Чистые активы организации на 31декабря 2016 года намного (в 5,1 раза) превышают уставный капитал. Такое соотношение положительно характеризует финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. К тому же, определив текущее состояние показателя, следует отметить увеличение чистых активов на 6,4% за рассматриваемый период. Превышение чистых активов над уставным капиталом и в то же время их увеличение за год показывает не только положительную динамику, но и хорошее финансовое положение организации по этому параметру. Ниже на графике 2.3. наглядно показан размер изменения чистых активов и уставного капитала.
График 2.3. Динамика чистых активов и уставного капитала.
Таблица 2.7. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств
| Показатель собственных оборотных средств (СОС) | Излишек (недостаток)* | ||||||
| на конец анализируемого периода (31.12.2017) | на 31.12.2013 | на 31.12.2014 | на 31.12.2015 | на 31.12.2016 | на 31.12.2017 | ||
| 1 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| Собственные оборотные средства1 ( СОС1)рассчитанные без учета пассивов | -315 817 | -113 298 | -117 999 | -179 886 | +409 150 | -542 259 | |
| Собственные оборотные средства2(СОС2)чистый оборотный капитал | 565 005 | -113 298 | -117 999 | -179 886 | +436 825 | +338 563 | |
| Собственные оборотные средства3(СОС3)учтены все пассивы компании | 1 207 185 | -113 298 | -117 999 | -179 886 | +796 140 | +980 743 | |
На день окончания анализируемого периода два из трех рассчитанных показателя покрытия собственными оборотными средствами ухудшили свои значения, а по третьему можно говорить о недостатки средств на покрытие, мы видим некоторые проблемы по этому параметру. С другой стороны, показатель СОС3, при расчете которого учтены все пассивы компании, вырос и, с учетом всех изменений, финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как нормальное.
Таблица 2.8. Расчет коэффициентов ликвидности
На последний день анализируемого периода значение коэффициента текущей ликвидности (3,04) превышает норму, плюс к этому за год коэффициент вырос на 1,24, что является положительным фактором.
Значение коэффициента быстрой (промежуточной) ликвидности соответствует норме – 1,61 при норме 0,9. Это свидетельствует о том, что ликвидных активов – активов, которые можно быстро обратить в денежные средства, у АО «Онежский ЛДК» достаточно, для погашения краткосрочной дебиторской задолженности.
Нижний порог нормы коэффициента абсолютной ликвидности для деревообрабатывающих российских предприятий равна 0,15, при этом показатель, снизившись за последний год на 0,08, оказался ниже отраслевой нормы.
Таблица 2.9. Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения
Только одно соотношение активов и обязательств (первые ранжируются по степени ликвидности, вторые по сроку погашения) выполнено. Высоколиквидные активы обеспечивают наиболее срочные обязательства организации всего на 7%, дефицит составляет 230 521 тыс.руб. Краткосрочной дебиторской задолженности достаточно для покрытия среднесрочных обязательств – данный показатель соответствует оптимальной структуре активов (больше на 75,1%).Прочие оборотные активы меньше долгосрочных обязательств на 597 262 тыс.руб., но за рассматриваемый период наблюдается тенденция роста этого показателя, что говорит об оздоровлении структуры баланса.
Как видно из «Отчета о финансовых результатах», за год организация получила прибыль от продаж в размере 139 929 тыс. руб., что составило 5,8% от выручки. Прибыль от продаж, по сравнению с предыдущим годом, упала на 158 192 тыс. руб., или на 53,1%. Тогда как выручка увеличилась на 457 145тыс.руб., вместе с расходами 615 337 тыс. руб. соответственно. Тот факт, что в процентном отношении изменение расходов (+37,3%) опережает изменение выручки (+23,5%), говорит о росте себестоимости продукции АО «Онежский ЛДК». Проанализировав статьи формы №2, следует отметить, что метод отнесения расходов на себестоимость продукции не изменился, а именно
организация, как и в прошлом году, учитывала общехозяйственные расходы в качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на реализованную продукцию.
Финансовый результат от прочих операций показал положительный рост на 66 106 тыс. руб. (52,6%) по сравнению с прошлым годом, но все еще показывает отрицательное значение, т.е. убыток который составил 59 651 тыс. руб.
Таблица 2.10.Обобщенные основные финансовые результаты деятельности.
Чистая прибыль, за анализируемый период, равна совокупному финансовому результату периода, что говорит о том, что АО «Онежский ЛДК» не использовала чистую прибыль.
Контрольное соотношение показателей в Балансе и «Отчете о финансовых результатах» за отчетный период отложенных налоговых активов и обязательств говорит о правильном отражении результатов в отчетности.
На графике 2.4.данные таблицы 2.10. «Обобщенные основные финансовые результаты деятельности» представлены в динамике изменения выручки и прибыли АО «Онежский ЛДК»в течение всего анализируемого периода.
График 2.4. Динамика выручки и чистой прибыли
Таблица 2.11. Анализ рентабельности
Прибыльность финансово – хозяйственной деятельности предприятия прослеживается в показателях таблицы 2.11. «Анализ рентабельности» все показатели имеют положительное значение. Так же мы можем видеть, что хотя деятельность предприятия прибыльная, по сравнению с предыдущим периодом, работа стала менее эффективной, следует проанализировать причины снижения всех рассчитанных показателей рентабельности деятельности АО «Онежский ЛДК».
За весь рассматриваемый период организация по обычным видам деятельности получила прибыль, ее размер, на каждый рубль выручки составил2,6 копеек. Прибыль, на каждый рубль выручки, в предшествующем периоде, составил 7,6 копеек, что означает снижение рентабельности продаж практически в три раза – на 5 копеек.
Самое большое падение можно наблюдать по показателю «Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции» на 11,9 копеек по сравнению с предыдущим периодом, возможно предприятие не уделяет должного внимания таким статьям расходов как модернизация производства, реклама и маркетинг.
Рентабельность продаж по EBIT за последний год составила 6%, что на 4,8%, а следовательно на 4,8 копейки на рубль, меньше чем за предыдущий год.
График 2.5. Динамика показателей рентабельности продаж.
Основные показатели рентабельности использования, вложенного в предпринимательскую деятельность капитала, для удобства восприятия, показаны в таблице 2.12. «ROA, ROE, ROCE»
Таблица 2.12. ROA, ROE, ROCE
Показатель рентабельности собственного капитала (ROE) равен8,58руб., это чистая прибыль на рубль собственного капитала, что меньше отраслевых показателей, так же как и рентабельность активов (ROA) равная 3,48% меньше нормативного значения – 5%.
Для оценки деловой активности рассчитаем показатели оборачиваемости активов характеризующих скорость возврата вложений в предпринимательскую деятельность и показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.
Таблица 2.13.Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)
Показатель оборачиваемости активов в днях показывает за сколько дней АО «Онежский ЛДК» полученная выручка по сумме сравнялась с величиной всех активов организации, т.е. выручка за 488 дней равна сумме активов. Этот показатель в два раза больше нормативного значения, что можно трактовать по-разному, но анализируя остальные показатели оборачиваемости, рассчитанные в таблице 2.13. «Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)»можно сделать вывод о недостаточной деловой активности общества. Так отношение оборотных средств к среднедневной выручке равен 269 дней при отраслевом значении 121 день, оборачиваемость запасов по данным расчётов 55 дней при норме 39.
Выводы, сформированные при анализе показателей из отчетов о финансово-хозяйственной деятельности АО «Онежский ЛДК» за анализируемый год и в ретроспективной динамике представлены ниже. Для удобства восприятия информации проведена группировка аналитических показателей по качественному признаку.
Рассмотрим неудовлетворительные показатели, которые были получены в результате расчетов финансовой отчетности предприятия и сделанных на их основании аналитических заключений.
- Собственный капитал составляет только 40% от валюты баланса, на основании чего делаем вывод о высокой зависимости от заемного капитала;
- только одно соотношение при расчете коэффициента ликвидности выполнено, следовательно, общая ликвидность показывает не удовлетворительную структуру баланса;
- рентабельность собственного капитала (ROE), так же как рентабельность активов (ROA) не достаточна;
- прибыльность от продаж упала на 15,3% по сравнению с прошлым периодом;
- показатель собственного капитала к общему изменению активов организации падает;
- доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общем капитале ниже нормативных значений;
- падение прибыли от обычных видов деятельности по сравнению с предыдущем годом.
Эффективность работыАО «Онежский ЛДК» подтверждают такие показатели, как:
- Увеличение чистых активов в динамике и превышение этого показателя над уставным капиталом;
- промежуточная ликвидность соответствует норме;
- положительная финансовая устойчивость при расчете по сумме собственных оборотных средств;
- предприятие в анализируемом периоде получило чистую прибыль
При анализе результатов, полученных в ходе исследования следует отдельно выделить имеющее критическое значение:
- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами равен– 0,07;
- коэффициент абсолютной ликвидности значительно ниже порогового значение для деревообрабатывающей отрасли.
Получив критические результаты по ряду параметров, для полноты картины, следует сделать расчет по прогнозу банкротства АО «Онежский ЛДК». Модель прогноза банкротства предложена британскими учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу. Модель Таффлера была разработана по результатам тестирования модели Альтмана в более поздний период и включает четыре фактора:
Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4, результаты расчетов показаны в таблице 2.14. «Определение неудовлетворительной структуры баланса АО «Онежский ЛДК»»
Таблица 2.14. Определение неудовлетворительной структуры баланса АО «Онежский ЛДК»
Вероятность банкротства по модели Таффлера:
- Z больше 0,3 – вероятность банкротства низкая;
- Z меньше 0,2 – вероятность банкротства высокая.
Поскольку в данном случае значение итогового коэффициента составило 0,39, вероятность банкротства можно считать низкой.
Другой методикой диагностики возможного банкротства предприятий, адаптированной для условий российской экономики, является модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Данная пятифакторная модель выглядит следующим образом:
R = 2К1 + 0,1К2 + 0,08К3 + 0,45К4 + К5,результаты расчетов показаны в таблице 2.15. «Определение неудовлетворительной структуры баланса АО «Онежский ЛДК»»
Таблица 2.15.Определение неудовлетворительной структуры баланса АО «Онежский ЛДК»
Согласно модели Сайфуллина-Кадыкова, при значении итогового показателя R<1 вероятность банкротства организации считается высокой, если R>1, то вероятность низкая. В данном случае значение итогового показателя составило -0,09. Это значит, что вероятность банкротства существует, финансовое положение организации неустойчивое. Однако полученный результат следует рассматривать как условный ориентир. Упрощенная модель не учитывает отраслевые особенности деятельности и не претендует не высокую степень точности прогноза.
2.3. ОСНОВНЫЕ РИСКИ И ПЕРСПЕКТИВЫ ОБЩЕСТВА
На основании анализа внутренней и внешний среды выделены факторы риска, способные повлиять на деятельность АО «Онежский ЛДК»:
Отраслевые риски:
— обеспечение производства сырьем.
Риск снижения загрузки производственных мощностей, обусловленный перебоями поставок пиловочного сырья, может оказывать негативное влияние на способность предприятия своевременно выполнять свои обязательства перед покупателями. Дефицит пиловочника и рост цен на него обусловлены отсутствием лесовозных дорог круглогодового действия, зависимостью вывозки сырья от погодных условий, удаленностью лесфонда и необходимостью использования дорогостоящих видов транспорта;
— моральный и физический износ основных производственных фондов и потребность в модернизации;
— конъюнктура европейского рынка продукции лесопиления.
Страновые и региональные риски:
АО «Онежский ЛДК» большую часть произведенной продукции реализует на внешнем рынке. Так, основная доля от всей выручки предприятия в 2016 году (75,5%), получена от реализации пиломатериалов покупателям в Западной Европе. Таким образом, Общество подвержено всем рискам, связанным с возможными изменениями как во внутриполитической и экономической ситуации в странах-импортерах, так и рискам, связанным с возможным ухудшением внешнеполитических и экономических отношений между странами ЕС и Россией.
АО «Онежский ЛДК» зарегистрировано в Архангельской области. Регионально-географический фактор имеет для предприятия большое значение, так как его деятельность зависит от эксплуатации лесных ресурсов региона. Удобное географическое положение с выходом к морю обеспечивает развитие хозяйственных отношений с зарубежными партнерами. Наличие в собственности комбината железнодорожных подъездных путей позволяет получать сырье в период закрытия автомобильных дорог, а также осуществлять отгрузку технологической щепы.
Из региональных рисков необходимо также отметить риск недопоставки пиловочного сырья, закупаемого Обществом, как уже отмечалось, в основном в Архангельской области.
Финансовые риски:
Деятельность АО «Онежский ЛДК» достаточно сильно подвержена рискам, связанным с изменениями валютных курсов. Большая часть продаж предприятия осуществляются в иностранных валютах, основной из которых является евро, в то время как большинство расходов осуществляются в рублях.
Правовые риски:
Как уже отмечалось, большую часть продукции АО «Онежский ЛДК» поставляет на внешний рынок, в связи с чем для предприятия существуют определенные риски, связанные с изменением валютного регулирования и правил таможенного контроля и пошлин, которые могут усложнить процесс реализации продукции.
Риск изменения налогового законодательства, в частности, возможный рост ставок по налогам, выплачиваемых Обществом, может привести к увеличению расходов и снижению размера денежных средств, остающихся на финансирование текущей деятельности предприятия и исполнение долговых обязательств.
АО «Онежский ЛДК» имеет ряд лицензий, связанных с обеспечением производственной деятельности, однако основные виды деятельности – производство пиломатериалов и технологической щепы не лицензируются.
Производственные риски
Основными производственными рисками, которым подвержено АО «Онежский ЛДК» являются:
— риск недопоставки сырья и комплектующих;
— риск поставки некачественных комплектующих;
— риск физического вмешательства (пожар, стихийные бедствия и т.д.);
— риск повреждения готовой продукции.
Осознавая наличие вышеперечисленных рисков, руководство АО «Онежский ЛДК» сгруппировало все вышеперечисленные риски, проанализировало их и выработало меры по снижению вероятности возникновения, противостоянию и снижению потерь.
Таблица 2.17. Качественный анализ рисков
Замена оборудования позволит повысить среднюю загрузку мощностей на 50% и решить проблему несбалансированности мощностей по первичной переработке древесины и вторичных процессов при заданных объемах переработки сырья. Увеличение производственных возможностей предприятия позволит увеличить выпуск экологически чистых материалов для строительства, отделки и декора которое позволит расширить зарубежные рынки сбыта и увеличить выручку от реализации продукции.