Разработка рекомендации по совершенствованию финансовой политики. Часть 3.

Страницы:   1   2   3   4

---

2.3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ОРГАНИЗАЦИИ

Финансовая политика всегда занимала важное место в жизни и развитии любого государства, а также предприятия. От ее рациональности во многом, а иногда и в решающей степени зависели и зависят темпы экономического и, социального развития, возможности укрепления безопасности и обороноспособности. В последние годы в связи с мировым кризисом еще более возросла важность проведения эффективной финансовой политики.

Анализ динамики показателей эффективности использования активов ООО «Дикси» представлен в табл. 10.

Таблица 10 – Анализ динамики показателей эффективности использования активов ООО «Дикси» за 2013 – 2014 гг.

 

Фондоотдача в 2014 году показала, что общая отдача от вложений в основные фонды составила 52 копейки. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показал, что за 2014 год оборотные активы совершили 1,38 оборота что на 0,07 оборота меньше чем в 2013 году. Значительно увеличились рентабельность активов в 3,5 раза, рентабельность внеоборотных активов в 3,5 раза, рентабельность оборотных активов в 3,3 раза. В общем, эффективность использования активов выросла.

Анализ динамики показателей эффективности использования активов показывает насколько эффективно и как используются активы. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых организациям в процессе своей хозяйственной деятельности.

Анализ источников формирования имущества (пассивов) (наименование организации) за 2013 – 2014 гг. представлен в табл. 11.

Таблица 11 – Динамика состава и структуры источников формирования имущества ООО «Дикси» за 2013 – 2014 гг.,  руб. (на конец года)

 

Собственный капитал организации в 2013 г – 5 398 689 руб. в 2014 г. – 6 189 150 руб., увеличение в 2014 г. составило – 790 460 руб. Добавочный капитал в 2014 г. увеличился на 480 511 руб. по сравнению с 2013 г. и составил – 3 769 181 руб.

Нераспределенная прибыль в 2013 г. – 1 983 016 руб., увеличилась на 309 949 руб. в 2014 г. Займы и кредиты в 2014 г. – 862 948 руб. по сравнению с 2013 г. – 919 635 руб., уменьшились на 56 687 руб. Краткосрочные обязательства в 2014 г. увеличились на 170 027 руб. по сравнению с 2013 г. и составили – 632 774 руб.

Политика управления оборотными активами — часть общей финансовой стратегии организации, заключающаяся в формировании оборотных активов, рационализации оборота и оптимизации структуры источников их финансирования.

Анализ состава и структуры оборотных активов ООО «Дикси» за 2013 – 2014 гг. представлен в табл. 12.

Таблица 12 – Анализ состава и структуры оборотных активов ООО «Дикси» за 2013 – 2014 гг. (на конец года)

 

Запасы в 2014 году увеличились на 48565 руб. В основном из — за роста затрат на незавершенное производство в 2014 году которые составили 28156 руб. И готовой продукции которая увеличилась на 18184 руб. в 2014 году. Дебиторская задолженность в свою очередь в 2014 г. возросла на 283844 руб. и составила 1148339  руб. Краткосрочные финансовые вложения значительно уменьшились в 2014 году на сумму 38497 руб. Денежные средства в 2014 году значительно увеличились на 236%. Что повлекло увеличения всего активов в 2014 году на 877220 руб.

Запасы в 2014 году увеличились на 48565 . руб. В основном из — за роста затрат на незавершенном производстве (на 20,37 %) в 2014 году, которые составили 28156 . руб. и готовой продукции, которая увеличилась на 18184 . руб. (32,59 %) на конец 2014 года. Дебиторская задолженность, в свою очередь, в 2014 г. возросла на 283844 . руб.(32,83 %) и составила 1148339 . руб. Краткосрочные финансовые вложения значительно уменьшились в 2014 году на сумму 38497 . руб. (65,58 %). Денежные средства в 2014 году значительно увеличились в 3,4 раза. Что повлекло увеличение оборотных активов в 2014 году на 30,8 %.

Информация, необходимая для оценки стратегии финансирования оборотных активов анализируемой организации приведена в табл. 13.

Анализ состава и структуры финансирования оборотных активов показал, что собственный оборотный капитал в 2014 г. по сравнению с 2013 г. увеличился на 442392 руб. (в 2,6 раза) и составил – 720150 руб. Долгосрочные обязательства уменьшились в 2014 г. (1003898 руб.) по сравнению с 2013 г. (1071208 руб.) на 67309 руб. Долгосрочные источники финансирования оборотных активов в 2014 г. (1724049) увеличились на 375083 руб. (на 27,8 %) по сравнению с 2013 г. (1348966 руб.).

Таблица 13 − Анализ состава и структуры финансирования оборотных активов ООО «Дикси» за 2013 – 2014 гг., (на конец года)

 

Для определения эффективности использования оборотных средств рассчитаем коэффициенты оборачиваемости (число оборотов, совершаемых оборотными средствами в течение определенного периода времени) и сроки оборота в днях.

Выручка от продаж в 2013 г. 2486940 руб. в 2014 г. выручка увеличилась на 392450 руб. и составила 2879390 руб. Среднегодовая величина оборотных активов в 2014 г. Составила 2084268 руб. и увеличилась на 375559 руб. по сравнения с 2013 г. 1708709 руб. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов в 2013 г. составил 1,45 оборота, в 2014 г. он снизился на 0,07 оборота и составил 1,38 оборотов. Что в свою очередь повлекло увеличения показателя продолжительность оборота оборотных активов в 2014 г. (260,58 дня) на 13,24 дня. Среднегодовая величина запасов в 2014 г. (231162 руб.) увеличилась на 24486  руб. по сравнению с 2013 г. (206676 руб.). Продолжительность оборота запасов в 2013 г. составляла 29,91 дня, в 2014 г. это значение снизилось на 1,01 дня и составила 28,90 дня. Среднегодовая величина денежных средств в 2013 г. 663510 руб. а в 2014 г. (134700 руб.) увеличилась на 68348 руб. В результате продолжительность оборота денежных средств в 2014 г. увеличилась на 7,23 дня и составила 16,84 дня.

Анализ показателей ликвидности и платежеспособности организации показал положительную динамику. Так же тип финансовой устойчивости показал абсолютную финансовую устойчивость, что показывает высокий уровень платежеспособности. Организация не зависит от внешних кредиторов. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости показывает положительную динамику. Анализ показателей эффективности заемного капитала показал что организация в последнее время снизила уровень заемных средств как краткосрочных так и долгосрочных.

Все это дает нам понять, что организация ведет стабильную деятельность. И ее финансовая политика эффективная на протяжении данного периода времени.

Ресурсы, которыми располагает организация, могут быть фактором, позволяющим ему делать больше того, что она делает в настоящее время, или, наоборот, устанавливать «потолок» того, чего оно может реально достичь. Эффективные технологии управления ресурсами организации — это один из видов интеллектуальных ресурсов, которые должны использоваться владельцами и топ-менеджерами для достижения экономических целей.

Для оценки эффективности использования собственного капитала практическое значение имеют показатели: коэффициенты финансовой устойчивости, рентабельности и оборачиваемости собственных средств.

Оценка эффективности собственного капитала организации представлена в табл. 14.

Таблица 14 – Критерии измерения эффективности собственного капитала ООО «Дикси» за 2013 – 2014 гг., % (на конец года)

 

Коэффициент задолженности в 2014 г. снизился на 0,02 по сравнению с 2013 г. и составил 0,28. Коэффициент финансирования в 2013 г. – 3,53, в 2014 г. увеличился на 0.25 и составил – 3,78. Коэффициент финансовой независимости в 2014 г. увеличился на 0,02 по сравнению со значением 2013 г. (0,77). Коэффициент структуры собственного капитала в 2014 г. снизился на 0,03 по сравнению со значением в 2013 г. (1,71). Коэффициент устойчивого экономического роста повысился в 2014 г. на 0,07 и составил – 0,10.

Помимо собственного капитала в хозяйственной деятельности организации используются заемные средства. Привлечение заемных средств, как правило, осуществляется на возвратной и платной основе и создает платежные обязательства для хозяйствующего субъекта.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими возможностями, особенно при высоком кредитном рейтинге организации, наличии залога или гарантии поручителя.
2. Обеспечением роста финансового потенциала организации при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.
3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль.
4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

– использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности организации – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала;

– активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента;

– высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. При снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;

– сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов).

Таким образом, организация, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

Основные отличия между собственным и заемным капиталом определяются следующими критериями:

– приоритетность прав;

– степень определенности получения денежной суммы (факт получения и сумма);

– дата получения денежных сумм.

Приоритетными правами обладают кредиторы. Держатели привилегированных акций обладают преимущественными правами перед владельцами простых акций. Величина уплачиваемых кредиторам сумм обычно фиксируется и определяется либо конкретной денежной суммой, либо первоначальной или номинальной суммой плюс предусмотренным процентом, выступающим в качестве платы кредитору за временный отказ от использования им денежных или иных ресурсов.

Важным вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств. Финансирование действующего организации за счет собственного капитала может осуществляться, во-первых, путем реинвестирования прибыли и, во-вторых, за счет увеличения капитала организации (выпуск новых ценных бумаг). Условия, ограничивающие использование данных источников для финансирования деятельности организации, — политика распределения чистой прибыли, определяющая объем реинвестирования, а также возможность дополнительной эмиссии акции.

Привлекая заемные средства, организация получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния организации, приблизить его к банкротству. Наличие расходов, связанных с платой за пользование заемными средствами, смещает точку безубыточности организации. Для того, чтобы достичь безубыточной работы, предприятию приходится обеспечивать больший объем продаж. Таким образом, организация с большой долей заемного капитала имеет малую возможность для маневра в случае непредвиденных обстоятельств, таких, как падение спроса на продукцию, значительное изменение процентных ставок, рост затрат, сезонные колебания.

В условиях неустойчивого финансового положения это может стать одной из причин утраты платежеспособности: организация оказывается не в состоянии обеспечить больший приток средств, необходимый для покрытия возросших расходов. Уплачиваемые суммы основного долга, являясь оттоком денежных средств, не учитываются при определении налогооблагаемой базы.

Для оценки эффективности заемных средств используют систему аналитических показателей.

Коэффициент финансовой напряженности в 2014 г. снизился на 0,01 по сравнению с этим же показателем в 2013 г. (0,22) и составил – 0,21 пункта. Коэффициент соотношения между долгосрочным и краткосрочным заемным капиталом в 2013 г. 2,31 снизился на 0,73 пункта, в 2014 г. составил – 1,59 пункта. Коэффициент привлечения средств в 2014 г. незначительно увеличился (на 0,01) и составил – 0,27 . Коэффициент капитализации в 2013 г. – 0,17, в 2014 г. снизился на 0,03 пункта и составил 0, 14. Обобщенный коэффициент финансовой устойчивости в 2014 г. – 0,92 снизился на 0,01 по сравнению с значением в 2013 г. (0,93).

Деятельность организации может финансироваться из различных источников. Если источником финансирования выступает заемный капитал, то у организации возникает эффект финансового рычага (левериджа) (Приложение 2). Средняя величина собственного капитала в 2013 г. 5416781 руб. в 2014 г. 6191284 руб. Увеличения составило 774502 руб. Средняя величина активов в 2014 году 1037884 руб. уменьшилась по сравнению с 2013 годом На 1055595 руб. изменения составляют 877220 руб. операционная годом быль в 2013 г. составила 6950737 руб. в 2014 годом увеличилась на 877220 руб, и составила 7827957 руб.

В 2013 году формируется положительный эффект финансового левериджа так как рентабельность активов превышает стоимость привлечения заемного капитала. В 2014 году значения эффекта финансового левериджа отрицательно так как рентабельность активов в 2014 году снизилась на 44,5%, в следствии этого стоимость привлечения заемных средств превысила прибыльность активов. Таким образом, в 2014 году формируется отрицательный дифференциал финансового левериджа 2,21%, который усиливается финансовым рычагом и приводит к снижению рентабельности собственного капитала на 49,17%.

Проанализируем дебиторскую задолженность организации в предшествующем периоде

На первом этапе анализа оценивается уровень дебиторской задолженности организации и его динамика в предшествующем периоде. Оценка этого уровня осуществляется на основе определения коэффициента отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, который рассчитывается по следующей формуле (23):

КОАдз = ДЗ/ОА,                                             (23)

где КОАдз — коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность;

ДЗ — общая сумма дебиторской задолженности организации (или сумма задолженности отдельно по товарному и потребительскому кредиту);

ОА — общая сумма оборотных активов организации.

Рассчитаем коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность за 2014 год: КОАдз_НГ=15207/31343=0,49

КОАдз_кГ==17118/40236=0,43

Определим средний период дебиторской задолженности и количество ее оборотов в рассматриваемом периоде.

Так как мы рассчитали эти данные в главе 2.3., то их мы приведем в таблице 15.

Таблица 15 — Уровень дебиторской задолженности

 

Рассмотрим состав просроченной дебиторской задолженности, в котором выделим безнадежную задолженность. В процессе этого анализа используются следующие показатели:

коэффициент просроченной дебиторской задолженности (24):

КПдз = ДЗпр / ДЗ,                                         (24)

где КПдз — коэффициент просроченности дебиторской задолженности;

ДЗпр — сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотренные сроки;

ДЗ — общая сумма дебиторской задолженности организации;

Таблица 16 — Классификация дебиторской задолженности по срокам ее возникновения

 

В нашем случае просрочкой является дебиторская задолженность свыше 30 дней:

В 2013 году: 1478+977+986+1061+1236+1083 = 6821 тыс.руб.

В 2014 году: 2378+1937+659+386+137+1003= 6500 тыс.руб.

Рассчитаем коэффициент просроченности платежа:

КПдз₂₀₁₃=6821/15207=0,45

КПдз₂₀₁₄=6500/17118=0,38

Коэффициент просроченности платежа снижается с каждым годом, что говорит о правильной политики управления просроченными платежами.

Оценим наличие сомнительной дебиторской задолженности в динамике за 2 года.

Таблица 17 — Оценка реального состояния дебиторской задолженности за 2013 год

 

Вывод: оценив реальное состояние дебиторской задолженности, можно сделать вывод, что у предприятия довольно высокая сумма безнадежных долгов, в процентном соотношении составляет 14,06% или 2138,63 тыс.руб. из 15207 тыс.руб.  всей дебиторской задолженности, по сравнению с 2012 годом, что свидетельствует о неэффективной политики управления дебиторской задолженности, или недостаточной квалификации специалиста, который занимается управлением дебиторской задолженности.

Таблица 18 — Оценка реального состояния дебиторской задолженности за 2014 год

 

Вывод: в 2014 году дебиторской задолженности составила 17118 тыс.руб., но несмотря на рост дебиторской задолженности сумма безнадежных долгов снизилась, по сравнению с 2013 годом и составила 1459,17 тыс.руб., что означает предприятие скорректировало политику по управлению дебиторской задолженности, предприятию еще следует прорабатывать политику по управлению дебиторской задолженностью.

Таким образом, анализ показателей ликвидности и платежеспособности организации показал положительную динамику. Определяя тип финансовой устойчивости, трехкомпонентный показатель показал абсолютный тип финансовой устойчивости в 2014 году и в 2013 году. Так как у собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов, общей величины основных источников формирования запасов наблюдается большой излишек средств.

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ООО «Дикси» за 2013 – 2014 гг. показал, что предприятие находиться в финансово устойчивом положении, однако у предприятия наблюдается переизбыток собственных средств.

Расчет безубыточности объема продаж и запаса финансовой прочности ООО «Дикси» показал, что увеличилась как выручка от продаж (392449  руб.) так и прибыль от продаж (169088  руб.). Эффективность использования активов выросла. Все это дает нам понять, что организация ведет стабильную деятельность. И ее финансовая политика эффективная на протяжении данного периода времени.

---

Страницы:   1   2   3   4