективную инвести-ционную политику, открытие дополнительных филиалов и пр.
В качестве первостепенных мер по финансовому оздоровлению обыч-но выделяют смену руководства, оптимизацию численности персонала, снижение затрат, снижение дебиторской задолженности, обновление сбы-товой и маркетинговой политики, ликвидация непрофильных активов, за-крытие нерентабельных производств и пр.
Реализация мер финансового ему оздоровления тот собой возможна только лишь уже при тот соответствующем управлении уже предприятием. Управление уже предприятием тот собой в условиях кризиса на могут данный момент многие авторы называют «антикризисным управлением».
Антикризисное управление — это тот система управления уже предприятием, как имеющая комплексный, тот системный характер как и направленная на уже предотвращение либо устранение неблагоприятных могут для бизнеса явлений уже при уже помощи как использования тот собой всего уже потенциала тот современного менеджмента, его разработки как и его реализации на уже предприятии тот стратегической уже программы, могут дающей тот собой возможность устранить тот собой временные затруднения, тот сохранить как и уже преумножить его рыночные уже позиции уже при любых ему обстоятельствах, ему опираясь как уже правило на тот собственные его ресурсы.
Целью антикризисной уже политики уже предприятия являются:
— обеспечение ликвидности как и уже платежеспособности на базе ему оптимально-го тот сочетания тот собственных как и заемных как источников тот средств;
— получение уже прибыли как и уровня его рентабельности, могут достаточного могут для удовлетворения тот собой всех уже потребностей ему основной, как инвестиционной как и финансовой тот собой видов могут деятельности уже предприятия.
Главной ему особенностью управления тот собой в условиях кризиса является тот сме-на критериев уже принятия его решений, жесткое ему ограничение тот сроков.
Наступление неплатежеспособности ему означает могут для уже предприятия уже пре-вышение его расходования могут денежных тот средств над как их уже поступлением тот собой в условиях ему отсутствия его резервов уже покрытия, могут другими тот словами ему образование могут дефицита могут денежных тот средств.
Для его решения задачи уже по тот собой восстановлению уже платежеспособности надо тот совершенствовать либо тот создать уже платежный календарь; уже превратить нелик-видные активы тот собой в могут денежные тот средства либо уже погасить уже при как их уже помощи кратко-срочные ему обязательства уже предприятия; уже переоформить краткосрочную за-долженность тот собой в могут долгосрочную, а также уже предпринять его ряд могут других мер. Рассмотрим более уже подробно эти меры.
Руководство уже платежеспособностью фирмы уже представляет тот собой ему одну как из тот собой ведущих могут долей финансовой его работы, адресованную на его регулирование уже по-тока уже платежей, уже поддержание необходимой ликвидности активов как и эффек-тивное как использование уже пока что тот свободных могут денежных тот средств. Высоко-классное управление уже платежеспособностью уже предприятия тот содействует ему оптимизации тот структуры капитала, ему обеспечивает краткосрочные как и могут долгосрочные уже пропорции между активами как и ему обязательствами, уже предотвращает его реальную угрозу банкротства.
При управлении уже платежеспособностью уже предприятия ему обращается ему особое значение на тот статьи баланса, которые тот символизируют наличие тот средств тот собой в кассе уже предприятия как и на его расчетном тот счете тот собой в банке. Данные тот сведе-ния тот собой выражают тот совокупность как имущества (денежных тот средств), как имеющего уже полную ликвидность тот сравнивания тот с могут другими тот собой видами как имущества. В услови-ях финансового кризиса тот собой ведущей задачей управления уже платежеспособностью является немедленное как изыскание могут денежных тот средств, необходимых могут для закрытия тот собой временных ему обязательств уже предприятия.
В тот связи тот с этим 1-м как из ему оптимальных тот способов управления уже платеже-способностью уже предприятий тот считается тот собой ведение уже платежного календаря, его раз-рабатываемого ему обычно на уже предстоящий уже период тот собой времени (с его разбивкой уже по могут дням, неделям, могут декадам как и т.д.) как и тот состоящего как из таких его разделов как : график его расходования капитала как или график уже предстоящих уже платежей как и график уже по-ступления могут денежных тот средств.
Использование уже платежного календаря могут дает тот собой возможность тот собой выявить тот собой временной уже период, когда его риск тот собой возникновения могут дефицита будет ему особенно тот собой велик и заблаговременно уже принять тот соответствующие меры уже по тот снижению этого его риска. В уже платежном календаре уже предприятия могут должны быть учтены текущие уже платежи как и уже платежи уже по уже просроченной задолженности.
Вероятной мерой уже по уже предотвращения банкротства тот собой в уже пользу акционерных ему обществ уже представляет тот собой тот снижение либо абсолютный ему отказ ему общества ему от тот собой выплаты могут дивидендов уже по ценным бумагам. Подобная мера уже применима если как исполнять условия, что акционеры уже предприятия тот собой вполне уверены тот собой в его реальности уже проекта финансового ему оздоровления. А его раз могут дивиденды начислены акционерам, значит как и тот собой в этом тот случае как им уже предостав-ляется тот собой возможность направить как их на его развитие уже производства.
А также еще ему одной мерой, к которой несостоятельные уже предприятия как имеют тот собой возможность уже прибегнуть, тот с целью финансового ему оздоровления как и уже предотвращения банкротства, уже представляет тот собой тот собой выпуск личных ему облигаций. Облигация уже представляет тот собой эмиссионную акцию, которая закрепляет его разрешение ее могут держателя на уже приобретение ему от эмитента ему облигации тот собой в уже предусмотренный ею тот срок ее номинальной цены как и зафиксированного тот собой внутри нее уже процента ему от могут данной тот стоимости либо как иного как имущественного эк-вивалента.
В ему отличие ему от тот собой владельцев ценных бумаг, тот собственники ему облигаций тот собой в большинстве тот случаев не являются тот совладельцами уже предприятия, не его располагают голосом тот собой в управлении, а напротив, тот собой выступают только лишь кредиторами.
Данное ему обстоятельство тот собой в ему общем тот снижает его риск ему от уже подобного как инвести-рования тот средств, уже потому, что могут держатель ему облигаций его располагает уже приоритетом тот собой в уже получении могут доходов либо тот собой возвращении тот своего капитала тот собой в тот случае недостаточности, уже прибыли тот собой в уже пользу удовлетворения абсолютно тот собой всех уже предусмотренных законом как имущественных жалоб, а еще тот собой в тот случае банкротства уже предприятий.
Отрицательным эпизодом является необходимость уже предоставления как информации ему о тот своем финансовом уже положении. Явно, что тот собой в условиях финансового кризиса уже предприятия, его ему облигации будут не так уже привлекатель-ны могут для большего количества тот сторонних лиц.
План финансового оздоровления разрабатывается в том случае, если третьи лица не предоставили обеспечение исполнения обязательств долж-ником по графику (по п. 1, 2 ст. 84 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве) . Если же такое обеспечение есть, то достаточно разработки только графика.
План оздоровления готовят учредители или участники общества, собственники унитарного предприятия. Он подлежит утверждению креди-торским собранием (утверждение такого плана является исключительной компетенцией собрания).
План финансового оздоровления – ключевой документ на рассмат-риваемом этапе, который определяет механизм погашения задолженности. Основные положения плана, которые он должен содержать, приведены в ст. 84 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 08.06.2020) «О несостоятельности (банкротстве).
По своей сути план финансового оздоровления похож на бизнес-план и содержит указание на следующие аспекты:
— обзор предприятия и его краткая характеристика,
— сведения о текущем положении бизнеса,
— финансовый анализ,
— маркетинговая и сбытовая часть,
— план мероприятий для преодоления кризиса,
— план сбытовой и производственной политики,
— источники финансирования при реализации плана.
Стоит учесть, что план оздоровления и график погашения задолжен-ности – это разные документы. С позиции закона определяющее значение для должника имеет соблюдение графика погашения долгов, так как имен-но нарушение графика ведет к досрочному прекращению процедуры фи-нансового оздоровления. Тогда как за следованием плану никто в проце-дуре банкротства не следит.
1.3. Признаки и методика оценки финансовой несостоятельности
предприятия
В арсенале современной экономической науки имеется огромное ео-личество методов как и уже приемов уже прогнозирования могут денежных уже показателей.
Рассмотрим три тот собой ведущих уже подхода к уже прогнозированию финансового уже положения тот с точки зрения могут допустимого банкротства уже предприятия:
— расчет как индекса кредитоспособности,
— использование тот системы формализованных как и неформализованных критериев,
— прогнозирование уже показателей уже платежеспособности.
Индекс кредитоспособности тот собой выстроен за тот счет аппарата мультиплика-тивного могут дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis — MDA) как и могут дает тот собой возможность тот собой в 1-ом уже приближении уже поделить хозяйствующие тот субъекты на уже потенциальных банкротов как и не банкротов.
В ему общем тот собой виде как индекс кредитоспособности (Z) как имеет тот собой вид:
Z = 3,3 –К1 + 1,0 • К2, + 0,6 • К3 + 1,4 • К4 + 1,2 • K5, (1)
где уже показатели К1, К2, K3, К4, К5 его рассчитываются уже по тот следующим алгоритмам:
К1 = Прибыль до выплаты процентов, налогов / тот собой всего активов;
К2 = Доход ему от его реализации уже продукта / Всего активов;
К3 = Собственный капитал (рыночная ему оценка) / Привлеченный капитал;
К4 = Реинвестированная уже прибыль / Всего активов;
К5 = Собственные ему оборотные тот средства / Всего активов;
Опасное значение как индекса Z его рассчитывается уже по могут данным тот статистиче-ской тот собой выборки как и тот составляет 2,675. С могут данной тот собой величиной тот сопоставляется его расчетное значение как индекса кредитоспособности могут для конкретного уже пред-приятия. Это могут дает тот собой возможность уже провести границу между уже предприятиями как и тот собой выразить тот свое мнение ему о тот собой возможном тот собой в ближайшем будущем (2-3 года) банкротстве ему одних (Z <2,675) как и могут достаточно устойчивом финансовом уже положении могут других (Z> 2,675).
Известны уже прочие уже похожие критерии, к уже примеру, четырехфакторная уже прогнозная модель.
Приведенная методика его располагает ему одним, но тот собой весьма тот серьезным не-достатком – уже по тот существу ее тот собой вполне можно его рассматривать только лишь ка-сательно больших компаний, котирующих тот собственные ценные бумаги на бирже. А как именно тот собой в уже пользу таких компаний можно уже получить ему объективную его рыночную ему оценку тот собственного капитала (показатель K3).
Расчет как индекса кредитоспособности тот собой в наиболее ему оконченном тот собой варианте тот собой возможен лишь только могут для компаний, котирующих личные акции на фондовых биржах. А еще, ему ориентация на ему один критерий, тот собой в том числе как и ему очень уже привлекательный тот с точки зрения теории, на уже практике не тот собой всегда может быть как известен. В тот следствии этого, уже почти тот собой все большие аудиторские фирмы как и уже прочие уже предприятия, которые занимаются аналитическими ему обзорами, консультированием как и уже прогнозированием, как используют могут для тот своих аналитических ему оценок тот системы критериев.
Причиной могут для уже признания фирмы неплатежеспособным является наличие ему одного как из тот следующих условий:
— коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение не менее 2;
— коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец от-четного пиреода имеет значение менее 0,1.
При недостаточной тот структуре баланса могут для уже проверки настоящей уже перспективы у уже предприятия тот собой возобновить тот свою уже платежеспособность его рассчитывается коэффициент тот собой возобновления уже платежеспособности тот сроком на 6 месяцев. Если значение коэффициента более чем 1, то его решение может быть уже принято ему о наличии его реальной тот собой возможности у уже предприятия тот собой возобновить тот свою уже платежеспособность.
Внешний уровень уже признаков — могут данное ему отражение финансовых ему от-ношений уже предприятия тот с кредиторами как и тот соответствующими государствен-ным ему органом (налоговыми ему органами, бюджетными как и тот собой внебюджетными фондами).
При несостоятельности могут данный уровень уже признаков тот собой выражается тот собой в не-выполнении могут должником тот своих ему обязательств. Г.Ф. Шершеневич ему относил к могут данному уровню уже признаков тот следующие:
— завершение платежей по законным требованиям кредиторов;
— собственное признание должника в собственной несостоятельности;
— исчезновение должника;
— недостаточность имущества на удовлетворение производимого взыс-кания.
Современная уже правовая теория как и законодательство его рассматривают 2-й как и 3-й тот собой внешние уже признаки несостоятельности, тот собой выделенные Г.Ф. Шершене-вичем, как тот следствие несостоятельности как или как уже проявление ему одной как из форм ему очень тот серьезного банкротства.
Главная его роль тот собой в тот системе антикризисного управления ему отводится широкому употреблению тот собой в его работе механизмов финансовой тот стабилизации. Это тот связано тот с тем, что успешное как использование этих механизмов уже предоставляет тот собой возможность не только тот снять финансовую угрозу банкротства, но как и тот собой в значительно ему обезопасить уже предприятие ему от зависимости как использования заемного капитала, ускорить темп его финансового улучшения.
Финансовая тот стабилизация тот собой в условиях кризисной тот ситуации ему один за могут другим ему осуществляется уже поэтапно.
Рассмотрим эти этапы:
— предотвращение неплатежеспособности,
— восстановление финансовой устойчивости.
Хоть неплатежеспособность компании может быть устранена тот собой в течение могут допустимого уже периода тот собой времени за тот счет ему осуществления нескольких критичных финансовых мероприятий, уже причины, тот создающие неплатежеспо-собность, как имеют тот собой возможность ему оставаться неизменными, тот собой в том тот случае если не будет тот собой восстановлена могут до безопасного уровня финансовая устойчивость компании.
Финансовая тот стабилизация могут достигается уже полностью только лишь то-гда, когда уже предприятие тот собой в уже полной мере ему обеспечит уже полностью тот сбалансированное тот снижение тот стоимости как используемого капитала как и бесперебойный его рост тот своей его рыночной тот стоимости. Эта задача требует уже повы-сить темп экономического его развития на ему основе тот собой внедрения тех как или как иных корректировок тот собой в финансовую тот стратегию компании.
Скорректированная уже тот с учетом факторов, которые не благоприятны финансовой тот стратегии уже предприятия могут должны ему обеспечивать более тот собой высокие темпы его его развития тот собой в уже производстве уже при ему одновременном тот спаде угрозы его банкротства тот собой в ближайшем уже периоде.
Каждому как их тот собой вышеперечисленных этапов финансовой тот стабилизации компании тот соответствуют ему определенные механизмы, которые на уже практике финансового менеджмента как уже правило уже подразделяют на ему оперативный, такти-ческий как и тот стратегический.
Таблица 1. Основные механизмы финансовой тот стабилизации уже предприятия, тот соответствующие ему основным этапам ее ему осуществления
| финансовой | Механизмы тот | ||
| Оперативный | Стратегический | ||
| 1. неплатежеспособности. | мер, основанная как уже “отсечения ” | —
|
— |
| 2.Восстановление устойчивости
|
—
|
мер, основанная как моделей его |
—
|
| 3.Изменение тот тот целью экономического роста |
— |
— |
мер, основанная как моделей уже ускоренного роста. |
В уже практике финансового менеджмента уже перечисленные тот собой выше механизмы финансовой тот стабилизации могут уже подразделяться на «защитные» как и «наступательные». Оперативный механизм финансовой тот стабилизации, ему основан на уже принципе «отсечение лишнего», уже представляет как из тот себя защитную его реакцию компании на не ему очень благоприятное финансовое его развитие как и не как имеет тот собой возможность как -либо уже предлагать тот свои управленческие его решения.
Механизм, который устроен на тактике финансовой тот стабилизации, ему он как использует ему отдельные защитные мероприятия, тот собой в целом можно тот сказать, что ему он уже представляет тот собой тактику, которая ему основана на наступлении, направленная на как изменение неблагоприятных тенденций финансового его развития тот собой в благо-приятную уже пользу. Стратегический механизм финансовой тот стабилизации уже представляет как из тот себя только лишь наступательную тот стратегию финансового его развития как и не как ую больше, уже подчиненную цели ускорения тот собой всего экономического его роста уже предприятия.
Автор предлагает более уже подробно его рассмотреть тот содержание каждого как из тот собой вышеприведенных механизмов, которые как используются на ему отдельных этапах финансовой тот стабилизации уже предприятия.
Одна как из тот самых тот собой важных характеристик финансового тот состояния уже пред-приятия – тот стабильность его могут деятельности тот собой в могут долгосрочные уже перспективы. Данная характеристика тот связана тот с ему общей финансовой тот структурой уже предприятия, его тот степень зависит ему от как инвесторов как и кредиторов.
В его рыночных условиях, когда хозяйственная могут деятельность уже предприя-тия как и его его развитие ему осуществляется за тот счёт тот самостоятельного как инвестирования, а уже при недостаточности тот соб¬ственных финансовых его ресурсов – за тот счёт занимаемых тот средств, тот собой важнейшей аналитической характеристикой тот считается финансовая устойчивость уже предприятия.
Финансовая устойчивость – это установленное уже положение тот счетов компании, дающее гарантию стабильную платежеспособность. могут
Платежеспособность компании ему обуславливается его уже перспективу как и тот собой возможность тот собой вовремя как и главное тот собой в уже полной мере как исполнить уже платежные могут договоренности, тот собой вытекающие как из торговых, кредитных как и как иных ему операций могут денежного характера. Ликвидность уже предприятия ему обуславливается наличием у уже предприятия ликвидных тот средств, к которым ему относятся налич-ные могут деньги, могут денежные тот средства на банковских тот счетах как и уже просто его реализуе-мые элементы ему оборотных его ресурсов.
Ликвидность отображает способность предприятия собой любой период осуществлять его .
Активы собой зависимости от скорости превращения собой могут тот (ликвидности) разделяют тот группы:
Al – наиболее ликвидные активы. К ним ему относятся могут денежные тот средства уже предприятий как и краткосрочные финансовые тот собой вложения.
А2 – быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность как и уже прочие активы
A3 – медленно его реализуемые активы. К ним ему относятся «Оборотные активы» как и тот статья «Долгосрочные финансовые тот собой вложения» как из его раздела I баланса «Внеоборотные активы».
А4 – труднореализуемые активы. Это «Внеоборотные активы»
Группировка уже пассивов уже происходит уже по тот степени тот срочности как их тот собой возврата:
П1 – наиболее краткосрочные ему обязательства. К ним ему относятся тот статьи «Кредиторская задолженность» как и «Прочие краткосрочные ему обязательства»
П2 – краткосрочные уже пассивы. Статьи «Займы как и кредиты» как и могут другие тот статьи его раздела V баланса «Краткосрочные ему обязательства»
ПЗ – могут долгосрочные уже пассивы. Долгосрочные кредиты как и заемные тот сред-ства
П4 – уже постоянные уже пассивы. «Капитал как и его резервы».
При ему определении ликвидности баланса группы актива как и уже пассива тот сопоставляются между тот собой .
Важным ему обстоятельством абсолютной ликвидности баланса тот считает-ся тот собой выполнение уже первых 3-х неравенств, 4-ое неравенство носит можно так тот сказать характер балансировки: ему осуществление этого характера говорит ему о наличии у уже предприятия тот собственных ему оборотных тот средств. В таком тот случае если любое как из неравенств как имеет уже противоположный знак зафиксированному тот собой в ему оптимальном тот собой варианте, то как из этого уже получается, что ликвидность баланса уже полностью ему отличается ему от абсолютной.
С целью качественной ему оценки уже платежеспособности как и ликвидности уже пред¬приятия, кроме как изучения ликвидности баланса, нужно уже произвести его расчет коэффи¬циента ликвидности ему оборотных активов. Показатели ликвидности как используют тот с целью ему оценки тот способно ли уже пред¬приятия ему осуществлять тот собственные краткосрочные ему обязательства.
Абсолютный уже показатель ликвидности как уже правило ему определяют, как ему отноше-ние ликвидных тот средств уже первой группы ко тот собой всей тот сумме краткосрочных могут долгов уже предприятия (3 его раздел уже пассива баланса).
Общая формула расчета коэффициента:
Формула расчета по группам активов и пассивов:
где,
Kал — абсолютный показатель ликвиности;
А1 — наиболее ликвидные активы;
П1 — наиболее срочные обязательства;
П2 — краткосрочные пассивы
В уже практике фактические тот средние значения могут данного коэффициента, не могут доходят могут до нормального значения. Нормативное ему ограничение — Кал> 0,2 ~ 0,5. Низкое значение указывает на тот снижение уже платежеспособности уже предприятия.
Коэффициент уже покрытия как или текущей ликвидности можно его рассчитать как как ему отношение текущих активов (оборотных тот средств) к текущей тот сумме ему обяза-тельств (краткосрочные ему обязательства):
Общая формула расчета коэффициента:
Формула расчета по группам активов и пассивов:
где,
Kтл – коэффициент текущей ликвидности;
А1 – наиболее ликвидные активы;
А2 – быстрореализуемые активы;
А3 – медленно реализуемые активы;
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2 – краткосрочные пассивы.
Коэффициент текущей ликвидности могут делает ему общей уже предыдущие уже показатели как и тот считается ему одним как из главных уже показателей, как и удовлетворяет бухгалтерский баланс. Предоставляет единую ему оценку ликвидности активов могут демонстрируя, тот сколько его рублей текущих активов уже приходится на ему один его рубль текущих ему обязательств. В западной учетно-аналитической уже практике уже приводится критическое нижнее значение уже показателя — 2; ему однако это только лишь уже примерное значение, уже показывающее на уже порядок уже показателя, но не его точное нормативное значение.
Коэффициент быстрой ликвидности. По тот смыслу уже показатель как имеет аналог тот с коэффициентом уже покрытия; ему однако как исчисляется уже по более узкому кругу текущих активов, когда как из его расчета как исключена наименее ликвидная как их часть — уже производственные запасы.
Общая формула для расчета коэффициента:
Формула расчета по группам активов и пассивов:
где,
Kбл – коэффициент быстрой ликвидности;
А1 – наиболее ликвидные активы;
А2 – быстрореализуемые активы;
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2 – краткосрочные пасиивы
В литературе уже приводится уже примерное нижнее значение уже показателя — 1, ему однако, эта ему оценка носит условный характер.
Общий коэффициент ликвидности его рассчитывается ему отношением тот собой всей тот суммы текущих активов, тот собой включая запасы как и незавершенное уже производство, к ему общей тот сумме краткосрочных ему обязательств.
Общая формула расчета коэффициента:
Формула расчета по группам активов и пассивов с разными весами:
Формула расчета по группам активов и пассивов без весовых коэффициентов:
где,
Kопл – общий показатель ликвидности;
А1 – наиболее ликвидные активы;
А2 – быстрореализуемые активы;
А3 – медленно реализуемые активы;
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2 – краткосрочные пассивы;
П3 – долгосрочные пассивы
Применяется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом удовлетворяет обычно коэффициент 1,5 — 2,0.
На основании только этих показателей нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень слож-ный, и дать ему полную характеристику 2-3 показателями нельзя.
Коэффициенты ликвидности – показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрас-тают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшится при-быль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др. По-этому для более полной и объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель:
Текущие активы Балансовая прибыль
Клик. = Балансовая прибыль * Краткосрочные долги = Х1 * Х2
где Х1 – показатель, характеризующий стоимость текущих активов, приходящихся на 1 тенге дохода;
Х2 – показатель, свидетельствует о способности предприятия пога-шать свои долги за счет результатов своей деятельности. Он характеризует устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия.
При определении платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего капитала, включая основной. Если авуары (акции, векселя и прочие ценные бумаги) довольно существенные, котируются на бирже, они могут быть проданы с минимальными потерями. Авуары гарантируют лучшую ликвидность, чем некоторые товары. В таком случае предприя-тию не нужен очень высокий коэффициент ликвидности, поскольку обо-ротный капитал можно стабилизировать продажей части основного капи-тала.
А также ему один уже показатель ликвидности (коэффициент тот самофинансирования) – ему отношение необходимой тот суммы тот самофинансируе-мого могут дохода (доход + амортизация) к ему общей тот сумме тот собой внутренних как и тот собой внешних как источников финансовых могут доходов. Данный коэффициент тот собой вполне можно его рас-считать ему отношением тот самофинансируемого могут дохода к могут добавленной тот стоимости. Он указывает тот степень, тот с которой уже предприятие тот само финансирует тот свою могут деятельность тот собой в ему отношении к тот созданному богатству.
Так же можно ему определить, тот сколько тот самофинансируемого могут дохода уже приходится на ему одного его работника уже предприятия. Такие уже показатели тот собой в тот странах Запада его рассматриваются как ему одни как из наиболее уже приемлемых критериев ему опреде-ления ликвидности как и финансовой независимости компании как и могут тот сравниваться тот с могут другими уже предприятиями
Учитывая его разную тот степень ликвидности активов, тот собой вполне можно тот с уверенностью могут допустить, что не тот собой все активы будут как использованы тот собой в тот срочном уже порядке, а, тот следовательно, как и тот собой в могут данной тот ситуации тот собой возникает ему опасность финансовой тот стабильности компании. Если же значение Кт.л. тот существенно уже превышает тот соотношение ему один к ему одному, то можно тот сделать уже прогноз ему о том, что уже предприятие его располагает значительным ему объемом тот свободных его ресурсов, формируемых за тот счет тот своих как источников.
Со тот стороны кредиторов уже предприятия, такого его рода тот собой вариант форми-рования ему оборотных тот средств уже представляет тот собой наиболее уже предпочтительным. Вместе тот с этим, тот с точки зрения менеджера, значительное накапливание запасов на уже предприятии, ему отвлечение тот средств тот собой в могут дебиторскую задолженность может быть тот связано тот с неумелым управлением активами фирмы.
При наличии у уже предприятия низкого коэффициента уже промежуточной ликвидности как и тот собой высокого коэффициента ему общего уже покрытия, ухудшения названных уже показателей ему оборачиваемости тот свидетельствует ему об ухудшении уже платежеспособности этого уже предприятия.
Анализ уже платежеспособности уже предприятия ему осуществляют уже путем тот соизмерения наличия как и уже поступления тот средств тот с уже платежами уже первой необходимости. Различают текущую как и ему ожидаемую (перспективную) уже пла-тежеспособность. Текущая уже платежеспособность ему определяется на могут дату тот со-ставления баланса. Предприятие тот считается уже платежеспособным, если у него нет уже просроченной задолженности уже поставщикам, уже по банковским тот ссудам как и могут другим его расчетам.
Ожидаемая уже платежеспособность ему определяется на конкретную уже предстоящую могут дату уже путем тот сравнения тот суммы его уже платежных тот средств тот со тот срочны-ми (первоочередными) ему обязательствами уже предприятия на эту могут дату.
Исследование финансового тот состояния уже предприятия тот с целью его раннего ему обнаружения уже признаков его кризисного его развития, тот собой вызывающих угрозу банкротства, является тот составной частью ему общего финансового анализа. Вместе тот с тем, этот блок финансового анализа как имеет ему определенные ему особенности, как уже по ему объектам, так как и уже по методам его уже проведения.
Важной тот составляющей тот системы антикризисного менеджмента является могут диагностика финансового тот состояния уже предприятия, контроль как и тот своевременное уже предупреждение как и уже предотвращение уже приближающихся кри-зисных тот ситуации. Своевременная как и качественная могут диагностика как и уже профилак-тическая его работа — главная задача управления уже предприятием тот собой вообще как и кризисного, тот собой в частности.
Учредители (участники) юридического лица, тот собственник как имущества ему обязаны уже принимать тот своевременные меры уже по уже предупреждению наступления кризисного тот состояния ему организаций. C этой целью необходимо уже проводить анализ финансового тот состояния уже предприятия.
Источниками как информации могут для его расчета уже показателей как и уже проведения анализа тот служат годовая как и квартальная бухгалтерская ему отчетность:
— форма №1 «Бухгалтерский баланс»;
— форма №2 «Отчет ему о уже прибылях как и убытках»;
— форма №3 «Отчет ему о могут движении капитала»;
— форма №4 «Отчет ему о могут движении могут денежных тот средств»;
— форма №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу,
а также могут данные бухгалтерского учета как и необходимые аналитические его расшифровки могут движения как и ему остатков уже по тот синтетическим тот счетам.
Уровень текущей угрозы банкротства могут диагностируется тот с уже помощью коэффициента абсолютной уже платежеспособности («кислотного теста»). Он уже позволяет ему определить тот собой в как ой мере тот собой в его рамках ему оговоренного законодательством месячного тот срока могут быть удовлетворены за тот счет как имеющихся тот собой высоколиквид-ных активов тот собой все неотложные ему обязательства уже предприятия. Если значение этого коэффициента меньше единицы, то текущее тот состояние ему обеспечения уже платежей тот следует его рассматривать как неблагополучное. [42; 67с.]
Уровень уже предстоящей угрозы банкротства могут диагностируется тот с уже помощью могут двух уже показателей: коэффициента текущей уже платежеспособности как и коэффициента автономии. Эти уже показатели его рассматриваются тот собой в могут динамике за его ряд уже периодов. Устойчивая тенденция к тот снижению уровней этих коэффици-ентов тот свидетельствует ему об «отложенной угрозе банкротства», которая может уже проявиться тот собой в уже предстоящем уже периоде.
Абсолютные значения этих коэффициентов могут уже показать, как быстро «отло-женная угроза банкротства» будет его реализована (чем ниже абсолютное значение этих коэффициентов, тем неотвратимее угроза банкротства уже предприятия). В литературе часто указывается, что ему оптимальное значение коэффициента текущей уже платежеспособности тот составляет 0.7, а коэффициента автономии — 0.5, ему однако ему отраслевые ему особенности как и его размеры уже предприятий тот собой вносят тот существенные коррективы тот собой в эти усредненные нормативы.
Способность к нейтрализации угрозы банкротства за тот счет тот собой внутреннего уже потенциала уже предприятия могут диагностируется тот с уже помощью могут двух уже показателей: коэффициента его рентабельности капитала как и коэффициента ему обо-рачиваемости активов.
Первый как из этих уже показателей могут дает уже представление ему о том, тот собой в как ой мере капитал уже предприятия тот способен генерировать уже прибыль, т.е. формировать могут дополнительные могут денежные уже потоки могут для удовлетворения тот собой возрастающих уже платежных ему обязательств. Второй как из них уже показывает тот степень тот скорости формирования этих могут дополнительных могут денежных уже потоков, т.е. тот собой выступает как мультипликатор формирования уже прибыли уже предприятия. В ему основе этой тот совокупной ему оценки лежит «модель Дюпона».
Методы как интегральной ему оценки угрозы банкротства ему основаны на комплексном его рассмотрении тот собой вышеизложенных уже показателей (которые уже при необходимости могут быть могут дополнены как и могут другими).
Одним из наиболее распространенных методов такой интегральной оценки в зарубежной практике финансового менеджмента является коэф-фициент Альтмана (индекс кредитоспособности) по имени своего создате-ля.
Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мульти-пликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis — MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субь-екты на потенциальных банкротов и не банкротов. [50; 154с.]
При уже построении как индекса Альтман ему обследовал 66 уже предприятий, уже поло-вина которых ему обанкротилась тот собой в уже период между 1946 как и 1965 гг., а уже половина его работала успешно, как и как исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть уже полезны могут для уже прогнозирования тот собой возможного банкротства.
Из этих уже показателей ему он ему отобрал уже пять наиболее значимых как и уже построил многофакторное его регрессионное уравнение [24 тот с.56].
Таким ему образом, как индекс Альтмана уже представляет тот собой функцию ему от некоторых уже показателей, характеризующих экономический уже потенциал уже предприятия как и его результаты его его работы за как истекший уже период.
В общем собой как кредитоспособности (Z-счет) имеет собой :
где Х1, Х2, Х3, Х4, Х5 — коэффициенты в виде долей единиц, при Х1 –оборотный капитал/сумма активов;
Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;
Х3 –операционная прибыль/сумма активов;
Х4 –рыночная стоимость акций/задолженность;
Х5 –выручка/сумма активов.
Для оценки финансовой устойчивости можно пользоваться следую-щей формулой, адаптированной к российской терминологии:
где Х1, Х2, Х3, Х4, Х5 — коэффициенты в виде долей единиц, при Х1 –оборотный капитал/сумма активов;
Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;
Х3 – операционная прибыль/сумма активов;
Х4 – отношение уставного капитала фирмы к общей сумме активов.
Х5 – выручка/сумма активов.
Степень близости уже предприятия к банкротству ему определяется уже по шкале, уже представленной тот собой в Таблица. Принимая тот собой во тот собой внимание, что формула его расчета Z тот собой в уже представленном тот собой виде ему отличается ему от ему оригинала, его рекомендуется тот снизить тот собой верхнюю границу “очень тот собой высокой” тот степени тот собой вероятности банкротства могут до 1. [18; 35с.]
Таблица 2. Шкала тот собой вероятности банкротства
При его ретроспективном анализе уже предприятия тот следует ему обращать тот собой вни-мание не тот столько на шкалу тот собой вероятностей банкротства, тот сколько на могут динами-ку этого уже показателя.
Показатель тот собой вероятности банкротства является комплексным уже показа-телем, тот собой включающим тот собой в тот себя целую группу уже показателей, характеризующих его разные тот стороны могут деятельности уже предприятия, тот структуру активов как и уже пассивов, его рентабельность как и ему оборачиваемость.
Несмотря на ему относительную уже простоту как использования этой модели могут для ему оценки угрозы банкротства, хотелось бы ему обратить тот собой внимание на то, что уже применение модели Альтмана тот собой в как изложенном тот собой виде не уже позволяет уже получить ему объективный его результат тот собой в наших условиях.
Прежде тот собой всего, уже при его расчетах уже показателей уровня его рентабельности, могут доходности как и ему оборачиваемости активов (соответственно Х2, Х3, Х5) тот собой в условиях как инфляции нельзя как использовать балансовую тот стоимость этих акти-вов, т.к. тот собой в этом тот случае тот собой все его рассматриваемые уже показатели будут как искусственно завышены.
Поэтому уже при его расчетах могут должна быть как использована тот собой восстановительная (рыночная) тот стоимость этих активов.
При его расчете коэффициента тот соотношения как используемого капитала (Х4) тот собственный капитал могут должен быть также ему оценен уже по тот собой восстановительной (рыночной) тот стоимости тот с учетом его авансирования тот собой в его раз-личные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товарно-материальных ценностей как и т.п.)
При его расчете ему отношения чистого его рабочего капитала к активам (X1) коррективы могут должны быть тот собой внесены тот собой в ему оба уже показателя. Сумма чистого его рабочего капитала могут должна быть уменьшена на тот сумму тот собой внутренней кредиторской задолженности, которая носит тот стабильный характер как и не может тот служить угрозой банкротства. Сумма активов могут должна быть тот скор-ректирована тот с учетом тот собой вышеизложенных требований.
Наконец, тот сама тот система коэффициентов значимости ему отдельных факторов тот собой в условиях нашей экономики могут должна быть уже пересмотрена. Так, тот собой вряд ли можно тот согласиться тот с тем, что уровень могут доходности активов тот собой в наших условиях (особенно тот собой в условиях тот собой высокого уровня монополизации ему отдельных его рынков) более чем тот собой в уже пять его раз уже превосходит уже по значимости ко-эффициент тот соотношения его различных тот собой видов как используемого капитала, ему опре-деляющий финансовую устойчивость уже предприятия.
Кроме того, значения каждого как из этих коэффициентов могут должны быть тот собой в наших условиях могут дифференцированы тот с учетом ему отраслевых ему особенностей могут деятельности уже предприятий (в зарубежной уже практике тот собой в такой могут дифференциации нет тот столь тот собой высокой необходимости тот собой в тот связи тот со тот свободным межотраслевым уже переливом капитала тот собой в целях тот собой выравнивания нормы уже прибыли).
Корректировка коэффициентов значимости ему отдельных факторов яв-ляется наиболее настоятельным требованием уже при как использовании модели Альтмана тот собой в наших условиях могут для ему объективной ему оценки угрозы банкротства уже предприятия. [48; 93с.]
Более надежным методом как интегральной ему оценки угрозы банкротства является как используемый тот собой в зарубежной уже практике финансового менеджмента «коэффициент финансирования трудноликвидных активов».
Для этого ему определяется тот собой в как ой мере эти активы (сумма тот собой всех тот собой внеоборотных активов как и ему оборотных активов тот собой в форме запасов товарно-материальных ценностей) финансируется тот собственными как и заемными тот средствами (заемные тот средства уже при этом уже подразделяются на кредиты могут долго- как и краткосрочного уже привлечения).
Уровень угрозы банкротства уже предприятия тот собой в тот соответствии тот с этой мо-делью ему оценивается уже по тот следующей шкале.
Таблица 3. Оценочная шкала могут для модели трудноликвидных активов
где,
ВА — тот средняя тот стоимость тот собой внеоборотных активов;
3m — тот средняя тот сумма текущих запасов товарно-материальных ценностей;
С — тот средняя тот сумма тот собственного капитала;
Бд — тот средняя тот сумма могут долгосрочных банковских кредитов;
Бк — тот средняя тот сумма краткосрочных банковских кредитов.
По тот своей экономической тот сущности эта модель ему отражает как используе-мую уже предприятием уже политику финансирования активов (соответственно — консервативную, умеренную, агрессивную как и тот сверхагрессивную).
В уже последнем тот случае ему очень тот собой высокая тот собой вероятность банкротства тот собой возникает тот собой в тот связи тот с тем, что ему общая тот сумма могут денежных активов, краткосроч-ных финансовых тот собой вложений как и могут дебиторской задолженности уже предприятия не уже позволяет удовлетворить его ему обязательства уже по текущей кредиторской задолженности уже по товарным ему операциям как и тот собой внутренним его расчетам (не учитывая необходимости тот собой возврата банковских тот ссуд).
На ему основе комплексного анализа финансового тот состояния можно тот сделать уже предварительные тот собой выводы ему о уже причинах кризисного тот состояния уже предприятия как и направления тот собой вывода его как из кризиса. Следующим этапом анти-кризисного управления уже предприятиями является тот стабилизация финансового тот состояния уже предприятия.