Российский рынок акций компаний химической промышленности: состояние и перспективы развития

Страницы:   1   2   3

---

СОДЕРЖАНИЕ

• Введение
• Глава 1. Теоретические основы функционирования рынка акций в Российской Федерации
• 1.1. Историко-правовые основы развития российского рынка акций
• 1.2. Структура, инструменты и участники современного рынка акций
• 1.3. Особенности рынков акций в зарубежных странах
• Глава 2. Анализ функционирования российского рынка акций компаний химической промышленности на современном этапе
• 2.1. Современное состояние химической промышленности в Российской Федерации
• 2.2. Динамика развития рынка акций компаний химической промышленности России за 2013-2015 годы
• 2.3. Проблемы и перспективы развития рынка акций компаний химической промышленности в Российской Федерации
• Заключение
• Список использованной литературы

 

ВВЕДЕНИЕ

Развитие широкого спектра финансовых услуг сформировало отдельное направление в сфере финансовых капиталов и финансовых рынков. Источники финансирования различных сфер отраслей все более диверсифицируется, усложняются, что приводит к перманентному росту как нормативно-правовой базы, так и практики финансовых взаимоотношений.

Актуальность темы обусловлена тем, что формирование рыночной экономики обусловило преобразование всех сегментов финансового рынка, и в первую очередь, рынка ценных бумаг. И финансовое обеспечение отдельных отраслей промышленности, крупных представителей различных направлений, в том числе химической промышленности, формируют сосбтвенный инвестиционный капитал в большей части на фондовом рынке, рынке акций.

Регулирование рынка ценных бумаг в России осуществляется следующими органами исполнительной власти: Правительством Российской Федерации, Министерством финансов Российской Федерации, Центральным банком Российской Федерации и др.

Функционирование рынка ценных бумаг является необходимым, хотя и не достаточным, условием экономического развития, требующего неустанного внимания со стороны государства, его исполнительных органов.

Рынок акций является неотъемлемой частью рынка ценных бумаг в составе современной рыночной экономики. Ему присущи те же функции и параметры, как и в целом рынку целых бумаг. Рынок ценных бумаг работает в системе финансового рынка в целом и отражает текущее состояние дел в экономике в виде объемов торгов, динамики и прочих индикаторов.

Обеспечение механизма для привлечения инвестиций в отрасль химической промышленности путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход, формирует цель функционирования рынка акций. При этом очень важно, чтобы рынок акций обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

Рынок ценных бумаг позволяет органам государственного управления и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы, в свою очередь, с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора, выбирая для себ, например, приоритетные отрасли, которые на их взгляд имеют больший потенциал роста.

Таким образом, целью данной работы является оценка состояния рынка акций компаний химической промышленности.

Объект настоящего исследования – рынок ценных бумаг Российской Федерации.

Предмет исследования – компании химической промышленности России.

В рамках поставленной цели работы необходимо решение следующих задач:

• рассмотреть структуру и функции рынка ценных бумаг Российской Федерации;
• выявить особенности фондовых рынков зарубежных стран;
• определить динамику рынка акций компаний химической промышленности Российской Федерации;
• выявить проблемы и определить перспективы развития рынка.

Теоретической и методологической основой данной работы являются методы: исторический, системный, сравнительно-правовой, статистический и другие инструменты современного научного познания. При подготовке работы автором изучены нормативно-правовые акты, судебная практика, материалы центрального банка России, а также теоретические и прикладные разработки российских и иностранных специалистов.

При разработке темы были использованы труды отечественных ученых в области гражданского, конституционного, предпринимательского, международного частного права, а также в сфере законодательства об инвестиционной деятельности и других сопутствующих дисциплин: Алехин Б.И., Белов В.А., Булатов А.С., Бушев А.Ю., Доронина Н.Г., Измайлов А.Б., Килячков А.А., Мещерова Н.В., Соколов Ю.А., Чалдаева Л.А. и др.

Структурно работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы.

 

Глава 1. Теоретические основы функционирования рынка акций в Российской Федерации

1.1. Историко-правовые основы развития российского рынка акций

Акция представляет собой ценную бумагу, выпускаемую акционерными обществами, коммерческими банками, биржами, концернами, корпорациями, фирмами, другими предприятиями разных форм собственности, без установленного срока обращения, удостоверяющую внесение средств на цели их развития или членство в акционерном обществе и дающую право её владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда.

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. В Федеральном Законе «О рынке ценных бумаг» ей дается следующее определение: «Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

Согласно существующим нормативным документам бланки акций должны содержать следующие реквизиты:

• фирменное наименование Акционерного общества и его местонахождение;
• наименование ценной бумаги – «акция»;
• ее порядковый номер;
• дату выпуска;
• вид акции (простая или привилегированная);
• номинальную стоимость;
• имя держателя;
• размер уставного фонда на день выпуска акций;
• количество выпускаемых акций;
• срок выплаты дивидендов и ставка дивиденда только для привилегированных акций;
• подпись председателя правления акционерного общества;
• место печати, предприятие-изготовитель бланков ценных бумаг.

Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка – агента, производящего выплату дивидендов.

Акции обладают следующими свойствами:

1. Акция – это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
2. Она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
3. Для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
4. Для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо;
5. Акции могут расщепляться и консолидироваться.

При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для уменьшения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала.

При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной цены. Но минимальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.

Таким образом, акция – это ценная бумага, удостоверяющая внесение вклада в уставный капитал акционерного общества и дающая ее владельцу право на получение дохода в виде дивидендов и в управлении.

В зависимости от своих характеристик акции подразделяются на определенные виды.

• В зависимости от типа акционерного общества:

1) акции открытых акционерных обществ. Могут быть проданы владельцами без согласия других акционеров общества, однако они имеют преимущественное право на приобретение акций;

2) акции закрытых акционерных обществ. Распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц.

• В зависимости от порядка владения:

1) именные акции. Информация о владельцах таких акций должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые требует обязательной идентификации владельца;

2) акции на предъявителя. Акции, переход прав на которые и осуществление закрепленных за ними прав не требуют идентификации владельца.

• В зависимости от объема прав бывают привилегированные акции, дающие полное право на первоочередное получение дивидендов по фиксированной ставке в зависимости от уровня прибыли, полученной акционерным обществом в данный период времени.

Акционерный капитал может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. Выпуск акций называется эмиссией, а акционерное общество, выпустившее их, именуется эмитентом. Покупатели, которые осуществляют вложения в акции с целью получения дохода, называются инвесторами (23, c. 155).

Акция является бессрочной ценной бумагой, поскольку она, как правило, не выкупается акционерным обществом, хотя при определенных обстоятельствах это имеет место.

В зависимости от инвестиционных целей и сложившейся в различных странах практики акционерного дела выработано множество разновидностей акций, представляющих собой корпоративные ценные бумаги, но всем им присущи определенные характерные черты: они обладают потребительной, номинальной, эмиссионной и курсовой (рыночной) стоимостями, обратимостью и ликвидностью.

Потребительная стоимость акции заключается в ее способности приносить доход в виде дивиденда и в результате роста ее курсовой стоимости.

Номинальная стоимость (или установленная) устанавливается эмитентом при выпуске акций.

Эмиссионная стоимость — это стоимость размещения акций на первичном рынке. Чаще всего она не совпадает с номинальной, поскольку процесс размещения акций осуществляется эмитентами, как правило, через посредническую дилерскую фирму, которая скупает у эмитента партию акций, а затем реализует их среди инвесторов.

Рыночная стоимость акции — это ее цена на вторичном рынке ценных бумаг.

Существуют различные критерии оценки стоимости акции. Вместе с тем инвесторов интересуют в первую очередь перспективы получения прибыли, потенциальные дивиденды и финансовое состояние компании.

В США для оценки акций пользуются двумя показателями: коэффициентом цена — прибыль и нормой дивидендного дохода. Коэффициент цена — прибыль определяет соотношение между ценой на акцию и прибылью компании в расчете на одну акцию, его рассчитывают путем деления цены акции на величину прибыли на нее.

Норма дивидендного дохода акции, ее доходность, выражает годовую отдачу (в %), которую приносит дивиденд инвестору. Этот показатель рассчитывается делением годовой суммы денежного дивиденда, приходящегося на одну акцию, на ее цену. Как показывает практика, высокий коэффициент Ц/П и норма дивидендного дохода подразумевают повышенный риск для инвестора. Следует знать, какая часть прибыли выплачивается акционерам в виде дивиденда, какая реинвестируется в предприятие с целью его расширения и можно ли ожидать повышения или снижения нормы дивидендного дохода.

Балансовая стоимость акций отличается от номинальной и зависит от количества выпущенных акций и реального накопления капитала (суммируется номинальная стоимость, резервный капитал и нераспределенная прибыль, и эта величина собственного капитала делится на количество акций).

Обратимость акции заключается в возможности владельца в любой момент реализовать ее, т. е. превратить в деньги.

По характеру функционирования на рынке ценных бумаг акции делятся на именные и предъявительские.

Именная акция выписывается на конкретного владельца, что ограничивает ее возможности обращения на вторичном рынке, поскольку требуется процедура перерегистрации. Это ограничивает ликвидность именных акций.

Акция на предъявителя означает, что имя владельца не фиксируется. Такие акции могут свободно обращаться на вторичном рынке, покупаться и продаваться новому владельцу.

Акционерные общества выпускают корпоративные ценные бумаги в виде акций, которые делятся на обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции — это преобладающий вид акций. Обыкновенная (обычная) акция, или простая, дает право голоса на собрании акционеров, размер получаемого по ней дохода не гарантируется, а зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества [1].

Привилегированные акции — это акции, занимающие промежуточное положение между облигациями и обыкновенными акциями [1].

Преимущества привилегированных акций над обычными проявляются в дивидендах и правах при ликвидации акционерного общества. При том, что владельцы привилегированных акций не наделены правом получать дивиденды, они должны получить их раньше, чем владельцы обычных акций. Вместе с тем при ликвидации общества владельцы привилегированных акций имеют преимущественные права на оставшиеся активы в сравнении с владельцами обычных акций.

Корпорации развитых стран выпускают так называемые конвертируемые, привилегированные акции, которые могут быть обменены на обычные через определенный период времени.

Эмитируются и другие разновидности привилегированных акций, например привилегированные акции с гарантированным накопляемым дивидендом; акции, которые могут погашаться через объявленный акционерным обществом срок. При погашении такие акции могут быть выкуплены по курсу, который превышает номинал на 10-15%. Инвестиции в привилегированные акции подвержены меньшим рискам, чем в обыкновенные, поэтому дивиденды по ним выплачиваются меньше по сумме, чем среднедушевой доход по обычным акциям.

В настоящее время форма выпуска акций существенно изменилась. В большинстве стран с развитой рыночной экономикой все реже выпускаются акции в осязаемой форме, т. е. на специальной бумаге с необходимыми реквизитами акционерного общества. Эта форма заменяется записями соответствующих данных в памяти компьютера, а на руки акционерам выдается сертификат с указанием количества ценных бумаг, приобретенных ими, серии и номера каждой.

Инвестор покупает акции обычно после тщательного анализа их инвестиционной привлекательности и с учетом особенностей своей стратегии. Среди акций с точки зрения их привлекательности можно выделить следующие виды:

• акции роста;
• стабильные акции, среди которых в свою очередь, различают «голубые фишки», оборонительные акции и доходные;
• циклические акции;
• спекулятивные акции.

Акции роста принадлежат компаниям, относящимся к развивающимся отраслям, для которых характерно постоянное и опережающее по сравнению с другими отраслями увеличение продаж и прибыли. Для акций роста характерен высокий, выше среднего, темп роста за несколько лет.

К стабильным отраслям относятся такие, в которых продажи и доходы относительно стабильны и отличаются устойчивостью даже в периоды депрессии. Акции таких отраслей могут относиться к различным категориям. «голубые фишки», например, представляют собой акции с наилучшими инвестиционными свойствами. Компании, имеющие такие акции, способны получать прибыль и выплачивать дивиденды даже в плохие времена. Как правило, они занимают монопольное положение на рынке, имеют эффективный менеджмент и значительные финансовые средства.

Оборонительными называют акции компаний, проявляющих относительную устойчивость к плохой конъюнктуре, более или менее стабильно получающих прибыль и выплачивающих дивиденды. Например, к таким отраслям можно отнести коммунальное хозяйство.

К категории доходных относятся акции, на которые выплачиваются большие дивиденды. Для них характерны незначительные колебания курса и потенциал роста капитала.

Циклическими являются акции отраслей, уровень дохода которых колеблется в зависимости от стадии делового цикла (следует отличать сезонные отрасли от циклических).

Спекулятивными обычно называют акции компаний, по которым отсутствует надежная информация, поэтому они представляют особый риск для инвесторов.

1.2. Структура, инструменты и участники современного рынка акций

Рынок акций является неотъемлемой частью рынка ценных бумаг в составе современной рыночной экономики. Ему присущи те же функции и параметры, как и в целом рынку целых бумаг. Рынок ценных бумаг работает в системе финансового рынка в целом и отражает текущее состояние дел в экономике в виде объемов торгов, динамики и прочих индикаторов.

Обеспечение механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход, формирует цель функционирования рынка акций. При этом очень важно, чтобы рынок акций обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

Рынок акций определяется как совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением акций между его участниками. Объектом рынка ценных бумаг является акция. акций может продаваться и покупаться неограниченное число раз, поэтому, чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения.

Структура рынка ценных бумаг/акций. Составные части рынка акций включают способ торговли на данном рынке: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризованные; кассовый и срочный.

В зависимости от времени и способа поступления акций на рынок его можно разделить на первичный и вторичный (рис. 1).

Первичный рынок — это первая стадия процесса реализации акции; это первое появление ценной бумаги на рынке, где осуществляется продажа их первым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс купли-продажи может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты путем реализации акций привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.

 

Вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

На первичном рынке ценных бумаг осуществляется продажа всех видов существующих ценных бумаг: акций и облигаций предприятий и компаний, краткосрочных государственных ценных бумаг, облигаций государственного валютного займа, финансовых инструментов (различных сертификатов, выпускаемых банками, векселей). Реализация на первичном рынке осуществляется через фондовые магазины, а также действующую систему посредников: брокеров и коммерческих банков.

Вторичный рынок — фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж (в настоящее время ликвидированы) — осуществляет перепродажу ранее выпущенных ценных бумаг. Вторичный биржевой рынок в России имеет особенность: в ряде случаев он продолжает частично выступать и как первичный рынок, принимая на себя новые элементы ценных бумаг. Это объясняется тем, что сам первичный рынок в тот период еще недостаточно сформировался, а российские фондовые биржи уже обладали большим опытом.

В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный и неорганизованный рынок.

Организованный рынок является рынком аукционного типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок. Это обращение ценных бумаг на основе твердо устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками — участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок — это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется.

Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу, сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи.

Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые отбираются среди всех других участников.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. На компьютеризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, который характеризуется:

— отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупатели;

— полной автоматизацией процесса торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Кассовый рынок ценных бумаг — это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

Участники рынка ценных бумаг — это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг:

• инвесторы;
• эмитенты;
• саморегулируемые организации;
• профессиональные участники рынка ценных бумаг (организации, обслуживающие рынок).

К инвесторам принято относить лица, которым ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. В качестве инвесторов на российском рынке ценных бумаг выступают практически все категории субъектов рынка от физических лиц до государства. Всех инвесторов обычно делят:

— по стране происхождения (инвесторы — резиденты и иностранные инвесторы — нерезиденты);

— по методам получения дохода (инвесторы, осуществляющие прямые инвестиции и инвесторы, осуществляющие портфельные инвестиции).

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности связана с определением как соотношения различных форм инвестирования на конкретных этапах перспективного периода, так и профиля направленности инвестиционной деятельности, включая ее отраслевую составляющую. Выбор приоритета тех или иных форм инвестирования на разных этапах функционирования инвестора обусловлен рядом внутренних и внешних факторов.

Важне​йшим из внутренних факторов является функциональная направленность, т. е. основные виды деятельности инвестора (предприятия, организации). Так, например, для институциональных инвесторов главное направление инвестиционной деятельности — инвестирование в ценные бумаги. Для предприятий реального сектора экономики, осуществляющих производственную деятельность, приоритет, как правило, отдается вложениям в приобретение материальных и нематериальных активов.

Финансовые инвестиции осуществляются преимущественно либо в форме приобретения долевых ценных бумаг с целью участия в управлении других предприятий (как партнеров, так и конкурентов), либо в форме временного размещения свободных денежных средств в спекулятивных целях.

Эмитентом являются юридические лица, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

В качестве эмитента на рынке ценных бумаг могут выступать любые экономические субъекты, являющиеся резидентами РФ.

Саморегулируемыми организациями в мировой практике признаются предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса. У нас саморегулируемой организацией называется некоммерческие организации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, в том числе кредитные организации (банки и небанковские организации), которые осуществляют виды деятельности на рынке ценных бумаг.

К профессиональной деятельности на фондовом рынке относятся:

• брокерская деятельность
• дилерская деятельность
• деятельность по управлению ценными бумагами
• клиринговая
• депозитарная деятельность
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
• деятельность по организации торговли ценными бумагами (Фондовая биржа).

В перманентно формирующейся и развивающейся модели российского рынка акций важную роль играет государственное регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Государственное регулирование представляет собой систему мер, осуществляемых уполномоченным государственным органом по рынку ценных бумаг и направленных на стабилизацию отношений, “уравновешивание” баланса интересов участников и обеспечение устойчивого развития рынка ценных бумаг.

Отмечая в целом современную структуру рынка ценных бумаг в России, тем не менее, развитие инструментария размещения и управления ценными бумагами, корректировка и настройка формата управления рынком ценных бумаг требуют все больше внимания.

К основным целям государственного регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг можно отнести:

— создание нормальных условий функционирования рынка ценных бумаг, обеспечение устойчивого применения рыночных механизмов;

— создание, обеспечение функционирования и совершенствование развитой инфраструктуры рынка ценных бумаг;

— защита прав и интересов инвесторов и иных участников рынка ценных бумаг, предотвращение нарушений со стороны профессиональных участников рынка;

— обеспечение развития профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Уполномоченным органом государственной власти в области государственное регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг является Центральный банк Российской Федерации.

---

Страницы:   1   2   3